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一周基金回顾：年内平均涨幅跑赢六成个股，公募REITs“供需两旺”

金的影响，上周业绩表现最好的基金为中银港股通医药混合A，周涨跌幅为8.9083%，为混合型基金；分基金类型看，同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响，股票型基金冠军为东方红医疗升级股票发起A，周涨跌幅为8.4871%；债券型基金冠军为恒生前海恒源泓利债券A，周涨跌幅为1.8200%；混合型基金冠军为中银港股通医药混合A，周涨跌幅为8.9083%；货币型基金冠军为交银货币B，周涨跌幅为0.0473%；ETF型基金冠军为汇添富国证港股通创新药ETF，周涨跌幅为5.7216% ；LOF型基金冠军为前海开源农业精选混合(LOF)A，周涨跌幅为2.8763%；QDII基金冠军为华泰柏瑞恒生创新药ETF(QDII)，周涨跌幅为5.9905%；下面是不同类型基金周涨跌幅TOP5 （剔除掉分级基金的影响）股票型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 015052 东方红医疗升级股票发起A 8.4871 江琦 2025-03-28 2 015053 东方红医疗升级股票发起C 8.4736 江琦 2025-03-28 3 009414 中银大健康股票A 7.8369 郑宁、王方舟 2025-03-28 4 010321 中银大健康股票C 7.8312 郑宁、王方舟 2025-03-28 5 006603 嘉实互融精选股票A 7.1977 郝淼 2025-03-28 债券型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 018566 恒生前海恒源泓利债券A 1.8200 李维康、钟恩庚 2025-03-28 2 013692 兴华安恒纯债C 1.5334 周天 2025-03-28 3 015452 兴华安丰纯债债券C 1.5031 周天 2025-03-28 4 005393 南方卓利3个月定开债券发起 1.2077 李璇、江佳骏 2025-03-28 5 007214 国泰惠丰纯债债券A 0.8999 李铭一 2025-03-28 混合型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 020397 中银港股通医药混合A 8.9083 夏宜冰、郑宁 2025-03-28 2 020398 中银港股通医药混合C 8.9049 夏宜冰、郑宁 2025-03-28 3 007718 中银创新医疗混合A 8.7954 郑宁 2025-03-28 4 010500 中银创新医疗混合C 8.7848 郑宁 2025-03-28 5 015915 永赢医药创新智选混合发起A 8.5106 储可凡、单林 2025-03-28 ETF联接型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 159570 汇添富国证港股通创新药ETF 5.7216 乐无穹 2025-03-28 2 520700 万家中证港股通创新药ETF 5.6535 杨坤 2025-03-28 3 513780 景顺长城中证港股通创新药ETF 5.6386 张晓南、金璜 2025-03-28 4 159567 银华国证港股通创新药ETF 5.5834 马君 2025-03-28 5 159506 富国恒生港股通医疗保健ETF 5.4319 田希蒙 2025-03-28 LOF型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 164403 前海开源农业精选混合(LOF)A 2.8763 吴国清、刘宏 2025-03-28 2 015210 前海开源农业精选混合(LOF)C 2.8723 吴国清、刘宏 2025-03-28 3 005626 富国中证医药主题指数增强(LOF)C 2.6827 牛志冬、蔡卡尔 2025-03-28 4 161035 富国中证医药主题指数增强(LOF)A 2.6630 牛志冬、蔡卡尔 2025-03-28 5 165519 中信保诚中证800医药指数(LOF)A 2.6487 黄稚 2025-03-28 QDLL型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 520500 华泰柏瑞恒生创新药ETF(QDII) 5.9905 李茜 2025-03-28 2 513120 广发中证香港创新药ETF(QDII) 5.9566 刘杰 2025-03-28 3 019670 广发中证香港创新药ETF联接(QDII)A 5.6392 刘杰 2025-03-28 4 019671 广发中证香港创新药ETF联接(QDII)C 5.6307 刘杰 2025-03-28 5 159892 华夏恒生生物科技ETF(QDII) 4.4020 赵宗庭 2025-03-28 四、基金主题近一周（3.24-3.28）平均收益率top10 主题基金名称平均收益率（%）热门基金近一周近一月今年以来近一年基金代码基金名称近一周收益率（%）超级真菌 6.36 7.39 6.31 12.92 015052 东方红医疗升级股票发起A 8.49 化学制药 4.32 5.78 8.44 23.99 015052 东方红医疗升级股票发起A 8.49 创新药 3.85 4.73 7.83 11.52 015052 东方红医疗升级股票发起A 8.49 精准医疗 3.01 2.60 9.50 10.72 015052 东方红医疗升级股票发起A 8.49 电子化学品 2.50 2.33 7.10 32.60 007490 南方信息创新混合A 1.39 养殖业 2.39 6.60 3.40 -3.93 164403 前海开源沪港深农业混合A 2.88 贵金属 2.27 16.22 22.30 20.35 001467 华富永鑫灵活配置混合C 1.71 出版 2.00 2.37 -2.38 4.61 001628 招商体育文化休闲股票A -0.30 乳业 1.99 1.92 -0.49 6.22 007287 合煦智远消费主题股票发起式A 1.11 猪肉 1.74 2.89 1.89 -0.77 164403 前海开源沪港深农业混合A 2.88 五、上周（3.24-3.28）新发基金一览（不包含传统封闭式基金）基金代码基金简称基金经理首次募集目标（亿元）投资类型发行截止日期 022338 长信稳瑞纯债债券A 刘婧 60.0000 债券型 2025-05-23 022339 长信稳瑞纯债债券C 刘婧 60.0000 债券型 2025-05-23 023247 中航中债-投资级公司绿色债券精选指数C 李祥源 60.0000 债券型 2025-06-23 023246 中航中债-投资级公司绿色债券精选指数A 李祥源 60.0000 债券型 2025-06-23 023529 摩根60天持有期债券C 任翔 50.0000 债券型 2025-03-26 023528 摩根60天持有期债券A 任翔 50.0000 债券型 2025-03-26 017026 鑫元鑫领航混合A 陈立 30.0000 混合型 2025-04-18 023556 华宝深证100指数C 蒋俊阳 30.0000 股票型 2025-04-11 023555 华宝深证100指数A 蒋俊阳 30.0000 股票型 2025-04-11 017027 鑫元鑫领航混合C 陈立 30.0000 混合型 2025-04-18 588040 鹏华上证科创板50成份ETF 张羽翔 20.0000 股票型 2025-03-31 159222 易方达国证自由现金流ETF 张泽峰 20.0000 股票型 2025-04-03 159225 银华国证自由现金流ETF 王帅 20.0000 股票型 2025-04-03 159208 万家国证航天航空行业ETF 贺方舟 10.0000 股票型 2025-04-09 019298 博时卓越优选混合C 田俊维未公布混合型 2025-06-25 020350 景顺长城养老目标日期2055五年持有期混合(FOF) 江虹未公布基金中的基金(FOF) 2025-06-25 022351 嘉实中证全指集成电路ETF联接C 田光远未公布 ETF联接基金 2025-06-24 022350 嘉实中证全指集成电路ETF联接A 田光远未公布 ETF联接基金 2025-06-24 023746 华富新华中诚信红利价值指数A 张娅、李孝华未公布股票型 2025-04-18 023569 招商资管中证A500指数增强C 范万里未公布股票型 2025-04-25 023568 招商资管中证A500指数增强A 范万里未公布股票型 2025-04-25 023573 万家中证港股通央企红利ETF联接C 杨坤未公布 ETF联接基金 2025-04-11 023572 万家中证港股通央企红利ETF联接A 杨坤未公布 ETF联接基金 2025-04-11 023692 诺德安悦债券景辉未公布债券型 2025-04-28 023643 合煦智远欣悦利率债债券C 韩会永未公布债券型 2025-03-24 023642 合煦智远欣悦利率债债券A 韩会永未公布债券型 2025-03-24 019536 东方红新兴成长混合C 刘锐未公布混合型 2025-06-25 019535 东方红新兴成长混合A 刘锐未公布混合型 2025-06-25 019297 博时卓越优选混合A 田俊维未公布混合型 2025-06-25 023130 富国致盛量化选股股票C 方旻未公布股票型 2025-04-11 023129 富国致盛量化选股股票A 方旻未公布股票型 2025-04-11 023747 华富新华中诚信红利价值指数C 张娅、李孝华未公布股票型 2025-04-18 562080 华宝沪深300自由现金流ETF 胡一江未公布股票型 2025-04-01 589300 嘉实上证科创板综合ETF 尚可未公布股票型 2025-04-03 数据来源巨灵财经，专业财经数据30年，详情见公众号巨灵财经。

金融界03-31 08:00

音频 | 格隆汇3.31盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

股股票上市交易股票复牌； 17、今日港股江苏宏信上市，A股信凯科技、泰禾股份申购； 18、公告精选︱湘财股份：拟换股吸收合并大智慧，募集配套资金总额不超过80亿元； 19、公告精选(港股)︱工商银行(01398.HK)：2024年归母净利润3658.63亿元末期息拟10派1.646元； 20、A股投资避雷针︱江淮汽车：2024年净亏损17.84亿元；跨境通：2024年度净亏损4.79亿元。

格隆汇03-31 07:50

市场动态与公司财报概览：全球贸易政策调整与企业财务表现

为行业内的企业提供了新的发展机遇。在港股市场，多家公司的财报表现各异。华润燃气2024年收入为1026.76亿港元，同比增加1.39%，但净利润为40.88亿港元，同比减少21.74%。这一数据反映出公司在收入增长的同时，盈利能力面临挑战。相比之下，长城汽车2024年营业总收入为2021.95亿元，同比增长16.73%，净利润约126.92亿元，同比增长80.76%。长城汽车的强劲表现主要得益于海外销售增长和国内产品结构的进一步优化。总体来看，全球市场动态与公司财报表现呈现出复杂多变的态势。贸易政策的调整、反垄断审查的推进以及企业财务表现的分化，都为投资者提供了丰富的分析素材。在全球经济不确定性依然存在的背景下，市场参与者需密切关注政策变化与企业基本面，以做出更为理性的投资决策。

金融界03-31 07:39

十大券商一周策略：市场进入“去伪求真”验证窗口，财报季重视业绩确定性，关税“风暴”落地后预计A股回暖

券：关税“风暴”落地后预计A股回暖、港股休整、美股修复 4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股休整、美股修复。从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟；从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。建议延续科技领域中端侧AI+国产算力+军工+锂电+港股创新药的主线配置；此外，在供给端出清方面建议关注铝、钢铁及面板，在消费补短板方面建议关注线下新零售和酒店。如果从一季报潜在超预期的视角来看，建议关注风电零部件、工程机械、汽车电子、眼科药店、服务性消费等细分环节。华安证券：国内经济放缓、外部关税扰动市场波动加剧 4月市场波动有望加剧，尤其是前半月将面临较多内外部扰动。一是海外风险发酵，4月2日美国“对等关税”将落地，对全球经济预期和风险偏好形成扰动。二是国内经济基本面支撑偏弱，高频数据显示经济基本面边际弱化，3月信贷投放偏弱概率仍大。同时一季度GDP大概率好于全年预期目标，4月底政治局会议政策加码概率偏低。因此4月市场整体面临内外部风险扰动、波动加剧，市场拐点关注国内宏观政策预期能否因4月底政治局会议而变化。值得关注的主线：第一条主线是震荡市中具备稳定性价比及中长期有战略性配置价值的银行、保险。第二条主线是政策支持催化的部分消费领域，重点关注汽车、家电、医药。第三条主线是有景气支撑的有色金属，主要包括贵金属和工业金属。海通证券：短期市场行情波动或增多宏观高频数据看，Q1经济运行平稳，消费、汽车及资源品中有结构亮点。工业企业利润看，整体增速降幅收窄但行业差异大，汽车、船舶等装备制造，有色表现较好。盈利一致预期看，年初以来全A预期基本持平，非银、有色、部分科技及制造领域业绩预期上修。短期市场行情波动或增多，震荡期间可关注红利，重视存在预期差的消费医药，科技是中期维度主线。中期维度科技板块仍是主线，尤其是拥有技术优势的龙头企业正加速崛起中。从美股科技“七姐妹”崛起经验看，其覆盖硬件设备、软件服务、半导体、人工智能、云计算等前沿科技领域，未来AI应用、半导体、高端制造等领域也有望涌现中国科技“七姐妹”。中银证券：财报季重视业绩确定性 A股短期迎来休整，财报季业绩确定性成为超额收益主要抓手，科技板块行情未完，逢低布局。科技股重估进入阶段性休整，海外关税风险即将落地，短期A股或进入震荡调整阶段。进入4月，A股即将进入财报窗口期，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。资金面和监管政策预期是影响微盘股波动的主因。微盘股在四月易发生调整通常与财报季业绩担忧、部分公司被实施退市风险警示或直接退市的风险增加有关。调整不改AI战略乐观，AI产业链产业趋势仍在演绎，整体景气度稳中向好，适度回调反而是较优上车机会，近期AI端侧尤其值得关注。AI产业链回调布局之外，短期建议关注部分景气向好且有较强估值性价比的行业，包括新兴消费、猪周期、医药、家电等。广发证券：市场情绪炒作逐渐退潮进入“去伪求真”的验证窗口年末年初“炒预期”的阶段情绪退潮，市场进入去伪求真窗口期过去5年的数据显示，4月是A股一年当中“最交易基本面”的一个月，二三季度也是“景气投资”最为有效的时间窗口。这意味着，下一阶段，市场将从年末年初的“炒预期”，逐渐进入到对于业绩的前瞻与验证，A股一季报的关注度随之抬升。我们对于经济周期类资产的判断：顺周期能起到搭台作用，但是缺乏弹性。科技仍然是全年主线，每次调整都是布局的机会。随着风格裂口的弥合、TMT成交额占比的降低、伴随科技大厂产业推进，全年继续看好科技风格。建议逢低继续布局可能很快兑现订单和基本面的板块，同时预计未来大概率能够走出更多类似过去两年光模型一样的科技细分领域：CSP大厂及上游（AIDC、柴发、租赁）、推理应用的铲子（昇腾一体机、软件服务）、端侧（字节、小米）、军工电子等。民生证券：拥抱全球议题的转换当前市场的关注点已然从科技叙事走向经济本身。随着当前任期的特朗普put逐步明晰，美国经济不出现明显问题+渐进式关税可能是海外的基准情形：一方面，制造业回流预期下，美国企业提高合意库存水平可能将带来资源品与资本品的新需求；另一方面，我国出口可能依然保持韧性，贸易格局的重构也将带来新的机遇，而国内政策的盈利托底效果也在慢慢显现。全球正在重回金融与科技国向下、制造国向上的中长期趋势中。推荐：第一，率先受益于国内投资活动恢复、全球制造业活动恢复、以及提高合意库存诉求下的上游资源品（铜、铝、黄金以及部分小金属钴，锑，锗等）、以及资本品（工程机械、钢铁、自动化设备等）等。第二，过去抑制因素逐步缓解、政策支持力度加强且更为关注长效机制改革的消费板块（食品、乳制品、啤酒、彩妆、成衣制造、旅游等）；第三，金融板块低估值资产（银行、保险）。中泰证券：短期来看中美关系或对市场造成更大扰动短期来看，中美关系或对市场造成更大扰动。围绕4月5日TikTok延缓令到期，特朗普或在关税等诸多方面出现突然的短期较大妥协，甚至不排除撤回部分已经加征的关税的可能性。若特朗普关税政策放松，带来短期中美关系缓和预期，市场或存在进一步冲高机会，总量政策力度则会有所减弱。近期市场已出现一定程度的调整。伴随可能出现的短期中美缓和预期，以及总量流动性的边际宽松预期，市场或有望再度冲高。但是，两会后市场的核心变量：经济现实下的压力与政策“定力”或持续，中小市值高杠杆依然存在风险。当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等防御类资产。国泰君安：震荡将进一步推进眼下重要的是守正下一阶段股指将从横盘震荡进入震荡整固的阶段。眼下重要的是守正，四月是股市运行中最关注增长表现的月份。过去十年以来，四月、七月与十月个股表现与业绩增长相关性最为密切，其中又以四月为甚，因此四月是全年中股市最关注增长的月份。从整体来看，我们预测2024年全A盈利增速为-1.5%（全A非金融-6.3%），估算2025年Q1全A盈利增速为-2.1%(全A非金融-2.8%)，与一季度CPI与PPI相验证。主题推荐：1、自主可控：国产半导体设备新突破，看好国产光刻/刻蚀/量检测和先进材料供应链。2、银发经济：《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》发布，看好养老保险/医疗器械/智能助老设备等需求提升。3、AI智能体：OpenAI推出基于GPT-4o的图像生成功能，有望加速垂类商业应用开发。4、并购重组：科技企业并购政策放宽，看好汽车央企/军工等领域重组整合。华西证券：做好“高低切” 盈利与景气度市场展望：业绩披露期，做好“高低切”，节奏上慢即是快。四月份A股市场基本面因子的权重将进一步提升：一是宏观经济数据和企业财报的披露将使得基本面预期逐步明朗；二是4月政治局会议起到指引二季度政策的作用；三是美国对外加征关税落地后，市场可评估其对国内出口的影响。当前房地产、通胀和信贷数据显示国内经济基本面仍需巩固，需聚焦4月政治局会议关于“稳增长”相关表述，及A股企业年报/一季报情况。行业配置上，做好“高切低”，适度均衡配置，建议关注银行、黄金、创新药和“新消费”相关投资机会。主题投资方面，关注低空经济产业链。信达证券：4月决断大概率只带来小波折随着行情的演绎，近期投资者分歧有所加大。部分投资者担心4月决断，因为：1、AI、机器人热度下降、低位补涨，板块轮动到尾声，当没有低位板块可以轮动时，可能会有调整；2、四月季报盈利数据不确定、之前几年Q1开门红的数据Q2都没能持续，这一次也有这个风险；3、四月美国对等关税政策、出口数据下滑。但我们认为，这一次4月决断可能只会带来小扰动，因为：1、Q1躁动，4月决断，Q2休息的季节性规律在早期有效，但最近6年的统计显示，投资者定价更提前了，4月决断胜率只有50%。2、之前两年，二级市场投资者一致预期是出口不可持续，所以出口的下滑有可能已经提前定价了，类似2019年。3、去年9月以来，地产销售中枢逐渐震荡企稳，由此导致今年的Q2可能会和之前几年不同。牛市核心趋势关注居民资金和企业盈利，这些方面年度有望进一步改善，季节性的扰动可能会再次提供新的买点。未来1个月配置建议：银行钢铁建筑(破净个股政策性驱动估值修复)>地产消费(3-4月经济数据依然有往上波动的可能)>港股互联网（海外波动加大，中国资产配置意愿上升）。

金融界03-31 07:29

爆了！这个赛道大逆转？

，加上如今中国创新药出海交易频现、近期港股biotech业绩亮眼等催化剂持续刺激下，本周港A股医药板块双双逆势上攻。本周A股的35个Wind二级行业中，涨幅第一的是医药生物，累计上涨1.8%，年内上涨4.91%，排名第10。港股涨幅第一的行业同样是医疗保健业，本周累计上涨3.41%，年内涨幅高达26.7%，超过资讯科技业成为第一。与此同时，市场更是出现罕见一幕：医药主题的开放式基金中，主动跑赢被动的现象。 02 医药主动权益基金跑赢被动周五，涨幅第一的平安核心优势A(006720)上涨3.28%，今年累计上涨32.83%，在4000只混合基金中排名前1%。平安医药精选A(020458)、平安医疗健康混合(003032)年内分别涨31.65%、30.71%。从医药被动基金的业绩表现来看，有ETF挂钩的医药、医疗指数，今年业绩首尾差异巨大，高达36.63%，涨幅第一的指数是恒生创新药指数，年内涨幅达到32.44%，略微跑输平安医药精选A。最近几年，主动权益基金业绩整体难以跑赢指数，但从去年四季度以来，开始出现跑赢被动指数基金的主动基金。被动指数基金作为一种投资工具，最大的特点就是获取市场的β收益，即跟踪指数的整体平均收益。而主动权益基金的最大特点是α收益，即相对市场多出来的超额收益。作为被动投资理念的坚定倡导者，笔者承认目前A股确实客观存在利于主动权益基金因素——散户投资者占比高、信息效率相对较低，中国主动权益基金过去十年α收益显著。另一关键原因是，A股更多时候处于结构性的震荡行情，主动基金更善于捕捉新产业趋势。例如公募基金整体减配医药的情况下，医药主动基金去年Q4对创新药的持仓环比持续增长。 03 医药或成下一个上涨赛道？回顾一季度，“DeepSeek”引爆了AI、机器人行情，尤其春节后国内AI产业链各环节重大催化不断、产业叙事持续焕新，从而推动行情反复活跃、走向新高。尽管这波行情开始退潮，但眼下中国正处于经济高质量发展转型期，除了AI、机器人之外，许多新兴产业正在重塑世界产业格局，其中长期被西方国家掌控的生物医药产业被人们给予厚望。众所周知，医药行业错综复杂，子版块众多。一个板块便可构成一条产业链，产业链可分为研发环节、生产环节（原料药与制剂制造）、流通环节（批发与零售），销售环节。如产品端又可分为中药、生物药（创新药）、仿制药、器械。同时医药行业的研究还很复杂，行业受政策影响大、医药上市公司太多(600+)，涵盖细分领域众多，还要密切关注层出不穷的新技术。巨大投资机会的背后伴随着艰巨的研究难度。这种情况下借道指数投资当然是不错的选择。但从今年带有“创新药”字眼的指数业绩来看，差异也不小，恒生港股通创新药年内上涨29%，CS创新药同期上涨7%，说明指数的选择很关键。从周思聪过往的管理产品可以看出，她属于风格鲜明的医药赛道选手，专注于医药行业研究投资17年，对医药产业有较为深刻的理解。其遵循先寻找高景气度和高确定性子行业，再沿着产业链挖掘个股的投资路径，投资风格以高集中度、长期持有、聚焦高景气赛道为核心，强调“进攻即防守”。她认为：资本市场最有效的因子永远是成长性因子，因此要站在高景气的赛道上，只有在高景气度的赛道上，选到好的投资标的的可能性才高。在挖掘个股方面，周思聪的风格非常鲜明且别具一格，认为集中度较高，在医药行业有机会时更容易获得较好的业绩。因此，其产品的前十大重仓股占比通常超过60%，个股数量控制在20只以内。谈及医药行业投资，她同样有独到见解：“医药投资重在把握两个周期，一个是整个行业的政策周期，另一个就是产品的周期。” 04 小结复盘本轮科技股大反攻的底层逻辑，本质是高效低成本的技术突破证明中国AI创新能力+政策全力支持+低估值+市场风险偏好提升+资金回流。如今中国创新药企也正用类似路径重塑全球医药创新格局：低成本临床试验+高效的研发团队创造出新成果。对美国生物科技公司而言，这也是一次DeepSeek式的冲击。如今中国创新药出海交易频现，从恒瑞医药19.7亿美元“出海大单”、君实生物的特瑞普利单抗登陆东南亚、联邦制药的20亿美元“减肥药新贵”出海，再到和铂医药与阿斯利康的44亿美元“技术联姻”，本质是中国医药产业从“仿制跟随”迈向“全球创新”的缩影。随着全球资本重新定价中国药企创新能力+政策全力支持+低估值+机构持仓历史最低+市场风险偏好回升+老龄化，医药会是下一个迎来“DeepSeek时刻”的行业吗？上下滑动查看完整风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。基金过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇03-30 16:40

煤炭行业观察：中国神华高股息引险资举牌；瑞众保险增持释放防御价值信号

。据港交所数据，瑞众保险年内已两次举牌港股，标的均属高分红领域（如中信银行H股），印证“高现金流+稳定分红”策略。机构看好板块估值重塑华泰证券指出，进口煤减量及需求回暖将推动煤价企稳回升，高长协比例龙头盈利韧性突出。中国神华、兖矿能源等企业现金流充沛，2024年经营净现金流分别增长4.1%和38.2%，支撑高分红持续性。市场对煤炭资产的认知正从周期波动转向“类债”属性，估值体系有望从盈利周期切换为现金流贴现，带动板块估值中枢上移。当前煤炭板块呈现“低估值+高股息”双重特征，在利率下行与需求复苏预期下，配置性价比凸显。随着供给侧收缩与需求侧改善共振，行业有望迎来阶段性反弹，龙头煤企的防御与成长属性或进一步强化。

金融界03-30 12:20

港股创新药飙升25%！同源康医药领跑周涨幅榜

内容导读港股市场概览：恒生指数微跌创新药逆势上扬同源康医药暴涨25%：资金链改善与研发突破 TCL电子涨20%：业绩超预期北美市场亮眼三生制药涨19%：核心产品与创新管线双轮驱动编辑总结名词解释 2025年相关大事件专家点评港股市场概览：恒生指数微跌创新药逆势上扬根据 www.TodayUSStock.com 报道，本周，恒生指数累计下跌1.11%，收于23426.6点；恒生科技指数下跌2.36%，报5506.47点；国企指数下跌1.55%，收于8606.51点。尽管整体市场表现疲软，港股创新药板块却逆势走强，几乎包揽周涨幅榜前列。分析人士指出，政策红利释放与技术创新共振为该板块注入活力，相较于传统行业，创新药企业估值弹性更大，中长期营收增长潜力可期。以下为三大指数本周表现对比：指数周涨跌幅收盘点位恒生指数 -1.11% 23426.6 恒生科技指数 -2.36% 5506.47 国企指数 -1.55% 8606.51 同源康医药暴涨25%：资金链改善与研发突破同源康医药-B以25.27%的周涨幅位居港股榜首，股价表现强劲。2024年报显示，公司现金及银行结余增至4.6亿元，同比增长146.5%，有效缓解市场对其资金链的担忧；研发成本收窄至2.35亿元，同比下降5.5%，显示成本控制能力提升。目前，公司核心产品TY-9591针对EGFR突变肺癌脑转移的II期临床试验和中国局部晚期或转移性NSCLC的III期注册性试验进展顺利。分析人士认为，资金状况好转叠加研发管线推进，为其估值扩张提供了坚实支撑，短期内仍具上涨动能。 TCL电子涨20%：业绩超预期北美市场亮眼 TCL电子周涨幅近20%，得益于2024年业绩大幅超预期。公司全年收入993.22亿港元，同比增长25.7%；毛利155.54亿港元，增长13.8%。电视出货量达2900万台，同比增长14.8%，全球市占率升至13.9%，稳居品牌电视前二。尤其在北美市场，TCL通过优化Bestbuy渠道结构，提升高端产品覆盖率，销量显著增长。开源证券分析称，内外销彩电量价齐升叠加中小尺寸业务优化，公司利润率有望持续改善。以下为TCL与行业对比：指标 TCL电子行业平均出货量增长 14.8% 5.2% 市占率 13.9% 8.5% 三生制药涨19%：核心产品与创新管线双轮驱动三生制药周涨幅近19%，股价创2020年7月以来新高。2024年报显示，公司营收91.1亿元，同比增长16.5%；归母净利润20.9亿元，增长34.9%。核心产品特比奥收入50.6亿元，增长20.4%，市占率达67%；蔓迪销售额13.37亿元，增长18.9%，泡沫剂型获批上市。此外，3款新药获批，4款进入申报阶段，靶向PD-1/VEGF的双抗707在二期临床中表现出优于竞品的潜力。招银国际指出，公司凭借强大产品组合和创新管线，长期增长基础稳固，民生证券亦看好其未来业绩表现。编辑总结本周港股市场虽整体承压，但创新药与消费电子板块展现出较强韧性。同源康医药凭借资金改善与研发进展领涨，TCL电子在全球市场扩张中实现业绩突破，三生制药则依托核心产品与创新驱动稳健增长。政策支持与技术进步为创新药板块提供了上涨动力，而消费电子领域则受益于海外需求复苏。短期内，市场情绪仍受宏观经济波动影响，但优质个股的结构性机会依然突出。名词解释恒生指数：香港股市的主要基准指数，反映整体市场表现。创新药：基于新靶点或新技术研发的原创药物，通常具有高技术壁垒。 EGFR突变：表皮生长因子受体基因突变，常見于非小细胞肺癌患者。 2025年相关大事件 3月24日：三生制药发布2024年报，营收增长16.5%，核心产品特比奥市占率升至67%。（来源：公司公告） 3月21日：TCL电子公布2024年业绩，电视出货量同比增长14.8%，北美市场表现亮眼。（来源：公司官网） 2月10日：港府发布支持生物医药产业新政，创新药企业获税收优惠，提振市场信心。（来源：香港经济日报）专家点评 “同源康医药的资金状况改善为其研发管线推进提供了保障，TY-9591若顺利获批，有望成为EGFR突变肺癌治疗的新标杆。”——瑞银分析师John Tan，2025年3月27日 “TCL电子在北美市场的渠道优化成效显著，全球市占率提升显示其竞争力的持续增强，长期利润率可期。”——高盛策略师Emily Liu，2025年3月26日 “三生制药的核心产品增长稳健，双抗707的临床数据令人期待，若商业化成功，将进一步巩固其行业地位。”——摩根士丹利分析师David Chen，2025年3月25日 “港股创新药板块的估值弹性正在释放，政策红利与技术突破的双重驱动下，优质企业有望迎来业绩拐点。”——花旗银行研究主管Sarah Wong，2025年3月28日 “尽管恒生指数表现疲软，但结构性机会突出，创新药和消费电子板块的强势反映了资金对高增长领域的青睐。”——巴克莱分析师Michael Lee，2025年3月27日来源：今日美股网

今日美股网03-30 00:10

新一轮引爆点来了？

析，最重要的信息在下面这张图里： 3 港股创新药本周领涨，港股科技年内领涨周五，A股三大指数缩量调整，盘面无明显主线，热门题材集体哑火，市场逾4300股下跌。本周，上证指数累计跌0.4%，深证成指跌0.75%，创业板指跌1.12%。本周，港股创新药领涨，黄金主题ETF逆势上涨。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）年初至今，港股科技ETF、香港科技ETF、恒生医疗ETF领涨。年初以来南下资金净流入港股市场节奏明显加速，截至3月28日，南下资金净流入港股市场规模达4009亿元，无论是净流入的规模以及持续性都远超前几年同期水平。与此同时，开年以来市场看到AH股溢价指数持续收窄，截至3月28日，AH股溢价指数录得132，相比去年底的143下降了7.5%，并且基本处于2016年以来历史中枢水平之下。从南下资金流向来看，今年来南下资金主要净流入港股市场可选消费、科技等新兴板块，截至3月28日，南下资金净流入可选消费板块、通讯服务、信息技术规模分别为1096亿港元、819亿港元和376亿港元，占同期总流入比重达57.8%。其中阿里巴巴、腾讯控股和中国移动分别净流入763亿港元、460亿港元和190亿港元，为净流入前三大标的。方正证券指出，综合来看，2020年之前，因为AH股存在溢价，港股市场同类资产估值偏低，对应的股息率相对更高，南下资金多流入港股市场中金融板块为主，但在近几年尤其是今年在deepseek、人工智能等产业层面催化下，南下资金流入港股市场主要加码阿里、腾讯等新兴产业龙头公司为主，不属于AH股溢价指数衡量范畴。方正证券认为后续随着人工智能产业层面利好不断催化，港股市场盈利稳健、估值不贵的新兴产业龙头公司有望进一步吸引南下资金持续流入。

格隆汇03-29 12:29

格隆汇公告精选(港股)︱工商银行(01398.HK)：2024年归母净利润3658.63亿元末期息拟10派1.646元

工商银行(01398.HK)：2024年归母净利润3658.63亿元末期息拟10派1.646元

格隆汇03-29 08:19

早报 (03.29）| 关税重磅！特朗普最新发声；美股全线暴跌；市场监管局对长和港口交易审查

料制品、次新股及风电设备等跌幅居前。港股方面，恒生科技指数收跌1.48%，恒生指数、国企指数分别下跌0.65%、0.82%。大型科技股涨跌不一，阿里巴巴、网易、腾讯飘红，百度跌近2%，美团、小米跌超1%。大金融股、中字头股等权重多数表现弱势，半导体、航空、家电、餐饮、重型机械、汽车、体育用品下跌。黄金股、生物医药股、医美概念股、影视娱乐股上涨。主力动向，南下资金净买入港股82.42亿港元，净买入阿里巴巴-W 9.66亿、中芯国际7.56亿、腾讯控股5.75亿、快手-W 2.92亿、中国海洋石油2.28亿、美团-W 2.09亿，净卖出小米集团-W 9.3亿、新华保险2.39亿、泡泡玛特1.02亿。龙虎榜中，昨日单日净买入额榜前三为雪人股份、新亚电缆、合锻智能，净卖出额前三为深城交、红宝丽、华西能源。涉及机构专用席位的个股中，单日净买入额前三为华西能源、湖北宜化、回盛生物。两市融资余额：截至3月27日，上交所融资余额报9684.18亿元，深交所融资余额报9412.26亿元，两市合计19096.44亿元，较前一交易日减少32.5亿元。

格隆汇03-29 08:10

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