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一周IPO观察：卡罗特800倍超购，华润饮料过讯，闪送美国开启招股

IPO观察截止2024年的第39周，港交所1只新股上市，1只新股招股，1只新通过聆讯，1家递交招股书。当周上市无当周招股厨具品牌 $卡罗特(02549)$ （858倍超购）医药及医疗器械行业的数字化解决方案供货商 $太美医疗科技(02576)$ 香港承建商荣立营造 $荣利营造(09639)$ 通过聆讯香港承建商荣立营造专业化生产包装饮用水的企业之一华润饮料音视频PaaS服务商七牛云递表公司提供特定内分泌疾病的治疗方案的生物制药公司维昇药业东南亚领先的优质氧化铝制造商 $南山铝业(600219)$ 国际公域AIoT独角兽特斯联中国领先的综合助农服务商中和农信其他数字医疗健康服务平台健康160获赴香港上市备案通知书专业化生产包装饮用水的企业之一华润饮料 9月25日，华润怡宝的母公司的华润饮料在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在香港主板挂牌上市。其此前于2024年4月22日递表。中银国际、中信证券、美林、瑞银为其联席保荐人公司是中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一，前身为20世纪80年代由贵阳刺梨产品开发公司、招商局蛇口工业区供水公司、环亚股份有限公司共同成立的蛇口龙环，1992年「怡宝」和「C’estbon」商标由香港招商局发展有限公司转让予蛇口龙环，1996年华润饮料与蛇口供水合作运营怡宝中国，并承接蛇口龙环的业务，1999年怡宝中国成为华润饮料的全资子公司。截至2024年9月18日，华润饮料拥有「怡宝」、「至本清润」、「蜜水系列」、「假日系列」及「佐味茶事」等13个品牌的产品组合、共计59个SKU。根据灼识咨询报告，于2023年按零售额计，华润饮料，在中国即饮软饮市场排名第五，市场份额约4.7%；公司在茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等核心即饮软饮品类的市场份额均居于中国市场前十位；其中公司在中国菊花茶饮料市场排名第一，以及在风味水市场排名第二。华润饮料于2023年在中国包装饮用水市场排名第二，市场份额约18.4%；公司在中国6大省份(广东、湖南、四川、海南、广西、湖北)的包装饮用水市场中市场份额排名第一，在中国另外17个省份的包装饮用水市场中名列前三。华润饮料在中国饮用纯净水市场排名第一，市场份额约32.7%，是第二大企业的近4倍，超过第二至第五的纯净水公司零售额总和。公司「怡宝」品牌饮用纯净水产品于2023年的零售额达到了人民币395亿元，是中国饮用纯净水市场的第一品牌。截至2024年4月30日，华润饮料在全国拥有13家已投产的自有工厂及31家合作生产伙伴，从事包装饮用水产品及饮料产品的生产。业绩方面，在2021年、2022年、2023年和2024年前4个月，公司营业收入分别为113.40亿、126.23亿、135.15亿和41.50亿元，同期净利润分别为人民币8.58亿、9.89亿、13.31亿和4.61亿元。太美医疗科技开启招股太美医疗科技于9月27日起至10月3日招股，预计2024年10月8日在港交所挂牌上市，摩根士丹利、中金公司联席保荐。公司计划全球发售2241.66万股H股，每股发售价介乎10.00~13.00港元，每手200股，最多募资约2.91亿港元。倘发售量调整权及超额配股权均悉数行使，最多募资将达约3.85亿港元。此次IPO招股未有引入基石投资者。公司成立于2013年，作为中国专注于医药及医疗器械行业的数字化解决方案供货商，设计及提供行业特定软件及数字化服务，提供的软件基于云端，包括可通过公有云灵活部署的标准化SaaS产品及一般可通过私有云本地化部署的符合客户特定要求的定制化非SaaS产品。根据灼识咨询，于2023年按收入计，太美医疗科技是中国医药及医疗器械研发和营销领域最大的数字化解决方案供货商，市场份额5.9%。公司提供的软件基于云端，包括可通过公有云灵活部署的标准化SaaS产品及一般可通过私有云本地化部署的符合客户特定要求的定制化非SaaS产品。公司的SaaS产品及数字化服务，主要通过TrialOS及PharmaOS两个数字化协作平台提供。根据灼识咨询的数据，太美医疗科技是国内唯一一家能够为中国医药及医疗器械行业提供从研发到营销的一站式数字化解决方案的供货商。业绩方面，在过去的2021年、2022年、2023年和2024年前三个月，公司营业收入分别为4.66亿、5.49亿、5.73亿和1.32亿元人民币，相应的净亏损分别为4.80亿、4.23亿、3.56亿和1.18亿元人民币。公域AIoT独角兽特斯联递交招股书 9月26日，重庆特斯联智慧科技Chongqing Terminus Smart Technology向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。中信证券和海通国际联合保荐。公司成立于2015年，作为是中国公域AIoT行业的领导者和开拓者，凭借开创性的AIoT操作系统TacOS，向企业、公共管理者及其他公域参与者提供包括软件、硬件及服务在内的全栈AIoT产品，致力于以科技重塑未来产业升级和可持续发展。根据灼识咨询报告，以2023年收入计，特斯联是中国第五大操作系统型AIoT解决方案提供商。根据灼识咨询报告，TacOS是亚洲最早支持公域空间全场景应用的公域AIoT操作系统之一，已经成为产业数智化的首选基础设施。凭借TacOS独有的五层产品及技术架构，公司的公域AIoT产品可连接公域空间参与者、智能设备和基础设施，主要在产业、城市、人居和能源领域为各种人工智能应用场景提供了深刻价值。特斯联的公域AIoT产品在中国和全球取得了重要的市场认可。特斯联致力于引领中国公域空间的产业数智化转型，凭借公司的AI能力，不断推动产业数智化，公司已开发覆盖公域空间的四大AIoT场景应用，包括：AI产业数智化，赋能千行百业的业务实现数智化，例如智能商业平台、智能商业运营、智慧新零售及智慧产业园区等。AI城市智能化，有效助力客户及用户构建城市级智能化公共服务平台，提升城市公共服务的效率及城市空间管理的精准性，例如城市级顶层设计、城市安全消防管理、基础设施AIoT等场景。AI智慧生活，使城市居民享受到安全、智慧、高效、便捷的城市生活，例如打造智慧小区、智慧停车等。 AI智慧能源，提供贯穿双碳和清洁能源全产业链的多种AIoT产品，例如公司的能源管理平台和光储充一体化解决方案。特斯联的收入来自上述中向客户销售全栈式AIoT产品，包括软件、硬件及项目相关服务。业绩方面，在过去的2021年、2022年、2023年和2024年前6个月，公司营收为12.07亿、7.38亿、10.06亿和3.57亿元，同期净亏损分别为人民币28.28亿、23.87亿、8.03亿和11.28元，同期经调整净亏损分别为人民币6.69亿、9.83亿、6.00亿和3.56亿元。南山铝业分拆南山铝业国际递交IPO招股书 9月26日，分拆自南山铝业的南山铝业国际向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。华泰国际独家保荐。南山铝业国际，作为东南亚领先的优质氧化铝制造商，在塑造东南亚铝产业链格局中扮演着重要角色。根据弗若斯特沙利文，按2023年氧化铝设计年产能计，南山铝业国际在印度尼西亚及东南亚排名首位。南山铝业国际的控股股东南山铝业深耕铝业数十年并已建立完整的产业链，凭借南山铝业在整个氧化铝产业链的优势地位，公司于2019年开始在印度尼西亚建设氧化铝冶炼厂的主体结构，并分别于2021年第二季度及2022年第四季度开始了一期氧化铝生产项目及二期氧化铝生产项目的运营，氧化铝设计总年产能达到二百万吨。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年底，东南亚主要的氧化铝生产国为印度尼西亚和越南。南山铝业国际是东南亚三大氧化铝生产企业之一。南山铝业国际的生产设施均位于印度尼西亚廖内群岛省民丹岛经济特区，公司目前正在运行的氧化铝生产设施包括一期氧化铝生产项目及二期氧化铝生产项目，设计氧化铝年产能为二百万吨，全部由公司的集中控制平台指挥。公司的新氧化铝生产项目已开始建设，预期首个一百万吨氧化铝年产量及第二个一百万吨氧化铝年产量的生产运营将分别于2025年下半年及2026年下半年开始。公司已获得一期氧化铝生产项目及二期氧化铝生产项目建设及运营的当地政府批准。南山铝业国际的主要产品为采用低温拜耳法生产的优质冶金级氧化铝，偶尔有应客户的要求向其提供氢氧化铝，氢氧化铝为氧化铝生产过程中的一种半成品。业绩方面，在2021年、2022年、2023年和2024年上半年，公司营业收入分别为1.73亿、4.67亿、6.78亿和4.23亿美元，同期净利润分别为0.40亿亿、0.96亿、1.74亿和1.59亿美元。美股IPO观察当周新股上市 Premium Catering $PC集团(PCGR)$ （首日-21.68%） $BioAge Labs Inc.(BIOA)$ （首日+1.72%） $Guardian Pharmacy Services, Inc.(GRDN)$ （首日+14.29%） $Legacy Education Inc.(LGCY)$ （首日+0.05%） $BKV Corp.(BKV)$ （首日+0%） $Innovation Beverage Group Ltd(IBG)$ （首日-27%）下周上市纳米盒(NAMI) FBS Global(FBGL) Jupiter Neurosciences(JUNS) StandardAero(SARO) FrontView REIT(FVR) 旭航控股(SUNH) 其他递表香港海运公司Intercont (Cayman) Limited(NCT) 中国气候控制设备制造商雷子克 Leizig Thermal Management(LZIG) 临床阶段的生物科技公司Apimeds Pharmaceuticals US(APUS) 马来西亚玻璃纤维增强塑料生产商WF Holding Limited(WFF) 闪送开启招股 9月29日，北京同城必应科技(闪送)开启招股，股票代码FLX，拟在美国纳斯达克IPO上市。其早前于2021年6月10日在SEC秘密递表。申购价格区间为15-17美元，预计募资6000-6800万美元，市值在10.65-12.07亿美元。公司作为一家独立的按需专线快递服务提供商，主要为个人、企业客户提供一对一专送服务。据艾瑞咨询的数据，按2023年收入计算，闪送是中国最大的独立一对一专送快递服务提供商，2023年在中国独立一对一专送快递服务市场占有约33.9%的份额截至2024年6月30日，闪送拥有约270万注册骑手，服务覆盖范围已扩大到中国295个城市。根据艾瑞咨询的数据，2023年公司在中国独立按需专线快递服务中的市场份额约为33.9%。 2021年至2023年、以及今年上半年，闪送分别完成了1.586亿、2.134亿、2.707亿以及1.381亿订单。根据艾瑞咨询的数据，2023年以及今年上半年，闪送的平均送达时间快于行业其他主要参与者的平均送达时间，今年上半年全城送达的平均时间为27分钟公司的企业客户能够扩大客户覆盖范围，提供高质量的服务和产品，并确保准时，而无需建立自己的物流业务。通过与FlashEx合作，企业客户能够将其高端品牌形象与公司提供的优质配送服务相结合。成立至今，闪送已获得经纬创投、鼎晖投资、光源资本、天图投资、SIG海纳亚洲、执一资本、普思资本、顺为资本、赫斯特资本、华山资本、海松资本、五岳资本、山行资本、Alpha Square Group、Axiom Asia Private Capital等一众知名机构的投资业绩方面，在过去的2022财年、2023财年和2024上半财年(截止时间为每年9月30日)，公司收入分别为7694.89万、6813.36万和3318.97万美元，同期净利润分别为94.96万、-0.78万和-39.94万美元。文远知行WeRide更新美国上市招股书 9月25日，广州WeRide(文远知行)在美国SEC更新招股书，股票代码WRD，拟在美国纳斯达克IPO上市。其早前于2023年2月23日在SEC秘密递表，后于2024年7月26日公开披露招股书。公司拟以每份15.50至18.50美元的价格发行645.2份ADS(美国存托凭证)，募资总额介于1.00亿至1.19亿美元。公司成立于2017年，总部位于广州，作为一家全球领先的自动驾驶科技公司，公司的自动驾驶技术是世界上最先进、商业验证最充分的技术之一，可满足从城市环境到高速公路的广泛场景。文远知行，基于智能、多功能、经济高效且适应性强的WeRide One平台，提供从L2到L4的自动驾驶产品和服务，满足了包括出行、物流和环卫行业在内的最广泛开放道路上绝大多数交通需求。以2021年、2022年和2023年的商业化收入衡量，文远知行是全球商业上最成功的L4自动驾驶公司。文远知行是自动驾驶行业的全球领导者和先行者，自动驾驶领域创造了多项“第一”：全球首家在7个国家30个城市开展自动驾驶产品运营测试的自动驾驶公司；全球唯一一家在4个国家取得自动驾驶车辆测试许可的自动驾驶公司；全球首家向公众提供L4级付费RoboTaxi服务且运营历史最长的公司；全球首家研发专用于开放道路的L4级Robobus，并首家在开放道路上向公众推出无人驾驶Robobus服务的公司；全球首家研发专用于城市内配送的L4级Robovan，并首家在开放道路上取得Robovan测试许可的公司；全球首家研发专用于开放道路的L4级Robos扫地车，并首家推出无人驾驶Robos扫地车城市清洁服务的公司；全球首家累计订单量突破1万辆L4级自动驾驶汽车，商业化里程碑在各行业中最为领先；唯一一家在18个月内实现ADAS解决方案量产的自动驾驶公司，速度在同行中位居前列。业绩方面，2021年、2022年、2023年和2024年前六个月，公司收入分别为1.38亿、5.28亿、4.02亿和1.50亿元人民币，同期净亏损分别为10.07亿、12.98亿、19.82亿和 8.82亿元。 SPAC方面 Breeze Holdings Acquisition Corp. 与临床阶段生物制药公司YD Biopharma Limited合并

老虎证券2024-09-29

民生银行在深圳举办搭建科技企业赴港上市桥梁专题银企活动

旨在充分发挥民生银行集团资源优势，联合港交所、香港知名律所以及赴港上市专业研究机构、投资机构等多方力量，共同打造多方交流平台，从政策变化、路径选择、金融保障、上市服务、税务风险等多维度入手，为广大科技企业提供“多元化”、“一条龙”上市指导。肖新致辞表示，扎根深圳特区27年，民生银行一直以来秉持“服务大众、情系民生”的企业使命，努力打造“科技金融”的领先品牌，期待与众多有志于上市的科技企业携手合作，打破企业与金融机构之间的信息壁垒，为助力深圳经济高质量发展注入金融新动能。民银国际投资银行部董事总经理李洪超介绍了科技企业在香港上市的路径选择及相关流程，民生银行深圳分行科技金融部总经理助理李炜琦分享了民生银行深圳分行为科技企业定制的综合金融服务方案。该方案聚焦企业成长的不同阶段，提供更加个性化、符合企业实际需求的金融产品及服务。据了解，民生银行通过“易创e贷”产品为科技企业提供线上化、快捷化融资；萤火科创平台从产品服务、企业评价、行研支持、股权撮合全面为科技企业赋能，破解企业上市融资难题，为企业快速发展提供源动力。在圆桌论坛环节，与会嘉宾畅谈了科技企业赴港上市的机遇与挑战。活动现场还特别邀请了普拉托科技、粤十科技、前海手绘、舒糖科技4家拟赴港上市企业，企业代表进行路演分享，重点介绍相关企业的发展理念、科技创新成果和产业合作需求，并且与投资机构代表就彼此关心议题进行意见交换，实现了民生银行、科创企业及其他金融服务机构的合作共赢。

证券之星2024-09-29

百度入股，1.96亿人的健康助手，健康之路冲刺港股上市！

股份有限公司（以下简称“健康之路”）向港交所递表，建银国际是独家保荐人。这是继其于2023年6月、2023年12月先后两次递表失效之后的第三次递表。健康之路成立于2001年，总部在福建福州，前身为人人健康。公司最初以为个人用户提供线上健康医疗服务起家，2015年将业务进一步拓展到了企业服务及数字营销服务领域。据招股书，以2023年年底健康之路平台上的注册个人用户数计算，健康之路是中国最大的数字健康医疗服务平台之一。截至2024年7月31日，公司平台的注册个人用户达到1.96亿人、注册医生用户达到87.9万人，连接了1万多家医院机构。张万能是公司的控股股东，本次发行前他通过丰基持有健康之路34.70%的股份。健康之路在发展的过程中，吸引了一批机构投资者参与，其中最知名的就是百度；2015年百度参与了公司的A轮融资，合计投资6000万美元。招股书显示目前百度持股12.46%，是公司的第二大股东。值得注意的是，随着平台用户数的增长，公司营收逐步提升；但是，报告期内净利润却累计亏损接近8亿元。公司官网图片 01 公司是国内最大的数字健康医疗服务平台之一健康之路是中国数字健康医疗服务的先驱。公司于2001年推出“医护网”，这使公司成为中国首批提供数字健康医疗服务的公司之一。根据弗若斯特沙利文的资料，中国数字健康及保健市场规模由2018年的1098亿元增加至2023年的5823亿元，复合年增长率为39.6%。预期市场规模将由2023年的5823亿元增加至2027年的1.46万亿元，估计复合年增长率为25.8%。沙利文预期该市场规模将于2030年进一步达到2.7万亿元。中国数字健康及保健市场规模，来源：招股书截至2023年年底，按公司平台上的注册个人用户数目来计算，健康之路是国内最大的数字健康医疗服务平台之一；按注册医生数目来计算，公司在中国数字健康医疗服务平台中排名第一；就公司平台连接的一级╱二级╱三级医院的数目而言，公司在中国数字健康医疗服务平台中排名第三。健康之路有两项业务：健康医疗服务、企业服务及数字营销服务。健康医疗服务是面向个人用户的，报告期内，这项业务的占比先升后降，2024年上半年占比为20.1%。企业服务及数字营销服务是针对企业及机构的，报告期内，这项业务的占比先降后升，2024年上半年占比为79.9%。公司各项业务绝对金额和占公司总收入的百分比，来源：招股书通过这两项服务，健康之路可以惠及中国医疗保健市场的多个利益相关方： 1、个人用户。公司主要向个人用户提供健康医疗服务，帮助用户管理自身的健康和福祉。自有渠道是主要获客渠道，用户可通过健康之路手机APP、医护网、微信公众号及微信小程序等多个渠道触达公司的健康医疗资源。2021年年底，公司平台的注册个人用户数为1.56亿人，到2024年6月底增长至1.95亿人，2024年7月底进一步增至1.96亿人。 2、医院端。公司已建立并维持一个领先的医疗资源平台，该平台管理与中国医疗机构的合作关系。截至2024年7月底，公司的平台已与11731家医院机构已连接公司的平台。 3、医药企业。公司的服务对医药企业来说很有价值，可以帮助医药企业减少营销费用，提高在医学社群的品牌知名度，并向更多有需要的患者介绍其药物及器械。报告期内，公司医药企业的客户数量由2021年的8家增长至2024年上半年的59家。 4、医生。截至2024年7月底，公司的平台已有87.9万名注册医生。公司与医生的合作关系牢固而持久，主要因为公司能够提供数字工具和服务，这对医生的治疗和患者的康复过程均有帮助。患者能够与医生有更多的互动，这样医生就可以不断地照顾需要长期医疗关顾的患者。截至2024年6月30日公司关键运营数据，来源：招股书 02 三年半亏损近8亿元尽管健康之路的用户数在稳步增长，但是公司与互联网医疗行业内的其他公司一样，都面临着盈利难的问题。 2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（简称“报告期”），公司的总收入分别为4.3亿元、5.69亿元、12.4亿元、6.1亿元，其中2021年至2023年的复合年增长率为69.9%。同期公司产生亏损净额分别为1.55亿元、2.56亿元、3.14亿元、5728万元，报告期内累计净亏损达7.8亿元。财务数据概况，来源：招股书健康之路之所以持续亏损，招股书称主要是由于赎回负债的账面值变动导致。报告期内，公司的赎回负债账面值变动产生的亏损分别为8440万元、2.678亿元、3.248亿元、6300万元。据招股书，赎回负债账面值变动与因授予投资者的优先权利而产生的赎回义务变动金额有关。健康之路此前因融资目的与投资者百度、上饶国资及上海界佳订立协议，约定了这几家机构享有清盘优先权和赎回权。此外，如果健康之路未能在2024年6月30日前完成合资格首次公开发售以及创始股东严重违反交易协议，则百度有权要求健康之路回购其股份。健康之路表示，这项非现金项目预期不会导致公司日后作出现金付款。公司预期所有可转换可赎回优先股的优先权将于（编纂）后终止，相关赎回负债将重新分类为权益。值得注意的是，在加回以权益结算以股份为基础的付款开支、赎回负债账面值变动的金额以后，报告期内的经调整净利润分别为50万元、2390万元、3940万元、及1480万元，勉强盈利，依然不算是非常亮眼的成绩。从公司的毛利率来看，报告期内分别为40.2%、43.2%、32.0%、30.0%。2022年之后整体毛利率持续下滑，主要是健康医疗服务这一项业务的毛利率有所下降。原因在于：1、医疗支持服务销售成本增加，以及公司的健康会员计划使用率提高；2、医药销售业务的收入贡献增加，与其他服务相比，该业务的毛利率通常较低。此外，公司的销售费用率2021年达29.3%，2024年上半年为16.1%，趋势上有所下降，但是相对于公司当前的毛利率水平，这一销售费用率水平依然不低。

格隆汇2024-09-29

丰巢IPO求融资：藏不住的野心，堵不住的窟窿

日前，丰巢向港交所首次提交招股书，拟在港交所主板挂牌上市，对于此次IPO融资，丰巢表示将用于投资建设及运营丰巢智能柜网络产生的成本及开支。继续加大服务能力的投入是丰巢IPO的主要动因，但需要注意的是，目前丰巢的现金及现金等价物只有8.59亿元，而此前丰巢累计共获得超过83亿的融资，这也就是说，丰巢烧掉融资额的九成用于建设智能柜网络。但从财报中我们能看出，这种烧钱不仅没有持续的正向现金回报，而且试图解决最后一百米配送的丰巢，正在被这些最后一百米用户规避，既没跑通商业化，也没有获得用户口碑，反而给快递行业带来新问题、新矛盾。【1】重资产开局，拿下七成市占率大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼的理论早就被刻进丰巢的企业基因。据数据显示：2015年8月，丰巢快递柜主要在一线城市，数量只有几千个，但到了2017年9月，丰巢快递柜数量超过6万组柜机，遍布在全国74个重点城市。智能快递柜是一个需要自己掏钱购买、安装机柜的重资产领域，丰巢从零起步，两年内就实现了几十倍的增长，它是开创者，更是“野心家”。 “快递柜网络如果不具备 24 小时服务、高效能、高密度的性质，它是没有价值的”，作为一名从基层爬起来的人，丰巢董事长徐育斌认为，丰巢快递柜要像互联网公司一样跑马圈地，只有先站住场景，卡住行业位置，才好谈发展。 “规模就是一切”，这是移动互联网赢者通吃的理念，丰巢不仅这样想，而且也是这样做。 2019年，丰巢斥资8.1亿元收购同行智能快递柜品牌“e栈”，次年5月，丰巢将中邮速递易收入囊中，吃下了其约25%的市场份额。与其吭哧吭哧费力拓展场景，安装智能货柜，丰巢直接用资本力量实现了智能快递柜行业第一，2020年丰巢市场占有率高达69%，一度风光无限。值得一提的是，丰巢5月5日完成对中邮速递易收购，4月30日丰巢开始向用户收取“18小时免费用，12小时收费0.5元，最高不超过3元”的暂存费用。这就是规模带来的定价权和话语权。（来源：蜂巢App）丰巢高举高打的扩张模式也获得资本机构的认可，截至2021年1月，丰巢从红杉中国、Trustbridge Partners VII， L.P等国内外顶级投行手中获得累计超过83亿元的融资，其估值更是高达230亿元。此后丰巢更是势如破竹，大肆扩张，在智能快递柜市场鲜有敌手。据招股书披露：目前丰巢覆盖了20.9万个社区，要知道2022年末，中国共有60.6万个城乡社区，其中48.9万个农村社区、11.7万个城市社区。可以说，刨除极度偏远、快递需求量少的地区，丰巢已经遍布人们的生活，办公楼、公寓、住宅区……都能看到丰巢的“绿格子”，但可惜的是，跑马圈地却没有带来利润上的正向增长——丰巢始终处于亏损状态，而且没有扭转的迹象。【2】烧掉九成融资，主营业务增长缓慢丰巢为了维持行业TOP 1每年到底要烧掉多少钱？一组数据就能证明。安信证券证券报告显示：单套快递柜一年的投入成本约为 16788 元，其中租金价格约为8000元，而目前丰巢已经拥有的智能柜数量为33.02万组，粗略计算，要维持这些快递柜，丰巢每年要投入约为55亿元。从招股书中也能感受快递柜的烧钱程度和丰巢对资金的紧迫度。据统计，过去十年，丰巢累计获得的融资金额超过83亿元，但目前其账户上现金及现金等价物只有8.59亿元，可以说，丰巢押上了九成的资产进行扩张。重金扩张下，丰巢获得了想要的市场占有率，灼识咨询数据显示：如按收入计算，丰巢是中国最大的末端物流解决方案供应商，如按照柜机数和包裹数计算，丰巢是全球最大的智能快递柜网络运营商。登顶之后并非一览众山小的王者之姿，反而是高处不胜寒。招股书显示：2021年至2024年前五月，丰巢净利润分别为-20.71亿元、-11.66亿元、-5.42亿元、0.72亿元。（来源：中国银行保险报官网）除了今年前五月实现盈利外，2021年至2023年，丰巢三年都在巨额亏损，累计亏损额高达37.79亿元。值得注意的是，2024年前5个月的净利润为0.72亿元，并不意味着丰巢实现了“规模效应”，该盈利数据不是通过业务增长或成本下降实现，而是“人为”改变了会计核算准则。据了解，2024年1月1日，丰巢董事会通过决议：将丰巢旗下智能柜的折旧年限从5年调整为5年或10年。该项决议直接影响就是盈利能力的改变：2023年前五个月，丰巢快递末端配送毛损率为12.2%，整体毛利率为3.6%，而在今年同期，丰巢快递末端配送毛利率为12.2%，整体毛利率为 26.1%。内有亏损流血不止，外有增长乏力。数据显示：2021年，国内快递数量全年为1083亿件，2023年，该项数据为1320.7亿件，两年时间国内快递总量增长22%。而丰巢末端快递业务，2021年、2023年末端配送包裹数量分别为62亿件、65亿件，两年时间增长4.8%。丰巢末端快递业务的增速远远低于全国快递增长速度，不难看出，在快递包裹业务上，丰巢增长已经触顶。在这里不禁要问，为什么烧去融资额九成、始终致力于提升网点覆盖度的丰巢没有吃到中国快递两年增长22%的市场红利？其原因在于对部分用户来说，丰巢不仅没有解决最后一百米时间不匹配的传统问题，而且还带来了新问题，产生了新矛盾。【3】两边不讨喜，丰巢陷入怪圈在互联网经济中，平台要么倾向C端用户，要么倾向B端商家，两边都讨喜或两边都不讨喜的居间平台真没有几个，而丰巢却是极为少数的代表之一。 “我当时一说完我的规划蓝图，把当时做出来的快递柜产品图给他看，Dick看完就说你可以做，他高度赞成我的想法”。在韩国和DHL见识过国际快递处理流程后，2015年徐育斌向王卫提出了智能快递柜的想法——网购需求量会暴增，这就给用户和快递员带来了困扰。一方面是快递员送不完的快递，需要在门口电话通知、等待用户取快递，极其浪费时间，另一方面则是快递配送时间不确定，用户上班、在家休息无法及时响应，快递被胡乱放置有丢失的风险。丰巢的初心是通过智能快递柜解决快递员和用户之间时间不匹配的问题，解放快递员时间，让他们多配送，多赚钱，让用户的快递能存放，不用担心丢失。商业设想很美好，但从实际效果上看，不少用户和快递员并不买单。首先不少用户对丰巢快递柜有抵触情绪，明明能送到门口，很多快递员在未经通知的情况下，将快递送到丰巢快递柜，增加用户取件时间成本。这点在2020年，丰巢单方面宣布快递超时要收费后，用户的不满情绪达到顶点。不少小区抵制丰巢快递柜，而“快递柜该不该收费”、“快递员未经允许就将快递放到快递柜”等话题也多次冲上微博热搜榜单。（来源：中国消费者报公众号）其次快递小哥也不满意，丰巢快递柜储藏柜分为大中小三种，快递员寄存时需要缴纳费用，大格0.4元/次，中小格0.35元/次，这些费用都是快递员自己承担。快递员要靠配送数量来挣钱，据了解，目前快递员每单提成在1元左右，放到丰巢快递柜相当于一半的订单白跑，比滴滴网约车抽成还要狠，而且这些快递员还要冒着因丰巢超时收费而引起的用户投诉。很多快递小哥更愿意将快递寄存在菜鸟驿站、圆通妈妈驿站等线下实体店，其中中通末端门店数量超过8万家，菜鸟驿站数量超过17万个，在服务范围和便捷性上不逊于丰巢快递柜。从快递员、用户心态和竞品服务上解释了“为什么2021年至2023年，中国快递量增长22%，但丰巢却只增长4.8%”的问题，不是消费习惯改变、也不是经济下行网购减少，而是丰巢智能快递柜这个品类本身就存在问题，两端用户并不买单。作为底层爬上来的打工人，徐育斌上演了草根逆袭，据天眼查数据显示，徐育斌在丰巢任职董事长、总经理，拥有丰巢5.2774%的持股比例。从个人角度上，徐育斌极具成功，但从公司治理和创业角度上看，徐育斌并未带领丰巢走上增长快车道，而是希望大力出奇迹，利用IPO融资继续扩大规模，通过市场率取得话语权。但跑马圈地的扩张模式不适用丰巢这类重资产业务，与其继续盲目扩张，不如精耕细作，让每一个快递柜实现价值、利润的最大化。

金融界2024-09-28

香港承建商“荣利营造”通过港交所聆讯，业绩存在波动

造控股有限公司（简称“荣利营造”)通过港交所聆讯，拟在香港主板挂牌上市，同人融资有限公司为其独家保荐人。荣利营造的历史可追溯至2005年，当时姚宏利先生及姚宏隆先生在香港成立森兴贸易，并首次参与中电集团为项目拥有人的项目，以再分包商身份提供带状电缆挖沟、铺设及接驳工程以及紧急及电缆故障维修工程。为进一步扩大业务范围，2014年以来公司还陆续成立荣利建筑、荣利发展、荣利新能源、荣利集团。此外，公司还在2016年收购泰山工程若干股份，以从中电集团获取更多商机。荣利营造为从事土木工程、电缆工程、太阳能光伏系统工程的香港承建商。其中，土木工程专注于地盘平整工程、道路及渠务工程。公司的地盘平整工程通常包括土方工程、挖掘工程及钢结构安装；而道路及渠务工程主要包括建造及整改道路、行车道及行人道、建造有盖行人通道、翻新隧道及行人天桥、为行人天桥、高架行人道及隧道提供畅道通行设施、建造排水系统等。电缆工程通常包括电缆挖沟、铺设及接驳，并涉及挖掘、修复及杂项建筑工程、交通影响评估、紧急及电缆故障维修。太阳能光伏系统工程专注于太阳能光伏系统的设计、安装及维护工程。此外，在公司参与的少数项目中，还会临时向承建商及分包商租赁机械及买卖建筑材料。具体来看，2022财年、2023财年、2024财年（财政年结日期为3月31日），荣利营造来自土木工程业务的收入占比在48%以上，电缆工程为公司贡献了20%以上的收入，其他业务的收入占比相对较低。按分部划分的收益明细，图片来源：招股书业绩方面，2022财年、2023财年、2024财年，荣利营造的营业收入分别约5.20亿港元、3.61亿港元、5.26亿港元，对应的净利润分别约5905.5万港元、4056.5万港元、7690.7万港元，公司业绩存在波动，其中2023财年营收和净利润均出现下滑。汇总损益表概要，图片来源：招股书据行业报告，荣利营造是2023年香港最大的电缆及民用管道安装分包商，以公司2024财年的收益计，市场份额约为13.6%。值得注意的是，2022财年、2023财经、2024财年，荣利营造的五大客户在各年度贡献的总收益分别占总收益的约84.6%、61.0%及72.3%，占比较大，且各年度其五大客户的排名及构成差异很大。于往绩记录期间，公司总收益的大部分来自以项目为基础的工程，如果日后无法持续取得主要客户的合约，可能会影响公司的经营业绩。

格隆汇2024-09-27

港股医药ETF(159718)涨超8%，港股医药外包概念股持续走强，药明康德涨超16%

出，周期性受益流动性宽松和稳增长发力，港交所同时受益业绩改善和估值抬升。美联储降息周期下全球流动性持续改善利好港股分母端，根据点阵图预计，2024年内预计再降息两次共计50bp，2024-2026年整体降息幅度达到250bp，利率终点为2.75-3%；9月24日地产支持政策利于国内稳增长，创设货币政策工具鼓励股市稳定，展望投资端改革促进中长期资金入市，港交所有望同时受益业绩改善和估值抬升。资产端趋势回暖，关注促进港股流动性政策落地。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、国药控股(01099)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比60.35%。港股医药ETF(159718)，场外联接(A类：019598；C类：019599)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-27

港股继续狂飙！荣昌生物领涨超17%，药明康德大涨超13%，创新药纯度最高的港股通创新药ETF(159570)强势涨超6%，规模创新高！

有连云2024-09-27

生物科技“天命人”！解除港股18A公司魔咒的企业竟也来自18A？

日，专注于内分泌疾病领域的维昇药业递表港交所，即将在港股市场大展拳脚，有望摘得“港股生长发育第一股”的桂冠。一提到维昇药业，其最大的亮点无疑是核心产品隆培促生长素。作为一款用于治疗儿童生长激素缺乏症（PGHD）的药物，隆培促生长素是全球目前唯一一款优效于生长激素日制剂的长效生长激素，其上市许可申请已获国家药监局受理，预计将在2025年获批上市，为中国患者带来革命性的治疗方案。维昇药业被称为“港股生长发育第一股”，可谓实至名归。在资本市场的另一端，9月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年以来的首次降息，标志着美国结束了“40年来最激进加息周期”，正式步入降息周期。对于维昇药业所在的创新药行业而言，历史经验表明，在每次美联储降息周期启动后，无论是A股还是港股的创新药板块，也将受益于美联储宽松货币政策的开启，均存在上涨机会且具备超额收益。例如，2020年3月美联储宣布降息后，港股生物技术板块在之后的16个月时间里，涨幅一度超过100%。（来源：富途牛牛）当前，多重因素的影响下，港股创新药板块的估值水平处于历史低位区间已成为市场共识。可想而知，维昇药业选择此时进军港股市场，可谓是恰逢其时。其有望趁着美联储降息周期的开启，以及整个创新药板块估值修复的机遇，在资本市场上获得更多关注，进而实现估值水平的稳步提升。（来源：富途牛牛）不妨来进一步探讨，支撑维昇药业持续增长的逻辑和独特之处究竟何在？ 1、内分泌领域庞大治疗需求下，政策驱动百亿生长激素市场大门敞开企业的成长潜力在很大程度上受到其所在行业赛道的影响。在“大水养大鱼”的逻辑下，赛道的宽广与深远直接决定了企业在长期发展中能够触及的天花板。基于这一原则，要探讨维昇药业的价值，则需要首先剖析公司所处内分泌治疗行业的发展潜力。首先需要知道，内分泌疾病覆盖了从儿童到老年人的广泛群体，涉及170多种病症，其中近一半还没有针对性特效药物，足见这一领域的巨大医疗需求。其中，由于儿童处于成长发育的关键时期，患者的治疗时机非常关键，体内激素分泌的不平衡可能会对他们的长期健康产生深远影响。此外，儿童治疗的依从性通常依赖于家长监督，尤其是注射给药，任何治疗过程中的不适都可能影响他们坚持治疗。这就凸显了开发更加便捷、优效的治疗方案的迫切性。相比之下，成人内分泌疾病通常需要终身用药，因此能够减轻负担并确保长期安全性的治疗方案也同样重要。在这样的背景下，国家从顶层设计角度为内分泌疾病治疗领域的企业提供了明确的发展指引。《中国防治慢性病中长期规划（2017–2025年）》明确将内分泌疾病纳入国家重点慢性病之一，为行业发展提供了政策支持。针对内分泌疾病下的各细分领域，近年来国家更是不断加大对如儿童用药、罕见病等领域的关注和支持。这些政策利好不仅持续带给市场信心，也成为驱动行业高速增长的重要动力。例如，《健康儿童行动提升计划（2021—2025年）》宣布，到2022年和2030年，将全国5岁以下儿童生长迟缓率从2013年的8.1%分别降至7%和5%。特别是，软骨发育不全、遗传性甲状旁腺功能减退症等许多内分泌疾病也属于罕见病，市场迫切需要针对此类罕见病的有效治疗方法。由此，国家出台一系列包括优先审评流程、长达7年的独家销售权以及纳入医保等措施，全方位支持罕见病药物的研发和市场准入，加快创新药物的上市进程。其中，长效生长激素市场的发展前景和增速尤为引人注目。直观的看到市场规模数据，弗若斯特沙利文资料显示，中国人生长激素市场规模预计将由2022年的113亿元人民币增至2026年的172亿元人民币，年复合增长率为11.07%，并将在2030年达到286亿元人民币。并且，早在2022年，中国就已在全球人生长激素市场占据最大份额，超过美国，达34%。（来源：维昇药业招股书）其中，长效生长激素（LAGH）以其每周仅需注射一次、提高治疗依从性、改善生活质量，以及优化疗效、安全性等方面的显著优势，其销售占比正逐渐在生长激素市场中稳步提升，并将逐步占据市场主导地位。弗若斯特沙利文数据预测，LAGH的市场占比预计将在2027年突破一半的大关，并在2030年达到73.8%的显著比例。这一趋势不仅反映出患者对于更便捷治疗方案的需求，也预示着LAGH在治疗领域的广阔前景和巨大的市场潜力。（来源：维昇药业招股书）可见，维昇药业正处于一个黄金发展机遇期。尤其是在长效生长激素（LAGH）这一细分市场中，公司凭借着即将上市的隆培促生长素的独特优势，产品处于行业领先地位，展现出巨大的商业潜力和成长空间。因此，无论是从政策导向还是市场发展趋势来看，维昇药业都具备了实现商业成功和快速成长的良好条件。 2、产品管线均进入商业化后期阶段，潜在同类首创/最佳候选药物不可小觑当然，行业的高成长性无疑将提升企业的长期估值水平，特别是那些已经跻身行业领先地位并持续强化其核心竞争力的企业更是这一趋势的核心受益者。自成立以来，维昇药业遵循高产品附加值策略，专注于那些治疗需求尚未得到充分满足的特定内分泌疾病领域。在短短五年的时间里，公司依托于创新的TransCon技术平台，成功在国内完成新药临床开发，建立起一条包含三款候选药物的产品管线。它们不仅具有成为潜在同类首创及同类最佳产品的潜力，且进展迅速，三个产品均在上市临床试验中取得了积极的阳性结果，为公司在内分泌疾病治疗领域的领先地位奠定了坚实的基础。（来源：维昇药业官网）其中，核心产品隆培促生长素是潜在同类最优的一款产品，是首个获得美国及欧盟批准用于治疗PGHD的LAGH。今年3月NMPA也已受理其在中国的上市许可申请，即将迈入商业化，有望打破国内LAGH市场格局，为中国患者提供更优的治疗方案，同时也将为公司带来巨大的商业价值。与市场上其他LAGH不同，隆培促生长素技术设计路径的创新之处在于，其在实现长效化的同时，保持活性药物分子与人体自身分泌的生长激素完全一致，这种设计可使其基于内源性生长激素的模式发挥生理作用，具有“天然作用”机制，确保了产品的有效性和安全性。这种“天然作用”机制的优势在隆培促生长素的临床试验中得到了验证：在临床疗效性与安全性方面，隆培促生长素的3期关键性试验数据显示，每周一次隆培促生长素在疗效上优于生长激素日制剂，且安全性也与其相当，是目前唯一一款在与短效（每日注射）人生长激素的阳性药物对照试验比较中显示出优效性及同等安全性的LAGH。另外，公司两款针对内分泌罕见病的关键候选药物——那韦培肽和帕罗培特立帕肽，也已在中国完成临床试验，为其递交上市申请提供了必要条件。那韦培肽是一款用于治疗2至10岁软骨发育不全儿童患者的国内潜在同类首创药物，这一疾病在中国尚无获批的有效的治疗药物，目前其在国内2期临床试验的双盲期试验已完成。帕罗培特立帕肽用于治疗成人慢性甲状旁腺功能减退症的适应症已获得EMA批准，并已在部分欧洲国家上市。在美国，该产品也于今年8月获FDA批准，成为FDA批准的首个也是唯一一个治疗成人甲状旁腺功能减退症的药物。据维昇药业的股东Ascendis预计，帕罗培特立帕肽将于2025年第一季度正式在美国销售上市。不过目前Ascendis已请求FDA批准将其已生产的剂量商业化，因此该产品的上市时间有望提前到今年第四季度。在国内，帕罗培特立帕肽的3期关键临床试验已经完成双盲期，达到主要研究终点。 “同类首创”、“唯一优效”、“突破性疗法”等头衔充分彰显出维昇药业旗下产品在创新研发和全球市场准入方面的独特优势，为公司在激烈的市场竞争中建立了坚固的防线。不难判断，随着人生长激素行业的持续发展，维昇药业这类领军企业有望在为患者带来更多创新和有效治疗方案的同时，开拓更多新的业绩增长点，进一步巩固市场地位，其商业价值和投资吸引力也预计将随之水涨船高。 3、结语维昇药业的成长逻辑和优势已经十分清晰。在内分泌治疗领域存在巨大未满足需求的背景下，维昇药业的三大产品均在各自的治疗领域中扮演着创新者的角色，且在商业化方面展现出较高的确定性，开辟出一条大赛道下又无需内卷的道路。其中，隆培促生长素相较于市场上的其他产品，仅需每周注射一次的同时，还展现出优于日制剂的临床疗效；在国内市场还没有那韦培肽的同类产品开展上市临床试验；帕罗培特立帕肽则是FDA首个也是唯一一个治疗成人甲状旁腺功能减退症的药物。因此，随着候选管线逐步通过商业化验证，基于各产品的优势和领先性，预计维昇药业或将能够快速占据一定市场份额，迎来现金流的稳定增长。此外，商业化产品带来的资金回流还将再次投入到研发中，公司依托于TransCon创新开发技术平台，或能够推动更多潜在的同类首创及同类最佳产品的诞生，形成一种积极的正向循环。可以预见，此次维昇药业递表港股上市，在市场快速增长和资本的有力支持下，公司有望获得更多的资源和机遇，从而释放出更大的能量。

格隆汇2024-09-27

价值跃出“水面”，华润饮料通过港交所聆讯

近日，港交所网站挂出华润饮料PHIP版招股书，这意味着华润饮料正式通过港交所聆讯。伴随PHIP版招股书的披露，华润饮料也更新了业绩动态，上半年财务数据展现出良好发展势头。自今年4月向港交所递交招股书以来，华润饮料的每一步上市动向都牵动着投资者的目光，特别是在今年饮用纯净水市场竞争加剧，行业内企业加码角力的背景下，市场对华润饮料的价值和未来增长潜力的讨论愈发热烈。那么，站在当下时刻，该如何看待其上市面临的机会？ 1、半年报“奇袭”，持续突围背后的逻辑华润饮料是我国第二大包装饮用水企业以及最大的饮用纯净水企业。从其近三年营收来看，分别为113.4亿元、126.2亿元和135.1亿元，复合年增长率达到9.2%。其中，包装饮用水占据经营核心位置，在2023年贡献了124.5亿元，营收占比达92.1%。（来源：光大证券研报）除了包装饮用水产品外，华润饮料还将产品组合拓展至茶饮料、果汁类饮料等国内即饮软饮市场的核心品类。截至目前，华润饮料拥有“怡宝”“至本清润”“蜜水系列”“假日系列”和“佐味茶事”等13个品牌的产品组合、共59个SKU。从今年上半年经营表现来看，核心基本盘包装水业务稳中有进，饮料业务增速强劲，发展空间巨大。具体来看，上半年，华润饮料整体收入同比增长5.6%至76.2亿元。其中，包装水产品收入增长2.7%至68.3亿元，饮料产品收入增长40.2%至7.9亿元。对比行业竞品企业呈现的下滑趋势，华润饮料的包装水业务在行业中表现可谓独树一帜。（来源：各公司公告）在整体营收稳步增长的同时，毛利率也得到提振，由去年上半年的46.0%提升3.3个百分点至今年上半年的49.3%。不难看到，华润饮料在行业整体表现承压的背景下，交出了一份逆势增长的成绩单，无论是在业务结构以及利润表现方面，都取得了较高质量的增长。究其原因来看，核心则得益于如下几个关键的经营策略。首先，其通过提高自产率，有效地控制了成本并提升了产品的毛利率。技术创新如注吹灌一体化则优化了生产流程，提高了效率，同时与代工厂的谈判也降低了代工成本，保持了价格优势。其次，华润饮料围绕降本增效和产品创新的一系列举措，也是支撑其业绩稳步增长的核心驱动力。通过改进包装设计和材料，不仅减少了材料使用，还降低了成本，同时使得产品更具市场竞争力，满足了消费者对环保和可持续发展的要求。与此同时，华润饮料不断推出新产品，满足消费者多样化的需求，并加强全国销售网络的建设，确保产品能够迅速触达消费者。华润饮料的数字化转型也提高了运营效率，降低了管理成本，同时能够利用大数据分析消费者行为，为市场策略的制定提供了数据支持。这些经营策略的综合运用，不仅支撑了华润饮料业绩的稳步增长，也为其长期发展奠定了坚实的基础。长远来看，随着自产率的不断提高、水饮业务持续释放的协同效应、以及各类降本增效措施的不断深化，华润饮料有望持续巩固自身竞争优势，保持稳健高质量增长。 2、“长坡厚雪”赛道，稳固基本盘，打开新成长空间不可否认，行业的竞争正在不断加剧，但华润饮料的竞争优势仍然显著。一方面，从包装水业务来看，华润饮料在行业中拥有核心占位，将持续受益行业马太效应。目前，在国内包装饮用水领域，市场集中度相当高，已经形成了由农夫山泉、怡宝和百岁山三大主要品牌主导的竞争格局，其共同占据了超过半数的市场份额。在这一“三足鼎立”的寡头竞争格局下，这也意味着，新的竞争者将面临着相当高的进入壁垒，作为市场领导者之一的华润饮料凭借其深厚的护城河优势，将牢牢占据行业核心价值链。另一方面，从饮料业务来看，华润饮料的成长空间仍然可观，这也将是其开辟另一增长极的重要看点所在。从饮料行业层面来看，中国饮料市场规模持续扩大，艾媒咨询数据显示，2022年中国饮料市场规模也达到了12,478亿元。中国饮料工业协会的数据同时显示，2023年中国饮料行业的饮料总产量达到1.75亿吨，中国已经是世界最大的饮料生产和消费市场之一。此外，对比发达国家和地区市场，中国大陆市场在人均软饮料消费量上存在显著差距。欧睿咨询数据显示，2022年中国大陆人均软饮料销量是60.5升/人，同期美国、日本、新加坡、中国香港、中国台湾等国家或地区的人均软饮料销量分别达到296.15、189.79、179.67、110.1、101.24升/人。这一数据显示出中国大陆软饮料市场仍有巨大的增长空间。（数据来源：世界银行、国际货币基金组织、欧睿国际）此外，结合行业相关竞品企业在这一块的业务的高增长态势来看，也进一步验证了行业持续扩张的机遇，显示出这一赛道“长坡厚雪”的特征。就华润饮料而言，目前其在饮料业务上也正处在高速增长阶段，财报显示，2021-2023年，华润饮料饮料产品的收入和销量的复合年增长率均超过40%。面对国内饮料市场持续扩大的规模和消费者对健康饮品日益增长的需求，当前华润饮料也正通过不断的产品创新，满足市场的需求。同时，凭借其主品牌的高知名度带动、并配合遍布全国广泛的渠道网络，以及零售终端的水饮协同，其饮料业务的想象空间不言而喻。 3、结语站在当下来看，华润饮料上市面临良好的市场机遇。一方面，从美联储降息以及国内一系列重磅政策出台的这一大背景来看，港股正迎来新一轮的上涨期.特别是在经济复苏背景下，消费股的机会也将更为明朗，受到机构及市场投资人的青睐。在此市场机遇下，华润饮料作为消费类的明星标的，相信将得到市场资金的看好与关注。另一方面，从港股新股市场来看，回暖趋势也正持续显现。此前美的作为今年全球第二大新股在港股上市，引发市场广泛关注，上市截至目前更是连续六个交易日收红。这一巨无霸的优异表现，也极大的带动了新股市场情绪。在这一市场节奏下，后续华润饮料的上市相信也将颇具看点。

格隆汇2024-09-26

在全球率先构建探索微观世界的AI机器人创新平台晶泰科技（02228.HK）的“微研大义”

自动化智能化。今年6月，晶泰科技以“港交所18C规则第一家”的身份在港上市，9月公司被纳入恒生综合指数并进入港股通。作为“AI+机器人第一股”，晶泰科技也受到全球投资者的青睐。目前，晶泰科技已在深圳、上海规模化部署了AI机器人实验室，致力于拓宽创新边界，促进生物医药、新能源、新材料、精细化工等产业领域向计算密集型、数据密集型的自动化智能化研发模式转型。三人同行把人工智能带进药物工业晶泰科技的故事源于三位80后物理学家：董事长温书豪是中国科学院物理化学博士，首席执行官马健是浙江大学物理学博士，首席创新官赖力鹏在北京大学完成物理与数学双学位学习后，在芝加哥大学获得物理学博士学位。三位年纪相仿、学术背景相似的中国留学生在麻省理工学院从事博士后研究时相识，并在频繁的交流中碰撞出创业火花——把基于第一性原理的物理算法、最前沿的人工智能技术、大规模云计算一起带进药物工业，推动这个行业进入新一轮数字化和人工智能升级的浪潮中。三人于2014年在麻省理工校园内创业，并于2015年回国在深圳注册晶泰科技。 2016年，在辉瑞举办的一场全球晶体结构预测盲测比赛上，刚创立不久的晶泰科技实现了100%准确预测，由此拿到了与辉瑞合作的“入场券”，开启了与头部跨国药企的战略合作。自此，晶泰科技迅速崛起。在新冠病毒引发全球疫情期间，晶泰科技利用智能算法预测与实验验证相结合的方法，仅用6周时间就成功确认了Paxlovid的药物最优晶体结构。这一突破为药物后续的开发和生产铺平道路，Paxlovid也成为全球首个获得FDA批准的COVID-19小分子药物。 “我们确信，基于量子物理的计算、人工智能和机器人自动化技术将像工业时代的水和电一样，成为药物和材料科学研发在人工智能时代不可或缺的基础设施。”马健对记者说。在实践中得到充分验证的理念，很快赢得了一众投资机构真金白银的力挺，腾讯、红杉中国、五源资本、软银愿景基金、谷歌、中国人寿、中国人保、招银国际等一批机构纷纷入股。招股书显示，晶泰科技成立以来累计融资约7.3亿美元（超50亿元人民币）。 2023年3月底，港交所推出的特专科技公司上市机制（即“18C”）正式生效，吸引尚未盈利但有巨大商业潜力的硬科技公司赴港上市，这被业内称为是“港股科创板”政策。今年6月，晶泰科技成为首家通过港交所18C特专科技规则的上市公司。今年4月，新加坡副总理王瑞杰到访晶泰科技，评价公司“利用人工智能等技术实现生产和成本效率，创造出改变游戏规则的解决方案”。 AI机器人助力创设研发“新基建” 在晶泰科技AI机器人实验室里，成千上万条标准化的实验数据如颗颗水滴，在气势磅礴的数据长河中奔涌，而背后的系统平台正以微秒为单位进行着运算和分析工作。其中关于某特定化学反应类型的数据集，在半年时间内，数量积累已达到十万级别。一般的数据采集依赖人工记录和输入，缺乏统一标准，纷杂无效。而依托于AI机器人实验室生产的数据集高度标准化且覆盖全过程，更适用于人工智能学习，这些数据背后，都隐藏着从研发走向商业化的新可能。高质量的数据，源于机器人工作站与AI技术形成的合力。 “公司自主研发的AI机器人实验工作站，并不只有单一规格，而是像乐高积木一样，由多个模块拼搭组合而成，可以适配多种真实研发场景，满足不同领域的实验需求，为各个行业的研发项目‘保驾护航’。”晶泰科技副总裁王明泰指着玻璃墙内的工站集群对记者说，有了人工智能的“智慧脑”和机器人的“灵巧手”，更多创新研发项目，得以规范实验流程、节省人力成本、缩短实验周期、提高实验效率。在2023年世界人工智能大会上，晶泰科技研发的AI机器人实验工作站集群一举荣获“2023卓越人工智能引领者奖（SAIL奖）”，与高通、中国商飞、华为等知名企业的项目并列。据介绍，AI机器人实验工作站，不仅可以赋能药物从靶点发现到临床前候选化合物（PCC）确定的早期研发阶段，更能参与到分子结构发现与设计、分子合成、反应条件及催化剂筛选、放大实验、晶型确认、稳定性评估、药效评估等验证性实验的环节，大幅缩短研发验证时长。 “机器人实验工作站持续产出的海量且高质的全过程实验数据，将输入AI模型，用于模型训练及迭代，进而形成AI、机器人和数据三者间的正向循环，进一步提升研发的效率和成功率。”马健解释，垂直领域的AI模型智能化门槛更高，呈现“一米宽、百米深”的特点。基于机器人实验积累的数据，晶泰科技正在构建垂直领域的AI模型矩阵，建立研发领域的“新基建”，加速转化并扩大创新技术在真实世界的应用。目前，晶泰科技的AI机器人工作站已经在深圳、上海张江、美国波士顿等地做了本地化部署，支持来自全球各地的订单。其中，公司在上海、深圳规模化建设的机器人工作站，已成为全球最大的生物医药自动化工作站集群。广泛赋能建立科研新范式 2023年5月，晶泰科技宣布与美国知名药企 Eli Lilly （礼来）签署一项AI小分子新药发现合作，预付款及里程碑总收益合计可达 2.5 亿美元。根据协议，针对某个未披露的创新靶点，由晶泰科技利用其特有的小分子药物发现平台 ID4InnoTM 研发首创新药，填补未满足的临床用药需求。ID4InnoTM 搭载了晶泰科技的高精度计算化学算法与数百个 AI 模型，可以针对靶点探索超大规模的可成药空间，对多种药物性质进行设计和筛选。 “近期，晶泰科技合作、孵化的公司包括莱芒生物、剂泰医药、希格生科、默达生物、溪砾科技等，先后在新药研发管线和融资上获得较大进展。”马健透露，通过晶泰科技创新研发平台发现的多条药物管线已全面迈向临床阶段，设计的创新药分子陆续通过审批进入临床试验。据了解，自成立以来，晶泰科技的合作伙伴包括辉瑞、礼来、强生、默克、新加坡国家药物研发平台EDDC、正大天晴、长江生命科技等知名公司及机构，并且在多项合作项目中实现提前交付。今年8月，晶泰科技与协鑫集团在苏州协鑫能源中心正式签署为期5年的战略合作协议。协议约定，协鑫将按照项目研发进度，分期向晶泰科技支付预计约1.35亿美元的研发费用。晶泰科技为协鑫提供钙钛矿、超分子、锂离子电池、正极材料、碳硅材料等领域高科技新能源材料研发的订单化服务。同时，晶泰科技还将为协鑫打造材料领域大模型驱动的AI+自动化数智创制系统，实现从新材料/复合物的快速设计、功能材料的定制，到工艺的高效开发应用。双方还计划在深圳河套合作区共同成立新材料研究院。这是晶泰科技AI机器人创新研发平台，从生物医药延伸到新能源领域应用的里程碑式商业成绩，也是前沿技术切实应用于新型工业化绿色转型的关键环节，推动产业高质量可持续发展。温书豪表示，此次战略合作将深度融合双方独特的智能专业和技术研发优势，精确聚焦于钙钛矿、锂离子电池、正极材料、碳硅材料等关键领域，依托先进的语言模型与多智能体等领先技术，共同打造定制化的材料领域大模型+自动化平台，推动AI赋能新能源产业研发的工业智能化与范式升级。据悉，晶泰科技的“AI+机器人”能力，正在赋能更多前沿的研究项目。在纽约康奈尔大学医学院纪念斯隆凯特琳癌症中心内，公司的AI技术正在助力开创全新的免疫代谢疗法，构建商业化原创新药，临床前研究取得显著药效；在哈佛大学Dana-Farber癌症研究所及MIT博德研究所中，基于公司的类器官和AI技术，开发的全球首款弥漫性胃癌靶向药，已经进入IND阶段；在瑞士洛桑联邦理工学院免疫工程学实验室里，公司的AI能力赋能Meta10-19（复发难治的淋巴瘤/白血病），在IIT多中心临床试验中取得了高效低毒的成果，临床治愈人数已达20余人…… “公司将加快创新速度、扩大创新维度。”马健对记者说，未来，晶泰科技将用AI和机器人实现创新规模化，积累更多有益实践经验，逐渐建立起“Data for Model，AI for Science”（大意是：数据助力模型，人工智能赋能科学）的科学研究新范式。董事长专访 |晶泰科技温书豪：始终坚持“慢就是快” 科技日新月异，创新型企业逐步成为推动社会发展的重要力量，而资本市场则是其背后不可或缺的推手。创新型企业如何在成长道路上稳步前行？企业怎样获得资本的长期关注？企业如何布局未来，利用资本市场优势实现跨越式发展？近日，上海证券报记者就此专访了晶泰科技董事长温书豪。上证报：在成长过程中，创新型企业需要注意什么？温书豪：许多创新型企业参与产品从基础研究到商业化的全过程，需要坚持长期策略。这意味着企业需精准把握时机，在恰当的时间点，采取适宜的行动，以独特的技术能力赢得市场的认可，确保在关键阶段获得充足的资金支持。晶泰科技在不同发展阶段，曾跨越多种挑战。比如，公司在发展早期主攻欧美市场，虽然获得了机会，但面临着跨界带来的挑战以及客户认可问题。公司通过钻研核心技术，成功赢得了欧美大型药企的付费合作，为后续发展打下基础。上证报：晶泰科技作为港交所18C规则特专科技首股上市，有何心得体会？温书豪：有长期科技爆发力的企业，想要登陆资本市场，需要注意两大关键点：一是公司要不断为科研“蓄水”，建立扎实的“底座”和基本盘，经得起市场和投资人的考验；二是公司要选对发展方向和赛道。以晶泰科技为例，公司始终坚持“慢就是快”的理念，沉下心搞研发，搭建自己的AI模型和机器人创新研发平台，打磨核心竞争力。同时，公司坚持与各个行业的全球顶尖客户合作，攻克前沿难题。比如，公司选择与要求最高的医药客户合作，挑战最难的靶点和药物。这种坚持使得投资者对公司充满信心，看好公司的长期价值。资本市场需要对前景光明的创新型公司给予更多耐心和支持。就像杰夫·贝索斯创立的蓝色起源公司一样，他们可能需要经历多次失败，才能最终取得成功。一旦成功，这些公司将展现出巨大的潜力和价值。上证报：上市以来，晶泰科技有哪些新布局？温书豪：在上市后，晶泰科技没有急于将募集资金迅速投入到规模化扩张，而是更加注重降低成本、提升效率。公司稳步增加服务客户数量，有序推进战略合作型潜在订单落地，在购买有前景的产品管线的同时，持续增加自动化设备产能，完成在手订单交付。具体来看：首先，晶泰科技不断巩固在AI+生物医药领域的全球领先地位，并进一步拓宽服务范围。同时，公司成功将业务拓展到新能源、农业、消费品等多个领域，取得了不少突破与成果。其次，晶泰科技继续致力于创新，利用公司的资金实力和市场影响力，吸引更多优秀人才加入，进一步加快创新步伐，扩大创新规模。再其次，晶泰科技逐步服务全球更多企业，通过积累丰富的实践经验，不断提升AI机器人创新研发平台的精确度和适用性，实现设备的规模化生产和广泛应用，创造更多经济效益。最后，晶泰科技借助香港作为国际金融中心和展示窗口的优势，展现科技的力量，为公司的长远发展积蓄能量。记者手记 |数据为创新赋能 ◎记者王墨璞嘉 10年前，三位站在科技前沿的麻省理工博士后，以他们深邃的行业远见，共同在创业的画布上勾勒出AI制药领域的宏伟蓝图，一场AI与医药融合的征程就此开启。 10年后，这家创新型企业在AI制药领域的宝贵经验已产生溢出效应，正在新材料、新能源、精细化工、农业等多个领域的研发链条中，构建起强大的AI+研发生态矩阵，为各行各业注入了创新活力与生产效能。这一切是何以实现的？晶泰科技给出的答案是：海量且有效的数据积累。 “AI若要深度渗透并赋能研发领域，必须建立在坚实的数据基础之上，这些数据如同燃料，驱动着各细分领域AI模型的持续优化与实验验证的不断突破。”晶泰科技董事长温书豪说。晶泰科技独创性地研发了AI机器人工作站。上海证券报记者在公司AI机器人实验基地看到，上层实验室里，身着白色实验服的科研人员紧张而有序地穿梭于各类高精尖设备之间，多个研发与验证项目并驾齐驱，为AI模型提供新的指令；而下层实验室里，则是一片静谧，白色的长廊内，一排排AI机器人默默耕耘，自主执行着复杂的实验任务，不断产出高质量的实验数据，偶尔有AGV小车穿梭其间，为封闭的实验舱精准送达所需物资。上下两层，一动一静，构成了科技与人力和谐共生的美妙图景。 AI机器人工作站的引入，使得晶泰科技能够以更低的成本、更高的效率、更便捷的方式，获得海量且高质量的研发数据，形成AI、机器人与数据三者间的良性循环，提升了AI模型在各个领域研发环节的应用效能。晶泰科技AI+机器人的现实应用，是三位创始人智慧的结晶，助力中国从制造大国向智造强国转型。 2019年至2022年间，晶泰科技研发团队成功研发并推出AI机器人工作站集群。“这得益于中国工业制造业门类齐全、产业链上下游资源齐备的坚实基础。从机械臂、视觉识别模块到定制化开模的试剂瓶，在珠三角、长三角地区，我们都能够在2小时车程内找到合适的合作伙伴，并协同攻关研发。”温书豪表示。放在时代的大背景下来看，晶泰科技的成功上市，也是中国制造业崛起的一个典型案例。晶泰科技在这片工业沃土上茁壮成长，逐步积蓄起走向世界舞台的底气与实力，成为中国科技创新的一张闪亮名片。内容来源：上海证券报以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-26

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