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开源证券：2023年A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期

　　2022年至今，传媒板块持续回调，港股互联网板块估值亦处于历史低位。随着疫情缓解、电商大促开展以及游戏版号恢复发放的推动，2023年A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。近期，开源证券传媒团队发布2023年度投资策略《拨云见日，优选优质内容型互联网公司——传媒行业2023年度投资策略》，展望2023年，开源证券传媒团队核心观点为：　　投资策略：布局3大方向（游戏、直播电商、Z世代内容型社区），优选优质内容型互联网公司。（1）游戏：国内游戏版号发放数量减少，头部游戏越发稳固，手游集中度提升，《原神》等优质内容已成功带动相关公司成功出海，VR游戏也需要靠优质内容打开增量市场空间，而头部游戏公司技术、人员、资金更具优势，或更容易推出优质头部游戏。（2）直播电商：在电商和社零大盘的渗透率有望持续提升，拓展空间仍大；超头部主播的陆续缺席带来流量格局重新分配，优质内容型MCN或通过补足产业链短板实现长期成长，优质内容创意型代运营公司或复用淘系经验拓展增长空间。（3）Z世代内容型社区：Z世代平台用户规模距离头部综合型平台用户有差距，但Z世代具备更强消费能力与消费意愿，Z世代平台商业化潜力大；UGC社区有利于优质内容产出，维持高用户粘性，随用户年龄增长及消费能力提升，商业化空间打开在即。

金融界2022-11-25

“中字头”延续强势，阿凡达2来袭，影视板块大幅回暖

业涨3.66%，阿里巴巴涨超3%，带动港股互联网板块情绪回暖，快手涨5.67%，百度、京东均涨超3%，腾讯涨1.66%。而腾讯南非大股东Naspers发布公告显示，在收到腾讯特别股息的股份后，则会将其（美团股份）视为持有待售，这一消息引发美团午后跳水，最终收跌逾1%。热门ETF方面，港股互联网ETF（513770）早盘高开后一度回落翻绿，午后拉升走高，收涨1.5%，全天成交额2.93亿，换手率超53%。风险提示：以上个股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。【未来展望：关注中期估值性价比突出的港股互联网板块】根据中金公司传媒互联网团队的最新观点，《阿凡达2》国内官宣定档，有望提振行业表现。《阿凡达2》作为头部进口影片票房弹性较高，有望推动行业回暖进程。影片定档与北美同步上映，作为头部进口片兼具IP、技术、主创优势。在IP层面，影片前作《阿凡达》于2009年12月在北美等地上映，根据IMDb，全球累计票房29.1亿美元、位列影史冠军；前作于2010年1月于国内上映，首映票房13.4亿元，2021年3月重映票房3.76亿元，影片累计位列中国市场影史第33名，合计观影人次3,768万人。在技术层面，影片覆盖3D/IMAX/CINITY/杜比影院/中国巨幕等高端制式，对水下生态系统选择实景、动捕、CG技术结合的方式进行拍摄，打造沉浸感体验。在主创层面，影片由前作导演詹姆斯·卡梅隆执导，在中国具备较高影响力；主演萨姆·沃辛顿、佐伊·索尔达娜等，凯特·温斯莱特、杨紫琼等演员亦加盟。我们认为影片兼具较强IP影响力、领先拍摄和放映技术、知名度较高的主创阵容，有望将成为2022年规格最高的进口影片。对于今日情绪回暖的港股互联网板块，天风证券认为，历经前期大幅波动后，当前市场环境对于潜在催化剂的反应相对敏感。外部环境整体呈现改善态势，港股互联网企业估值处于历史相对低位，基本面修复趋势较明确，中期估值性价比较高。中信证券也表示，近期多重拐点出现提振港股市场信心，看好未来港股市场的全面估值修复行情。港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成展望后市称，港股市场估值已处于历史低位水平，未来上行空间大于下行风险。同时美国加息一定会有终点，如果今年加息幅度大意味着明年加息幅度很有限，目前来看明年加息周期结束预期显现，对港股资金面有利。港股市场已经具备一定的配置优势，若更为清晰的业绩底右侧信号和催化剂出现，港股或具备明显反弹基础。注：以上观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，涉及个股内容不作为投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。风险提示：价值ETF跟踪标的指数为上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布日期为2009.1.9；银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，价值ETF和银行ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-23

东方财富财经早餐 11月21日周一

；3)全球流动性拐点预期出现，重点关注港股(互联网、创新药)和贵金属。　　中证网：近日，全国社保基金ESG投资组合正在面向国内公募基金公司招标。据悉，全国社保基金本次招标共涉及两类产品，分别是可持续投资产品、战略新兴产品。其中，可持续投资产品主要投向ESG领域。本次招标有20多家头部公募参与，是近年来全国社保基金面向公募基金范围相对较大的一次招标。　　中信证券：2023年乘用车消费内需可能承压，但出口的高增长有望对冲内需波动。其中，电动车销量有望达到870万辆，混动车型有望成为明年重要的α。智能化赛道的快速迭代和需求爆发带给中国零部件板块量价齐升的历史性机遇，中国供应链的全球竞争优势凸显。　　中国经济网：近期宣布破产的知名加密货币交易平台FTX表示，已启动对其全球资产的战略评估，并准备出售或重组部分业务。据悉，FTX和大约101家附属公司正在寻求法院救济，以允许新的全球现金管理系统运行并向其关键供应商付款。此外，FTX在一份法庭文件中表示，其欠50名最大债权人近31亿美元，欠前十大债权人约14.5亿美元，但没有指明这些债权人的名字。　　　　美股：美东时间11月18日，道琼斯指数收涨0.59%，报33745.69点；标普500指数收涨0.48%，报3965.34点；纳斯达克指数收涨0.01%，报11146.06点。　　欧股：11月18日，英国富时100指数收涨0.53%，报7385.52点；法国CAC40指数收涨1.04%，报6644.46点；德国DAX30收涨1.16%，报14431.86点。　　亚太股市：11月18日，香港恒生指数收跌0.29%，报17992.54点，恒生科技指数收涨0.57%，报3742.70点。日经225指数收跌0.11%，报27899.00点。韩国KOSPI指数收涨0.06%，报2444.46点。　　人民币：11月18日在岸人民币兑美元夜盘收报7.1160，较上一交易日夜盘收涨391个基点。成交量329.46亿美元，较上一交易日增加15.49亿美元。　　黄金：美东时间11月18日，COMEX 12月黄金期货收跌0.5%，报1754.40美元/盎司。　　原油：美东时间11月18日，WTI 12月原油期货收跌1.91%，报80.08美元/桶；布伦特原油期货收跌2.4%，报87.62美元/桶。　　中国新闻网：欧洲史上最大规模的禽流感疫情未见平息，19日荷兰与德国接壤地区暴发疫情，约22万只家禽被扑杀。作为欧洲禽类产品出口大国，荷兰约有2000多家禽蛋农场，每年鸡蛋净出口达60多亿枚，但去年以来，荷兰已有60多家农场暴发禽流感疫情，当局扑杀的家禽数量超过400万只。　　财联社：美东时间11月18日，美国主要液化天然气(LNG)出口商自由港(Freeport)明确表示，计划将于今年12月中旬开始初步生产，但要等到明年3月份才能全面恢复运营。　　央视新闻：当地时间11月18日，国际足联发表声明表示，在卡塔尔世界杯全部8座球场以及周边区域将禁售酒精饮料。据了解，卡塔尔是一个严格控制酒精的伊斯兰国家，在公共场合饮酒属于违法行为。游客不能将含酒精饮品带入卡塔尔，仅能在数十家有执照的酒店和俱乐部喝酒。　　财联社：11月18日，日本内务省公布数据，日本10月消费者价格指数(CPI)触及3.7%，超出分析师预期的3.6%，前值为3%，为1982年2月以来最高水平，同时也创40年来最快增速。　　财政部：印发《关于进一步推动政府和社会资本合作(PPP)规范发展、阳光运行的通知》。其中提出，严守每一年度本级全部PPP项目从一般公共预算列支的财政支出责任不超过当年本级一般公共预算支出10%的红线。PPP项目财政支出责任超过10%红线的地区，不得新上PPP项目；PPP项目财政支出责任超过5%的地区，不得新上政府付费PPP项目。　　活跃债券：11月18日，截至18:00,10年国债活跃券报2.8250%，上行2.50BP；10年国开活跃券报2.9925%，上行2.85BP。　　国债期货：11月18日，10年国债期货主力合约收盘报99.560，跌0.21%；5年期国债期货主力合约报100.585，跌0.06%；2年期国债期货主力合约收盘报100.930，涨0.01%。　　Shibor：11月18日隔夜shibor报1.3640%，下跌33.5个基点；7天shibor报1.7910%，下跌7.2个基点；3个月shibor报2.2380%，上涨2.5个基点。

东方财富网2022-11-21

中信证券：三特征预示修复行情趋势更加明确

险；③全球流动性拐点预期出现，重点关注港股（互联网、创新药）和贵金属。　　风险因素　　局部疫情反复超预期；中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。

金融界2022-11-20

特定产品ETF日报 | 港股通互联网ETF（159792）近1个月上涨20.3%，近1年规模增长23.38亿元

38亿元。开源证券认为，2022Q2港股互联网板块营收增速进一步放缓，但净利率环比提升，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-16

港股午后持续走高，腾讯涨幅扩大至10%，港股互联网ETF（513770）涨超6%！

元上方，快手涨近12%，美团涨超7%，港股互联网板块全线飘红。热门ETF方面，港股互联网ETF（513770）午后垂直二度拉升至7.5%，截至目前涨6.59%，成交额达2.45亿元，换手率超41%。有消息称，遭遇“史诗级”抛售后，随着全球市场回暖以及利好政策不断落地，港股市场近期接连大反攻，恒生指数、恒生科技指数至底部以来均涨超20%，进入技术性牛市。广发证券研报指出，当前港股 “底部框架”的各项指标均极度吸引，国内稳定经济增长预期重新统一和美债利率筑顶将改善港股胜率，四季度是买入港股的最佳时机。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-15

南下资金踊跃，港股科技ETF涨超4%

持仓占比显著增长。开源证券研报指出，港股互联网成分股收入持续增长，2022年或迎来利润增速拐点。2017年以来，港股互联网成分股合计营业收入一直保持较高增长，自2020上半年收入同比增速触底后保持稳步提升，2021下半年受相关政策及宏观环境影响收入同比增速有所下滑。随着互联网公司经过快速扩张取得一定市场份额后，逐渐建立起来各自的竞争壁垒，并控制成本和注重运营优化，进而由亏转盈，逐渐进入利润兑现期。天风证券认为，展望后续，港股的市场风险偏好及估值压制因素呈改善态势，中国科技互联网企业估值处于历史相对低位，基本面修复趋势较明确，中期估值性价比较高。对于港股科技股反弹机会，投资者可以重点关注港股科技ETF（513020），这只基金采用港股通额度，额度充裕，基本上没有溢价。而且除了互联网之外，指数重仓股中还包含医药、芯片、新能源车等行业，整体更加均衡。采用T+0交易，更加便捷。

有连云2022-11-15

开源证券：布局游戏、直播电商、Z世代内容型社区3大方向，优选优质内容型互联网公司

　2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，但随着疫情缓解、电商大促开展以及游戏版号恢复发放的推动，叠加降本增效措施的效果逐渐显现，2022Q4业绩有望开启季度性修复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步放缓，但净利率环比提升，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。政策依然是影响港股互联网板块估值和业绩的重要因素，“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下，A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。　　2、核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜　　移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资本扩张受限，依靠流量扩张的平台规模之争逐渐转向依靠内容制胜的效率之争。无论海内外，优质内容对拓展用户和提升商业化变现能力都行之有效，具备强劲内容力的平台及内容型公司或拥有更大成长机会。　　3、投资策略：布局3大方向（游戏、直播电商、Z世代内容型社区），优选优质内容型互联网公司　　（1）游戏：国内游戏版号发放数量减少，头部游戏越发稳固，手游集中度提升，《原神》等优质内容已成功带动相关公司成功出海，VR游戏也需要靠优质内容打开增量市场空间，而头部游戏公司技术、人员、资金更具优势，或更容易推出优质头部游戏。（2）直播电商：在电商和社零大盘的渗透率有望持续提升，拓展空间仍大；超头部主播的陆续缺席带来流量格局重新分配，优质内容型MCN或通过补足产业链短板实现长期成长，优质内容创意型代运营公司或复用淘系经验拓展增长空间。（3）Z世代内容型社区：Z世代平台用户规模距离头部综合型平台用户有差距，但Z世代具备更强消费能力与消费意愿，Z世代平台商业化潜力大；UGC社区有利于优质内容产出，维持高用户粘性，随用户年龄增长及消费能力提升，商业化空间打开在即。　　4、重点推荐及受益标的　　游戏板块重点推荐腾讯控股、网易-S、完美世界、吉比特，受益标的包括三七互娱；直播电商产业链重点推荐新东方在线、壹网壹创、值得买，受益标的包括星期六；Z世代内容型社区重点推荐心动公司、云音乐，受益标的包括哔哩哔哩-W、知乎-W。　　风险提示：互联网政策的影响具有不确定性，疫情反复对电商行业造成影响，国内游戏公司海外业务发展不及预期等。

金融界2022-11-15

港股延续涨势，港股互联网ETF（513770）半日涨超4%！11月累涨25.37%！

超2%，美团涨1%。热门ETF方面，港股互联网ETF（513770）早盘高开回落后再度拉涨，截至午间收盘，涨4.13%，半日成交额超2亿，换手率近35%。11月以来，港股互联网ETF（513770）已累计反弹25.37%。中信证券指出，近期多重拐点出现提振港股市场信心，看好未来港股市场的全面估值修复行情。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-14

开盘：A股三大指数高开沪指涨0.44%，房地产产业链全线大涨

行；③全球流动性拐点预期出现，重点关注港股（互联网、创新药）和贵金属。　　海通证券：历史数据显示A股资金面与行情涨跌正相关，例如今年4月底至7月初上涨行情中增量资金来源于外资、融资余额增长。随着海内外因素边际改善，市场有望开启年内第二波行情，增量资金可能来源于公募新发、外资回流、融资余额增长。行情主线有望聚焦数字经济、新能源链等高景气成长领域。　　华安证券：建议把握当前更受市场利好因素提振的板块进行配置：一是受益于美联储加息风险缓释，中长期行业业绩仍具备优势的新能源赛道，包括光伏风电、储能等。二是直接受益于调控政策进一步放松的地产板块。三是受益于防疫政策优化提振增长预期，对应的消费复苏板块，包括医疗设备、白酒等。四是市场情绪提振下的券商板块。

金融界2022-11-14

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