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诺安基金一周观察：美国就业报告传通胀利好，全球多数股市迎来开门红

忧，使得19位与会者中的17位在最新的点阵图上给出了高于5％的终端利率；与会者普遍认为，需要保持限制性的政策立场，直至未来数据有信心使得通胀处于持续下行至2％，但这可能需要一些时间；多名与会者认为历史的经验告诫，不要过早放松货币政策，因此，没有与会者预计2023年开始降息是合适的。总体看联储12月会议纪要释放鹰派信号。同日公布了美国11月JOLTS职位空缺数据，实际为1045.8万人、高于市场预期，11月辞职率从上月的2.6％上升至2.7％，更多的自愿离职意味薪资面临更大压力。超预期的职位空缺数据和上行的辞职率暗示劳动力市场需求尚未大幅走软，或支持美联储继续鹰派加息，美股下跌。但6日公布了美国12月非农数据后，股市随即拉升。美国12月非农就业新增22.3万人，高于预期的20.2万人，低于前值的25.6万人，为2020年12月以来最低水平；同时劳动参与率意外上升至62.3％，失业率下降至3.5％，低于预期和前值的3.7％，维持在近50年来的低位。但平均时薪增速显著下降，平均每小时工资环比增长0.3％，低于市场预期的0.4％，同比增长4.6％，低于预期的5％，低于前值的4.8％，为2021年8月以来最低。时薪增速的显著下降缓解了未来通胀压力、使得市场增加联储放慢加息的押注，同时较为健康的就业数据暂时抵消对美国经济硬着陆的担忧，数据发布后美股拉升，当日标普500指数上涨2.3％，助美股获得2023年开门红。对于美股而言，我们认为市场对联储政策预期的反复或持续显著影响股市表现，但目前仍未看到支持联储扭转货币政策及美国经济能温和着落的确切信号，下周公布的12月通胀数据有望提供更多线索。　　欧洲方面，上周公布的欧元区12月制造业PMI为47.8，与预期和前值持平，而服务业PMI和综合PMI均超预期和前值；此外CPI、PPI同比与环比改善幅度均好于市场预期；零售数据及信心指数也同样好于市场预期；此外，天然气价格持续下行。经济数据的改善、能源成本的下降助本周欧洲股市上涨。　　QDII基金短期观点：　　诺安油气能源基金：国际油价调整，布伦特原油期货价格从此前一周的85.91美元/桶下跌至78.57美元/桶，跌幅8.5％；WTI原油期货价格从80.26美元/桶下跌至73.77美元/桶，下跌5.9％；标普能源股票指数受大盘提振保持稳定，本周涨0.8％。　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至12月30日当周美国原油产量较前值增加10万桶/天至1210万桶/天，与六个月平均水平基本持平；需求方面，本周受冬季风暴天气影响，美国炼油厂利用率下跌至79.6％，风暴前约为92％，使得汽油产品供应量亦大幅下降161.2万桶/天至857.1万桶，创2020年3月以来的最大降幅；库存方面，美国商业原油库存较前值增加169.4万桶至4.21亿桶，战略库存减少274.8万桶至3.72亿桶，创1983年11月以来的新低；美国拜登于10月份宣布油价在67-72美元/桶回购战略储备库存，美国能源部于12月16日宣布启动首批300万桶库存回购，将于2月份正式交付。有外媒消息称拜登政府决定推迟补充国家应急石油储备，原因是政府认为收到的石油报价要么太贵，要么规格不符合要求。　　OPEC方面，沙特下调了今年2月发往亚洲的各类型原油价格，其中公司旗舰产品阿拉伯轻质原油价格被下调1.45美元/桶，较迪拜/阿曼基准价格升水1.8美元，为2021年11月以来最低水平。产量方面，OPEC组织12月产量为2914万桶/天，较上月增加15万桶/天，增量主要来自尼日利亚，主要由于当地政府打击盗油行为，沙特、阿联酋和伊拉克三个主要OPEC产油国12月原油供应大致维持不变。监督减产实施的OPEC+联合部长级监督委员会将于2月1日举行会议，评估产油政策，届时可能透露更多OPEC+是否调整政策的信心。　　近期地缘政治因素对油价影响明显，但我们认为风险已基本释放。俄罗斯仍有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格加速上行，从上周的1824.02美元/盎司上涨至1865.69美元/盎司，本周上涨2.3％。全球黄金ETF持有量基本维持平稳，本周增加0.069％，美国实际利率结束过去上行态势、本周明显下调，VIX指数波动继续波动向下，美元指数小幅回升。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨1.37％，小幅跑输发达市场股票指数。细分行业中，医疗保健和工业类跑赢REITs宽基指数，零售、住宅、办公、特种类REITs有正收益，酒店及娱乐类REITs收跌。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期，此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2023-01-09

美联储乔治：应将利率升至5%上方并保持这一水平至2024年

在决议当天，联邦公开市场委员会还公布了点阵图，委员们认为在2023年将利率提高到5.1％是合适的。　　近几个月，美国通胀确实出现了“见顶”的走势，但美联储官员们将更多的注意力投向了服务价格，他们认为，服务价格与工资密切相关，是通胀持续上升的主要领域。　　乔治透露，服务方面的通胀是该行官员们真正观察线索的地方，以衡量先前的货币紧缩政策在这一领域获得多少成效。她还警告称，美联储降低通胀的行动确实有导致经济下滑的可能性。　　但她指出，她并不是预测经济衰退，而是央行使用货币政策工具就是为了压抑需求。因此，未来会相应地出现低于趋势的增长率。

金融界2023-01-06

美联储很难转向！IMF“二把手”警告：通胀尚未见顶加息不能停

这一水平。这实际上是对美联储官员最新“点阵图”路径预测的认可。不过，还是有不少经济学家和左翼政界人士担心美联储已经过于激进地加息，收紧得过多了。

Dan19772023-01-05

IMF看好中国经济反弹，但警告美国通胀尚未“转危为安”

全年保持不变，这是对美国央行官员最新“点阵图”预测的有效认可。周三（1月4日）公布的美联储 2022 年 12 月最新会议纪要显示，官员们认为他们必须采取更多措施来抑制美国经济并抑制通胀。该报告称，政策制定者需要看到“更多明显的证据”表明价格压力有所缓解，才能确信局势已得到控制。此外，Gopinath 预计中国经济在短期内将受到严重影响，因为它要应对不断上升的住院人数和死亡人数，并警告说经济放缓将对全球增长产生负面影响。不过，她补充，随着中国需求的复苏，今年晚些时候可能会出现反弹。 IMF 将在本月发布新的增长预测，但 Gopinath 表示，现在就修订发表评论还为时过早，且随着官员们努力应对战争引发的能源危机，她预计欧洲的货币紧缩政策将比美联储的政策持续时间更长。

IreneLim2023-01-05

一把锋利的双刃剑！鹰派、鸽派加息大战 “对鲍威尔都是坏消息”

根据会后公布的政策制定者利率预测的“点阵图” ，大多数官员现在认为联邦基金利率将在5%至5.25%之间见顶，其中很大一部分人认为可能需要持平更高，这表明后市总共至少有75个基点的加息。在上个月利率决定后的新闻发布会上，鲍威尔就曾警告说，他不能“自信地”说央行不会再次提高其预期，因为他试图反驳有关美联储将很快放弃紧缩政策的猜测计划。“我们已经涵盖了很多方面，但迄今为止我们快速收紧政策的全部影响尚未显现，我们还有更多工作要做，”他告诉记者。美国银行首席美国经济学家迈克尔·加彭表示，美联储可以通过提高利率超过预期并向金融市场发出鹰派惊喜，来应对金融环境的放松。美联储将于本月晚些时候召开下一次会议，并于2月初宣布2023年的第一个利率决议。根据 CME Group指出，会议纪要并未表明官员们是否可能支持再次加息50个基点或转为下调至25个基点，但较小幅度上调的可能性为70%。然而加彭表示，他相信美联储将继续加息50个基点，并警告说央行最终有可能需要将其政策利率上调至5.5%至6%之间。点阵图显示，预计到2024年才会降息，届时基准利率预计将降至4.1%，然后在2025年降至3.1%。增长将大幅放缓，因为借贷成本在较长时间内保持高位在此期间，大多数官员预计今年仅增长0.5%，然后在2024年反弹1.6%。估计显示，失业率可能会从目前的水平上升近一个百分点，达到4.6%。会议纪要还表明，官员们仍然主要担心“通胀前景的上行风险”，以及在紧缩方面做得太少。但也有人担心美联储会过度加息，加息的程度会导致“经济活动不必要地减少”。 (来源:英国《金融时报》) 虽然疲软的经济势必对物价构成下行压力，但预计通胀需要一段时间才能降至美联储长期设定的2%的目标。央行首选的通胀指标，即核心个人消费支出价格指数，预计到2023年底将降至3.5%，到2024年将降至2.5%。截至11月，该指标徘徊在4.7%。到目前为止，美联储的紧缩政策在房地产等利率敏感行业中受到的影响最大，这些行业的价格已从冠状病毒大流行的峰值大幅下跌。然而，随着消费者继续消费，劳动力需求仍然很高，这有助于进一步巩固整个服务业的通胀压力。经济学家警告说，根除这些问题需要经济衰退和失业。鲍威尔和他的同事以及白宫官员坚持认为，即使失业率上升，经济衰退也是可以避免的。鹰派加息、鸽派降息，都是坏消息？领先指标表明在金融环境宽松的情况下宏观势头出现好转，但美联储距离物价稳定还很遥远。Danske研究团队提到在美国，汽油价格下跌缓解了总体通胀(0.1% m/m)，但由于工资增长仍然较高(0.6% m/m)，实际购买力在2022年11月恢复，12月也可能恢复。较低的总体通胀对美联储来说是一把双刃剑，因为购买力的恢复会提振私人消费、劳动力需求，从而推动持续的工资通胀。此外，抵押贷款利率的下降表明金融状况不再收紧。最新的NAHB预期指数表明，即使是遭受重创的房地产市场前景也略有改善。因此，尽管经济增长潜力仍受到劳动力短缺的制约，但实际私人消费仍高于大流行前的趋势。近期市场通胀预期的下降已将美国实际收益率提升至限制性水平，但鉴于美联储似乎在缩小产出缺口方面取得了非常缓慢的进展，“我们继续看到风险倾向于利率在更长时间内保持较高水平”。此外，通货紧缩与消费者的通胀预期相提并论，描绘了一个不那么乐观的观点。 (来源:FXStreet) 使劳动力市场达到平衡需要数月的就业增长低于10万，但本周五的共识是预期增长两倍。不断上升的就业成本影响了核心服务CPI，尽管能源和食品价格正常化可能会使下周的总体CPI接近0.0% m/m，但核心通胀仍将接近0.3%。即使在增长背景较弱的欧洲，来自西班牙和德国的闪现数据也表明核心价格回升。Danske团队总结展望：“美国的类似发展很可能使市场倾向于，在2月份再次加息50个基点。”

小萧2023-01-05

会员

美股开盘：道指涨逾百点中概股多数上涨阿里巴巴、京东涨超7%

续四次暴力加息75个基点步伐放缓，但“点阵图”显示明年终端利率上调至5.1％，超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。在记者会上，鲍威尔直言，考虑下次会议加息25基点。　　前美联储主席格林斯潘：美国经济很可能陷入衰退　　前美联储主席艾伦·格林斯潘表示，随着美联储收紧货币政策以遏制通胀，美国经济衰退是“最有可能的结果”。格林斯潘表示，虽然最近两个月的报告显示消费者价格增长放缓，但这不足以促使美联储做出至少避免温和衰退的重大转变。美联储去年大幅提高利率以抑制处于40年高位的通胀，并表示将继续收紧政策，直到这项工作完成。现年96岁的格林斯潘表示，工资增长以及就业仍需进一步放缓，通胀回落才不会是暂时的。格林斯潘表示，过快降息的风险在于通胀“可能再度抬头，我们将回到原点”。他表示，这可能会损害美联储作为价格稳定保证人的信誉。　　美国2022年的汽车销量预计为1390万辆，同比下降8％　　由于库存短缺，预计美国主要汽车制造商2022年的新车销量下降。行业顾问考克斯汽车公司表示，预计美国2022全年汽车销量约为1390万辆，较2021下降8％，较2016年的峰值下降20％。材料成本飙升和芯片持续短缺导致的库存短缺蔓延至2022年，阻碍了许多汽车制造商的生产。　　CTA：美国科技业面临四大挑战，2023年技术支出将连续第二年下滑　　美国消费者技术协会（CTA）表示，由于科技市场面临四个主要挑战：半导体需求疲软、劳动力短缺、供应链问题以及高膨胀引发的利率上升，预计2023年美国科技零售收入将达到4850亿美元，较2022年估计的4970亿美元下降2.4％。这比2021年创纪录的5120亿美元下降了2.9％。　　在硬件中，笔记本电脑、液晶电视、平板电脑、智能手机和游戏机的需求将持平或下降，而OLED电视和便携式游戏机的销量将增长41％。　　史诗级宏观风暴来袭！贝莱德警告：市场要为波动做好准备　　贝莱德预计，尽管随着支出模式正常化，以及能源价格回落，通胀将继续降温，但未来几年通胀率仍将高于美联储2％的目标。随着通胀降温和美联储返还加息，一些多头对复苏持乐观态度，但股市仍处于宏观风暴重压下。　　对此，贝莱德给出了三条投资策略，拓宽投资视野，谨防习惯性偏见；注意地缘政治因素引发的风险；需要一本新的投资手册。　　特斯拉开年大跌，“木头姐”再次阔手抄底　　在特斯拉股价大跌之际，“木头姐”凯西•伍德再次买入了该公司的股票，重申了她对这家电动汽车制造商的信心，尽管许多投资者因该公司面临的多重不利因素而纷纷退出。根据Ark的每日数据，Ark Investment Management旗下基金在今年首个交易日买入了超过17.6万股特斯拉股票，据估计价值超过1900万美元。这是方舟投资公司连续第五个交易日买入特斯拉股票。　　特斯拉Megapack电池系统期望价格交付日期延至2024年Q4 　　根据特斯拉Megapack官网最新更新界面，其旗下旗舰电池系统可选择的期望价格交付日期已经推迟到2024年Q4，而在12月下旬，这一时间还显示为2024年Q3。特斯拉并未对此做出更多解释，不过这也意味着Megapack储能系统的交付周期进一步拉长。　　售价超3000美元！苹果VR最新爆料来了　　近日，国外科技媒体The Information爆料了苹果VR/MR设备的最新细节。总体来看，苹果VR/MR设备可与AirPods配对以达到“超低延迟”模式，配备物理表盘以实现虚拟世界和现实世界的切换，并出乎意料的采纳了分体式设计——电池附接到用户的腰间，而并非集成在头显中。据悉，苹果VR/MR设备的价格至少为3000美元，是Meta首款头显设备Quest Pro价格的两倍。　　段永平：已把伯克希尔和腾讯换成苹果股票　　知名投资人段永平在社交平台上称，换了一些伯克希尔到苹果，美股的腾讯控股也基本上全部换到苹果了，港股的还没动。当天，他还表示，希望苹果现在的股价或以下可以持续一年以上，这样苹果的回购就会更有效率。他还称，最重要的是能认为苹果能持续赚钱！只要这点是确认的，价格越低越好。苹果的商业模式和企业文化决定了大概率苹果会继续非常赚钱的。　　印度法庭拒绝谷歌要求撤销反垄断裁决请求　　印度一家法庭拒绝了谷歌要求撤销反垄断裁决的请求，该裁决要求这家科技巨头改变其Android平台的策略。据了解，去年10月，印度“竞争委员会”（CCI）宣布对谷歌处以133.8亿卢比（约合1.6195亿美元）的罚款，原因是该公司存在与Android移动设备相关的反竞争行为。此外，CCI还要求谷歌不得向智能手机制造商提供任何激励措施，让他们独家预装谷歌的搜索服务。　　亚马逊获得80亿美元的长期贷款　　据市场消息，亚马逊周二表示，已与某些贷款人达成协议，向这家电子商务巨头提供80亿美元的无担保贷款。该定期贷款将在364天内到期，并可选择再延长364天，所得资金将用于一般公司用途。亚马逊发言人在一份声明表示:“鉴于宏观经济环境的不确定性，在过去几个月里，我们采用了不同的融资方案来支持资本支出、债务偿还、收购和营运资本需求。” 　　赛富时宣布重组计划：裁员10％并削减办公空间　　美国商用云计算软件开发商赛富时今日宣布了一项重组计划，包括裁员约10％，并在某些市场退出房地产（退租），减少办公空间。Salesforce预计，与此次重组计划相关的费用约为14亿美元至21亿美元，其中约8亿美元至10亿美元预计将在2023财年第四季度产生。　　FTC：美国政府未与微软就收购动视暴雪进行实质性和解谈判　　美国联邦贸易委员会（FTC）一名律师表示，美国政府和微软之间没有进行“实质性”和解谈判，以解决微软以690亿美元收购游戏制造商动视暴雪的法律纠纷。去年12月初，FTC曾要求法官阻止这笔交易，理由是该交易将会让微软的Xbox游戏机独占动视暴雪旗下的游戏。这一案件反映了美国拜登政府在反垄断执法方面采取的强硬态度。不过，反垄断专家表示，FTC要说服法官阻止这笔交易将面临一场艰苦的战斗，因为微软已经自愿做出让步，以减轻人们对该公司可能主导游戏市场的担忧。　　Shopify推出针对大型零售商的订阅产品　　Shopify周二推出了一项针对大型零售商的新服务，允许他们选择这家加拿大科技巨头提供的工具和服务，并将其集成到自己的在线平台上。Shopify表示，公司已经与玩具制造商美泰就该产品达成了合作协议，并希望吸引其他企业客户，如Glossier、科蒂等。　　赛诺菲预期Q4业绩将受汇率和流感疫苗提振　　法国医疗保健公司赛诺菲安万特地时间周三表示，预计将于下月初公布的第四季度业绩将受益于现阶段表现积极的外汇走势和该公司流感疫苗销售额的提升。据悉，赛诺菲在美国开展大部分业务，并且由于该公司以欧元结算报告业绩，该公司业绩表现预期将受到美元兑欧元的强势汇率的影响。该公司表示，预期汇率走势将令该公司第四季度销售额增长4.5％-5.5％，核心每股收益也将实现6％-7％的增速。　　蚂蚁金服获批增资105亿人民币　　重庆银保监局批准重庆蚂蚁消费金融公司将资本金从80亿提高至185亿元人民币的计划，意味着蚂蚁集团可以为其消费部门筹集105亿人民币。大和资本分析师Leon Qi在一份报告中表示，这是对蚂蚁金服的监管整顿完成的一个信号。　　金山云H股今日飙升29％创上市新高　　港股金山云今日飙涨29％创上市新高价，消息面上，国家发改委在《求是》撰文称，加快构建中国特色数据基础制度体系，培育一批活跃的数据要素市场主体。机构指出，“数据二十条”的发布将刺激数据要素市场扩张，建议关注数据持有商、数据基础设施建设及运营商以及数据服务商的投资机会。

金融界2023-01-04

两个大瓜！非农与美联储FOMC会议纪要：鲍威尔观点分歧“押注脱钩”

现上次会议中唯一的鹰派迹象。我们还通过点阵图获得了季度更新，该矩阵显示了成员对未来几个月政策利率的看法。在那里，利率预期中值从4.5%提高到5.0%，这意味着美联储成员之间的共识比第三季度末更加鹰派。目前市场定价的终端利率低于5.0%，而美联储坚持认为终端利率将超过5.0%。事实证明谁是对的可能取决于数据，但美联储证明市场错了并不需要太多。目前利率为4.5%，美联储所要做的就是在下一次会议上加息50个基点，重复他们在12月所做的事情，市场将不得不进行调整。事实上，几乎1/3的经济学家都在预测这一点。因此，会议纪要的重点可能在于成员们对加息将继续到来的预测的信心程度。如果他们强调更多地依赖于数据而不是锚定预期，那么市场可能会认为他们比鲍威尔最近传达的更鸽派。通货膨胀状态更新近几个月通胀有所放缓，但仍处于高位。从2021年11月到2022年11月，个人消费支出价格指数(PCEPI)以5.4%的连续复合年增长率增长，低于截至2022年10月的年度5.9%。自2022年10月以来，PCEPI以4.1%的连续复合年增长率增长。因此，今天的价格比同期平均通胀率仅为2.0%时高出6.6个百分点。核心通胀不包括波动较大的食品和能源价格，通常被认为是未来通胀更可靠的预测指标，数据也显示居高不下。从2021年11月到2022年11月，核心PCEPI以4.5%的连续复合年增长率增长，低于截至2022年10月的年度4.9%。自2020年1月以来，它以3.6%的连续复合年增长率增长。 (来源:Seeking Alpha) 幸运的是，近几个月核心通货膨胀率大幅下降。从2022年10月到2022年11月，核心PCEPI的年复合增长率仅为2.2%。7-8月环比年化增长6.6%；8月至9月为5.5%；9月至10月为3.3%。 FOMC通胀预测美国经济研究所(American Institute For Economic Research)提到，每个季度FOMC成员都被要求在货币政策实施得当的假设下预测通胀。由于成员们还决定货币政策的实施方式，也就是说，如果FOMC成员按照他们所说的去做，并且没有对经济造成意外冲击，这些预测为通货膨胀率下降的速度提供一些指导。下表再现FOMC成员预测的中值、集中趋势和范围： (FOMC成员对通货膨胀的预测中值，来源:Seeking Alpha) (FOMC成员通胀预测的集中趋势，来源:Seeking Alpha) (FOMC 成员对通胀的预测范围，来源:Seeking Alpha) FOMC成员对2023年的通胀预测中值在2022年9月至12月期间增加30个基点。现在的预测范围为2.6%到4.1%，集中趋势为2.9%到3.5%。早在6月份，FOMC成员的预测范围为2.3%至4.0%，集中趋势为2.4%至3.0%。据美国经济研究所文章所提，预测表明2024年1月的价格将比大流行之前的2020年1月高出约16.8%。到2025年1月，它们将上涨19.7%。2022年12月，预测表明2025年1月的价格将仅比2020年1月高14.3%。结论如果最近的月度核心通胀率是一个很好的指导，那么通胀似乎已经见顶。但FOMC成员的预测表明，通胀在未来两到三年内只会逐渐下降，价格水平将保持永久高位。市场现在只能希望，鲍威尔和美联储官员无需在3月份再次上调通胀预期。果真，FOMC是鲍威尔观点最大的敌人，坐好板凳吃瓜，“押注脱钩”很可能在2023年第一个月份里，再次隆重上演。

小萧2023-01-04

会员

突发劲爆行情！美元短线飙升金价跳水失守1840美元欧元、英镑、日元和澳元最新交易分析

巨大影响持怀疑态度，但交易员将寻求确认点阵图所显示的较低美联储终端利率，这可能会支撑金价。” 美元/日元周二亚市盘中最低触及129.50，创下2022年6月来最低水平。日本金融市场还在休市，流动性较低，日元波动性也因此被放大。新加坡StoneX集团货币交易员Minze Wu说：“在新年流动性低情况下，投资者规避风险，这是可能推高日元的原因。” 上月日本央行意外微调收益率曲线管控区间，被市场视为日本超宽松货币政策接近尾声的序曲。受日本央行极鸽派立场影响，2022年全年日元兑美元大跌近14%，为2013年以来最糟糕表现。以下是Economies.com所撰文章的主要内容：欧元/美元欧元/美元一度触及50周期指数移动平均线(EMA)，今日交易开始后小幅上涨。值得注意的是，目前随机指标传递正面信号，等待这一因素推动欧元/美元在未来一段时间处于看涨趋势，首个目标位于1.0745，若突破这一水平，欧元/美元将延续看涨走势至1.0840区域。 (欧元/美元4小时图来源：Economies.com) 因此，看涨趋势情景仍将有效。需要指出的是，若欧元/美元跌破1.0640，这可能令该货币对承压并测试1.0515区域，然后重新尝试反弹。预计今日欧元/美元交投将位于支撑位1.0600以及阻力位1.0760之间。今日对于欧元/美元的预期趋势为看涨。英镑/美元如图所示，英镑/美元近期在盘整区间内波动，50周期EMA继续施压英镑/美元，这令看空趋势仍然有效，等待该货币对测试主要目标1.1950。 (英镑/美元4小时图来源：Economies.com) 另一方面，我们要指出的是，若英镑/美元突破1.2135，这将止住预期中的跌势，并推动该货币对重回主要看涨趋势，并首先测试1.2235区域。预计今日英镑/美元交投将位于支撑位1.1980以及阻力位1.2150之间。今日对于英镑/美元的预期趋势为看空。美元/日元美元/日元在之前几个交易日面临强劲的看空压力，并重回主要看空通道，今日交易开始后美元/日元进一步下滑并跌破130.00，这为该货币对在日内以及短期内继续看空倾向打开道路，令看空趋势在未来几个交易日继续占据主导地位。我们预计美元/日元将瞄准128.90，下一主要主要位于127.85。 (美元/日元4小时图来源：Economies.com) 从4小时图来看，50周期EMA支持美元/日元延续跌势。除非美元/日元突破130.55且保持在该位上方，否则看空预期仍将有效。一旦突破130.55，这将推动美元/日元首先测试132.35区域，然后重新尝试下跌。预计今日美元/日元交投将位于支撑位128.60以及阻力位130.50之间。今日对于美元/日元的预期趋势为看空。澳元/美元澳元/美元明显突破0.6767，今日交易开始后呈现明显升势，并远离上述水平，从而确认激活日内以及短期内看涨情景。澳元/美元有望首先升至0.6905，更高目标位于0.7000。 (澳元/美元4小时图来源：Economies.com) 因此，我们正等待澳元/美元在未来几个交易日进一步上涨。从4小时图来看，随机指标传递正面信号。需要指出的是，若澳元/美元跌破0.6767，这将止住看涨情景，并推动该货币对前景转为看跌。预计今日澳元/美元交投将位于支撑位0.6767以及阻力位0.6905之间。今日对于澳元/美元的预期趋势为看涨。

tqttier2023-01-03

黄金市场劲爆行情！金价飙升逾25美元逼近1850关口分析师：金价技术面重大突破

巨大影响持怀疑态度，但交易员将寻求确认点阵图所显示的较低美联储终端利率，这可能会支撑金价。” 黄金最新技术分析 Dua指出，从4小时图来看，黄金价格已经突破上升三角形。上述技术形态的水平阻力位位于12月13日的高点1824.55美元/盎司，而向上倾斜的趋势线始于12月16日低点1774.36美元/盎司。 20周期指数移动平均线(EMA)和50周期EMA均走高，目前分别在1820.00美元/盎司和1812.07美元/盎司，这增加了金价的上行风险。 (现货黄金4小时图来源：24K99) Dua补充道，与此同时，相对强弱指数(RSI)已经从40.00-60.00区域转移到看涨区域60.00-80.00，这表明金价未来还有更多的上升空间。香港时间15:41，现货黄金报1849.18美元/盎司。

tqttier2023-01-03

恒天家办·恒享荟荣耀年会张军：2023年极可能是政策大调整的开局之年

己的预判，美联储把18人的预判做成一个点阵图，向市场发布，美国金融机构在此基础上作出自己的判断。比如美国经常发布一个数据叫非农产业的就业岗位，告知这个季度就业岗位增加了多少，跟之前的预测有多大的缺口，缺口变大还是变小了，这意味着间接告知了市场主体，美国央行接下来的政策会进行怎样的调整。这些都是可预测的，这就是预期管理。　　第二，“十四五”期间，我们应该在整个制度环境、政策环境上下功夫。经济现在最大的问题是政策多变，比如“出海”一度是国家大力支持的，大量企业过去几年在海外有投资布局，后来政策发生巨变，很多企业目前面临债务无法维持、银行也不愿放贷的窘境。　　对经济发展而言，我们需要一个相对稳定的环境，企业家没有信心，就不愿意持续投资，不确定性增大。中财办的韩文秀主任今年曾多次表示，不能密集出台对市场信心恢复有抑制性、约束性影响的政策。　　第三，政策要保护私营经济的营商环境，这点非常重要，私营经济提供了中国90%的就业机会，这里包括中小微、个体工商户。　　第四，房地产市场要进行结构性松绑，目前的做法解决不了房地产市场的问题。北上广深这样的一线城市依然可以实行一定的管控，但大部分地区的供给和需求都不支持继续执行现有政策。　　目前中国城市化进程还没结束，房地产市场未来还会有几十年的发展前景。打压的手段并不高明，中国房地产市场要进行实质性的、结构性的、系统性的政策设计。　　以日本为例，日本房地产市场规制非常精细，比如公寓楼的开发商明确规定阳台不能封、不可以晾衣服，我们常说“物以类聚，人以群分”，这样一来住进去的房东偏好一致，管理就相对容易。房地产未来发展的方向是精细化发展，满足不同的客户需求。　　第五，我国货币环境经历了五六年的紧缩，从2016年我国提出去杠杆、供给侧结构改革开始，整个信贷政策是收紧的，未来经济发展则需要相对宽松的货币环境。　　中国经济不是没有钱，但现在的利率水平完全抑制了潜在的需求。中国融资规模是GDP的近三倍，有这么多钱，但借钱很困难，借钱成本高。中国的利率是全世界最高的，相比美欧买房子1个点的利率，中国要付6-7个点的利率，这都是货币政策过紧造成的，必须要回归到市场决定的利率水平，一旦大家借钱的成本下降，消费、投资总需求都会迎来飞跃。　　第六，现在生育率已经降到了一个非常可怕的水平，我国生育率只有1.1，一个育龄女性只生一个孩子。一对夫妻假如生两个孩子，人口总规模可以保持不变，只生一个孩子意味着这代人比上一代人要少一半。因此，必须下决心在政策上解决生育率过低的问题。大家不愿生孩子，根本原因还是成本高。那为什么国家不能负担这个成本？政策要进行改革。　　此外，可以对低收入家庭进行消费鼓励政策。现在发达国家都在考虑UBI全民基本收入，什么叫UBI？只要你是这个国家的公民，你的基本生活开支都由国家负担。未来经济越来越发达，自动化水平越来越高，很多人具备不工作的条件。美国、北欧不少地区都进行了这方面的尝试，我相信未来世界有可能走向UBI时代。　　提高人均GDP，中国具备哪些优势？　　二十大报告明确指出，到本世纪中叶我们要分两步走，到2035年希望基本建成现代化，经济上达到发达国家的中位平均水平收入，然后再用15年时间，进入发达国家行列。那么发达国家的中位平均水平收入是多少？世界银行对高收入的标准是人均GDP高于12535美元，中国现在接近12000美元，以这个标准来看，我们离达到高收入门槛只差临门一脚。但如果在中等水平的发达国家里找参照物，可以参考韩国、意大利，人均GDP的平均水平大概是3万美元。这个标准比世界银行认定的高收入国家的门槛高2.5倍。　　我们做一个假设，目前到2035年还有13年时间，我们要从1.2万美元达到3万美元的水平，需要平均每年达到5%的增长率，还要保证人民币对美元汇率维持稳定。这就是为什么我说这两年增长至关重要的原因，如果这两年的增长达不到5%，如何完成13年的中长期目标？更何况，接下来的十几年，中美关系恶化，国内经济的不稳定因素也在增加。　　但同时，我们也要看到中国的优势，最大的优势就是14亿人口的规模优势。其中，中产阶级将达8-10亿人。过去20年，跨国公司源源不断到中国生产投资，他们看重的就是中国巨大的市场。　　其次，中国每年的大学毕业生达800-1000万，60%以上是学工科的。这意味着在供应链中，我国人力资本的积累水平比任何一个国家都要高，现在在二三四线城市出现一个新现象，“专精特新”公司大规模成长，原因有三：一、中国有巨大的国内市场；二、中国制造业的供应链完备；三、中国拥有大量人才储备。只要我们把国内市场治理好，确保经济的底层活力，有效保护私营企业的产权，中国巨大的规模优势会转化成经济发展的动能，从而支撑中国未来10-20年的经济发展。　　对此，我们要做几件事：　　第一，无论是政府、家庭、投资者、企业家，大家要对中国的发展潜力有信心。　　第二，我们要依靠市场经济体制，如果凡事都靠政府管，经济是搞不好的，要靠分散的决策体制，让每个人发挥主观能动性。　　第三，作为一个大国，制度上保障人力资源发挥创新和创造性，生产率持续提升才有保障。如今资本积累规模已经非常大了，接下来最活跃的要素是人力资本，人力不是简单的劳动力，他们受过良好教育，技术改进和创新是中国最大的优势。　　最后，中国各地区发展存在差距，体现了内部生产率的参差不齐，未来结构改革会有巨大红利。未来，中国整体的经济发展水平要靠内部地区之间持续缩小差距来实现，时间不少于15年-20年。对中国经济的未来发展，我们应该保持乐观。

金融界2023-01-03

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