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港股周报：重磅数据再恶化，刺激政策呼之欲出！

op3：蓝思科技，本周三，蓝思科技登陆港交所，香港公开发售超购461.76倍，一手中签率20%，上市首日涨超9%； $蓝思科技(06613)$ Top5：美团，近期，外卖大战再度升级，淘宝闪购近日宣布启动500亿元补贴计划，内卷隐忧下，投行下调相关个股目标价，美团成空头头号目标，卖空股数25天飙升近2倍； $美团-W(03690)$ Top7：协鑫科技，本周反内卷行情持续火爆，市场传言“硅料收储可能会于近期落地”，相关概念股大涨： $协鑫科技(03800)$ 下周值得关注的大事件： 1. 下周一，中国央行将公布6月社会融资规模、M2货币供应年率及新增人民币贷款等金融数据； 2. 下周一，中国将公布6月出口数据，关注贸易战后外贸局势变化； 3. 下周二，中国将公布二季度GDP、社会消费品零售总额、工业增加值、失业率等经济数据； 4. 下周二，美国将公布6月CPI数据，经济学家预期同比增长2.6%，前值2.4%； 5. 下周，美股将迎来财报季，摩根大通、花旗、阿斯麦、台积电等公司将发布财报，预计对相关板块有较大影响：

老虎证券07-11 16:59

ETF市场日报 | 稀土、金融科技板块强势领跑！银行板块回调居前

中际旭创等头部企业，市场分布以深交所、港交所和上交所为主，行业集中于信息技术和通信服务。 2.恒生港股通创新药精选指数该指数聚焦港股通范围内纯正创新药企业，2025年6月修订编制方案后完全剔除CXO（医药外包服务）公司，100%覆盖以专利授权为核心模式的创新药企，如信达生物、百济神州、康方生物。修订后指数纯度提升。成分股数量上限为40只，采用自由流通市值加权，单只权重不超过10%。 3.中证港股通创新药指数该指数从港股通范围内选取50只创新药研发及配套服务企业，覆盖创新药全产业链，包含CXO企业。成分股集中于港交所，行业以生物药品和化学药为主。 4.上证科创板创新药指数（科创新药，950161）该指数聚焦科创板创新药企业，精选不超过30家研发驱动型公司，覆盖药品制剂、生物药品等领域。前十大权重包括百济神州、百利天恒、泽璟制药等，全部来自上交所，表现领先多数医药细分指数。样本每季度调整一次，动态优化成分结构，凸显科创板创新药企业的高成长特性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 15:17

上市一周股价近“腰斩”，拨康视云-B(02592.HK)产品何时才能商业化？

92.HK）历经三次递表失败后，终于在港交所主板挂牌上市。然而资本市场的欢迎仪式却异常冰冷：上市首日股价低开低走，盘中最大跌幅超过43%，收盘报6.2港元，较10.1港元的发行价暴跌38.61%。此后颓势未止，截至7月10日收盘价已跌至5.80港元，短短一周时间，累计跌幅超过42%，市值蒸发超35亿港元，几近“腰斩”。这一表现与其招股阶段公开发售获78.78倍超额认购的火热形成刺眼对比，凸显市场对未盈利生物科技公司的矛盾心态——既不愿错过创新药赛道机遇，又对商业化前景充满疑虑。拨康视云成立于2015年，由拥有辉瑞和艾尔建多年工作经历的倪劲松博士联合创立，定位为临床阶段眼科生物科技公司，致力于开发“同类首创”及“同类最佳”的眼科疗法。其核心资产包括两款自主开发产品：CBT-001与CBT-009。前者针对翼状胬肉（一种可致视力受损的眼表增生性疾病），已在美国和中国启动Ⅲ期多地区临床试验；后者用于青少年近视防控，2024年7月向美国FDA提交了新药临床试验申请。两款产品均具突破性意义——全球目前尚无获批的翼状胬肉专用药物，现有治疗依赖手术且复发率高；而CBT-009作为唯一采用非水性制剂的临床阶段近视药物，有望提升患者耐受性与产品稳定性。然而光鲜的研发管线背后是持续的财务失血。2015年成立至今，公司尚未有任何产品上市销售。 2022-2024年间，年度亏损分别为6684万美元、1.29亿美元和9910万美元，累计近3亿美元。2024年首次录得1000万美元收入，但完全源于向参天制药授权CBT-001管线的一次性首付款。研发投入则持续攀升，近三年开支分别为0.15亿、0.28亿和0.38亿美元，其中核心产品CBT-001及CBT-009的临床支出占比从49.4%升至52.2%，成为营运成本的最大负担。截至2024年末，公司账面现金仅3490万美元，负债总额却高达3.92亿美元。本次IPO募资净额约5.22亿港元，公司明确将62.4%投入CBT-001的临床及注册，27.6%用于CBT-009研发，仅5.5%分配至生产设施及商业化活动。创始人倪劲松在上市仪式后坦言：“希望尽快实现产品商业化”。根据研发进度，CBT-001计划2025年提交中美上市申请，若审批顺利或于2026年上市；CBT-009的Ⅲ期临床试验预计2025年底启动。公司招股书坦言“可能继续亏损且无法盈利”，若股价持续破发，再融资能力恐受制约。拨康视云的困境折射出创新药企从研发到商业化的“惊险一跃”之难。手握全球首款翼状胬肉在研药物固然是稀缺筹码，但能否转化为可持续收入，取决于其能否在有限时间内突破市场教育、定价优化与竞争卡位的多重关卡。在港股创新药板块冷暖交替的当下，拨康视云的商业化之路，才刚刚开始。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 17:38

海拍客港股IPO，婴幼儿配方奶粉贡献7成收入，毛利率逐年下滑

格隆汇07-10 17:29

买银行别只盯着内地银行股了！场内孤品·香港银行LOF(501025)涨超2.5%

消息面上，近期又有险资举牌港股银行，港交所披露易近日最新数据显示，险资机构弘康人寿保险股份有限公司于6月27日、30日连续两个交易日增持郑州银行H股，累计增持3900万股，持股比例从4.75%升至6.68%，触发举牌。此次增持总金额达4646万港元，成为2024年以来险资首次举牌区域性银行。中信证券指出，由于重估银行净资产的逻辑尚未充分、且险资等长线资金有助降低下行风险，预计银行板块3季度仍将延续稳步上行格局。财信证券认为，金融增量政策加快落地，货币政策定调更加灵活。险资再度举牌银行，行业红利价值仍然突出。当前全方位提振和扩大消费导向有望推动信贷投放实现温和修复，监管对银行负债端成本的关注也有助于缓释净息差压力，银行基本面积极因素累积。展望后市，在无风险利率下行和资产荒的大背景下，当前银行板块股息率仍具有吸引力，以险资为代表的长线资金、被动资金或延续流入态势，公募基金考核导向长周期化的背景下，银行板块也可能迎来增配机遇。该基金紧密跟踪HK银行指数，中证香港银行投资指数选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内银行上市公司的整体表现。权重股包括汇丰控股、建设银行、工商银行、中国银行、中银香港等，前十大权重股合计占比84.38%。截至13:52，HK银行指数(930792)强势上涨1.93%，成分股郑州银行上涨5.30%，民生银行上涨4.37%，重庆银行上涨4.02%，中信银行，中银香港等个股跟涨。香港银行LOF(A/C类：501025/010365)一键布局港股通银行股，共享银行业发展红利。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 14:17

全市场唯一港股通非银ETF(513750)规模破50亿元后涨势不停！盘中涨超2%，连续6天净流入超9亿元

概念股众安在线、光大控股！ 7月9日，港交所迎来年内最拥挤的一天，当天共有5家公司在港股上市。港交所数据显示，2025年上半年，共有44家新上市公司，较去年同期的30家上升47%；首次公开招股集资金额为1071亿港元，较去年同期134亿港元上升699%。目前，港交所新股募资额仍居全球第一。有机构表示，风险偏好提升有助于催化非银板块，其中券商基本面与资本市场表现强相关且存在同步性，而保险资金权益资产的配置比例则在逐步提升。当前非银板块估值水平处于历史低位，金融政策陆续出台稳市场、稳预期，板块或具备较好的向上弹性。港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险占比超6成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 11:18

AI与机器人盘前速递丨英伟达进军网页浏览器；机器人独角兽镁伽科技冲刺港股IPO！

a 系列。 3. 近日，镁伽科技正式向港交所递交上市申请。镁伽科技依托机器人技术自动化与AI领域感知、构思及执行的专有技术，公司的多功能自主智能体擅长独立完成复杂任务。根据灼识咨询数据，以2024年智慧实验室场景产生的收入计算，镁伽科技位居中国国内自主智能体供应商首位。【机构观点】东吴证券认为，人形机器人方面，全球整机进入量产元年，重视供应链定点及零部件增量变化。整机方面25年H2的重点是设计定型，关注Gen3产品发布及各零部件环节的增量变化，而后是量产节奏恢复和龙头定点。【热门ETF】机器人ETF（562500）是全市场唯一规模破百亿、流动性最佳、覆盖中国机器人产业链最全的机器人主题ETF，助力投资者一键布局中国机器人产业。科创人工智能ETF华夏（589010）是机器人的大脑，20%涨跌幅+中小盘弹性，捕捉AI产业“奇点时刻”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 09:38

早报 (07.10）| 特朗普，关税突发！见证历史，英伟达盘中市值破4万亿；OpenAI将推出AI浏览器，直击谷歌腹地

股总市值42.7万亿港元同比升33% 港交所刊发每月市场概况，证券市场市价总值于2025年6月底为42.7万亿港元，较去年同期的32.1万亿上升33%。前六个月，有44*家新上市公司，较去年同期的30家上升47%；首次公开招股集资金额为1071亿港元，较去年同期134亿上升699%；总集资金额为2808亿港元，较去年同期的665亿上升322%。 12. 上半年业绩预告披露情况一览金安国纪：上半年扣非净利润同比预增4700%–6300% 先达股份：上半年净利同比预增2443.43%-2834.73% 北方稀土：上半年净润同比预增1882.54%-2014.71% 牧原股份：上半年归母净利润同比预增1129.97%–1190.26% TCL科技：上半年归母净利润同比预增81%-101% 1. 美商务部长称拟于8月初与中方会谈美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，美国代表团预计将于下月与中方官员会面，就贸易问题展开磋商。据卢特尼克披露，美方代表团成员还包括财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。 2. 国家发改委：2025年中国GDP规模预计在140万亿元左右国家发展改革委主任郑栅洁在国新办发布会上表示，5年前制定的规划纲要设定的主要指标中，经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预期；常住人口城镇化率，人均预期寿命，粮食、能源综合生产能力等8项指标进展超预期；规划确定的战略任务全面落地，部署的102项重大工程稳步顺利推进。“十四五”期间我国GDP规模持续突破110、120、130万亿元，今年经济体量有望达到140万亿元左右。 3. 中国6月CPI同比0.1% PPI同比-4.3% 中国6月CPI同比0.1%，预期0%，前值-0.1%；环比-0.1%，预期0%，前值-0.2%。中国6月工业生产者购进价格同比下降4.3%，环比下降0.7%。上半年，工业生产者购进价格比上年同期下降2.9%。 4. 美国总统特朗普将在未来几周访问英国。 5. 欧盟委员会表示，目标是在8月1日前与美国达成贸易协议，甚至可能在未来几天内达成协议。 6. 特朗普：金砖国家将“很快”面临10%的额外关税特朗普周二在白宫的内阁会议上说：“金砖国家(BRICS)成员将很快被征收10%的额外关税……只要是金砖国家的成员就得支付10%关税......而且它们不会在这个组织待太久”。特朗普还称：“金砖国家的成立是为了损害美国和美元作为世界储备货币的地位，如果他们想玩这个游戏，那没问题，但我也可以玩这个游戏。”特朗普表示，失去美元作为世界储备货币的地位将如同输掉一场重大的世界大战，美国将不再是原来的那个国家。 1. 市场监管总局召开企业公平竞争座谈会市场监管总局7月9日以“维护公平竞争市场秩序，促进民营经济高质量发展”为主题，召开2025年第四次企业公平竞争座谈会。金风科技、特来电、长城汽车、度小满、唯品会、网易、顺丰、东软等8家企业有关负责人发言，并就加强公平竞争治理提出意见和建议。总局党组成员、副局长孟扬介绍了总局近期出台一系列政策举措、整治影响民营企业公平竞争突出问题等有关工作。他指出，总局将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，加强公平竞争审查，强化反垄断监管执法，提升投资并购审查效率，为广大民营企业发展创造良好市场环境和更广阔空间。 2. 消息称硅片厂商普遍调高报价市场消息称多家硅片企业昨日上调了硅片报价，不同尺寸的硅片价格涨幅在8%—11.7%。对此，多家硅片厂商人士证实，在9日下午上调了硅片报价，而且是一线及二三线企业普遍上调。另据中国有色金属工业协会硅业分会今日发布的数据，本周硅料成交均价普遍环比上涨逾6%。昨日，A股方面，沪指跌0.13%报3493点，深证成指跌0.06%，创业板指涨0.16%。全天成交1.53万亿元，较前一交易日增量528亿元，全市场超3300股下跌。多元金融、银行、文化传媒大涨，小金属、保险、半导体、稀土永磁走弱。港股方面，恒生科技指数一度大跌至2%，最终收跌1.76%，恒生指数、国企指数分别下跌1.06%及1.28%，恒指再度跌破24000点关口。大型科技股、大金融股等表现低迷，黄金、铜、加密货币、芯片、手游、餐饮、光伏、汽车多数走低。药品股大涨，恒瑞医药大涨超15%创上市以来新高，濠赌股、军工股、中字头活跃。巨星传奇一度飙升165%，最终大幅收涨超94%；宁德时代涨超7%续创新高。主力动向，南下资金昨日净买入港股92.56亿港元，净买入建设银行11亿、阿里巴巴-W 10.14亿、美团-W 8.33亿、小米集团-W 4.21亿、巨星传奇3.89亿、中国生物制药3.08亿、中芯国际2.4亿、国泰君安国际2.38亿。龙虎榜中，共有42只个股上榜龙虎榜，单日净买入额前三为跨境通、铜冠铜箔、大智慧，净卖出额前三为逸豪新材、日发精机、中亦科技。两市融资余额：截至7月8日，上交所融资余额报9310.76亿元，深交所融资余额报9148.98亿元，两市合计18459.74亿元，较前一交易日增加54.8亿元。

格隆汇07-10 07:57

谢霆锋、Twins老板扛不住了，82岁港圈大佬杨受成遇到大麻烦，166亿港元贷款已逾期，公司6年亏损近140亿港元

融及酒店等多个领域，旗下共有7家公司在港交所上市，包括地产公司英皇国际、英皇钟表珠宝、英皇资本、英皇文化产业、英皇娱乐酒店、传媒公司新传企划、以及名牌家私零售欧化国际。据英皇娱乐集团官网，当今艺坛红人如谢霆锋、容祖儿、李克勤、古巨基、Twins、陈伟霆、泳儿等，皆为公司旗下艺人。对于业绩暴雷，英皇集团表示，收入增加但利润下降，主要是由于所投资地产的公允价值出现亏损，而且香港商业租赁以及写字楼市场的需求也持续低迷。英皇国际表示，尽管在撤销压抑楼市措施及减息的利好影响下，一手住宅物业销售稍见回暖，但本年度香港物业市场尚未出现明显复苏。香港政府亦继续推进“新资本投资者入境计划”及多项人才入境计划，有助于带动来港人才及其家庭的住房需求。本地零售市场因入境旅客及本地消费者消费模式转变而受到影响。由于港元汇价强势，更多本地消费者倾向于选择外游消费。尽管中国内地访港旅客人数显著回升，但受多项经济不明朗因素影响，消费信心整体维持疲弱。本地商业租赁及写字楼需求持续放缓，导致商业楼宇空置率高企。为了缓解债务压力，英皇国际也在悄悄然的卖卖卖，尤其今年更是频繁出手，先是7980万港元卖掉广东道大楼部分单位，又9288万港元甩卖维港峰基座商铺，这个商铺从2022年2.4亿港元的挂牌价，一路跌到如今不足1亿，简直是跳楼大甩卖。如今，英皇国际业绩考验着82岁的杨受成。

金融界07-09 21:47

豪威集团冲击A+H双重上市！2023年净利润同比下滑

隆汇获悉，6月27日，豪威集团已正式向港交所递交上市申请，由瑞银集团、中国国际金融香港证券有限公司、中国平安资本（香港）有限公司、广发融资（香港）有限公司担任联席保荐人。截至7月9日收盘，豪威集团的市值约1503亿元。 01 虞仁荣及其弟弟控股，核心业务是图像传感器解决方案豪威集团的发展历程始于1995年，当时虞仁荣的清华校友陈大同在硅谷成立了豪威科技，专注于图像传感器领域。 2007年，虞仁荣在上海正式成立豪威集团，并于2019年收购了豪威科技，实现了业务的扩张。目前，虞仁荣在豪威集团担任董事长兼执行董事。股权结构方面，虞仁荣及其弟弟虞小荣、绍兴韦豪管理共同构成豪威集团的控股股东，持有公司已发行股本的约33.57%。 2022年，虞仁荣曾以950亿财富位列《胡润全球富豪榜》第132名荣登“中国芯片首富”之位。豪威集团采用Fabless营运模式，专注于半导体产品的设计、研发与销售。按2024年收入计，公司是全球前十大Fabless半导体公司之一。公司主要从事三大产品线：图像传感器解决方案、显示解决方案以及模拟解决方案。图像传感器解决方案，包括CIS、微型图像模块包(CameraCubeChip?)、LCOS及ASIC产品。显示解决方案，包括LCD-TDDI、OLED DDIC和TED（集成式显示驱动芯片）。模拟解决方案，包括PMIC、TVS及MOSFET。半导体分销，除三大主要业务线外，公司还建立了半导体分销网络。豪威集团的产品主要应用于智能手机、汽车、医疗、安防及新兴市场（机器视觉、智能眼镜及端侧AI）等高增长行业。终端客户包括许多全球领先的智能手机制造商、汽车制造商、主流笔记本计算机制造商、大型医疗设备公司等。根据弗若斯特沙利文的资料，全球CIS市场由2020年的179亿美元增至2024年的195亿美元，年复合增长率为2.2%，预计将以8.6%的年复合增长率进一步扩大，并于2029年达到295亿美元。全球CIS市场规模（按收入划分），来源：招股书按2024年智能手机相关图像传感器解决方案产生的收入计，豪威集团是世界上第三大的智能手机CIS供应商，市场份额为10.5%。按2024年汽车相关图像传感器解决方案产生的收入计，公司是世界上最大的汽车CIS供应商，市场份额为32.9%。 02 2023年净利润同比下滑，面临存货压力 2022年、2023年、2024年（报告期），豪威集团的收入分别为200亿元、210亿元、257亿元；同期净利润分别为9.51亿元、5.44亿元、32.79亿元，分别占各年度收入的4.8%、2.6%及12.7%。报告期内，豪威集团分别录得毛利率23.7%、19.9%及28.2%。2023年整体毛利率下降，主要原因是公司在消化库存时面临价格压力，因此收入增加无法完全抵销相应增加的销售成本，由此也导致公司2023年净利润下滑。关键财务数据，来源：招股书豪威集团的供应商主要是第三方代工厂和封测服务供应商。报告期内，前五大供应商对采购总额的贡献分别为58.0%、61.0%和61.8%。其中，公司向最大供应商的采购占比分别为29.8%、24.2%及26.0%。 2022年至2024年，公司前五大客户对总收入的贡献均在50%左右。其中，来自最大客户的收入占比在25%至30%之间。 2024年，公司有85%的收入来源于中国大陆以外的地区。招股书表示，近期贸易紧张局势，美国关税政策、其将如何实施以及其他国家将如何应对，仍然存在很大的不确定性。目前尚不清楚关税上调和贸易紧张局势是否会进一步扰乱国际贸易或导致全球经济下滑，这些都构成一定的不确定性。从收入类别来看，豪威集团的大部分收入来自半导体设计销售业务，2024年，图像传感器解决方案、显示解决方案、模拟解决方案的收入占比分别为74.7%、4%、5.5%；半导体分销业务的收入占比为15.3%。按业务类别划分的收入占比，来源：招股书值得注意的是，公司的库存余额较高。截至各报告期末，公司的库存分别为124亿元、63亿元、70亿元。随着继续扩大产品供应，公司可能会增加库存水平，这将更难有效管理库存，并对仓储系统造成更大压力。半导体行业技术更新迭代较快，下游客户会不断寻求新的产品及服务，这就对公司更新迭代产品及服务的能力提出了较高的要求。近3年，豪威集团的研发投入累计约94亿元，其中大部分计入费用，各报告期，公司的研发费用率分别为12.6%、10.7%及10.4%。此外，截至2024年年底，豪威集团录得无形资产18.87亿元，商誉36.32亿元，按权益法核算的投资4.64亿元。未来如果收购的资产达不到公司预期的财务业绩，将可能导致发生重大投资和商誉减值费用，以及其他无形资产的摊销费用。总体而言，豪威集团在报告期内业绩有所增长，但是面临一定的存货压力，2023年公司的毛利率和净利润均出现明显下滑。未来，公司能否在行业的波动中平滑业绩，格隆汇将保持关注。

格隆汇07-09 18:09

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