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进入“1时代”！如何看待政策加码后的高股息资产？

债跷跷板”效应下，与之相对，A股市场和港股市场为代表的股票资产或迎来增量资金。值得注意的是，这些“由债入股”的增量资金中，无论是此前相对偏好债券配置的大型机构投资者，还是此前相对偏好固定收益类银行理财产品等的个人投资者，他们由于自身固有的风险偏好，或仍将选择风险适当的产品。我们知道，债券收益=每年定期票息收益+债券价格涨跌收益，股票收益=每年定期分红收益（如涉及）+股票价格涨跌收益。其中，如果股票分红的规模和稳定性较高——即“高股息资产”，其收益结构或和债券资产具有一定相似性，或是股票中的“类债资产”。而在低利率时代下，这种高股息资产或将持续获得流出固定收益产品的资金青睐，资金面有望持续向好。（1）高股息红利策略历史悠久。高股息红利策略在各种市场环境下均有较好的长期表现。红利策略在海外市场已有悠久历史，其理论和实践相辅相成，共同推动了这一领域的发展。从理论上看，1938年的股利贴现模型奠定了最初的基础，而60至80年代关于市场有效性假设的讨论，以及行为金融学对分红行为的解读，都进一步明确了红利分配对企业价值的影响。从实践角度来看，结合多位投资大师对股息在其投资体系中的强调，这种理论与实践的结合，使得红利投资在过去数十年里得到了持续发展。（2）高股息红利策略较适合ETF被动投资。高股息策略的核心指标是股息率，如果大家选择直接购买高股息个股，可能需要定期对A股和港股全市场股票的股息率进行计算，再选取其中股息率表现较好的个股进行配置，同时还可能需要进行基本面研究规避“股息率陷阱”，十分耗费时间精力。而如果大家直接选取A股和港股的高股息类ETF，ETF跟踪指数会自动进行定期调仓，股息率等指标不满足条件的成份股会被调出，同时通过连续分红、股利支付率等其他限制指标，规避“股息率陷阱”的问题。 A股高股息：高息策略指数（H30366.CSI）是红利主题指数的一大代表，成分股股利支付率（分红意愿和能力）和股息率（分红性价比）均较高，银行权重占比高达44%，能源类的煤炭和石油石化占比约24%。相关产品：高股息ETF（563180）港股高股息：港股高股息ETF（159302）跟踪的港股通高股息投资指数（930915.CSI）选取30只连续分红、股息率高、流动性好的港股通范围内上市公司证券作为指数样本，具有高集中度的特点，聚焦港股红利龙头，有望展现较强弹性。相关产品：港股高股息ETF（159302）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-12-16

港股牛股表现突出 | 毛戈平首周飙升超86%，消费政策加码助力老铺黄金涨幅超20%

2024年港股市场震荡中仍维持涨势，消费股与科技股表现突出，多项政策推动消费增长港股大盘走势新股表现与消费股表现宏观政策影响行业热点与公司合作手术机器人行业发展港股大盘走势根据TodayUSstock.com报道，本周港股市场呈现出大幅震荡，但三大指数仍维持涨势。截至收盘，恒生指数累计上涨0.53%，报19971.24点；同期恒生科技指数累计上涨0.33%，报4479.6点；国企指数同期累计上涨0.7%，报7186.59点。新股表现与消费股表现具体个股方面，获近920倍认购的新股“高端美妆品牌”毛戈平（01318.HK）周内飙升逾86%，报55.6港元。毛戈平是中国领先的高端美妆集团，成立20多年，深耕行业，成功将光影美学与东方美学相结合。另外，消费鼓励政策有望持续加码，带动多个消费品股大涨，包括老铺黄金（06181.HK）上涨超过22%，电动车股雅迪控股（01585.HK）上涨近20%，颐海国际（01579.HK）涨幅超过18%。宏观政策影响根据东方金诚分析，2025年中国的重点任务是“大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求”，这与去年有所不同，突显出消费将成为2025年的头号任务。这表明政策将集中在推动居民消费增长，为市场注入更多动力。行业热点与公司合作在东南亚电商领域，狮腾控股（02562.HK）与LG电子达成策略合作伙伴关系，年内股价爆升超过145%。此次合作将由狮腾控股子公司Synagie Pte. Ltd.负责管理LG电子在新加坡主要平台上的数码商务运营。手术机器人行业发展微创机器人（02252.HK）在手术机器人行业的商业化趋势愈加明显。公司全球远程指挥中心实现了远程手术的突破，进一步推动图迈机器人进入国际化阶段，并加速其在全球市场的布局。手术机器人行业将成为未来的重要发展方向。编辑观点：2024年港股市场在波动中展现了稳定的增长，尤其是消费品和科技行业的股票表现出色。随着政策的积极推动，尤其是扩大内需和鼓励消费的战略，将继续成为市场的重要支持。加之企业间的战略合作及技术创新，港股市场有望继续吸引投资者关注。恒生指数：香港股市的综合指数，涵盖了香港证券交易所的蓝筹股，反映了整体市场表现。科技指数：跟踪科技股的指数，尤其在香港的科技股表现中起着重要作用。消费股：包括日常消费品公司股票，特别在消费刺激政策出台后，这类股票有较好的表现。宏观政策：国家或地区级别的经济政策，影响市场的长期走向。手术机器人：新兴的医疗科技，随着技术进步和商业化推进，成为未来医疗领域的潜力股。 2024年12月：狮腾控股与LG电子达成战略合作伙伴关系，推动电商平台上的数码业务增长。 2024年12月：毛戈平美妆上市，成为港股消费品市场的重要标杆。 2024年12月：微创机器人加速国际化，手术机器人全球远程手术技术取得新突破。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-16

重點關注丨料日內市場小幅震盪休整，關注11月金融數據

ayUSstock.com报道，昨日，港股市场三大指数齐涨。截至收盘，恒生指数上涨1.20%，收于20397.05点；国企指数涨1.53%，恒生科技指数涨1.53%。板块方面多数上涨，旅游、消费、汽车、科技股等涨幅居前。大市成交1577.54亿港元，科技指数成份股成交437.97亿港元，南向资金净买入-29.28亿港元。隔夜，美股市场三大指数齐跌，道琼斯指数跌0.53%，标普500指数跌0.54%，纳斯达克指数跌0.66%。欧洲市场四大股指涨跌不一，英国富时100指数涨0.12%，法国CAC40指数跌0.03%，德国DAX指数涨0.13%，欧洲斯托克50指数涨0.12%。亚太市场方面，日经225指数开盘跌0.43%，韩国综指开盘跌0.24%。板块分析板块方面，必选消费板块值得持续关注，尤其是餐饮和日常消费品。科技指数自10月16日至12月12日，42个交易日累计上涨3.37%，显示出横盘整理趋势，成份股分化较大。未来交易仍需关注大型互联网科技股。此外，石油板块短期内可能仍需观察。根据国际能源署（IEA）的月报，尽管OPEC+推迟增产计划，但明年全球石油市场仍面临供过于求的局面。板块趋势重点关注必选消费持续增长餐饮、日常消费品科技横盘整理大型互联网科技股石油需观察 OPEC+产量计划重点关注中国人民保险集团（01339.HK）：截至前11月，人保财险、人保寿险、人保健康分别获得原保险保费收入4968.45亿元、1025.91亿元及474.97亿元，同比分别增长5.1%、5.5%、9.8%。公司财报公布今日港股市场无大型公司发布财报。新股动态草姬集团（02593.HK）：12月11日-16日招股，招股价3.75-4.15港元，每手800股，预计12月19日正式上市。小菜园（00999.HK）：12月12日-17日招股，招股价8.5港元/股，每手800股，预计12月20日正式上市。越疆（02432.HK）：12月13日-18日招股，招股价18.80-20.80港元/股，每手200股，预计12月23日正式上市。编辑观点港股市场整体表现呈现回暖迹象，恒生指数及科技指数的上涨表明投资者信心逐步恢复。必选消费板块受政策支持，未来增长空间较大。科技板块仍需关注龙头股表现以寻求突破。而石油市场的供需问题可能在明年持续影响全球市场，建议投资者密切关注OPEC+政策动向。名词解释恒生指数：香港股市的主要股指，反映了香港股市整体表现。南向资金：通过沪深港通机制流入香港市场的大陆资金。 OPEC+：石油输出国组织及其盟友，主要负责协调全球石油供应。今年相关大事件 2024年12月12日：欧洲央行宣布降息25个基点，调整经济与通胀预期。 2024年12月11日：国际能源署发布最新月报，预计全球石油市场明年供需失衡。 2024年10月16日：科技指数累计上涨3.37%，显示横盘整理趋势。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-14

港股早訊丨一線城市11月二手房市場表現活躍，摩通重申港交所“增持”評級

TodayUSstock.com报道，港股市场近期表现出较强的韧性，从公司简讯可看出，多家公司积极实施回购策略，以提振市场信心。同时，中央经济工作会议释放政策利好信号，明确扩大内需的重要性。国际市场上，瑞士央行和美国经济数据反映出全球经济环境仍充满挑战。未来需持续关注宏观经济政策的进一步落地以及重点行业的复苏情况。名词解释中央经济工作会议：中国每年年底举行的重要经济政策会议，确定下一年度的经济工作重点。 PPI（生产者价格指数）：反映生产环节商品价格变动的重要经济指标。回购：上市公司通过购买本公司股票以提升股价和市场信心的行为。今年相关大事件 2024年12月12日：瑞士央行宣布降息50个基点，超出市场预期。 2024年12月11日：中央经济工作会议明确扩大内需与优化财政政策的重要方向。 2024年11月：十大城市二手房市场均价环比跌幅收窄，部分城市价格回升。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-14

纳指ETF本周领涨，科创100ETF华夏盘整

落地且效果逐渐显现，处于估值较低位置的港股市场仍是配置中国资产的重要方向。周四港股及A股的同步上涨再次显示当前中国资本市场的风险偏好仍处在向好通道。

格隆汇2024-12-13

政策明确提振消费，恒生消费ETF(159699)换手率超63%，市场交投活跃！

97.9%，一日前该概率为88.9%。港股市场流动性受到提振。消息面上，中共中央政治局12月9日召开会议，全面分析部署了2025年经济工作。会议提出要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。此外，会议提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节。中信证券研报表示，2024年12月9日召开的政治局会议再次明确扩大内需为来年政策重点方向，“全方位扩大国内需求”，“大力提振消费”，表述积极、引燃市场预期。在经历9月快速反弹后，由于短期消费数据尚未能反映政策效力、且来年政策力度未明朗，消费板块在10至11月期间普遍有所回调。临近春节，叠加自上而下不断对内需的重视、政策预期升温，消费有望迎来新一轮反弹修复。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局大消费板块投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-13

港股午评：恒指跌1.66%、科指跌1.95%失守4600点，科技股、金融股、消费股集体低迷

定支撑力。天风证券：2024年以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。6月整体表现相对强劲在18000点徘徊。8月在月初亚太股市“黑色星期一”后触底反弹并连续四周稳步上涨，逼近18000点关口。10月恒生指数突破20000点，创年内新高。11月，港股市场继续由年内高点回落。12月首周港股市场震荡上涨。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。

金融界2024-12-13

泰德医药赴港上市，价值风口之上的成长底色

储降息背景叠加中国资产“牛市”预期下，港股市场的流动性正持续增强，市场情绪不断改善，为新股上市提供了良好的市场环境。作为一家多肽类药物CRDMO（合同研究、开发与生产）供应商，泰德医药凭借成熟的技术实力、全球业务布局和多肽药物全周期服务能力，有望在资本市场上脱颖而出，成为多肽领域投资的“新星”。 1、聚焦多肽黄金赛道，站稳全球前列近年来，GLP-1类药物在糖尿病和肥胖治疗领域持续火爆，极大地提升了市场对相关药企的关注，相关热点炒作更是频现。如今，自带这一热门概念并开启港股上市的泰德医药，显然也有望成为新股市场关注的焦点所在。作为一家专注于多肽领域的CRDMO企业，泰德医药向药企提供多肽的研究、开发及制造等服务。而备受市场追捧的被誉为“减肥神药”的GLP-1类似物，正是多肽类药物中的一种。从泰德医药的业务分部来看，其主要包括CRO服务，即多肽NCE发现合成；以及CDMO，即多肽CMC开发以及商业化生产。可以说公司覆盖了整个多肽类药物周期的端到端服务。此外，泰德医药已在超过50个国家建立稳定的客户关系和服务足迹，其中包括中国、美国、日本、欧洲、韩国及澳大利亚等主要市场。（来源：公司招股书）根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年销售收入计，泰德医药已跻身全球第三大专注于多肽的CRDMO企业。同时，公司也是全球专注于多肽的最全面的CRDMO之一。这一领先站位，彰显出公司在全球多肽产业链中的重要性和竞争优势。（来源：公司招股书） 2、抢占多肽市场风口，发展潜力可期从赛道视角来看，全球多肽类药物市场正处于蓬勃发展之势。根据弗若斯特沙利文的数据，按销售收入计，预计全球多肽类药物市场规模将在2032年增长至2612亿美元，而中国多肽类药物市场规模也将达到355亿美元。多肽类药物的高效性和安全性正推动其在治疗领域获得更多认可，而GLP-1药物作为多肽药物中的重要组成部分，正成为全球增长最快的治疗类别之一。（来源：公司招股书）值得注意的是，GLP-1作为全球多肽类药物市场快速增长的主要驱动力，其重要成员司美格鲁肽也正为国内多肽CRDMO市场带来新的“变量”。据悉，司美格鲁肽的专利拟将于2026年在中国到期，这意味着相关仿制药企业将竞相进入这一市场，推动对多肽类原料药的需求上升。对于泰德医药而言，这不仅是一次显著的市场机会，也是其凭借多肽CRDMO业务优势提升市场占有率的契机。（来源：公司招股书）凭借其在多肽类药物研发和生产方面的专业能力和全球布局，公司有望在这一黄金赛道上不断收获成长机会。 3、把握行业与市场趋势，迎来“成长+确定性”双驱动从当下来看，泰德医药的上市可谓具备“天时地利”之势。首先，从宏观视角及行业层面来看，泰德医药正站在多重利好交汇的有利位置上。随着美联储降息，叠加国内一揽子政策支持经济增长，中国资产走“牛”的预期不断升温，同时考虑到过去医药板块估值长期处在底部。此时，具备优质经营基本面的药企将有望获得市场更多的青睐，收获“贝塔”机遇。聚焦到泰德医药来看，其拥有稳健的业务基本盘。结合过往财务数据，公司营收整体保持稳健增长。尤其是今年来表现强劲，显示出公司在市场中良好的竞争力和成长潜力。数据显示，2021年至2023年，泰德医药实现营收分别为2.82亿元、3.51亿元和3.37亿元；此外，2024年上半年公司实现营收1.98亿元，而上年同期为1.63亿元，同比增长超20%。经调整净利润方面，2021年至2023年，公司实现经调整净利润分别为1.03亿元、1.23亿元、9620万元。与此同时，2024年上半年公司实现经调整净利润9060万元，而上年同期为5160万元，同比增长超75%，增速表现亮眼。考虑到公司所处的多肽CRDMO赛道的潜力，泰德医药的后续增长具有较高的确定性。围绕当前市场情况来看，在GLP-1药物持续火热的状态下，多肽原料药市场缺口也在放大，相关药企也正积极扩张产能之中。对此，中邮证券此前研报即提到，慢病药物（降糖、减重、心脑血管等）拉动肽类药物市场规模持续扩大，GLP-1药物司美格鲁肽等销售额持续攀升，产能需求旺盛。GLP-1原料药订单逐步兑现到业绩端，相关上游原料药企业有望持续获益。从泰德医药来看，作为产业链其中一员，公司也将充分受益行业的扩张趋势。值得注意的是，公司计划利用此次港股上市的融资进一步扩大多肽药物的生产规模，以满足市场不断增长的需求，增强其在多肽CRDMO市场的竞争力。最后，不可否认，公司也拥有明显的市场概念热度。在当前港股新股市场回暖、医药板块估值筑底修复的大背景下，泰德医药的概念优势与稳健业绩相得益彰，具备良好的市场关注度。更进一步来看，随着全球多肽市场的扩张和GLP-1类药物需求的提升，泰德医药未来有望继续凭借其全周期、多层次的多肽CRDMO服务获得市场青睐。在港股上市后，泰德医药的成长性和市场关注度也将有望进一步上升，为投资者带来新的价值机遇。 4、结语总体而言，泰德医药凭借其在多肽药物领域的专业能力、全球化布局和稳健的财务表现，有望在未来收获丰厚的成长机会。公司上市时机契合当前行业发展与市场环境的“黄金窗口”，随着后续产能的扩张和市场需求的不断增长，泰德医药有望持续兑现业绩的增长，并在资本市场上收获更多的关注和认可，长期价值潜力可期。

格隆汇2024-12-13

港股开盘：恒指跌0.78%、科指跌1.01%，科网股多数走低，美团、B站跌超2%

成长股反弹机会。国泰君安：2025年港股市场应对外部冲击的敏感度将有望下降，应更重视回归对自身逻辑的关注。对于2025年港股走势，判断以N字型震荡向上格局为主，阶段内不乏弹性机会。2025年仍应积极寻找结构，配置上以杠铃策略向两头的权重偏移为主，需更注重配置节奏，同时重视部分内需品的修复机会。兴业证券：流程工业自动化是工业自动化的重要场景之一，近年来石化、化工等下游行业资本开支强劲，预计今年相关资本开支强度有望维持，新能源新材料等新兴行业快速发展，带来行业持续扩容，国内龙头企业技术不断突破，产品不断向智能化、软硬一体化等方向迈进，国产替代、行业整合速度加快。

金融界2024-12-13

港股再迎政策利好，港股红利指数ETF(513630)最新份额创上市以来新高

发展。国泰君安证券认为， 2025年港股市场应对外部冲击的敏感度将有望下降，应更重视回归对自身逻辑的关注。近期险资开始进行2025年资产配置，频频举牌红利类资产。港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。此外，摩根旗下相关ETF还有可以布局港股科技龙头的摩根恒生科技ETF(QDII)(513890)、布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960)，以及布局中国核心资产的摩根中证A500ETF(560530)、摩根中证A50ETF(560350)、摩根MSCI中国A股ETF(515770)。注：“红利”为标的指数策略，产品仍存在波动风险。Wind数据显示，截至2024.12.12，标普港股通低波红利指数、中证红利、红利低波过去3年业绩为17.05%、9.59%、25.74%；过去5年业绩为：-2.48%、31.48%、37.75%。标普港股通低波红利指数2019年、2020年、2021年、2022年、2023年的指数收益率分别为1.33%、-24.3%、6.96%、-4.079%、-1.55%。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024120044。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-13

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