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2023年美股瑞兔生风|AI Financial恒益投资

要，暂停了绝大部分工厂的运营，并且各个港口增强了防疫措施，导致了大量货物堆积在港口，无法正常交付。这些因素导致了全球供给远远赶不上需求，所以我们看到当时IKEA以及许多快餐店，例如KFC中的许多商品长期处于缺货状态。但这些种种因素仅仅只是催化剂而已，使得全球供应链危机加剧，其背后真正的本质是因为全球经济轮动所导致的。早在2011年，美国经济逐渐从2008金融危机中走出，许多资金逐渐从中国流出返回美国，时间来到2018年，由于中美贸易战，川普总统随后大力推行召回美国企业的政策，使得许多在中国建厂的美国企业从中国撤离。由于企业或者工厂的搬迁并不是一夜就能完成得了的事，所以迁移工厂这期间，供应链非常脆弱并直接导致了许多产品的供给远远赶不上需求，同时也间接导致了通胀率高企，随后在新冠疫情的摧残下，供应链的脆弱被一览无余。其实，由于美元回流所导致的供应链危机基本已经消除了。我们可以看到，现在越来越多的产品已经不再都是made in china了。供应链危机的缓解不仅没有伤害到美国的经济，还对美国经济起到了正面作用。比如，高端制造、高科技回流美国，为美国的经济发展注入一剂强心针。在之前的很长一段时间里，美国的高科技产业遵循全球化资源配置的原则，自身只掌握高端技术和底层材料，使得绝大部分芯片制造的产能发生在美国之外的国家和地区。而在去年8月，美国总统拜登签署了《2022芯片与科学法案》，通过为美国半导体制造厂的建设和扩张提供补贴，补贴金额高达2800亿美元，吸引以芯片制造为代表的高端制造回流美国，来推动国内创新。这个涉及2800亿美元的芯片法案正式签署以后，各大巨头动作一个比一个快。去年10月8日，IBM宣布未来十年在纽约州投资200亿美元，以增强半导体、人工智能、大型机技术和量子计算的开发和制造。美国另一家芯片巨头美光（Micron）相继也宣布，在未来20年内投资1000亿美元在纽约北部建立一家工厂，在美国打造规模最大的半导体制造厂，预计将创造9000个高薪工作岗位。可以看出来，美国的高科技回流，会对美国本土经济起到极大的正面作用。所以，从三个外部因素看起来，俄乌战争、全球性通胀以及供应链危机，都为美国带来了机遇。 2.影响美国经济的内部因素那么外部因素明确后，我们来看看内部因素，也就是美国经济本身，我们就会知道美国股市市场会怎么走了。对于内部因素，我们从四个方面来看，就是利息、 GDP、制造业与服务业PMI、以及失业率。当你知道这几个指标如何后，你就知道美国经济怎么样，当你知道了美国经济怎么样，你就能明确出美国的市场方向如何。 2.1 利息首先，先说利息。去年美联储大幅度加息，7次加息，基础利率从0.25%加到4.5%，这个加息速度可以计入史册了。我们知道，加息对于短期来说是个利空消息，因为这意味着政府试图紧缩银根，也就是在市场上流通的资金量总体来说会变小。当市场中的资金量缩小后表示市场中的买盘，或者说是多方会相对弱化。当买盘被弱化，他无法买上去的时候，整个市场上涨的动力会缺失。由于动力的缺失，如果经济向好，整个市场，可能会走出一个震荡市场，既上不去又下不来。为什么跌不下去的原因，在于美国经济本身来决定的，所以当经济向好的时候加息，市场往往都会走出震荡趋势。这也是我们看去年的市场，就是这样一个震荡趋势，9月底跌到底部-20%左右，之后就被庄家拉起来了。但如果我们长期来看，加息是一个利多的消息，这意味着经济在复苏，政府不需要用接近0的利率再去刺激经济增长，当经济向好，股市自然也会一同上涨。 2.2 GDP 接下来是GDP，我们经常说，市场是经济的领先指标，如果经济好，他就会反应到股市中去。目前根据美国经济分析局提供的最新数据显示，去年美国前两个季度由于加息影响，呈负增长；到第三季度，GDP强劲反弹，呈正增长。那为什么会有一个GDP的负增长现象呢？其实，美国从上个世纪80年代开始，将一些低端的产业外移到中国、东南亚等国家，整体经济呈现脱实入虚的状态，本土资金大量流入高科技、房地产等行业，所以我们看到过去几十年科技产业以及房地产的火爆。从2018年开始，中美贸易战的爆发，美国逐渐把散布在外的产业链收回，资金流向转变，开始脱虚入实。所以啊，我们看到美联储去年迅猛加息，打压房地产，目的就是要经济脱虚入实，把房地产里的资金挤出来，包括我们看到这些大的科技公司在股市里也被杀估值，挤泡沫。所以，可以看到Q1和Q2美国的GDP呈现负增长状态，这其实是经济进入正常循环的必经之路。非常快，Q3的时候，美国的GDP已经恢复正增长，这意味着经济正在逐渐适应新的循环。等经济完全进入新的循环之后，可以预见，美国经济又会有一次巨大的飞跃式增长，美股也会进入另一波大牛市。 2.3 制造业与服务业PMI 看完GDP，再来看一下美国的制造业PMI，这是制造业的经理人购买指数，一般来说，PMI计算出来之后，可以与上月进行比较。如果PMI大于50%，表示经济上升，反之则趋向下降。从图里，我们可以看到，2022年到10月为止，PMI都是在50%以上，最后两个月比50%略低了3、4个百分比，整体来说都还处在50%这个区间范围内，所以还处于正常上升区间。我们知道疫情刚开始的时候，大家都疯狂采购，超市物架都被抢空了，供给显然跟不上需求。在疫情恢复之后呢，这些经理人就开始大量采购原材料，一方面是要跟上需求，另一方面也为将来有可能发生的供应链问题做准备。于是，大家可以看到2022年初的时候PMI指数很高。后来因为高通胀、加息、以及大家脱离了疫情期间疯狂囤货的状态等因素，消费逐渐减缓。再加上之前经理人已经采购了足够多的原材料做储备，所以到最后几个月，PMI指数逐渐下降，不过整体PMI水平还处在50左右的这个正常水平。服务业也是同理，从这个PMI图表可以看出，基本是一样的走势。所以从PMI指数来看，美国经济也是向好的。 2.4 失业率根据经济贸易网站给出的数据，失业率目前已经降到了3.7，差不多已经回到了疫情前的3.6。这个数字反映了一个好的情况吗？人们都有工作，有钱消费，看起来的是好现象。不过，如果大家有关注去年的新闻，前美联储主席、现任财长耶伦在说，美国就业市场太强劲，失业率太低了，低的不正常。那我们来分析一下，为什么耶伦会说失业率不正常呢？首先我们要知道整个经济大背景。 2018年贸易战之后Made in China的东西逐渐减少，再加上在疫情刚开始的时候，大家疯狂抢货囤货，导致供应链一下子断了，供给严重的跟不上需求。所以，在疫情稍有好转之后，这些公司就开始加工生产，增加供给，也就是我们之前分析过的PMI指数飙升。扩大生产肯定需要人工，所以就业市场就有了很大的需求，公司们大量招聘人工进行生产，这是促成失业率低的一方面因素。另一方面，疫情之后政府大开水闸，印钱放水。其实，大部分印的钱都跑到了大型公司和机构里面。美国的这些高科技公司拿到钱，cash很多，于是再扩大规模，招聘员工，这是促成失业率低的另一因素。到2022年，由于高通胀、经济过热等原因，美联储决定加息，这在短期内会有一个很大的影响。首先是供应链这一块，在加息之前，我们知道利率一直处于很低的水平，接近0，所以公司们可以以很低的成本借到钱，进行生产。再加上他们认为市场有很大的需求，于是就加足马力生产，结果是，过度生产，大量的产品堆积卖不出去。现在利率涨上来了，借钱成本变高，再加上不需要大量生产产品，可以想见，这些公司就会减少生产，相对应的，不需要那么多人工，失业率就会上来。高科技公司也是同理，借贷成本高了，就会相应的减小规模，也会裁员。这也是我们看到去年已经开始的大厂裁员潮。综合来看，今年的失业率呢，应该会逐渐上升。不过大家不用担心，因为现在的失业率过低不正常，未来的失业率升高只是一个恢复正常的过程，正常的失业率水平呢，会在5%-6%左右。 2023年美股展望那大趋势上我们已经清晰明了。今年，因为美国整体高利息水平，银根缩紧，整个社会的现金流都会减少。而现金流是企业的血液命脉，是社会的核心，现金流减少势必会对很多公司形成打击。我们可能会看到一大批的企业倒闭，倒闭潮也许会来临。这样的经济情况，会造成市场大面积的恐慌情绪。同时，因为失业率的上升，人们没有工作没有收入，消费也会跟着降低，导致经济数据不好看。至于大家都很关心的通胀率问题，我们认为在现在的大环境下，通胀会从最高水平8%、9%降下来，但是基本很难回去2%甚至3%的水平。如果通胀能够控制在4%-5%左右，对于整体经济来说已经是不错的数字了。在这里，我们再补充一下，一般来说，良性循环中的经济，基准利率维持在5%-6%左右，失业率也在5%-6%左右，这样才是社会经济达到平衡状态。所以大家不要被幻象迷惑，比如今年大批企业倒闭啊、失业率变高啊。为什么今年会有倒闭潮，因为之前经济过热，生产过多，多出来的、相对竞争力不强的企业就会被挤出市场；为什么失业率会变高，因为原来失业率低的不正常啊。综上来看，经济数据会暂时表现不好，但是我们要清楚知道，社会经济是在向着良性循环发展。那我们一直在和大家说，市场是经济的领先指标。我们还是用事实来说话，去年市场有一波大回调对不对，其实已经是市场在消化今年的经济放缓了！那么今年的市场呢？很有可能因为经济的逐渐恢复正常，市场出现一波明显的涨势。如果我们看2008年金融危机时的走势图可以看到，2008年9月雷曼兄弟倒闭的时候，大家才意识到金融危机来了，开始恐慌。其实呢，2008年9月已经接近整个事件的尾声，市场在2009年3月跌到底部。不过当时大家都不知道呀，还是非常恐慌，不敢入场，结果呢，错过了2008年之后的大牛市，完美踏空。我们现在的情况是不是和金融危机很相似呢？去年整年市场不好，大家都很恐慌，纷纷卖出。结果9月的时候，市场已经进入底部，之后开始上涨，很多人又是因为害怕而踏空。不过，如果大家现在及时入场，还是能够赶上未来的牛市的。我们又说回来，市场的走势一定是曲曲折折的，一定不会是一根直线的往前走。所以，今年的美股依然会存在着区间震荡，但总体趋势还是向上的。那我们应该怎么做呢？其实也很简单，当我们清晰目前依然是牛市时，有仓位的投资人，我们保持原有的仓位，不需要做太多的动作，只要静静的待在股市里挣钱就够了；没有仓位的人呢，现在是一个极佳的开仓买入时机，it’s time to buy。【公司介绍】 AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。在过去的一年，恒益投资通过自己独特的投资理念——持续、稳定、盈利，在投资方面做到了加拿大第一。AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。更多信息： https://www.aifinancial.ca/zh/

AI Financial恒益投资2023-01-20

金融时报：苹果撤出中国？现实比想象困难百倍，或是“不可能的任务”！

可预测的天气等问题，这些问题会导致贸易港口关闭。微软前高管表示：“从扩大规模、建立业务，到让业务按照在中国的方式运作，这都是极具挑战性的。基础设施要么非常新，还没有得到验证，要么根本不存在。”这位高管表示，越南距离建立具有竞争力的技术制造业务还有“很多年”的距离，而更广泛的物流所面临挑战可能更大。 “我们在零部件采购方面遇到了挑战，因为我们所有的二级、三级采购仍全部在中国，最终我们把很多半成品从中国运到越南进行总装。” 专家指出，即使越南确实提高了运营质量，这个东南亚国家也太小了，实际上无法与苹果目前的架构相匹敌。据估计，中国的工厂工人比越南的人口还多。根据中国国家统计局的数据，2021年中国农民工人数为2.93亿，而越南的总人口为1亿。多年来，苹果一直在与中国大陆公司建立更紧密的联系，换取更自由的经营。据专业科技出版物The Information称，库克甚至在2016年亲自签署了一项为期5年的协议，斥资超过2750亿美元帮助发展中国经济和劳动力。此后，苹果向中国大陆代工制造商立讯精密、歌尔股份和闻泰科技提供了利润丰厚的订单，帮助建立了“中国供应链”，损害了台湾供应商富士康、纬创和和硕的利益。摩根大通目前预测，到2025年中国企业在iPhone制造中的份额将从去年的7%升至24%。苹果在中国的资产价值在2018年达到133亿美元的峰值，此后几年几乎减半，达到73亿美元。曾在中国工作过的前苹果工程师表示，在2015年iPhone销量达到顶峰后，公司乐于更加依赖供应商的机械设备来节省成本。苹果的加州公司顶级人才经常前往中国，在供应商的工厂里待上几个月。根据美联航意外泄露的信息，新冠疫情前此类旅行非常普遍，苹果公司 “每天预订50个商务舱座位” 从旧金山飞往上海。但自2020年以来，苹果一直无法向中国派遣工程师。两名前苹果制造工程师表示，苹果公司的中国工程师站出来证明了自己。一位人士表示：“苹果为中国制造工程师提供了一个无与伦比的培训基地。反过来，苹果提高了他们的薪酬，尽管竞争对手经常挖角，但苹果仍能留住大部分团队成员。两名熟悉苹果运营的人士表示，放弃控制权有减缓创新和泄露知识产权的风险。其中一人表示：“中国人现在完全控制了产品。” 苹果在最近提交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的年度文件中提到了这一风险，称“严格的员工差旅限制”对其供应链产生了“不利影响”，并导致“新产品的大量生产延迟”。一些专家现在认为，中国开发的专业技术很难被取代，苹果别无选择，只能保留大部分制造业务，并承担经济和政治成本。但这些并不是一成不变的。从中期来看，中国经济突然重新开放可能会缓解全球供应链的压力。即使美中关系目前仍处于紧张状态，但对于两个经济体完全“脱钩”、走上相互竞争的平行道路的前景，人们也存在不同看法。总部位于加州的供应链测绘集团Resilinc首席执行官Bindiya Vakil表示，这样的事情可能根本不可能实现。这将需要“许多年，甚至几十年，如果我们真的能够实现脱钩的话。” 她说，尽管许多公司像苹果公司一样，试图在中国以外实现多元化，但它们通常采取的是“中国+1”战略，而不是完全退出，没有其他地方拥有与中国一样的质量和规模组合。彭博情报(Bloomberg Intelligence)硬件分析师Woo-Jin Ho预计，到2030年，苹果将只会把10%的iPhone生产转移到中国以外，如果采取积极行动，最多将转移20%。“看看中国创造的智能手机制造中心，”他说。“我不知道在哪里可以复制。” 富士康的劳动力研究员Chan预测，随着媒体的关注逐渐消退，苹果将悄悄增加在华投资。“中国有很多优势，从受过中等教育和技术熟练的工人，到高水平的工程师和博士，这些人可以提供尖端的专业知识。苹果很难找到与中国规模相当(甚至接近)的人力资源和基础设施。”

Sue2023-01-19

美股开盘：道指跌近60% 中概新能源车股普跌小鹏汽车跌近5%

分点，但仍处于历史高位。　　全球顶尖港口运营商DP World：集装箱运费还将大跌近两成！　　迪拜环球港务集团（DP World）首席财务官Yuvraj Narayan周一在达沃斯世界经济论坛期间接受采访时表示，预计2023年全球集装箱运费将进一步下降15％-20％，随着需求放缓，更糟糕的情况还在后面。　　特斯拉降价引发业绩下滑担忧，“木头姐”无惧：这能推升需求！　　近日，特斯拉公司开启了一波降价潮，在中国、美国及欧洲等多地对大部分车型进行降价促销。这引发了投资人对其利润率受到影响的担忧，利润率下降将损害特斯拉的盈利能力。方舟投资管理公司的掌门人，人称“木头姐”的凯西·伍德则表示，降价能够产生拉高需求的效果，同时抵消对盈利能力的负面影响。伍德补充道，随着供应链瓶颈的消除、电池的成本下降，特斯拉有能力在当前实施降价。　　就在今晚？爆料称苹果公司将公布2023年首波新品　　综合多家科技媒体爆料，苹果定于当地时间本周二（1月17日）公布其进入2023年的首波新品，产品阵容或包括MacBook Pro和Mac Mini。知名苹果爆料人马克·古尔曼（Mark Gurman）也确认了“新款MacBook Pro即将面世”的消息。　　拥抱人工智能！微软将在Azure云服务中加入AI机器人ChatGPT 　　随着AI聊天机器人ChatGPT近期大火，人工智能成为硅谷巨头们更加紧迫布局的热门领域。为此，微软也快马加鞭，加速其与ChatGPT背后开发商OpenAI的业务合作和股权收购进展。近日，微软公司表示，将“很快”将AI聊天机器人ChatGPT添加到其Azure云服务中，同时，微软正在考虑收购OpenAI的更多股份。　　JMP证券下调Snap评级至持有　　JMP Securities分析师发布研报称，将Snap Inc的评级由“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，暂无设定目标价。该分析师再次下调了对该公司的预期，主要由于美国用户在Snap上所花费时长的减少。相较Snap，Boone现更看好Meta和谷歌，他指出这两家公司都有更成熟的短视频产品，预计这些产品将在未来几年为这两家公司增加更多的用户使用时长。　　高盛第四季度净营收105.9亿美元，不及市场预期　　1月16日周二，高盛财报数据显示，第四季度净营收105.9亿美元，不及市场预期的107亿美元，同比增长8％；季度净利润13.3亿美元，不及市场预期，四季度每股收益3.32美元。　　摩根士丹利营收超预期，投行业务收入同比下降49％　　摩根士丹利发布其四季度财报，财报数据显示，摩根士丹利2022年Q4经调整后营收127亿美元，超市场预期的124.3亿美元。投资银行业务收入同比下降49％。　　　租车公司赫兹将向欧洲优步司机提供2.5万辆电动汽车　　租车公司赫兹租车和优步周二表示，到2025年，两家公司将在欧洲首都提供多达2.5万辆电动汽车出租给优步的司机。租赁协议将于本月在伦敦推出，其中包括特斯拉（Tesla）和北极星（Polestar）的车型。该计划还将在2023年扩展到其他欧洲国家的首都，包括巴黎和阿姆斯特丹。　　暴雪中国：上周与网易的顺延谈判失败将不得不于1月23日中止国服游戏服务　　动视暴雪中国官微17日发布“暴雪对国服玩家社区的更新说明”称，我们上周再次与网易接触并寻求协助，以探讨将现有的，基于网易于2019年已同意既定条款的协议，顺延六个月，从而使大家得以不受干扰地继续游戏，也让暴雪继续探寻未来在国服地区合理而长远的发展道路。不幸的是，网易并未在上周的顺延谈判后，接受我们关于顺延现有游戏服务协议的提议。因此我们将不得不遵照网之易停服公告于1月23日中止国服游戏服务。我们已与多个与我们一样拥有玩家为先价值观的潜在合作方展开了会谈。我们将在未来与大家分享新的进展。　　美股“散户概念股之王”据称购入阿里股票，以推动后者进行更多回购　　1月17日，媒体援引知情人士透露，Ryan Cohen在去年下半年购入阿里巴巴数亿美元的股票。虽然与阿里3000亿美元市值相比，Cohen所持股票并不多，但他在散户投资者中所具备的强大号召力，才是吸引外界瞩目的关键点。而更为关键的是，Cohen目前正在推动阿里加速并进一步扩大股票回购计划。知情人士还表示，Cohen已于阿里董事会进行沟通，表示股票回购计划可以再扩大200亿美元至约600亿美元。　　迎战特斯拉！小鹏也降价了，降幅2万-3.6万元　　1月17日，小鹏汽车官宣将调整售价，整体降幅2万-3.6万元。其中小鹏P5售价从17.99-22.59万元降至15.69-20.29万元；小鹏P7售价从23.99-28.59万元降至20.99-24.99万元；小鹏G3i售价从16.89-20.19万元降至14.89-17.69万元。　　新东方2023财年第二季度营收6.38亿美元，同比下滑3％　　新东方今日发布了截至2022年11月30日的2023财年第二季度财报。财报显示，新东方第二财季净营收为6.382亿美元，同比下滑3.1％。归属于新东方的净利润为73.2万美元，而上年同期净亏损9.365亿美元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于新东方的净利润为1775万美元，而上年同期净亏损9.016亿美元。截至发稿，新东方盘前一度涨超3％。　　1月国产游戏版号发布，共88款游戏获批，网易、腾讯在列　　国家新闻出版署发布2023年1月国产网络游戏审批信息，共88款游戏获批。其中包括腾讯控股《元梦之星》、网易《超凡先锋》等。　　爱奇艺拟发行美国存托股票　　爱奇艺宣布拟发行美国存托股票，将以承销方式公开发行7650万股美国存托股票，每股代表公司7股A类普通股。

金融界2023-01-17

智能驾驶行业的核心竞争力是什么？海天瑞声答投资者问答

用车、robotaxi、干线物流、智能港口、智慧矿区、物流小车等各类型应用场景。 4、智能驾驶的数据交付能力的决定因素有哪些？数据交付能力主要由以下因素共同决定：（1）平台、算法能力。基于底层算法支撑的智能驾驶数据处理平台，需要能够承载不同类型的处理需求（单帧、连续帧标注、2D、3D及多种融合、BEV标注、点云叠加标注等）以及同时承载大规模并发的处理任务。长期来看，训练数据行业的发展将由资源主导转变为技术主导，单纯依靠人力增长来应对指数级增长的数据需求是不现实的，因此持续提升数据处理的自动化程度将成为提升交付能力的核心驱动因素。（2）资源能力。在现有人机协作模式下，智能驾驶数据需求快速增长，充足且高质量的数据处理团队成为数据持续稳定交付的重要保障。为应对持续增长的数据处理需求，公司已在进行供应链扩张和自控数据基地的布局。截止目前，公司已在安徽省建立并投入运营一体化基础数据创新服务基地，可为智能驾驶数据生产提供充分的产能支撑。 5、目前智能驾驶领域的数据需求集中在什么级别？从公司自身的观察来看，目前智能驾驶市场的数据需求仍主要集中在L2或 L2+级别，这与其对应的装车量规模成正相关关系，即：量产规模越大、传感器类型越多、对应的驾驶场景越丰富，则产生的数据需求的类型和规模也就越多、越大。L3级别的智能驾驶受相关政策推动，也已经开始在加速落地进程中，但目前L3级别的大部分车型仍处于研发和试验阶段，量产规模较小，相对来讲仅需一定量的数据进行模型初训即可，市场整体释放出的L3级需求较小，但随着其量产规模逐渐增大，相信会成为新的数据需求释放源、将市场规模继续向上抬升。 6、智能驾驶业务领域内，客户对数据服务商的依赖性如何？客户对数据服务商的粘性主要取决于服务商的以下三点能力：（1）需求理解能力需求沟通是数据服务过程中最重要的环节之一，也是客户产生粘性的首要原因。理解客户需求并非易事，部分车企对智能驾驶数据的需求繁杂且不一，形成标注规则就可长达上百页，若是没有经验的数据服务公司或初次与之合作的数据公司，仅沟通和消化客户需求就要耗费大量的时间，且之后的数据生产也往往是一知半解，推进缓慢，大大增加了数据处理周期。因此，客户会更加青睐于有经验且长期合作更懂需求的供应商，因此会产生较大粘性。（2）技术能力技术壁垒越高的领域，客户的依赖会越加明显。例如智能驾驶领域，由于其平台开发成本/壁垒较高，因此市场上同时具备快速工具开发、以及算法辅助能力的供应商非常有限，客户往往会对平台能力强的供应商产生较强依赖。此外，平台的私有化部署也会对让客户对数据服务商产生一定程度的依赖。私有化部署需要将平台与客户的采集以及训练系统进行打通，确保数据流通环节的畅通，这通常需要一定的时间周期进行沟通与调试，所以变换数据服务商往往意味着重新开发，不仅耗时费力，也将导致其错过最佳的研发窗口期。（3）数据安全能力近两年，随着数安法、个保法以及相关法律法规的快速落地，我们感受到国家在全力支持数据行业快速发展的同时，也在同步加强对于数据安全的监管，数据安全及合规能力逐渐成为行业从业企业的核心能力之一。尤其是智能驾驶业务，由于其数据往往涉及国家定义的重要数据以及个人信息，属于国家强监管领域，因此智能驾驶领域客户会更加注重供应商的数据安全能力，不仅要求其供应商具有相关资质，还要求其对整个数据生产流程做好安全保障。综上，在相关法规带动下，以智能驾驶为代表的客户将对数安能力更强的企业产生更多的依赖。海天瑞声基于近20年的发展，在上述3个维度均有较为深厚的积累，已经将自身在传统基础数据领域所累积的行业经验、know how逐渐转变为在智能驾驶领域的新能力，并将之不断转化为向智能驾驶客户提供的高质量专业服务，促进与客户保持长期、稳定的合作关系。 7、智能驾驶的客户有哪些？受益于智能驾驶业务蓬勃发展以及公司在该领域的强力布局，截至目前，公司已服务超过40家智能驾驶领域客户，覆盖传统车企、新势力车企、智能驾驶技术公司等。目前公司也在该领域进行持续的客户拓展，进一步加固客户储备，迎接行业爆发。8、智能驾驶单个客户的订单规模有多少？单个智能驾驶客户的订单规模与客户自身的需求相关，也跟客户定义数据批次相关，通常来讲从十几万元到上千万元不等。不过未来，随着整个智能驾驶行业的需求快速增长，以及公司在数据服务领域产业链的进一步拓展和服务能力的不断增强，单客户数据需求量会呈现一定幅度增长。 9、智能驾驶的毛利水平如何？目前，公司智能驾驶数据业务以舱外的视觉需求为主，主要向客户提供定制类标注服务，整体业务毛利水平维持在20%-30%左右。下一步，公司一方面会基于获得的乙级测绘资质进一步拓展采标一体的综合数据解决方案，通过设计、采集、加工等环节的综合服务，进一步提高智能驾驶业务的溢价能力和毛利水平；另一方面，公司持续强力布局算法中台，2022年年底上线的第四代智能驾驶标注平台已在多种算法框架上进行模型拓展，大幅提升了2D视觉及3D点云连续帧标注中的插值、预测、自动贴合、地面检测等算法效果，并在公开测试集上达到了较高的准确率水平。未来公司将持续通过算法能力搭建，大幅降低标注成本，预计可为智能驾驶业务带来更为可观的毛利提升。 10、海天瑞声以什么身份和大数据交易所进行合作？目前海天瑞声在大数据交易所的主要角色是数商，即数据交易标的的供应方，通过在交易所挂牌自有知识产权的数据产品完成数据交易。 11、各地方部门是如何推进数据要素工作的？目前许多地方部门均已将促进数字经济发展作为城市发展的重要战略，陆续出台发布数字经济发展促进条例等相关政策文件，从顶层制度指导本省/市的数据要素发展，加速落实相关促进措施，从推进和加强数字基础设施建设，培育数据要素市场，推进数字产业化和产业数字化，完善数字经济治理等几大方面，促进数字经济发展。 12、各地方部门的政务大数据一体化建设已发展到了什么程度？政务大数据的建设，哪些公司最为受益？随着2022年10月，相关部门印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》（以下简称“建设指南”）的颁布以及相关政策的推进，全国一体化政务大数据平台的建设已经进入到加速阶段。根据建设指南的数据显示，截至目前，全国已建设26个省级政务数据平台、257个市级政务数据平台、355个县级政务数据平台，政务数据资源体系基本形成。但建设指南也同时指出我国当前的政务平台建设仍存在政务数据统筹管理机制有待完善、政务数据共享供需对接不够充分、政务数据支撑应用水平亟待提升、政务数据标准规范体系尚不健全、政务数据安全保障能力亟需强化等问题；从公司的观察来看，行业参与者后续将围绕数据目录管理、数据归集、数据治理、安全防护等方面进行能力构建，具备上述能力的公司，例如数据处理及治理、云计算、数据安全等产业链上的公司将优先受益。 13、未来境外的数据需求释放会不会紧缩？随着AI在越来越多的垂直场景应用落地，全球AI进入高速发展期，海外已呈现出快速增长的数据需求，尤其是将全球化扩张作为其收入增长核心动力的海外科技互联网企业、将AI及元宇宙作为重点发展方向的大型科技企业等，为更好实施其发展战略，已释放出快速增长的多语种数据需求，包括多语种语音需求以及多语种OCR需求等。海天已加快布局，通过规模化的多语种产品研发投入，精准对接海外客户需求。此外，为进一步撬动更大的境外市场需求，公司将增设海外本土销售团队，并通过多维营销方式增强海外客户触达，提升客户服务体验，力争实现海外市场收入在未来保持良好增长态势。 14、公司境外收入的驱动因素是什么？随着AI在越来越多的垂直场景应用落地，全球AI进入高速发展期，海外已呈现出快速增长的数据需求，尤其是将全球化扩张作为其收入增长核心动力的海外科技互联网企业、将AI及元宇宙作为重点发展方向的大型科技企业等，为更好实施其发展战略，已释放出快速增长的多语种数据需求，包括多语种语音需求以及多语种OCR需求等。海天已加快布局，通过规模化的多语种产品研发投入，精准对接海外客户需求。此外，为进一步撬动更大的境外市场需求，公司已启动增设海外本土销售团队，并将通过多维营销方式增强海外客户触达，提升客户服务体验，力争实现海外市场收入在未来保持良好增长态势。 15、境外收入增长的主要驱动因素有哪些？境外收入的主要驱动因素来自于多语种相关的智能语音以及计算机视觉类业务。随着AI在全球的快速发展，海外越来越多的科技企业以及互联网企业正在加速进行全球化扩张，为更好实施其发展战略，已释放出快速增长的多语种数据需求，例如将全球化扩张作为其收入增长核心动力的海外科技互联网企业、将AI及元宇宙作为其重点发展方向的大型科技企业等，都已释放出大量的多语种语音需求以及多语种OCR需求。海天也已在多语种方面加快布局，通过规模化的多语种产品研发投入，精准对接海外客户需求。此外，为进一步撬动更大的境外市场需求，公司将增设海外本土销售团队，并通过多维营销方式增强海外客户触达，提升客户服务体验，力争实现海外市场收入在未来保持良好增长态势。 16、公司语音业务未来的增长点在哪儿？公司语音业务领域的训练数据业务类型包括语音识别采集、语音识别转写、语音合成、发音词典等方向。客户在语音数据业务领域的需求是多种多样的，伴随语音技术进一步发展落地、并向各行各业和更多垂直场景不断渗透，以及中国企业出海、国际化战略的实施，客户对语音类数据的需求将拓展至更多语种、更多垂直应用场景、更多设备、更多音色类型等，这些都将成为公司语音数据业务新的增长点。具体来说，境内语音业务将通过提供更多外语种训练数据产品及服务，主要服务于境内各大客户的出海拓展需求。此外，伴随境外相关事项常态化、各大客户复工复产，公司也将重点关注境外客户在多语种拓展、虚拟人/多模态、新型硬件研发领域的新型语音业务需求；相比于境内语音业务，得益于境外主要客户更认同数据服务商的综合能力及品牌价值、价格敏感度相对较低，境外语音业务毛利率更高，对公司整体毛利水平的稳定将起到积极作用；同时，公司还将通过扩建全球化销售团队，进一步扩展境外语音业务市场，尽力提升语音业务对公司整体收入的贡献。 17、与客户自建数据团队相比，海天的优势是什么？相较于客户自建团队，海天瑞声历来都是对接众多大型科技公司、头部人工智能企业、科研院所等，获得的信息是广泛的，项目经验丰富，同时积累了大量的know-how，对数据的理解更广、更深刻，同时我们搭建了成熟的数据处理算法平台，通过更高效的人机交互实现降本增效，保证数据质量的同时能有效降低成本，为客户提供更高性价比的训练数据产品/服务。 18、公司获得境外客户认可的核心竞争力是什么？除了长期合作的良好口碑，公司在语音方面积累深厚，尤其是多语种方面的积累和能力，可以更好服务境外公司全球化布局。截至2022年6月30日，公司已覆盖超过190种语种/方言，不仅包括含英、法、德、意、西、日、韩等常见语种，还包括东南亚、一带一路等国家地区的罕见多语种，尤其在亚洲多语种的服务上具备竞争优势。除核心业务能力外，公司也从去年开始制定了更为全面的全球化发展战略，从品牌升级、体系搭建、团队建设、营销推广等多维度升级海外市场布局，大大提升海外客户触达和服务能力，达历史同期最佳水平。 19、我们标准数据集是如何积累的？公司标准数据集产品的积累方式主要为基于公司对市场需求趋势的判断和共性需求的提炼能力，先于客户需求开发数据集。数据集产品的这种商业模式在行业内往往具有较高壁垒，一方面需要公司对未来需求趋势有精准把握，另一方面由于产品开发属于先投入后产出，因此需要公司具备充足的资金保障，只有具有大量行业经验+know-how积累以及资金充足的企业，才能具备产品开发能力。因此，产品模式也成为公司区别于其他竞争对手的一大特色，目前公司产品数据集储备已处于行业头部水平，产品的积累对公司未来的收入扩张和毛利提升都将起到重要作用。 20、产品数据集的生命周期多长？就目前训练数据产品的销售情况看，平均生命周期大概在5年左右，有部分产品生命周期可达8-10年之久，比如公司早年建成的一个中文语音识别数据集，目前仍在销售，而且售卖范围很广，基本覆盖了目前市场上绝大多数主流的语音识别引擎。 21、训练数据产品和服务的定价模式、收费模式是什么样的？定制服务定价模式：一般采用成本加成定价法。公司根据客户的具体服务需求预估项目成本，在预估成本的基础上，参考公司制定的指导毛利率水平，结合项目技术难度、复杂程度、时限要求等进行报价，并根据市场环境与客户协商，最终确定价格。产品定价模式：一般采用需求导向定价法。公司综合考虑训练数据集的开发支出、市场需求程度、预计未来重复销售的频率等因素，制定产品标准价格及价格区间，在销售过程中，根据客户的实际需求情况，以价格区间为基础向客户报价，经双方协商确定最终销售价格。训练数据产品通常以单个数据集为单位进行定价，定价比较灵活。 22、未来几年，公司营收增长点主要有哪些？未来1-2年，境外业务和智能驾驶业务将成为公司营收的核心增长点：（1）境外业务：随着AI在越来越多的垂直场景应用落地，全球AI进入高速发展期，海外已呈现出快速增长的数据需求，尤其是将全球化扩张作为其收入增长核心动力的海外科技互联网企业、以及将AI及元宇宙作为重点发展方向的大型科技企业等，为更好实施其发展战略，已释放出快速增长的多语种数据需求，包括多语种语音需求以及多语种OCR需求等。海天已加快布局，通过规模化的多语种产品研发投入，精准对接海外客户需求。此外，为进一步撬动更大的境外市场需求，公司将增设海外本土销售团队，并通过多维营销方式增强海外客户触达，提升客户服务体验，力争实现海外市场收入在未来保持良好增长态势。（2）智能驾驶业务：受智能驾驶技术级别的提升以及车企的规模化量产等因素驱动，智能驾驶领域的数据需求正在急速增长。为更好承接快速增长的数据需求，公司正在通过专业的销售团队建设以及领先的平台算法能力，加紧构建行业一流业务能力，快速拓展智能驾驶市场，2022年1-9月智能驾驶新增客户数量14个，前三季度验收订单额及截至三季度末在手订单额总计约5,000万元，同比增长超过200%。我们认为，随着年底公司第四代智能驾驶标注平台的落地，公司平台能力将达到行业头部水平，将进一步助力公司智能驾驶业务的快速拓展。更为长远的看，公司的业务增速将与AI结合各行业的渗透率呈一致关系，当AI深入到更多垂直行业场景中去时，高质量训练数据都将成为不可或缺的驱动要素，并为公司持续带来业务扩展及增量机会。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-17

中信证券：市场情绪好转、年报业绩预期催化下，煤炭板块或迎来反弹

格同比平均上涨12％，其中标杆煤价北方港口动力煤5500大卡煤价同比上涨26％。冶金煤价格涨幅略缓，同比平均上涨16％，山西焦煤主产地价格同比上涨约9％。无烟煤，特别是块煤。价格同比涨幅较大，大约在40％左右。焦炭平均价格同比上涨3％，涨幅最小。　　▍2022年主流公司业绩同比增长或接近70％，股息率继续保持吸引力。　　国家统计局数据显示，2022年前11月全国规模以上煤炭开采和洗选业实现利润总额9594.50亿元，同比增长47％。从总体净利润水平看，我们主要跟踪的煤炭开采上市公司2022年全年业绩预计同比增速为67％（若剔除业绩占比较大的中国神华，业绩同比增速为79％），其中预计动力煤/焦煤/无烟煤主要公司业绩同比增速分别为+59.30％/ +103.26％/+71.03％。但Q4单季度业绩按照往年规律，由于确认的成本、费用和减值通常环比增加，因此大部分公司Q4业绩环比或出现下降。我们以2022年净利润预期为基准，假设公司维持2021年的分红率水平，主要公司平均股息率有望达到10.59％。如果按照过去三年平均分红率水平计算，平均股息率约为9.15％。　　▍2023年预计行业景气高位波动，龙头公司业绩仍有增长。　　2023年或是煤价向中期均衡价格回归的一年，经历了2022年煤价的大幅上涨，我们预计2023年行业供需基本维持平衡，均价维持高位，动力煤市场价格或小幅下跌8％左右，长协价格或有微涨，焦煤价格维持平稳。由于2022年部分公司预期成本、费用确认较多，我们预计2023年公司成本费用或有压缩空间，叠加产量增长，龙头上市公司2023年业绩或依然有增长。　　▍风险因素：　　宏观经济改善有限，影响煤炭需求和煤价预期；新增产能集中投放，压制煤炭价格；海外能源价格系统性下跌。　　▍投资策略：市场情绪好转、年报业绩预期催化下，板块或迎来反弹。　　目前板块P/E估值处于历史低位，大部分煤炭公司在5倍P/E以内，叠加股息率预期，板块价值吸引力明显，具备反弹空间。经过前期板块调整，市场情绪近期有所回暖，加之年报业绩预告窗口，预计板块或迎来反弹。后续叠加节后开工需求脉冲改善以及流动性放松、地产政策等宽松预期，板块反弹持续性亦可期。

金融界2023-01-16

2022年贸易顺差创历史新高

我们从11月开始提示，高频数据方面八大港口集装箱吞吐数据对出口的指导性在下降，因为目前外贸空箱同比保持增长，重箱同比下降。因此我们建议当前阶段更多参考运价的数据判断出口景气。上海出口集装箱运价指数12月较11月下降了10％左右，显示外贸景气还在放缓。　　分国别/地区来看，12月中国对美国、欧盟、日本、东盟的出口增速分别为-19.5％、-17.5％、-3.3％、7.5％，其中对欧盟的出口增速回落最多为6.9个百分点，仅对东盟的出口增速还保持了正增长。对欧盟出口增速的回落也主要是因为欧盟区域内内需持续处于下降通道，但值得关注的是12月欧元区制造业PMI小幅改善，后续需继续观察是否已经呈现阶段性见底。　　从主要出口商品来看，增速表现靠前的仍然是成品油、汽车、肥料、船舶、箱包、稀土、农产品等，拖累较为明显是手机、自动数据处理设备、高新技术产品等。结构和此前的变化也较为相似。向后看，预计国内疫情对生产端的扰动将逐渐消除，后续出口将主要受到外需变化的影响，短期来看一季度出口增速仍然有较大压力。　　▍季节性因素导致进口增速跌幅收敛，后续还可能出现反复。　　进口方面，12月进口增速为-7.5％，较上个月回升3.1个百分点。我们在《2022年12月经济金融数据前瞻—疫情闯关高峰时期，经济增长阶段性承压》（2023-1-3）中分析，从季节性因素来看，进口增速有望出现低个位数负增长，但考虑到国内12月受到疫情的影响内需放缓，预计进口增速约为-7％左右。我们一直也在提示对进口增长的预测要更加侧重考虑季节性因素，同时再结合对需求的判断，此外韩国前20日的出口数据也对我国进口增速的预期有比较好的参考效果。　　从进口国家/地区的增速表现来看，12月中国从美国、欧盟、日本、东盟、韩国的进口增速分别为 -7.1％、 -13.5％、 -16.5％、 -7.7％、 -27％，中国从美国的进口增速较上月变化不明显，从非美地区的进口增速分化较大，从日本的进口增速表现最好，从东盟的进口表现较差。　　从行业上看，进口增长较快的行业主要集中在肥料、飞机、纸浆、大豆、成品油等，进口跌幅较大的行业主要是纺织纱线、自动数据处理设备、液晶平板、美容化妆品等产品。　　向后看，预计疫情扰动消退会后国内需求将逐步复苏，但出口景气的回落也会拖累部分的进口需求，结合季节性因素预计后续进口增速还将有所波动。　　▍2022年全年贸易差额维持30％以上高增长，贸易差额创历史最高。　　2022年全年出口增速为7.0％、进口增速为1.1％，贸易差额增速为30.9％，全年贸易差额的增速为8776亿美元，创历史新高。考虑到2023年全球经济预计将会出现东升西降的局面，预计今年中国出口增速会弱于进口增速，贸易顺差也可能会进一步收敛。

金融界2023-01-15

北向资金疯狂加仓，买了这些行业和这些个股

发、煤炭行业、航天航空、工程建设、航运港口等持仓市值降幅居前。　　从净买入金额来看，北向资金本周净买入中国平安、宁德时代、贵州茅台等金额较多，其中，中国平安被净买入31.12亿元，宁德时代被净买入逾29亿元，净买入贵州茅台21.18亿元，净买入隆基绿能、五粮液、东方财富分别为17.81亿元、15.87亿元、10.11亿元，比亚迪被净买入超9亿元，中国中免、云铝股份被净买入超7亿元。　　从净买入量看，北向资金净买入京东方A 13964.5万股，净买入中国铝业9382.95万股，净买入铜陵有色5632.42万股，净买入云铝股份4842.52万股，净买入中国平安、东方财富、隆基绿能、邮储银行超4000万股。　　北向资金一周净流入金额、净买入量前20个股　　从金额来看，本周北向资金净卖出恒瑞医药居首，金额为7.91亿元，以岭药业被卖出近6亿元，恩捷股份被净卖出近3亿元，兖矿能源、陕西煤业、通威股份、拓普集团、众生药业均被净卖出超3亿元。　　从净卖出量看，北向资金净卖出中国建筑3730.58万股，净卖出金科股份红2674.87万股，净卖出中国黑蛋、恒瑞医药超2000万股，净卖出金地集团超1900万股。　　北向资金一周净流出金额、净卖出量前10个股

金融界2023-01-15

物流保通保畅：民航保障航班量环比增长2.4%

.97万辆，环比下降14.45％；监测港口完成货物吞吐量2573.5万吨，环比下降16.3％，完成集装箱吞吐量58.4万标箱，环比下降12.3％；民航保障航班13886班，环比增长2.4％；邮政快递揽收量约2.72亿件，投递量约3.56亿件。

金融界2023-01-15

ETF周报：周内新成立1只股票类ETF，596只股票类ETF涨幅为正、最高上涨10.17%

覆盖了快递、铁路运输、航运、航空运输、港口、机场等主要细分领域，行业特征鲜明。中证指数公司显示，截至2023年1月13日，中证全指运输指数(H30171)前十大权重股分别为：顺丰控股、京沪高铁、中远海控、上海机场、南方航空、大秦铁路、圆通速递、中国国航、中国东航、春秋航空，权重合计为51.82%。图表来源：中证指数公司业绩篇：周内596股票类ETF累计涨幅为正，最高上涨10.17% 数据显示，截至本周五，583只股票类ETF周内累计涨幅为正。具体来看，周内涨幅排名前十的股票类ETF产品，主要为医药相关主题ETF。周内股票类场内ETF涨幅榜TOP10中，广发基金港股创新药ETF(513120)、易方达基金港股通医药ETF(513200)、鹏华基金香港医药ETF(513700)周内累计分别上涨6.49%、6.43%、5.95%，位居前三名。紧随其后的有平安基金港股医药ETF(159718)、华夏基金恒生医药ETF(159892)、华安基金德国ETF(513030)、国泰基金创新药沪深港ETF(517110)、华泰柏瑞基金沪港深创新药ETF(517120)、银华基金港股通医药ETF(159776)、南方基金生物科技ETF港股(159615)，周内涨幅分别为5.56%、5.50%、5.47%、5.36%、5.29%、5.28%、5.24%，位居周内股票类场内ETF涨幅第四至第十名。成交额方面，周内成交榜单TOP10的股票类场内ETF中，3只ETF成交额超过百亿元，剩余7只均超60亿元。具体来看，华夏基金恒生互联网ETF(513330)周内成交额达132.86亿元，位居周内成交榜单首位。紧随其后的是华泰柏瑞基金沪深300ETF(510300)、华夏基金恒生科技指数ETF(513180)，周内成交额也在百亿元以上，分别达125.77亿元、113.86亿元，位居周内成交榜单第二至第三名。此外，在周内成交榜单TOP10名单中的股票类场内ETF还有易方达基金中概互联网ETF(513050)、广发基金中概互联ETF(159605)、华泰柏瑞基金恒生科技ETF(513130)、富国基金1000ETF(159629)、华夏基金科创50ETF(588000)、南方基金中证1000ETF(512100)、华夏基金上证50ETF(510050)，周内成交额分别为83.44亿元、81.4亿元、70.72亿元、69.63亿元、69.46亿元、69.33亿元、68.81亿元。年内涨幅方面，截至本周五，680只股票类ETF涨幅为正。从上涨幅度来看，4只ETF涨幅超10%。具体来看，年初以来累计涨幅榜单TOP10中，广发基金港股创新药ETF(513120)、易方达基金港股通医药ETF(513200)、华泰柏瑞基金沪港深创新药ETF(517120)、易方达基金中概互联网ETF(513050)累计涨幅均超10%，分别达12.13%、10.29%、10.11%、10.09%，位居前四名。紧随其后的是，国泰基金创新药沪深港ETF(517110)、富国基金沪港深创新药ETF(159748)、华夏基金恒生医药ETF(159892)、鹏华基金香港医药ETF(513700)、南方基金生物科技ETF港股(159615)、招商基金香港科技50ETF(159750)，年内分别累计上涨9.89%、9.81%、9.57%、9.55%、9.54%、9.54%。规模篇:周内379只股票类ETF实现增长，最高新增17.79亿元截至本周五收盘，379只股票类ETF周内实现规模增长，其中新增规模排名前十的ETF合计新增71.89亿元。从涉及主题来看，周内多只宽基ETF规模增长居前，交通运输、证券保险、酒、券商等行业ETF受到资金青睐。具体来看，华夏基金300ETF基金(510330)、华夏基金交通运输ETF(159666)、嘉实基金沪深300ETF(159919)周内新增规模分别为17.79亿元、9.10亿元、7.10亿元，位居新增规模前三名。紧随其后的是易方达基金沪深300ETF易方达(510310)、易方达基金证券保险ETF(512070)、国泰基金证券ETF(512880)、鹏华基金酒ETF(512690)，周内新增规模均超5亿元，分别为6.72亿元、6.58亿元、6.39亿元、5.23亿元。在周内规模增长榜单TOP10名单中的股票类场内ETF还有华宝基金券商ETF(512000)、华安基金上证180ETF(510180)、华安基金纳斯达克ETF(159632)，规模分别增长4.99亿元、4.17亿元、3.82亿元。 2022年初以来，合计507只股票类ETF规模实现增长。其中，年初至今规模增长前十名中，2只基金规模增长超20亿元。具体来看，易方达基金中概互联网ETF(513050)、华夏基金300ETF基金(510330)、华夏基金恒生互联网ETF(513330)年初至今规模增长排名前三名，规模分别增长40.81亿元、26.02亿元、19.48亿元。年内新增规模排名前十的股票类ETF还有华夏基金芯片ETF(159995)、鹏华基金酒ETF(512690)、华宝基金券商ETF(512000)、易方达基金证券保险ETF(512070)、南方基金中证500ETF(510500)、华夏基金新能源车ETF(515030)、国泰基金证券ETF(512880)，年初以来规模分别增长18.06亿元、16.48亿元、13.63亿元、12.40亿元、11.86亿元、11.84亿元、11.46亿元。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-15

每日钢市：钢坯亏损收窄至40元，下周钢价涨不动

%。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存81.62万吨，周环比增加11.27吨。调研周期内，下游轧钢厂陆续放假，对坯需求放缓，港口部分资源到港，导致钢坯库存续增。从基本面角度来看，焦炭二轮提降落地，钢企利润扩大至盈亏边缘，高炉产能利用率或有回升，然考虑节假期间需求放缓，产能变化水平相对有限，但钢坯供应维持较高水平；成交方面，节前正套基差尚可，成交或有持续，现货市场挺价情绪显浓，坯材价差收窄，调坯厂成品库存累积，临近冬储尾声，采坯需求放缓，后期现货挺价意愿或有削弱。供应尚存增量预期，终端补坯需求放缓，主流仓储累库加速，短期正套资金入场，现货多显支撑。综合预计下周钢坯市场价格或窄幅弱调。下周建筑钢材市场预测 1、供给来看：供应方面，进入21年且新年临近后，检修、减产、放假的钢厂比例在不断增加。正常生产的厂家在冬储订单完成后，排产也难有明显变动，因此短期内产量将保持相对低位。 2、需求来看：本周无论现货商家还是终端施工方都已陆续放假，下周春节降至，需求也将进入常规性停滞周期。 3、心态来看：当前市场基本进入休市状态，整体心态相对放松，忙碌一年的现货市场其重心也已转移至新春佳节之上。综合来看，预计下周建筑钢材价格将以稳为主。

我的钢铁网2023-01-14

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