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《三国：谋定天下》不正当竞争案一审判决与《暗区突围》端游国服上线：游戏行业规范与创新的双重启示

2024年4月2日，游戏行业迎来两件重要事件：一是《三国：谋定天下》因不正当竞争被法院判赔100万元，二是腾讯宣布《暗区突围》端游国服将于4月29日正式上线。这两起事件分别从行业规范和产品创新的角度，为游戏行业的发展提供了深刻的启示。在《三国：谋定天下》被诉不正当竞争案中，法院认定上海幻电公司在《三国志·战略版》百度贴吧中以高度嵌入和融合的广告模式推广《三国：谋定天下》，并使用“原班人马倾力打造”“升级版更懂你”等极易造成混淆的广告语，意图使公众误以为两款游戏存在某种关联，构成不正当竞争行为。法院判决上海幻电公司与广告发布者共同赔偿人民币100万元，并刊登声明消除影响。这一判决不仅维护了《三国志·战略版》的合法权益，也为游戏行业的知识产权保护树立了标杆。它警示业内公司必须加强合规审查，避免因不正当竞争行为而面临法律风险。同时，此案也提醒投资者关注游戏公司的品牌形象和市场竞争力，合规经营将成为企业长期发展的关键。另一方面，腾讯游戏宣布《暗区突围》端游国服将于4月29日正式上线，标志着这款备受期待的射击大作即将登陆国内市场。《暗区突围：无限》是腾讯魔方工作室延续《暗区突围》手游开发的第一款端游产品，以“极致搜打撤”为核心玩法，定位“纯粹端游”，旨在为玩家打造高品质的PC游戏体验。自去年8月在海外开启不限号测试以来，该游戏凭借硬核的军事模拟撤离式射击玩法和沉浸式的音画设计，赢得了广泛关注。此次国服上线，不仅将进一步巩固腾讯在射击游戏领域的市场地位，还可能带动整个游戏行业板块的创新热潮。随着端游市场的复苏，其他游戏公司或将加速产品创新，以应对日益激烈的市场竞争。这两起事件从不同侧面反映了游戏行业的现状与未来趋势。《三国：谋定天下》不正当竞争案的判决强调了行业规范的重要性，提醒企业在追求市场份额的同时，必须遵守法律法规，维护公平竞争的市场环境。而《暗区突围》端游国服的上线则展现了游戏行业在创新领域的巨大潜力，表明高品质的产品和差异化的玩法仍然是吸引玩家的关键。两者的结合，为游戏行业的健康发展提供了双重启示：一方面，企业需加强合规意识，避免因不正当竞争行为而损害自身品牌形象；另一方面，持续的产品创新和市场拓展将成为企业保持竞争力的核心动力。总体来看，这两起事件对游戏行业的影响深远。《三国：谋定天下》案的判决将促使业内公司更加注重知识产权保护和合规经营，而《暗区突围》端游国服的上线则可能推动行业创新浪潮的兴起。在规范与创新的双重驱动下，游戏行业有望迎来更加健康、有序的发展格局，为投资者和玩家创造更多价值。

金融界04-03 08:09

任天堂发布Switch 2：挑战与机遇并存

戏市场的增长速度远超主机市场，成为全球游戏行业的主要驱动力。随着智能手机性能提升和云游戏的发展，玩家的游戏习惯正在改变。如何在这样的市场环境下，继续吸引玩家选择专门的游戏机，是任天堂必须面对的问题。 4. 贸易政策影响供应链任天堂的供应链曾受到特朗普政府对中国商品加征关税的影响，虽然目前任天堂已将部分生产线转移至越南和柬埔寨，但未来全球贸易政策的变化仍可能影响生产成本和定价策略。任天堂的独特优势：内容生态与沉浸式体验尽管面临诸多挑战，任天堂依然拥有一项无可比拟的核心竞争力——其丰富的游戏IP与独特的游戏体验。从《超级马里奥》《塞尔达传说》到《宝可梦》，任天堂的游戏角色已成为全球文化符号，为其硬件产品带来独特的吸引力。此外，与许多快节奏、碎片化的移动游戏不同，任天堂的作品更倾向于沉浸式单人体验，这使其在某些玩家群体中仍然具有不可替代的价值。正如分析师Michael Pachter所说：“移动游戏就像快餐，虽然市场广阔，但难以提供真正高质量的体验。而任天堂更像一家高级餐厅，虽然客流量较少，但能提供独特的游戏享受。” Switch 2的市场前景 Switch 2的推出标志着任天堂正式进入一个新的发展阶段。尽管其升级版特性和更高的价格可能让部分玩家犹豫，但强大的游戏阵容、创新的交互功能以及品牌影响力，仍然有望帮助Switch 2在竞争激烈的游戏市场中占据一席之地。然而，面对经济形势变化、移动游戏的挑战以及玩家期待的不断提升，Switch 2能否像初代Switch一样，成为影响未来十年的现象级主机，仍需要时间来验证。

琳琳总总04-03 00:05

电魂网络收盘上涨1.00%，滚动市盈率314.07倍，总市值54.24亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的游戏行业市盈率平均43.83倍，行业中值39.90倍，电魂网络排名第26位。截至2024年三季报，共有112家机构持仓电魂网络，其中基金112家，合计持股数1795.33万股，持股市值3.57亿元。杭州电魂网络科技股份有限公司主营业务为精品化网络游戏产品的研发、制作和运营。公司主要产品是客户端游戏、移动端游戏。目前运营中的游戏包括端游产品《梦三国2》、《梦塔防》；手游产品《梦三国手游》、《我的侠客》、《野蛮人大作战》、《ImperialDestiny（大航海）》、《流浪方舟》、《华武战国》等；源于《我的侠客》剧情和核心玩法的单机游戏《梦江湖》；VR游戏《瞳》等；H5游戏《怼怼梦三国》等；平台产品包括《H5闪电玩平台》和《口袋梦三国》等。公司先后荣获国家高新技术企业、国家规划布局内重点软件企业、国家文化出口重点企业等多项荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入4.13亿元，同比-18.35%；净利润7473.32万元，同比-34.62%，销售毛利率68.85%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 26 电魂网络 314.07 95.42 2.43 54.24亿行业平均 43.83 55.75 3.54 133.57亿行业中值 39.90 54.06 3.42 86.55亿 1 盛天网络 -812.26 34.38 3.42 58.22亿 2 天舟文化 -153.00 -61.72 3.89 36.92亿 3 富春股份 -103.01 473.50 7.55 40.73亿 4 ST惠程 -59.41 975.38 -26.70 18.51亿 5 完美世界 -44.44 46.30 2.98 227.56亿 6 大晟文化 -40.20 -93.47 14.39 18.01亿 7 ST中青宝 -31.65 -52.04 6.45 28.65亿 8 汤姆猫 -19.95 -22.65 5.88 195.83亿 9 星辉娱乐 -17.83 167.49 2.74 46.41亿 10 冰川网络 -14.69 22.07 5.65 60.31亿 11 *ST文投 -4.51 -5.22 -6.01 86.07亿

金融界04-02 18:11

名臣健康收盘上涨1.05%，滚动市盈率3423.97倍，总市值43.50亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的游戏行业市盈率平均43.83倍，行业中值39.90倍，名臣健康排名第27位。资金流向方面，4月2日，名臣健康主力资金净流出212.69万元，近5日总体呈流出状态，5日共流出2754.35万元。名臣健康用品股份有限公司的主营业务是研发、生产、销售健康护理用品；网络游戏创意策划、研发制作和商业化运营。主要产品包括日化用品、网络游戏。公司荣获国家级实验室认可证书（CNAS认证）；全国质量信用AAA级企业；全国质量诚信标杆典型企业；中国质量检验协会副会长单位等诸多荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入9.85亿元，同比-24.44%；净利润9677.81万元，同比-41.66%，销售毛利率61.68%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 27 名臣健康 3423.97 61.82 4.98 43.50亿行业平均 43.83 55.75 3.54 133.57亿行业中值 39.90 54.06 3.42 86.55亿 1 盛天网络 -812.26 34.38 3.42 58.22亿 2 天舟文化 -153.00 -61.72 3.89 36.92亿 3 富春股份 -103.01 473.50 7.55 40.73亿 4 ST惠程 -59.41 975.38 -26.70 18.51亿 5 完美世界 -44.44 46.30 2.98 227.56亿 6 大晟文化 -40.20 -93.47 14.39 18.01亿 7 ST中青宝 -31.65 -52.04 6.45 28.65亿 8 汤姆猫 -19.95 -22.65 5.88 195.83亿 9 星辉娱乐 -17.83 167.49 2.74 46.41亿 10 冰川网络 -14.69 22.07 5.65 60.31亿 11 *ST文投 -4.51 -5.22 -6.01 86.07亿

金融界04-02 16:49

世纪华通“数龙杯”作品征集今日开启

2025年4月2日，由A股游戏行业龙头世纪华通发起，中国音数协游戏工委、浦东新区区委宣传部（文体旅游局）、上海市网络游戏行业协会指导，联合澎湃新闻、光源资本、钟鼎资本等多方力量共同打造的“数龙杯”全球AI游戏及应用创新大赛（英文简称“Digiloong GAIC”）正式启动，赛事官网（https://aicht.sjhuatong.com/）同步上线，即日起至6月18日，全球开发者可登录提交作品。据悉，本届大赛聚焦AI技术在游戏开发与行业应用的双重突破，致力于通过人工智能技术深度赋能游戏研发全流程，拓展其在多元场景中的创新应用，加速前沿科技在互动娱乐及实体产业的规模化落地。大赛共分为5个环节：4月2日至6月18日为选手报名及作品征集期；6月19日至7月1日将对作品进行初选，符合要求的优秀作品即进入复选阶段；7月2日至7月中旬将由专家评审组对复选阶段的作品进行打分，并公布入围名单；7月底将进行线下决赛，选手现场回答专家评审组提问；8月1日，在2025ChinaJoy AIGC大会上将会举办高规格的专家、选手分享及颁奖盛典。在评审机制建设上，大赛组建了跨领域权威评审团。目前确认参与的专家包括：中国音数协副秘书长、游戏工委秘书长唐贾军，世纪华通董事长王佶，上海市网络游戏行业协会秘书长王建华，世纪华通首席战略官方辉，中国传媒大学副教授、游戏设计系主任张兆弓，华为亚太研究院香港研究所计算机图形学及性能功耗实验室主任连冠荣（由ChinaJoy推荐），澎湃新闻CTO孙挥，钟鼎资本合伙人顾蔚荧，光源资本孵化业务部高级总监黄欣欣，小苗朗程风控合伙人梁剑明（由上海市大学生科技创业基金会推荐），以及世纪华通旗下盛趣游戏技术中心负责人张在伟、策划中心负责人吴时千等产学研各界代表。评审团将从技术创新性、商业价值、落地可行性等维度进行多维评估，后续还将邀请更多行业领袖加入。赛事设置总额为60万元的奖金池，涵盖6大类别15个奖项，覆盖游戏创新、技术应用、内容设计、音乐呈现、视觉表达等多个维度。同时，组委会还将在大赛期间同步举办主题沙龙、线上问答等系列活动，促进技术开发者、企业、投资机构等多方资源的对接与合作，通过“流量曝光”“资本孵化”和“算力支持”等多项重磅扶持举措帮助优秀项目获得社会关注，促使其能够更快捷地实现商业化落地。此外，世纪华通旗下盛趣资本联合光源资本、钟鼎资本等国内知名VC深度参与本届大赛，将为最终胜出的团队以资本孵化器的形式提供后续服务，助力项目做大做强。世纪华通董事长王佶在此前“数龙杯”曝光的贺词中表示：“游戏行业的技术积淀与创意转化能力，使其成为AI技术的理想试验场。希望通过‘数龙杯’搭建桥梁，连接技术开发者、企业、投资机构与用户，加速AI从实验室走向产业落地。” 随着本届“数龙杯”的正式启动，标志着世纪华通在AI领域的战略升级，通过整合资源、开放平台、培育人才，这场赛事有望成为AI技术与产业融合的“催化剂”，为全球AI创新生态注入中国活力。赛事期间，世纪华通自有的全媒体矩阵包括官方平台、2602TV、数龙AI等都将与各大媒体同步进行持续且多样化的跟踪报道，打造展示全球AI创新生态的特色窗口。

金融界04-02 11:50

看好AI应用方向，泡泡玛特业绩超预期，港股互联网ETF(159568)涨近1%

景下，我们继续看好AI应用方向，尤其是游戏行业。我们重申对游戏板块的推荐逻辑如下：1）业绩稳健增长，估值具备安全边际：过去两年，多数游戏公司业绩维持高速增长态势；2）政策持续宽松，监管环境友好：近期游戏版号发放节奏明显加快，政策环境显著改善，为近年来最为宽松阶段，监管友好的环境有望持续激励游戏企业加大创新力度；3）资源优势显著，具备AI落地条件：游戏公司作为互联网领域内现金流充裕、人才密集、用户基础庞大的细分领域之一，在AI应用推广过程中具备天然优势，其在AI领域的参与度与引领性值得期待。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 11:20

吉比特收盘上涨1.26%，滚动市盈率17.22倍，总市值162.67亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的游戏行业市盈率平均43.23倍，行业中值39.73倍，吉比特排名第14位。截至2024年年报，共有268家机构持仓吉比特，其中基金265家、其他2家、社保1家，合计持股数1467.80万股，持股市值32.12亿元。厦门吉比特网络技术股份有限公司的主营业务是网络游戏的研发及运营业务，期望为全球用户提供差异化的产品和服务，创造和传播文娱领域的美好体验。公司的主要产品是《问道》、《问道手游》、《一念逍遥》、《奥比岛：梦想国度》、《问剑长生》、《封神幻想世界》、《Outpost:InfinitySiege》、《奇葩战斗家》、《不思议迷宫》。公司在行业内长期深耕，已连续多年获得包括“中国互联网综合实力前百家企业”“软件和信息技术服务竞争力百强企业”在内的多项荣誉。此外，公司股票被纳入上证社会责任指数、上证公司治理指数、中证500指数等重要股票指数。最新一期业绩显示，2024年年报，公司实现营业收入36.96亿元，同比-11.69%；净利润9.45亿元，同比-16.02%，销售毛利率87.86%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 14 吉比特 17.22 17.22 3.32 162.67亿行业平均 43.23 54.82 3.53 133.00亿行业中值 39.73 53.64 3.41 86.47亿 1 盛天网络 -810.21 34.29 3.41 58.08亿 2 天舟文化 -150.92 -60.88 3.84 36.42亿 3 富春股份 -101.79 467.89 7.46 40.24亿 4 ST惠程 -59.16 971.25 -26.58 18.43亿 5 完美世界 -44.25 46.10 2.97 226.59亿 6 大晟文化 -38.33 -89.12 13.72 17.18亿 7 ST中青宝 -32.25 -53.04 6.57 29.20亿 8 汤姆猫 -20.70 -23.50 6.10 203.21亿 9 星辉娱乐 -17.64 165.69 2.71 45.91亿 10 冰川网络 -14.29 21.48 5.50 58.69亿 11 *ST文投 -4.53 -5.25 -6.04 86.47亿

金融界04-01 19:11

神州泰岳收盘下跌1.06%，滚动市盈率17.82倍，总市值256.70亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的游戏行业市盈率平均43.23倍，行业中值39.73倍，神州泰岳排名第15位。资金流向方面，4月1日，神州泰岳主力资金净流出6511.74万元，近5日总体呈流出状态，5日共流出14487.74万元。北京神州泰岳软件股份有限公司的主营业务是软件和信息技术服务业务和手机游戏业务。公司主要产品为AI/ICT运营管理、物联网通信、创新业务。公司在物联网通讯领域斩获多项知名奖项：智慧墙文保周界安防系统荣获2019年度中关村首台（套）重大技术装备试验、示范项目；核岛内微功率无线通信系统荣获2019年中国国际服务贸易交易会组委会颁发的“发展潜力服务示范案例”奖项；“智慧墙入侵探测系统”荣获中国国际软件博览会组委会评选的“优秀案例”十强奖项；Nu-WiFi无线通信系统荣获中关村民营科技企业家协会、中关村环都绿色发展产业联盟颁发的“2019年双创周中关村新技术新产品”等。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入45.14亿元，同比11.42%；净利润10.94亿元，同比94.33%，销售毛利率61.95%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 15 神州泰岳 17.82 17.82 3.76 256.70亿行业平均 43.23 54.82 3.53 133.00亿行业中值 39.73 53.64 3.41 86.47亿 1 盛天网络 -810.21 34.29 3.41 58.08亿 2 天舟文化 -150.92 -60.88 3.84 36.42亿 3 富春股份 -101.79 467.89 7.46 40.24亿 4 ST惠程 -59.16 971.25 -26.58 18.43亿 5 完美世界 -44.25 46.10 2.97 226.59亿 6 大晟文化 -38.33 -89.12 13.72 17.18亿 7 ST中青宝 -32.25 -53.04 6.57 29.20亿 8 汤姆猫 -20.70 -23.50 6.10 203.21亿 9 星辉娱乐 -17.64 165.69 2.71 45.91亿 10 冰川网络 -14.29 21.48 5.50 58.69亿 11 *ST文投 -4.53 -5.25 -6.04 86.47亿

金融界04-01 17:20

IGG(0799.HK)：净利润暴涨7倍！多品类新游蓄力增长新周期

过去一年，全球游戏行业经历结构性调整，叠加DeepSeek等AI大模型重构游戏开发范式，竞争愈发激烈，买量成本攀升，各大游戏厂商普遍面临内容创新与成本控制的双重挑战。在此大环境下，IGG交出一份超预期成绩单。 2024年，公司营业收入同比增长9%至57.4亿港元，净利润同比激增697%至5.8亿港元，基本每股收益为0.51港元，并且计划派发第二次分红每股0.064港元，连同上半年派发的分红每股0.085港元，全年分红比率为30%。（数据来源：IGG财报）从财务健康度来看，公司经营性现金流净额达11.2亿港元，现金储备增至22.5亿港元，为新品的“饱和式推广”提供充足弹药。在与IGG执行董事兼首席运营官许元先生的访谈中，我们得以深入解读这份财报背后的战略逻辑。紧抓玩家需求变化，通过经典产品长线运营、多品类新游矩阵突破、AI技术降本增效等多方面驱动，IGG在SLG赛道头部效应加剧、行业买量成本攀升的背景下，实现了利润端的跨越式增长。长线运营与创新融合，多品类产品矩阵构筑护城河当然，经典产品的长线运营能力构成了IGG最稳固的护城河。财报显示，上线近十年的《王国纪元》依然保持着强劲生命力，年内收入达25.9亿港元，占据总营收的45%，月活跃用户稳定在900万量级。支撑这款“常青树”产品持续造血的关键，在于IGG独创的IP联动运营体系。通过常态化与国际知名IP深度联动并举办线下活动，结合大乱斗玩法“无界战场”等创新更新，不断提升用户平均在线时长，使《王国纪元》展现出罕见的长尾价值。在夯实基本盘的同时，新锐游戏《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》的差异化突围，构建起多层次产品矩阵。其中，《Doomsday: Last Survivors》凭借首创“玩家游戏托管”机制解决SLG玩家时间碎片化痛点，配合联盟金库等社交功能创新，并与“合金弹头3”、“环太平洋”等多个IP联动，最终实现收入10.2亿港元，同比增长50%。而《Viking Rise》则新增生存竞赛玩法、海战版公会战等创新模式丰富玩家游戏体验，同时还借助《维京传奇》IP授权打造文化沉浸体验，实现年内收入6.8亿港元，同比增长66%。更具战略意义的是，IGG正在通过前瞻性的新品布局，为下一阶段的市场竞争埋下关键伏笔。据悉，2025年，公司即将推出两款重磅策略新游戏《Frozen War》和PSS项目，以及一款重磅休闲游戏《Tycoon Master》。对此，许元在访谈中详细介绍了新游的布局逻辑，“目前公司有20多款新游储备，其中《Frozen War》采用末日题材和开放世界融合的设计，测试数据已显露百万级产品潜力。PSS项目以‘可爱带点狠’的美术风格突破传统用户圈层，女性玩家占比显著提升，次日留存率表现优异。” “通过百人实时沙盘博弈和联盟社交的创新模式，休闲策略混合品类《Tycoon Master》的测试数据非常亮眼，让IGG在非SLG用户市场撕开了突破口。”许元透露，该产品是2025年公司一大重点推广游戏。从《王国纪元》十年长青验证的长线运营体系，到《Doomsday: Last Survivors》、《Viking Rise》系列展现的微创新迭代能力，再到《Frozen War》、PSS项目、《Tycoon Master》代表的品类突破野心，IGG正在构建从单一品类龙头向多元化游戏矩阵进化的新生态。 AI赋能与全球化战略深化，技术红利释放财务弹性在构筑产品矩阵护城河的同时，IGG通过AI技术的深度渗透实现了运营效率的质变。近日，在全球游戏开发者大会（GDC 2025）期间，游戏风投基金Griffin Gaming Partners联合创始人Peter Levin就表示，拥抱人工智能是游戏行业在未来不可或缺的一部分，现在是开发者或出版商将AI功能融入产品路线图的最佳时机。对此，IGG通过将AI工具与市场成熟技术深度整合，已经构建了覆盖研发、运营、管理的全流程智能化体系。例如，在研发环节，AI赋能代码开发、美术素材生成及策划文案创作，显著缩短产品研发周期，并通过自动化测试提升质量管控效率。运营层面，AI辅助优化广告素材精准触达目标用户，提升跨部门协作效能，提升产能。这套技术体系的应用，将员工从重复性工作中解放，使其聚焦于玩法创新、用户体验优化等高价值领域，形成技术赋能与管理升级的双向驱动。财报数据揭示，2024年IGG通过AI技术赋能研发费用同比下降16%至7.9亿港元。这种技术红利在全球化战略中进一步放大。依托我们十多年的全球运营优势，和积累的超十亿用户画像，公司APP业务的全球月活跃用户突破6200万，推动该板块2024年的收入增长至10.9亿港元，占总营收比例19%，并贡献9500万港元净利润，与游戏业务形成协同效应。总的来说，IGG内在价值重构的势能已然显现。从估值水平来看，目前公司7.5倍的动态市盈率不仅远低于行业平均水平，更与697%的净利润增速形成鲜明背离，足以显现出其估值与成长性的错配。随着《Frozen War》、PSS项目、《Tycoon Master》三款差异化新品在下半年集中上线，IGG有望在除SLG以外的赛道中撕开新增长极。同时，配合22.5亿港元现金储备支撑的全球化发行体系，可以判断公司或能够在2025年实现营收结构优化与经营杠杆提升的双重突破。正如许元在访谈中强调的：“当市场只看到公司今年将分红比例控制在30%，我们其实更希望将技术和产品储备打造出更多爆款新游，为投资者们回报不止于短期分红的更大收益。”或许这也正是花旗、杰富瑞等专业机构持续给出IGG“买入”评级的底层逻辑。在游戏行业估值体系重构的当下，IGG被低估的不仅是财务数据，更是其精细长线运营能力、多元新游储备、深耕全球化、拥抱技术革命的核心能力溢价。（数据来源：富途）以下为格隆汇和IGG执行董事兼首席运营官许元的对话： ·行业趋势与战略布局格隆汇：市场趋势显示2024年全球SLG赛道的头部效应越来越明显，公司今年上线的两款SLG新游戏《Frozen War》和PSS项目有哪些差异化亮点？新游戏前期的测试数据表现如何？管理层能否分享这两款游戏的推广策略和流水预期？许元：公司今年推出的《Frozen War》和PSS项目延续了全球化视角，但在题材与用户定位上形成差异化布局。《Frozen War》选取冰雪末日题材，在玩法上既继承了公司经典SLG的核心数值体系，又吸收了头部开放世界游戏的成功要素，初期测试数据显示其数值模型稳健，具备达到百万级产品的潜力。目前团队正持续优化游戏体验，未来计划通过成熟发行渠道进行规模化推广。 PSS项目则突破传统SLG用户边界，采用“可爱带点狠”的美术风格，通过融合RPG养成机制与休闲玩法，显著提升了女性玩家占比。该产品测试期间次日留存率表现优异，旨在通过美术风格创新与玩法融合，实现男女用户群体的双向吸引，非常期待下半年游戏上线后的表现。格隆汇：《王国纪元》上线近十年来依然保持高活跃度，公司在长线运营中有哪些特别策略？比如IP联动和内容更新节奏如何设计？公司对于游戏生命周期管理的核心经验是什么？今年公司有哪些措施来维持游戏的生命周期？许元：《王国纪元》的长线运营依托于系统化的内容更新机制与用户生态建设。公司建立了IP联动的常态化运营节奏，通过与全球知名IP的持续合作保持内容新鲜度。在玩法迭代方面，游戏历经多次大规模版本更新，当前版本在UI界面、新手引导等基础体验层面已全面升级，与初始版本形成显著差异。同时针对当下用户注意力和时间碎片化趋势，团队也开始启动全面改版计划，重点优化游戏节奏与信息密度，例如通过精简任务系统与强化核心策略玩法，使游戏更适配现代玩家的使用习惯。核心运营经验在于将数据驱动与创意更新结合，通过高频内容投放维持用户长期兴趣。格隆汇：我们注意到这几年推出的SLG游戏在玩法上呈现轻度化趋势，同时有些头部产品不仅海外市场表现亮眼，也霸榜国内小游戏平台。公司觉得SLG游戏未来的玩法发展趋势会是怎么样的？许元：除了轻度化趋势以外，SLG游戏的美术风格也向精细化、泛用户化发展。我们的PSS项目正是这一趋势的实践案例，通过手机、steam等跨平台发行策略与美术风格创新，体现了公司对行业趋势的响应。格隆汇：随着越来越多的游戏厂商出海，现在海外市场的竞争情况如何？公司的买量成本是否受到影响？许元：在出海竞争加剧的市场环境下，IGG凭借近20年的全球化运营经验保持获客效率优势。此外公司还积极通过AI技术优化投放全流程，包括智能化素材生成与精准投放算法的应用，在控制成本的同时提升转化效果。 ·业务表现与产品矩阵格隆汇：公司今年推出了一款重磅休闲游戏《Tycoon Master》，不同于公司擅长的SLG品类，请问公司具备哪些核心优势，或可以通过哪些具体措施，推动这款新品在休闲游戏赛道中成功突围？许元：《Tycoon Master》的成功源于对经典玩法的策略化改造。项目融合了大富翁、跑跑卡丁车、Coin Master金币大师、Fruit Ninja水果忍者，还有2048等多个休闲类游戏玩法，并将传统大富翁的多人对抗模式升级为百人规模的实时沙盘博弈，融入SLG的联盟社交与大规模战斗元素，形成独特的“休闲+策略”混合体验。测试数据显示，这种玩法创新显著提升了用户留存与付费意愿，对于公司来说是今年一个非常不错的战略储备。格隆汇：除了《Frozen War》，Project PSS和《Tycoon Master》之外，能否透露2025年储备产品数量及核心品类布局？许元：公司当前研发管线包含20余款产品，覆盖SLG、休闲等核心赛道。今年计划上线4-5款新游，产品策略采取“测试驱动”模式，通过多轮数据验证逐步确定主力推广产品，目前来看《Tycoon Master》已显现爆款潜力。 ·AI技术与数字化创新格隆汇：公司在AI游戏方面有什么计划？您觉得AI未来会颠覆传统游戏开发模式吗？许元：从去年开始，AI技术就已开始渗透公司研发与运营体系。随着AI计算成本下降，原有限制经济效益的瓶颈逐步突破，在开发端，AI应用覆盖美术资产生成、代码编写及多语言本地化等环节，显著提升生产效率。在游戏内应用层面，公司也在不断探索AI NPC系统、智能助手等功能，前者增强游戏世界互动性，后者帮助玩家自动化资源管理等常规操作。格隆汇：这两年不少广告公司通过AI技术，提高广告的变现能力和利润率，请问公司APP业务在AI方面有什么规划和布局？未来是否会考虑推出AI产品？许元：公司正持续推进AI技术与现有APP平台的深度融合，未来也将推出AI相关产品，通过AI技术对用户行为数据的深度解析，我们能够更精准地定位用户需求，这将显著提升广告投放的精准度和流量变现效率。 ·资本市场表现格隆汇：2024年公司回购股票超4000万港元且多年持续派息，后续分红力度是否会进一步加大？管理层增持是否代表认为当前股价被低估？许元：从财务指标来看，当前市盈率在7倍左右，确实未能充分反映公司实际价值。其实市场对我们存在一些认知偏差，特别是在新产品成长潜力评估方面。今年公司将分红比例控制在30%，主要基于《Tycoon Master》和PSS项目这两款游戏初期数据所展现出的突破性潜力。所以公司选择保留更多现金储备，是为了确保新产品上线后能进行饱和式推广。参考当前SLG头部产品2.4亿美元的月流水标杆，我们需要充足资金支持全球服务器部署、本地化运营和长线内容开发。股东回报方面，管理层更期待通过产品成功带动股价价值回归，在实现业绩增长的同时为投资者创造更大收益空间。

格隆汇04-01 14:00

百奥家庭互动(2100.HK)财报透视：洞察用户需求、重构内容生态、驱动长线增长

出独特发展路径以及更强的弹性优势。以游戏行业为例，随着用户需求分层与内容供给多元化趋势的演进，具备持续产品迭代能力、深耕垂直赛道的游戏厂商正通过精细化运营建立差异化优势。近日，百奥家庭互动披露2024年度财报，全年实现营收5.5亿元，其围绕经典IP长线开发、用户社群生态构建等战略布局成效正在逐步显现。多维协同拆解战略全景，穿越周期释放价值在数字经济与内容消费深度融合的浪潮中，百奥家庭互动以“用户需求”为核心，“IP精细化的长生命周期运营策略”的战略定力为发展主轴，构建起涵盖IP长线运营、文化赋能、技术革新及全球化战略部署的立体化战略图谱，全方位提升IP生命力与价值。这一战略既彰显出公司穿越行业周期的韧性，更是通过多维协同效应为未来发展注入强劲动能。（1）IP长线运营：从生命周期管理到价值裂变百奥家庭互动旗下经典IP《奥比岛》与《奥奇传说》分别历经了15年及12年市场考验仍保持强劲生命力。其中，《奥比岛：梦想国度》年内完成10项重量级跨界合作，构建起涵盖文化、潮玩艺术、影视动漫的多维度内容生态。产品矩阵的生态化协同效应在IP及品牌的跨界联动中得到充分释放。从“宫里的世界”数字文创新品到《巴啦啦小魔仙》影游联动，从幽灵熊潮玩植入到线下主题场景构建，公司通过虚实场景融合和多圈层渗透的运营策略，将IP价值延伸至实体消费场景。这种线上线下联动的沉浸式体验设计，有效提升了用户粘性与品牌溢价能力。在玩法创新维度，《奥奇传说》页游的迭代路径更具战略深度。通过持续优化九宫格回合制战斗的核心玩法机制，配合用户分层运营体系。这既保持了传统玩家的体验惯性，又能吸引策略游戏爱好者这一增量群体，使产品在用户留存与商业变现层面形成良性循环，为IP价值的持续释放奠定基础。《奥奇传说》手游持续精细化运营，全年已推出13个全新版本，打造了120+的精灵和皮肤，设计了精灵系列挑战、少年竞技王、擂台赛、剧本杀等全新玩法，持续优化游戏基础体验，提升玩家满意度，从而实现长线运营，流水稳定增长。（2）生态协同：构建跨次元价值网络在泛娱乐产业进入存量博弈的新阶段，百奥家庭互动通过生态赋能战略打破增长边界，建立起“用户共创+跨界共振”的立体化IP价值网络。这套体系以内容为基座，以情感为纽带，通过双向赋能的生态化运营实现商业价值与文化价值的共生演进。在用户侧，公司通过技术工具迭代与激励机制创新，将UGC（用户共创生态）培育为生态增长引擎。通过如“奥奇四周年梦想绘旅主题创作大赛”等标签活动，将玩家作品嵌入游戏内社区及社交媒体平台，促使玩家自主产生内容并推广。这种深度参与感使玩家从消费者转变为共建者，推动用户粘性与传播效能同步提升。在产业侧，公司通过文化联动、动漫联动、潮玩联动等多领域联动破圈，建立跨界共振坐标系。例如在《奥比岛：梦想国度》中，公司通过“紫禁城”场景复刻、“清明上河图·幻景”等文化符号的数字化重构，配合文化联动时装开发，成功激活新生代用户的文化认同。为了将偌大的紫禁城复刻于小岛上，项目组专门查阅了种种资料，最终在场景中还原了太和门广场、太和殿区域、御花园、东六宫、西六宫等部分实景，并参照其布局设计了“风华节”活动页面，玩家可以自由穿梭于“紫禁城”里，感受真正“宫里的世界”。此外，玩家穿过太和殿的屏风就能迈入“清明上河图·幻景”隐藏场景，置身于名画之中，体验古时的生活气息。这种文化基因与游戏体验的有机融合，不仅带来用户生成内容的生态繁荣，更形成差异化品牌认知壁垒。（3）AI技术深度渗透：从工具到体验革新随着AI技术正以战略级布局重构游戏产业价值链，游戏厂商的竞争已从单纯技术储备延伸至全链条融合能力。在研发侧，AI的应用能加速美术资源生成，降低开发成本，在用户侧，语音交互、动态剧情生成等多模态AI玩法也进一步提升玩家互动深度。 2024年，《奥比岛：梦想国度》推出AI小助手“史瓦西”，作为“银河电视台”的智能助手，“史瓦西”能实现智能响应和自助问答，为玩家提供情感陪伴。据悉，公司正依托现有智能语音交互体系与动态叙事架构的技术积累，今年重点布局多模态交互领域的技术迭代。例如通过动作捕捉数据解析算法，优化角色动作的自然流畅度；借助骨骼迁移技术实现不同模型间动作逻辑的无损转换，降低多平台适配成本等，从而构建更具深度和真实感的用户交互系统。可见，百奥家庭互动在稳步加固其核心IP竞争优势的同时，也在积极探索AI技术的融合之道。笔者认为这不仅将开启游戏产品从内容消费品向智能交互平台的战略转型，也将推动公司加速国际市场的布局。（4）全球化战略纵深推进：国产自研游戏的第二增长曲线在全球游戏市场持续扩容与产业整合加速的背景下，国产自研游戏出海经历了前两年的调整后，在2024年重回正增长并创规模新高。百奥家庭互动也积极围绕自身优势细分赛道，全方位、深层次地推进全球化战略布局。面对全球不同区域玩家群体多元且独具特色的娱乐需求，公司通过强化国际市场推广和利用核心自研IP，广泛覆盖中国大陆、中国港澳台、日本、韩国及欧美等地区，增强其在全球市场的竞争力。目前，公司多款储备产品正在海内外地区处于研发测试与市场筹备阶段。按上线时间来看，一款生活模拟社交手游已于去年10月获得版号，全平台累计预约量突破200万人次，曾登顶TapTap预约榜首并位列B站预约榜前三，预计今年中旬将正式上线；另一款主打潮流美学风格的卡牌新作正处于版号申请阶段，凭借高辨识度的视觉设计精准锁定年轻用户群体，该产品自去年底起陆续在欧美、中国台湾及中国大陆地区进行了多轮测试，吸量表现达到行业最高等级S级，展现出强劲的市场渗透潜力，预计也在年内推出市场；此外，一款暗黑题材的卡牌手游已进行过小规模测试，核心玩家社群保持高活跃度，运营数据接近细分赛道头部产品水平，计划于2026年上半年正式上线。通过聚焦垂直赛道的精品化开发策略，百奥家庭互动正加速推动自有IP产品的全球化战略升级。凭借多元化的产品矩阵与前瞻性内容储备，公司深度洞察海外市场差异化需求，构建起跨文化内容适配体系。相信其未来有望通过持续创新与本地化运营，为全球Z世代玩家打造兼具文化厚度与情感共鸣的内容体验。政策、技术与市场的三角共振，构筑行业发展风向标如果说百奥家庭互动的战略举措奠定了其当下股价高增的基石，那么政策、技术、市场三大维度的同频共振，则为游戏行业未来发展锚定了方向。置身于这一宏观趋势之中，百奥家庭互动的价值潜力也正逐步被打开。首先，政策风向释放红利，为行业注入活力。近两年来，政策端对游戏行业的支持力度明显加大，如版号常态化发放扩容了内容供给，地方政府对文化和游戏产业的扶持政策频出，为游戏企业创新提供了可预期的政策环境。根据国家新闻出版署最新数据显示，进入2025年后，版号发放便跑出加速度，1月和2月分别发放国产游戏版号123款和110款，进口游戏分别发放13款和3款。其次，AI技术深度赋能游戏产业，驱动效率革命。技术突破和进步催动AI技术加速向游戏产业渗透。一方面，AI辅助建模、代码生成、智能NPC交互等技术，重塑了游戏研发流程，显著提升了整体效率。另一方面，AI的生成能力，增强了游戏的创意和可玩性，吸引了更多用户关注，激发了付费意愿。据伽马数据的《中国游戏产业新质生产力发展报告》显示，在研发层面的应用表现，有超过 99%的受访者表示AI对整体项目效率有所提升，有近80%的从业者感知效率提升超20%，近10%的从业者认为AI能带来50%以上的效率提升。由此可以判断，百奥家庭互动这类积极布局AI工具链，致力于提升内容迭代能力与用户沉浸感的游戏企业，或将持续穿越周期，从众多竞争对手中脱颖而出。最后，市场增长引擎启动，用户付费能力结构性提升。当前，国内游戏市场规模整体呈现稳步上升态势，游戏玩家数量、ARPU值等多项数据均创下新高，市场需求景气度维持在较高水平，玩家的游戏意愿与消费意愿均有不同程度的增强。从细分领域来看，手游、端游以及主机游戏呈现出多点开花的局面，共同驱动国内游戏市场规模持续扩张。据《中国游戏产业报告》数据显示，2024年国内游戏市场规模约为3257.83亿元，同比增长7.53%；用户规模约为6.74亿，同比增长0.90%；用户ARPU值约为485.52元，同比增长6.73%。可以说，这一增长态势的背后，是玩家娱乐消费需求的稳定释放以及经济政策对消费信心的有效提振。随着今年宏观经济环境的进一步好转，娱乐消费需求有望延续回升趋势，为游戏行业提供源源不断的增长动能。结语对于投资者而言，什么样的企业值得长期押注，始终是一个值得深思熟虑的问题。百奥家庭互动这份成绩单的背后，清晰指向其在面对行业变局时，坚持以用户为中心，以精细化的IP长生命周期运营为战略核心，展现出强劲的经营韧性，不断夯实自身的长期价值。回归资本市场的视角，正如前文所述，聪明的资金往往具备敏锐的洞察力，已经率先做出了选择。显然，百奥家庭互动的市场表现大概率已经步入新的拐点。

格隆汇03-31 17:52

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