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中美突传一则重磅消息！全球市场本周还有两大风暴，人民币又跌了……

个基点或一次50个基点。 “与美联储的点阵图相比，市场仍在消化较低的利率路径，”加拿大皇家银行Brewin Dolphin市场分析主管Janet Mui说，“虽然我们接近利率峰值，但不确定利率将维持在高位多久。市场对此的看法更为温和。” 在亚洲，对进一步刺激的失望打压了中国科技公司。中国科技股纷纷下挫，阿里巴巴、京东和百度的跌幅均超过3%，拖累恒生科技指数跌幅达2.9%。上周五由李强总理主持的中国国务院会议的报道没有提及任何潜在刺激措施或时机的细节。缺乏切实证据支持经济增长，加剧了人们对经济放缓的担忧，令上周因希望出台全面刺激计划而推高中国股市的投资者感到不安。亚洲投资者将关注中国周二的贷款优惠利率决定。上周，这个全球第二大经济体下调了部分关键贷款利率。在外交方面，美国国务卿布林肯正在北京进行外交访问，目的是修复中美之间紧张的关系。据央视新闻消息，6月19日下午，中国国家主席习近平在人民大会堂会见美国国务卿布林肯。习近平指出，“王毅主任和秦刚国务委员同你举行了会见会谈。他们告诉我，双方谈得坦诚、深入。中方表明了我们的立场，双方同意共同落实好我同拜登总统巴厘岛会晤达成的一系列共识。双方在一些具体问题上也取得了进展，达成了共识。这很好。国与国交往，总要相互尊重、以诚相待。希望你这次访华，能够为稳定中美关系多发挥积极作用。” 展望未来，美联储主席鲍威尔将于周三向国会提交半年度报告。圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)以及纽约和芝加哥的联储主席都将在本周的会议上发表演讲。汇市：在欧洲，英镑兑美元接近2022年4月以来的最高水平，报1.2814美元。由于通胀率继续保持在目标水平的四倍以上，市场押注英国央行本周将加息至15年高点，这提振了英镑。反映利率预期的两年期英国国债收益率上升6个基点，至4.94%左右，接近上周创下的15年高点。10年期英国国债收益率为4.4%，呈现出衰退前可能出现的收益率曲线倒挂模式。美元指数周一基本持平于102.33，此前一周下跌1.2%，为五个月来最大跌幅。三菱日联金融集团汇市分析师在一份报告中称，听证会是本周美元面临的重要风险事件之一，但他们预计在美联储上周决议后将传递类似信息。分析师们表示：“美联储明确表示，他们现在觉得可以放慢加息步伐，但本月不加息的决定并不意味着加息周期已经结束。” 根据CME的Fedwatch工具，交易员目前预计美联储7月份加息的可能性约为72%。日元受周五鸽派的日本央行会议打压，触及七个月低点141.97，而上周升息25个基点的欧洲央行的鹰派表态，则扶助欧元守住近五周高位1.093美元。大宗商品：在美元走强的压力下，金价在清淡交易中小幅下跌，目前现货金徘徊在1955美元附近，因投资者在美联储政策制定者发表鹰派言论后评估利率走势。 City Index高级市场分析师Matt Simpson说：“黄金在6月的大部分时间都在1935-1970美元之间，由于没有明显的催化剂，交易员更倾向于在区间内交易，而不是完全致力于突破。” 在石油市场，美国原油期货下跌0.9%，至每桶71.12美元，布伦特原油期货下跌0.6%，至每桶76.13美元。

厉害啦2023-06-19

会员

诺安基金一周观察：市场修复性行情或将持续

测，下调失业率预测外，还调整了目标利率点阵图，将2024年终点利率从3月的4.25％上调至4.625％，2025年终点利率从3.125％上调至3.375％。目前部分市场参与者认为美联储在7月会议可能再次加息，但我们认为美联储偏鹰派的声明更多旨在通过鹰派指引减少金融市场对货币政策转向的影响。美联储将维持当前利率水平不变，直至年末待经济数据或金融市场波动后或将启动降息。欧元区方面，5月CPI同比终值为6.1％，与预期持平，环比为0％，与预期一致，通胀走势或已出现下行趋势，主要受能源价格影响。但近期海外天然气价格、农业品价格的上行会使得通胀走势存在不确定性。欧央行在6月会议上加息25bp至4％。欧央行行长拉加德发表鹰派声明，称潜在通胀压力仍然较大，近期达成的工资增长协议增加了通胀的上行风险，“非常可能”在7月继续加息。此外，欧央行下调2023-2024年GDP增速的预测，整体上调2023-25年通胀预测。我们预计欧央行年内或仍将进行两次加息。　　QDII基金近期观点　　诺安油气能源基金：国际油价前低后高，布油价格在周一调整至71.84美元/桶后震荡上行至76.61美元/桶，周度表现为上涨2.43％，WTI油期货价格最新为71.78美元/桶，上周上涨2.29％；标普能源指数下跌0.68％。　　行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至6月9日当周美国原油产量维持在1240万桶/天，为2020年4月末以来最高值。库存方面，美国商业原油库存大幅增长791.9万桶至4.67亿桶；库欣原油库存增加155.4万桶至4213.3万桶；战略原油库存则下降188.2万桶至3.52亿桶；成品油方面，汽油库存增加210.8万桶，馏分燃油增加212.3万桶。近期美国原油总库存、成品油库存均有所提升。　　OPEC+方面，根据Rystad Energy数据，预计4月OPEC原油产量为2911万桶/天，而5月份产量减少至2835万桶/天；俄罗斯5月产量为961.8万桶/天，与4月持平，较3月的981.8万桶/天减少。　　OPEC+6月会议决定将7月产量配额再次下调超百万桶/日，为去年10月以来第三次扩大减产。2024年产量配额或将在2023年5月基础下调140万桶/天。另外根据外媒新闻报道，OPEC+7月产量配额或将下调117万桶/天，沙特或将额外下调50万桶/天。OPEC+减产或将导致原油供应实质减少。　　从年内供需看，供给端预计美国产量或维持稳定、OPEC+减产，需求端中国原油消费或逐步向好，美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平，欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需局面或呈逐步向好态势。衰退交易影响下原油及相关产品投资价值或逐步显现，建议可给与更多关注，把握中长期布局机会。　　诺安全球黄金基金：国际金价维持区间波动，周内最高收于1958.01美元/盎司，最低至1942.52美元/盎司，周度表现为-0.16％。此外本周VIX指数进一步走弱、创2020年1月以来低位，美国长端利率、实际利率上行，美元指数小幅下跌，资金流出黄金ETF。　　对于后市展望，预计美联储加息周期或进入尾声，年内美国目标利率调整空间较为有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力或也将逐步加大，美国经济增长或仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格或将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注名义利率与通胀预期变化的节奏，并对实际利率的影响。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨0.93％，表现跑输发达市场股票指数。多数行业REITs表现上涨，特种、工业领涨，办公、酒店及娱乐收跌。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响或仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。建议关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs或有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-06-19

摩根士丹利基金一周观察：逆周期政策不断加码，经济预期有望明显改善

　　海外方面，美联储如期暂停加息，但点阵图显示年内还有50BP的加息空间，几乎所有参会者均认为后续有进一步加息的必要，并且没有任何一位联储官员给出年内降息的判断或指引，不过市场对于美联储年内降息预期持续下降，美元持续走强的格局预计有所改变。　　综合而言，随着逆周期政策不断加码，经济预期有望明显改善，叠加增量资金入市，最悲观的时间点已过去，市场逐步迎来做多窗口。市场结构方面，短期风格有望再平衡，在外资快速回流的背景下，前期持续受到经济预测下修而跌幅较大的板块有望继续修复。中长期角度，我们认为需要结合政策基调、产业发展趋势、业绩兑现等多个角度进行考量，维持看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块以及业绩增速稳步抬升的医药和消费板块。

金融界2023-06-19

尧生论金：美盘提前休市，晚间黄金走势分析及操作建议指导

老刘点金2023-06-19

Ultima Markets：【交易课堂】美联储经济预测来袭简单一文教你看懂点阵图

《经济预测摘要》（SEP)。SEP中的点阵图通常是市场关注的重点。美联储点阵图是由美联储委员会发布的一种示意图，用于描述美联储委员对于未来政策利率基线的预测，以便投资者对未来收益率走势有所了解，但是需要明确的是这并不对利率走向提供明确的路径，仅仅是当时经济环境下对于未来的预期。（美联储今年3月份的利率预期点阵图）美联储的点阵图实际上看起来十分简单，X轴为时间年份，Y轴则是预期的峰值利率，每个点代表了成员对于利率范围的看法。以今年3月份的点阵图为例，在当时通胀高居不下的背景下，大部分委员都认为2023年的峰值利率都在5.0%之上。不过投资者并不应该将这些点视为某个委员的数字目标，美联储亦不会公布哪个点代表哪位委员的观点。值得注意的是，美联储主要是由经济数据驱动货币政策决定，因此会根据经济趋势和全球经济事件来不断调整利率和前瞻指引。如果发生重大的事件，例如严重的经济事件例如前端时间的硅谷银行破产引发的一系列银行业危机，点阵图可能就没有太强的参考意义。此外，点阵图远期的利率预期比短期的重要性更高。原因在于美联储的委员更替，随着任期届满、人员辞职以及其他人接替空缺岗位，增加长期政策转变的可能性。从2023年3月份的点阵图，投资者能明白当前任期的委员们认为美联储至少到2024年才可能进入宽松的货币政策周期，因此短期来看，美元将始终受紧缩的货币政策支撑保持高位。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场信息，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。 Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-06-19

决策分析：中美两件大事将掀翻市场！日元又惨跌高盛也下调中国GDP

。一些官员已经发出了鹰派的声音，随着点阵图显示美联储还会加息两次，市场预计美联储在7月份加息25个基点的可能性为70%，然后在今年剩余时间内保持不变。 “美联储主席鲍威尔在众议院和参议院作证时，关注的焦点是7月份的联邦公开市场委员会(FOMC)会议是否真的‘真实’，以及美联储关于再加息两次的点阵图是基于数据的真实基本情况，还是更‘有抱负’，”澳大利亚国民银行外汇策略主管Ray Attrill说。英国央行也将在周四召开会议，预计将把利率上调25个基点，至15年来的高点4.75%。市场押注英国央行的利率今年将升至近6%。在外汇市场，美元兑主要货币指数周一基本持平于102.33，此前一周下跌1.2%，为五个月来最大跌幅。日本央行的鸽派言论打压日元兑美元，触及七个月低位141.97，而欧洲央行的鹰派言论扶助欧元守住近五周高位1.093美元。欧洲央行上周升息0.25%。油价周一跌逾1%。美国原油期货下跌1.5%，至每桶70.74美元，布伦特原油期货下跌1.4%，至每桶75.52美元。黄金价格持平于每盎司1,955美元。日内焦点与风向标： 22:00 美国 6月NAHB房价指数韩国央行行长李昌镛在央行例行审查其通胀目标政策后召开新闻发布会欧洲央行首席经济学家连恩在伯纳瑟奖颁奖典礼上参加炉边谈话欧洲央行执委施纳贝尔主持“危机后环境下经济和货币联盟的新挑战”会议的一个环节法国央行行长维勒鲁瓦发表讲话美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华中国国务院总理李强于6月18日至23日对德国进行正式访问并举行第七轮中德政府磋商、对法国进行正式访问并出席新全球融资契约峰会美国逢六月节假期休市

云涌2023-06-19

基金经理投资笔记|与其追高地产，不如关注汽车和家电！三季度策略展望：重视估值分化

。但与暂停加息相对的是联储偏鹰的表态，点阵图终端利率的预期水平上调至5.5%-5.75%，暗示下半年仍有50bp的加息空间。经济预测下调年失业率，上调GDP增长和核心PCE预期，表明美联储认为美国经济软着陆概率提升。　　美联储主席鲍威尔表示，当前仍然没有见到核心通胀明确下行的信号，整体改善程度不大。6月暂停加息与提高加息终点不矛盾，放缓加息速度使得联储可以获得更多信息，从而做出更好决策。这也是联储在通胀、增长、宏观审慎之间折中的结果。目前通胀有序回落，经济保持韧性但库存周期下沉，银行业金融风险虽未扩散，但信用环境收敛。　　综合对比内外经济运行主要矛盾，基于内需疲弱的顽固性，政府将外需的修复放在更加重要的位置上。这也是在人民币面临贬值压力，国内资产吸引力弱化的背景下，仍然坚持降息的合理解释。　　二、政策的效果　　政策的效果要视同政策的措施进行针对性分析，我们对货币、财政与产业政策分别论述。　　第一，货币政策降息避免陷入流动性陷阱　　央行6月13日下调7天逆回购利率，释放了较强的稳增长信号，货币宽松政策空间打开。这在边际上降低企业生产经营成本的同时，也释放了稳增长的信号。在需求不足和内生动能偏弱的当下，财政、产业等更多稳增长政策值得期待。单纯降息能否改变“弱现实”的基本面，比如回落的出口和投资、偏弱的生产、脉冲后靠内生修复的消费、较低的通胀等。我们认为彻底改变经济内生动能不足的顽疾，还不能过于乐观。当前流动性充足，内生动力不足的关键因素是企业家与居民信心的不足。此为其一。　　其二，美联储暂停加息并不代表从此开始降息，我国央行降息短期引发人民币贬值。这样造成的后果，一方面是出口可能的增长，另一方面是资产走势不确定的增强。二者的轻重是政府需要慎重选择的。我们倾向于认为降息是离散的，点状的，持续的降息不仅不会刺激内生增长动力的修复，反而可能会陷入流动性陷阱，这是宏观调控的大忌。不仅如此，当美联储暂时不收紧的窗口期关闭后，我们的货币政策也需要重新审视外部冲击的影响。　　第二，财政刺激受制于债务和杠杆约束　　对政策的强预期是当前现实压力下市场的期待，除了对货币政策连续降息降准的预期外，市场更希望财政大举发力。财政发力的前提是具有财力，这是客观的硬约束。在政府继续将系统性金融风险的防范作为当前工作的重要内容的前提下，我们继续提醒投资者需要关注以下事实：　　1）地方政府和家庭部门面临的债务和杠杆约束越来越紧。　　2）企业部门今年一季度杠杆率同比去年同期高8.8个百分点，但是企业的投资和生产也仍未见明显改善。　　3）全球总体需求放缓的态势短期似乎看不到逆转的迹象。　　4）这几年监管带来的收缩效应和不确定性是否能够快速消散。　　5）全球的政经不确定性能否得到实质性的缓和。　　第三，产业政策以结构优化为根本目标　　近期我们从《以现代化为锚——宏观产业与资产配置分析》的视角陆续发表了一些对市场的看法。在我们的逻辑下，总量刺激政策的重要性是让位于产业政策的，因而也建议投资者更多地将重点用在产业演化的深入挖掘上。　　学习国务院常务会议最新的会议精神，我们看到政府一揽子刺激政策的目的是针对经济形势的变化，采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。在稳增长和调结构的关系处理上，结构优化是最终的目的。　　从具体的任务看，科技产业的发展是结构优化的主要作用点，市场期待的地产等不是主要的关注对象。政府的重点工作，一是引导金融机构根据不同发展阶段的科技型企业的不同需求，进一步优化产品、市场和服务体系，为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务。　　二是把支持初创期科技型企业作为重中之重，加快形成以股权投资为主、“股贷债保”联动的金融服务支撑体系。　　三是要加强科技创新评价标准、知识产权交易、信用信息系统等基础设施建设。　　三、政策对资本市场的影响　　政策加持下，宏观环境对资产价格整体影响偏向震荡，对应的策略即是超跌反弹。从历史的走势看，一旦市场出现过度悲观、乐观的预期，都容易有预期修正行情。　　政策的作用点主要是拔估值　　政策短期改变不了经济弱复苏的趋势，因此其对资产风格的影响仍然偏向估值提升。能够抬估值的板块包括：1）技术进步（AI、自动驾驶）、2）政策推动（一揽子刺激政策）、3）结构性需求景气或边际好转，包括汽车、电气机械、电力热力投资，边际改善的白酒、农副产品等几个层面。　　政策预期有的已经兑现　　下一步投资者关注的重点是政策预期已经兑现的程度。持续关注我们观点的投资者会发现，5月底以来我们对基本面和政策的几个变化的预判开始逐渐兑现：　　1）“经过持续的回调，5月底市场整体已经逐渐回到年初位置，到了6月，随着新的经济事实逐渐显现，市场对7月的政治局会议新的政策部署可能又会逐渐有期待”。从结果来看，进入6月之后，政策对于经济的关注度明确提升，最近这一周多也逐渐看到了一些政策的推出，带动市场的情绪。　　2）“6月可以逢低逐渐布局权益市场，尤其是回调较多的TMT，同时也要关注TMT内部的分化”，短短两周多时间，TMT快速反弹，通信、传媒都突破了4月的前期高点，计算机和电子也有反弹，反弹幅度弱于通信和传媒。　　3）“不要太博弈缺乏支撑的需求刺激预期，稳增长方面，与其追高地产，不如关注汽车和家电”，从市场走势来看，地产在经历6月2号一天的大涨之后，走势明显不如汽车和家电。　　反弹中多关注硬科技　　前面分析的几个问题是，我们接下来一段时间选择投资方向必须要思考清楚的。每个人内心的答案不同，我们会相对保持一种谨慎乐观的态度，阶段性参与反弹的机会。　　从结构来看，短期要博弈政策预期的话，我们有如下建议：　　1）汽车、家电、白酒、基建是一个比地产更稳健的选择。　　2）今年新能源行业整体交易难度较大，当前光伏（因其基本面较强）、新技术（比如钙钛矿电池、4680电池等新技术有扩产需求）等领域，可以适当博弈。　　3）泛科技领域TMT内部趋势和分化越来越明显，部分板块已经price in（消息已经反映在股价上）较多，可以适当多关注一些硬科技的投资机会。　　【了解作者】　　魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。　　罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。

金融界2023-06-19

本周这件大事势必引爆市场行情！鲍威尔国会证词将如何影响美元、黄金和美股？

仍为进一步加息打开大门。事实上，最新的点阵图显示，未来几个月还会有两次25个基点的加息，但市场并不这么认为，交易员预计2023年只会再加息一次。 FXTM指出，鉴于市场对加息预期仍然高度敏感，鲍威尔的证词有可能引发波动——尤其是如果有关美联储下一步行动的新线索出现的话。以下三种资产可能对鲍威尔证词产生反应：美元指数尽管上周早些时候美联储的鹰派政策提振美元，但由于美国经济数据令人失望，美元发现自己再次面临抛售压力。这引发人们对美联储还能将利率提高多少的疑问；尽管点阵图显示，未来几个月美联储还会再加息两次，每次加息25个基点。如果鲍威尔在国会证词中表现出谨慎的态度，美元可能进一步走弱，这或将推动美元指数跌向101.50和100.72。若鲍威尔的语气更加鹰派，并提供有关加息时机的新线索，这可能会为美元提供支撑，推动美元指数重回103.00上方。 (美元指数日线图来源：FXTM) 标普500指数因令人失望的经济数据加剧人们对美联储加息行动即将结束的预期，标普500指数上周收于14个月高位。今年以来，标普500指数上升超过15%，多头当然处于有利地位。如果鲍威尔对美国经济前景持谨慎态度并表示担忧，标普500指数可能在未来一周延续升势并涨向4500点。若鲍威尔暗示美国利率可能会在更长时间内保持在高位，这可能会限制标普500指数的上行涨幅——并促使其回落向4351点。 (标普500指数日线图来源：FXTM) 黄金金价仍被困在支撑位1932美元/盎司和阻力位1985美元/盎司的区间内。金价要实现决定性的突破，可能需要一个强有力的基本面因素。因市场对美联储加息周期即将结束的预期升温，金价可能突破1985美元/盎司的阻力位。这可能是由鲍威尔或美联储官员的谨慎言论推动的。如果鲍威尔的证词提振美元并重启加息押注，金价可能回落向1932美元/盎司和1900美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXTM)

tqttier2023-06-19

中国经济前景黯淡！高盛下调全年GDP至5.4% 第二季存在明显下行风险“难逆转”

25-5.5%的峰值预测做出任何改变，点阵图的鹰派意外和每隔一次会议步伐的暗示，增强了我们对FOMC将在7月加息的信心，并使11月第二次加息的可能性大于9月。” 针对美国消费者物价指数(CPI)，尽管庆祝5.3%的核心通胀率有点滑稽，但美国通胀最重要的因素正在明显下降并大幅下降。大局而言，最近几周表明，各国央行正在延长全球加息周期，还有更多的事情要做，这可能包括其中最重要的，也就是使得7月的FOMC发挥作用。高盛分析总结：“快进到今天，美国经济似乎仍在向前发展，也许没有什么比年初至今创造160万个就业岗位更重要的了。因此，美国劳动力市场的健康状况一直是一个中心话题，尤其是在美联储不需要明确扼杀它的情况下。”

小萧2023-06-19

CPT Markets：欧央浓厚鹰派论调施压美元助涨金价！本周关注美联储主席发表讲话

强硬：虽然美联储利率不变，但政策声明和点阵图明显偏向鹰派。货币市场定价目前显示，美联储7月加息25个基点的可能性接近70%，并将在明年3月首次降息。美国银行全球研究表示，预计美联储今年还会有两次25个基点的加息，将终端利率预测值上调至5.5%至5.75%。Marex的金属分析师爱德华·梅尔表示，黄金上涨艰难，因美联储关于通胀和利率的态度仍然是强硬的。因此，这在某种程度上消除了黄金上涨动能，因为美联储即将有更多加息。在接下来的两周内，金价可能在1931-2000美元区间内交易，上端将出现强劲阻力。从上方压制(上方阻力) 1964.70，1966.20；从下行方向看，下方支撑1962.60。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-06-19

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