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挚达科技港股上市首日涨192%，比亚迪持股超3%！押注V2H/V2G技术，借新能源浪潮破局

000 倍的公开发售认购倍数，加冕今年港股新能源领域“超购王”。全球家用电动汽车充电桩第一，技术实力获市场认可挚达科技成立于2010年，以智慧家用电动汽车充电桩为切入点，构建了"产品+服务+数字化平台"三位一体商业模式。根据弗若斯特沙利文的报告，挚达科技在往绩记录期间，按销量计位居全球家用电动汽车充电桩第一，累计出货量超130万台，市场份额全球约9.0%、中国约13.6%，产品已落地22个国家。在产品创新方面，挚达科技前瞻性布局充电机器人领域，目前已在全球多个场景落地应用，包括FA系列固定式抓枪充电机器人、蛇形充电机器人FS系列等。其产品已通过欧标及美标两大安全认证，并取得CE、UL、TÜV莱茵等全球多国必要产品认证，为产品出海扫清合规障碍。这种全球化的产品策略，使挚达科技能够快速切入欧洲等高利润市场，同时深度渗透东南亚、南美洲、中东等规模广阔的新兴市场。多维度全球扩张战略，打造可持续增长引擎挚达科技正以清晰的战略布局加速全球扩张，通过产品、服务、制造、品牌、渠道五大维度协同发力，旨在完善全球产销链路，巩固市场领先地位。在制造端，挚达科技已于2024年4月在泰国投运生产基地，设计年产能达10.8万台充电桩，作为辐射东南亚市场的核心枢纽。未来，其计划在中东、欧洲、北美等高增长市场增设生产基地，以快速响应区域需求。在服务网络方面，挚达科技正通过建立本地化服务中心、与当地服务商合作，并依托数字化平台强化全球客户支援能力。从募投项目来看，挚达科技约38%的募集资金将用于海外扩张，36.5%投向产品创新与数字化平台升级，重点发展电动汽车充电机器人、EMS解决方案等高毛利产品，加快V2H、V2G等前沿技术的研发与商业化。此外，约10%的资金将用于并购活动，通过整合外部技术与生态资源，快速补全综合能源管理解决方案的核心能力。挚达科技创始人兼CEO黄志明表示：“挚达科技成功登陆港交所，既是资本市场对公司长期深耕技术创新、坚守客户价值的高度认可，更是公司深度参与全球新能源产业革命的关键入场券。面向未来，挚达科技将以本次上市为新起点，严格落实'加快全球扩张、强化销售渠道、创新产品开发、优化成本结构'四大战略。’” 业绩尚待改善，长期发展潜力可期尽管资本市场对挚达科技青睐有加，但挚达科技的业绩表现仍面临挑战。招股书显示，挚达科技2022年-2024年及2025年1-3月，其营收分别为6.97亿元、6.71亿元、5.93亿元、2.17亿元，呈现一定波动。盈利方面，2022年-2024年及2025年1-3月，挚达科技的净亏损分别为2514.7万元、5811.6万元、2.36亿元、1707.8万元，盈利端持续承压。此外，挚达科技当前面临较为激烈的行业竞争，新能源汽车产业链价格战压力可能导致充电桩产品均价和服务均价下降，对其盈利造成挑战。不过，从长期来看，挚达科技的发展轨迹与中国新能源产业链全球化、全球"碳中和"两大趋势深度绑定，构成了其长期发展的核心外部红利。随着东南亚工厂产能释放、欧美市场渠道铺开，其收入结构有望进一步优化，高毛利产品与海外业务的增长将逐步兑现盈利。值得注意的是，其股权结构中，董事长黄志明直接持股 25.19%，比亚迪作为外部机构股东持股超 3%，股东背景为公司带来资源支持的同时，也需在市场化运营与股东利益平衡间寻找最优解。

金融界10-11 16:00

豪威集团：高频质押下，控股股东最高套现超36亿，支柱业务增长降速

，其背后更深层的原因，或与上市公司冲刺港股IPO有关。目前，公司正处于赴港上市关键阶段，而控股股东股权质押问题已成为监管重点关注事项，也被外界视为影响本次IPO进程的关键变量。从业绩层面看，豪威集团今年上半年虽实现营收与净利润双增，但增速较去年同期已明显回落。受智能手机市场收入下滑、汽车市场增速放缓等因素拖累，公司的核心业务图像传感器解决方案增长动能减弱。随着收入的增长，公司存货高企的问题也随之显现。控股股东抛巨额减持，港股IPO因质押问题遭问询 9月30日，豪威集团发布减持公告，公司控股股东虞仁荣计划在2025年10月29日至2026年1月28日期间，通过大宗交易方式减持公司股份不超过2400万股，减持比例合计不超过1.99%。虞仁荣此次减持目的是归还借款并降低质押率。若以豪威集团公告当日收盘价151.17元/股计算，虞仁荣此次最高套现金额超36亿元。证券之星注意到，近年来，虞仁荣及其一致行动人频繁进行股权质押。最近的一次质押发生于9月26日，虞仁荣将其持有的1016万股股份办理质押，占其所持股份的3.05%及公司总股本的0.84%。同时，虞仁荣解除质押股份1456万股，占其所持股份的4.37%及公司总股本的1.21%。本次质押情况变动后，虞仁荣及其一致行动人累计质押股份1.98亿股，占其持有股份的48.54%及公司总股本的16.44%。以9月26日收盘价151.03元/股计算，虞仁荣此次所质押股份的市值约为15.34亿元，其累计质押的股份市值约298.94亿元。此外，虞仁荣质押到期压力亦不容忽视。公告指出，虞仁荣未来半年内到期的质押股份2538万股，对应融资余额为11亿元；未来一年内到期的质押股份约1.1亿股，对应融资余额55.58亿元。面对控股股东的偿债压力，豪威集团此前曾通过分红与薪酬调整为虞仁荣补充资金。2024年，豪威集团实施两次分红合计5.04亿元，其中虞仁荣获约1.69亿元。同时，虞仁荣年薪从111.16万元增至226.69万元，翻倍增长。但上述举措对虞仁荣缓解质押压力的作用有限。在这一背景下，虞仁荣抛出大额减持计划。公告明确表示，预计本次减持计划完成后，控股股东质押股份占持有公司股份的比例将大幅下降。证券之星注意到，此次减持的另一深层动因，或与豪威集团正推进的港股IPO有关。今年6月，公司证券简称由“韦尔股份”变更为“豪威集团”不久后，便向港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。随后在8月，公司收到本次境外上市的监管备案反馈，证监会要求其补充说明备案材料对控股股东认定结果不一致的原因及认定标准，说明公司控股股东或受控股股东、实际控制人支配的股东持有公司股份存在质押的具体情况。在外界看来，控股股东的股份质押问题，已成为影响豪威集团港股 IPO进程的关键变量。据了解，豪威集团此次赴港IPO的目的是加快国际化战略及海外业务发展，增强境外融资能力。招股说明书显示，公司的募集资金主要用于投资关键技术的研发、强化全球市场渗透及业务扩张、战略投资或收购、用于营运资金及一般公司用途。结合公司资金情况来看，截至2025年6月底，豪威集团资产负债率为38.36%，同比降低3.08个百分点。报告期末，公司货币资金为112.2亿元，而公司的短期借款及一年内到期的非流动负债金额共计51.98亿元，账上资金足以覆盖短期债务。业绩增长放缓，手机市场收入下滑公开资料显示，豪威集团主要从事半导体分销及模拟解决方案业务，公司主要有图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系。 2021至2022年，受半导体行业整体下行影响，公司业绩一度承压。随着行业逐步回暖，公司近两年来业绩呈现复苏态势。2025年中报显示，公司实现营业收入139.56亿元，同比增长15.42%；归母净利润20.28亿元，同比增长48.34%。证券之星注意到，尽管上半年实现营利双增，但公司业绩增速已明显放缓。相较2024年同期营业收入36.5%、归母净利润792.79%的高速增长，今年增速明显回落。其中，图像传感器解决方案业务作为豪威集团的营收主力军，其增长动能有所减弱。2025年上半年，公司图像传感器解决方案实现收入103.46亿元，同比增长11.1%，占主营业务收入的比例为74.21%。而去年同期，公司该业务的增速为49.9%。细分市场来看，图像传感器解决方案业务下游应用涵盖智能手机、汽车电子、安防监控、笔记本电脑和医疗等市场。公司上半年业务增速放缓主要源于第一大市场—智能手机收入下滑。 2025年上半年，由于公司应用于智能手机市场的老产品需求逐步收敛，公司图像传感器业务中来自手机市场的收入为39.2亿元，同比下降19.48%，占该业务收入比重由去年同期的52%下滑至38%。同时，第二大市场—汽车业务的收入增速也出现放缓。2025年上半年，公司图像传感器业务来源于汽车市场的收入为37.89亿元，同比增长30%，增速同比下滑了23个百分点，占该业务收入的比重为37%。今年上半年，豪威集团的显示解决方案和模拟解决方案两大业务分别实现收入4.59亿元、7.67亿元，同比变动幅度分别为-2.6%、20.88%。其中，受手机LCD-TDDI市场供需错配影响，标准品价格持续承压，公司显示解决方案业务收入出现下滑。证券之星还注意到，随着收入的增长，公司的存货规模同步攀升。2025年上半年，公司存货金额为79.54亿元，同比增长17.7%，其增幅高于营收增速的15.42%，占流动资产的比例为32.66%。(本文首发证券之星，作者｜李若菡)

证券之星10-11 15:01

拟赴港二次上市！珀莱雅去年营收突破100亿元，为最赚钱国货美妆公司，今年来收购动作频繁

审计机构的议案》。同时，该公司还公告，港股上市相关议案将在10月27日举行的股东大会上进行审议。珀莱雅在8月末就对外公告筹划港股上市的消息。如今看来，珀莱雅港股IPO正在稳步推进中。若该公司成功登陆港交所，其将成为美妆行业“A+H”第一股。近年来，美妆护肤市场早已发生深刻变革。在全球范围来看，主要市场份额虽仍被欧莱雅、联合利华、雅诗兰黛等几大国外巨头占据，但国货品牌已有“腾飞”之势。 2025年上半年，珀莱雅以 53.62 亿元营收排在国货美妆品牌首位，2024年，该公司营收刚刚突破百亿元的关口，为107.78亿元，净利润为15.52亿元。另外，上美股份今年上半年营收排在第二，为41.08亿元；巨子生物、上海家化、毛戈平等公司上半年营收均同比增长。就珀莱雅而言，该公司营收规模虽已排在国货美妆公司首位，但细看其半年报，也能发现些有意思的点。珀莱雅旗下主要拥有“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、“悦芙媞”、“CORRECTORS”、“INSBAHA原色波塔”、“惊时”、“优资莱”、“韩雅”等品牌。今年上半年，“珀莱雅”品牌贡献了公司74.27%的收入，而2024年该项收入占比为79.69%，2022年的时候更是高达82.74%。主要品牌收入占比有所收缩的同时，该公司彩棠、OR等品牌收入占比增长。其中，彩棠原是专业明星化妆师唐毅于2014年创办。2019年，珀莱雅收购彩棠，补齐了护肤之外的彩妆版图。今年前6个月，彩棠品牌收入占比已经增长至5.22%。珀莱雅将闯关港交所的消息并不令人意外，最近几年，该公司收购动作频频，向海外拓展的信号明显。在珀莱雅2024年度股东大会上，其董事长侯军呈表示，正在考虑通过旗下巴黎分公司进行并购，填补公司在婴童、香水、男士护肤等赛道的空白，并购后会将新品牌引入国内。 9月初，珀莱雅通过珀莱雅(海南)投资有限公司以38.45%的持股比例成为花知晓第二大股东。另据东方证券研究报告，根据青眼信息，公司在欧洲创新中心已经设立高级投资经理岗位，并已聘用具有Rothschild&Co、Michel Dyens&Co等知名投行工作背景的专业投资并购人士。东方证券称，结合公司之前在股东大会等多次表达过对未来并购的一些设想，我们推测公司的海外并购正在进入积极的推进阶段。若后期珀莱雅港股上市顺利，或将从资金、资源等方面为该公司海外业务的拓展助力。

金融界10-11 14:51

港股收市综述：恒指跌1.73%，科指跌3.27%，阿里超4%，中芯国际重挫7%

港股整体市场表现概览根据 www.Todayusstock.com 报道，港股今日整体收跌。恒生指数收跌1.73%，恒生科技指数收跌3.27%，显示市场科技板块承压明显。整体成交活跃，但投资者情绪谨慎，主要指数呈现下行趋势。主要个股涨跌对比分析从成交额居前的个股来看，跌幅较大的公司包括：公司名称股票代码收盘涨跌幅阿里巴巴-W 09988.HK -4.56% 中芯国际 00981.HK -7.13% 腾讯控股 00700.HK -3.55% 小米集团-W 01810.HK -2.44% 华虹半导体 01347.HK -4.05% 药明生物 02269.HK -7% 紫金矿业 02899.HK -近7% 中国电信 00728.HK +2% 携程集团 09961.HK +2% 从表格中可以看出，科技股普遍承压，中芯国际和药明生物跌幅居前，而部分传统能源与通信板块则呈现逆势上涨。板块表现及科技股压力解析科技板块在恒生科技指数拖累下，整体表现疲软。尤其是中芯国际和华虹半导体，受半导体行业整体供应链波动及市场预期影响，股价出现大幅下挫。相比之下，通信与旅游板块如中国电信、携程集团受市场避险资金偏好支撑，实现小幅上涨。市场下跌原因与驱动因素分析人士指出，港股今日下跌主要受以下因素影响：科技股高估压力：近期科技板块快速上涨后，市场对高估值公司出现回调需求。宏观政策和监管：对科技及生物制药行业的监管政策不确定性增加了投资者谨慎情绪。全球市场波动：美股前期调整对港股形成外部压力，部分资金流出科技板块。业内专家表示：“中芯国际近期财报未完全符合市场预期，加上行业供需波动，导致投资者短期调整仓位。” 未来走势与投资建议短期内，港股可能延续震荡调整趋势，尤其是科技板块仍存在一定压力。投资者可关注估值合理、业绩稳定的公司，并注意分散投资风险。同时，受益于政策扶持和行业复苏的通信、能源和医疗板块，可能在调整中提供防御性支撑。编辑总结总体来看，港股今日收跌，科技板块承压显著，尤其是中芯国际和阿里巴巴领跌。部分传统能源和通信企业则逆势上涨，显示市场资金在行业轮动中逐步调整。投资者应关注科技股估值回调和政策环境变化，同时关注防御性板块以平衡投资风险。常见问题解答问1：为何恒生科技指数下跌幅度大于恒生指数？答：科技股在港股中占比高，且近期涨幅较快，市场对高估值股票出现回调需求，使恒生科技指数跌幅明显高于恒生指数。问2：中芯国际和药明生物股价为何下跌超7%？答：中芯国际受半导体行业供需波动及财报预期影响，药明生物则受生物医药行业监管政策及市场预期变化影响，导致股价大幅下挫。问3：阿里巴巴-W下跌的主要原因是什么？答：阿里巴巴-W股价下跌主要受到科技板块整体回调和市场对高估值互联网企业短期调整的影响。问4：哪些板块在港股调整中表现相对稳健？答：通信板块如中国电信，以及旅游板块如携程集团，受避险资金偏好支撑，实现逆势上涨，相对稳健。问5：投资者在当前市场环境下应注意什么？答：投资者应关注科技股估值回调、政策变化及全球市场波动，同时分散投资，关注防御性板块以降低风险。来源：今日美股网

今日美股网10-11 00:10

港股收评：恒指跌1.73%，科网股及有色金属领跌，大市成交额3337亿元

港股整体市场概览及指数走势根据 www.Todayusstock.com 报道，港股延续跌势，恒指收跌1.73%，恒生科技指数收跌3.27%，成交额达3337.4亿元。市场开盘低开228点，盘中受科网股拖累，最低下探至26251点，再度下破20日均线。午后抛盘加重，指数一度下跌超过500点，显示出连续四日下跌后市场仍处于寻底阶段，投资者谨慎情绪明显。板块表现及领跌板块分析从板块表现来看：板块表现备注电讯设备、餐饮、消费电子走强避险资金偏好及消费回暖支撑饮料啤酒、水泥煤炭反弹资源板块防御性支撑锂电池、半导体、贵金属、有色金属下跌科技及资源类高估值回调电子零件、电力设备回调整体承压，跟随科技板块调整可见，科技股及部分有色金属股是市场下跌的主要推动力量，而消费、通信和防御性资源板块表现相对稳健。主要个股涨跌及表现对比成交额居前个股的表现如下：公司名称股票代码涨跌幅中芯国际 00981.HK -7% 药明生物 02269.HK -7% 紫金矿业 02899.HK -近7% 阿里巴巴-W 09988.HK -4.56% 腾讯控股 00700.HK -3.55% 小米集团-W 01810.HK -2.44% 中国电信 00728.HK +2% 携程集团 09961.HK +2% 金叶国际集团（IPO首日） 08549.HK +330% 挚达科技（IPO首日） 02650.HK +192% 市场下跌原因及驱动因素今日港股下跌的主要原因包括：科技及有色金属板块高估回调：中芯国际、药明生物及紫金矿业等前期上涨较快，投资者获利回吐导致下跌。连续下跌引发市场谨慎：恒指已连续四个交易日下跌，短期投资者信心受到打击。全球宏观及政策因素：外部市场波动及行业政策不确定性增加了市场避险情绪。新股上市对市场情绪的影响新股表现显著，如金叶国际集团首日大涨330%，挚达科技涨192%，显示市场对优质IPO仍有强烈追捧。尽管整体市场下跌，新股的强势表现对部分投资者情绪形成支撑，并引导资金关注新兴板块机会。未来走势与投资策略建议短期内，港股可能继续震荡调整，科技及有色金属板块仍存在波动风险。投资者可关注：优质防御性板块，如通信、消费和资源股。新股机会及成长性公司，但需控制仓位。市场成交量和技术指标变化，判断调整结束信号。编辑总结港股连续四日下跌后仍未止跌，恒指收跌1.73%，科指跌幅更大，科技及有色金属板块领跌。新股表现亮眼，但整体市场情绪谨慎。短期内，投资者需关注市场波动和板块轮动，合理分散投资，关注防御性和成长性板块的平衡。常见问题解答问1：恒指连续下跌的主要原因是什么？答：主要受科技及有色金属板块回调、连续下跌导致投资者谨慎、以及全球宏观及政策因素综合影响。问2：哪些板块在今日市场中表现相对稳健？答：电讯设备、餐饮、消费电子、饮料啤酒和水泥煤炭等资源板块表现稳健，受到避险资金和防御性需求支撑。问3：新股IPO表现对市场有何影响？答：如金叶国际集团、挚达科技首日大涨，显示投资者对优质新股仍有强烈追捧，对部分市场情绪形成支撑。问4：中芯国际和药明生物为何跌幅较大？答：科技及生物制药板块估值较高，投资者短期获利回吐，加上行业供需和政策不确定性，导致股价大幅下挫。问5：投资者在当前市场应如何操作？答：应关注防御性板块和成长性机会，合理分散投资风险，控制仓位，并密切关注技术指标和成交量变化以判断市场调整是否结束。来源：今日美股网

今日美股网10-11 00:10

ETF日报｜行情要转到红利防守吗？标普红利ETF逆市劲涨1.2%，港股互联网ETF（513770）宽幅溢价，买盘资金强势

4%，伴随成交放量，或有资金逢跌抢筹！港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）场内价格收跌3.41%，盘中持续宽幅溢价，收盘溢价率0.34%，显示买盘资金逢跌积极介入。市场为何高切低？以下几点因素可能是导火索： 1、AI科技方向，受情绪影响重挫：AI等科技方向暴跌，可能是因为电子板块部分个股（如，中芯国际等）静态市盈率超过了300倍，触发了融资限制，这对于科技成长有情绪面影响，不过业内人士认为这个影响更多是短期，因为AI满足了产业趋势+全球共振+业绩基本面+资金面，一旦市场风险偏好提升，AI行情可能继续。 2、地缘扰动缓和，黄金冲高回落。当地时间10月10日凌晨，以色列政府批准了加沙停火协议。或受此影响，市场避险情绪有所消退，国际金价在10月9日夜盘明显走弱，全天大跌1.95%，这也带动了A股贵金属板块10月10日大幅回调。 3、煤炭走强，红利逆市表现。中信证券表示，冬季供暖需求下，天然气、煤炭将进入传统旺季。若供给收缩政策执行力度强化，煤价还有望超预期。在政策、煤价、业绩预期均有改善的背景下，板块四季度反弹的概率在增加。市场风格会切换吗？华金证券认为，短期可能出现高低切，但中期依然是强者恒强。前期领涨的通信、电子等行业虽然当前估值和情绪偏高，但当前政策和外部事件偏积极，短期高低切也更多体现在科技成长向补涨成长局部切换。前期强势的通信、电子行业中期依然是强者恒强，科技的政策和产业趋势可能持续向上。中金公司表示，10月成长占优有望延续。具体到配置层面，一是AI算力和机器人等相关产业链，在产业景气度未发生明显拐点之前中期仍值得重点关注，但内部各环节可能产生轮动；二是创新药、消费电子、电池和有色金属等行业，虽然涨幅较大，但结合产能周期视角认为这些行业仍处于供给出清叠加需求改善的右侧阶段，中期仍具备较好的配置价值，而且有色金属的几个子行业直接受益于全球货币秩序重构的宏观变化。银河证券也建议重点关注AI基建及AI赋能两大方向。该机构表示，展望“十五五”，“AI时代”也将催生机械设备行业围绕AI的投资机会，AI基建方向推荐AI PCB设备、AIDC发电设备、液冷以及半导体设备；AI赋能方向推荐应用场景落地。【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊农牧渔、港股互联网、有色龙头等几个主题板块的交易和基本面情况。一、【非瘟再现+政策强力去产能，猪周期拐点将至？农牧渔ETF（159275）逆市上探1.5%，四大细分领域获机构看好！】农牧渔板块逆市猛攻。全市场首只农牧渔ETF（159275）早盘低开后迅速拉升翻红，而后全天红盘震荡，盘中场内价格最高涨幅达到1.5%，截至收盘，逆市涨0.8%。值得注意的是，资金午后加速抢筹，交易所数据显示，截至收盘，农牧渔ETF（159275）单日获净申购5200万份。成份股方面，畜牧养殖、农产品加工、动保等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，天康生物、冠农股份双双飙涨超7%，兄弟科技、生物股份涨超4%，罗牛山、立华股份、晨光生物等多股跟涨超3%。消息面上，生猪养殖行业产能去化启动。据统计局数据，截至8月末，全国能繁母猪存栏4038万头，较上月末少4万头，较去年末高点少34万头。此外，非瘟疫情近期在越南和我国广西出现，养殖业所面临的疫情风险上升。而9月16日，发改委联合农业农村部等有关部门召开生猪产能调控座谈会，会议再次释放减产能的明确政策信号。太平洋证券指出，当前时点，生猪养殖业基本面和政策面的变化有利于行业产能去化，且目前大多数养殖上市公司头均市值（对应2025年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。东方证券表示，考虑到当前肥猪和仔猪价格近期已降至年内低点，后续价格有望进一步回落（目前看，2026年初以前肥猪出栏量将持续处于高位）。参考历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能。此外，政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下，行业整体去产能有望重启，助力猪价长期上涨。从估值方面来看，当前，农牧渔板块估值仍处低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（10月9日）收盘，农牧渔ETF（159275）标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.61倍，位于近10年来34.9%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，华西证券指出，近几个月一直在推进的生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升。在国家政策引导下，未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率或将进一步提升。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。就投资方向而言，东方证券表示，看好（1）生猪养殖板块：近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，助力未来板块业绩长期提升；（2）后周期板块：生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，若本轮生猪去产能顺畅，产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行；（3）种植链：当前粮价上行趋势已确立，种植及种业基本面向好，大种植投资机会凸显；（4）宠物板块：宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现。中邮证券指出，“反内卷”多次加码，利好明年猪价。自5月份以来，生猪行业“反内卷”持续加码，农业部、发改委、行业协会等多方多次召开会议，围绕“控产能、降体重、限二育”精准发力。近期政策实施成效初显。随着政策执行力度的进一步加大，叠加近期猪价已进入亏损区间，预计四季度行业产能去化将有所加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势。一键网罗农牧渔全产业链机遇，重点关注全市场首只农牧渔ETF（159275）。根据中证指数公司统计，农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头个股。标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业等。二、【港股AI五连跌，阿里巴巴重挫4%，危机还是买点？】进入四季度，港股波动明显加剧，今日港股低开低走，恒指5连跌，恒科指下坠逾3%，科网龙头全线回调，重仓互联网龙头的中证港股通互联网指数随市5连阴，权重股阿里巴巴-W大跌4.56%，腾讯控股、哔哩哔哩-W跌超3%，小米集团-W跌逾2%，美团-W跌逾1%。热门ETF方面，港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）早盘低开后单边向下，场内价格收跌3.41%，盘中持续宽幅溢价，收盘溢价率仍高达0.34%，显示买盘资金逢跌积极介入。对于行情调整的原因，或有多个方面：首先外围消息，美联储后续降息节奏仍有分歧，近期多位官员暗示未来数月并不急于快速降息，隔夜美联储理事巴尔表示，在上月首次降息后，美联储应谨慎调整利率。他还再度提到了对物价上涨过快的担忧。此消息无疑加剧了短期市场的不确定性。权重龙头方面，三季度财报季将至，基于阿里巴巴对AI及即时零售积极投资，机构降低了其盈利预期，亦对市场情绪构成干扰。摩根大通表示，阿里对通义千问模型、钉钉、夸克、高德地图等多项业务的投资，将导致三季度相关业务亏损扩大，但相信相关投资将进一步巩固集团的长期增长前景。尽管如此，机构仍展望积极——“市场波动可能加剧，但长期向上趋势不改”。建银国际认为，四季度将是港股夯实新一轮牛市基础、打开上行空间的关键阶段，主要影响因素和事件窗口包括：中美谈判进展及APEC峰会元首互动；美联储后续降息的节奏及力度；市场对中国经济韧性、人民币汇率和企业盈利前景的再评估；重要的增量政策观察窗口。国泰海通证券表示，基本面预期回暖+资金面持续改善，四季度港股或仍有新高。一方面，互联网叙事转向“AI赋能”叠加政策加码，港股基本面预期有望回暖。另一方面，外资超预期回流叠加南向资金持续流入，强化港股增量资金市场。结构上，受益AI周期的港股科技或是行情主线。近期互联网龙头AI叙事持续发酵。阿里巴巴通义千问负责人在社交平台透露，阿里已成立“机器人和具身AI小组”。这标志着阿里从AI软件向硬件应用领域的战略延伸；腾讯控股旗下混元图像3.0模型登顶LMArena 全球“盲测”第一。此外，南向资金持续流入亦成为港股市场上涨的重要驱动力，截至9月末，南向资金年内合计净流入高达1.17万亿港元，创下历史新高。其中互联网龙头成为加仓主线，同期阿里巴巴-W已连续26个交易日获净流入，腾讯控股、美团-W亦获得重点布局。国泰海通预计，机构力量推动下，年内南向资金或仍有增量空间，有望推动港股行情继续向上。值得一提的是，行情波动下，资金却坚定逆行彰显乐观预期。上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）近5日有4日获资金增仓，合计净流入9091万元；近20日资金更是累计净流入13.36亿元。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪中证港股通互联网指数，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W是其前3大权重股，权重占比分别为18.92%、15.60%、11.54%，前10大持仓汇聚各领域互联网龙头公司，合计占比超73%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，在AI概念加持下，互联网板块的弹性明显更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额，领涨弹性突出。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。此外互联网板块估值更低，中证港股通互联网指数最新市盈率PE仅26.69倍，位于近10年32.79%分位点的中低位水平，不仅显著优于美股、A股科技，比同期恒生科技市盈率历史分位（38.31%）还要低。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破110亿元，创历史新高；年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！三、【“铜博士”依然坚挺，白银有色逆市涨停！资金逢跌抢筹，有色龙头ETF（159876）获资金净申购1.16亿份！】市场盘整，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）随市回调，场内价格收跌3.33%，全天成交额1.72亿元，成交额再创历史新高！值得关注的是，资金逢跌抢筹！有色龙头ETF（159876）全天获资金净申购1.16亿份！深交所数据显示，该ETF昨天单日吸金1.17亿元，拉长时间来看，近20日累计吸金2.1亿元。数据显示，截至10月9日，有色龙头ETF（159876）最新规模4.93亿元，再创历史新高！成份股方面，“铜博士”依然坚挺，白银有色逆市涨停，江西铜业涨逾7%，云南铜业涨超1%，铝业个股亦有亮眼表现，神火股份涨超2%，南山铝业涨逾1%。另一方面，寒锐钴业、西部黄金跌超9%，华友钴业、华锡有色、天齐锂业跌逾7%，跌幅居前，拖累指数表现。资金为何积极抢筹有色龙头ETF？从细分方向来看： 1、黄金方面，以色列与哈马斯达成停火协议，受地缘冲突缓和影响，金价冲高回落。黄金后市怎么看？美银表示，今年以来，黄金已上涨近50%，创下自1979年以来的最佳年度涨幅。今年的反弹可能是黄金牛市的信号，黄金的牛市或将持续到2026年。业内人士指出，历史上黄金大牛市前，往往会出现短期获利了解的情况。从技术角度看，金价在突破4000美元重要心理关口后，本身也存在技术性回调压力。与其押注黄金这单一赛道，不如放眼布局有色金属整个板块。 2、铜方面，长假期间大宗商品价格持续上涨。铜价暴涨点燃资本热情，迎来“铜博士”的春天。南华期货指出，节前全球第二大铜矿（印度尼西亚Grasberg铜矿）事故，或导致今明两年的全球铜矿供应预期急剧收紧，推升了铜金属价格。 3、稀土方面，10月9日商务部发布新规，分别公布对境外相关稀土物项、稀土相关技术实施出口管制的决定。国金证券认为，涨价、供改兑现、供应扰动叠加板块战略属性提升，稀土板块将继续演化估值业绩双升。申万宏源证券指出，有色金属行业景气度维持高位，贵金属受美联储降息、地缘冲突及关税政策影响，国际金价突破4000美元关口；工业金属方面，铜铝价格因印尼矿山停产引发的供给约束及弱美元环境延续上行；稀土因出口管制政策收紧价格保持强势。有色金属采选和冶炼加工业呈现量价齐升态势，利润增速维持较高水平。四、【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点并不一致，分化在所难免，如果看好有色金属板块，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.10.10。注：“全市场首只”指首只跟踪中证全指农牧渔指数的ETF。风险提示：标普红利ETF被动跟踪标普A股红利指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布于2008.9.11；农牧渔ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2016.12.12；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13；科创人工智能ETF华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，标普红利ETF、有色龙头ETF、农牧渔ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，科创人工智能ETF华宝、港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界10-10 22:12

折算率下调2个交易日后，两融政策传来最新动向，中芯国际、佰维存储等折算率回调！静态市盈率均在300倍之下

雨突变，中芯国际股价震荡下行，中芯国际港股走势则更加奔放，直接由涨转跌，一度跌超7%，港股华虹半导体也渐渐下行，由涨9%反跌8%。随后，原本封住“20cm”涨停的华虹公司炸板，股价震荡下行，中芯国际A股也从9%的涨幅一路翻绿，截至收盘，华虹公司报128.35元/股，上涨12.04%，中芯国际报138.91元/股，下跌0.87%，二者均留下长长的上影线。芯片、半导体板块重挫，中芯国际跌逾6%，佰维存储、燕东微、华虹公司等多只热门股大幅回调。今日芯片、半导体板块继续调整。东芯股份、晶合集成、华虹公司等多股跌逾10%，中芯国际、亿纬锂能、先导智能、佰维存储等也大幅回调。在股价大幅回调之后，中芯国际的静态市盈率为276.7倍、佰维存储静态市盈率为279.3倍、海光信息的静态市盈率为290.7倍，静态市盈率均在300倍之下。

金融界10-10 20:20

从岚图汽车递表港交所，看新能源汽车估值逻辑之变

岚图汽车正式向港交所递交上市申请，将为港股市场带来一个新的增量看点。根据招股书显示，岚图汽车交出了一份实打实的业绩：2022年-2024年销量复合增速103.2%，2024年第四季度首次实现单季度盈利，成为行业内最快实现单季度盈利、经营现金流转正的新能源车企。那么在上述的行业阶段下，岚图的投资价值如何看？上市后是否有跑赢新能源板块的潜质？ 01 规模质量双升，业绩确定性为估值提供“安全垫” 从业绩来看，销量端，2022-2024年销量从19409辆跃升至80116辆，复合年增速达103.2%，稳居中国高端新能源品牌增速前三。2025年9月，岚图汽车单月交付达15224辆，同比增长52%；2025年1-9月累计交付达到96992辆，同比增长85%，连续七个月销量过万并实现“八连涨”。从市场角度看，上述增速显著跑赢30万元以上高端新能源市场的同比增速，体现出消费者对岚图汽车的高度认可，消费者更愿意用真金白银为岚图的产品买单。而销量越高的产品，往往在产品口碑、品牌曝光率、市场保有量等方面会有更好的表现，这将吸引更多消费者购买，推动品牌实现可持续发展，消费者无需过分担心车企“跑路”风险。同样值得关注的是，岚图汽车销量增长，摆脱了多数新势力依赖单一爆款或单一品类的模式，形成了轿车、SUV和MPV齐头并进的格局，这意味着其品类结构已没有什么“短板”。基于全面的品类格局，岚图汽车已经拥有“三旗舰”车型——岚图梦想家、岚图泰山与岚图追光L，以及岚图FREE+与岚图知音组成“SUV双子星”，组成了层次分明的完整产品矩阵，由此岚图能够满足不同用户、不同应用场景下的差异化需求，抬高业绩增长天花板。比如，岚图梦想家是全球首款高端新能源MPV，根据灼识咨询的资料，2024年实现销量4.7万辆，稳居新能源MPV销量第2名。按照季度复合增长率计算，2024年第三季度至2025年第二季度，公司高端新能源MPV销量的增长率达21.3%，位列市场首位。今年6到8月，岚图梦想家连续三个月成为全国新能源MPV的销量冠军。长期以来，上述细分市场由传统豪华品牌主导，岚图能够成功突围，印证了其对当下高端用户需求的精准把握，也反映出岚图背靠东风汽车获得了品类运营与渠道触达上的先天优势，从而快速建立起岚图品牌乃至中国品牌的高端形象，重塑竞争格局。基于全面的品类布局，岚图汽车可以做到品类协同，通过技术、功能和设计的交叉赋能优化产品迭代，比如将MPV的舒适性体验反哺到轿车产品的座椅设计中，从而为消费者带来新的体验升级，不断强化岚图的产品矩阵在市场中的竞争力。所以，岚图卖得越来越好，经营越来越稳，交出亮眼的业绩成绩单也不奇怪了。从招股书中可以看到，公司收入实现快速增长，2022-2024年分别实现收入60.52亿元、127.49亿元、193.61亿，复合年增长率为78.9%。2025年前7个月的收入为157.82亿元，同比增长90.2%。根据灼识咨询的资料，就2022年至2024年的收入复合年增长率而言，岚图汽车在15强中国高端新能源车企中排名第三。随着规模效应释放、摊薄固定成本，岚图汽车的盈利能力快速改善。2025年前7个月，岚图汽车的毛利率上升至21.3%，位列行业第二。在2024年第四季度实现单季度盈利之后，岚图2025年前7个月继续保持盈利。 02 技术护城河，全栈自研是长期成长性“压舱石” 除了业绩之外，车企的持续造血能力更为重要，这直接决定了投资标的能否兑现长期价值增长。回顾燃油车时代，国产车多依赖逆向开发，导致技术壁垒薄弱、盈利空间被压缩。但同时行业深知未来在完成原始积累后，将利润投入到正向研发，实现良性发展才是长久之道。通过招股书可以看到，岚图的核心竞争力，在于通过正向开发、全栈自研形成的技术体系，这一体系构建了岚图的技术护城河，从而转化为长期盈利支撑。首先，平台架构创新是成本控制与效率提升的核心。岚图的ESSA架构支持在同一平台上实现纯电、混动、增程三种动力形式共线生产，有很高的拓展性和共通性，可支持SUV、MPV、轿车等车型的开发以及后续的技术升级。其中，岚图梦想家、岚图追光两者在硬件架构上的通用化率均达90%，显著高于行业平均水平。高通用化率直接带来三大价值：研发端，同一平台的底盘、电子架构等可复用，大幅分摊研发费用，缩短新车研发周期；生产端，标准化零部件提升产能利用率，减少产线调整频率，进而提升生产效率；采购端凭借规模优势增强议价能力，有效控制零部件采购成本。上述三个方面都有望促进毛利率、利润率提升，保障盈利的长期稳定性。在此基础上，岚图打造“五大技术底座”（ESSA架构、岚海动力、逍遥座舱、鲲鹏智驾、岚图生态），从架构、动力形式、智舱、智驾、技术生态全方位提升产品竞争力。这意味着岚图区别于依赖外部供应商的“组装式造车”，既降低了供应链卡脖子风险，又能掌控技术迭代节奏，而非依赖供应商的迭代能力，从而确保了产品竞争优势的持续性。更重要的是，岚图将技术优势转化为具体场景的用户价值，这最终将传导至销量与溢价能力。比如ESSA架构支持2800-3200mm灵活轴距与800V快充升级，为全品类、多尺寸车型布局打下基础，支撑销量规模持续增长；岚海动力的纯电方案实现“充电10分钟续航450km”的补能体验，混动方案（800V岚海智混）达成360-410km纯电续航+超1400km综合续航，覆盖城市通勤与长途出行全场景，解决了用户核心痛点，提升产品溢价。逍遥座舱和鲲鹏智驾提升了智能化体验，尤其在30万元以上市场，L3级有条件自动驾驶、AI大模型等技术正重塑竞争格局，长期来看智能化是高端新能源车型的核心溢价点之一。专利储备从侧面印证了岚图技术研发的实力。招股书显示，截至2025年7月31日，岚图在中国有1519项已颁发专利和4783项正在申请的专利，主要覆盖智能网联、新能源、组合辅助驾驶、车身安全等领域。根据灼识咨询的资料，岚图是新能源汽车行业内专利增速最快的新能源车企。因此可以说岚图打破了“国产车没技术”这一刻板印象，其将研发投入高效转化为技术壁垒，避免同质化竞争，为盈利成长提供支撑。简言之，岚图汽车的技术路径是“降本（平台架构）-提效（技术迭代）-溢价（用户价值）”的完整闭环，这一闭环保障了其长期成长的确定性，是区别于多数新势力的核心投资亮点。 03 填补港股“高端新能源国家队”空白，吸引多元资金回归到投资者的视角，岚图赴港上市的一大价值，在于其有望重塑港股高端新能源板块的估值体系。目前，新能源车企板块呈现两大痛点：一是新势力估值波动较大。虽享受“科技溢价”，但企业盈利的不确定性导致估值受市场情绪影响，二是传统车企高端新能源板块估值难兑现。传统车企旗下高端新能源板块未独立上市，其价值或被稀释，投资者难以精准配置，导致优质新能源资产估值被低估。而岚图上市后将填补“高端新能源国家队”这一估值空白，其对不同风险偏好的投资者均具备一定吸引力。首先是低风险溢价。岚图汽车背靠母公司东风汽车，具备央国企基因，意味着经营稳定性较高，对风险偏好较低的长期资金而言是稳健的投资标的。然后是成长溢价。全栈自研的技术体系与全品类布局，支撑销量与收入持续高增长，对风险偏好较高的资金而言，岚图汽车具备较大的成长弹性。最后是盈利锚定。岚图汽车的毛利率稳居行业前列且趋向稳定盈利，未来可通过市盈率PE等指标估值，避免市销率的高波动，为估值提供明确的锚点，利好业绩的估值兑现。展望未来，岚图汽车的业务布局和战略规划，有望给业绩带来显著的增量，进一步强化成长逻辑。在产品方面，岚图计划未来每年推出1–3款车型，预计到2026年底将拥有6–9款车型，覆盖主流细分市场。产品矩阵扩张将直接带动销量与收入增长，打开业绩天花板。在技术方面，继续加码L3级有条件自动驾驶、固态电池研发等技术前沿，岚图提前布局可抢占市场先机，强化长期竞争力。在市场方面，拓展国内渠道以及加速海外市场开拓，前者将帮助岚图提升国内市场渗透率，后者为收入提供新的增长点，同时推动中国高端新能源品牌出海，提升品牌溢价。可以预见，岚图汽车的成长并非短期现象，而是具备清晰的长期逻辑。未来岚图将给市场带来技术、体验更优，甚至可能价格更亲民的产品，而消费者选择高端新能源，多了岚图这样一个“国家队背景+市场化运营”的优质品牌可选，不用再一味紧盯外资品牌，岚图在业绩上的想象空间自然不容小觑。对中国汽车产业而言，随着岚图海外市场布局推进，其将成为中国高端新能源品牌与BBA同台竞技的“先锋”，这种竞争不仅是产品层面的较量，更是技术标准与品牌理念的输出，为中国汽车品牌争取更多话语权和市场影响力。届时，岚图乃至中国汽车产业的估值都有望得到重新审视。 04 稀缺性和成长性兼具的价值标的回顾岚图汽车的发展，2021年首款车型岚图FREE开启交付、2024年实现单季度盈利、2025年递表港股，上演着“岚图速度”。这得益于东风汽车的资源支持，更关键是坚守商业逻辑——保持规模扩张的同时，聚焦用户价值与盈利质量，走出区别于新势力的可持续增长之路。投资者在选择投资标的时，更加关注的是企业的市场潜力和可持续发展能力，走得稳健才能跑得远，重要的是在技术与资本的长跑中，谁更能展现出长期的投资价值。而岚图汽车作为中国高端新能源品牌的核心玩家，具备领先的技术研发实力，引领电动化、智能化时代的技术浪潮，在高端品牌及高价值产品上持续突破，将会形成更有价值的增长曲线。岚图汽车具备稀缺性与成长性，上市后其市场化价值将得到重塑。（全文完）

格隆汇10-10 17:31

港股周报：突发利空，恒指4连跌！

本周，港股连跌4个交易日，恒生指数周跌3.13%！ $恒生指数(HSI)$ 消息面上，美国政府关门危机延续，两党未能就财政预算案达成一致。受此影响，国际金价突破4000美元/盎司，创历史新高，带动有色金属板块大涨。然而，此前高歌猛进的AI概念股熄火，阿里巴巴在连续大涨后出现剧烈回调，本周跌幅超10%，带动腾讯、快手等一众互联网公司下跌。除此之外，半导体板块冲高回落，中芯国际、华虹半导体在高盛上调目标价的情况下，一度创下历史新高。然而，因中芯国际静态市盈率超过300倍，券商将中芯国际两融折算率由70%下调至0，引发投资者对半导体高估值的担忧，中芯国际高位跳水，本周跌超14%！ $中芯国际(00981)$ 受此影响，半导体板块重挫，市场做多情绪受到冲击。加上周四中国商务部和海关总署宣布将锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制，此前暴涨的锂电池板块大跌。创新药方面，美国参议院在周四晚间审议年度国防政策法案期间支持一项议案，即拟禁止某些中国生物科技公司获得联邦资金。受此影响，创新药板块大跌热门板块大跌，引发A股剧烈回调，周五创业板指数跌超4.5%，恒生指数跌超1.7%。板块来看，本周医疗保健和资讯科技业领跌：受A股国庆假期休市影响，本周深/沪港通仅开放2个交易日，南下资金本周净流入仅26.4亿：下周，中美将公布重磅经济数据，美股也将迎来财报季，阿斯麦、台积电等明星股将发布财报，预计对半导体板块，乃至整个美股，甚至是全球资本市场产生较大影响，关注相关公司对AI前景的指引。本周港股大事件： 1. 高盛上调中芯国际和华虹半导体港股目标价，称中国不断扩大的AI生态为半导体带来机遇； 2. 美国政府关门危机持续，国际金价突破4000美元大关； 3. 爆料称，甲骨文通过出租搭载英伟达芯片的服务器毛利率仅为14%，低于投资者预期； 4. 汇丰控股拟溢价33%私有化恒生银行； $恒生银行(00011)$ 5. 金叶国际集团公开发售部分获超购超9030倍，成为港股史上超购倍数最高新股，暗盘一度暴涨900%； $金叶国际集团(08549)$ 6. 中国对部分稀土设备和原辅料、超硬材料、锂电池和人造石墨负极材料、中重稀土相关物项实施出口管制； 7. 因市盈率超300倍，中芯国际两融折算率直接调成0。本周老虎用户热门交易个股： Top2：中芯国际，本周，高盛上调中芯国际目标价，由此前的95港币上调至117港币，理由是随着本土AI解决方案的发展，中芯国际有望长期受益。在此利好下，中芯国际本周创下历史新高。但是，因市盈率超300倍，A股中芯国际两融折算率由70%下调至0，引发投资者对半导体高估值的担忧，中芯国际股价大跌； Top3：紫金黄金国际，本周美国政府继续关门，投资者涌入黄金避险，国际金价突破4000美元大关，带动有色金属板块大涨，紫金黄金国际本周创出历史新高； $紫金黄金国际(02259)$ Top9：赣锋锂业，商务部于10月9日宣布，将对部分高端锂电池及相关材料实施出口管制，自11月8日起生效。这一政策涉及能量密度300Wh/kg以上的锂电池以及关键生产设备，引发市场对锂电池行业未来发展的担忧，赣锋锂业周五股价大跌： $赣锋锂业(01772)$ 下周值得关注的大事件： 1. 下周一，中国将公布9月出口数据； 2. 下周二，中国将公布9月社会融资规模、M2、新增贷款等金融数据； 3. 下周三，中国将公布9月PPI、CPI数据，关注反内卷政策下，通货紧缩程度能否好转； 4. 下周三，美国将公布9月CPI数据，经济学家预期为3.1%，上月值为2.9%； 5. 下周，美股财报季开启，银行股、阿斯麦、台积电将发布财报：

老虎证券10-10 17:31

港股科技大跌，全天持续溢价！港股通科技30ETF(520980)跌近4%连续16日吸金，恒生科技ETF基金(513260)跌超3%！机构：港股科技仍是行情主线

今日（10.10），港股科技大幅回调，100%纯度的港股通科技30ETF（520980）跌近4%，此前三日涨幅几乎悉数抹去，全天成交额超6亿元！全天持续溢价，资金已连续16日净流入，近20日累计“吸金”超13亿元，最新规模超52亿元，同类持续领先！值得关注的是，港股通科技30ETF（520980）汇聚中芯国际、阿里巴巴、腾讯控股、华虹半导体等“世界级大厂”，标的指数100%布局纯粹科技，更直接受益于AI爆发，且无医药、汽车个股干扰，涨幅近6个月同类更为亮眼！同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF基金（513260）亦跌超3%，全天成交额近8亿元，收盘溢价率高达0.5%，近5日累计“吸金”超7000万元，最新规模超74亿元！基金融资余额维持1.3亿元以上高位！数据显示，作为港股权威的旗舰指数，恒生科技指数囊括了包括京东集团-SW、百度集团-SW、网易-S、携程集团-S等在内后缀带S的二次上市港股互联网科技龙头，覆盖度更全，更能全面表征中国顶级科技资产！截至收盘，恒生科技ETF基金（513260）标的指数成分股多数飘绿：中芯国际跌超7%，阿里巴巴跌超4%，腾讯控股跌超3%，小米集团跌超2%，华虹半导体跌超4%。南向资金方面，近7日南向资金大举流入港股科技龙头，阿里巴巴以超204亿港元稳居净买入榜首，腾讯控股、快手-W、小米集团-W、地平线机器人、理想汽车-W、中芯国际、美团-W、商汤-W也均位居近7日南向资金净买入榜前十！【机构展望四季度港股市场——“秋日胜春朝”】国泰海通指出，年初以来港股表现出色，虽三季度港股阶段性跑输A股，但9月以来在科技股驱动下已重拾升势。进入9月以来，伴随阿里巴巴、百度等互联网大厂在AI领域的乐观情绪发酵，互联网叙事逐步转向“AI赋能”，港股指数表现明显回暖，其中科技板块弹性更大。当前港股估值仅处历史中位，与A股对比性价比仍然突出，其中科技板块低估优势更加明显。截至2025/09/30，全A PE（TTM）为22.5倍，处05年以来从低到高78%分位；上证指数PE为16.6倍，处70%分位。而港股恒生指数PE为12.1倍，处63%的分位；恒生科技 PE（TTM）为24.6倍，处有数据以来37%分位。行业层面，港股科技等板块估值吸引力更高。产业趋势叠加资金面持续改善，港股四季度有望续创新高，结构上港股科技仍是行情主线。往四季度看，港股科技更加受益当下产业趋势，美降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，港股四季度有望续创新高，其中科技板块空间最大。（1）首先，港股互联网巨头受益AI叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。产业+政策催化下AI产业趋势加速，港股科技龙头更加受益于AI产业变革红利。（2）其次，伴随美重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。目前市场预期10月美联储仍将降息25BP。若四季度美降息持续，流动性环境转松，中美贸易关系继续趋稳，外资回流港股趋势或得到巩固。（3）最后，南向资金有望继续流入。展望四季度，机构力量推动下年内南向资金或仍有增量空间，有望催化港股行情继续向上。若低估科技龙头股估值修复至成分股估值分位数均值的位置，未来或能推动恒生科技指数上涨约15%左右。结构上，AI驱动下，港股科技仍是行情主线。（来源：国泰海通20251008《四季度港股市场展望》）【多个重磅模型发布，AI进程加速】东吴证券指出，海内外AI进程加速： 1. Chatbot：多个重磅模型发布。9月29日，DeepSeek发布V3.2-Exp，模型大幅提升长文本训练和推理效率，调用成本降低50%以上。9月30日，Anthropic发布Claude Sonnet 4.5，在编程能力上取得突破，在SWE-bench Verified测试中登顶业界第一。同日，智谱发布新一代大模型GLM-4.6，代码能力全面升级，成为国内最强Coding模型；模型在真实编程任务中表现优异，平均token消耗较上一代降低30%。10月5日，OpenAI正式发布Sora 2，可一次性生成20秒1080p音视频同步短片，物理真实度与多镜头叙事大幅提升；配套iOS社交应用Sora APP同步上线，支持AI虚拟形象客串及社区混剪。 2. 文生多模态：腾讯混元图像3.0正式发布。9月28日，腾讯混元图像3.0正式发布并开源，作为首个工业级原生多模态生图模型，其参数规模达800亿，具备强大的语义理解能力、极致美学质感，可生成高质感图片，并能解析复杂语义，生成长文本和小文字。（来源：东吴证券20251009《多个重磅模型发布，AI进程加速》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，“世界级大厂”高度集中！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-10 17:21

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