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泡泡玛特(9992.HK)，走向国际的IP制造机

的品牌和设计理念主导之后，越来越多国产潮玩品牌开始站上舞台中央，甚至朝着海外发起了反向"入侵"，泡泡玛特便是其中翘楚。海外市场也成为了此次财报中最亮眼的那颗星。 2023年，泡泡玛特海外市场营收突破十亿元大关，同比增长134.9%至10.66亿元，占公司总营收的比例攀升到16.9%。这背后是泡泡玛特在海外门店的不断拓张。自2018年开启全球化战略以来，泡泡玛特在韩国、新加坡、法国、泰国、英国、新西兰、美国、日本等20多个国家和地区落地生根，截至2023年底，泡泡玛特港澳台及海外门店达到80家(含合营)，机器人商店达到159台(含合营及加盟)。从海外开店策略来看，泡泡玛特目前主要是从发达国家的高线城市或者发展中国家的首府入手。比如2022年1月，泡泡玛特在伦敦中心地段Shaftesbury大道开业；2023年2月，泡泡玛特在巴黎的沙特莱广场开设了欧洲市场的首家直营店；2023年9月，泡泡玛特在曼谷的尚泰世界购物中心开设了泰国首店。 (来源：公开资料) 这些门店所在地的周围人群普遍具有更高的消费力和对外来品牌更高的接受程度。泡泡玛特可以借助这类高势能城市的影响力，迅速打响品牌，同时可以凭借产品的稀缺性带来的溢价，采用相比国内更高的价格进入当地市场。据开源证券研报统计，泡泡玛特系列产品在港澳台、东南亚、欧美市场的溢价率分别为12.9%、23.3%和64.8%，更高的溢价对于提升公司整体盈利水平无疑是一大助力。当然，在如今互联网普及率如此之高的当下，零售品牌仅靠线下是不够的。泡泡玛特同样十分注重线上渠道的建设，在Tiktok、Ins、X(原 Twitter)均有创建官方账号，粉丝数合计超过百万。线上加线下的协同发力，已经成为众多品牌出海的共识，但有了这些仍然不足以完成品牌势能的释放，最关键的还是因地制宜地根据当地文化风俗习惯进行针对性运营布局。说白了，要真的懂当地人。在本土化的基础上推行全球化，才能避免"橘生淮南"的悲剧，也是泡泡玛特能够在海外市场站稳脚跟的关键。尽管目前海外市场的营收占比只有16.9%，但是高速增长的态势没有改变。据泡泡玛特董事长兼CEO王宁在业绩会所说，通过一季度数据来看，业绩有超预期表现，预计2024年集团收入增长不低于30%，海外部分不低于100%的增长。对于泡泡玛特出海持怀疑态度的人要接受一个现实，"出海不是泡泡玛特讲的故事，而是事实"。二、只要有IP，泡泡玛特能做的还有很多泡泡玛特能够在全球各个市场获得用户广泛喜爱，根本原因在于IP所代表的文化符号能够与消费者们产生情感共鸣。对于一般的公司而言，能够一个热门IP已经非常不容易了。就像有的歌手凭借一首代表作，就可以吃一辈子，但真正做到乐坛常青树的，无一不是"著作等身"的传奇。类似于漫威、迪士尼这类能够做到全球范围内都拥有粉丝追捧的巨头，旗下的知名IP数不胜数。泡泡玛特亦是如此，2023年，SKULLPANDA、MOLLY两大当家"花旦"贡献营收均突破10亿元，放在饮料食品企业里，这都是可以充当拳头武器的"大单品"。 (来源：公开资料) 但单一IP的生命周期总有极限，而"青黄不接"正是以IP为核心的企业通常最容易被市场质疑的一点。好在泡泡玛特具有持续推新的能力。据悉，2023年公司旗下有10大IP收入破亿元，其中设计师团队PDC (Pop Design Center)推出的IP中已经有4个销售额过亿。这背后是泡泡玛特13年来塑造的IP发现和艺术家挖掘能力，只要这个能力还在，后续新生代的IP能不断涌现并受到市场认可，泡泡玛特的业绩增长就具有确定性。从企业整体来看，泡泡玛特是一个IP运营商，潮玩只是一个业务载体。参照迪士尼、漫威等巨头的模式，只要IP的内核不变，变现手段可以是多种多样的。它可以是漫画、可以是游戏、可以是服装、可以是游乐园，总之，一切可以将IP表现出来的载体都可以外化为IP的价值。泡泡玛特显然也准备这样做，并且正在做。 2023年9月，泡泡玛特的首家线下乐园(泡泡玛特城市乐园POP LAND)在北京朝阳公园正式开放营业。 (来源：公开资料) 据官方披露信息，开园第一个月，城市乐园接待游客近10万次，平均在园时长4.32小时，园内二次消费占比超过70%。可以说是一份超预期的成绩单。尤其是二次消费占比这个数据尤为令人惊喜，一般来说，二消占比越高，乐园的盈利能力会更强，某种程度上也是反映游客消费能力和对乐园体验的需求程度。一般的乐园二消占比不会超过50%，即便是公认最赚钱的迪士尼--东京迪士尼，其二次消费占比大约7成。游戏方面，2023年12月，泡泡玛特的游戏《梦想家园》开启了新一轮公测，这是一款植入了泡泡玛特IP的模拟经营类手游，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、THE MONSTERS、PUCKY等热门IP都会在其中登场。从游戏本身的轻松休闲玩法上看，《梦想家园》主要还是想让潮玩用户们有一个可以相互交流的社交平台，强化用户的体验感。值得一提的是，泡泡玛特的动画工作室也已经开始对外招募，看得出来手里有粮的泡泡玛特开始了多元化尝试，在继续做优做大潮玩主业的前提下，探索更多的可能性实现非线性成长。当然，泡泡玛特在乐园、游戏等方面的尝试目前都还属于比较早期的阶段，最终成果如何还无法判别，但如果多载体变现的模式被验证成功，那么市场对其价值评估的方式应该提升到一个新的维度。结尾部分回应质疑最好的方式，就是实际行动和最终的成绩。在2023年弱复苏的环境中，泡泡玛特交出了一份超预期的财报，无疑是对看空者最好的回击。也许你还是无法理解泡泡玛特的价值，但你不妨问问身边的年轻朋友是否还喜欢泡泡玛特，问问海外的年轻人们是否还在买泡泡玛特，如果答案都是肯定的话，那还有什么理由质疑呢？毕竟如果一家公司能够不断推出受到全球各地年轻人喜爱的IP，那么它大概率会一直活着，并且活得很好。

格隆汇2024-03-27

万达电影（002739.SZ）：未来公司也计划每一年或两年打造一部动画电影

只是看电影，而是把电影院当成一个时尚的潮玩领地，观众愿意周期性的来电影院打卡。比如电影院每个月会根据上映的优质内容，在阵地上跟片方做一些合作或者巡展，让影院能够变得丰富起来，具有多样性。近年来，公司也一直在影院里开展各类创新业务，丰富影院阵地，积极组织演出展览、赛事转播、儿童研学等活动。去年公司下属影院开展的游戏赛事转播活动不仅上座率高，也带动卖品销售增长。今年元旦公司和央视合作转播了维也纳新年音乐会，互动体验更强，受到乐迷的广泛关注。这些创新业务不仅使影院空间场景在非重大档期的利用率得到较大提升，也丰富了影院的社交场景，拉动多种年龄层人群进入影院。 12、公司后续运营成本是否会继续下降？过去三年，公司通过与业主方谈判协商、推出智慧排片系统、升级影城空间业态及设备、优化组织结构等方式，在租金、人员、能耗等各方面充分实现了降本增效。未来公司将推行扁平化管理、缩短决策链路，实现院线、影视、游戏、发行、衍生品等五大板块协同发展，利润率有望进一步提升。 13、对于澳洲院线后续是否计划出售？ Hoyts现有影院61家，银幕1,621块，为澳洲第二大院线，有超过100年的历史。目前整个澳洲电影市场已经恢复到2019年的90%，整体经营情况较好。同时澳洲院线实行董事会管理，公司会在决策委员会上对其经营指标和日常工作进行管理，其独立运作情况较好。后续公司将根据整体战略发展规划再做进一步的安排。 14、如何看待分线发行对电影行业的影响？公司有什么规划？对于优质公司和优质内容，分线发行提供了一个非常好的发行模式及阵地，一是能够让好的影片根据影片类型及规模在市场上精准的找到对应观众人群，最大限度的释放票房；二是可以让青年导演的影片有更多影院阵地播放，能够让更多人看到他们的电影，为行业输出更多的人才；三是片方可以选择只在合规经营的优质影院放映，从而提升优质影院的上座率及单银幕产出。去年已经有一些影片在尝试分线发行，但是行业还需要非常多的数据支撑。万达电影集优质内容、发行、院线于一体，长远来看有望从分线发行模式中受益。公司会积极推广分线发行，也会服务分线发行，目前分线发行已经在规划当中。15、电影行业未来的发展趋势？是否会受到流媒体的冲击？ 2023年，中国电影市场实现票房549.15亿元，其中国产片票房达460亿元，已超过2019年，显示出中国电影市场强势复苏态势。目前，国内人均观影频次、平均票价较发达国家仍有较大差距，优质影片供给仍有待提升。国家电影局发布了《“十四五”中国电影发展规划》，大力支持中国电影产业的高质量发展。随着电影内容创作的多元化，众多优秀影片的不断推出，满足观众日益多样的精神文化需要，必将促进电影产业的持续繁荣和发展。电影诞生于19世纪90年代，距今已经有140年的历史了。不管是电视剧还是长视频的普及，都没有影响电影在观众心中的地位，互联网长视频发展的重要十年（2009-2019），也正是中国电影市场的黄金十年。从电影的产品特性来看，除了电影作品所承载的文化内容外，影院所提供的观影体验、观影氛围也是电影不可分割的一部分。此外，电影还具有很强的公共文化属性，一个好电影上映时，会成为观众交流、抒发、共享观影感受的重要话题。正因为电影具有多重属性，观众通过网络平台、流媒体观影，获得感与在电影院观影是不完全一样的。所以公司认为影院所提供给观众的观影体验、氛围和社交属性是难以取代的。流媒体与网络电影不会替代影院，而是以互补共存的状态给影视行业带来更多样化的收入来源。 16、公司对于AI领域的后续看法及规划？传媒行业终究要靠好内容好作品去催化，目前整个行业的降本需要技术的革新帮助，部分制作耗资规模较大、无法实现转化的IP，现在可以轻松转化。AI助力上游内容的大幅产出将为终端影城带来助力，观众可以看到更多种类丰富的、内容优质的影片，所以长期来看技术的繁荣将带来电影行业的繁荣。目前很多电影制作成本很高，通过AI技术可以为内容制作带来投入成本及制作周期等多方面的降本增效，提升了电影的质量及叙事能力。AI作品的制作将会形成标准化及流程化，未来有很多具备内容原创能力的人及公司可以借助AI，在更短时间和更低成本内制作出高质量作品。上游产品的快速扩充，一定会带来中国电影产业更大的发展。 17、公司现在有院线，有投资，还有发行能力，以及AI赋能的战略，在制片人制度下如何创作出更多适合本土的优秀作品？公司现在坚持推进制片人中心制，相当于在全流程化的每一个流程端，除了满足导演的创作需求之外，剩下的就是公司去把控，无论是从产品立项上的把控，还是从内容品质上、艺术创作上以及审美上的层层方把控都非常严格，这样才能保证每一部作品的质量。近年来中国观众的观影偏好已经在逐渐发生变化，优质的国产影片更适应中国市场。在AI技术快速发展的时候，影片最终看的还是原创内容。公司希望将中国传统动画中的英雄形象进行AI出品，先满足中国观众的喜好，后续再将自己感兴趣的内容推向世界。 18、如何平衡万达电影与儒意影视的业务发展及同业竞争问题？根据监管部门规定，自股权转让完成起3年内，儒意对于可能存在同业竞争的情形将持续采取积极有效措施，妥善解决相关事项。现在两家公司更多的是协同发展，针对儒意出品的电影及电视剧，万达电影可以优先投资并进行主宣发，提升公司上游实力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

中旭未来(09890)下跌10.23%，报21.05元/股

费品品牌，包括速食食品品牌‘渣渣灰’及潮玩品牌‘BroKooli’，其中‘渣渣灰’已成为速食食品行业增长最快的品牌之一，总商品交易额由2020年的人民币2.4百万元增加至2022年的人民币315.9百万元。截至2023年中报，中旭未来营业总收入34.0亿元、净利润2.76亿元。 3月28日，中旭未来将披露2023财年年报。

金融界2024-03-25

泡泡玛特：将进行上市以来最大规模分红分红比例35%

。分红和回购也彰显了泡泡玛特管理层对于潮玩赛道以及公司发展的看好。2024年3月20日，泡泡玛特发布了2023年全年财报。2023年实现营收63亿元（人民币，下同），同比增长36.5%；调整后净利润11.9亿元，同比增长107.6%。累计注册会员达到3400万人。过去一年，泡泡玛特IP持续发力，经典IP和新IP依然保持强势增长态势；在国内市场稳步发展的同时，泡泡玛特加速了全球化步伐，海外市场收入同比增长134.9%。

金融界2024-03-20

泡泡玛特交出史上最靓财报回购、分红凸显发展信心

派息、回购，也彰显了泡泡玛特管理层对于潮玩赛道以及公司发展的看好。现金派息作为公司增厚投资回报的重要手段，不仅能让优质上市公司与投资者保持良性互动，还能有助于吸引更多长线资金的流入，而往往只有业务发展稳健、盈利能力强的公司才具备实力去实施长期的大额派息。这一方面归功于公司强劲的业务拓展和盈利能力，另一方面也与公司管理层始终抱着对股东负责的态度在经营企业有很大关系。而回购股票作为上市公司应对市场低迷的一种积极方式，港股2023年回购金额创新高。据Wind数据，2023年港股有210家上市公司共回购87.3亿股股份，回购总金额达1245.6亿港元。2020年至2022年港股公司回购金额分别达159.12亿港元、381亿港元、1049亿港元；港股年度回购家数分别为167、188、234家。其中，以回购金额计算，2023年泡泡玛特排名第19位。中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受媒体采访时表示，当前市场环境下，上市公司通过回购向市场传递积极信号，有助于增强投资者信心，稳定股价。"上市公司通过回购可以提升股价，进而提升公司的整体价值。这也表明公司有充足的现金流和足够的财务实力来执行回购计划。" 过去一年，泡泡玛特交出了一份令人满意的成绩单：全球化业务营收突破10亿元大关，达到10.66亿元，同比增长134.9%，收入占比升至16.9%；国内全年实现营收52.35亿元，同比增长25.7%。2023年销售额过亿的IP首次达到10个，头部IP MOLLY及SKULLPANDA营收双双突破10亿元，IP运营能力进一步彰显。用户群体不断扩大，累计会员数超过3400万人，2023年新增会员835万人。此外，毛利率、净利率、库存周转等运营指标持续优化，公司盈利能力显著增强。业内人士表示，亮眼业绩背后是泡泡玛特始终保持战略笃定和行动定力。上市后的这几年，由于疫情影响，外界对泡泡玛特战略落地感知薄弱，实际上，泡泡玛特始终坚定执行全球化和集团化这两条在招股书中就已写明的战略方向，在质疑中砥砺前行，并初见成效。如今，随着商业框架不断丰富，"潮玩"两个字已不足以定义泡泡玛特，泡泡玛特已经悄然从一家潮玩公司，转型为以IP运营为核心的国际化潮流文化娱乐集团。

格隆汇2024-03-20

中旭未来(09890)下跌10.76%，报22.4元/股

费品品牌，包括速食食品品牌‘渣渣灰’及潮玩品牌‘BroKooli’，其中‘渣渣灰’已成为速食食品行业增长最快的品牌之一，总商品交易额由2020年的人民币2.4百万元增加至2022年的人民币315.9百万元。截至2023年中报，中旭未来营业总收入34.0亿元、净利润2.76亿元。 3月28日，中旭未来将披露2023财年年报。

金融界2024-03-19

中旭未来(09890)下跌6.57%，报23.45元/股

费品品牌，包括速食食品品牌‘渣渣灰’及潮玩品牌‘BroKooli’，其中‘渣渣灰’已成为速食食品行业增长最快的品牌之一，总商品交易额由2020年的人民币2.4百万元增加至2022年的人民币315.9百万元。截至2023年中报，中旭未来营业总收入34.0亿元、净利润2.76亿元。 3月28日，中旭未来将披露2023财年年报。

金融界2024-03-19

中旭未来(09890)下跌10.64%，报25.2元/股

费品品牌，包括速食食品品牌‘渣渣灰’及潮玩品牌‘BroKooli’，其中‘渣渣灰’已成为速食食品行业增长最快的品牌之一，总商品交易额由2020年的人民币2.4百万元增加至2022年的人民币315.9百万元。截至2023年中报，中旭未来营业总收入34.0亿元、净利润2.76亿元。 3月28日，中旭未来将披露2023财年年报。

金融界2024-03-18

中旭未来(09890)下跌5.14%，报26.75元/股

费品品牌，包括速食食品品牌‘渣渣灰’及潮玩品牌‘BroKooli’，其中‘渣渣灰’已成为速食食品行业增长最快的品牌之一，总商品交易额由2020年的人民币2.4百万元增加至2022年的人民币315.9百万元。截至2023年中报，中旭未来营业总收入34.0亿元、净利润2.76亿元。 3月28日，中旭未来将披露2023财年年报。

金融界2024-03-18

GameFi 牛市即将引爆：游戏爱好者活动开启报名把握链游下个风口

- 21:30 ｜地点：OOPS 创潮玩圈（105台北市松山区敦化北路100号15楼）｜报名链接：https://lu.ma/GameGangNight（欢迎所有对游戏、元宇宙有兴趣的人踊跃参加，现场将空投独家好礼，敬请期待） Game Gang Night 活动流程： 19:00 - 19:30｜入场报到 19:30 - 19:40｜开场 Opening 19:40 - 20:20｜Panel Discussion：GameFi 浪潮－掌握未来的游戏王座 20:20 - 20:30｜Q & A 20:30 - 20:45｜快问快答 20:45 - 21:30｜自由交流 21:30 | End 特别感谢共同主办：The Sandbox、Pomerium、Matr1x 赞助商：Gate.io 媒体伙伴：Foresight News、深潮、金色财经、链捕手、BlockBeats 下个月也将迎来香港区最大的区块链峰会「Hong Kong Web3 Festival」，动区动趋与 TempoX 为预计参与该场活动的观众准备了专属的 Side Event 日历，记得订阅以获得最新的活动资讯：www.blocktempo.com/hkweb3festival 来源：金色财经

金色财经2024-03-15

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