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13日狂泻100美元！大多头：黄金的抛售潮已接近尾声 165美元大涨行情一触即发
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lek表示，过去一周，市场预期与美联储点阵图之间的差距不断扩大，令金价承压。美联储在6月发出暂停加息的信号，而一些美联储官员仍持鹰派立场，两者之间的说法正在形成矛盾。 Melek表示，在美联储6月会议公布新的点阵图之前，美联储加息预期可能仍处于不确定状态。“在1965美元附近有强有力的支撑。我们仍预计将达到2150美元，但这要到今年晚些时候才会持续下去，届时美联储将更加肯定地放松货币政策。”
夏洛特 1评论2023-05-18
金市展望：黄金恐面临一大麻烦！鲍威尔携“恐怖数据”来袭 2000大关恐将不保？
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rt Melek表示，市场预期与美联储点阵图显示的差距也在扩大。“即使美联储比现在更加鸽派，市场也有可能不得不更接近点阵图。这就是黄金在这里的定价，”Melek告诉Kitco新闻。美联储发出在6月份暂停加息的信号，而一些美联储官员则呼吁进一步加息，这两种说法之间的矛盾正在形成。美联储理事鲍曼周五(5月12日)表示，可能需要进一步收紧政策。“如果通胀维持在高位，且就业市场依然吃紧，进一步收紧货币政策可能是适当的，以获得足够的限制性货币政策立场，从而逐步降低通胀，”鲍曼表示。“我还预计，我们的政策利率需要在一段时间内保持足够的限制性，以降低通胀，并创造条件，支持持续强劲的劳动力市场。” 当美联储官员发表这类言论时，市场将很难相信美联储已经完成了加息。“鲍曼的评论引起了我的注意，”Moya指出。“如果到夏季中期或结束时，核心通胀率仍高于5%，那么美联储的立场将更加鹰派，你不应该感到惊讶。” 对黄金而言，这意味着其通往历史高点的道路将比一些人愿意相信的更为复杂。 “我仍然看好，但没有那么激进。当人们做空美元时，我很犹豫，不应该对美元走高持续更长时间感到惊讶。这可能会给黄金带来麻烦。但宏观背景很好。我们仍然认为今年下半年或2024年初会出现衰退。” 分析师下周关注的关键事件包括有“恐怖数据”之称的零售销售等更多宏观数据、6月1日最后期限临近之际的债务上限辩论以及银行业危机蔓延的风险。 “仍有太多风险将导致投资者需要更多避险资产。地缘政治压力太大，债务上限辩论陷入僵局。那个X日可能会被推迟几周，”Moya说。这种额外的市场压力即将到来，信贷环境正在收紧。“这对经济来说是个坏消息，”Moya说。最近的宏观数据显示，通货膨胀率居高不下，4月份的总体年度数据降至5%以下，但美联储偏爱的核心数据仍为5.5%。 Melek表示，在美联储6月会议公布新的点阵图之前，美联储加息预期可能仍处于不确定状态。 “金价可能跌破2000美元。在1965美元附近有强有力的支撑。我们仍然预计金价将达到2100美元，但这要到今年晚些时候才会持续下去，届时美联储将更加肯定地放松货币政策。” Forex.com高级技术策略师Michael Boutros表示，从技术角度来看，金价升势正感受到一些顶部阻力。下一个值得关注的关键水平是1995美元。“如果跌破这一水平，预计将出现更大的回调，”他说道。不过，只要金价保持住1926美元水平，就仍然具有建设性。“基本面继续支撑金价，或至少为金价提供了支撑，”该策略师补充道。下周重点关注周一: 纽约联储制造业指数周二: 美国零售销售、工业生产周三: 美国新屋开工、营建许可周四: 美国初请失业金人数、费城联储制造业指数、成屋销售周五: 美联储主席鲍威尔发表讲话 (鲍威尔将在托马斯·劳巴赫研究会议上与前美联储理事会主席伯南克对话)
会员
财经风云2023-05-13
5月魔咒降临，告诉你一个预知大回调来临的小方法
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，迫使美联储比他们自己预期的更早降息（点阵图显示联储年内可能更倾向于维持利率不变）；第二种则通胀大幅度的回落至目标水平（2.5-3.0%）。按照最新公布的通胀数据以及就业数据，尽管大方向依旧在判断之内，但CPI要在当前水平再度腰斩几乎是不可能的。尤其是和通胀密切相关的原油价格还远高于页岩油的成本产出价格。由此可以得出一个推论，风险资产（股指）在未来3-6个月内可能会因为某个消息或者事件而面临显著的下行压力。接下来的问题就是，美股会在近期大跌么？我个人更倾向于上半年或许还是一个僵持的局面，理由有以下几点。首先就是经济数据处于稳定，这个刚才聊过了。而在整体数据健康的环境下，即便三月初的银行业危机，美股指其实也没有出现持续性的下跌，而且跌幅也有限。这就说明承接盘OK，大家也不认为有系统性风险。其次，在波动率指标上，周线级别的ATR今年一直在下行，但还没有回到此前几次市场大动荡的波动率趋势线上。换句话说，小波动的局面还可以维持一段时间。在日图的ATR上，当前指标处于中轴偏下水平可上可下。如果真有动荡，我们也可以通过观察ATR上破三月份高点来作为警报信号。最后，在领先指标原油和铜上面，虽然两者价格都回到了近期区间底部，但尚未出现下行破位的状况。这同样也暗示，美股虽有远虑，但可能并无近忧。当然，我们对于美股的上限也并没有太高的预期。以标普为例，4200-4300构成的压力区间已经多次阻挡多头的努力，上方的4600更是压力重重。综合来看，高抛低吸还是未来一段时间内主流的选项。有关美股的更多基本面和技术面分析探讨，欢迎参加5.11日的线上直播交流。 $NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $黄金主连 2306(GCmain)$ $WTI原油主连 2306(CLmain)$
老虎证券2023-05-08
布拉德：利率可能需要进一步提高
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很好的下一步。”他还说，美联储3月份的点阵图显示，大多数美联储官员希望基准利率高于5％。　　现在，美联储激进的加息步伐已经结束，央行可以通过有限的前瞻性指引召开“普通”政策决定会议。　　在评论上周五公布的4月份就业数据时，布拉德说，这是一份令人印象深刻的报告，显示出劳动力市场非常紧张。他说，消费者支出将会强劲。“需要一段时间才能冷却下来，”他说。“这表明我们现在有足够的空间来对抗通胀，”他补充道。　　布拉德表示，在通胀方面只取得了“微弱”进展。核心个人消费支出（PCE）自去年12月以来并没有大幅下降，达拉斯联邦储备银行剔除最不稳定行业的12个月均值"九个月来也没有大幅下降。" 　　他表示，美联储已经遏制了通胀的上升，但不确定通胀是否正在下行。这位圣路易斯联邦储备银行行长表示，他不像其他人那样担心银行系统的压力会导致"信贷紧缩"。他指出，市场利率已经放缓，抵消了贷款的回落。　　他指出，华尔街继续预测低通胀“指日可待”。布拉德说，利率水平是限制性的，但不是过度的。他说，足够限制的区间在4.75％-6.5％左右。　　“我们进入了限制区，但我们处于曲线的低端，”他说。
金融界2023-05-06
财信研究评美联储5月议息会议：加息或暂缓，但金融风险仍趋于上行
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联邦基金利率区间，也已达到3月议息会议点阵图中官员对2023年底联邦利率5.1％的预测中值水平。另一方面，对于市场普遍预期的降息，即利率期货数据显示的自7月份开始年内降息75BP左右，推动利率降至4.25％-4.5％，美联储继续强调不同的看法。如鲍威尔坚决表示，美联储将坚定致力于将通胀率恢复到2％的目标，且鉴于通胀需要一些时间才能下降，降息仍不合适，如果通胀持续高企，美联储仍不会降息。　　三是维持原来的步伐继续缩表。根据此前宣布的计划，从2022年9月份开始，美联储每月国债和机构债券及MBS减持上限分别增加至600亿美元和350亿美元。本次议息会议决定，美联储将按照上述计划以相同的步伐继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。今年3月份为应对银行业流动性危机，提供额外流动性，美联储资产负债表有所扩张，但4月重回下行通道，美联储资产负债表仍在缩减途中（见图2）。　　总体上，本次议息会议大体符合预期，但美联储未来政策选择的复杂性增加。　　　　　　　　二、通胀韧性仍强、经济金融风险增加，共致美联储货币政策选择更趋复杂　　通胀方面，美国核心通胀韧性十足，导致控通胀仍是美联储的首要任务。美国3月核心CPI、核心PCE同比分别增长5.6％和4.6％，分别较上月提高0.1个百分点和降低0.1个百分点，均依旧居高不下（见图4）。其中，工资-通胀螺旋上涨压力不减是核心通胀韧性十足的主要原因，如近日公布的美联储十分看重的劳动力成本指数，2023年一季度环比增长1.2％，较去年四季度还上升0.1个百分点，同比增速仍高达4.8％（见图5），反映出美国工资上涨压力依旧突出，仍将对服务通胀、核心通胀起到重要推动作用。因此，当下控通胀依旧是美联储首要任务，议息会议纪要和鲍威尔发言中均反复强调控通胀的重要性，美联储也深知如果在抗击通胀的斗争中放松下来，通胀可能会变得更加顽固，需要采取更痛苦、更具破坏性的措施去控制。　　　　　　经济增长方面，美国一季度GDP增速超预期放缓，2023年底前后衰退概率显著增加。近期公布的美国一季度GDP环比折年率为1.1％，远低于市场预期的2％，较去年四季度大幅回落1.5个百分点，放缓速度超出市场预期。从各分项看（见图6-7），私人投资中的库存变动和设备投资是主要拖累项，分别拖累GDP下降2.3和0.4个百分点；同期消费和政府支出是主要支撑项，分别拉动GDP增长2.5和0.8个百分点。往后看，随着利率维持高位和美国银行业风险加速实体融资收紧，预计存货和住宅投资对GDP负向拖累仍大，加上设备投资支撑继续减弱，以及消费大概率于2023年底附近加速放缓，未来美国经济放缓压力将明显增大。美国10Y-2Y国债收益率利差、纽约联储衰退概率、OECD领先指标和ECRI领先指标等多个预警指标也均显示，美国2023年底前后陷入衰退的概率已偏高。为此，尽管面对居高不下的通胀压力，美联储对经济增长的容忍度明显提高，但随着经济逐渐陷入衰退，预计四季度左右就业和经济增长目标对美联储制约也会转而增加。　　金融稳定方面，美国银行业风险或远未结束，进一步加剧美联储未来政策选择的复杂性。5月1日，美国第一共和银行被加利福尼亚州金融保护和创新局关闭，由美国联邦存款保险公司（FDIC）接管，摩根大通用106亿美元完成竞购，这是两个月内美国第三家倒闭的区域性银行。尽管美联储和鲍威尔均强调“美国银行体系健全而有弹性”，但面对持续的高利率环境，我们预计美国银行业负债端存款流失、成本显著抬升或远未结束，将对银行利润造成严重冲击；同时资产端证券投资减值/亏损压力犹存、商业地产贷款信用风险加大，进一步加剧银行困境，部分最为脆弱的中小银行风险或不断暴露。直到美联储转向快速降息，上述压力才有望明显缓解。在此背景下，美国实体信贷条件或持续收紧、企业债券和股权融资难度增加，将对经济增长造成严重冲击。因此，美联储在控通胀、稳增长、保持金融稳定等多重目标中寻求平衡的难度已日趋增加，进一步加剧未来政策选择的复杂性和不确定性。　　综上，考虑到近期银行业风险已导致美国信贷进一步收紧，一定程度上可以替代加息，加上美联储前期货币收紧的累积效应和滞后效应仍待显现，预计基准情况下美联储或进入政策观察期，暂缓加息的概率较大。但核心通胀居高不下，为维持物价稳定，美联储维持高利率的必要性仍强，短期内降息概率偏低。　　　　　　三、预计美国经济金融风险趋于上行，海外资本市场高波动延续　　一是核心通胀强韧性对美联储降息形成很大钳制，将导致美国银行业风险持续暴露、经济陷入衰退的风险显著增加。一方面，受美联储持续收紧流动性、货币市场基金收益率维持高位和储户开始担心存款安全性等因素的影响，美国银行业负债成本抬升大概率仍会延续。根据历史经验，未来美国银行业存款利率或仍有150-200BP的升幅空间，将对银行利润形成严重冲击（见图8-9），直到美联储快速降息才能有力缓解上述压力，但核心通胀强韧性对美联储降息形成很大钳制，美国金融风险仍趋于上行。另一方面，美国银行业风险大概率将向实体经济传导，通过信贷、债券、股票等金融渠道加速实体融资收紧，大幅增加美国经济陷入衰退的风险。　　二是预计海外资本市场仍面临四方面的压力，高波动或将延续。其一，利率抬升或维持高位，将继续对海外资产估值形成压制和冲击；其二，经济加速放缓决定企业盈利承压，支撑资产价格的盈利因素仍存在进一步恶化风险；其三，金融风险暴露将导致避险情绪攀升，压制投资者风险偏好，或进一步冲击市场流动性，引发恐慌性抛售。其四，当前全球地缘政治风险趋于上行，也会进一步加剧资本市场的波动。　　　　
金融界2023-05-04
美联储如期加息25个基点！暗示本轮“最后一加”，年内会否降息？券商解读
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加息有望是最后一次：首先，3月议息会议点阵图有过暗示，而本次议息会议亦删去了3月暗示未来继续加息的表述。　　第二，鲍威尔亦承认对于暂停加息有所讨论，但严谨起见将在6月给出明确结论。　　第三，产出缺口转负预计年底有望降息，而3月以来矛盾切换表明信用收缩背景下加息止步于此的概率极大。当然，若4-5月数据极其强劲，那么6月仍有加息可能。　　何时降息？招商宏观分析，目前，市场预计9月开始降息，这种预判过于激进了，预计降息将在Q4实施，甚至12月的概率更高。预计美联储或将在明年实施QE5，但与QE3类似，此轮QE的直接目标并非压低美债收益率，因此QE的结果未必推升各类资产价格。　　财通证券：降息预期上升，转松势在必行　　财通宏观认为，金融体系的稳定性已经受到自上世纪80年代以来最激进的紧缩行动扰动，风险事件此起彼伏，而美联储降低资金成本以便缓解金融体系风险势在必行，从这一视角来看，货币政策转松的速度和程度或将超出市场预期。　　国金证券：降息时点或早于美联储的基准情景　　国金证券首席经济学家赵伟认为，降息时点或早于美联储的基准情景，年底降息可期，具体时点仍取决于外生冲击　　以史为鉴：　　1.利率维持高位的时间并不长: 平均6.5个月，中位数5个月；　　2.降息时点平均滞后于通胀拐点5个月；　　3.劳动力市场转弱的信号在增强；　　4.降息时点与NBER周期的顶点的偏离度较小；　　5.金融风险是迫使美联储紧急转向的重要条件，在基准价设下，年底降息与历史经验相符，并不算是“提前降息”
金融界2023-05-04
“年底降息”信号突袭！比特币攻破2.9万、黄金冲上2055美元白银创一年新高
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C)参与者对适当货币政策的评估，也就是点阵图暗示5.25%已是合适的水平。 (来源:CoinDesk) 美联储加息确实降低了通货膨胀率，但也造成了巨大的影响。持续加息不仅会对经济产生不利影响，而且对降低通胀的影响也较小。通胀已经打击到许多部门仍然存在或具有粘性的领域，因此继续加息不会产生降低通货膨胀的预期效果，但会产生对金融体系造成更多伤害的意外效果。银行业危机似乎还没有结束，在彭博社报道总部位于美国的PacWest Bancorp考虑一系列战略选择后，公司股价在周三盘后交易中下跌50%以上。毫无疑问，该行成为又一家见证过度提款外流并濒临倒闭的银行。Western Alliance Bancorp也处于行列中，在前进中遇到麻烦。比特币因避险情绪高升而迎来利多，高升至29022美元。此外，白宫暗示债务上限违约可能导致830万人失业的言论也打压了市场情绪和美元。更重要的是，民主党和共和党之间的分歧从未如此之大，这将使达成妥协变得非常困难。FXEmpire分析师Gary Wagner表示：“正如我在过去两天所说的那样，在其他必须提高债务上限的情况下，立法者玩把罐头踢到路上，但在这种情况下，解决问题的时间已经不多了，似乎是在玩吃鸡游戏。” 值得注意的是，乐观的美国数据也未能打动美元指数多头。美国4月份“小非农”ADP就业人数变化从之前的14.2万升至29.6万，而市场预测为14.8万。此外，年度薪酬增长率从14.2%下降至13.2%。此外，ISM服务业采购经理人指数4月份升至51.9，而市场预测为51.8，之前的读数为51.2。然而，值得注意的是，4月份标准普尔全球服务业采购经理人指数和综合采购经理人指数从前值的53.7和53.5分别降至53.6和53.4。在描绘情绪的同时，华尔街以小幅下跌收盘，收益率仍然承压，同时打压美元指数。展望未来，在缺乏顶级数据的情况下，美元交易员将密切关注新冲动的风险催化剂。然而，欧洲中央银行(ECB)货币政策会议可以娱乐交易者。 FXStreet分析师Anil Panchal提到，美元指数未能提供每日收市价低于101.15附近的三周上升支撑线，加入近乎超卖的RSI(14)线，表明美元指数价格出现修正性反弹。该机构的另一名加密分析师Aaryamann Shrivastava表示，在当前混乱的情绪中，比特币价格悄悄逼近30000美元。除了绿色烛台之外，加密货币的社会主导地位也在上升，这表明投资者对替代货币的兴趣正在增加。 (来源:FXStreet) 在过去的十天里，近一百万的新用户加入了网络，这对比特币来说意义重大。这是因为，根据过去的实例，网络通常至少需要两个月的时间。比特币在过去几天获得的用户数量超过了整个3月和4月的用户数量，总数达到4530万。 (来源:FXStreet) 简而言之，上述所有情况都表明加密货币的潜力增长更快，人们的兴趣也在增加，只要美国银行业继续下滑，这种情况就会暴露出来。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，在早前的回调中，黄金连续多日在34天指数移动平均线(EMA)附近找到支撑。随着随后的突破，最近的底部得到确认。这使得34日线成为未来的关键趋势指标。最近对34日线支撑的测试是自2022年4月以来的首次成功测试，当时价格在34日均线上方短暂停留后首次跌破，这是发展上升趋势的看涨行为。 “与之前的反弹相比，黄金的上行目标为2093美元。” “有几种方法可用于确定更高的黄金目标，今天我们将审视一个谨慎的走势，以及当前升幅与从2022年11月低点开始的先前升幅之间的关系。假设这两种走势之间可能存在对称性，则有一些相似之处有助于为黄金提供上行目标。” (来源:FXEmpire) Bruce指出，第一次反弹也是上升趋势的开始，在64个交易日内上升21.2%。相比之下，从2月28日低点开始的本轮反弹，黄金已上升13.5%至2049趋势高点，目前已进入第46个交易日。此外，如果两次反弹相匹配，则当前反弹已完成71%的时间和64%的价格变动。有几个原因可以研究这两种进步之间的关系，它从每个开始冲动移动之间的关系开始。在达到1787美元摆动高点后，首次从去年11月低点上升10.5%，它发生在八天之内。从2月低点使用第二个低点1809开始的冲动波动相似，为11.1%，也是在八天内。继趋势开始时的冲动行情之后，黄金的每一次上行都以上升模式盘整。“我们目前处于当前上升的整合模式。两次集会之间的比赛发生在2093美元目标附近，这就是目前与第一个在21.2%的百分比基础上相匹配的地方。” 白银创下一年新高黄金并不是唯一受益于经济不确定性和银行业危机的贵金属，白银价格攀升至一年来的最高水平，随着今年全球金属市场有望出现20年来第二大供应缺口，白银价格仍有上升的空间。 ETFMG Prime Junior发行人ETF Managers Group董事Stephen Gardner表示：“对实物白银和黄金的需求表明投资者对经济状况、地缘动荡和潜在的持续通胀感到担忧。他说：“这些风险正在促使人们越来越愿意将资金投入避险资产，自2022年10月以来，美元走强在去年大部分时间里对贵金属起到了不利作用。” Monetary Metals首席执行官兼创始人Keith Weiner表示，黄金和白银价格显示出“对美元体系的恐惧和不确定性”。 “那些拥有美元的人意识到他们有失去美元的风险，”他说。这几乎发生在硅谷银行和Signature Bank身上，“救助存款人的权力，但没有人能确定这会在未来继续保持下去”。 Keith继续补充：“现在是风险增加的时候，黄金和白银是货币，人们购买它们是为了规避信用风险。” EMG Advisors联合创始人兼首席执行官威尔·麦克多诺(Will McDonough)提到，投资者继续逃离美元等波动性供应资产，并寻求白银等固定供应资产。“这是一个明确的信号，表明美元已经贬值，不再是曾经的避险资产，投资者寻求金属和实物有形材料的安全，他们知道需求不断增加，供应可预测。” 根据白银协会的2023年世界白银调查，去年创纪录的白银需求导致2022年全球供应缺口达到2.377亿盎司，这是连续第二个年度缺口，并且可能是有记录以来最严重的缺口，研究和生产由Metals Focus于4月发布。调查显示，去年全球白银总需求增长18%，达到12.42亿盎司，其中工业部门的需求达到创纪录的5.565亿盎司。与此同时，全球白银供应几乎没有变化，因为部分原因是动荡导致秘鲁的矿山产量受到打击，而墨西哥、阿根廷和俄罗斯的产量有所攀升。调查显示，去年的总供应量为10.047亿盎司，而2021年为10.045亿盎司。 Keith展望，短期内Monetary Metals预测银价接近28美元，金价接近2200美元/盎司。这表明黄金期货价格创历史新高，白银期货价格创下2021年年中以来的最高水平。
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小萧2023-05-04
2008年危机期间150家银行倒闭！美联储决议来袭黄金将飙升至历史新高？
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达到的峰值。”“由于这次会议不会更新‘点阵图’，市场的焦点将是政策声明的任何变化，以及鲍威尔主席在新闻发布会上的言论。” 这位经济学家补充称，美联储不太可能在政策声明中发出结束紧缩周期的信号。Diviney说:“在最近的两次紧缩周期中，最后一次加息都伴随着暗示对进一步加息持开放态度的声明。” 这就是2018年12月和2006年6月发生的事情。他说:“我们预计5月政策声明中会有类似的措辞，甚至可能逐字重复3月声明的措辞。” OANDA资深市场分析师Craig Erlam表示，对黄金而言，美联储的表态将决定金价是否会再次升至2070美元左右的纪录高位。 Erlam周二表示:“美联储肯定对三家银行倒闭后信贷环境的收紧感到担忧，但它显然不想在必要之前软化自己的措辞。”“从政策角度来看，结果可能是在未来几个月出现突然的急剧转变，但就明天而言，‘等着瞧’或‘一次又一次会议’的方式可能更可取。”
市场焦点2023-05-03
美联储决议前瞻！荷兰国际集团：5月最后加息、鲍威尔11月转向宽松年底前降息100个基点
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基点。最后，委员会一致选择25个基点，点阵图表明今年可能会进一步降低25个基点，利率在年底前保持在5-5.25%。从那以后，通货膨胀持续高涨，就业市场吃紧，而第一季GDP则以强劲的消费支出为重头戏。此外，美联储官员的评论在过去一个月几乎没有变化，除了暗示对信贷状况的影响更容易被承认，包括亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在内的一些官员公开谈论再次加息然后停顿了一下。 ING表示：“5月FOMC会议可能出现的不同情景，鉴于美联储最近几周的评论，不改变决定将被视为非常鸽派。这表明美联储已经收到消息称，最新的银行业压力正在引发重大问题，这将成为美元大幅走软和国债收益率下降的催化剂，我们不相信我们还在那里。尽管如此，银行压力导致的不确定性和紧张情绪，排除了非常强硬的50个基点加息可能性。” “我们预测，5月3日加息25个基点，这是市场上普遍的看法。” 美联储微妙的鸽派信号 ING指出，他们确实认为这将标志着美联储紧缩周期的结束，但央行将不愿明确说明这一点。上个月，它将措辞从2月份的“持续增加目标范围将是适当的”，改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”。该机构评论：“我们怀疑它是否会完全转向未来走势将取决于数据的想法，因为通胀仍远高于目标，而且它不想给市场更多的筹码来预期政策的转变。相反，我们预计它会采用其2006年的路径并采取渐进的步骤，这表明额外的政策紧缩可能仍然是适当的。” 2006年美联储语言转变 2005年12月：加息25个基点至4.25% - 可能需要进一步衡量政策紧缩 2006年1月：加息25个基点至4.5% - 可能需要进一步收紧政策 2006年3月：加息25个基点至4.75% - 可能需要进一步收紧政策 2006年5月：加息25个基点至5% - 可能还需要进一步收紧政策 2006年6月：加息25个基点至5.25% - 任何额外紧缩的程度和时机，将取决于前景的演变，正如传入信息所暗示的那样 2006年8月：没有变化 - 任何额外紧缩的程度和时间，将取决于前景的演变，正如传入信息所暗示的那样 (来源:ING) ING认为，鲍威尔的新闻发布会可能会承认他对数据有一定程度的依赖性，并且不能排除在下次会议上暂停的可能性。然而，他不会暗示降息将在今年晚些时候提上议事日程，因为这会被市场非常温和地看待，并会破坏银行抑制通胀的努力。这将为美元抛售和美国国债收益率暴跌提供明确的证据。 6月不可能发生突发性降息 “我们强烈怀疑，在6月14日的FOMC会议上，美联储将像2019年1月那样采取硬停措施，当时美联储在前一个月警告市场期待进一步逐步加息后暂停，并谈论耐心的重要性。这是因为我们认为衰退力量正在迅速增强，这将导致失业率上升和通胀率在2023年末到2024年迅速下降，”ING指出。 ING指出：”银行收紧贷款标准后，失业率总是上升。“ 当银行收紧贷款标准时，失业率总会上升。大多数公司可以应对借贷成本的小幅上涨，即使在经历了大幅上涨之后也是如此。使苦苦挣扎的企业走向失败的原因是信贷被扼杀。“我们将在未来两周内获得美联储高级贷款官员调查的最新消息，在银行倒闭、存款外逃和监管监督力度加大的前景之后，我们强烈怀疑贷款条件将进一步大幅收紧。” 正如目前所暗示的那样，未来几个季度美国失业率上升2到3个百分点，相当于大约300至400万美国人失业。鉴于美联储肩负着实现就业最大化和随着时间的推移实现2%通胀的双重使命，它不像欧洲央行或英格兰银行那样受到仅以 2% 通胀为目标的约束。美联储框架的政策优化意味着，如果失业率开始上升，在降息之前不需要看到通胀率达到2%。年底前可能降息100个基点从历史上看，美联储不会在降息之前保持很长时间，在过去的50年里，上一次加息周期和第一次降息之间的平均时间只有6个月。这意味着，如果5月确实是典型周期中的最后一次加息，“我们应该预计会在11月左右降息”。 ING继续解释，加上显着的信贷压力和通胀迅速下降，它可能会更快发生或最终成为一个更激进的宽松周期。“请注意3月份的FOMC会议纪要警告说，与金融市场问题相关的历史性衰退往往比平均衰退。我们怀疑美联储以其目前的心态最终会站在后一个阵营，因此我们预测11月和12月的FOMC会议将降息50个基点，而不是像联邦基金期货合约所暗示的那样在第三季度开始降息。” 深度倒挂的曲线继续低估未来的麻烦对于利率市场，实现不可避免的25个基点加息不是问题，但接下来的信号更为重要。如上所述，美联储不会在这个时候为6月份提供指导，这让市场尽可能地解读新闻发布会上使用的语言。也就是说，后续降息的市场折扣并非来自美联储的指导。相反，这是一种市场折扣，部分建立在之前周期中发生的事情之上，但也受到银行业焦虑的影响。虽然市场仍然大部分是特殊的，但市场对潜在的系统性影响不以为然。对第一共和银行(First Republic Bank)困境的重新关注使这一主题保持在最前沿，并反映在2年期收益率回落至4%以下，通过基金利率超过1%。美联储在这次会议上的一项任务，是避免给市场一个借口来抵消更大幅度的降息，因为这将有效抵消加息25个基点的影响。低于3.5%的10年期国债收益率甚至进一步低于基金利率，并且在未来几个月内仍将朝着3%的方向发展。美联储不希望促使利率微调，因为它会认为在这个时候这会适得其反。美联储可能会被问及银行业的焦虑鲍威尔可能会在新闻发布会上被问及有关银行业的问题，在询问时，他可能会承认过去一年银行存款下降，ING强调：“但我们预计他会将此视为事件的自然过程，政策已从量化宽松转向量化紧缩。有趣的是，看看他是否画出这种平行线，以及他如何看待第一共和银行所感受到的压力。” ING补充，获得美联储的紧急设施只适用于有生存能力的机构，过去几天已经证实这仍然是美联储政策的意图。与此同时，美联储一直在有效地支持第一共和银行，承诺为该银行提供解决方案。从这个意义上说，听到对这里的细微差别以及划线的地方的评论会很有趣；鲍威尔不会自愿进入的区域，除非通过询问提示他这样做。鲍威尔对最近资金流入货币基金、平行流入美联储逆回购机制，以及对银行准备金的任何影响的评论也应该引起人们的兴趣。同样，除非有人提出问题，否则他可能不会去那里。外汇市场：仓位可能不利于欧元/美元进一步上升外汇市场在周三的FOMC会议上将保持警惕，首先是美国银行业危机一触即发，再者是美国债务上限谈判，以及对全球需求趋势的担忧，最后则是在美联储转向鸽派后欧洲仍将加息的信念。这有利于防御性货币日元和瑞士法郎，尽管欧元也表现强劲。 ING展望：“我们的基本假设假设美联储加息25个基点，以及可能仍需要进一步加息的言论，不足以推动欧元/美元牛市。这是在资产管理界的欧元多头头寸相对较高的时候出现的。总的来说，我们认为欧元/美元因FOMC事件风险而回调至1.10区域。” “但考虑到欧洲央行将于次日召开会议，可能不会低很多。鉴于我们赞成仅加息25个基点，这可能再次对欧元/美元温和利空。” “上述观点与我们今年对欧元/美元的季度预测大致一致，我们认为欧元/美元在6月底接近1.10，但真正开始推高至1.12和1.15进入9月和12月，这是美国经济放缓和通货紧缩开始推动收益率曲线的短端走低。顺便说一下，欧元/美元似乎对利率差异变得更加敏感，这显然对今年的欧元/美元有利。” 尽管近期日元因日本央行新行长直田和男在第一次利率决议中，维持利率和超宽松政策不变而暴跌，但ING最后强调：“除了欧元/美元的故事，我们继续预期日元表现良好。日元仓位大幅减少，日本欢迎能源价格走低，日本央行很可能在6月开始货币政策正常化。128仍然是我们对美元/日元的初始目标。如果看起来美联储不会仓促推出宽松政策，防御性外汇头寸应该表现良好。”
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小萧2023-05-01
周评：一夜回到解放前！日元崩跌吓坏全球债市美联储限制黄金爆发点阵图鹰派利好美元
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，周末前未能重新突破2000美元大关，点阵图鹰派基调回归利好美元，空头在下周出现的可能性骤降。回顾本周重要数据，美国国内生产总值(GDP)低于预期，但大部分未达预期是由库存波动造成的，也就是说数据明显喜忧参半，而核心PCE通胀指标保持高位，仅出现微幅下滑。数据上可以总结，通胀仍具有粘性，美联储难以在短时间内脱离紧缩政策。也正因如此，本周CME的Fed Watch工具上，5月加息25个基点的可能性一度触及90%，提振美元周末前走高至101.70，进一步限制黄金冲高。新一轮银行业危机再次出现，第一共和银行(First Republic Bank)周二暴跌近50%，并在报告存款大量外流、拖累该行业其他银行走低并打压华尔街情绪后，周五跌至历史最低点。据路透社援引知情人士消息报道称，美国联邦存款保险公司(FDIC)准备即刻接管第一共和银行。消息人士称，银行业监管机构已认定该地区银行状况恶化，没有更多时间通过私营部门实施救助。日本央行新行长直田和男的第一场利率决议令投资者失望，将10年期日本国债收益率上限维持在0.5%不变，并将短期利率维持在-0.1%。超宽松“鸽派”开局的背景下，美国10年期国债收益率从3.527%跌至3.478%，德国10年期国债收益率从2.450%跌至2.376%，法国10年期国债收益率从3.022%降至2.954%。交易员期待的日本“黑天鹅事件”并未发生，刺激美元/日元飙升至136.29，突破上周高点135.13，并交易于六周高点附近。技术面上，美元/日元已冲破超买水平。日元/欧元跌至2008年雷曼风暴最低点，日元/瑞士法郎跌至1979年以来的最低水平。美国GDP和PCE通胀指标、新一轮银行业危机，以及日本央行决议后，市场将焦点转向下周FOMC利率决议和非农就业报告(NFP)。加息方面，市场基本定价5月将加息25个基点，本周交易员押注的可能性一度触及90%。荷兰国际集团(ING)提出，这意味着“通货紧缩进展慢于预期”继续存在。美联储点阵图表明，今年可能会进一步加息25个基点，利率在年底前保持在5-5.25%。ING强调：“我们预测5月3日加息25个基点，这是市场普遍共识的看法。我们确实认为这将标志着美联储紧缩周期的结束，但美联储不愿意明确说明这一点。上个月，官员们将措辞从2月份的持续增加目标范围将是适当的，改为一些额外的政策紧缩可能是适当的。” (来源:ING) ING补充：“我们认为，美联储是否会转向宽松降息将取决于数据的想法，现在看来是值得怀疑的，因为通胀仍远高于目标，而且它不想给市场更多的筹码来预期政策的转变。相反，我们预计它会采用其2006年的路径，并采取渐进的策略，这表明额外的政策紧缩可能仍然是适当的。” 追踪长期保持美元空头的ING观点，可以发现他们本周的展望有微妙的变化，即美联储降息很可能不会太早到来。ING继续强调：“我们强烈怀疑，在6月14日的FOMC会议上，美联储将像2019年1月那样采取强硬的暂停措施，当时美联储警告市场耐心等待。” 银行收紧贷款标准后，失业率总是上升。图表显示，当银行收紧贷款标准时，失业率总会上升。大多数公司可以应对借贷成本的小幅上升，即使在经历了大幅上升之后也是如此。使苦苦挣扎的企业走向失败的原因是信贷被扼杀。市场将在未来两周内获得美联储高级贷款官员调查的最新消息，在银行倒闭、存款外逃和监管监督力度加大的前景之后，ING强烈怀疑贷款条件将进一步大幅收紧。 (来源:ING) “正如图表目前所暗示的那样，未来几季美国失业率上升2到3个百分点，相当于大约300至400万美国人失业。鉴于美联储肩负着实现就业最大化和随着时间的推移实现2%通胀的双重使命，它不像欧洲央行或英格兰银行那样受到仅以2%通胀为目标的约束。美联储框架的政策优化意味着，如果失业率开始上升，在降息之前不需要看到通胀率达到2%。” ING表示，外汇市场将在下周FOMC会议前保持警惕，因为美国银行业危机一触即发，美国债务上限谈判可能推迟，还有对全球需求趋势的担忧，以及在美联储转向鸽派后欧洲仍将加息的信念。这有利于防御性货币日元和瑞士法郎，尽管欧元也表现强劲。该机构展望总结：“我们的基本假设假设美联储加息25个基点，以及可能仍需要进一步加息的言论，不足以推动欧元/美元牛市。总的来说，我们认为欧元/美元因FOMC事件风险而回调至1.10区域，但考虑到欧洲央行将于次日召开会议，可能不会低很多。鉴于我们赞成仅加息25个基点，这可能再次对欧元/美元温和利空。如果看起来美联储不会仓促推出宽松政策，防御性外汇头寸应该表现良好。” 下周经济数据：周一05/01 美国4月ISM制造业采购经理人指数美国3月营建支出(月率) 假日预告英国五月初银行假日假期休市中国香港劳动节假期休市中国台湾劳动节假期休市意大利劳动节假期休市中国劳动节假期休市法国劳动节假期休市新加坡劳动节假期休市德国劳动节假期休市韩国劳动节假期休市周二05/02 澳洲联储现金利率法国4月Markit/CDAF制造业采购经理人指数终值德国4月Markit/BME制造业采购经理人指数终值欧元区4月Markit制造业采购经理人指数终值英国4月Markit/CIPS制造业采购经理人指数欧元区4月消费者物价指数初值(年率) 欧元区4月消费者物价指数初值(月率) 美国3月JOLTs职位空缺(万人) 美国3月耐用品订单修正值(月率) 央行动态澳洲联储公布利率决议假日预告中国劳动节假期休市周三05/03 美国上周API原油库存变化(万桶)(至0428) 欧元区3月失业率美国4月ADP就业人数变动(千人) 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0428) 假日预告日本宪法纪念日假期休市中国香港劳动节北向交易关闭中国劳动节假期休市周四05/04 美国联邦基金基准利率中国4月财新服务业采购经理人指数中国4月财新综合采购经理人指数德国3月季调后贸易帐(十亿欧元) 欧元区3月生产者物价指数(年率) 欧元区欧洲央行再融资利率加拿大3月贸易帐(十亿加元) 美国3月贸易帐(十亿美元) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0429) 央行动态美联储公布利率决议美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会欧洲央行公布利率决议欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会假日预告日本绿色日假期休市周五05/06 欧元区3月零售销售(月率) 美国4月季调后非农就业人口变动(千人) 美国4月失业率央行动态瑞士央行行长乔丹发表讲话假日预告韩国儿童节假期休市日本儿童节假期休市
小萧2023-04-29

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