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80后做海鲜交易等生意年入超9亿，海上鲜冲击港股上市

术股份有限公司（以下简称“海上鲜”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为国泰君安国际、东兴证券（香港）。招股书显示，海上鲜成立于2015年，总部位于浙江宁波，是一家致力于海洋经济数字化赋能的综合服务企业。公司业务核心在宁波市环带地区及宁波市的宁波—舟山港，并成功辐射至宁波象山港和奉化港、广西防城港、福建福州港等多个地区。公司创始人叶宁今年37岁，他于2009年9月毕业于德国汉诺威应用科学大学，获工程学士学位，并于2011年7月获同一大学颁授工程硕士学位，还在2010年6月取得浙江科技学院（现称为浙江科技大学）自动化专业学士学位。叶宁曾在德国跨国汽车零部件制造公司德国大陆集团担任工程师，负责编码及编程工作。本次发行前，叶宁合计持有公司28.15%股权，根据一致行动人士协议，叶宁与徐立华、汪海明、宁波信息、宁波管理及宁波海禾组成控股股东集团，合计持有海上鲜约47.71%股权。 2021年至2023年，海上鲜的收入来自于海鲜交易、燃油及油品交易、供应链管理服务、海上通信及IT解决方案等。其中，海鲜销售业务的营收占比呈上升趋势，且在50%以上，是公司的重要收入来源；燃油及油品销售业务营收占比有所下滑。按业务线划分的收益、占总收益百分比及毛利率的明细，图片来源：招股书海上鲜目前通过HSX App经营海鲜销售业务、燃油及油品销售业务以及供应链管理服务。HSX App方便客户通过在线订购来采购海鲜，同时支持线下销售流程。海鲜买家们可以通过HSX App进行在线产品搜索、价格比较及海鲜订购，有助于提高采购效率。业绩方面，2021年、2022年、2023年，海上鲜的营业收入分别约11.98亿元、14.27亿元、9.14亿元，对应的净利润分别为4534.2万元、3412.3万元、3580.3万元，整体毛利率分别约为5.5%、5.2%及7.9%。综合损益及其他全面收益表，图片来源：招股书本次申请上市，公司拟募集资金用于奉化数字渔港项目一期；扩展销售及服务网络，在深圳及成都设立新办事处；寻求投资机会，以增强公司现有业务；用于偿还部分借款；用作营运资金及其他一般企业用途。

格隆汇2024-06-13

那么多港股互联网指数产品，到底应该怎么选？

，而中国互联网50指数则包括港股以及在港交所之外的其他交易所例如美股上市的公司。在权重上限设置上，港股通互联网指数、中国互联网50指数分别设定为15%和30%。表：港股通互联网与中国互联网50指数编制方案对比数据来源：Wind 从历史走势的视角分析，两个指数表现出基本一致的趋势，其中中国互联网50指数显示出更为稳健的增长轨迹。这些指数的表现在很大程度上受到互联网行业整体Beta系数的影响。历史数据显示，尽管两个指数在不同时期均有过强势表现，但长期来看，它们的风险收益特征大致相似，均与行业Beta系数紧密相关。表：互联网指数走势图数据来源：Wind 综合考虑，由于中国互联网50指数的底层资产涵盖了更大范围的互联网行业的领军企业，并且由于其腾讯阿里权重累计超过50%，因此其整体风格倾向于价值风格，走势也相对更为稳定。而港股通互联网指数中包含了许多仍处于发展初期的港股互联网公司，指数整体表现弹性更高。在成份股分布方面，港股通互联网指数展现出更为分散和均衡的特性。由于编制方案的差异，港股通互联网指数、中国互联网50指数的前五大成份股（CR5）的集中度分别为60%和74%。港股通互联网指数在各个细分互联网领域的龙头企业上的权重分配相对均衡。表：前十大成份股对比数据来源：Wind，数据截至2024/5/31 目前，投资者可以通过相关的ETF产品来实现对这些指数的跟踪投资。例如，中概互联网ETF（513050，场外联接A类：006327；C类：006328）和港股通互联网ETF（513040，场外联接A类：019313；C类：019314）分别紧密跟踪中国互联网50指数和港股通互联网指数，使投资者能够有效捕捉互联网行业的阶段性机遇。通过这些投资工具，投资者可以便捷地进行一键式布局。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-12

配送骑手撑起8成收入，博尔捷港交所IPO：纠纷及诉讼年赔偿金超百万

6月7日，港交所官网显示，博尔捷递表港交所，华泰证券为其独家保荐人。公开资料显示，博尔捷业务专注于中国非传统用工市场。据灼识咨询资料，按照2022年服务总价值计，该公司在非传统用工平台领域排名第一，所占市场份额为13.2%。博尔捷公司的历史可追溯到2013年4月，彼时该公司创始人侯正宇与其他创始股东共同创立了公司的主要营运附属公司之一的苏州欧孚。随后在2016年5月，苏州欧孚改制为股份公司，当年11月在新三板挂牌。后期，考虑到未来业务策略及为改善公司融资能力，苏州欧孚于2017年11月8日终止挂牌。彼时，苏州欧孚披露的年报显示，该公司2016年的营业收入为1.37亿元，归属于挂牌公司股东净利润662.46万元。 2020年，开启的标准配送服务可谓是帮助博尔捷开启了新的篇章，自此标准配送服务成为其主要收入来源。以最近三年为例，2021年至2023年，博尔捷收入分别为9.87亿元、10.22亿元和9.48亿元；年内溢利分别为4811.6万元、5144.9万元和3192.7万元。其中，该公司来自标准配送服务的收入分别为7.84亿元、8.13亿元和8.09亿元，分别占总收入的79.4%、79.6%和85.3%。据了解，博尔捷的标准配送服务收入几乎全部来自客户A。博尔捷通过承担客户A发布的配送任务，建立、营运及管理配送骑手站点，并招募配送骑手以执行有关任务。标准配送服务业务为博尔捷每年贡献超亿元营收的同时，该项业务也使其深陷诉讼泥沼。据招股书，截至最后可行日期，博尔捷存在80宗未了结法律诉讼，其中绝大部分与配送骑手的交通事故相关。 2021年至2023年，博尔捷就自营本地服务下配送骑手的配送事故相关的潜在赔偿分别作出拨备17.0百万元、12.4百万元及0.5百万元。另外一组数据显示，2021-2023年，在扣除从保险公司收回的金额后，博尔捷主要为解决纠纷及法律诉讼（主要涉及交通事故）而支付的货币赔偿金分别为6.2百万元、6.1百万元和19.8百万元。据中国法律法规，配送骑手与公司的这种非传统用工关系是否构成劳动关系的判定标准通常对相关用工关系的事实高度敏感，而且会发生变化。当下，公众对于配送骑手的保护工作高度关注，若该公司与配送骑手之间的关系被认定为劳动关系，其可能被要求承担起相应责任。另外，博尔捷的标准配送服务业务为其带来上亿元营收的同时，该业务较低的毛利率也限制着公司进一步扩张。据招股书，2023年标准配送业务毛利率仅为3.2%，与之相比，该公司交易型SaaS解决方案、复合用工管理系统等业务的毛利率分别为85.8%、94.1%。金融界注意到，博尔捷在招股书中表示，其计划将业务拓展至护理行业、家政行业、软件开发行业等新兴垂直行业。另外，其亦打算大力投资AI应用的研发及商业化，充分利用内部资源，并寻求外部合作。

金融界2024-06-11

端午假期A股5家公司IPO告终；时隔四个月北交所重启上市审核，成电光信将迎考

3.近日，北京赛目科技股份有限公司向港交所递交主板上市申请，光银国际为其独家保荐人。该公司业务主要为智能网联汽车（ICV）仿真测试产品的设计及研发并提供相关测试、验证和评价解决方案。这已经是赛目科技第三次冲击IPO。该公司曾于2022年12月、2023年10月两次提交IPO申请，但均未成行。一直号称“不造车”的华为也是赛目科技的股东，通过旗下的投资公司哈勃入股赛目科技，持股2.8%。 4.首间循《上市规则》第18C章上市的特专科技新股晶泰科技(2228.HK)6月7日截止招股，市场消息指出，晶泰科技公开发售部分超额认购104倍。晶泰科技计划全球发售约1.87亿股股份，当中95%为国际配售，余下5%公开发售，招股价每股介乎5.03-6.03港元。该股下周四(13日)主板挂牌，独家保荐人为中信证券(香港)。 5.媒体援引知情人士称，欣旺达动力科技股份有限公司考虑在香港而非深圳进行首次公开募股(IPO)。欣旺达动力是总部位于深圳的欣旺达电子旗下公司、欣旺达动力去年提交过创业板上市申请，中信证券为保荐人。欣旺达动力还在一轮融资中筹资16.5亿元人民币，估值约为360亿元人民币。知情人士称，相关讨论仍在进行。 6.以连锁宠物医疗为主营业务的创新创业型企业新瑞鹏宠物医疗集团(RPET.US)周四撤回了美国首次公开募股(IPO)计划。该公司最初于2023年1月递交申请，拟议募资规模为1亿美元。新瑞鹏称，此次公司主动撤回IPO申请材料系基于市场环境、公司整体发展战略综合且审慎考虑的结果，目前公司各项经营情况持续向好。下一步，公司将继续密切关注全球资本市场动态，挑选更加合适时机重启上市进程。 7.据英国金融时报，英国金融行为监管局(FCA)准备最早于本月批准对上市制度进行40年来最大规模的改革。知情人士称，董事会将于6月27日召开会议决定是否批准最终版本的规则，规则旨在提振萎靡不振的股市。一旦公开确认，修改将在两周的执行期后生效。预计FCA在7月4日大选之后才会发布任何公告。这些变化是通过放宽监管要求吸引公司在英国上市的更广泛努力的一部分。FCA于去年12月发布了关于新规则的咨询意见，其中包括将加快上市进程的修改。FCA建议合并交易所的高级和标准上市部分，将所有主板市场公司归为一类。伦交所首席执行官Julia Hoggett表示，新规则是英国一级市场制度40年来最大的改革。 8.软银注资的Yanolja据称计划于7月尽快进行4亿美元的IPO。【热门公司投融资情况】 1.36氪获悉，「乐明药业」近日获近亿元融资，由中金私募领投，成铭资本跟投，老股东富汇创投和锐合资本继续加码，浩悦资本担任本次交易独家财务顾问。本轮融资将助力公司创新制剂品种的研发、生产、注册，并重点加速推进核心产品氟比洛芬凝胶贴膏、洛索洛芬钠凝胶贴膏的商业化生产和市场推广。 2.硬氪获悉，深圳市惠尔智能有限公司近日完成数千万元A轮融资，本轮资金将用于自动驾驶技术研发和产品迭代、海外市场拓展等。

格隆汇2024-06-11

音频 | 格隆汇6.11盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

、提高交易费用等差异化管理要求； 7、港交所：预计年中公布恶劣天气下维持交易咨询总结及实施详情； 8、香港二手楼价指数连跌六周，创12周新低； 9、六大行投资大基金三期监管批复来了：资金来源于银行资本金划拨要求确保不偏离主业； 10、2024年端午节假期国内游客出游总花费403.5亿元，同比增8.1%； 11、今日A股中仑新材，港股云工场、武汉有机处于申购期； 12、上周生猪周均价超18元/公斤，创近18个月来新高； 13、4月中国市场黄金ETF净流入创月度新高； 14、国际航空运输协会：预计今年的乘客数量将创历史新高； 15、宁德时代发布声明：美国会议员有关强迫劳动的指责是毫无根据和完全错误的； 16、隆基绿能：马来西亚工厂均处于生产状态，越南电池工厂临时性停产对公司整体经营业绩影响较小； 17、天风证券澄清：对天风国际等发行美元债提供担保总额为3.5亿美元； 18、北上资金净卖出A股7.05亿元，减仓贵州茅台、宁德时代、美的集团； 19、南下资金加仓中国移动、理想汽车、中国银行； 20、公告精选︱昆药集团：拟17.91亿元收购华润圣火51%股权；佳电股份：拟向控股股东哈电集团定增募资不超11.12亿元； 21、公告精选(港股)︱广汽集团(2238.HK)5月汽车销量为156518辆同比下降25.33%。

格隆汇2024-06-11

南北水 | 南水狂抛茅台超13亿元，北水连续7日大买中移动超69亿港元

源汽车企业也采用了类似的模式。腾讯：港交所文件显示，腾讯控股于6月7日耗资约10.03亿港元回购了267万股股票，每股回购价格为372.8-384.4港元。今日腾讯混元团队联合中山大学、香港科技大学联合推出全新图生视频模型“Follow-Your-Pose-v2”，只需要输入一张人物图片和一段动作视频，就可以让图片上的人跟随视频上的动作动起来，生成视频长度可达10秒。该模型可以在推理耗时更少的情况下，支持多人视频动作生成。

格隆汇2024-06-07

泰德医药递表港交所，为全球第三大CRDMO，净利润逐年下滑

e Inc.(以下简称“泰德医药”)向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，摩根士丹利和中信证券为公司联席保荐人。招股书显示，就2023年销售收入而言，泰德医药是全球第三大专注于多肽的合约研究、开发及生产机构（CRDMO），提供从早期发现、临床前研究及临床开发以至商业化生产的全周期服务。股权结构方面，招股书显示，泰德医药在上市前的股东架构中，徐琪、李湘莉为一致行动人，共同控制公司约76.42%的投票权。泰德医药在招股中称，公司本次募集资金将用于在美国及中国建设设施以进一步扩大公司的服务能力及产能；在全球更多地区建立销售及售后服务网点，以丰富公司全球业务及扩大客户群；公司的营运资金及其他一般公司用途。净利润下滑泰德医药主要提供CRO服务，包括多肽NCE的发现与合成；CDMO服务，涵盖多肽CMC开发；以及CMO服务，负责多肽NCE和仿制药的商业化生产。业务遍及50多国，并为客户提供符合全球监管要求的多肽药物开发、生产及CMC申报支持。从行业空间看，按销售收入计，全球多肽类药物市场规模由2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美元，复合年增长率为8.1%，且预计将进一步增长至2032年的2612亿美元，复合年增长率为12.6%。中国多肽类药物市场方面，规模从2018年的482亿元增长至2023年的597亿元，期间的复合年增长率为4.4%。预计到2032年将达到2512亿元，从2023年开始的复合年增长率为17.3%。泰德医药主要通过FFS(按服务收费)或FTE(全职当量，按工时收费)费用模式为制药及生物技术公司提供多肽CRDMO服务产生收入。2021年至2023年，FFS收入是泰德医药主要营收来源，占比均超过92%。业绩方面，根据招股书，2021年至2023年，泰德医药的营业收入分别约为2.82亿元、3.51亿元和3.37亿元；同期相应的净利润分别约为8027.8万元、5398.0万元和4890.5万元。公司年度的综合损益及其他全面收益表，来源招股书公司在招股书中表示，公司2023年营收下滑约4%，主要原因是公司的三名主要客户因多肽药物开发资源、计划及周期变化，相应的减少服务需求。这三名客户对公司的总收入贡献减少，导致公司从每名客户那里平均赚到的钱也变少。毛利率方面，2021年至2023年，泰德医药的毛利率分别为57.1%、57.3%及53.5%。对于2023年毛利率同比下滑的原因，公司表示主要由于当年收入同比下滑，同时因为2022年至2023年公司员工数量增多、薪资上涨以及固定成本提高，导致销售成本也相应上升。因此，整体毛利率有所下降。市场竞争激烈截至2023年1月1日，泰德医药的多肽项目管线包括249个CDMO项目及六个CMO项目。公司亦于2023年获得72个CDMO项目及七个CMO项目。此外，于2023年全年，已完成8728个CRO项目。泰德医药在招股书中表示，全球药物CRDMO服务市场竞争激烈，预期竞争水平将持续加剧。在多肽CRDMO服务领域，公司与国内外众多竞争者较量，如大型制药公司的外包服务和专业制药公司。公司需在多方面进行竞争，如研发能力、技术设备、法规遵守、成本控制、交付速度、知识产权保护等。有些对手可能拥有更多资源、技术、服务范围和品牌知名度。他们可能提升服务、推出低价新服务或更快适应新技术和客户需求。这些变化可能使公司的服务过时。同时，竞争加剧可能会影响公司的定价，进而影响到收入和利润。公司不能保证能在竞争中占据优势，也不能保证竞争不会对公司的业务造成负面影响。此外，招股书显示，2021年、2022年及2023年，公司前五大客户收入占比分别为36.5%、44.8%及48.3%。同期，公司最大客户收入占比分别为12.2%、15.4%及20.9%。公司表示，无法确保和这些客户的持续合作。如果客户因行业环境变化、缩减研发预算等各种原因减少投入，且公司未能找到新的合作机会，则公司运营、财务状况和业绩都可能受到重大影响。

格隆汇2024-06-07

一则传闻，突发闪崩

。最近，又有外资巨头出手。6月5日，港交所披露的数据显示，摩根大通在港股市场买入多只中国股票，其中包括招商银行、香港交易所、中国中免、哔哩哔哩等，买入金额超33亿港元。摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝公开表示，自2023年10月底起，摩根大通就开始全面看好中国股票。刘鸣镝指出，目前外资对内地股票的配置比例相对较低。尽管在今年4—5月份随着行情上涨，外资配置有所收窄，但仍处于低位。他认为，如果未来中国企业的业绩好转，外资可能会进一步增加对中国股票的配置。此外，刘鸣镝还列举了四类值得关注的中国股票：国内市场提高市占率的公司、细分行业的龙头企业、全球竞争力突出的出口企业以及与人工智能相关主题的公司。近几个月以来，外资密集发声看好中国资产。全球最大对冲基金桥水基金创始人达利欧今年4月在社交媒体上发文表示，对他来说，关键问题并非是否应该在中国投资，而是应该投资多少。在6月6日举行的格林威治经济论坛上，这位对冲基金大佬最新发声，他认为中国资产定价非常具有吸引力。达利欧重申，当下中国经济面临的挑战是可以控制的。他说：“有迹象表明，中国正在朝着实现‘良性去杠杆化’的方向上展开努力。就像历史上的所有国家一样，他们可以重组金融体系，使其经济更具生产力。他们还能很好地处理政治、地缘政治、自然和技术力量。” 通过在许多国家进行投资的经验，达利欧强调了“当市场恐惧时买入”的道理。他认为，当每个人都恐惧投资、市场估值足够便宜且“良性去杠杆化”更有可能发生时，恰恰是投资的最佳时机。达利欧指出，当下的中国股市就符合上述这些情况。近些年，这家全球对冲基金巨头在中国市场表现活跃。公开信息显示，桥水中国自2022年中开始坚定持有黄金ETF。截至今年一季度末，桥水中国在黄金ETF的持仓市值达到9.87亿元，相比于年初8.8亿元市值，2024年一季度桥水中国就已在黄金ETF上豪赚超1亿。随着黄金上涨，截至6月6日A股市场年内有162亿资金流入黄金相关ETF。近日，加拿大央行宣布降息，成为七国集团(G7)中第一个启动宽松周期的央行，带动近期震荡盘整的国际金价再度突破上攻。对于黄金走势，大有期货分析称，短期内美国经济是否能软着陆仍有待观察，美联储对降息表现犹豫，或将继续观察几期相关数据的表现，短期内金银价格重回上升趋势有难度，或继续以震荡为主。

格隆汇2024-06-07

宜搜科技港交所上市，股价涨超75%，净利润连续两年下滑

控股有限公司（以下简称“宜搜科技”）在港交所上市，中银国际为其独家保荐人。宜搜科技(02550.HK)招股定价为5.8港元，截止到发稿时间，其股价涨超75%，最新市值超33亿港元。宜搜科技成立于2005年，总部位于深圳市南山区。公司经营数字阅读平台服务、数字营销服务、网络游戏发行服务、其他数字内容服务这四条业务线。于往绩记录期间，公司超过90%的收益产生自数字阅读平台服务及数字营销服务下提供的广告服务。公司四条业务线各自应占的收益，图片来源：招股书业务模式方面，公司在平台上向用户提供数字阅读、广告、网络游戏及其他数字内容（如音乐及回铃音），宜搜推荐引擎收集并分析用户行为数据，以向用户推荐更相关的内容数据，包括文学资源及广告内容，并不断训练算法以改善推荐效率及效益。公司业务模式，图片来源：招股书业绩方面，招股书显示，2021年、2022年、2023年，宜搜科技分别实现营业收入约4.33亿元、4.56亿元、5.59亿元，实现净利润约5001.1万元、4444.8万元、2501.1万元，尽管公司营收呈增长趋势，但净利润却连续两年下滑。为了服务广告客户，公司需要花大量资金用于购买用户流量。招股书显示，2021年至2023年，宜搜科技的销售成本均超过2亿元，其中销售成本里面超过80%为互联网流量成本。 2021年、2022年、2023年，宜搜科技的毛利率分别为48.2%、52.3%、46.5%，存在一定波动。作为一个独立的第三方平台，宜搜科技主要依靠第三方内容提供商的数字阅读，向用户推荐合适的文学资源。公司的数字阅读平台服务下累积了庞大的用户基础，截至2023年末，宜搜系列阅读App累计注册用户数达4470万名，平均月度活跃人数为2600万名。值得注意的是，2023年，受免费阅读行业的持续发展趋势影响，宜搜科技的月度付费人数同比减少；同时，由于公司在2023年初提供高级会员订阅折扣，导致其付费用户平均收益也出现下滑。主要经营指标，图片来源：招股书本次IPO所募集的资金主要用于提高研发能力、提高其作为第三方数字阅读平台的实力、扩大数字营销服务、重启网络游戏发行服务。

格隆汇2024-06-07

北水加仓，公司回购，艾迪康控股(9860.HK)迎来黄金坑?

资本市场动态观察，自艾迪康控股成功登陆港交所，成为新晋“港股通”成员以来，其强劲的市场表现持续吸引着南下资金的积极投资。据WIND数据显示，自今年5月起，艾迪康控股受到南下资金的持续追捧，港股通单日净买入量屡创新高，同时，港股通的累计持仓比例也呈现出稳步增长态势。具体来看，这一比例从4月30日的0.26%开始持续上升，截止至最新统计日（6月5日）已达到0.51%。这一显著增长不仅充分展现了市场对艾迪康控股的坚定信心，也彰显了投资者对其未来发展前景的高度认可与期待。图表一：艾迪康控股港股通资金流向数据来源：格隆汇数据截至2024年6月5日值得关注的是，不仅是聪明资本正在用脚投票，认同艾迪康控股的内在投资价值，公司自身也通过回购的方式，向外界展示其对未来发展的坚定信心。据公司公告显示，基于2024年5月30日股东周年大会上通过的决议，公司董事已获授权，可回购不超过7273.55万股公司股份，这相当于已发行股份总数的10%。随后，2024年5月30日，公司董事会决定利用购回授权在公开市场购回不多于36,367,739股股份，占于股东周年大会日期已发行股份总数的5%。公司表示，在当前市场环境下进行股份回购，充分体现了管理层对公司业务前景的信心，并预期此举将为公司及股东创造长期价值。此外，董事会确认公司目前的财务状况稳健，足以支持这一回购计划，同时保持财务健康。这一系列举措不仅彰显了管理层对公司价值的认可和对长期健康发展的信心，同时，还有效防止了公司股价过低而偏离实际价值，维护了股东权益。向上增长潜力充足，投资黄金坑已现? 作为投资者，要判断艾迪康控股的投资价值，关键在于深入了解行业发展趋势和公司业务发展的具体情况。艾迪康控股之所以能持续吸引北水资金并有大手笔的回购动作，正是基于这两个维度的考量。从行业发展角度来看，艾迪康控股所处的ICL赛道高速发展，头部企业有望延续强者恒强的竞争趋势。目前，ICL行业在分级诊疗政策的推动下，不仅医保外包率得到提升，人口老龄化的趋势以及CRO对临床试验的需求也为该行业的发展提供了坚实的支撑。这些因素共同促使ICL行业迎来前所未有的发展机遇。相较于欧美等发达地区，我国ICL行业的渗透率还有相当大的提升空间。根据汇丰前海预测，未来3-5年，国内ICL渗透率有望从2021年的6%提升至10-15%的水平。与此同时，随着国内医疗反腐等政策不断深入，行业监管日益规范化与专业化，那些在行业内有规模效应的头部企业有望获取更多的市场资源。艾迪康控股作为ICL行业先行者，凭借其高效的运营效率、丰富的检测产品供应、充足的扩张资金以及始终坚持基于医学价值的学术营销策略，正在ICL行业的迅猛发展中脱颖而出，展现出显著的优势与潜力。汇丰前海还指出，预计在2024-2026财年，ICL行业的复合增速预计为15%，而艾迪康控股的收入增速有望超过行业整体水平。从业务层面来看，艾迪康控股的增长策略规划清晰，多维度为未来业绩提供坚实保障。在广度上，艾迪康控股拥有广泛的用户群体，服务覆盖面持续提升。根据公司规划，公司将积极拓展实验室网络，计划每年新增1家大型实验室，1-2家中小型实验室，2-3家共建或区域检测中心项目。同时，公司还将下沉到基层市场，为更多地区提供优质的检测服务。此外，公司还会继续优化IT基础设施和物流网络，以确保服务能够快速、准确地覆盖到更广泛的地区。值得关注的是，为积极响应国家医疗控费政策，艾迪康不仅展现出前瞻性的经营视野，还积极探索并实施了多元化的经营策略。其中，公司大力推动与医院的合作共建模式，以深化在地级市的业务布局，从而更精准地满足广大客户的需求。这一战略在2023年取得了显著成效，全年共建项目数量同比增长64%，业绩同比增长59%。业内人士指出，艾迪康作为ICL机构的积极参与，在医院能力建设的进程中扮演了重要角色。在深度上，艾迪康控股不断引进新检测技术，特检业务正成为其第二增长曲线。相对于比较同质化标准化的普检业务，特检业务偏高端化、个性化、检验的附加值较高，未来发展增速较快。然而对于单一医院而言，特检需求相对较少，成本较高。在这种情况下，通过ICL等医院外送方式，成为医保控费等政策大方向下的更优解。在过去几年间，艾迪康通过特检新产品成功驱动了销量的增长，并扩大了市场机会。2023年，公司特检业务实现同比43%的突破性增长，特检全年收入更是创下历史新高。其中，感染项目同比增长66%，肿瘤项目同比增长35%，妇幼项目同比增长32%，血液项目同比增长33%。公司表示，未来将继续布局新兴检测技术并聚焦妇产科/不育/新生儿、血液病、实体瘤、传染病等特检项目的发展。正所谓，好的标的与好的价格，才能共同创造出好的投资。而当下的艾迪康控股，或许正处于一个具有性价比的投资时机。横向对比来看，当前艾迪康控股整体估值处于中等水平。截止至2024年6月5日，艾迪康控股的PE及PS分别为23.18倍和1.65倍，在同业中处于中等偏下水平，市值也处于中等水准。按照Jefferies目标值每股16.00港元来看，公司仍有88.01%的向上增长潜力。图表二：ICL公司估值情况数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2024年6月5日收盘小结回到最初的问题，北水加仓外加公司回购，究竟有何深意？当市场用真金白银投入时，一定看中了背后的长期投资逻辑。艾迪康控股所处的行业，发展上限极高，增长势头显著。公司作为行业先行者，在业态发生变化时也展现出强大的韧性与增长弹性，以特检为代表的业务更是实现了突破性增长。而当优秀标的的内在价值未能被完全体现出时，也是这些聪明资本出手的原因。长远来看，公司未来成长空间或许不止于此，值得持续关注与期待。

格隆汇2024-06-07

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