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关税阴云笼罩，如何抄底？瑞穗证券指路高性价比股票

交易中下跌了10%。纳指也在周五进入了熊市区域，道指在当天的交易中创下自2020年6月以来的最大跌幅。瑞穗证券在周一的一份客户报告中写道：“我们预计市场将会保持波动，因为与关税相关的新闻动态可能不会很快减缓。” 瑞穗证券公布了一份高质量股票的名单，它认为这些股票为投资者提供了“有吸引力”的机会。这些股票都获得了“跑赢大盘”的评级，要么是免受关税影响，要么是已经跌到估值支撑水平，要么是与同行脱离，或者有短期的看涨催化因素。以下是部分上榜的公司。 First Solar（FSLR）榜上有名。这家美国最大的太阳能面板制造商近几个月表现不佳，在过去六个月中下跌了超过42%。2025年，它的表现也很差，年初至今的损失接近25%。分析师Maheep Mandloi在报告中写道：“考虑到45X制造税收抵免可能在共和党政府下不复存在，这种负面情绪可能导致股票表现不佳。但即使我们假设45X在2026年后到期（1年过渡期），我们认为FSLR的痛苦将得到缓解，关税的影响也将有所补偿，从而在2027年谈判时具备更强的议价能力。” Mandloi给出的目标价为252美元，较周五的收盘价有近96%的上涨空间，是大多数分析师的看涨观点。LSEG数据表明，该股票的平均目标价意味着82%的上涨空间。宠物零售商Chewy（CHWY）也入选了榜单。分析师David Bellinger指出，公司有多个增长机会，例如一个“未充分渗透”的移动应用和以兽医为焦点的举措。 Bellinger写道：“这些因素汇聚成一个依然充满催化因素的股票，且通过丰厚的现金流得以自我融资，并且仍有超过4亿美元的股票回购，”他说：“我们认为，对于广告支出增加的担忧是短视的，特别是因为Chewy在宠物支出的反弹前就已经开始布局，且其投资回报率仍然处于历史上的安全范围内。” 中国电商巨头阿里巴巴（BABA）也出现在名单中。尽管该股票在过去一周下跌了约20%，但在过去三周中上涨了超过25%。分析师James Lee写道：“我们认为，阿里巴巴是中国不确定宏观经济前景下的防御性投资，”他认为，“目前只有核心电商和云计算的业务反映在股价中，而像外卖、在线视频和支付等业务则是免费的看涨期权。”

金融界04-10 14:20

美股的"四重诅咒"：20%跌幅背后的多米诺骨牌效应

持续20年的对美投资净流入，将构成真正熊市情景。 QDS战术观点： A）下周股市上行阻力小于下行。但B）未来数月随着关税冲击的实质影响显现，叠加慢钱投资者抛售，市场或再探新低。尽管出现部分投降信号（对冲基金净仓<40%、VIX日内>50），但尚未出现全面高关联性抛售。在关税政策未逆转情况下，市场底部或将呈现美元/债券/股票全线下挫的高关联性走势（上周五美股关联性仅达60%，需突破80%才形成无险可避的真正底部）。这可能迫使美联储重启QE或降息。当前投资者应趁反弹调整对冲头寸，减持对经济衰退敏感/增长放缓及外资流出风险高的个股。展望未来，QDS聚焦四大关键问题（巧用头韵可称为4"F"要素）： 1、基本面（Fundamentals）：关税影响需数月才能明朗，但市场已发出预警——标普20%跌幅在历史上13次中有9次预示经济衰退及超10%的EPS下滑。建议减持MSXXRCYC一篮子周期股。 2、美联储（Fed）：鲍威尔"不急于行动"的表态预示美联储可能落后于经济曲线。在政策转向或关税撤销前，建议逢高抛售标普。 3、外资动向（Foreign flows）：非美长期资本的撤离可能引发最大下行风险。推荐减持MSXXFOWN组合（外资高持股+近期增持标的）。 4、金融杠杆（Financial Leverage）：虽系统杠杆已部分解除，但全市场仍处负Gamma状态。当前隐含波动率过高，但回调时可布局Gamma头寸。需注意冲击后上行波动可能大于下行，建议采取买入看涨期权/做空Delta策略。在深入分析前，请重点关注两张关键图表： 1）基本面市场定价隐含何种信号？20%的跌幅通常预示经济衰退与企业盈利下滑关税对基本面的实质性影响需要时间显现——可能长达数月。但当前我们可以解析市场定价隐含的信息，以及股市抛售释放的信号，结果并不乐观。标普500从高点下跌20%后：回溯至1929年的13次案例中（仅统计周期内首次触及-20%的情况，本周日标普已触发该阈值），有9次随后出现经济衰退。近30年四次20%跌幅后：除2022年盈利零增长外，其余三次均转为负增长。这四次案例中：实际每股收益最终较抛售时的市场共识预期至少低10%。根据近四次"盈利衰退"的平均值推算，当前盈利预期可能存在25%的下修空间——这意味着未来12个月标普每股收益或降至207美元，同比下滑15%。虽然这个幅度看似剧烈，但历史显示一旦盈利增长转负，实际跌幅往往更为严峻。通过对比当前标普跌幅与历次经济衰退/增长放缓期的表现：整体指数而言，当前美股跌幅已达增长放缓期典型跌幅的80%，但仅为经济衰退期平均跌幅的50%。行业层面，不同主题板块表现存在显著分化。操作建议：通过MSXXRCYC组合做空资本品、消费服务、银行及金融服务板块当前最具机会。 2）美联储美联储将及时应对增长放缓，还是再次落后于形势曲线？鲍威尔当前表态"不急于行动"。鲍威尔周五的讲话释放明确信号——他承认关税构成滞胀冲击，使双重使命（稳定物价与充分就业）陷入两难，但"不急于应对"的立场、对经济增长仍持乐观态度（基于滞后数据）、以及"有责任"锚定通胀预期的表态，都表明美联储将被动跟随增长曲线，而非未雨绸缪。当前市场定价已反映年内四次降息预期，部分投资者寄望于增长放缓能抵消关税的通胀效应。这种情况虽时有发生...但并非定律（参见下图）。需注意关税影响的传导顺序——摩根士丹利研究部强调，关税对通胀的推升效应可能早于对增长的抑制作用显现。当危机迫近时，美联储大概率会牺牲通胀目标来维稳增长，可能根据通胀形势重启量化宽松和/或降息。但这一切政策调整，或许要等到风险资产进一步下跌后才会触发。 3）外资动向美国会否出现结构性资金外流尚待观察（并非QDS基准预测情形），但可能引发市场左尾风险。过去30年美国股票的外资持股比例稳步上升，目前约占美股总市值的20%（见图1）。美元走弱通常伴随外资加速流入（降低美元资产购买成本），但经济衰退期间外资流入必然放缓（见图2）。若美元持续贬值（叠加或源于对美国信心的丧失），可能通过双重渠道冲击外资：压低既有美元投资的账面损益；触发持续性股票抛售。1977年以来数据显示，外资流动与美股回报率存在20%正相关性（见图3）。值得注意的是，过去一周美股主要跌幅均发生在亚洲交易时段，或已显现海外资金撤离迹象（见图4）。 MSXXFOWN组合筛选标准：各行业外资持股占机构持股比例最高的5只个股各行业过去一年外资净流入占日均成交额比例最高的5只个股行业权重与罗素3000指数保持一致，个股权重按外资持股程度调整该组合存在小盘股偏差，尽管外资持续流入，但近年来持续跑输基准指数（经济放缓阶段或延续弱势），但其波动率与大盘基本持平 4）金融杠杆去杠杆进程虽已启动，但市场仍深陷"负Gamma"困局。快钱杠杆显著收缩：对冲基金净仓位降至39%（2010年以来2%分位点）。波动率目标/CTA策略杠杆率跌至14%分位点（年内减持3500亿美元股票，规模达疫情期间的2/3）。但历史经验显示，净仓位低于40%后往往出现"双底"形态（2008年间隔2个月/2012年1个月/2016年5个月/2019年2个月/2022年3个月）。当前市场存在三大杠杆火药桶：杠杆ETF：对标普每1%波动的负Gamma暴露达50亿美元（虽低于峰值80亿，仍远超2024年前水平）。做市商期权头寸：从去年多数时间100亿美元正Gamma骤降至20亿美元负Gamma。超短期期权策略：大量0-1天到期期权在极端单日波动中可能引发连锁反应。这意味着市场每下跌1%将触发70亿美元抛盘，每上涨1%需买入70亿美元。杠杆ETF与期权做市商当日调仓特性，可能放大类似昨日8%的极端日内波动（1980年代以来第19大单日波幅），所幸对多日连续波动的助推作用有限。 2008年熊市期间，标普在下跌中仍两次出现单日超10%反弹（但单日跌幅从未超10%）。当前上行波动溢价仍处高位（1周期30Delta波动率报40+），但随着波动率回落，买入看涨期权+做空正股的Delta对冲策略吸引力将提升。多空策略总杠杆率仍处194%历史高位（2010年以来83%分位点）。多策略基金杠杆敞口维持高位（尽管2-3月动量策略平仓已部分降杠杆）。当股票相关性上升转向宏观驱动行情时，总杠杆率通常随之下降。

金融界04-10 14:10

川普態度急轉股市抽升美股交易策略

部人士透露，總統不希望在其任期內出現「熊市」的負面評價。科技板塊成為最大贏家，納指收市升幅超過12%，在美股三大主要指數中跑贏。同日公佈的美聯儲3月會議紀要顯示，政策制定者對通脹走勢仍存憂慮。儘管過去兩年通脹有所緩解，但多數官員認為其仍高於2%的長期目標。值得注意的是，部分出席者指出，核心商品通脹上升可能與預期關稅上調有關。前美聯儲經濟學家表示，這份紀要反映出美聯儲的兩難處境，在經濟增長放緩和通脹頑固的夾擊下，政策制定者需要保持高度靈活性。市場對於美聯儲下一步的政策走向也都呈現觀望態度，如果降息步伐持續，或許能為美股帶來更多上漲動力。然而就算市場迎來了強勁反彈，不少分析師仍然提醒投資者保持謹慎。摩根大通策略師指出，90天的暫停期只是將問題延後，而非解決。市場仍需面對諸多不確定性。技術面美股三大主要指數走勢均呈現V型反彈，並且有成交量作為支撐。但由於近期的股價受到消息面影響較大，所以單從走勢圖來看，後市仍然較難預測。摩根士丹利測算顯示，若90天后關稅政策恢復原樣，可能造成標普500指數企業2025年盈利下降8%至12%。市場現在是在賭這90天能達成更永久的協定。從歷史經驗上來看，V型反轉後往往伴隨劇烈震蕩。回顧歷史數據，類似的V型反轉往往不是行情的終點。 2018年12月，美股在聖誕前夜暴跌后，次年1月迎來暴力反彈，但隨後又經歷了長達兩個月的震蕩。 2020年3月疫情底部的V型反轉后，市場同樣經歷了數次10%級別的回調。所以Moneta Markets提醒投資者，不宜被單日漲幅沖昏頭腦，我們仍處在一個巨集觀高度不確定的時期，波動性還將持續。建議投資者應利用這次反彈重新評估風險敞口，在樂觀情緒中保持必要的謹慎。這場由政策驅動的V型反轉，最終能否演變為可持續的牛市復甦，仍需基本面配合和時間驗證。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #美股 #川普 #關税 #美聯儲

Moneta_Markets04-10 12:39

纽交所沸腾！几分钟狂揽4.3万亿，30年老交易员惊呼：这是真的吗？！

缩水超过6万亿美元，标普500指数濒临熊市边缘。抛售实际上只有一个原因：特朗普的全球贸易战。正因如此，特朗普拥有得天独厚的优势，可以在这方面有所作为。现在起还是多关注特朗普的社交媒体帖子吧。昨晚北京时间9：37，在纽约发布帖子说：“现在是买入的大好时机。” 大约三个半小时后，特朗普宣布暂停对大多数贸易伙伴征收最严厉的关税，股市在几分钟内飙升，标普500指数上涨超过9%，带来4.3万亿美元的暴利。当Aptus Capital Advisors LLC投资组合经理大卫-瓦格纳（David Wagner）在周三早些时候看到这个帖子时，他起初并不相信这是真的。 “这违反了规则吗？我不知道，并不是说特朗普遵循了任何一套规则，”瓦格纳说，并补充说，这改变了市场的博弈规则。“很明显，现在你会向特朗普寻求任何迹象。” 回忆起特朗普在第一任期中说过类似的话，“我们可能不应该忘记这件事。他就是这样做事的，”瓦格纳说。“在市场和总统直接干预方面，规则已经发生了变化。”

金融界04-10 10:30

特朗普令人震惊的关税表态引爆行情！金价暴涨逾100美元首席分析师金价技术分析

500指数飙升近10%，此前一周曾跌至熊市边缘。彭博社称，美国政府关税计划的反复无常震动了全球，投资者纷纷寻求方向和确定性。这总体上对黄金构成支撑，今年金价已上涨18%。美联储进一步放松货币政策和央行购买黄金的预期也提振了黄金价格。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示：“总归一句，黄金仍被视为一种规避不稳定因素的工具。我们面临的情况是，关税正在成为一个大问题，而通胀预期正在升温，表现为收益率上升。” 金价今年来已上涨逾400美元，曾于4月3日创下3167.57美元/盎司的历史纪录。美联储发布3月会议纪要显示，决策官员上月几乎一致提出警告：美国经济在经济增长放缓的同时，还面临通胀上升的风险。一些决策官员指出，未来可能会面临“艰难的取舍”。根据芝商所(CME)的“美联储观察”工具，交易员认为美联储在6月降息的机率为72%。黄金本身不生息，通常在低利率环境有良好表现投资者现在希望周四的美国消费者物价指数(CPI)能提供更多信息。黄金短期技术前景 Bednarik写道，从技术角度来看，金价有望重新测试3160美元/盎司区域的历史高点。从日线图上看，技术指标在积极水平内走高，并有明显的看涨斜率。与此同时，金价回升至看涨的20简单移动平均线(SMA)上方，目前该均线约为3044美元/盎司。最后，100日均线和200日均线继续稳步走高，远低于上述短期均线，与占主导地位的看涨趋势一致。 Bednarik补充道，短期来看，金价也有望再次上涨，但鉴于周三盘中上涨，金价可能先盘整，甚至出现回调，之后再恢复上涨。不过，4小时图显示，金价仍高于所有移动均线，而这些均线本身缺乏方向性。与此同时，技术指标已在周三盘中高点附近转为平缓，并远高于中线，表明缺乏抛售兴趣。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) Valeria Bednarik给出金价最新的重要支撑位和阻力位：支撑位：3078.30美元/盎司；3062.90美元/盎司；3051.10美元/盎司阻力位：3105.00美元/盎司；3122.85美元/盎司；3136.50美元/盎司

tqttier04-10 09:10

特朗普，让步！

。标准普尔500指数飙升9.5%，摆脱熊市。以科技股为主的纳斯达克指数飙升12%。从历史上看，美国股市最好的一些日子往往聚集在其最糟糕的一些日子附近。特朗普后来在椭圆形办公室表示：“正如你所看到的，今天股市表现良好，创下了历史新高，希望这种情况能够持续下去。” 高盛集团经济学家撤回了对美国经济衰退的预测。下午12:57（美东时间），高盛首席经济学家Jan Hatzius发布了一份题为《迈向衰退基准线》的报告。但随着特朗普宣布新的消息，73分钟后高盛紧急发布报告《特朗普宣布90天暂停；恢复到我们之前的非衰退基准》。第一，特朗普之所以让步，因为美国国债的抛售触及了其“底线”。在此之前，美元、美国股市、美国国债全部遭遇抛售，投资者对美国资产失去了信心，美元和美国国债的避险吸引力受到质疑。特朗普的让步暴露了其弱点，被市场绑架了。与特朗普相比，美联储就显得更有耐心，没人能比美联储更有耐心，美联储上一次的耐心持续了“14个月”。第二，虽说此举是针对中国，但离岸人民币并没有下跌，相反突破了关键阻力（7.36水平），收于7.34。第三，90天的暂停听起来像是个好消息，但当静下来沉思后又会发现“市场多了90天的不确定性”，一大群惊恐万分的人可能寻求上涨后离场。危机暂时避免了，但接下来会发生什么？任何事都可能因为一条新闻或一条推文而瞬间发生改变。

金融界04-10 08:00

美国总统直接“干预”股市？特朗普语出惊人：现在是买入的好时机……

蒸发超过6万亿美元，标普500指数濒临熊市。抛售几乎只有一个原因：特朗普的全球贸易战。正因如此，特朗普拥有独特的优势，可以对此采取行动。当然，特朗普和他的顾问们过去一周一直坚称，没有办法逃避征税。“我的政策永远不会改变，”特朗普上周发文称。不过，如果他们真的这么做了，那价值可就大了。从周一关税暂停传闻后的反弹来看，股市收益将超过2万亿美元。随着标准普尔500指数周一和周二暴跌，特朗普重申他没有关注市场，经济需要“吃药”才能变得更强劲。美国财长斯科特·贝森特(Scott Bessent)坚称，华尔街不是重点。他说，现在轮到普通民众了。然后，是特朗普发布的帖文。三个半小时后，周一的谣言变成了周三的新闻。特朗普暂停了对大多数国家征收最严厉的关税。几分钟内，股市飙升。标准普尔500指数上涨超过7%，带来了3万亿美元的意外之财。当Aptus Capital Advisors LLC投资组合经理戴维·瓦格纳(David Wagner)周三早些时候看到这篇帖文时，他一开始并不相信这是真的。 “这违反了规则吗？我不知道，特朗普也不遵守任何规则，”瓦格纳补充说，这改变了市场的参与规则。“显然，现在你会从特朗普身上寻找任何迹象。” (来源:Bloomberg) 特朗普在其第一任期内说过类似的话，“我们或许不应该忘记。他确实做过类似的事情，”瓦格纳说。他继续阐明：“关于市场和美国总统直接干预的规则，现在已经改变了。”

颜辞04-10 07:36

【美股收评】特朗普按下关税暂停键美国股市上演V型反转纳指狂飙创24年来最大单日涨幅

，而且他不希望在自己的名字旁边出现 “熊市” 这个词。 CNBC分析师 Jim Cramer表示，周三华尔街股市戏剧性的逆转回升行情，充分说明了为何投资者即便在 “处于绝望境地时” 也需继续持有股票。Cramer的这番言论与他在近日市场遭受重创期间一直向投资者传达的观点相呼应。他多次表示，尽管人们对关税引发经济衰退的担忧日益加剧，但投资者需要保持耐心，因为这次股市抛售是白宫 “制造” 出来的。他认为，这与当年的全球金融危机有着很大的不同。他重申了自己的建议，即个人投资者不应试图去把握市场时机，因为很难知道那些不容错过的交易日何时会到来。在特朗普批准暂停征收关税90天后，“美股七巨头”股票在周三上涨超过1万亿美元的市值，这缓解了科技巨头在最近几个交易日暴跌的压力。包括人工智能芯片巨头英伟达、苹果、特斯拉和微软在内的这些公司股价暴涨，推动了市场反弹，带动纳斯达克指数上涨12.16%。与此同时，罗素2000指数收涨8.66%，为2020年3月24日以来最大单日涨幅。周三公布的美联储会议纪要显示，在讨论通货膨胀的发展时，与会者指出，通货膨胀在过去两年中已经明显缓解，但相对于委员会2%的长期目标，仍然有所上升。一些与会者指出，今年头两个月的通胀数据高于他们的预期。在价格的主要子类别中，住房服务的通货膨胀继续温和，与过去市场租金的放缓一致，但核心非住房服务的通货膨胀仍然很高，特别是非市场服务。一些与会者强调，核心商品通胀有所上升，多数与会者指出，这些上升可能反映了对提高关税的预期所产生的影响。焦点个股关税减免后，科技股领涨大盘，投资者在关税担忧缓解以及人工智能交易情绪改善的情况下买入科技股。有迹象表明，美国企业继续支持人工智能交易，谷歌母公司Alphabet Inc Class a重申，尽管最近关税动荡，但仍计划在人工智能技术上投资750亿美元。包括英伟达、Meta Platforms Inc、Amazon.com Inc在内的人工智能相关股票大幅上涨。与此同时，特斯拉公司上涨超22%，此前Benchmark将其股票列入买入名单，称最近的抛售过度。在企业板块，达美航空股价上涨超过23%，尽管该航空公司周三早些时候表示，由于特朗普关税计划存在不确定性，将不会重申其全年财务指导。沃尔玛紧随其后，股价飙升9.5%，这家零售巨头下调了第一季度的营业收入预期，理由是全面关税全球主要商品来源的潜在影响存在不确定性。

慧宣鑫语04-10 04:42

冷静点！特朗普喊话难掩市场恐慌滞胀幽灵笼罩全球经济华尔街警告衰退正在来临‌

的抛售，有可能使标准普尔500指数进入熊市区域，随后股市正在努力反弹。在美国国债市场，10年期国债收益率创下自2001年12月以来最大的三天涨幅，引发了华尔街对全球金融体系潜在进一步风险的警觉。 “酷一点！”特朗普在他的社交媒体平台Truth social上写道。“一切都会好起来的。美国将比以往任何时候都更大、更好！” （图片来源：Truth Social）尽管在特朗普加征关税之前，美国劳动力市场已经基本保持稳定，但华尔街仍然担心，不断变化的贸易动态可能会导致衰退。周三，在特朗普政府兑现其对美国出口征收104%关税的威胁后，中国宣布对美国进口商品征收84%的反击性关税。在周三的后续帖子中，特朗普表示，市场创造了一个绝佳的买入机会。（图片来源：Truth Social）一些策略师认为，标普500指数跌破5000点可能是一个买入信号，该指数在上周四和周五结束了有史以来最糟糕的两天涨势之一。高盛（Goldman Sachs）合伙人约翰·弗洛德（John Flood）周二在一份客户报告中写道：“从我与长期投资者的交谈中可以看出，他们将在5000点开始扩大购买标准普尔500指数的规模，并在4000点中期变得更加激进。” 其他人则不太确定。 Piper Sandler首席投资策略师Michael Kantrowitz在接受雅虎财经采访时表示：“最终，催化剂需要改变措辞。” “由于这种前所未有的情况，许多历史类比在今天可能会也可能不会那么有用。” 最大的担忧之一是滞胀，如果增长停滞，则通货膨胀将持续存在，并且失业率将上升。在一系列令人失望的数据发布之后，华尔街的预测更加坚定地显示了这种情况的风险，以及政府最新的贸易冲击和其他政策未知因素，比如最近埃隆·马斯克政府效率部（DOGE）削减政府工作的努力。 LPL Financial在周一发布的一份研究报告中表示：“虽然现在完全了解潜在贸易战的经济影响还为时过早，但增长放缓和通胀上升之间的拉锯战可能会继续增加波动性。” Kantrowitz补充说，随着更多国家的反击，经济形势可能会迅速恶化。他警告说：“如果情况继续升级，并且这种情况持续下去，那么我们将开始看到数据变得更糟。”“这可能会导致人们关注更不祥的经济前景。”

佳华16804-10 03:50

【欧股收评】欧股重挫，泛欧STOXX 600指数跌近熊市线

的提振作用。” STOXX 600逼近熊市线德国DAX指数下跌3%，STOXX 600目前已较3月创下的历史收盘高点回落逾16%，接近定义熊市的20%回撤线。与此同时，欧盟也宣布对部分美国产品征收25%关税，作为第一轮反制措施，以回应美国对特定国家征收的差异化关税。利率敏感型银行股下跌3.1%，交易员普遍押注欧洲央行（ECB）下周将实施降息以应对经济恶化。欧洲央行政策制定者称，一旦市场再度出现动荡，ECB已准备好维护金融稳定，并警告欧元区增长面临进一步下行风险。

埃尔瓦04-10 03:31

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