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隐忧重重：沪鸽口腔2.25亿分红背后的资本市场突围困境
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竞争日趋激烈的背景下，沪鸽口腔再度冲击港股上市引发市场广泛关注。作为国内领先的口腔材料制造商之一，沪鸽口腔在2022年至2024年间实现营收从2.8亿元增长至3.57亿元的亮眼业绩。然而，在递交港股上市招股书的关键时刻，一系列问题的浮现却为其发展前景蒙上了一层阴影。高额分红与资金链隐忧在冲刺上市的关键时期，沪鸽口腔作出了高达2.25亿元的分红决策，这一举动引发了市场对其财务稳健性的担忧。作为实际控制人的宋欣及其家族成员通过此次分红获得了可观收益，但这种短期利益导向的决策也加剧了公司的资金链压力。在短期负债攀升的情况下，如此大规模的现金流出无疑会影响企业的长期发展潜力。沪鸽口腔此举也暴露出其在资本运作方面可能过于激进，忽视了企业可持续发展的根本需求。品牌影响力与市场竞争劣势尽管沪鸽口腔已获得60多个国家和地区的产品认证，服务超过10,000家客户，但其品牌影响力仍显不足。特别是在与国际知名品牌的竞争中，沪鸽口腔在高端市场和技术密集型领域的表现相对薄弱。这种品牌力的不足直接影响了公司的市场竞争力，使其在国际市场拓展中面临重重阻碍。当前，沪鸽口腔的发展战略似乎更多地依赖价格优势，而非技术创新和品牌价值的提升，这种路径选择可能难以支撑其长期发展。政策风险与内控挑战带量采购政策的推行给沪鸽口腔带来了新的挑战。目前，公司仅有一种产品被纳入集采范围，但未来政策范围的不确定性增加了经营风险。更为严重的是，沪鸽口腔在内部控制方面暴露出的问题，尤其是复杂的关联交易和公司治理结构的缺陷，这些都成为制约其健康发展的重要因素。如果这些基础性问题得不到有效解决，即便成功登陆资本市场，沪鸽口腔的发展道路仍将充满挑战。综观沪鸽口腔的上市之路，虽然其在财务表现上交出了亮眼的成绩单，但在品牌建设、内部治理等方面仍存在诸多短板。如何平衡短期利益与长期发展，如何在激烈的市场竞争中提升品牌价值，这些都是沪鸽口腔亟需解决的问题。唯有从根本上完善公司治理结构，加强品牌建设，才能真正实现可持续发展，在资本市场上赢得投资者的信任。
金融界03-19 10:50
【基金315】博时基金：12只基金累亏超70亿元
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+中证可选消费指数收益率×30%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×20%+中债综合财富（总值）指数收益率×20%。然而，基金却成为了投资者的一场“噩梦”。截至2025年3月17日，博时消费创新A累计亏损达到51.6%，跑输业绩比较基准超过40个百分点，同类排名1285/1295。即便在2024年市场反弹期，博时消费创新A年内收益率仍为-6.18%，跑输业绩比较基准超过15个百分点。研究基金持仓发现，博时消费创新A长期重仓贵州茅台、五粮液等传统消费龙头，随着板块的持续回调，基金净值一路下跌。基金经理在四季报中称：“在9月下旬市场快速上涨之后，整体四季度呈震荡趋势，消费板块整体表现比市场略弱。展望 25Q1，我们对消费板块谨慎乐观。” 此番业绩表现下，投资者选择“用脚投票”。截至2024年四季度末，基金总规模仅剩9.3亿元。博时基金：多只产品成立以来跌幅超过30% 收取管理费超7亿元根据不完全统计，截至2025年3月17日（下同），博时基金在管的12只主动权益产品（初始基金口径）成立以来净值累计下跌超过30%。其中，博时高端装备A成立以来净值下跌42.01%，跑输业绩比较基准超过40个百分点。投资者亏损惨重，而基金公司却躺赚管理费。截至2024年上半年末，上述产品累计亏损超70亿元，累计收取管理费超7亿元。公开资料显示，博时基金管理有限公司成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。“做投资价值的发现者”是博时始终坚持的投资理念。基金公司旗下多只产品成立至今仍跌超30%，管理人、高管及基金经理等责任人是否重视投资者长期回报？与投资者的利益是否一致？是否真正做到“为国民创造财富”？（文章序列号：1901897742855311360/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经03-19 10:33
港股回调之际，港股通创新药ETF(159570)逆市涨超1%！机构：AI医疗+创新药主线，Q2边际改善或更明显
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今日港股多数回调，港股通创新药ETF（159570）逆市飘红涨超1%，成交额已超7000万元，近20日净流入超6.5亿元！消息面上，荣昌生物3月19日宣布，公司自主研发的BLyS/APRIL双靶点融合蛋白创新药泰它西普（RC18，商品名：泰爱®）用于治疗全身型重症肌无力（gMG）Ⅲ期研究结果，作为“最新突破性研究”入选2025年美国神经病学会年会（AAN）重磅口头报告。据悉，AAN年会是世界上规模最大的神经科学盛会之一。港股通创新药ETF（159570）成分股近半飘红：受消息利好荣昌生物涨超7%，云顶新耀、翰森制药涨超3%，晶泰控股、石药集团涨超1%。药明生物、康放生物、药明康德微跌。业绩方面，药明康德2024年第四季度收入创历史新高，达到115.39亿元，环比增长10.31%；第四季度归母净利润29.17亿元，环比增长27.22%。拟派发末期现金股息每10股9.8169元及特别股息每10股3.5元。预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，同比增长10%–15%，公司整体收入达到415–430亿元。申万宏源证券认为，CXO行业寒冬已过，行业需求逐步转暖。1）美停止连续加息并开启降息；2）全球研发管线持续扩张；3）全球医疗健康投融资企稳回暖，医疗健康融资有望触底回升；4）海外药企研发费用增长稳健；5）国内新增临床项目数和IND数量较为平稳；6）行业持续出清，提质增效见成效，尤其是以海外市场为主的CXO公司毛利率持续回升。信达证券表示，短期AI医疗主题仍将持续炒作，同时市场会逐步关注Q1业绩较优的格局，并且前瞻25Q2行业边际变化（若相关宏观政策落地进展顺利，则25Q2医药整体行业有望迎来边际改善）。中长期持续看好创新和AI医疗两大投资方向：（1）AI赋能制药研发：商业化快速放量、具备较高研发亮点的创新药企业；（2）AI助力降本增效+提升医疗就诊效率：第三方医学检验、CRO研发服务、AI赋能医疗影像的药企。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-19 10:30
24年营收、净利双创新高，小米交出“史上最强年报”！泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)最新净值创近1年新高
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空间。截至2025年3月18日，泰康港股通大消费指数A(006786)单位净值为1.1846元，泰康港股通大消费指数C(006787)单位净值为1.1572元，较前一交易日均上涨2.96%，创近1年新高。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)紧密跟踪港股通大消费指数，中证港股通大消费主题指数从港股通范围合资格证券中选取符合大消费主题的不超过50家香港上市公司证券作为指数样本，以反映大消费主题上市公司证券的整体表现。截止2024年12月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、创科实业、百胜中国等，前十大权重股合计占比58.03%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-19 10:30
医药服务消费领域AI部署持续落地推进，恒生医疗指数ETF(159557)盘中涨近1%
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、研发费用200%加计扣除），直接推动港股医疗板块大幅上涨。有机构认为，医药服务消费领域AI部署持续落地推进，第三方检验、影像、眼科、中医、体检、病理等领域的单位和企业持续积极推动AI应用落地，预计未来AI+医药仍将成为行情热点，但范围可能进一步集中，其中AI相关的产业兑现和变现能力将成为市场下一步关注的热点。数据显示，截至2025年3月18日，恒生医疗保健指数前十大权重股分别为药明生物、百济神州、信达生物、康方生物、石药集团、京东健康、中国生物制药、阿里健康、巨子生物、再鼎医药，前十大权重股合计占比55.63%。没有股票账户的场外投资者还可以通过恒生医疗指数ETF联接基金(018433)布局港股医疗板块投资机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-19 10:30
热点追基 | 中证A500后，机构扎堆布局自由现金流ETF！普通投资者如何把握“现金奶牛”机遇？
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还陆续发布了中证500、中证1000、港股通等不同维度的自由现金流指数，形成覆盖大中小盘、跨市场的完整工具矩阵，为投资者提供多样化选择。存量产品表现亮眼，费率战与分红策略并行首批自由现金流ETF的实战表现增强了市场信心。华夏国证自由现金流ETF（159201）和国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF（159399）自2月27日上市以来，份额分别增长120%和58%，规模突破38亿元。为提升竞争力，华夏基金于3月19日将管理费从0.5%降至0.15%，创行业新低；国泰基金则在成立不足月内启动分红，凸显“现金奶牛”属性。这类产品的防御性特质在弱市环境中尤为突出。以国证自由现金流全收益指数为例，2019-2024年连续六年正收益，年化回报超18%，最大回撤仅为沪深300指数的三分之一。对于普通投资者而言，这类基金既能通过行业分散规避个股风险，又可享受现金流稳健企业的长期红利，成为震荡市中的“压舱石”。机构视角：政策与需求共振催生新蓝海监管层对上市公司分红约束的强化，与投资者对稳健收益的追求形成共振。有基金公司指出，自由现金流策略有效规避“价值陷阱”，尤其在宏观经济修复期，高现金流企业更具逆周期扩张能力。有分析师认为，此类产品填补了Smart Beta策略空白，未来可能复制美国市场的发展路径——美国最大自由现金流ETF规模已超250亿美元。中金公司研究显示，该策略在市场回调期超额收益显著。当前A股盈利修复叠加地缘不确定性，自由现金流因子或成中期优选。对于普通投资者，可通过ETF分散布局，避免个股研究的高门槛，同时享受指数新陈代谢带来的长期优化。 ETF创新浪潮下的投资启示 2024年境内ETF规模激增81%至3.7万亿元，但同质化竞争问题显现。此次自由现金流ETF的扎堆申报，反映出公募从“规模竞赛”向“策略创新”的转型。未来，跨市场ETF、REITs-ETF等创新品种有望持续涌现，投资者可关注三大趋势： 1. 策略精细化：红利、质量、自由现金流等因子结合，形成更立体的配置工具； 2. 费率市场化：头部机构通过降费增强吸引力，投资者需综合费率与跟踪误差考量； 3. 服务场景化：ETF联接基金、定投工具降低参与门槛，适合中长期财富管理需求。随着3月19日华夏基金费率调整生效，自由现金流ETF进入“精耕细作”阶段。对于普通投资者，这类产品并非短期博弈工具，而是资产配置中的重要防御模块。在波动加剧的市场中，与其追逐热点，不如借助指数化工具，让“真金白银”的企业为财富护航。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-19 10:29
港药走强，恒生生物科技ETF(513280)逆市涨超1%！锦欣生殖一度涨超8%，育儿补贴红利持续释放
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营辅助生殖第一品牌。【全市场费率最低港股创新药产品：恒生生物科技ETF（513280）】公开资料显示，恒生生物科技ETF（513280）是全市场费率最低的港股创新药产品，管理费仅0.15%/年，托管费0.05%/年，相比其他同类产品（管理费0.5%+托管费0.15%）便宜了三分之二以上，长期看省到就是赚到！从行业板块上看，截至2024年12月，恒生生物科技ETF（513280）标的指数中的创新药占比66.4%，CXO占比15.4%，医药流通占比超9%，医疗器械等其他相关板块占比超9%。创新药占比较高，分布相对均衡，不押注单一赛道，胜率、锐度更强！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-19 10:29
小米发布史上最强年报：2024年净利润同比增41.3%，创历史新高，港股互联网ETF(159568)早盘放量成交
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下跌0.18%。2025年3月19日，港股三大指数低开，恒指跌0.17%，国指跌0.4%，恒生科技指数跌1.01%。盘面上，昨日强势的大型科技股集体走低，百度跌3%，阿里巴巴、网易跌超2%，小米跌超1%，京东、快手、美团皆有跌幅，腾讯小幅飘红；汽车股、DeepSeek概念股等热门板块齐跌，小鹏汽车跌5.4%，金山云、汇量科技跌超3%。消息面上，小米集团财务数据，营收与利润双创新高，汽车业务成新增长极。总营收与净利润：2024年小米集团总营收达3659亿元，同比增长35%；经调整净利润272亿元，同比增长41.3%，均刷新历史纪录。汽车业务突破：智能电动汽车等创新业务全年营收328亿元，其中SU7系列交付量达136,854辆，超额完成首年10万台目标。该板块经调整净亏损62亿元，但毛利率提升至18.5%，规模化效应初显。手机全球出货居第三：智能手机收入1918亿元，同比增长21.8%，全球出货量1.69亿台，稳居第三。高端机型（如Ultra系列）推动ASP提升至1138.2元，4000-5000元价位段市占率排名中国第一。分析指出，在AI时代下，小米作为拥有手机、IoT、汽车、机器人等多元场景的AI智能终端龙头，预计四季度在三项基础业务营收持续攀升以及汽车业务盈利能力提升下，将实现收入利润持续双增。相关ETF方面，港股互联网ETF（159568）盘中成交额放量，突破1500万，持续溢价，溢价率近1%，买盘强烈。成分股中阿里影业、阅文集团、网易云音乐、小米集团、中旭未来等个股跟涨，涨幅均超1%。恒生科技指数ETF（159742）成交额突破4000万，持续溢价，溢价率近1%，盘中持续交投活跃。成分股中近半数上涨，腾讯音乐涨超13%；阅文集团涨超2%；小米集团、中芯国际、联想集团等个股飘红跟涨。方正证券研报表示，当前时点，投资者比较关注港股后续行情还有多少空间，我们认为目前这轮港股上涨的逻辑仍未被打破，此外估值数据或许可以提供一个重要参考：第一，当前港股主要宽基指数估值算不上贵，此轮上涨后仅修复至历史平均水平附近。截至3月18日，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数PE估值分别为10.5、9.8和25.5，分别处于2016年以来自下而上58.4、81.2、33.7分位数（分位数越低，表明估值处于历史越低水平）。第二，从中美科技龙头公司估值对比来看，虽然经过一轮上涨，但目前腾讯、阿里等国内科技龙头估值依然普遍低于美股科技龙头。截至3月17日，港股腾讯控股、阿里巴巴、比亚迪PE估值分别25.6、19.8和31.2，美股苹果、微软、英伟达等公司分别为33.4、31.2和40.0。综上，我们认为当前港股市场整体估值基本处于历史平均水平附近，估值并未达到极端水平。往后看，我们认为在中国经济回升向好、上市公司盈利触底回升、流动性环境整体友好、科技产业逻辑催化等逻辑支撑下，中国资产吸引力有望持续提升，推动港股市场行情继续向好前进。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-19 10:10
恒生中国企业ETF(159960)震荡翻红，冲击5连涨，小米集团“史上最强年报”重磅出炉
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销量目标。银河证券认为，中长期来看，港股市场配置价值较高的三大主线分别是：第一，业绩有望兑现的科技板块。在政策支持和技术发展下，AI应用落地加快，科技股有望从估值抬升阶段步入盈利兑现阶段。第二，政策支持力度较大的消费板块。提振消费是今年政府工作的首要任务，因此更多增量政策仍值得期待。第三，投资收益稳定的高股息板块。恒生中国企业ETF紧密跟踪恒生中国企业指数，恒生中国企业指数(「H股指数」)于1994年8月8日，即首间中国企业以H股形式在香港联合交易所(「联交所」)上市的一年后推出。指数追踪以H股形式在香港上市的中国内地企业表现。其选股范畴包括所有在联交所主板作第一上市的H股公司。数据显示，截至2025年3月18日，恒生中国企业指数(HSCE)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、建设银行(00939)、中国移动(00941)、工商银行(01398)、比亚迪股份(01211)、中国银行(03988)、中国平安(02318)，前十大权重股合计占比60.37%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-19 10:00
港股医药ETF(159718)逆市上扬，医疗创新ETF(516820)备受资金关注，机构：创新药产业链有望迎来布局良机
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2025年3月19日 09:44，中证港股通医药卫生综合指数(930965)上涨0.01%，成分股锦欣生殖(01951)上涨8.23%，翰森制药(03692)上涨4.80%，微创医疗(00853)上涨4.40%，固生堂(02273)上涨4.18%，海吉亚医疗(06078)上涨3.97%。港股医药ETF(159718)上涨0.42%，最新价报0.72元，盘中成交额已达744.34万元，换手率3.32%。截至2025年3月19日 09:43，中证医药及医疗器械创新指数(931484)上涨0.05%，成分股兴齐眼药(300573)上涨3.32%，科伦药业(002422)上涨1.60%，特宝生物(688278)上涨1.08%，惠泰医疗(688617)上涨0.92%，艾力斯(688578)上涨0.86%。医疗创新ETF(516820)下跌0.28%，最新报价0.35元，盘中成交额已达790.98万元。拉长时间看，截至2025年3月18日，港股医药ETF近1周累计上涨6.09%，涨幅排名可比基金1/4。医疗创新ETF近1周累计上涨2.92%。规模方面，医疗创新ETF最新规模达17.98亿元。资金流入方面，医疗创新ETF近20个交易日内，合计“吸金”1550.43万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。医疗创新ETF最新融资买入额达758.19万元，最新融资余额达8345.37万元。港股医药股近期大涨，AI技术提升研发效及政策利好是核心驱动。招商证券认为，进入2025年，医保支持创新药高质量发展、完善药品价格形成机制等政策有望与“全链条支持”形成接力，通过市场化机制及政策支撑，有望打开创新药定价、支付空间，大力支持医药创新药发展，增量信号明显，创新药产业链有望迎来布局良机。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、再鼎医药(09688)、国药控股(01099)，前十大权重股合计占比59.55%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、长春高新(000661)、华东医药(000963)、智飞生物(300122)、康龙化成(300759)，前十大权重股合计占比66.9%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-19 10:00

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