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鸡蛋都放一个篮子也不错多元化投资的滑铁卢震惊华尔街

r表示，过去15年是“多元化投资策略的熊市”。他的Cambria全球资产配置ETF（GAA）尽管年化回报率为5%，但自成立以来一直跑输标普500指数，仅一年例外。自全球金融危机以来，美国股市一路狂飙，几乎跑赢了一切资产，同期美债回报率在零利率时代受到压制，外围股市在强势美元的影响下也是萎靡不振。标普500指数年涨幅14%，是发展中国家股票涨幅的两倍，是投资级债券涨幅的三倍。这些数据让那些批评投资多元化策略的人变得底气更足。去年有学者发表了一篇研究文章，称退休人员最好完全避开债券。支持现代多元化资产配置策略的人士反驳称，固定收益之类的资产可以让个人投资者更好地将财务收益与未来支出相匹配。此外，在2000年至2008年间，多元化投资策略胜出，而股市有两次市值腰斩。 “在最糟糕的日子里，多元化是你最好的朋友，”摩根资产管理首席全球策略师David Kelly表示。正确的资产配置有点像家庭保险。你永远不知道什么时候会需要它，但要是没有，你肯定会感到不安心”。许多大型机构投资者正是遵循这个理念，他们定期会调整持仓以便回到理想的资产配置水平。当然，回报率并不是唯一重要的因素。另一个考虑因素是必须忍受多少动荡才能实现盈利。根据一种被称为夏普比率的风险调整回报指标，自1927年以来，Cambria的全球资产配置模型确实优于标普500指数。但在2008年金融危机期间美联储出手救市后，情况开始发生变化。自那以来，标普500指数上演了几乎不间断的涨势，波动率受抑，导致夏普比率升高。 Research Affiliates首席股票策略投资官Que Nguyen表示，在多元化的投资组合中，许多客户越来越怀疑投资小盘股和非美国股票是否能带来好处。 “我们在过去15年里看到的是大企业变得越来越大，”她说。“你不想把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，但要坚守信念是很困难的。” 贝莱德的投资组合经理David Rogal表示，通胀可能会持续保持粘性，随着政府增加国债供应以满足财政需求，国债存在下行风险。他最近在MacroMinds Foundation主办的一次小组讨论中指出，“很明显债券市场作为投资组合中的对冲工具已经变得不那么可靠”。 Cambria的Faber表示，迹象表明美国投资者正在适应新的制度，包括加深对本土市场的偏好以及愿意让股票持有量达到创纪录水平。与此同时，大型基金公司正转向非上市公司等另类资产以提振业绩。

金融界2024-06-11

彭博深度：美股占据投资主导地位，多元化大“熊市”困扰华尔街专业人士

佳。法伯称过去 15 年是“多元化的熊市”。他价值 5,400 万美元的 Cambria Global Asset Allocation ETF（股票代码：GAA ）自成立以来，尽管年化收益达到 5%，但除一年外，其余年份都落后于标准普尔 500 指数。 “多元化的熊市” 过去 15 年中，全球资产配置模型有 13 年落后于标准普尔 500 指数（图源：彭博）尽管历史上也有过类似的惨败，最终都以多元化解决，但这一次的等待却格外漫长。如今，像安东尼·锡拉丘兹 (Anthony Syracuse)这样的金融顾问经常发现自己不得不抑制那些急于追逐大型科技股上涨的客户，因为与其他市场相比，这些公司的估值过高。 “这可能是一次极其困难的谈话，”动态财务规划创始人锡拉丘兹说。“每个人都想最大化自己的回报。” 自全球金融危机以来，美国股市一直表现强劲，在零利率时代债券收益受到抑制而国际股市在强势美元的重压下萎靡不振的时期，美国股市几乎跑赢了所有股票。标准普尔 500 指数年涨幅达 14%，是发展中国家股票涨幅的两倍，是投资级债券涨幅的三倍。在此背景下，几乎所有远离美国股票的人都会有错失良机的感觉。过去 15 年，PIMCO StocksPLUS Long Duration Fund ( PSLDX ) 是晨星跟踪的 372 个资产配置组合中唯一一个领先于标准普尔 500 指数的基金。这些数据让那些认为多元化——无论理论上多么合理——从长远来看会给投资者带来损失的人更加有信心，因为多元化持有的是表现不佳的投资。去年，学者们发表了一项研究报告，称退休人员最好完全不投资债券，这一反抗得到了公开发表。现代配置的支持者则反驳道，固定收益等资产可以让个人投资者更好地将财务收益与未来义务相匹配。此外，多元化投资组合在 2000 年至 2008 年期间胜出，而在此期间，股票价值曾两次缩水一半。摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利 (David Kelly)表示：“多元化是你最糟糕的一天里最好的朋友。正确的资产配置有点像家庭保险。你永远不知道什么时候会需要它，但你永远不应该因为没有它而感到不安。” 这种逻辑在一定程度上解释了许多大资金专业人士的决策，他们定期调整持股，以回到理想的资产配置水平。很难打败美国大盘股即使考虑到波动性，自 2009 年以来很少有资产表现比它更好（图源：彭博）当然，纯粹的回报并不是唯一重要的事情。另一个考虑因素是必须承受多少动荡才能获得利润。根据风险调整后的回报指标——夏普比率，自 1927 年以来，Cambria 的全球资产配置模型确实表现优于标准普尔 500 指数。但在 2008 年金融危机期间美联储出手拯救市场后，情况开始发生变化。自那以后，标准普尔 500 指数几乎一直保持上涨势头，波动性基本保持平稳，夏普比率也更高。 “每个人都在问，分散投资是否有意义？” Altfest Personal Wealth Management 高级投资组合经理Mayukh Poddar表示。“在后疫情时代，很多人更加关注股市回报。” Research Affiliates 股票策略首席投资官Que Nguyen表示，在多元化投资组合中，许多客户对投资小型股和非美国股票的好处越来越怀疑。 “过去 15 年我们看到的是，大公司越来越大，”她说。“你不会想把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，但保持信心很难。” 在某些圈子里，固定收益的避风港地位也受到质疑，因为在 2022 年通胀引发的抛售期间，该资产类别与股票一起下跌。（图源：彭博）贝莱德公司 (BlackRock Inc.) 投资组合经理戴维·罗加尔 (David Rogal)表示，通胀可能持续居高不下，使得在政府增加国债供应以满足财政需求之际，债券市场面临风险。罗加尔在宏观思维基金会 (MacroMinds Foundation) 最近主办的一次小组讨论中表示：“很明显，债券市场作为投资组合的对冲工具已经变得不再可靠。” 鉴于估值过高和货币政策紧缩的前景，人们很容易认为股市上涨已经结束。然而，今年标普 500 指数仍保持领先地位，涨幅再次领先于世界其他地区，与美国国债的下跌形成鲜明对比。 Cambria 的 Faber 表示，有迹象表明美国投资者正在适应新制度，包括本土偏好加剧以及愿意让股票持有量膨胀至创纪录水平。与此同时，大资金管理者正在转向私人控股公司等另类资产，以此来提高业绩。 Faber表示：“这波股市繁荣没有结束日期。机构投资者一直在努力投资股市，但他们寻求的救星是私募股权，也就是美国股票。”

Dan19772024-06-11

如果你错过了2022年10月以来的股市大涨，以下是你该做的事情

确定性，让许多投资者担心 2022 年熊市可能重演。然而，标准普尔 500 指数自那时起已上涨 17%，其牛市反弹自 2022 年 10 月低点以来已延续至 54% 的涨幅。根据 Janus Henderson 投资组合经理约翰·劳埃德 (John Lloyd) 最近发布的报告，如果你错过了大部分股市上涨的势头，那么你可以做两件事来提高未来成功的机会。拥抱波动性#2024投资策略# 要成为一名成功的投资者，就必须接受一定程度的风险、不确定性，以及股票在涨跌之间摇摆不定的痛苦。投资者可能犯的最大错误之一就是根据股市的起伏不定来调整投资分配，而不是坚持长期计划。这就是为什么如果你错过了股市反弹，那么未来接受不确定性就至关重要。 “未来本质上是不可知的，即使人们能够正确预测会发生什么，也不知道它会如何发生或何时发生。这就是为什么我们有必要接受现实，即即将到来的一年可能是好年头，也可能是坏年头，或者介于两者之间，”劳埃德说。更重要的是，持有现金对投资者的心理会造成极大的压力，并且可能会在未来引发更多问题。 “袖手旁观会让投资者陷入这样的境地：好消息让他们感到沮丧，甚至可能希望听到坏消息，这样市场就会下跌。这样一来，他们就像农民一样，决定不播种，希望严重的干旱能证明自己的判断是正确的。这种颠倒的激励体系对投资者的心理可能造成极大的折磨，因为市场中的每一个波动都会让人对自己的处境感到苦恼，”劳埃德说。因此，如果您仍坐拥现金而不进行投资，希望在下一次股市下跌时让您的资金发挥作用，劳埃德建议您调整心态，“拥抱未来的不确定性”。劳埃德说：“他们可以采取行动，与财务专家一起审查他们的财务目标，并寻求重新平衡他们的目标资产配置，以符合他们的长期目标。” 购买尚未上涨的资产虽然标准普尔 500 指数在过去一年里大幅上涨，但这并不意味着市场上没有划算的交易机会。劳埃德强调，美国核心固定收益资产类别仍然遭受着痛苦的熊市，而且由于利率上升，尚未恢复。这意味着，一旦利率开始下降，债券价格就会大幅上涨。劳埃德表示：“我们认为，债券表现优异的条件已经牢固确立，利率也尚未反映这一点，这为投资者创造了机会。” 预计美联储将于9月份开始降息。 “在任何特定时刻，未来可能看起来光明而充满希望，也可能黑暗而险恶。甚至可能同时具有这两种特征，只是对不同的人来说如此。无论个人观点如何，我们认为投资者应该接受未来是不可知的，但仍应坚持投资之路，”劳埃德总结道。

Dan19772024-06-11

警惕崩盘风险！瑞银：股市泡沫有8个警告信号，其中6个已经出现

可以证明这一点，例如个人投资者的牛市/熊市比率相对于正常水平非常高。” 7. 货币政策过于宽松——尚未显现之前的泡沫都是在实际利率大幅下降的情况下发生的。但这种情况还没有发生，因为美联储还没有降息。加思韦特表示：“相对于产出缺口，当前的货币条件看上去异常紧缩。” 8. 有限下跌时间延长 - 尚未显现此前的股市泡沫中，多年来，抛售幅度有限，不超过 20%。由于标准普尔 500 指数在 2022 年经历了痛苦的熊市并在低点下跌了 25% 以上，因此要满足这一条件可能还有很长的路要走。

Dan19772024-06-10

这轮牛市为什么看不到大量的出圈效应了？也没有大批新韭菜进场了

月走出了300%的涨幅，然后见顶，进入熊市，你会这把这种行情叫做牛市嘛？虽然最后一个月涨的非常快，但是这种行情并不能代表着市场中有持续的需求，只能被视为主力操盘，多见于小市值山寨币的行情中，这种牛市出现的目的只有一个：拉高出货；所以对于BTC来说，我们需要看到的牛市是一个具有长期持续性，买盘不断涌现，价格不断升高的长期过程，这种结构对应了需求的长期旺盛，说明人们是在货真价实的进行：买入、持有、长期持有的这一过程；我们当下经历的这轮牛市早期酝酿阶段在趋势动能上远不如前两轮牛市。虽然这并不意味着这轮牛市可能见顶了，但是从一轮牛市整体结构的角度上来看，本轮牛市的基础没有打好，需求不够持续，所以才导致了在前高位置震荡如此之久；流动性是不是罪魁祸首？对比上轮牛市同时期的USDT市值水平，他们分别是：历史前高时的USDT市值与当下牛市即将突破历史新高前的USDT市值水平；可以看到，上轮牛市在彻底突破20000大关前，USDT的市值对比2017年牛市见顶时的市值水平，已经有了187亿美元的涨幅，说白了就是，价格回到同一个位置时，USDT已经比当初多了187亿美元了；这187亿美元的额外流动性，就是上轮牛市在早期打下的基础，考虑到BTC的价格与当下不同，我们还要关注USDT市值在这个时期内的涨幅，可以看到，上轮牛市彻底突破历史新高前，USDT的市值已经出现了1680%的增幅了！然后再看当下这轮牛市，同样条件下，USDT的市值增长达到了385亿美元，但涨幅仅有52.16%，注意，虽然市值总量确实比上轮牛市高，但BTC的价格可完全不同了；也就是说，因为BTC的历史前高不同，所需要进行突破的流动性必然也不同；如果当下这轮牛市要实现与上轮牛市同样的突破行情，当下我们需要USDT的市值相对上轮牛市顶点水平高出645亿美元；也就是说，当下市场增加的这额外的385亿美元是不够的，这轮牛市的总体流动性相对上轮牛市也是不足的；后续的重点在于流动性能否保持继续增加，也就是说，假如未来还要震荡3个月，但在这3个月期间，“稳定币+ETF+香港ETF”带来的流动性增量逐渐达到了200亿以上的水平，那么我们就能很顺利的彻底突破历史前高，远离这个让人恶心的不要不要的区间了；但是，当下的情况确实不容乐观，因为稳定币的增加已经陷入停滞了，而ETF的净流入在经过一周短暂的爆量后，能否继续走出持续性的流入，还是未知数；看得出来，稳定币总市值的增长已经明显停滞了，后续很可能会开始选择方向，若总市值保持横盘还好，最怕的就是稳定币市值开始缩水流出，这会对本轮牛市造成极大的威胁；所以，当下最需要关注的便是稳定币市值是否能够走出新方向，向上走的话，一定是等来了什么宏观数据上的长期利好，BTC便能在额外流动性逐步充足的情况下出现对当下这个区间的正式突破；向下走的话，那么必然会导致更加长期的震荡与回调，说白了就是，目前的BTC闯关速度过快，来到了BOSS（历史前高）面前发现打不过，必须要再充值250亿美元增强战力才行，不愿放弃的BTC选择在BOSS房门口打怪练级，直到充值足够金额后就会发起最终的挑战；本轮牛市与过往牛市确实不同，前期走的太快，导致当下只能用时间换空间，若能在当前区间维持足够久，且流动性继续增加，那么最终依然能够突破，若不小心跌破区间且流动性开始缩水外流，那么牛市很可能提前终结；没有新生力量进场对于加密货币行业的从业者或交易者来说，似乎BTC是这两年来全球关注的重心，但事实上，至少从数据层面上来说，结果很令人失望；这是最近5年来油管上所有从事BTC相关频道的视频浏览量，你能清晰的看到，属于BTC的高光时刻是2021年的牛市，而当下这轮牛市，不论是关注度还是话题热度都不如从前了！一个令人难过的事实：当BTC突破69000的历史新高时，在油管上的热度还不如当初FTX暴雷时的高。。。但是如果我们还是按照先前价格突破历史新高时的方式来对比的话，数据上还是要比过去好很多的，这说明，如果未来BTC的价格若能继续走出强势的行情，一度突破10万美元大关时，这些沉寂已久的韭菜们还是会回来的！从社交媒体的角度来看，本轮牛市与过往牛市没有太大的区别，BTC已经实现了社交媒体常态化，尤其是在当下这个逐渐美股化的市场中，广大韭菜的关注已经远没有过去牛市那么重要了。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2024-06-10

比特币（BTC）价格重回正轨关键阻力位值得关注

,000 美元和 71,000 美元的熊市压力，那么将不会有重大阻力阻止它突破之前的历史高点。尽管过去几天代币价格明显下滑，但 BTC 地址的盈利能力仍保持在 94.9%。这表明来自老 HODLers 的即时抛售压力相对较低。这为比特币重启做好了准备，相对强弱指数 (RSI) 读数为 44.1。这表明存在轻微的超卖，预示着趋势可能发生变化。 BTC 指标令人鼓舞比特币在牛市反弹中处于非常独特的位置。这是因为它的指标比以往任何时候都要强劲，现货比特币 ETF 产品从交易所收购的 BTC 资产比预期的要多。截至目前，现货比特币 ETF已连续 19 天录得净流入，在上半年供应短缺的支撑下，为即将到来的价格复苏做好了准备。根据顶级行业专家的预测，安东尼·斯卡拉穆奇 (Anthony Scaramucci)表示，比特币可能在长期内冲向 70 万美元。保守估计，今年年底之前该代币的价格将达到 100,000 美元来源：金色财经

金色财经2024-06-10

这次将是行情的最后一跌吗？把握住抄底机会希望你不要拍大腿

回调，持续的时间越长，你身边潜伏许久的熊市论韭菜们又要出来肆虐了，大家一定要严加防范，把他们的话就当放屁，直接删除。现在是牛市，毋庸置疑。行情回调是很正常的，此前因为这些韭菜到处散播病毒，搞得一些韭菜们人心惶惶。希望你在同一个坑不要摔倒两次。行情大回调，可以慢慢上车，不要担心明天继续跌，如果继续跌就继续接即可。这个时候要分批进场，只要行情不跌破68000，大盘就是稳的，不用担心，当然行情要在短时间之内迅速涨上去可能性也不大，这个位置预计会折腾一段时间，在未来的某个时间点，行情又会一飞冲天。希望那个时候的你，不要拍大腿。来源：金色财经

金色财经2024-06-09

美联储一声惊雷,比特币BTC下半年向上还是向下？

向上还是向下？ 2025牛市、2026熊市，则是幂律的标准模型，也是4年减半周期的驱动节奏。不过，每一轮周期，都有人会批评这过于刻舟求剑。实际上，这也是事关本次不同寻常的产量减半周期的一大迷思，即 2024减半之辩：涨幅消退，还是超级周期？毕竟，2024年4月份BTC的这一轮“黄金减半”，让BTC的“资产硬度”大幅超越了黄金，成为地球上已知硬度最高的资产。 3月份的7万刀，是年初美现货ETF获批上市给送上去的。4月份的产量减半所带来的供应紧缩效应，或许还没有得到体现。过往每次减半，都会在1年半左右的时间把牛市送上快乐的巅峰。然后精准地用一年左右的时间“去杠杆”，彻底洗盘。精确地像一个时钟。滴滴答答。每一次，都有人试图证明，BTC的4年周期不过是宏观外因的巧合，而不是减半内因的效应。但是每一次，所有试图扰乱BTC内生时钟和周期节奏的尝试都失败了。 2020年底-2021年初的狂牛，碾过空头爆仓数不清的尸体。2021年初三箭资本的永恒牛市，如今已无人记起。2022年夏初，认为BTC可以顶着美联储的缩表复苏走牛，但直到2023年才开始应验，市场早已物是人非。 BTC一直在倔犟地在减半前1.5年见底，减半后1.5年见顶，3年上行、1年下行，4年周期。这一次，它时钟一样精确的节奏，会被打破吗？来源：金色财经

金色财经2024-06-09

比特币ETF吸引新型投资者入场，抛弃HODL文化，引领再平衡趋势

售，这在牛市期间是正常的，这些持有者在熊市期间积累了比特币。比特威资产管理公司首席投资官马特·霍根表示，投资者应该将比特币“视为任何其他资产……将其加入投资组合并包含重新平衡过程”，他指的是比特币传统的每四年一次的三个好年份后跟着一年下跌的周期。 “比特币有繁荣与衰退的周期，”"他在Vision会议上说道，“当你将重新平衡加入到你的投资组合中时，对‘夏普比率’和其他衡量标准的影响会显著增加。” 夏普比率帮助投资者评估他们从投资中获得的回报与承担的风险量之间的关系。 MassMutual的投资官迈克尔·阿勒格表示，重新平衡可能有助于缓解比特币的波动性，这是许多投资者远离该资产的最大因素。 “随着越来越多的机构资本进入市场，有潜力减轻波动性，因为许多其他公司，包括我们在内，可能会重新平衡账户，他们不会纯粹持有不动。”阿勒格说道。 TIPS： HODL是比特币社区中的一个口头禅，最初源自于一位比特币持有者在2013年的一个拼写错误。它是 hold（持有）的变体，意为坚定持有比特币，不受市场波动的影响，直到达到某种目标或者价值上涨。HODL 通常被视为一种长期持有策略，而不是频繁交易或短期投机。

佳华168 1评论2024-06-09

分析师预测：比特币正在休息，即将达到10万美元大关

密货币已经大幅反弹，从2022年的严重熊市中恢复过来。比特币现在正在形成一个“杯子和把手”模式，这是一个看涨的技术形态。如果这种模式成型，那么比特币就可能达到约130,000美元的测量目标价格。为什么重要：潜在的突破发生在比特币经历了一段重大波动的时期之后。5月底，化名为Rekt Capital的交易员和加密分析师提供了关于比特币的现状和未来前景的见解。Rekt Capital指出，比特币不再处于“危险区”，但警告称可能会出现13%的下跌。 Rekt Capital解释说，比特币通常在减半事件后进入“危险区”，这会降低矿工的奖励。尽管存在这些担忧，但比特币表现出了韧性，并呈现出上升趋势，表明市场信心强劲。随着比特币接近10万美元的关口，重要的是考虑其近期表现的更广泛背景以及出现的技术模式。投资者和分析师将密切关注比特币是否能够维持其势头并达到10万美元这一重要的里程碑。

Heidi 1评论2024-06-09

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