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中国资产迎来“甜蜜时刻”，中国联塑(2128.HK)受益基建端政策利好凸显长期价值

产在全球资本市场上迎来了“甜蜜时刻”，港股市场出现了一轮显著的上涨行情，恒生指数累计上涨超2700点，涨幅约13%。华尔街多家投行近期发布报告，纷纷看好中国市场的长期增长潜力，认为2025年可能成为中国资产“重估之年”。进一步来看，重估中国资产的核心逻辑里，“政策驱动的确定性”是主线之一。以建筑领域为例，中金不久前发布《2025年展望| 建筑：稳中求进》报告中分析到，基建投资有望受益于财政政策发力，建筑板块的基本面正迎来改善契机。关联到塑料管道领域，中国联塑吸引了笔者注意。在投资逻辑上，作为行业领军企业，中国联塑拥有深厚的技术壁垒及卓越的市场竞争力，因此极可能是新一轮确定性行情中需要关注的投资标的。政策红利和结构性机会，重估国内外基建市场回顾2024年，中央经济工作会议明确提出“适度加力、提质增效”的财政政策基调。中金在最新研报中指出，2024年下半年已有基建端财政发力的迹象，如专项债发行提速、年末地方政府特殊再融资债加速发行等。从结果来看，2024年基建投资保持中高增速，结构分化，新基建增速快于老基建。无论是12月单月还是1-12月，制造业、狭义基建和广义基建都实现了同比增长。（2024年基建投资分项情况，图源：中金研报）展望2025年，财政力度将维持扩张状态，根据中央经济工作会议的指引，相比2024年财政政策的提质增效，2025年更注重加量。中金在研报中进一步指出，财政加码、化债发力，2025年基建实物工作量有望得到托举。具体来看，能源工程、水利、地下管廊、县域城镇化、城中村改造配套基础设施等有望迎来结构性增长，预计2025年基建增速小幅提升至10%左右。同时，2H24专项债发行提速，如2025年专项债和特别国债迎来扩容，则有望对可用于基建实物工作量推进的资金部分进行补充；化债资金加速发行也有助于建筑企业加快项目回款，产业链上下游增强对回款安全的信心，托举实物工作量。在笔者看来，这意味着上述基础设施建设有望直接增加对塑料管道的需求，行业景气度将较往年进一步改善。此外，中金在研报中还提及两个大的方面，对塑料管道行业来说也是关键的利好因素。一方面，在政策支持下，国内西部大开发战略持续推进，2025年将继续发力。在新兴产业发展上，不少央企及民企已和当地签署了战略协议或披露了大额投资，可以预期基础设施、新兴产业投资有望进一步得到托举，城市更新改造、水利设施、工业厂房等领域的建设需求则有望维持旺盛。另一方面，中国建筑企业在海外市场的发展规模将持续扩容。我国建筑企业承包海外新项目的规模近三年维持稳定增长的趋势，预期2025年建筑央企、国际工程龙头企业海外订单有望继续稳健增长。（主要建筑央企、国际工程企业境外新签合同额情况，图源：中金研报）综合上述可以判断，2025年基建依然是稳增长的重要工具，建筑板块将迎来更大的政策红利和结构性机会。在国内订单改善的顺周期预期和“一带一路”倡议预期下，与基建联系紧密的塑料管道领域，其中的企业有望因此受益。塑料管道板块或迎上涨热情，估值修复阶段到来这样来看，塑料管道的基本面改善可以说是确定性事件，未来该板块的上涨热情有望被点燃。基于强者恒强和龙头效应，中国联塑在全球领域具备销售、服务和资源等多方面的领先优势，无疑会受到资本市场更多青睐。首先，联塑的规模优势显著，根据统计数据，2023年行业生产1619亿吨，联塑市场份额近20%，占据行业首位，塑料管道收入也远高于行业竞争对手。另外，联塑的毛利率维持在29.5%水平，较同行具备更强的定价能力。生产方面，联塑在海内外拥有30多个生产基地，分布于19个省份及海外国家，印尼、柬埔寨、泰国、马来西亚和越南等均有布局，大幅减少运输半径限制。这意味着，联塑具备稳固的局部规模优势，在单个区域内的产能规模较大，利于海内外拿到订单，这是难以被竞争对手复制和模仿的壁垒。销售渠道方面，联塑的独立独家一级经销商在2024年上半年升至2891家，分布全国各地。由此联塑在分销网络、服务能力和项目资源等各方面更具市场竞争力，这将助力联塑开拓更为广阔的市场空间。产品方面，联塑坚持技术创新，近年来在环保型管道、高性能管道上持续突破。具体到应用场景，联塑针对不同场景做出产品创新。围绕农业水利，推出一系列可适配不同种植环境的灌溉管道，比如联塑的低压输水灌溉用PVC-U管，打造高效节水灌溉方式，替代地面灌溉，显著提升农田灌溉效率；围绕市政建设，联塑研发的PE类、HDPE类管道凭借优异的耐腐蚀性和抗压性，应用到深中通道、港珠澳大桥、大兴国际机场等综合建设难度极高的国家重点项目，足见联塑的产品实力。因此，面对2025年基建扩张趋势，联塑有实力抓住丰富多样的业务机会，满足诸如城市更新、水利设施、工业厂房的建设需求。在海外，联塑捕捉到“一带一路”沿线的基建机遇，海外收入有望继续保持高速增长。综合来看，随着政策强刺激落地，可以期待联塑的基本面改善会在未来数个季度内陆续兑现，盈利能力、现金流、ROE等数据或取得明显恢复。有分析人士指出，在“不确定性中寻找确定性”的市场环境里，投资者不妨抓住两条主线：一是政策支持的核心赛道；二是企业基本面与盈利模式。换句话来说，有了政策利好，投资逻辑最终还是要回归到公司盈利能力、技术壁垒以及市场竞争力上，而在塑料管道领域，联塑显然是不可忽视的标的之一。最后从估值角度来看，联塑的市盈率TTM为5.16，市净率为0.44，估值低于行业平均水平，有了较好的基本面，联塑的中长期潜在的上行空间较大。（中国联塑和行业平均市盈率，图源：富途）中金在一份建材行业的研报中指出，展望2025年，整体布局上可较24年更侧重于弹性标的，同时保持跟踪此类公司的基本面兑现、新兴商业模式落地效果等，若有较强的改善，弹性标的则存在更大的上行空间；而在稳健标的上，关注其潜在的利润率下行风险，但考虑其优质的定价能力，若出现较低的估值、优异的股息率，则可考虑长期布局。这样来看，联塑大概率是能够满足上述条件的标的之一，值得投资者给予高度关注。总结：目前，全球资本市场对中国资产的关注点，不只是停留在宏观政策上，还看重产业升级机遇、行业龙头的竞争力、中国企业的全球话语权。这些都会成为未来很长一段时间里，中国资产估值修复的驱动因素。基建享受到政策红利和结构性机会，相关领域内的企业值得一场重估。联塑凭借行业龙头地位、较为稳健的财务状况、难以超越的壁垒，受益于下游需求旺盛，自身成长充满了确定性，不妨拭目以待。

格隆汇02-20 17:29

港股科技回调，美团跌逾5%！恒生科技ETF基金(513260)午后跌幅收窄，溢价走阔，连续3日吸金！南向资金爆买抢筹，单日加仓创近4年新高

思考”之二十四》）国金证券认为，近期港股市场“强势行情”的背后，主要驱动力有两点：一是港股市场AI含量高，且AI相关的科技类资产较A股更具“辨识度”；二是港股市场的流动性和风险溢价出现实质性改善。短期内，港股的“躁动行情”有望延续。中期来看，估值扩张空间有限，盈利修复的验证将成为关键。2025年下半年港股或迈入“牛市”。在配置思路上，重视“资讯科技（传媒、计算机）+可选消费（商贸零售、消费者服务、纺织服装、汽车）”等大类板块。【布局港股核心科技，认准全市场更低费率的恒生科技ETF基金（513260）】看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低。 DeepSeek浪潮下，恒生科技指数较为全面覆盖了AI带来的软件、硬件板块机遇，不仅囊括中芯国际、华虹半导体等AI上游算力领域，也覆盖腾讯科技、阿里巴巴、百度等中、下游互联网软件板块，覆盖互联网平台经济、智能驾驶、先进工业等板块。指数前10大重仓股还包括小米集团、京东集团、腾讯控股、美团、快手等。（来源：恒生指数公司）恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-20 14:00

DeepSeek概念催化港股科技行情延续，恒生科技ETF(513130)交投活跃

今年1月24日- 2月13日，外资回流港股市场近130亿港元；内资方面，2月14日至2月19日连续净买入，且近3个交易日均超百亿港元，为港股科技行情的延续提供了有力的流动性支撑。国金证券指出，近期港股市场“强势行情”的背后，主要驱动力有两点：一是港股市场AI含量较高，且AI相关的科技类资产较A股更具“辨识度”；二是港股市场的流动性和风险溢价出现实质性改善。短期内，港股的“躁动行情”有望延续。但是中期来看，估值扩张空间有限，盈利修复的验证将成为关键，需警惕未来市场波动放大的潜在风险。（信息来源：证券时报，25/2/19）恒生指数公司显示，恒生科技ETF（513130）紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数筛选市值最大30家与科技主题高度相关的香港上市公司。恒生指数公司数据显示，截至2025年2月19日，恒生科技指数(HSTECH)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、中芯国际(00981)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)、网易-S(09999)，前十大权重股合计占比68.8%。(上述个股仅供展示，非个股推荐，也不构成任何投资建议) 恒生科技ETF(513130)，场外联接(A类：015310；C类：015311)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-20 13:59

港股午评：恒指半日跌1.38%、科指跌2.24%，科技股全线下挫，快手跌超7%、美团跌超6%

游应用打开想象空间。该行看好2025年港股市场，中概科技下半年或更加积极，关注电商&本地生活、游戏、消费电子等内需赛道龙头公司。长江证券：当前港股科技定价权仍在外资，而红利的定价权逐渐转移至南向资金。以DeepSeek行情爆发前后来看，南向资金与外资中介机构资金的资金呈现出相反流向。策略戴清团队在报告中指出，1月27日至2月12日，南向资金净流入95.39亿港元，主要流入银行、汽车与零配件、硬件设备、有色金属等行业外资中介机构资金净流入58.45亿港元，主要流入软件服务、硬件设备、传媒等科技板块。中信证券：特朗普上任后快速落地关税政策，市场持续计价其政策路径将对宏观经济造成的影响。关税的落地对港股业绩产生冲击，一方面是业绩预期的显著调整，另一方面是业绩的不及预期，而当前港股对美营收与境外营收的占比已较先前显著下降，关税加征的影响或边际递减。但是结合历史贸易摩擦对港股行业业绩的冲击，仍需关注顺周期、科技与消费等行业的潜在风险，电讯为首的红利资产对潜在制裁政策的风险敞口较低。而基于特朗普2.0的政策路径，预期高企的通胀、潜在关税和人民币贬值预期，建议关注港股中或受益的有色金属与旅游板块，以及风险敞口最小、估值合理且业绩展望稳健的电讯行业。

金融界02-20 12:09

外资持续看好港股市场，恒生中国企业ETF(159960)最新规模创近1年新高，港股医药ETF(159718)早盘换手率超112%！

截至2025年2月20日 11:30，恒生中国企业指数(HSCE)下跌1.66%。成分股方面涨跌互现，联想集团(00992)领涨2.38%，比亚迪股份(01211)上涨2.23%，石药集团(01093)上涨1.43%；快手-W(01024)领跌7.81%，美团-W(03690)下跌6.56%，中芯国际(00981)下跌3.96%。恒生中国企业ETF(159960)收跌1.48%，最新报价0.86元，半日成交额已达1315.10万元，换手率2.24%。中证港股通医药卫生综合指数(930965)上涨0.41%，成分股海吉亚医疗(06078)上涨10.41%，晶泰控股-P(02228)上涨7.39%，固生堂(02273)上涨5.82%，东阳光长江药业(01558)上涨4.43%，康哲药业(00867)上涨4.22%。港股医药ETF(159718)早盘一度涨超4%，最新报价0.66元，半日成交额已达2.33亿元，换手率112.07%。拉长时间看，截至2025年2月19日，恒生中国企业ETF近1周累计上涨4.53%。港股医药ETF近1周累计上涨9.42%，涨幅排名可比基金2/4。规模方面，

有连云02-20 11:49

港股掉头下挫，回调蓄势还是行情结束？港股互联网ETF（513770）早盘跌逾2%

较可观的增配空间。从估值角度看，尽管港股市场近期经历上涨修复，目前港股估值水平处于一个相对合理的历史位置，并不算高。目前，恒生指数PE-TTM为10.5倍左右，历史分位为42%附近，低于近10年的均值水平。具体看港股互联网板块，截至2月19日，港股互联网ETF（513770）跟踪的中证港股通互联网指数市盈率PE为28.27倍，仍处于近10年35.98%分位点的相对低位。展望后市，国泰君安证券认为，适度宽松的货币政策与更加积极的财政政策将继续托底经济基本面。海外方面，海外利率仍将逐步下降，港股压制力量将逐渐缓解。目前，外资对港股的配置比例不高，随着产业主线逐步明朗，投资者将逐渐逆转悲观保守的态度，港股仍然具有较高的配置价值。公开资料显示，港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，截至2025年2月17日基金规模为34.29亿元，2025年以来日均成交额超4亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界02-20 11:39

官宣2月分红方案！港股红利ETF基金(513820)连续8个月分红，资金连续21周增仓！南向资金加速涌入，什么信号？数据分析！

有连云02-20 11:19

科技股强势回升推动港股低开高走，华虹半导体领涨市场

科技领域，这些行业的回升有望进一步带动港股市场的持续反弹。名词解释恒生指数：是香港股市最具代表性的指数，涵盖了香港上市的大型企业。科指：指的是香港科技指数，主要反映香港证券市场中科技类股票的整体表现。华虹半导体：一家中国领先的半导体制造公司，提供集成电路制造服务。中芯国际：全球领先的半导体代工厂商，提供各类集成电路的制造服务。舜宇光学科技：专注于光学产品和解决方案的研发与制造，特别是在影像及传感器领域。 2025年相关大事件 2025年2月18日，全球科技股普遍回暖，香港科技指数强势反弹。 2025年2月16日，全球半导体产业出现积极信号，市场对中国半导体行业的信心逐渐恢复。专家评论 "科技股的回升体现了市场对中国科技产业未来的信心，尤其是半导体行业的强劲反弹。" — 李明，香港证券分析师，2025年2月 "随着政策的支持和技术的进步，科技股在未来一段时间内将继续领跑港股市场。" — 张洁，金融分析师，2025年2月 "华虹半导体的涨幅表现突显了投资者对于半导体行业的高度认可。" — 陈浩，产业分析师，2025年2月 "科指的反弹为市场带来了积极信号，预计接下来市场将继续关注科技行业的表现。" — 王磊，经济学者，2025年2月 "港股市场的走势显示出外资对于科技行业的持续兴趣，特别是在中国科技企业的国际化进程中。" — 刘峰，全球宏观经济专家，2025年2月来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:12

港股午评 | 半导体板块强势领涨，脑洞科技大涨60.55%，港股市场分化加剧，科技股承压

港股市场动态内容导读港股市场概况板块表现分析个股动态解析编辑观点名词解释今年相关大事件专家点评港股市场概况根据 www.TodayUSStock.com 报道，2月19日，港股三大指数低开高走，整体市场呈现震荡走势。截至午间收盘，恒生指数下跌0.28%，科技指数上涨0.37%，国企指数下跌0.22%。市场情绪相对谨慎，个股涨跌互现，其中上涨个股840只，下跌个股943只，平盘个股1315只。板块表现分析科技股走势低迷科技板块今日普遍走弱，龙头股普遍下挫，其中美团-W跌3.07%，百度集团-SW跌2.77%，哔哩哔哩-W跌2.39%。小米集团-W则表现较为坚挺，涨1.14%。整体来看，市场对科技行业的短期盈利预期较为谨慎。半导体板块强势领涨个股涨幅脑洞科技 60.55% 华虹半导体 17.66% 中芯国际 6.38% 受全球半导体市场需求复苏影响，半导体概念股今日集体走强，投资者关注国产芯片产业链的长期发展机遇。个股动态解析个股方面，金力永磁因其在人形机器人磁组件的布局持续上涨，涨幅超17%。此外，速腾聚创涨超12%，得益于机器人行业的密集催化。蒙牛乳业则在盈警发布后逆势上涨逾10%，因其稳健的现金流仍能维持派息政策。编辑观点今日港股市场整体表现分化，半导体板块受到市场追捧，而科技股则受到短期盈利压力的影响走低。从资金流向来看，投资者更倾向于布局具有长期增长潜力的行业，如半导体和机器人产业。此外，个股层面来看，受基本面支撑的个股仍具备较强的市场吸引力。名词解释盈警：公司在财报发布前提前警告业绩下滑的公告。 Pre-REIT基金：一种用于回收流动资金的投资工具，通常由保险资金主导。今年相关大事件 2025年1月：中国半导体企业发布多项突破性芯片技术，推动国产芯片行业快速发展。 2025年2月：港股市场科技股出现调整，资金流入半导体和机器人概念股。专家点评 John Smith（2025年2月18日）：“半导体行业的增长前景依然强劲，中国本土芯片制造商将成为未来市场的主导者。” Lisa Wang（2025年2月18日）：“科技股短期受到压力，但长期来看，随着人工智能和5G的发展，该行业仍有较大的增长空间。” Mark Johnson（2025年2月17日）：“市场资金流向半导体板块，反映出投资者对该行业的长期看好。” 来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:11

港股热潮吸引内地投资者净买入224亿港元，挤压本地银行流动性，促使香港金管局五年来最大规模拆借

持，以应对资金流出的影响。编辑观点港股市场的流动性紧缩反映出投资者信心回升，但同时也可能对本地金融机构的资金调配能力带来挑战。短期内，流动性压力可能持续存在，尤其是在投资者持续押注港股上涨的情况下。未来，市场需关注中国政策面是否会有更多支持措施，以决定港股资金流向的可持续性。名词解释贴现窗（Discount Window）：指中央银行向商业银行提供短期流动性支持的机制。港股通（Stock Connect）：允许中国内地投资者通过特定通道买卖香港上市股票的机制。今年相关大事件 2025年1月：中国政府出台多项资本市场改革措施，吸引资金流入港股。 2025年2月：港股迎来资金流入高峰，内地投资者单日净买入创四年来新高。专家点评 Wee Khoon Chong（2025年2月19日）：“香港市场的流动性压力主要来源于港股需求激增，短期内预计仍将维持紧张状态。” Stephen Chiu（2025年2月19日）：“港股的大额买入可能导致银行资金流动性下降，银行需要向金管局寻求短期流动性支持。” Mark Johnson（2025年2月18日）：“中国股市的积极表现吸引了大量资本流入香港，港股市场或迎来持续上涨行情。” 来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:11

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