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港美股周度回顾：歌礼制药、沪上阿姨、重塑能源领涨，创新药与氢能板块强势
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市场竞争力。常见问题解答问1：本周港股市场整体表现如何？答：恒生指数上涨1.26%，恒生科技指数微跌0.42%，国企指数上涨1.41%，主要受美元流动性改善及降息预期提振。问2：医药股为何出现大幅上涨？答：政策支持创新药研发与商业化，加上融资环境改善和企业管线丰富，推动股价大幅上涨。问3：沪上阿姨股价上涨的原因是什么？答：公司推出H股激励计划、门店快速扩张及茶瀑布子品牌合作营销，同时政策层面消费贷款贴息支持消费，三大利好共同推动股价上涨。问4：重塑能源涨幅背后的核心因素是什么？答：氢能政策利好及燃料电池汽车推广，加上公司在重卡氢燃料电池市场领先的技术和市场份额，成为股价上涨主要推动力。问5：新秀丽三季度业绩为何市场预期乐观？答：三季度股东溢利同比增长11%，毛利率稳定且产品组合优化，管理层预期第四季度销售增长继续改善，并计划双重上市，市场因此对公司短期价值重估持乐观态度。来源：今日美股网
今日美股网7小时前
深向科技港股IPO，聚焦新能源重卡赛道，三年半亏损约17亿
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汽车等企业，如今又有新能源重卡公司冲击港股IPO。格隆汇获悉，近期，深向科技股份有限公司（简称“深向科技”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中金公司、招银国际为其联席保荐人。深向科技是全球领先的新能源重卡及智能公路货运解决方案科技公司。如今新能源重卡市场情况如何？不妨通过深向科技来一探究竟。 1 抓住新能源重卡发展机遇，与徐工集团、三一重工竞争与买乘用车用来追求好的驾驶体验不同，重卡主要用于创造收益。公路货运行业由车队运营商主导，且始终面临维持盈利的压力，传统燃油车队正面临日益严格的环保法规、不断攀升的运营成本及持续存在的安全风险，这些因素不仅影响盈利能力，更增加运营复杂度。新能源智能重卡具备更高效率、更低排放及更优异的安全性，随着成本优势的持续扩大，预计将加速新能源重卡对传统燃油车的替代进程。新能源重卡可分为纯电重卡、燃料电池重卡、插电式混合动力重卡（含增程序重卡）。其中，纯电重卡采用可充电电池供电，可通过传统充电或电池更换方式实现补能；燃料电池重卡主要采用氢燃料电池供电，以氢气作为主要能源；插电式混合动力重卡结合内燃机与电动机，可通过外部电源充电，并由混合动力传动系统提供动力。随着技术的成熟及补能基础设施的日益完善，目前，纯电重卡已成为新能源重卡市场的主导力量，2024年占全球及中国新能源重卡销量的90%以上。新能源重卡市场包含油改电、正向定义车型，目前油改电主导市场。但专为能源转型打造的正向定义纯电重卡，可将总拥有成本降至每年62万元，较燃油车型降低22.2%。资料来源：新闻、行业刊物、专家访谈、灼识咨询，图片来源于招股书全球新能源重卡年销量在2024年达到9.55万台，市场规模攀升至98亿美元。预计到2030年全球销量将激增至70.3万台，市场规模达到806亿美元。 2024年中国新能源重卡销量达8.48万台，渗透率为13.9%，产生销售收入455亿元。同年，中国贡献了全球销量的88.8%及全球销售收入的71.4%。在政策的大力支持下，国内新能源重卡的普及将进一步加快。2025年9月中国新能源重卡的渗透率达到28.9%，预计到2030年将进一步提升至53.5%，年销量达54.25万台，市场规模达到2558亿元，复合年增长率分别为36.3%及33.3%。图片来源于招股书我国新能源重卡市场高度集中，2024年前十大参与者占据90%以上的总销量，其中多数为提供油改电产品的传统OEM。市场参与者包括徐工集团、三一重工、一汽解放、中国重汽、东风汽车、陕汽集团、宇通客车、北汽集团、吉利、特斯拉等。据灼识咨询的报告，深向科技在2024年全球新能源重卡总销量中位列第十，凭借专注于正向定义新能源重卡的纯技术公司定位脱颖而出。 2 新能源重卡销售贡献超9成收入，三年半累计亏损约17亿深向科技的新能源重卡在2023年起实现商业化，收入主要来深向星辰、深向星途这两款量产车型。具体来看，2022年至2025年上半年（简称“报告期”），新能源重卡销售业务为公司贡献了99%以上的收入，另外还有小部分收入来自销售零部件。公司收入明细，图片来源于招股书 2023年、2024年及2025年上半年，深向科技分别交付509辆、3002辆及2873辆汽车，对应产生收入约4.26亿元、19.69亿元、15.06亿元。由于公司的研发及技术创新仍处于早期投资阶段，目前尚未实现盈利。报告期内的净亏损分别约2.66亿元、3.89亿元、6.75亿元、3.71亿元，三年半累计亏损约17亿元。后续随着在研发、销售、提升产能及国际拓展方面的投资，深向科技预计短期内将持续亏损。新能源重卡的研发很耗资金，报告期内，深向科技的研发开支分别约2.31亿元、3.52亿元、3.65亿元、1.79亿元。公司综合损益及其他全面收入表概要，图片来源：招股书业绩持续亏损之下，公司还面临流动性风险。报告期内，深向科技分别录得流动负债净额约5.31亿元、9.94亿元、17.17亿元、20.92亿元。截至2025年6月末，公司的现金及现金等价物约5.93亿元。如果公司无法从运营中产生充足现金流量，或无法获得融资，可能无法满足资本需求，从而影响公司发展。深向科技的供应商主要包括卡车定制合作伙伴以及电芯、汽车电子、研发服务和设备厂商，报告期内，公司向五大供应商的采购额分别占各年度总采购额的48.1%、88.1%、92.3%和83.1%，供应商集中度较高。其客户主要包括工业和消费品快递服务提供商、物流公司、港口和矿区运营商等。同时，深向科技依赖卡车定制合作伙伴江淮汽车及山东雷驰进行汽车定制。报告期内，深向科技来自五大客户的总收入分别占各年度总收入的0、82.5%、50.7%和51.4%，面临客户集中风险。值得注意的是，深向科技还面临与应收账款相关的信贷风险。由于新能源重卡的销售迅速增长，2022年末至2025年6月末，公司的贸易及其他应收款项从0.39亿元飙升至14.15亿元。 3 安徽合肥冲出一家IPO，百度入股深向科技总部位于安徽省合肥市，由万钧先生于2020年7月创立，并在2024年12月改制为股份有限公司。股权结构方面，截至2025年11月2日，单一最大股东集团（万钧、上海钧纬、北京成岳及员工激励平台）共同持有公司已发行股本总额约26.22%的权益。此外，百度持有公司17.28%股份，芜湖信鲁深、济南智能、联想天津、光跃投资等均为公司股东。管理层方面，深向科技的董事长、执行董事兼首席执行官万钧今年52岁，他1994年7月获得中国人民大学经济学学士学位，主修国民经济管理，还在2003年10月获得中欧国际工商学院工商管理硕士学位。万钧曾担任过中联重科总裁助理及副总裁、中联重科融资租赁（北京）有限公司总经理，还是中国商用车领先服务平台狮桥集团的创始人兼董事长，在智慧物流及商用车行业拥有近20年经验。首席营销官徐上上42岁，他2003年7月取得安徽财经大学法学学士学位，还在2019年取得中欧国际工商学院工商管理硕士学位。徐上上曾历任狮桥集团多个职位，负责狮桥集团的营销，2020年7月加入深向科技。首席财务官、董事会秘书王甲41岁，他2007年6月取得南开大学管理学学士学位，主修国际会计，还在2019年获得香港中文大学工商管理硕士学位。王甲曾任职于上海银行北京分行，还当过狮桥集团副总裁，负责狮桥集团的资金管理及投融资业务分部管理，2020年7月加入深向科技。本次赴港IPO，深向科技拟募集资金用于研发、加强销售及售后服务网络覆盖、基础设施扩建、营运资金和一般公司用途。整体而言，近几年，深向科技抓住新能源重卡行业的发展机遇，在巨头林立的"油改电"红海中，以"正向定义"的差异化路线撕开一道裂缝，并在新能源重卡领域占据一定地位。但深向科技也面临着业绩持续亏损、应收账款激增、流动负债高企等风险，未来公司能否持续绑定大客户、拓展更多新客户，并通过规模化来提高盈利能力，格隆汇将持续关注。
格隆汇昨天15:55
刚刚，巴菲特、段永平持仓来了！新建仓科技股
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。以上是段永平旗下基金的美股持仓，其港股和A股持仓无需披露，但段永平提及过自己在港股和A股的投资方向。段永平在最近的采访中透露，自己的投资标的。他表示，目前自己真的投过比较大金额的，最早是网易，然后雅虎，投雅虎其实就是想买阿里；后来差不多就到苹果，伯克希尔哈撒韦的比重也不大；茅台其实也蛮大，腾讯现在其实还可以。他透露，谷歌都不算，没有在谷歌上真的下过重注；拼多多可以算，拼多多很特殊了，初创阶段的时候就已经投了，投的钱其实比重很少，赚的钱确实很多，严格意义上其实都不算，不是看懂了往里投，是稀里糊涂投的。段永平表示：“我碰过的股票可能也很多，我还买过神华，现在有神华，只是它比重不大；茅台我是比重比较大，我一般跟大家讲，我就三只股票：苹果、腾讯、茅台，差不多真是这样。” 对于投资理念，段永平依旧在强调：买股票就是买公司，投资很简单，但是不容易；你一定要看公司，你一定要看懂生意，你也要看懂未来的现金流；大部分公司都不容易看懂；老巴的安全边际不是指便宜，安全边际指的是你对公司有多懂；懂生意很重要，不懂生意投资是很难做的，我做企业出来的，看懂别人的生意相对容易，但我也懂不了太多的生意。 ... 巴菲特旗下伯克希尔最新调仓换股动向曝光。截至三季度末，伯克希尔在美股市场共持有41只股票，合计持仓总市值为2670亿美元。 13F报告显示，伯克希尔三季度新买进1785万股Alphabet，持仓市值约为43.4亿美元，在整体持仓中占比为1.62%，新进成为伯克希尔第十大重仓股。这是伯克希尔首次建仓谷歌母公司。考虑到巴菲特本人对科技股一向谨慎，市场普遍认为这笔交易可能出自伯克希尔两位投资经理Todd Combs或Ted Weschler之手——两人此前便多次在科技赛道上有所布局。三季度伯克希尔新建仓1只股票，增持6只股票，减持5只股票，清仓了美国四大房地产开发商之一D.R.霍顿公司。安达保险三季度获增持429万股，持仓占比升至3.31%，为十大重仓股中唯一获增持的个股。伯克希尔已连续两个季度抛苹果，三季度抛售4179万股，较二季度翻一倍多。尽管如此，到三季度末，伯克希尔还持有苹果逾2.38亿股，持仓市值约为606.6亿美元，苹果仍是其头号重仓股。截至三季度末，伯克希尔的前十大重仓股，分别为苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、西方石油、穆迪、安达保险、卡夫享氏、谷歌A，十大持仓占比达87%。 11月10日，巴菲特发表了一年一度的感恩节信函，这也是他年底卸任CEO同时继续留任董事长之前的最后一封公开信。巴菲特在告别信里，用一种“慢下来”的方式和股东谈话，信里的他，依旧幽默、坦率、温柔，像老朋友一样，轻声交代：“以后聚光灯会照在Greg Abel身上，而我，会继续坐在你们身边，只是换个位置。” 他回望自己的人生，表示自己这一生“沐浴在荒唐地长的好运里”，出生在美国中部，白人男性，在一个经济腾飞的时代成长。他坦言，这不是能力，而是时代的馈赠，随着年岁增长，幸运终会稀释，他要做的，就是让好运继续流向别人——这也是他坚持慈善的原因。关于慈善，他宣布将把更多伯克希尔A股转换为B股，继续捐出更多家族财富。他强调这不是看空伯克希尔，而是“更喜欢在自己还看得见、还能指引的时候，把钱送到它应该去的地方”。谈到投资，他仍是那个让人心安的奥马哈智慧老人。他坦言自己这辈子经历过三次50%的下跌，却从未怀疑过美国、也未怀疑过伯克希尔。 “波动不是风险，恐慌才是。”这种轻描淡写背后，是半个世纪的风雨。信中最打动人心的一句，是他写道：“伟大不是金钱、名气或权力，而是善行。善良无价。清洁工和董事长一样，都是人。” 巴菲特没有说再见，但这封信像是一位老人悄悄收起麦克风前的真心话。温柔、坦然、清醒，也依旧满怀善意。
格隆汇昨天11:45
中金公司2025投资策略会在京成功举办：聚焦“乘势·谋新”，共话新质生产力
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货币宽松结束且财政效果有待兑现。对于港股市场，刘刚判断，对后市判断的关键在于：一是流动性环境是否破坏，二是稀缺资产能否扩散。对于前者，整体内外部环境依然宽松。对于后者，国内信用周期迎来拐点，走向震荡甚至阶段性下行，因此有回报的稀缺资产难以大幅扩散。因此，在政策大举发力前，整体市场在指数层面的空间更多来自结构。配置方向上，刘刚建议，一方面，依然可以适度保持分红配置，以应对整体信用周期扩张的疲弱；另一方面，可聚焦景气结构的三个维度：产业结构、产能出清与海外需求映射，本质上都是跟随信用扩张的方向。中金公司研究部持续探索投研数字化新范式，积极书写数字金融新篇章中金点睛一站式数字化投研平台专注向机构投资者提供包括研报、活动、数据库、投研框架等一站式投研信息服务，助力投资者准确把握行业动态，深入挖掘数据价值。本次策略会，中金点睛全程支持会议报名、议程查询、研究成果展示、会议回放等环节，并在会议期间支持参会嘉宾现场开通。中金点睛数字化投研平台将持续打造开放共享、高效协同的投研服务新生态，为扎实服务实体经济、助力现代化金融体系建设贡献前沿智慧与坚实力量。立足新起点，奋进新征程。中金研究将继续秉持“研究创造价值”的理念，致力为投资者提供专业、独立、前瞻、全面的研究服务，不断提高研究能力，深入挖掘行业和公司价值，为市场带来更多有价值的投资观点。同时，中金研究将继续通过前瞻性市场解读及全产业链深度追踪，赋能行业发展，切实将研究势能转化为推动实体经济质效提升的动能。
金融界11-14 20:15
资金动向 | 北水净买入港股超128亿港元，大肆加仓阿里、腾讯
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11月14日，南下资金今日净买入港股128.87亿港元。其中：净买入阿里巴巴-W 22.57亿、腾讯控股21.68亿、中芯国际8.04亿、小米集团-W 6.11亿、小鹏汽车-W 4.67亿；净卖出盈富基金62.27亿、中国人寿2.61亿、泡泡玛特2.36亿、三生制药1.74亿。据统计，南下资金已连续13日净买入小米，共计95.2684亿港元；连续2日净买入阿里，共计36.32亿港元。北水关注个股阿里巴巴：有消息称，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛。此外，阿里云大模型服务平台百炼发布通知，于北京时间2025年11月13日开始对中国站-北京的通义千问3-Max模型实行降价。降价后，batch调用半价；隐式缓存，对命中缓存的部分，按输入Token标准单价的20%计费；显式缓存，用于创建缓存的Token按输入Token标准单价的125%计费，后续命中仅需支付10%的费用。腾讯控股：花旗维持对腾讯的积极观点，公司在推动营收与利润稳健、可持续增长的同时，积极在企业级及用户端人工智能应用领域保持前沿布局，体现出卓越的执行力。腾讯三季度的高增长势头主要得益于高利润率业务，如自主研发的游戏、视频号、微信搜索，以及通过战略性招聘AI人才来优化生产力成本。将目标价从735港元上调至751港元。重申“买入”评级，继续视其为首选及AI主题标的。中芯国际：第三季度营收为171.62亿元，同比增长9.9%；净利润为15.17亿元，同比增长43.1%。前三季度营收为495.1亿元，同比增长18.2%；净利润为38.18亿元，同比增长41.1%。四季度，按照国际财务报告准则，公司收入指引为环比持平到增长2%，毛利率指引为18%到20%。小鹏汽车：摩根大通发表研究报告指，小鹏汽车H股股价年初至今已累升逾倍，主要因市场预期公司将于第四季起转录盈利。该行认为，2026至27年下一波主要增长动力，将来自公司近期公布的AI布局，包括Robotaxi、人形机器人及飞行汽车，均由公司自主研发的AI推动。虽然上述新布局要到2026年下半年或第四季，甚至更迟才会带来显著收入贡献，且市场未有充份估算公司2027年的前景，但该行认为当技术的能见度提升，公司股价将自明年第二季或下半年起积极反映其AI愿景。
格隆汇11-14 20:06
港股全线下跌恒生指数跌1.85% 科网股与锂电股承压京东哔哩哔哩表现亮眼
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港股市场整体表现根据 www.Todayusstock.com 报道，11月14日，港股三大指数全线下跌，恒生指数下跌1.85%，恒生科技指数下跌2.82%，国企指数下跌2.09%。当天上涨股626只，下跌股1580只，收平1010只，显示市场整体承压。成交方面，港股通（南向）净流入达128.87亿港元，资金流向显示部分投资者对优质科技及医疗板块仍存在兴趣。主要板块表现分析板块表现分化明显：板块主要股票及跌幅/涨幅分析科网股百度集团-SW -7.21%，京东集团-SW -6.03%，阿里巴巴-W -4.38%，快手-W -2.89% 科网股受市场情绪影响明显，下跌幅度较大，短期存在获利回吐压力锂电池股天齐锂业 -4.85%，宁德时代 -4.49%，比亚迪股份 -2.14% 新能源板块承压，市场关注锂价与供应链变化互联网医疗京东健康 +6.59%，麦迪卫康 +4.17%，平安好医生 +1.33% 疫情相关板块及医疗创新利好推动上涨有色金属中国铝业 -4.90%，赣锋锂业 -3.85%，江西铜业 -3.35% 大宗商品板块整体下行，短期受全球经济数据影响半导体贝克微 -6.52%，中芯国际 -2.78%，华虹半导体 -1.78% 半导体股下滑反映市场对芯片需求放缓的担忧重点个股表现个股表现分化明显：中芯国际 (00981.HK)：跌超2%，尽管三季度净利同比增长28.9%，早盘一度涨超2%，显示投资者对成长股仍谨慎。三花智控 (02050.HK)：跌超5%，年内高点回撤逾20%。中集集团 (02039.HK)：涨超14%，储能集装箱需求增加，公司具备成本优势。小鹏汽车-W (09868.HK)：回落近7%，年内股价累涨逾1倍，下周将发布三季报。派格生物医药-B (02565.HK)：尾盘涨超12%，核心产品维培那肽注射液获批上市。机构观点与评级近期机构对重点企业保持乐观看法：里昂证券：维持腾讯控股 (00700.HK)“高度确信跑赢大市”评级，预计第三季收入及净利润分别同比增长15%及18%。网络游戏业务表现突出，AI广告工具及云服务业务增长可持续。花旗集团：京东集团-SW第三季总收入同比增14.9%，非GAAP净利润达58亿元，超预期，维持“买入”评级，目标价44美元。中金公司：上调哔哩哔哩-W (09626.HK) H股目标价至220港元，并调高2025及2026年净利润预测，维持“跑赢行业”评级。编辑总结今日港股整体下行，科网及锂电板块领跌，而互联网医疗板块表现抗跌。重点个股呈现分化趋势，部分成长股如中集集团、派格生物医药实现强劲反弹。机构观点显示，对腾讯、京东、哔哩哔哩等优质科技股仍持乐观态度，受益于新业务及AI应用。市场短期波动加剧，但优质企业基本面仍稳健。常见问题解答问1：为什么港股三大指数全线下跌？答：主要原因是科网及锂电板块领跌，投资者短期获利了结，以及对全球经济数据及政策不确定性的担忧。同时，大部分行业股票出现回调，推动指数下跌。问2：互联网医疗板块为何逆势上涨？答：互联网医疗公司受益于疫情后持续的健康需求和在线医疗服务扩张，部分企业核心产品获批或业务收入增长明显，推动板块整体上扬。问3：中芯国际股价为何回落？答：虽然三季度净利同比增长28.9%，但短期获利回吐以及整体半导体板块承压，导致股价盘中回落，反映市场对成长股波动的敏感性。问4：机构如何看待腾讯和京东业绩？答：里昂证券和花旗均对两家公司保持乐观评级，认为腾讯游戏及广告业务和京东零售业务增长稳健，AI及云业务为未来收入提供持续动力。问5：投资者应关注哪些短期机会？答：短期可关注互联网医疗、储能相关板块及业绩超预期的个股，同时留意政策及全球经济变化，合理配置投资组合以应对市场波动。来源：今日美股网
今日美股网11-14 18:10
ETF市场周报 | 市场后半程发力，沪指继续刷新近十年新高！创新药相关ETF开启反攻
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反攻。涨幅前十的ETF创新药占据9席。港股通创新药ETF工银（159217）、港股通创新药ETF（159570）等多支产品涨幅超7%；港股通医疗ETF富国（159506）、恒生创新药ETF（520500）等多支产品涨幅超6%。 2025年前三季度，医药生物板块整体业绩承压，但创新药及相关产业链表现亮眼。东海证券数据显示，创新药子板块营收同比增长23.34%，CXO板块归母净利润同比增长55.90%，显著优于行业平均水平。尽管行业面临集采降价与医保控费压力，创新药链凭借较强的内生增长动力和海外拓展能力，成为当前医药行业中为数不多的高景气赛道。中金公司近期表示，创新出海趋势明确，药审改革红利持续释放，在国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，中国创新药产业已进入2.0时代，由“引进模仿”转向“创新输出”，License-out和New-Co等形式证明中国创新药正在不断国际化。跌幅方面，风险再平衡迹象明显，通信、AI相关ETF继续回调随着三季报披露全面收官，前期涨幅较大的板块进入消化估值阶段，市场整体显现出风险再平衡的迹象。前期表现强势的通信、电子等“新质生产力”相关板块则延续调整态势，反映在市场上，通信、AI相关ETF本周继续回调但也有观点指出，短期调整为长期布局提供性价比更高的布局窗口，产业发展的中长期逻辑没有改变，海内外算力链等全球产业核心品种经历短期调整后，将为后续上涨积蓄动能。当前AI趋势明确，人工智能军备竞赛持续，国内外云厂商资本开支高增。通信板块作为“卖铲子”的算力行业，市场规模持续增长。国信证券分析认为，当前的AI浪潮明确并非2000年互联网泡沫的重演。核心区别在于2000年的市场由无盈利、纯靠概念炒作的“概念股”推动，纳指远期市盈率约60倍的泡沫空间；而2025年的市场由全球盈利能力最强的“现金牛”企业主导，估值虽高但有坚实的盈利增长和现金流支撑，且数百亿的资本正投向真实的AI基础设施。资金趋势：本期（2025年11月10日-11月13日），尽管大盘震荡，但行业主题ETF依旧成为吸金主力。当前市场呈现“结构分化、轮动加快”的特点，热点切换频繁，短期波动可能加剧，避险资产仍成为资金当下主流方向。从数据上看，本期资金净小幅流入145.37亿元。其中，跨境型ETF,商品型ETF,股票型ETF净流入居前，股票型ETF本期净流入46.20亿元，数据来源：Wind 截止：2025.11.10-2025.17.13 资金高低切换持续，黄金、券商ETF资金流入居前本期（2025年11月3日-11月6日），在板块内部轮动显著加速与长期低利率并存的市况下，市场资金对避险属性的强化及确定性收益渠道的配置诉求持续显现，因此“牛市旗手”券商板块资金流入明显，相关产品不断冲击历史新高，这类资产兼具高弹性和政策预期，成为资金对冲市场波动的利器。黄金ETF（518880）流入超25亿，位居流入榜第一。科创50ETF（588000）流入超17亿、港股通非银ETF（513750）流入超12亿，位居二、三。短融ETF（511360）周成交额破千亿成交额方面，短融ETF（511360）周成交额破千亿，达1438.47亿，位居列周成交榜首位；银华日利ETF（511880）、华宝添益ETF（511990）周成交额达786.79亿、632.85亿，分居二、三，债券类基金场内交投保持较高活跃度。 ETF发行市场方面，下周有2只ETF上市华夏中证光伏产业ETF（515370）该基金紧密跟踪中证光伏产业指数，该指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。光伏产业是以硅材料应用开发为核心，通过光伏效应将太阳能转化为电能的技术密集型产业链，涵盖高纯多晶硅、太阳能电池、组件及相关设备制造等，光伏发电具有无排放、低噪声、安全可靠等特点。截至目前，我国已经在光伏产业链的国际竞争中取得绝对优势地位，形成了全球最完整的光伏产业链，其中硅料、硅片、电池、组件2024年的产量占全球比重均在80%以上。南方恒生科技ETF(QDII)（520570）该基金紧密跟踪恒生科技指数，该指数作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，全面性和代表性特性较为突出。国泰海通证券指出，当前港股位置不高，对比历史和海外均有上行空间，短期内调整后配置价值也更为凸显。估值盈利匹配视角下，中期港股估值有进一步抬升潜力。2026年港股增量资金或更为明确，低配+美联储降息背景下，外资有望继续回流。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-14 17:45
简评腾讯Q3财报！
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估值定量大家详见价投圈)。另外，时下港股季报密集披露，企业经营现状、抗压能力、财报亮点几何？感兴趣的朋友不妨借助我们的免费AI助理“问小巴”工具，一探究竟。以下为价投圈节选：腾讯的三季报出来了，财报没出之前圈友说莫名对腾讯业绩自信，我说，放心，我也自信。没想到自信就来了——Q3营收同比15%，经调整利润同比增长18%至705亿，自由现金流585亿。维持H1的增速略高1个和2个百分点。但我想说，这个数字的绝对值其实已经非常夸张了。单季度700亿！感觉腾讯的Q3财报对比一众其他公司，好得不像是同一个国家的企业。对我而言，如果一辈子只打20个孔，腾讯就是我人生中第一个打孔的公司，25%以上大仓位底仓我不会轻易卖出，除非40-50倍。部分仓位会依据估值做下估值低买估值高卖，持续的新现金流会尝试寻找估值合适的机会。腾讯这个孔应该够我这辈子富有了。我个人认为最令我向往的投资方式就是这辈子找到3个绝好的机会守着慢慢变富就行了。至于解决其他很多别的难题做超额，我不是特别在乎，努力投研，能做到就做，做不到只要打好三个孔也不影响最终成绩。下面，具体来谈谈我对于本次腾讯财报的三个方面看法：一、抓住投资腾讯的主要逻辑作为腾讯的持有者，实际上也没必要为了几个百分点的业绩去细究，都是无用功，实际上比起知道具体增速，认识到长期有竞争优势和发展空间更重要，推断出有还可以的增速比猜对具体增速容易得多。你就说微信生态还有潜力和竞争优势吗？我觉得有。你就说腾讯游戏海外再造有没有潜力，社交非内容游戏相比其他游戏公司是否生意更好竞争优势更明显？我觉得有。你就说腾讯投资AI能不能提升腾讯的服务变现效率以及服务质量，乃至长期率先在微信建立中国的智能体服务生态？我觉得非常有可能。那不就完了？基于竞争优势和业务发展的潜力，腾讯长期业务的增速是有保障的，短期业绩周期性倒是没法判断。所以，对于腾讯的观点，我主要逻辑依然不变——不会因为财报几个点的变化去一顿操作猛如虎的。实际上以上逻辑前几年一直都在讲，说烂了，腾讯还在业务良性发展的增长惯性中，能确定这个很重要。这里，我截取了Q2财报点评游戏的部分，事后来看，基本印证了我的判断 “继续维持这几年一直说的维持原来的重要判断，以腾讯游戏的竞争优势和效率，海外再造个腾讯游戏长期没问题。”这段话强调是重要判断，语气非常肯定。结果这季度海外游戏就直接给你来个同比增长43%，因为腾讯过去几年真的布局了太多了，你只要跟就肉眼可见很多布局，怎么可能持续不发挥效果呢？这是常识。因此，我要强调：对企业增长长期潜力的判断，远大于分析具体财报上几个点变化的财务分析。甚至，腾讯Q3业绩是同比增长10%，我也不会觉得不及预期。我的预期不在这里，我的预期就是腾讯长期潜力很大，增长动能充沛，至于具体某一期的业绩没那么重要。甚至如果太在意对于新手来说只会丢了西瓜。具体业务看下图二、Q3财报细分业务层面观点这里，再简单分享下对腾讯Q3细分业务的概括和判断： 1.广告类继续增长，长期达到抖音一半水平99%的概率，那现在还有很大的增长空间。实际上腾讯的广告加载率明显上升，无论是支付、公众号还是视频号等，这个大家可以明显感受。 2.增值服务方面，海外游戏同比增长43%至208亿人民币，主要是皇室战争和消光困兽，国内同比增长15%至428亿人民币，国内这么大体量情况下还有这个增长，主要是三角洲以及之前的业绩平滑，三角洲流水已经第三了，算是今年一个重要的大DAU产品。 3.毛利增长15%正常，金融科技和企业服务营收同比增长10%，但营收说实话很超我预期。金融科技服务收入同比以高个位数百分比增长，主要受益于商业支付活动及消费贷款服务的收入增加；企业服务收入同比增长十几个百分点，受益于云服务的收入增长，以及由于微信小店交易额扩大而带动的商家技术服务费收入增长。数据是需要尊重的，也就是说从腾讯支付的角度，商业支付这块比我想象中要好。可能经济韧性还是挺强的。三、估值方面：整体合理，但脱离低估最后，就是估值部分。腾讯当前粗略毛估：总市值5.93万亿港元(约5.41万亿人民币)，若按经调整利润2227亿增长15%达到2560亿左右，再减去约260亿股权激励计算，动态PE约23.5倍。注：腾讯实际估值计算方式稍有不同，详细扣资产估值计算过程，详见价投圈。目前来看，腾讯整体估值合理，但已经脱离了低估区域——业务增长18%，今年涨幅57%是唯一槽点。但鉴于是个人打孔公司，腾讯很有可能未来还有AI应用平台的船票，长期变富更重要的事情是要拿得住。 PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。
证券之星11-14 17:45
港股周报：突发黑天鹅，全球股市重挫！
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本周，港股冲高回落，恒生指数周涨1.26%，失守27000点整数关口。消息面上，周初，受美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致影响，美股一度大涨。然而，周四，美联储多位官员放鹰，其中，旧金山联储主席玛·戴利表示，现在判断美联储是否应在12月会议上降息还为时过早，她强调在下次会议前会有大量数据公布，因此保持开放的心态；克利夫兰联储主席哈马克表示，美联储应维持利率稳定，以继续对通胀施压，将物价增速拉回2%的目标；圣路易斯联储主席穆萨勒姆也呼吁在继续降息方面保持谨慎。叠加曾因押注美国次贷危机而名声大噪的Michael Burry称超大规模算力服务商正通过延长芯片折旧年限、压低折旧费用，“虚增”账面利润，引发投资者担忧，AI概念股重挫。受此影响，全球股市大跌，恒生指数周五下跌1.85%，上证指数失守4000点，创业板跌超2.8%，韩国KOSPI指数跌超3.8%！国内方面，本周统计局发布多项经济数据，其中，10月社会消费品零售总额增长2.9%，增速较9月有所回落；10月份新建商品住宅均价环比下降0.45%，前月为-0.41%；10月份工业增加值同比增长4.9 %，为今年以来最小涨幅！财报方面，本周腾讯控股、京东集团、中芯国际等龙头交出成绩单，其中，腾讯营收和利润悉数超预期，但在科技股集体下跌下，财报后走势不佳；而京东集团新业务亏损引发投资者担忧，股价在财报后大跌；中芯国际预计四季度营收环比增长0%-2%，虽然呈现出淡季不淡的特征，但管理层警告存储紧缺抑制手机客户需求，财报后股价表现亦不佳。 $腾讯控股(00700)$ $京东集团-SW(09618)$ $中芯国际(00981)$ 科技股表现不佳下，资金拥抱消费、银行等防御板块，生物医药、食品饮料板块领涨：南下资金本周净流入247.7亿港币：下周，AI巨头英伟达将发布财报，预计对全球股市有重大影响，同时，国内各行业龙头公司也将发布三季报，值得关注。本周港股大事件： 1. 美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致； 2. 六氟磷酸锂价格一个月翻倍，锂产业链股价大涨； 3. 存储芯片大厂SanDisk闪存报价大涨50%； 4. 大空头Michael Burry称美股科技巨头通过延长芯片折旧年限，“虚增”利润； 5. 据媒体报道，阿里巴巴或已秘密启动“千问”项目，全面对标ChatGPT； 6. 京东集团第三季度收入为2991亿元，同比增长14.9%； 7. 腾讯控股第三季度营收1928.7亿元，同比增15%； 8. 美联储官员放鹰，12月降息概率下降； 9. 中芯国际预计全年收入超90亿美元，但存储紧缺抑制手机客户需求； 10. 2025年10月份社会消费品零售总额增长2.9%； 11. 中国10月份新建商品住宅均价环比下降0.45%，前月为-0.41%。本周老虎用户热门交易个股： Top2：阿里巴巴，据媒体报道，阿里巴巴或已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，带动股价走高； $阿里巴巴-W(09988)$ Top3：小鹏汽车，包括摩根士丹利、花旗在内等多家头部机构近期发布报告唱好小鹏汽车。其中，花旗认为，小鹏汽车虽然目前正处于量化小鹏新业务盈利能力上行的早期阶段，但相信这将为股票带来良好市场情绪，并有助其估值从过去新能源车的估值水平，逐步提升至与AI、科技及Robotaxi连结的更高溢价水平。受此影响，本周小鹏股价大涨； $小鹏汽车-W(09868)$ Top4：中芯国际，本周四盘后，中芯国际发布三季报，预计四季度营收增速环比增长0%-2%，警告存储紧缺抑制手机客户需求，财报后股价表现不佳； Top8：腾讯控股，本周四盘后，腾讯公布三季报，第三季度营收达到1928.7亿元人民币，超出市场预估的1888亿元；净利润达631.3亿元，大幅超出预估的558.8亿元，但受全球股市下跌影响，财报后股价表现不佳； Top10：赣锋锂业，受储能市场需求爆发影响，六氟磷酸锂近乎实现一个月翻倍，带动锂电产业链股价大涨： $赣锋锂业(01772)$ 下周值得关注的大事件： 1. 下周，小鹏、零跑、小米、英伟达、快手等公司将发布财报： $小米集团-W(01810)$ $快手-W(01024)$ $零跑汽车(09863)$
老虎证券11-14 17:16
ETF日报 | 上证指数盘中再创10年新高！护盘板块都有谁？
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与硬件（AI产业趋势&外需映射）。聚焦港股龙头科技企业的恒生科技ETF龙头(513380)值得关注，近20个交易日有19日“吸金”累计达14.43亿元；一键布局港股通版恒生科技指数的港股通科技ETF(159262)已连续3日获资金净流入累计超2亿元。除此之外，11月14日，国家统计局新闻发言人表示，下阶段，要继续扩大国内需求，释放消费潜力，增加有效投资，强化创新驱动，规范市场竞争，推动重点行业产能治理，促进工业生产者出厂价格合理回升。华泰证券认为，中国经济步入高质量发展阶段，消费者追求高质价比、个性化、健康化、更具情绪价值的消费体验。站在当前视角下，我们认为，大部分食饮企业已完成渠道库存去化，并通过品类拓展、渠道创新及效率提升驱动收入&利润增长，传统消费企业走向渐进式改革，迎合当下消费转型的趋势。聚焦食品饮料等刚性需求领域的消费ETF龙头(560680)值得关注；反映家电行业整体表现的家电ETF龙头(560880)值得关注，同类产品中年初至今份额唯一正增长；同类产品规模最大的可选消费ETF(159936)值得关注，最新规模达3.65亿元。（以上信息仅供参考，不构成投资建议）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-14 17:15

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