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从2023年财报，看雍禾医疗(2279.HK)的投资价值重估与前景展望
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在今年之前，港股市场已经连续四年下跌。进入2024年后，受投资者情绪脆弱的影响，恒生指数更是一度跌近16%，已经使得基金重仓股频现跌破净资产以及市值约等于现金的罕见现象。对此，易方达基金李剑锋表示，经过一年的预期调整，现在无论是对基本面的短期和长期预期，还是情绪以及反映情绪的市场估值水平，又都回到了一个“极值位置”。创金合信港股通成长基金经理李志武表示，当前港股估值处于历史极值低位，在基本面不断向好、美国货币紧缩周期即将结束、熊市尾部风险出清之际，港股具有很高的胜率，乐观看待港股未来的表现。站在投资视角来看，随着基本面逐步改善，非理性情绪反而使得底部筹码的潜在回报空间具有想象力，眼下港股市场中不乏许多值得关注的投资机会。而财务报告中的数据，作为评估企业运营表现的关键指标，为投资者提供了清晰且可度量的参考资料，这对于他们制定投资策略至关重要。近日，雍禾医疗(2279.HK)发布2023年全年财报，数据显示，截至2023年12月31日，公司收入达到17.77亿元(人民币，下同)，同比增长25.8%；毛利达到了9.97亿元，对应毛利率为56.1%。通过对雍禾医疗财报多个维度的深入分析，发现公司高度契合“好赛道、好赛手、好价格”这一“三好”投资框架。身为“中国植发第一股”，不妨让我们遵循这一框架，去看看雍禾医疗在过去一年做对了些什么？又具有怎样的长期价值和发展潜力？市场景气度飙升，头部企业有望受益于政策推动首先，让我们从雍禾医疗所在的植发及养固赛道出发，去探寻该赛道的成长潜力与发展空间。查理·芒格曾表示，鱼多的地方更容易捕到鱼。雍禾医疗能够获得持续的增长，自然也离不开其所在的高成长赛道。从需求端来看，随着消费者对植养服务的认识和接受度日益提高，对此类服务的需求也呈现出持续增长的状态。尤其是当代年轻人普遍拥有较高的教育水平，对个人形象的重视程度显著提升，在投资自我方向上有较强的消费意愿，植发与养固行业将迎来更广阔的发展空间。艾瑞咨询发布的《中国毛发健康管理行业研究报告》显示，2023年我国植发及养固行业市场规模达358亿元，较2022年增加了37亿元，同比增长11.4%，未来将继续保持增长，至2027年有望达到865亿元。 2020-2027e中国植发及养固行业市场规模图片来源：艾瑞咨询从政策端来看，随着《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》的正式出台，医疗美容服务被明确界定为医疗活动的一种，未持有医疗机构执业许可证或诊所备案凭证的机构不得开展相关服务。此外，该指导意见进一步对医疗美容行业的多个关键环节提出了具体的监督要求，包括对医美“导购”活动、医美培训活动以及生活美容等关联领域的管理，从而更全面、更深入地保障消费者权益和行业整体的长远利益。将目光转到更为细分的植发及养固赛道，其准入门槛被抬高，鉴于连锁植发机构的合规性和专业性均有保障且技术较为先进，伴随着行业的快速规范化，加速行业出清，市场集中度有望进一步获得提升。这也就给予了那些具备合法合规资质的植发及养固机构龙头的成长机会，使其能够充分受益于该条市场投资主线。在这样的背景下，雍禾医疗凭借其在植发及养固领域的专业实力和合规性，迎来了新的成长机遇。一直以来，雍禾医疗整体上保持稳定的新店扩张速度，截至2023年12月31日，雍禾医疗新增12家植发医疗机构、4家史云逊健发机构，为中国最大的及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。同期，雍禾医疗拥有一支由1612人组成的专业医疗团队，并与北京大学人民医院共建了“北京大学人民医院&雍禾医疗毛发联合实验室”，这些举措不仅提升了其在毛发医疗服务领域的研发和诊疗能力，也彰显了其在行业中的领导地位。此外，雍禾医疗积极响应政策导向，推动了全面的合规改革，包括建立规范的全渠道服务体系。雍禾医疗深化“好医生”战略，持续升级医生接诊模式，确保医疗服务的专业性和质量。此举不但推动雍禾医疗强化了其合规优势，还能够让公司沉淀医生资源，从而在政策充分利好行业合规龙头的情况下，充分享受到了市场的成长。高质量发展，持续走在行业前列在当前植发及养固市场蓬勃发展的背景下，雍禾医疗凭借其前瞻性的战略布局和出色的运营能力，持续走在行业前列。那么，雍禾医疗是如何做到的呢？ “植养协同”塑造了雍禾医疗底层的业务模式。雍禾医疗不仅提供植发服务，还涵盖养固护理业务。两项业务能够实现客户群体的相互转化，帮助公司在初期能够显著降低获客成本，后期还能够协同强化获客能力，提升营销效率，实现业务闭环。这不仅可以增强客户粘性，吃透整个链条，从而分到更多的利润。其次，精细化营销策略是塑造雍禾医疗品牌价值的核心抓手。在2023年，雍禾医疗在在短期高效引流和长期品牌建设方面取得了显著进展。通过深入分析客户需求和市场环境，雍禾医疗制定了一系列有针对性的营销策略，实现了精准营销和品牌推广。公司与知名综艺节目展开战略合作，并联合新华网启动“毛发森林公益计划”等创新品牌活动，实现短期内的高效引流。未来，其还计划升级院部分层逻辑，量化管理、精细化运营；重塑会员价值，打造场景化权益平台等等。这不仅提高了公司的知名度和美誉度，也促进了公司业务的快速发展。随着数字化浪潮的兴起，雍禾医疗敏锐地感知到行业趋势的变化，积极拥抱数字化技术，推动智能化创新。例如，通过部署并运用了名为“禾帆”的核心业务系统，对关键业务流程进行了深度优化和迭代升级；推出了雍禾毛发健康互联网医院小程序，支持远程在线诊疗和医药电商，实现了用户线上线下服务权益信息的整合管理，显著提升了用户服务体验的便捷性和高效性。最重要的是，雍禾医疗拥有规模庞大且专业的医生团队。截至2023年末，公司建立了一支由1612人组成的专业医疗团队。雍禾医疗建立了完善的医生分级体系，对医生质量、级别晋升等进行量化管理，以确保医生团队的质量和服务水平。此外，公司还通过考核与认证、分层集训、OMO成长带教模式等措施，不断提升医生团队的专业能力和服务质量。当然，健康的财务状况也是必不可少的。根据2023年的数据显示，雍禾医疗的现金流稳定且充足，现金及等价物共计6.03亿元人民币。手握十足“安全感”，雍禾医疗自然底气十足，这也为雍禾医疗在行业内企业普遍面临现金流压力的大环境下，依然能够逆势扩张提供了充分的物质基础。综上所述，雍禾医疗在业务布局、营销能力、数字化能力、医疗服务能力以及财务质量这五个维度上均表现出色。因此，雍禾医疗能够在当前行业出清加速的情况下，实现进一步扩张，稳固其地位。展望未来，雍禾医疗将继续发挥其优势，不断创新和发展，为更多患者提供高质量的医疗服务。被深度低估，具有较高关注价值在如今港股相对低迷的情况下，雍禾医疗已经成为低估值的代表企业之一。截至发稿当日，雍禾医疗股价为1.11港元，市值为5.85亿港元。数据显示，当前雍禾医疗的市销率(PS)仅仅只有0.38倍，远远偏离了港股医美板块1.98倍的市净率中值，偏离度已经超过50%，显著低于行业的平均水平。此外，笔者观察到，截至2023年12月31日，雍禾医疗拥有现金及现金等价物以及定期存款为6.03亿元人民币。而与手握充足现金相悖的是，伴随着今年港股市场的景气度不足，雍禾医疗进入了估值洼地。截至2024年3月28日收盘，雍禾医疗市值约5.6亿人民币。有基金经理表示，显然目前的状态是港股的情绪因素在左右股价，但情绪不会长期把持市场，公司的基本面依然坚挺，这种罕见的非理性情绪显然为长期主义的投资人提供了更具胜率、赔率的机会。而在如今现金为王的市场中，储备丰厚的上市公司显然拥有更大的生存空间。那么，雍禾医疗是否应该被更多的投资者所看到，答案自然不言而喻。最后，正如开篇提到的当前港股中存在的投资机会，具备“可靠的”低估值并非优秀企业的真正内涵。更重要的是，企业本身始终有着推动实现变革创新的可能性。放在雍禾医疗身上，笔者认为，这么多年，市场始终忽略了一点——横向纵向所形成的网络价值。横向通常代表的是多元化产品品类，纵向则包括了雍禾医疗深度把握国家政策趋势、不断优化的医疗服务能力和创新能力，这里隐藏着一条重要的价值曲线。不难发现，雍禾医疗这么多年的战略布局，始终紧紧地聚焦在强化运营能力、提升医疗服务能力、注重智能化创新上面，并分别建立起自身核心竞争力。在当下情况下，公司的成长路径清晰。鉴于当下公司依然处于向上发展阶段，企业价值不断显现，预计未来公司还会持续通过变革、创新引发长期价值的增长。对于这种符合主力资金偏好的公司，不应该被市场所忽视。
格隆汇2024-04-02
大浪淘沙，股海淘金，康臣药业(01681.HK)—医药价值的践行者
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时，公司在资本市场的表现也颇为抢眼。在港股、A股市场整体承压的大环境下，今年以来，康臣药业的年内涨幅达到17.4%。可见，市场对其投资价值和未来发展的认可与信心。那么，当下该如何看待公司的投资价值？（来源：富途行情）一、透过2023年财报看康臣药业的经营底色上市至今，康臣药业从一家传统中药上市企业，围绕肾科药物、妇儿药物、对比剂等领域，通过并购和研发，稳扎稳打，逐步构建了多重业绩增长支柱。其中，核心支柱为公司肾科板块的拳头产品尿毒清颗粒。过去一年，该产品实现销售约16.5亿元，同比增长超过10%。另一款肾科药物益肾化湿颗粒，实现销售近亿元，同比增长超过25%。基于上述两大产品，整个肾科板块的销售收入在2023年达到了17.4亿元，同比增长11%。（来源：公司财报）此外，作为国内医用成像对比剂领域的先行者，康臣药业影像板块受碘帕醇未能参与集采拖累，2023年的销售约1.56亿元，同比下跌4.6%。但该板块的主打产品钆喷酸葡胺注射液仍实现销售收入同比增长4.1%，市场份额排名第二。（来源：公司资料） 2023年公司妇儿药物的销售收入超2.9亿元，较上年同比增长约22.7%。该板块市场空间大，核心产品为源力康，是唯一进入国家基药、医保目录的口服液补铁剂，在2023年版医保目录中解除了限儿童缺铁性贫血使用的医保报销限制，为其后续兑现新的业绩增长带来了期待。与此同时，玉林制药分部实现销售收入约4.0亿元，同比增长10.2%，利润约0.4亿元，该业务板块已连续三年实现了恢复性盈利。（来源：公司资料）可以看到，公司各大核心业务板块业绩整体稳中有进。尽管部分业务板块产品面临集采等风险存在一定的压力，但在多元经营布局下，公司整体发展势头保持良好，平抑了外部环境带来的压力，展现出较强的抗风险能力和扎实稳健的基本面。值得一提的是，康臣药业在保持良好业绩增长的同时，持续维持其慷慨的分红政策，与股东共享经营成果。统计显示，2013年上市至今，康臣药业累计派息超19亿元港币（含特别股息）。2023年公司派息比率由去年的30%，进一步提升至42.1%，股息率超过8%。（来源：公司资料）二、审视康臣药业的几大确定性医药行业的投资历来被视作难度高、风险大，对于投资者而言，其关键则在于找到投资标的“确定性之锚”。站在当下来看，审视康臣药业的机会，笔者认为公司具备如下几大确定性。确定性一，从行业视角来看，医药板块升温具有确定性，为公司享受市场贝塔增长带来了机遇。医药板块作为国计民生的重要板块，一直处于国家高度管控改革的大潮中，近几年面临集采、医药反腐等一系列因素影响。随着医保控费和常态化集采的持续，潜在可能的负面影响业已被市场计价。而医药反腐是对行业管理的进一步优化，对守规矩的公司影响较小，或能从中受益。此外，医疗市场的持续增长趋势，叠加政策面支持创新药、中药等方向的发展，资本市场对整个医药板块的悲观预期已经充分释放，将迎来市场情绪升温的新拐点。（来源：iFind）确定性二，公司业绩增长的确定性。康臣药业成立至今逾26年，在机遇与挑战中发展、壮大，用稳健增长的业绩向投资者证明其投资价值，也表明公司具有强大的经营能力和适应能力，能够有效地抵御外部的不确定性。从财报数据来看，2013年上市至今，截止2023年，康臣药业的营收年复合增长率达16.3%，净利润年复合增长率达17.8%。再从近三年的趋势来看，2021到2023年，康臣药业营收的增速分别在16.6%、14.4%、10.7%，归母净利润增速分别为18.3%、15.7%、14.9%，整体增速均保持在双位数水平，在经济低迷的环境下，尤为难得。聚焦到各业务板块，康臣药业的业绩增长具备充分支撑。首先，核心支柱业务方面，2023年，针对尿毒清颗粒的集采，公司摸索适应集采环境下新的业务模式，最大限度降低了负面影响，在集采省份整体实现了销售金额的同比正增长，未来应对集采常态化将更从容。随着价格端的影响边际下降和医院准入条件的放宽，尿毒清颗粒产品放量可期。我们也留意到公司已经启动第二条生产线，以应对未来需要的增长。另一方面，益肾化湿颗粒作为康臣药业重点培育的独家品种，其在临床推广上已显现出与尿毒清颗粒的协同效应，这也将有助于产品后续的放量。目前该款产品增长势头良好，并已经进入医保，未来成长动能强劲。其次，妇儿板块，作为公司业绩增长的另一大支柱，其产品源力康正推行大规格产品，从25mg转换成50mg规格，大规格不仅更加契合临床指南推荐剂量，且产品转换及开发表现亮眼，2024年医保解限后，妇科、产科使用也能享受医保报销，后续增长潜力也将持续迎来释放。此外，影像板块方面，钆喷酸葡胺注射液仍然保持稳健基本盘，且增速状态良好。与此同时，CT造影剂方面，预计碘克沙醇注射液、碘普罗胺注射液将于2024年上市，MRI造影剂方面，预计有2个MRI造影剂将于2025年上市，这些进展也都有望进一步提振公司业绩成长预期。最后，在玉林制药方面，公司也正持续推动品牌化+专业化发展，不断加强临床研究，以疗效打造竞争优势；优化传播矩阵，保持品牌形象高曝光度；借助数字化管理，深度服务销售一线。基于种种布局下，后续也将助力公司业绩增长提速。确定性三，公司持续兑现分红的确定性。正如上文提到的，康臣药业持续保持着稳定的分红状态，兑现对股东的回报。而这背后也有着坚实的支撑，包括公司良好的财务状况、稳健的业绩增长，以及清晰的战略规划和健全的分红政策和机制。这些因素将进一步强化公司持续分红的可靠性和吸引力，为股东创造稳定可靠的投资回报。在当前不确定性持续升温的外部宏观环境下，各大机构的主流投资策略普遍聚焦于建立稳健的盈利回报和高额现金分红回报的资本配置结构。康臣药业作为一家业绩稳健、分红慷慨的企业，很显然符合这一投资偏好。确定性四，公司管线兑现预期的确定性。康臣药业采取“自主研发+外联合作+研发创新联合体”模式，在肾科积极布局中药创新药、小分子创新药和仿制药，实现CKD1-5期全覆盖，积极探索肾病中西医结合治疗新模式。过去一年，秉持自主研发及外部合作研发并重方针，康臣药业自主研发取得新突破，合作研发持续打开新局面，多个研发项目取得显著进展。其中，自主研发方面，黄芪散微丸正在II期临床数据统计中；八氟丙烷脂质微球注射液完成药学研究；碘帕醇注射液一致性评价获批通过；碳酸镧、碘克沙醇、钆特酸葡胺按进度推进中。外联合作方面，与药明康德联合研发的SK-07肾科一类创新药获得药物临床试验批准通知书；罗沙司他胶囊成功提交注册申报；碘普罗胺注射液、钆塞酸二钠注射液、恩格列净达成预期进度。不难预期的是，随着这些项目的逐步推进和成熟，公司持续兑现产品商业化成果，有望为未来业绩增长提供强大的驱动力。三、结语从当下来看，目前康臣药业的总市值在45亿港币，距离步入港股通的市值标准仅差临门一脚，考虑到持续升温的医药板块热度，后续公司市值达标后一旦进入港股通，也将进一步对资本市场表现带来支撑与强化作用。公司目前动态市盈率仅在5倍左右，低估值优势明显，考虑到公司所具备的多重确定性催化，后续表现值得期待。（来源：富途行情）
格隆汇2024-04-01
大浪淘沙，股海淘金，康臣药业(01681.HK)—医药价值的践行者
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时，公司在资本市场的表现也颇为抢眼。在港股、A股市场整体承压的大环境下，今年以来，康臣药业的年内涨幅达到17.4%。可见，市场对其投资价值和未来发展的认可与信心。那么，当下该如何看待公司的投资价值？（来源：富途行情）一、透过2023年财报看康臣药业的经营底色上市至今，康臣药业从一家传统中药上市企业，围绕肾科药物、妇儿药物、对比剂等领域，通过并购和研发，稳扎稳打，逐步构建了多重业绩增长支柱。其中，核心支柱为公司肾科板块的拳头产品尿毒清颗粒。过去一年，该产品实现销售约16.5亿元，同比增长超过10%。另一款肾科药物益肾化湿颗粒，实现销售近亿元，同比增长超过25%。基于上述两大产品，整个肾科板块的销售收入在2023年达到了17.4亿元，同比增长11%。（来源：公司财报）此外，作为国内医用成像对比剂领域的先行者，康臣药业影像板块受碘帕醇未能参与集采拖累，2023年的销售约1.56亿元，同比下跌4.6%。但该板块的主打产品钆喷酸葡胺注射液仍实现销售收入同比增长4.1%，市场份额排名第二。（来源：公司资料） 2023年公司妇儿药物的销售收入超2.9亿元，较上年同比增长约22.7%。该板块市场空间大，核心产品为源力康，是唯一进入国家基药、医保目录的口服液补铁剂，在2023年版医保目录中解除了限儿童缺铁性贫血使用的医保报销限制，为其后续兑现新的业绩增长带来了期待。与此同时，玉林制药分部实现销售收入约4.0亿元，同比增长10.2%，利润约0.4亿元，该业务板块已连续三年实现了恢复性盈利。（来源：公司资料）可以看到，公司各大核心业务板块业绩整体稳中有进。尽管部分业务板块产品面临集采等风险存在一定的压力，但在多元经营布局下，公司整体发展势头保持良好，平抑了外部环境带来的压力，展现出较强的抗风险能力和扎实稳健的基本面。值得一提的是，康臣药业在保持良好业绩增长的同时，持续维持其慷慨的分红政策，与股东共享经营成果。统计显示，2013年上市至今，康臣药业累计派息超19亿元港币（含特别股息）。2023年公司派息比率由去年的30%，进一步提升至42.1%，股息率超过8%。（来源：公司资料）二、审视康臣药业的几大确定性医药行业的投资历来被视作难度高、风险大，对于投资者而言，其关键则在于找到投资标的“确定性之锚”。站在当下来看，审视康臣药业的机会，笔者认为公司具备如下几大确定性。确定性一，从行业视角来看，医药板块升温具有确定性，为公司享受市场贝塔增长带来了机遇。医药板块作为国计民生的重要板块，一直处于国家高度管控改革的大潮中，近几年面临集采、医药反腐等一系列因素影响。随着医保控费和常态化集采的持续，潜在可能的负面影响业已被市场计价。而医药反腐是对行业管理的进一步优化，对守规矩的公司影响较小，或能从中受益。此外，医疗市场的持续增长趋势，叠加政策面支持创新药、中药等方向的发展，资本市场对整个医药板块的悲观预期已经充分释放，将迎来市场情绪升温的新拐点。（来源：iFind）确定性二，公司业绩增长的确定性。康臣药业成立至今逾26年，在机遇与挑战中发展、壮大，用稳健增长的业绩向投资者证明其投资价值，也表明公司具有强大的经营能力和适应能力，能够有效地抵御外部的不确定性。从财报数据来看，2013年上市至今，截止2023年，康臣药业的营收年复合增长率达16.3%，净利润年复合增长率达17.8%。再从近三年的趋势来看，2021到2023年，康臣药业营收的增速分别在16.6%、14.4%、10.7%，归母净利润增速分别为18.3%、15.7%、14.9%，整体增速均保持在双位数水平，在经济低迷的环境下，尤为难得。聚焦到各业务板块，康臣药业的业绩增长具备充分支撑。首先，核心支柱业务方面，2023年，针对尿毒清颗粒的集采，公司摸索适应集采环境下新的业务模式，最大限度降低了负面影响，在集采省份整体实现了销售金额的同比正增长，未来应对集采常态化将更从容。随着价格端的影响边际下降和医院准入条件的放宽，尿毒清颗粒产品放量可期。我们也留意到公司已经启动第二条生产线，以应对未来需要的增长。另一方面，益肾化湿颗粒作为康臣药业重点培育的独家品种，其在临床推广上已显现出与尿毒清颗粒的协同效应，这也将有助于产品后续的放量。目前该款产品增长势头良好，并已经进入医保，未来成长动能强劲。其次，妇儿板块，作为公司业绩增长的另一大支柱，其产品源力康正推行大规格产品，从25mg转换成50mg规格，大规格不仅更加契合临床指南推荐剂量，且产品转换及开发表现亮眼，2024年医保解限后，妇科、产科使用也能享受医保报销，后续增长潜力也将持续迎来释放。此外，影像板块方面，钆喷酸葡胺注射液仍然保持稳健基本盘，且增速状态良好。与此同时，CT造影剂方面，预计碘克沙醇注射液、碘普罗胺注射液将于2024年上市，MRI造影剂方面，预计有2个MRI造影剂将于2025年上市，这些进展也都有望进一步提振公司业绩成长预期。最后，在玉林制药方面，公司也正持续推动品牌化+专业化发展，不断加强临床研究，以疗效打造竞争优势；优化传播矩阵，保持品牌形象高曝光度；借助数字化管理，深度服务销售一线。基于种种布局下，后续也将助力公司业绩增长提速。确定性三，公司持续兑现分红的确定性。正如上文提到的，康臣药业持续保持着稳定的分红状态，兑现对股东的回报。而这背后也有着坚实的支撑，包括公司良好的财务状况、稳健的业绩增长，以及清晰的战略规划和健全的分红政策和机制。这些因素将进一步强化公司持续分红的可靠性和吸引力，为股东创造稳定可靠的投资回报。在当前不确定性持续升温的外部宏观环境下，各大机构的主流投资策略普遍聚焦于建立稳健的盈利回报和高额现金分红回报的资本配置结构。康臣药业作为一家业绩稳健、分红慷慨的企业，很显然符合这一投资偏好。确定性四，公司管线兑现预期的确定性。康臣药业采取“自主研发+外联合作+研发创新联合体”模式，在肾科积极布局中药创新药、小分子创新药和仿制药，实现CKD1-5期全覆盖，积极探索肾病中西医结合治疗新模式。过去一年，秉持自主研发及外部合作研发并重方针，康臣药业自主研发取得新突破，合作研发持续打开新局面，多个研发项目取得显著进展。其中，自主研发方面，黄芪散微丸正在II期临床数据统计中；八氟丙烷脂质微球注射液完成药学研究；碘帕醇注射液一致性评价获批通过；碳酸镧、碘克沙醇、钆特酸葡胺按进度推进中。外联合作方面，与药明康德联合研发的SK-07肾科一类创新药获得药物临床试验批准通知书；罗沙司他胶囊成功提交注册申报；碘普罗胺注射液、钆塞酸二钠注射液、恩格列净达成预期进度。不难预期的是，随着这些项目的逐步推进和成熟，公司持续兑现产品商业化成果，有望为未来业绩增长提供强大的驱动力。三、结语从当下来看，目前康臣药业的总市值在45亿港币，距离步入港股通的市值标准仅差临门一脚，考虑到持续升温的医药板块热度，后续公司市值达标后一旦进入港股通，也将进一步对资本市场表现带来支撑与强化作用。公司目前动态市盈率仅在5倍左右，低估值优势明显，考虑到公司所具备的多重确定性催化，后续表现值得期待。（来源：富途行情）
格隆汇2024-04-01
板块稳健+产品空间，同仁堂科技(01666.HK)的双重市场潜力
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众所周知，港股市场，中药股长期以来估值偏低。从市净率来看，整个中医药概念的市净率不到1倍。这背后很大一部分原因在于港股市场投资人尤其是外资长期以来对中医、中药的不了解，甚至对动植物入药的误解。（来源：富途行情）近日，同仁堂科技公布了2023年度财报，数据显示，2023年同仁堂科技实现营收67.73亿元人民币，同比增长13.04%；实现归母净利润5.90亿元，同比增长1.25%。从财报不难发现，同仁堂科技整体表现稳打稳扎。一方面，营收的持续增长展现了市场拓展上的良好成绩，也反映了公司产品获得的广泛认可以及需求的稳定性。具体到产品层面，2023年，公司销售额超过500万元的产品达到62个，其中9个产品销售额过亿。过亿产品的数量在中药行业名列前茅。一方面能分散风险，根据市场的情况，重点发力相关产品。其次，像六味地黄系列等产品，具有相当大的市场容量，只要努力提高市场占有率，即可获得较大的增长弹性。市占率提高1%，带来的增量销售可能就超过数个小品种的总量。另一方面，归母净利润增长虽略显保守，但仍然保持了稳健的盈利水平，表明公司在成本控制，运营效率上的核心竞争力。结合资本市场表现来看，同仁堂科技目前动态市盈率仅为9倍、市净率约为0.9倍，尽管估值与整个板块相当，但仍然有一定的潜力空间。首先，第一重潜力，来自板块估值修复下公司稳健的业绩增长，强化市场信心。从中医药板块视角来看，医药股位居底部多时，尽管去年中医药板块在上半年实现了逆势表现，但自5月高位后持续下行，直至今年2月开始呈现反弹之势，中长期估值修复路径已经清晰可见。（来源：富途行情）去年上半年中医药板块走强的逻辑在于原材料以及生产成本上涨带来的行业提价预期以及业绩爆发，而这一点在今年可能还在继续演绎。不过，原材料价格的上涨传导到下游，成本的上升也一定程度对药企业绩预期带来了压制。来源：康美中药网另外，公司估值较低还与2020年被剔除出港股通有较大关系，因为国内的大型公募基金无法通过港股通以人民币买入公司股票。哪怕基金经理认可标的，技术上也无法买入。公司 2016 年选入港股通，后来因恒生综合大型股指数、中型股指数、小型股指数实施成份股定期调整，公司于2020 年 9 月被调出港股通，调出时总市值 73 亿港币，流通市值 36 亿港币。公司2016年进入港股通后，港股通持股比例持续增加，从 2016 年底至 2020 年 9 月，持股比例从 0 上升到 30%，月均港股通持股增加比例为 0.67%，规模十分可观（注港股通持股比例均指港股通持股占港股总股本的比例）。表：港股通持仓比例来源：Wind 从 2020 年 9 月调出港股通后，港股通股份只能卖出不能买入，港股通持股比例快速下降。从最近的进入港股通的门槛来看，流通市值门槛约60亿余港币。考虑到公司的流通市值约为总市值的49%，不到 40 亿，目前还未能达到重回港股通的门槛。但这也说明未来一旦满足进入港股通的门槛，大量的人民币可以投资公司股票，将带来量价齐升的机会。其次，市场的第二大潜力在于一系列利好政策下，同仁堂科技作为港股市场具有高辨识度乃至稀缺性的企业，将迎来受益。一方面，随着国央企市值管理政策的出台，预计国央企标的的估值或将迎来转折。同仁堂科技作为国资背景企业也将具备估值修复潜力。另一方面，南下资金“扩容”带动中医药板块重估预期。过去一年，港股市场的定价体系迎来了新的扭转契机。过去长期被压制的中医药股，在内资的持续加码下具备重估的契机。值得一提的是，此前两会期间，香港证监会主席雷添良就提议，建议港股通个人投资者账户资产门槛从50万元人民币降低至10万元人民币，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，使之与A股市场持平。后续一旦政策落地，也将对港股市场构成重大利好，过往低估值的中医药板块在更多南下资金的涌入下，也将迎来新契机。此前有报道指，预计有望带来的增量资金就将高达到7000亿人民币，港股的流动性和市场定价机制无疑将有望迎来改观。可以说，后续随着港股市场对中医药估值体系的扭转，同仁堂科技作为行业内长期稳健型选手，其也将受到更多投资者的关注和青睐，迎来新的机遇。
格隆汇2024-04-01
板块稳健+产品空间，同仁堂科技(01666.HK)的双重市场潜力
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众所周知，港股市场，中药股长期以来估值偏低。从市净率来看，整个中医药概念的市净率不到1倍。这背后很大一部分原因在于港股市场投资人尤其是外资长期以来对中医、中药的不了解，甚至对动植物入药的误解。（来源：富途行情）近日，同仁堂科技公布了2023年度财报，数据显示，2023年同仁堂科技实现营收67.73亿元人民币，同比增长13.04%；实现归母净利润5.90亿元，同比增长1.25%。从财报不难发现，同仁堂科技整体表现稳打稳扎。一方面，营收的持续增长展现了市场拓展上的良好成绩，也反映了公司产品获得的广泛认可以及需求的稳定性。具体到产品层面，2023年，公司销售额超过500万元的产品达到62个，其中9个产品销售额过亿。过亿产品的数量在中药行业名列前茅。一方面能分散风险，根据市场的情况，重点发力相关产品。其次，像六味地黄系列等产品，具有相当大的市场容量，只要努力提高市场占有率，即可获得较大的增长弹性。市占率提高1%，带来的增量销售可能就超过数个小品种的总量。另一方面，归母净利润增长虽略显保守，但仍然保持了稳健的盈利水平，表明公司在成本控制，运营效率上的核心竞争力。结合资本市场表现来看，同仁堂科技目前动态市盈率仅为9倍、市净率约为0.9倍，尽管估值与整个板块相当，但仍然有一定的潜力空间。首先，第一重潜力，来自板块估值修复下公司稳健的业绩增长，强化市场信心。从中医药板块视角来看，医药股位居底部多时，尽管去年中医药板块在上半年实现了逆势表现，但自5月高位后持续下行，直至今年2月开始呈现反弹之势，中长期估值修复路径已经清晰可见。（来源：富途行情）去年上半年中医药板块走强的逻辑在于原材料以及生产成本上涨带来的行业提价预期以及业绩爆发，而这一点在今年可能还在继续演绎。不过，原材料价格的上涨传导到下游，成本的上升也一定程度对药企业绩预期带来了压制。来源：康美中药网另外，公司估值较低还与2020年被剔除出港股通有较大关系，因为国内的大型公募基金无法通过港股通以人民币买入公司股票。哪怕基金经理认可标的，技术上也无法买入。公司 2016 年选入港股通，后来因恒生综合大型股指数、中型股指数、小型股指数实施成份股定期调整，公司于2020 年 9 月被调出港股通，调出时总市值 73 亿港币，流通市值 36 亿港币。公司2016年进入港股通后，港股通持股比例持续增加，从 2016 年底至 2020 年 9 月，持股比例从 0 上升到 30%，月均港股通持股增加比例为 0.67%，规模十分可观（注港股通持股比例均指港股通持股占港股总股本的比例）。表：港股通持仓比例来源：Wind 从 2020 年 9 月调出港股通后，港股通股份只能卖出不能买入，港股通持股比例快速下降。从最近的进入港股通的门槛来看，流通市值门槛约60亿余港币。考虑到公司的流通市值约为总市值的49%，不到 40 亿，目前还未能达到重回港股通的门槛。但这也说明未来一旦满足进入港股通的门槛，大量的人民币可以投资公司股票，将带来量价齐升的机会。其次，市场的第二大潜力在于一系列利好政策下，同仁堂科技作为港股市场具有高辨识度乃至稀缺性的企业，将迎来受益。一方面，随着国央企市值管理政策的出台，预计国央企标的的估值或将迎来转折。同仁堂科技作为国资背景企业也将具备估值修复潜力。另一方面，南下资金“扩容”带动中医药板块重估预期。过去一年，港股市场的定价体系迎来了新的扭转契机。过去长期被压制的中医药股，在内资的持续加码下具备重估的契机。值得一提的是，此前两会期间，香港证监会主席雷添良就提议，建议港股通个人投资者账户资产门槛从50万元人民币降低至10万元人民币，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，使之与A股市场持平。后续一旦政策落地，也将对港股市场构成重大利好，过往低估值的中医药板块在更多南下资金的涌入下，也将迎来新契机。此前有报道指，预计有望带来的增量资金就将高达到7000亿人民币，港股的流动性和市场定价机制无疑将有望迎来改观。可以说，后续随着港股市场对中医药估值体系的扭转，同仁堂科技作为行业内长期稳健型选手，其也将受到更多投资者的关注和青睐，迎来新的机遇。
格隆汇2024-04-01
ETF热点收评｜港股休市不减资金热情，高“含米量”港股互联网ETF（513770）涨近1.7%，基金经理火线解读
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头部互联网企业盈利改善利好消息释放，而港股市场今年以来回购金额超450亿港元，在腾讯带领下的“回购潮”提振市场，板块反应敏锐集体拉升并给予市场正反馈。截至3月28日收盘，港股互联网ETF（513770）标的指数中证港股通互联网指数市盈率PE为28.09倍，位于指数上市以来25.75%分位点，当前位置上行空间远大于下行风险，在行业内外环境持续向好催化下，板块有望迎来估值修复机遇。看好互联网龙头底部反弹机遇的投资者可以重点关注港股互联网ETF（513770）。公开资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚小米集团、美团、腾讯控股、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.3.29。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，港股互联网ETF（513770）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。
金融界2024-03-29
一季度红盘收官！黄金股暴涨，低空经济热度不减，小米汽车火爆上市，高“含米量”ETF受追捧！
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头部互联网企业盈利改善利好消息释放，而港股市场今年以来回购金额超450亿港元，在腾讯带领下的“回购潮”提振市场，板块反应敏锐集体拉升并给予市场正反馈。截至3月28日收盘，港股互联网ETF（513770）标的指数中证港股通互联网指数市盈率PE为28.09倍，位于指数上市以来25.75%分位点，当前位置上行空间远大于下行风险，在行业内外环境持续向好催化下，板块有望迎来估值修复机遇。图片来源：Wind 看好互联网龙头底部反弹机遇的投资者，相关产品港股互联网ETF（513770）。公开资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚小米集团、美团、腾讯控股、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.3.29。风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，有色龙头ETF（159876）、化工ETF（516020）、国防军工ETF（512810）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF（513770）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-29
透过2023年业绩全面高增，看三一国际(0631.HK)的长期增长逻辑
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企业在经营层面也未完全恢复，对于目前的港股市场而言，越来越考验一个标的背后的长期逻辑。比如三一国际(0631.HK)，作为国内矿山设备及物流装备行业龙头，连续多年保持增长趋势，向市场证明其成长性以及穿越周期的能力。而最新公布的2023年度业绩，在延续增长的基础上，新兴业务也在逐渐释放巨大的想象空间。核心指标全面增长背后的高质量发展据公告显示，2023年三一国际实现营业收入203亿元（人民币，单位下同），同比增长31%；同期归母净利润19.3亿元，同比增长16%，剔除分红及收购事项影响后的归母净利润为20.4亿元，同比增长23%。（图片来源：公开资料）可以看到，业绩核心指标都实现了双位数高增长，并且近年来连续突破历史新高。回顾2019年至2023年，经计算，公司营业收入的CAGR（年复合增长率）达到26%；归母净利润的CAGR达到17%。这一点能够表明，三一国际长期坚定的战略布局兑现出优秀的经营成果，也预示着未来的增长潜力。更重要的是，三一国际的业绩增长愈发扎实，呈现高质量的发展。 2023年公司毛利率达到27%，同比提升3.5个PP；价值投资者最为关注的指标，即ROE为17.68%，继2017年以来，一直呈现稳步上升的态势。同时，公司存货周转率从2022年末的3.86次继续提升到4.08次，体现了存货管理水平的提高，运营能力正在不断提升。（图片来源：公开资料）在研发投入方面，公司的研发费用占比提升至8.3%，尤其是对新兴业务的研发投入提高了近50%。三一国际围绕智能化、电动化以及国际化产品在不断进行创新，同时对新兴领域也保持前瞻性的眼光，长远来说，研发投入会转化成为未来增长的内生动力。所以，上述数据的全面进步离不开公司对高质量发展目标的长期追求，以及在业务层面去探索新的可能。这样的三一国际，其增长的天花板在被不断提高。双层核心驱动力带动价值提升三一国际能够交出这样一份优质的业绩成绩单，核心驱动力是什么？笔者认为，具体体现在以下三个方面，同时也是三一国际发展潜力的长期逻辑所在。 1、“矿山装备+物流装备”双轮驱动 2023年，矿山装备业务实现营收118亿元，同比增长19%；物流装备业务实现营收58亿元，同比增长26%。这两大板块业务有如此稳健的表现，和三一国际积极把握行业电动化、智能化趋势，推动产品创新迭代，并抢占下游设备替换周期紧密相关。随着相关产品持续渗透市场，带动了收入和订单大幅增加。矿山装备方面，整体销售额达到130亿元，其中矿车销售首次突破50亿元，三一国际已成为中国最大的矿车供应商。物流装备方面，小港机正面吊、堆高机的市占率分别提升至68%和67%，保持市场领先地位；大港机去年签单26.4亿，再创历史新高，为后续收入增长的确定性提供强大支撑。长期来看，中国作为全球最大的能源消费和生产国，煤炭作为能源安全的基础保障，保供是未来煤炭的政策主线，其地位难以撼动。煤企的利润上升将支撑其后续扩大生产设备投资，进而推动以三一国际为首的上游行业龙头实现收入稳健增长。此外，物流装备业务在未来也有望继续保持两位数增长。去年宏观经济已明显支撑港口需求，未来在各项稳经济、稳外贸政策“组合拳”下，港口需求还会延续增长的大势，公司的港机市占率将有望进一步提升。值得一提的是，面对需求增长，三一国际已具备充足的产能保障。在“数智化”战略指引下，三一智装西安产业园、三一海工智能制造产业园推动生产能力迈上新的台阶，产能供应将更好地满足市场需求。 2、多元化产业布局构建新发展曲线近几年三一国际不断向外延伸和并购，覆盖技术装备、石油装备等多项业务，未来新业务订单放量，将成为业绩增长的爆发点。 2023年，石油装备业务收入15亿元，新兴业务收入12亿元。目前新兴业务占比虽小，但均高度聚焦于前沿科技领域，比如人工智能、新能源等，发展前景自然不可估量。而且可以和公司两大核心业务的智能化、电动化产生协同效应，加速公司核心产品在市场上的渗透。随着产业版图不断扩充，也为公司开拓全球市场提供了有力支撑。 2023年，三一国际海外营收63.62亿元，同比增长50.7%，占总营收的比例升至31%。其中，矿山装备海外销售额同比增长33%达到28.1亿元，尤其是大矿车产品表现强劲，同比增长311%；物流装备海外销售额同比增长69%达到35.5亿元，伸缩臂产品销售同比增长260%。国金证券指出，从出口数据来看，国内工程机械厂商凭借出口高附加值产品，仍然保持出口金额增长。目前国内企业在全球市占率仍处于较低水平，国内厂商在“一带一路”沿线国家的出口顺利，中长期看好工程机械厂商出海机遇。而且在全球能源转型加速推进的大背景下，各国都在提升新能源领域全产业链竞争力，全球工程机械行业的电气化已是大势所趋。由此可以预测，随着海外客户资源和渠道能力不断积累，凭借爆款产品的技术优势，海外市场将进一步打开空间，成为三一国际实现高质量发展的重要引擎。结语总的来说，三一国际在原有业务不断巩固市场地位，并且向其他全新领域扩展版图，保证后续增长动能强劲。这正是其为何能具备成长性以及穿越周期能力的关键所在。同时，鉴于其业务布局在电动化、智能化趋势下面向一片蓝海，资本市场有望给予其更多期待。
格隆汇2024-03-29
透过2023年业绩全面高增，看三一国际(0631.HK)的长期增长逻辑
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企业在经营层面也未完全恢复，对于目前的港股市场而言，越来越考验一个标的背后的长期逻辑。比如三一国际(0631.HK)，作为国内矿山设备及物流装备行业龙头，连续多年保持增长趋势，向市场证明其成长性以及穿越周期的能力。而最新公布的2023年度业绩，在延续增长的基础上，新兴业务也在逐渐释放巨大的想象空间。核心指标全面增长背后的高质量发展据公告显示，2023年三一国际实现营业收入203亿元（人民币，单位下同），同比增长31%；同期归母净利润19.3亿元，同比增长16%，剔除分红及收购事项影响后的归母净利润为20.4亿元，同比增长23%。（图片来源：公开资料）可以看到，业绩核心指标都实现了双位数高增长，并且近年来连续突破历史新高。回顾2019年至2023年，经计算，公司营业收入的CAGR（年复合增长率）达到26%；归母净利润的CAGR达到17%。这一点能够表明，三一国际长期坚定的战略布局兑现出优秀的经营成果，也预示着未来的增长潜力。更重要的是，三一国际的业绩增长愈发扎实，呈现高质量的发展。 2023年公司毛利率达到27%，同比提升3.5个PP；价值投资者最为关注的指标，即ROE为17.68%，继2017年以来，一直呈现稳步上升的态势。同时，公司存货周转率从2022年末的3.86次继续提升到4.08次，体现了存货管理水平的提高，运营能力正在不断提升。（图片来源：公开资料）在研发投入方面，公司的研发费用占比提升至8.3%，尤其是对新兴业务的研发投入提高了近50%。三一国际围绕智能化、电动化以及国际化产品在不断进行创新，同时对新兴领域也保持前瞻性的眼光，长远来说，研发投入会转化成为未来增长的内生动力。所以，上述数据的全面进步离不开公司对高质量发展目标的长期追求，以及在业务层面去探索新的可能。这样的三一国际，其增长的天花板在被不断提高。双层核心驱动力带动价值提升三一国际能够交出这样一份优质的业绩成绩单，核心驱动力是什么？笔者认为，具体体现在以下三个方面，同时也是三一国际发展潜力的长期逻辑所在。 1、“矿山装备+物流装备”双轮驱动 2023年，矿山装备业务实现营收118亿元，同比增长19%；物流装备业务实现营收58亿元，同比增长26%。这两大板块业务有如此稳健的表现，和三一国际积极把握行业电动化、智能化趋势，推动产品创新迭代，并抢占下游设备替换周期紧密相关。随着相关产品持续渗透市场，带动了收入和订单大幅增加。矿山装备方面，整体销售额达到130亿元，其中矿车销售首次突破50亿元，三一国际已成为中国最大的矿车供应商。物流装备方面，小港机正面吊、堆高机的市占率分别提升至68%和67%，保持市场领先地位；大港机去年签单26.4亿，再创历史新高，为后续收入增长的确定性提供强大支撑。长期来看，中国作为全球最大的能源消费和生产国，煤炭作为能源安全的基础保障，保供是未来煤炭的政策主线，其地位难以撼动。煤企的利润上升将支撑其后续扩大生产设备投资，进而推动以三一国际为首的上游行业龙头实现收入稳健增长。此外，物流装备业务在未来也有望继续保持两位数增长。去年宏观经济已明显支撑港口需求，未来在各项稳经济、稳外贸政策“组合拳”下，港口需求还会延续增长的大势，公司的港机市占率将有望进一步提升。值得一提的是，面对需求增长，三一国际已具备充足的产能保障。在“数智化”战略指引下，三一智装西安产业园、三一海工智能制造产业园推动生产能力迈上新的台阶，产能供应将更好地满足市场需求。 2、多元化产业布局构建新发展曲线近几年三一国际不断向外延伸和并购，覆盖技术装备、石油装备等多项业务，未来新业务订单放量，将成为业绩增长的爆发点。 2023年，石油装备业务收入15亿元，新兴业务收入12亿元。目前新兴业务占比虽小，但均高度聚焦于前沿科技领域，比如人工智能、新能源等，发展前景自然不可估量。而且可以和公司两大核心业务的智能化、电动化产生协同效应，加速公司核心产品在市场上的渗透。随着产业版图不断扩充，也为公司开拓全球市场提供了有力支撑。 2023年，三一国际海外营收63.62亿元，同比增长50.7%，占总营收的比例升至31%。其中，矿山装备海外销售额同比增长33%达到28.1亿元，尤其是大矿车产品表现强劲，同比增长311%；物流装备海外销售额同比增长69%达到35.5亿元，伸缩臂产品销售同比增长260%。国金证券指出，从出口数据来看，国内工程机械厂商凭借出口高附加值产品，仍然保持出口金额增长。目前国内企业在全球市占率仍处于较低水平，国内厂商在“一带一路”沿线国家的出口顺利，中长期看好工程机械厂商出海机遇。而且在全球能源转型加速推进的大背景下，各国都在提升新能源领域全产业链竞争力，全球工程机械行业的电气化已是大势所趋。由此可以预测，随着海外客户资源和渠道能力不断积累，凭借爆款产品的技术优势，海外市场将进一步打开空间，成为三一国际实现高质量发展的重要引擎。结语总的来说，三一国际在原有业务不断巩固市场地位，并且向其他全新领域扩展版图，保证后续增长动能强劲。这正是其为何能具备成长性以及穿越周期能力的关键所在。同时，鉴于其业务布局在电动化、智能化趋势下面向一片蓝海，资本市场有望给予其更多期待。
格隆汇2024-03-29
小米汽车首款新车小米SU7正式上市！港股科技ETF(159751)昨日收涨1.37%
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强刺激，经济增长预期平稳上升，有助整体港股市场盈利预期改善，但大盘上涨的空间有限。海外方面，美国就业数据显示劳动力市场降温，薪资增速有放缓迹象，有助于减少美国通胀粘性，提供降息条件。考虑到今年海外风险事件较多，我们预计港股震荡向上。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-29

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