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港股多板块齐动：中芯国际、华虹半导体获机构上调目标价复星国际飙涨13%

导读目录港股整体表现主要板块动态重点个股解析机构观点与市场预期编辑总结国际投行与专家点评常见问题解答港股整体表现根据 www.TodayUSStock.com 报道，8月12日，港股三大指数涨跌互现，恒生指数上涨0.25%，恒生科技指数下跌0.38%，国企指数上涨0.32%。全市场有1152只个股上涨，1023只下跌，984只收平，显示市场整体交投依旧活跃但分化明显。资金方面，港股通（南向）录得净流入94.5亿港元，显示境内资金对港股配置热情持续升温。主要板块动态当日板块涨跌情况如下：板块代表个股涨跌幅驱动因素科网股快手-W、哔哩哔哩-W、小米集团-W、阿里巴巴-W -9.25% 至 +1.77% 短期业绩波动与监管预期变化导致分化半导体华虹半导体、中芯国际、英诺赛科 -2.97% 至 +5.43% 受益于产能扩张与机构上调目标价煤炭中国神华、兖矿能源、中煤能源 -6.81% 至 +3.00% 能源价格稳定及资产收购预期稳定币概念复星国际、国泰君安国际 +5% 至 +13% 数字资产监管与牌照申请消息带动互联网医疗平安好医生、京东健康、阿里健康 -3.23% 至 +6.50% 在线医疗渗透率上升与业绩改善保险中国太保、新华保险、中国人寿 +0.75% 至 +6.20% 资本市场回暖推动估值提升博彩金沙中国、美高梅中国、银河娱乐 -2.76% 至 +5.48% 暑期旅游季客流回升提振需求重点个股解析中国神华（01088.HK）盘中涨超3%创历史新高，公司启动大规模资产收购，并重申分红政策不变，吸引长线资金关注。复星国际（00656.HK）午后股价飙升逾20%，收盘涨13.3%，市场消息称公司已确定在港申请稳定币牌照，激发投资者对其数字资产布局的乐观预期。中芯国际（00981.HK）涨超5%，虽获小摩上调目标价至36港元，但评级仍维持“减持”，显示机构对其毛利率前景持谨慎态度。华虹半导体（01347.HK）涨5.43%，招银国际上调目标价至48港元，但评级降至“持有”，反映短期估值已大幅修复。飞扬集团（01901.HK）涨逾22%，计划折让发行新股筹资布局RWA业务，并探索文旅数字化新模式。机构观点与市场预期摩根大通指出，中芯国际未来2-3年资本支出或保持在70亿至75亿美元高位，2025年第四季可能受库存去化及CIS竞争影响而压制利润率。虽然高端晶圆组合占比上升，但平均售价缺乏显著提升。招银国际认为，华虹半导体二季度收入同比增18.3%，毛利率达到10.9%，超出公司与市场指引，主要受益于产能利用率和出货量提升。中信里昂分析称，腾讯控股与网易在7月均获NPPA批准多款重要游戏，但腾讯手游收入受《地下城与勇士：起源》拖累，网易则受益于《蛋仔派对》热度大增。8月两家公司预计推出新作，或刺激暑期活跃用户增长。编辑总结港股在8月12日的表现凸显出主题投资驱动与板块轮动特征。半导体与稳定币概念成为短线资金追捧焦点，然而机构观点分化反映出市场对部分龙头企业长期盈利能力的分歧。南向资金净流入为市场提供了流动性支撑，但全球利率变动、人民币汇率及地缘政治因素仍是需要持续关注的风险点。国际投行与专家点评 Mark Williams（2025-08-11）：香港股市的涨跌互现反映出短期走势更多由行业催化剂推动，而非宏观经济整体趋势。半导体板块如中芯国际和华虹半导体受益于政府激励，但高企的资本支出可能限制近期毛利率的扩张。稳定币相关个股吸引了投机资金，但能否维持涨势仍取决于监管政策的明确性。 Sarah Thompson（2025-08-11）：投资者在布局互联网医疗与科技股时应保持谨慎，特别是在政策敏感性较高的背景下。平安好医生的强劲反弹体现了在线医疗需求的回升，但新进入者的竞争以及价格监管风险，可能会压制长期增长预期。 James Carter（2025-08-12）：通过港股通南向资金的显著流入显示内地投资者对港股的兴趣持续上升。这一趋势或能支撑金融与公用事业等蓝筹股估值，但在全球需求不确定的背景下，周期性板块的波动性仍可能较高。 Linda Rodriguez（2025-08-12）：游戏行业的活力很大程度上取决于内容更新与新作发行。腾讯和网易获批多款新游戏的消息无疑增强了市场信心，但要维持增长，还需要持续推出具有差异化和高留存率的产品。 Michael Johnson（2025-08-12）：近期煤炭与能源股的表现显示出资源价格对相关企业盈利的直接影响。尽管中国神华等公司资产扩张及稳定分红政策受到资金追捧，但需要警惕国际能源价格波动以及国内需求周期的变化。常见问题解答问：港股三大指数当天为何走势分化？答：主要因为板块间表现差异显著，半导体、稳定币概念强势，而部分科技股和资源股受短期因素拖累。问：中芯国际为何在机构上调目标价的同时仍获“减持”评级？答：因为尽管产能扩张和高端晶圆比例提升，但毛利率承压且资本支出高企，机构对其盈利前景保持谨慎。问：复星国际股价飙升的主要原因是什么？答：市场消息称其已确定在港申请稳定币牌照，引发投资者对其数字资产布局的乐观预期。问：半导体板块短期内的利好因素有哪些？答：主要包括机构上调目标价、产能利用率提升、政府支持政策以及需求端回暖。问：投资港股当前需要关注哪些风险？答：全球利率变化、人民币汇率波动、国际能源价格以及地缘政治紧张局势。来源：今日美股网

今日美股网08-13 00:10

华泰柏瑞恒泽混合C连续5个交易日下跌，区间累计跌幅0.72%

合型证券投资基金基金经理。现任华泰柏瑞港股通医疗精选混合型发起式证券投资基金基金经理。截止2025年6月30日，华泰柏瑞恒泽混合C前十持仓占比合计11.68%，分别为：信达生物（2.35%）、工商银行（2.05%）、恒瑞医药（1.58%）、益方生物-U（1.29%）、泽璟制药-U（0.97%）、科伦博泰生（0.88%）、艾力斯（0.84%）、药明康德（0.73%）、成都银行（0.50%）、马应龙（0.49%）。

金融界08-12 23:58

华泰柏瑞恒泽混合A连续5个交易日下跌，区间累计跌幅0.7%

合型证券投资基金基金经理。现任华泰柏瑞港股通医疗精选混合型发起式证券投资基金基金经理。截止2025年6月30日，华泰柏瑞恒泽混合A前十持仓占比合计11.68%，分别为：信达生物（2.35%）、工商银行（2.05%）、恒瑞医药（1.58%）、益方生物-U（1.29%）、泽璟制药-U（0.97%）、科伦博泰生（0.88%）、艾力斯（0.84%）、药明康德（0.73%）、成都银行（0.50%）、马应龙（0.49%）。

金融界08-12 23:58

格隆汇公告精选(港股)︱毛戈平(01318.HK)盈喜：预期中期净利润增长35.0%至37.0%

毛戈平(01318.HK)盈喜：预期中期净利润增长35.0%至37.0%

格隆汇08-12 23:38

中国海洋经济股票价格指数上涨0.46%，前十大权重包含诚意药业等

情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。

金融界08-12 21:29

中证国新港股通央企综合指数上涨1.22%，前十大权重包含中国石油股份等

12日消息，上证指数高开高走，中证国新港股通央企综合指数 (国新港股通央企综指，932049)上涨1.22%，报1175.12点，成交额115.16亿元。数据统计显示，中证国新港股通央企综合指数近一个月上涨5.42%，近三个月上涨13.99%，年至今上涨12.59%。据了解，中证国新港股通央企综合指数由国新投资有限公司定制，从港股通范围内选取国务院国资委或国资委下属中央企业实际控制的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内央企上市公司证券的整体表现。该指数以2016年12月30日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证国新港股通央企综合指数十大权重分别为：中国海洋石油（9.62%）、中国移动（9.22%）、中国石油股份（7.52%）、中国神华（5.92%）、华润置地（5.14%）、中国石油化工股份（4.95%）、中国电信（4.02%）、中国联通（2.9%）、中国海外发展（2.83%）、中国铁塔（2.54%）。从中证国新港股通央企综合指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证国新港股通央企综合指数持仓样本的行业来看，能源占比31.15%、通信服务占比19.21%、工业占比15.94%、房地产占比11.17%、公用事业占比10.06%、原材料占比5.47%、主要消费占比2.53%、医药卫生占比2.39%、可选消费占比0.80%、金融占比0.71%、信息技术占比0.59%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。

金融界08-12 21:28

中证港股通互联网指数下跌0.93%，前十大权重包含小米集团-W等

金融界08-12 21:09

中证沪港深张江自主创新50指数上涨0.84%，前十大权重包含豪威集团等

情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。跟踪SHS张江50的公募基金包括：汇添富中证沪港深张江自主创新50ETF。

金融界08-12 21:08

中国“地产巨擘”轰然退场！恒大遭港交所除牌，债务危机进入终局阶段

。对于香港市场而言，恒大的退市可能对港股中资地产板块估值形成持续压力，并加剧国际投资者对中资企业信息透明度与公司治理的担忧。同时，大规模债务重组无望意味着清算成为更可能的选项，这将涉及跨境债务追偿、资产处置及购房者权益保护等复杂法律问题，对中国金融体系稳定构成挑战。

埃尔瓦08-12 20:08

腾讯音乐：垂类大牛股，挖不完的金矿？

北京时间 8 月 12 日港股盘后、美股盘前，$腾讯音乐(TME.US) $腾讯音乐-SW(01698.HK) 发布了 2025 年第二季度财报。不愧是中概牛股，Q2 业绩依旧强劲。具体来看： 1. 订阅符合预期：二季度订阅收入增长 16%，订阅用户净增 150 万，人均付费 11.7 元/月，量价变动均符合指引和预期。经过了去年一年的订阅用户预期调整，市场已经逐渐接受管理层的增长引导——放弃追踪单一订阅数，以订阅收入增速为核心目标，公司短期可依据竞争环境、产品内容变化，灵活调节量、价增幅。 2. 广告等其他收入显著超预期：这次主要超预期再其他在线音乐收入上，二季度增长近 50%，超出原先指引。除了一部分 Q1 的转授权递延到 Q2 带来的增量外，当期的广告、线下演唱会、实体专辑、门票周边等均增长强劲。长期来看这确实有利于进一步强大 TME 在音乐产业链中的品牌，有助于未来业务上下延伸。但短期有偶发性因素（如演唱会密集、流量歌手专辑发布等），不太能简单线性外推。 3. 继续提效，盈利仍有提升空间：相较于收入，海豚君比较惊喜的是利润端的表现。原本以为提效周期已经收尾，再加上对外收购增加，顺势进入投入新周期。但实际情况是，二季度三费继续降速，从绝对值角度都是近几年新低或较低水平，由此体现外部竞争环境稳定（无需加大获客推广），内部高效运营（人员灵活调整）。最终核心经营利润 31%，经调整净利润 26 亿，超出 22-23 亿的指引和预期。 4. 关注竞争的潜在影响：最后来看下流量池。二季度月活 5.53 亿，环比流失 200 万用户。与此同时，汽水音乐逆势增长，截至二季度末，月活已经突破 1 亿，人均时长虽然不及腾讯音乐、云音乐两个头部，但也在逆势拉升中。虽然目前汽水音乐版权库相对劣势，但近期与周杰伦的合作（邀请入驻抖音）惹人遐想，未来不代表会有进一步动作，建议继续关注。 5. 现金仍然充沛：截至二季度末，腾讯音乐有净现金 200 亿元人民币（现金 + 短期投资 - 长短期有息债务），合 28 亿美金。随着腾讯音乐将部份现金用于稳定增加股东回报，因此原先并不算估值的净现金，在比如情绪不错的时候，也会被一些激进的资金打入乐观估值。 6. 财报详细数据一览海豚君观点关税扰动下，二季度腾讯音乐和全球流媒体一样，走出了一个大牛股的气势。虽然上季度海豚君对腾讯音乐的短期催化有一定期待，但 “价值重估” 的实际效果还是狠狠超出我们预期。资金偏好集中是一方面，但驱动逻辑也比较清晰——在 “涨价”（增加内容提高 SVIP 渗透，包括灵活促销保证用户粘性）、“降本”（中心流量控制来向上游 Labels 变相削权）的长逻辑之外，还通过总价 27 亿收购喜马拉雅，短期上又可以继续讲流量池扩张或者是提高付费率的 “用户增长” 逻辑。当然，和 Spotify 类似，收购长音频本身就更容易促进，包含音频内容的高 ARPPU 套餐或 SVIP 的渗透和转化，同时在还可以利用长音频内容和头部音乐 Labels 谈一个更低的分成比例。不过二季度喜马拉雅暂未并表，预计三季度开始，运营指标端会看到 MAU 和 MAP 共同提振。长期上，我们认为腾讯音乐可仍然按照以下的 “经营轨迹” 发展：收入端：15% 左右的会员收入 CAGR 增速（主要驱动是 ARPPU，但也保留了在依赖竞争优势下，可灵活调节量、价的空间），以及触底回暖保持低增长或持平的直播 K 歌，使得总体营收能有一个 10～15% 的增速。公司给自己制定的终局稳态目标仍然是 1.5 亿订阅用户，15 元的 ARPPU。支出端：除了优化分成比例以此来限制直播等社交娱乐（重要性持续降低），在核心的音乐业务上，最大可能的优化空间就在于版权分成占比，也就是通过流量分配来提高毛利率。过去三年，腾讯音乐毛利率改善了近 15pct，随着直播调整结束，未来改善节奏会慢一些，但持续改善的趋势不变。其次是获客推广的支出，以及随规模扩张而不断 “通缩” 的研发费用，最终利润增速可以达到 15～20% 年均复合增速的水平。再加上潜在的 2% 以上股东回报（长期分红率 30% 左右 +1% 左右的回购收益率），那么理论上至少能够撑得起一个稳态 20x P/E 的估值。当前 350 亿市值，如果按照 Q2 的利润率水平，今年对应 25x P/E，明年按照 15-20% 的增速对应 20-22xP/E，恰好贴合增速水平处于合理区间，但没有给足上述我们对版权成本优化的预期，因此长期仍有空间。短期而言，当下的 TME 也仍然是催化大于风险：权志龙等歌手演唱会较多，且喜马拉雅的整合效应值得期待。对于海豚君今年以来一直比较关注竞争问题，二季度看，汽水音乐仍然 “来势汹汹”，用户规模、时长继续逆势增长，月活已经超 1 亿，但目前未商业化，版权音乐库存与头部平台还有差距。短期来看腾讯音乐竞争地位无忧，但长期竞争风险仍是存在的，7 月抖音高价引入周杰伦，未来是否会有更进一步的合作？紧密关注动态即可。以下为财务指标图表

海豚投研08-12 19:10

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