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港股开盘：恒指涨0.74%、科指涨0.97%，科网股多走高，蔚来汽车绩后涨近4%

续保持谨慎乐观的态度。国金证券：综合港股IPO和成交量等因素来看，港股的资产质量、风险偏好等都有显著提升，积极寻找港股的机会，其中资产交易平台的价值凸显。持续看好香港虚拟资产、Web3.0市场的发展，由于稳定币政策刺激，近期香港虚拟资产的相关个股表现活跃。稳定币政策只是香港虚拟资产大趋势下的一环，未来还会有更多政策制度出台。短期个股层面涨幅较大，建议关注业务持续落地能力。银河证券：随着追求个性化和体验化、强调“情绪价值”的90后、00后（Z世代）逐渐成为消费市场重要力量，以潮玩、现制饮品、宠物经济等为代表的一系列消费新场景持续扩容。国金证券认为，新消费仍是全年主线。该行称，积极拥抱新消费赛道或具备新消费思维的传统赛道优质公司，经营本质逻辑是中小体量企业会重视新消费赛道与新消费思维也更容易通过改革调改入局其中，中远期有望兑现为估值业绩的戴维斯双击。

金融界06-05 09:37

A股核心资产密集赴港上市！将迎估值重塑？

5年以来，A股企业再掀赴港上市热潮，使港股IPO市场在时隔四年后重新登顶年内全球募资额第一。一、赴港热潮背后的三重驱动力据相关机构指出，A股龙头企业赴港上市的背后，或包含出海战略、制度便利和流动性改善三大驱动因素：（1）产能与品牌双重出海：2025年以来，关税不确定性成为扰动国际贸易的一大宏观变量，为绕开关税这种国际贸易壁垒，A股核心资产谋求通过港股募资加速海外基地建设，让港股成为中国技术标准输出海外的“跳板”。例如某消费电子企业通过港股融资在墨西哥建厂，成功规避美国加征关税影响，订单量逆势增长35%。（2）制度便利：政策体系的多维度创新显著降低了赴港上市门槛。证监会推出的“五项对港合作措施”明确支持龙头企业赴港融资，同时简化备案审批流程，将审核时间从3个月压缩至30天。港交所同步优化规则：降低特专科技公司市值门槛，为百亿港元市值企业开设快速通道，允许H股发行比例最低降至10%。融资工具的创新更具突破性——“闪电配售”机制实现资金48小时内到账，分期支付模式缓解企业现金流压力，对未盈利科技企业的包容性政策则激活技术并购热潮。这种“审批提速+工具创新”的双重便利，使企业能快速捕捉技术迭代窗口，动态平衡跨境并购风险。（3）流动性改善：港元汇率走强与南下资金激增形成正向循环。2025年一季度港股日均成交额达2427亿港元，同比激增144%，国际资本配置转向中国资产的趋势显著。美联储降息预期下，中东主权基金、欧洲长线资金加速流入。图：港股成交额和IPO融资额同步修复（信息来源：华泰证券；截至20250331）二、A股核心资产有望迎来估值重塑 A股企业赴港上市并非简单的融资行为，而是通过“双市场联动”重构核心资产价值。同一家公司同时在A股和港股两地上市，国际投资者对港股核心资产的认可，将有望倒逼A股市场重新审视企业长期价值。例如，通过港股募资完成的技术并购或研发投入，可快速导入国内产业链。 A股核心资产正通过港股平台实现“技术出海-资本回流-生态升级”的闭环。政策支持下的跨境资源整合、流动性改善带来的估值重塑，以及全球化战略驱动的竞争力提升，共同构成了当前核心资产价值重估的核心逻辑。随着AH联动深化，中国优质资产将从“区域定价”迈向“全球定价”，其投资价值将兼具政策确定性与市场想象力的双重支撑。如果大家更重视A股核心资产代表性。A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。如果大家更重视各行业超级龙头的业绩确定性。A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界06-05 09:07

年内超百家私募现身ETF前十大名单！5家顶流私募调研非常积极，淡水泉发声：市场风格向基本面定价回归，优秀公司成长韧性凸显带来丰富机会| 私募透视镜

”优质龙头走到了聚光灯前。淡水泉认为，港股IPO火爆、AH溢价趋势性收敛既，这既得益于赚钱效应和增量资金的推动，也反映出优秀公司在出海、新消费、新科技等领域结构性增长的潜力，背后体现了基本面因素正起到越来越重要的作用。着眼于产业趋势，淡水泉聚焦以下三方面来做机会挖掘：其一，高端制造领域具有全球化运营实力的头部公司，这类公司在面对外部因素挑战时，有能力将产能外移，从中国制造走向全球制造，加大对非美市场的拓展，降低对美国市场的依赖；其二，看好AI创新升级带来的智能终端、消费电子、数据中心等产业链公司的投资机会，这些企业作为产业链上的“卖水人”难以被替代，同时大客户的新产品也有望带动企业盈利的增长。此外，淡水泉也布局了半导体设备、国产算力等领域；其三，在内需方向，一些具备业绩快速增长潜力的新消费头部公司也是其关注方向。 6月四川、江西、上海、江苏、青岛多地私募基金管理人迎来合规自查 6月，四川、江西、上海、江苏、青岛多地掀起私募合规自查热潮。四川要求辖区私募管理人6月5日前在证监会政务服务平台完成自查，涉及资金募集、内部管理等多方面合规情况，未按要求者将受监管措施。江西自查截止时间为6月11日，需针对私募基金业务自查并制定整改措施，重大问题及时报告，证监局将核实并抽查。上海私募管理人6月15日前需自评自纠，涵盖公司基本情况、基金运行及未备案合伙企业展业等，证监局后续将抽查。江苏同样于6月15日前自查，重点在管理人及基金管理运作情况，需形成工作报告并上报。青岛自查截止时间为6月16日前，应成立小组排查不合规问题，形成总体及专项报告，重大风险及时上报。深圳市人工智能终端产业私募股权投资基金登记成立天眼查App显示，近日，深圳市人工智能终端产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为深圳市福田红土股权投资基金管理有限公司，出资额14.4亿人民币，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。合伙人信息显示，该基金由深圳市引导基金投资有限公司、深圳市智慧城市产投私募基金管理有限公司、深圳市福田引导基金投资有限公司等共同出资。近期金价剧烈波动，私募怎么看？ 2025年5月，国际金价经历了明显的波动。5月初，金价在3200-3230美元/盎司之间运行，随后因美国财政政策、地缘政治风险及市场避险情绪升温，金价逐步上行。美东时间周一，国际金价重回3400美元，现货黄金和COMEX黄金期货均涨超2%。6月3日，6月3日黄金盘中最高价达790元/克，国内品牌金价跟涨。今日，金价又下跌了，各品牌金店黄金零售价格最高下跌11元。面对近期金价的剧烈波动，毓颜投资总经理陈家祥表示，本轮黄金行情是地缘风险、全球货币政策宽松预期、经济不确定性与债务风险等多重因素的结果，黄金期货的趋势和波动能为CTA策略提供大量机会。CTA策略主要投资于期货品种，黄金期货波动率提升出现较强的上涨趋势，对于趋势跟踪型的CTA策略来说，有利于这类策略捕捉到黄金期货的上涨趋势。同时，黄金与其他资产（如股票、债券）的低相关性，CTA策略可以降低投资的整体波动，优化投资组合的风险收益特征。产业机会掘金弘晖基金完成对富兴电机战略投资近期，弘晖基金完成对江苏富兴电机技术股份有限公司的战略投资。本轮其他投资方包括中国国新基金、广汽资本、基石资本、同歌创投等机构。老股东中信里昂、顺融资本等继续参与。人形机器人公司加速进化完成A轮融资，深创投领投今日，人形机器人公司加速进化宣布已完成A轮融资，由深创投集团领投，金鼎资本跟投，老股东源码资本、英诺天使基金、民银国际、彼岸时代持续加注，义柏资本担任长期独家财务顾问，资金将主要用于产品迭代升级和规模化量产交付。据介绍，加速进化明确聚焦于双足人形机器人，打造端到端全身运动大模型，并且较早就将机器人投入高频实战，通过足球赛赛事，机器人自主踢球，不断验证和提升技术能力，让机器人更加“四肢健全”。企业动态招商证券新总裁官宣 6月3日晚间，招商证券公告称，经董事会全票表决通过，聘任原招商银行副行长朱江涛担任总裁，任期至第八届董事会届满之日止。同时，拟提名朱江涛为第八届董事会执行董事候选人，增补为董事会战略与可持续发展委员会委员，并委任为招商证券在港交所的授权代表。公开资料显示，朱江涛，2023 年8月至2025年5月任招商银行执行董事，2021年9月至2025年5月任招商银行副行长，2020年7月至2024 年5月任招商银行首席风险官。曾任招商银行南昌青山湖支行行长，广州分行风险控制部总经理、授信审批部总经理、行长助理、副行长，重庆分行行长，招商银行总行信用风险管理部总经理、风险管理部总经理。朱江涛先生亦曾任职于中国工商银行江西省分行、南昌市赣江支行及广发银行上海分行。宏信证券更名为天府证券天眼查信息显示，2025年5月29日，“宏信证券有限责任公司”变更为“天府证券有限责任公司”。截至目前，宏信证券共有12家股东。其中四川信托为其控股股东，持股比例为60.38%。此外，凉山州发展（控股）集团有限责任公司和南充市国有资产投资经营有限责任公司分别持有9.59%和6.71%的股份。公开资料显示，宏信证券前身为和兴证券经纪有限责任公司，成立于2001年8月，由最早由四川省信托投资公司、四川省国际信托投资公司、四川省建设信托投资公司等6家信托投资公司同发起设立。2002年，四川省信托投资公司和四川省建设信托投资公司因停业整顿启动合并重组，最终整合为四川信托。此次更名是宏信证券历史上第二次更名。该券商上一次更名是在2012年11月，从和兴证券经纪有限责任公司变更为宏信证券。老虎国际否认“违规发展内地新客户” 据证券时报，今日，有媒体报道称，跨境互联网券商老虎正在通过伪造材料等手段，违规发展内地新客户。老虎国际在相关声明中指出，“相关信息严重失实，纯属恶意诋毁，已严重侵害老虎国际的品牌声誉与合法权益。对此，公司保留采取一切必要法律措施的权利，坚决捍卫自身正当权益”。

金融界06-04 19:37

五一视界再次冲击港股IPO：过去三年研发持续下降，累计亏损超3亿元

一个“数字孪生”地球的公司，再一次冲击港股IPO。近日，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（简称“五一视界”）第二次向港交所递交招股书，拟于香港主板上市，中金公司、华泰国际为联席保荐人。据了解，五一视界本次是以18C章程赴港上市，2024年11月29日，五一视界首次向港交所递交招股书。而在选择港股IPO之前，五一视界曾两度考虑在境内交易所挂牌上市，此前在2020年12月，五一视界就科创板上市向中国证监会北京局作出上市辅导备案；后又于2023年12月就北交所上市向中国证监会北京局作出上市辅导备案。公开资料显示，五一视界成立于2015年，公司专注于中国数字孪生行业，主要围绕3D图形、模拟仿真和人工智能三大领域技术。经过10年的发展，公司已形成51Aes(数字孪生平台)、51Sim(合成数据与仿真平台)以及51Earth(数字地球平台)三大核心业务。弗若斯特沙利文的资料，2023年，中国数字孪生解决方案的市场规模已达107亿元，预计2028年将达660亿元，2023年至2028年的复合年增长率为43.8%。五一视界为中国数字孪生行业中首家实现一年内收入超2.5亿港元的公司，于2023年数字孪生行业中收入排名第一，且在中国数字孪生市场的融资金额排名第一。业绩表现上，五一视界2022年、2023年、2024年营收分别为人民币1.70亿元、2.56亿元、2.87亿元；毛利分别为1.10亿元、1.39亿元、1.47亿元；相应期间的净亏损分别为1.90亿、0.87亿和0.82亿元。 2022年至2024年报告期间内，五一视界毛利率分别为65%、54.2%、51.1%，利润率分别为-111.7%、-34%、-28.4%。高毛利率下，公司亏损明显。在招股书中，五一视界预计，2025年度会出现亏损净额增加，主要由于研发开支、销售开支以及一般及管理开支预期增加。值得注意的是，2022年，五一视界将收入的79%投入研发，达到1.34亿元。2023年的研发投入约1.03亿元，占比降至40.2%。2024年，公司研发费用进一步缩水至5831万元，较2023年减少43.3%，研发费用率骤降至20.3%。与此同时，公司的销售开支由2022年的34.2%上升至2024年的20.3%，首次与研发开支持平。值得一提是，五一视界过去三年的经营活动现金流持续为负。数据显示，公司经营活动所用现金净额分别为1.04亿元、1.33亿元和1.14亿元，三年合计净流出超过3.5亿元人民币。截至2024年12月31日，五一视界持有的现金及现金等价物为1.34亿元。按照公司目前的资金需求，资金上存在一定的压力。据了解，成立已经10年的五一视，2015年以来，公司已完成8轮融资，参与投资的包括摩尔线程、商汤科技、当代置业、途家等众多知名投资机构。在2024年6月完成F轮融资后，公司的估值也来到44亿元。 IPO前，五一视界创始人、董事长兼CEO李熠持有五一视界直接权益约12.5%，通过星际宏图科技持有约12.3%权益。连同直接持有的股份，李熠持有五一视界约24.7%的权益。光速光合持股为17.3%、商汤持股为2.3%等。五一视界在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于研发计划；提供商业化能力以及用作营运资金及一般企业用途。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-04 15:28

港股午评：恒指涨0.72%、科指涨1.01%，核电及生物医药股强势，泡泡玛特等“港股消费品F4”创新高

金的双向正循环。不过，短期需注意的是，港股IPO与配售的激增，可能给市场短期带来一定流动性供给压力，尤其是情绪和估值较为透支的情况下。

金融界06-04 12:07

港股开盘：恒指跌0.05%、科指跌0.34%，科网股走低，大金融及创新高概念股普涨

研究报告称，持续关注全球关税谈判。综合港股IPO(无论是A+H还是新股IPO)和成交量等因素来看，港股的资产质量、风险偏好等都有显著提升，积极寻找港股的机会，其中资产交易平台的价值凸显。持续看好香港虚拟资产、Web3.0市场的发展，由于稳定币政策刺激，近期香港虚拟资产的相关个股表现活跃。国金证券认为，稳定币政策只是香港虚拟资产大趋势下的一环，未来还会有更多政策制度出台。短期个股层面涨幅较大，建议关注业务持续落地能力。看好美股中概回港趋势。申万宏源发布研报称，2024年来银行板块开启本轮估值修复，而与之相对的是经济外部压力客观存在，似乎与“经济好才能投资银行”方法论相悖，但本质是原有分析框架亟需修正。拥抱稳定、可持续、可预期的回报确定性，看好银行长期投资价值。聚焦强区域β、利润增长预期稳定的区域型银行(重庆银行、苏州银行、成都银行)，以及股价修复滞后、今年基本面有望好于同业的权重股份行(中信银行、兴业银行、招商银行)。此外，公募基金改革方案、指数投资扩容等也会在一定程度上利好国有大行。天风证券研报指出，红利价值驱动下的估值修复逻辑预计仍将延续。基本面角度看，银行净息差全年下行幅度有限，业绩仍处于筑底企稳阶段。但受益于公募基金新规、中长期资金入市等制度变革，银行板块作为基本面稳健、分红稳定、估值较低的品种，对资金吸引力有望持续提升。国信证券指出，上半年业绩不断上修、南向资金不断加码、美元指数走弱，这些都是支撑港股中长期走强的理由。另一方面，也要考虑因为通胀带来的美债利率的超预期上行，以及关税战不确定性的影响。该行倾向于以历史胜率为锚，及时调整策略。当下对港股的建议是持有，在22500点以上不再继续加仓。

金融界06-04 09:37

碳化硅新势力崛起！基本半导体递表港交所，行业前景与亏损压力同在

应商天域半导体等碳化硅领域公司均申请了港股IPO。这一现象反映出碳化硅行业正迎来一波上市热潮，也表明市场对该行业的高度关注和认可。

金融界06-04 08:27

Circle上市背后港美股加密企业的IPO热潮

A1申请，目前港交所审核中。而明确了港股IPO意向，目前处于筹备阶段的则有做市商Amber Group，安全公司Certik等。随着合规交易所打响今年加密港股上市第一枪后，预计今年也会有更多的加密相关企业密集递表。而美股方面，则比港股要更热闹，根据SEC公开文件及市场情报，截至2025年6月，初Circle外，还有以下这些企业正在加速IPO进程：首先是老牌交易所 Kraken，其于2025年5月秘密递交F-1文件，计划纽交所直接上市，预计将于2026年第一季度挂牌。老牌欧洲交易所Bitstamp则是通过与SPAC合并加速上市。链上分析龙头Chainalysis于2025年5月向SEC提交的最新S-1文件。矿业股方面，Core Scientific在破产重组后重返美股，于2025年3月递交新S-1，代码CORZ。以上这些加密企业通过 IPO 或借壳上市登陆资本市场，都表明加密行业正从边缘地带迈向主流，他们在业务模式、市场规模和行业规范等方面都取得了一定的发展，具备了与传统行业企业竞争资本市场资源的能力。而这背后更离不开监管的逐渐明朗，这拓展了以上这些企业发展的边界，而随着上市，他们将会获得更多的资金用来发展业务，这是值得行业共同期待的。

金色财经06-03 19:45

容大科技招股中，怎么看？

8日披露过聆讯后资料集。容大科技此次港股IPO，招股信息如下：招股日期：2025年5月30日至6月5日，定价日现时预期为2025年6月6日（星期五）；上市日期：2025年6月10日；发售情况：发售1840万股，其中国际配售90%，公开发售10%；超额认购15倍以上可回拨至30%，50倍以上回拨至40%，100倍以上回拨至50%。（截至6月3日下午4点，富途融资申购倍数为27倍，预计申购倍数为57.07倍）。招股价：每股10至12港元；市值：按最高发售价12元计算，市值约为11.368亿港元；市盈率：按24年经调整纯利计算，市盈率约为21倍；入场费：6060.51港元，每手500股；保荐人：越秀融资有限公司；绿鞋：有，稳价人为越秀证券；基石投资者：引入7名基石投资者合计认购8030万港元股份，占总发售股份约39.67%。包括香港临泰、中晟集团两家机构，以及曹柯、林小坚、李舒菡、王迅、伍志发5名个人投资者。融资目的：约36.5%用于研发，33.4%用于提升生产效率，20.1%用于扩展销售网络，剩余10%为营运资金。打新价值分析：按最高发行价计算，容大科技的发行市值仅11亿，属于迷你小盘股；公司过往几年的业绩增速一般，行业前景不性感，但是招股书中一直在强调AI的概念，不知道市场认不认；公司在过去几年都有大额分红，股东做大做强的意愿并不强烈。公司此次发行的基石投资者数量多，但是7名基石中过半数为个人，对市场情绪的带动作用有限。保荐人越秀融资参与的项目比较少，2025年至今还没有上市的项目，2024年参与了两个项目——集信国控和优博控股，都是小公司，首日表现较为随机。最近港股上市的新股，首日涨跌与申购倍数高低相关性不大，而与公司基本面、上市当天港股市场本身的情绪、回拨机制、保荐人过往业绩等因素有较大的关系。总体而言，容大科技的基本面一般，上市前持续大额分红，保荐人过往业绩一般，常规回拨，多重因素都不太乐观，能够期待的仅有上市当天的市场情绪，以及能否蹭上AI的概念并被炒作；打新赌博的成分较重，如果是保守型投资者建议谨慎申购。接下来看一下容大科技的基本面情况。容大科技成立于2010年，总部位于福建厦门，是一家自动识别与数据收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。公司可以提供超过100种标准产品，产品组合包含具备各种设计和功能的AIDC装置，如物联网技术、云端打印及人工智能合成。 2022年、2023年及2024年（报告期），打印设备销售额分别为3.04亿元、2.61亿元及2.43亿元，分别占容大科技总收益的77.4%、74.9%及69.5%；公司可以提供各式热敏打印专门打印机，包括票据打印机、条形码标签打印机及面板打印机。此外，报告期内，衡器销售额分别占公司总收益的9.1%、13.5%及15.2%。而其他产品的占比相对较低。按产品及服务分部划分的收益明细，来源：招股书报告期内，容大科技的收入分别为3.93亿元、3.49亿元及3.5亿元，毛利率分别为22.8%、24.5%及28.4%。同期净利润分别为3744.7万元、2760.3万元及4134.7万元，经调整净利润分别为4560万元、3620万元及4960万元。值得注意的是，公司在报告期内分别向股东派付股息500万元、3500万元及3150万元，三年累计派息达7150万元。容大科技2023年的收入同比下滑，主要是由于对客户C（为2022年的五大客户之一）的销售收入大幅减少3350万元所致，客户C历来每相隔4至5年会一次性大宗订购公司的打印设备。财务概况，来源：招股书公司产品的下游应用行业包括零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业等，产品已销往超过140个国家；报告期内，公司分别约45.4%、45.5%及47.1%的收益来自中国以外的地区。报告期内，来自前五大客户的收益分别占公司同期总收益的比重为41.9%、36.2%及27.2%。前五大客户包括以下公司的集团公司：1、一家总部设于美国并在纳斯达克上市的财富500强公司，其主要从事航空航天技术、建筑自动化、能源及可持续发展解决方案以及工业自动化；2、一家在中国从事销售某领先品牌便携式学习打印机的公司。报告期内，公司的研发成本总额分别为2210万元、2090万元及2380万元，占同期总收益的3.3%、2.5%及4.4%。据招股书，全球AIDC装置需求持续受到个人化购物体验需求上升、实时库存管理需求及在线到线下零售趋势增长所带动；按销售价值计，全球AIDC装置的市场空间由2018年的608亿美元增加至2023年的901亿美元，复合年增长率为8.2%。据弗若斯特沙利文的数据，2023年，容大科技是中国专门打印机市场第九大业者，市场份额为1.8%。

格隆汇06-03 18:00

新琪安招股中，净利润逐年下滑，为食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商

篇重点介绍一下新琪安的详细情况。此次港股IPO，新琪安招股信息如下：招股日期：2025年5月30日至6月5日；暗盘时间：2025年6月9日；上市日期：2025年6月10日；发行比例：11 %；发售情况：1058.54万H股，其中90%国际发售，10%公开发售；招股价：18.9港元至20.9港元；发行后总市值：18.19亿港元至20.11亿港元；入场费：4222.16港元，每手200股；保荐人：民银资本；基石投资人：The Reynold Lemkins Group (Asia)Limited及合贏香江控股有限公司，占全球发售完成后发售股份的比例约26.8%至29.7%；打新分析：作为食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，新琪安在细分领域占据着一定市场地位，按2023年销量及销售收益来算，公司在全球食品级甘氨酸制造行业排名第一。但新琪安的收入存在较大波动，净利润呈逐年下滑趋势，且境外收入占比较大，面临国际贸易政策变化风险。同时，新琪安的市盈率（静）在41倍左右，估值高于国内同行，综合来看，建议谨慎申购。新琪安的注册办事处及总部位于江西省吉安市井冈山经济技术开发区。其业务可追溯至2003年，当时公司控股股东兼总经理王小强成立江西安晟，生产及销售甘氨酸。目前，公司主要从事食品级甘氨酸、工业级甘氨酸及三氯蔗糖的生产及销售，2024年上述三类产品的收入占总收入的比例分别为42%、11.7%、41.8%。其中，食品级甘氨酸通常用于宠物食品、日用消费品、鱼酱、花生酱、乳制品、酱油及其他调味品；工业级甘氨酸可用作食品级甘氨酸原材料及草甘膦原材料，而草甘膦可用作除草剂及作物干燥剂；三氯蔗糖作为一种高倍甜味剂，广泛应用于软饮料、糖果零食、烘焙食品、糖浆及营养补充剂等各种食品及饮料。按产品类别划分的收益明细，图片来源于招股书市占率方面，按2023年销量及销售收益计算，新琪安的食品级甘氨酸全球市占率分别约为5.1%及3.1%；按销量来算，同期公司的食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约0.31%。尽管新琪安在食品级甘氨酸细分领域占据着一定市场地位，但仍面临着激烈的行业竞争，国内竞争对手包括金禾实业、莱茵生物等。近年来，新琪安的收入存在较大波动，且净利润呈逐年下滑的趋势。 2022年、2023年、2024年，新琪安的营业收入分别约7.61亿元、4.47亿元、 5.69亿元，毛利率分别为25.6%、17.9%、17.9%，对应的净利润分别约1.22亿元、0.45亿元、0.43亿元。其中，2023年由于三氯蔗糖及甘氨酸的销售额均减少，公司收入大幅下滑。新琪安面临着主要产品市场价格大幅波动风险。随着产能受中国环保政策限制导致停产后恢复，以及下游生产商因担心价格上涨而囤货导致需求下滑，食品级甘氨酸的平均出口市场价格由2022年的每吨约2.3万元大幅降至2024年的每吨约1.48万元。由于主要生产商进行生产扩张，三氯蔗糖市场供大于求，因此生产商为降低库存愿意以极低价格销售产品。此外，为了维护市占率，龙头企业在2022年引发三氯蔗糖价格竞争。三氯蔗糖的平均出口市场价格及平均国内市场价格均大幅下跌。2022年至2024年，新琪安的三氯蔗糖平均售价从每吨约31.17万元跌至18.48万元。截至最后可行日期，新琪安在中国设有余江工厂、吉安工厂、西藏工厂这三家生产工厂，并设有印度尼西亚工厂、泰国工厂两家海外生产工厂。公司一直专注于扩大境外生产工厂的生产及海外销售。新琪安的客户包括多家知名跨国企业，比如美国饮料客户、瑞士食品饮料客户、美国口腔护理产品客户、美国甜食客户等。报告期内，公司向五大客户的销售额分别占总收益约56.2%、53.9%及55.6%，占比较大，如果主要客户减少对新琪安产品的采购，可能会影响公司的经营业绩。由于有大量产品销售给海外市场的客户，公司的业务可能因国际贸易政策及贸易壁垒而受到不利影响。报告期内，新琪安来自欧洲、北美及亚洲（不包括中国内地）的收入占总收入的比例逾50%，占比较大，如果海外市场的经济状况或贸易政策发生变化，可能会影响公司的经营业绩。

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