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标普500指数2025年首度转涨，贸易风云后市场曙光初现
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号。从特朗普“解放日”宣布后的急速坠入熊市区域，到完全抹去所有与关税相关的损失，再到艰难实现年初至今（YTD）的涨幅，标普500指数经历了一场犹如过山车般的极端行情。故事要从4月2日说起。 4月2日当日，标普500指数以5670.97点收盘，自年初以来跌幅达到-3.58%。就在收盘钟声敲响后不久，美国总统特朗普宣布了一项针对几乎所有美国贸易伙伴的全面互惠关税计划。该计划设定了对所有国家10%的基准关税税率，而对中国等国家的关税税率则大幅提高，中国面临高达34%的关税，越南更是高达46%。这一消息如同一颗重磅炸弹，瞬间在金融市场掀起了惊涛骇浪。 4月3日，“解放日”的余波迅速显现。标普500指数在当天的交易中暴跌-4.84%，最终收于5396.52点。特朗普实施的这一自一个多世纪以来美国最严厉的贸易壁垒，严重打击了全球市场的信心。与最近一次创下的6144.15点的历史收盘高点相比，标普500指数下跌了-12.17%，正式进入回调区域。 4月4日，市场恐慌情绪进一步蔓延。该基准指数再次大幅下挫-5.97%，收于5074.08点。连续两天的暴跌幅度达到-10.53%，这是自1987年“黑色星期一”以来该指数最大的单日跌幅之一。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在当天首次就关税问题发表公开评论时表示，关税对经济的影响可能会超出预期，这无疑进一步加剧了市场的担忧。 4月7日，标普500指数跌至52周以来的最低点4835.04点。与最近一次的历史收盘高点相比，该指数下跌了-21.31%，正式进入熊市区域。不过，在当天的交易中，指数最终收于5062.25点，勉强避免了以熊市收盘的尴尬局面。 4月8日，市场的跌势仍未停止。华尔街这一主要指标再次下跌-1.57%，收于4982.77点。市场的阴霾似乎愈发浓重，投资者们陷入了深深的焦虑之中。 4月9日，成为了具有历史意义的一天。这一天，标普500指数迎来了自二战结束以来第三大的单日涨幅。指数大幅飙升+9.52%，原因在于美国总统特朗普表示，将对超过75个主动与美国进行贸易谈判的国家实施90天的互惠关税暂停措施。不过，对中国等国家的关税则进一步上调。 4月10日，在经历了创纪录的上涨之后，标普500指数自然出现了一些回调。指数下跌-3.46%，收于5268.05点。市场的波动就像大海中的波浪，有起有伏。 4月16日，美联储主席鲍威尔再次发声，他表示关税可能会导致“一种具有挑战性的局面，即我们的双重使命目标（充分就业和物价稳定）之间出现冲突”。受此影响，基准指数下跌-2.24%，收于5275.72点。市场的不确定性依然存在，投资者们依然忧心忡忡。 4月21日，市场情绪再次受到打击。有报道称特朗普正在考虑罢免鲍威尔的美联储主席职务，这一消息引发了市场的恐慌。标普500指数下跌-2.36%，收于5158.20点。与最近一次的历史收盘高点相比，该指数下跌了-16.05%，仍然处于回调区域。不过，市场的走势总是充满了变数。 4月29日，标普500指数迎来了连续六天的上涨，最终收于5560.82点。指数成功摆脱了回调区域，与最近一次的历史收盘高点相比，跌幅缩小至-9.49%。市场的信心开始逐渐恢复。 5月2日，标普500指数更是创造了连续九天的上涨纪录，这是自2004年11月以来最长的连涨纪录。与此同时，指数也完全抹去了特朗普“解放日”关税宣布后所遭受的所有损失。贸易方面出现的积极进展以及一份强于预期的就业报告，为市场的反弹提供了强大的动力。当日，指数收于5686.68点，与最近一次的历史收盘高点相比，跌幅仅为-7.45%。 5月12日，一个令人惊喜的消息传来。美国和中国宣布达成一项意外的贸易协议，根据该协议，这两个全球最大的经济体同意在90天内大幅降低对彼此征收的高额关税。这一消息让市场参与者欢呼雀跃，标普500指数大幅上涨+3.26%，收于5844.19点。市场的乐观情绪达到了一个新的高潮。在5月13日，终于标普500指数在2025年首次收于正区间，这是自2月28日以来的首次。德意志银行的吉姆·里德在周二表示：“（美中之间）关税的大幅削减虽然只是暂时的90天，但在市场看来，现在有一种信念，即贸易战最糟糕的时期已经过去，目前的趋势是朝着缓和的方向发展。” 目前，标普500指数与最近一次的历史收盘高点相比，仍有-4.19%的差距。然而，自4月7日触及的52周低点以来，该指数已经实现了惊人的+21.75%的涨幅。这一涨幅不仅反映了市场的韧性，也体现了投资者对未来市场走势的乐观预期。回顾这段动荡的市场历程，我们可以看到，贸易政策的变化对金融市场的影响是巨大而深远的。特朗普政府的关税政策从最初的强硬实施，到后来的暂停和调整，再到美中之间达成贸易协议，每一个决策都牵动着市场的神经。而标普500指数作为美国股市的重要指标，也忠实地反映了市场的起伏和投资者的情绪变化。在未来的市场走势中，虽然目前贸易局势有所缓和，但仍然存在诸多不确定性。例如，美中之间的贸易协议是否能够顺利执行，90天后的关税走向如何，以及全球其他经济体的贸易政策变化等，都可能对市场产生影响。此外，宏观经济数据、企业盈利状况以及美联储的货币政策等因素，也将继续左右市场的走势。标普500指数在2025年首度转涨，为市场带来了一丝曙光。然而，金融市场的道路依然充满挑战和不确定性。投资者们需要在复杂多变的市场环境中，谨慎前行，寻找适合自己的投资机会，实现资产的保值增值。而标普500指数未来的走势，也将继续成为全球金融市场关注的焦点。
金融界05-14 14:56
师爷陈5.13：空头喊崩盘多头暗加仓洗盘后直指110K?
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够了再来一波拉升。说实话，这点阴跌连熊市的影子都没见着，谁TM看到点跌就跑？2017年到2019年闯荡过的老韭菜都知道！没熬过大风浪就想拔草？呵呵！真正懂行情的老司机都在等爆发，小白韭菜吵吵嚷嚷只会被浪拍死。切勿无脑跟风，机会来了就开干。吃一堑长一智，转折点还没到，懂行情的都看明白了！师爷看趋势： $比特币$#VIP会员尊享# 阻力位参考：第一阻力位：104000 第二阻力位：102800 支撑位参考：第一支撑位：101500 第二支撑位：100600 今日建议：从4月低点算起，比特币已反弹超40%，高位出现回调在所难免。当前价格徘徊在102.3K的区间，多空双方在此关口反复拉锯。日内如果币价重新突破并企稳在第一阻力位102.8K之上，短期反弹有望延续，进一步测试104k。若比特币已企稳在第二阻力位102.8K上方，可关注此位置附近的卖压。如果价格跌破第一支撑101.5k，需要警惕出现N形下跌走势，下一个关注点在100k附近，也是200日均线的位置。如果跌破前第二支撑100600，这个区间也会成为币价测试点。目前短线出现多空反复会很频繁，若价格在104K附近回落，则可能在101K左右获得支撑，整体呈现箱体震荡走势。 5.13师爷波段预埋：做多入场位参考：100600-101500区间分批做多目标：102800-104000 做空入场位参考：103200-104000区间分批做空目标：101500-100600
Aicoin师爷陈05-13 13:02
收评：A股三大指数集体上涨沪指涨0.82%、创业板指涨2.63% 市场超4100股上涨，军工股再掀涨停潮
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空间或将会有。牛初震荡期，经济有可能比熊市最低点更弱，但市场大概率不会跌回熊市，而是会让牛初震荡期拉长。光大证券：市场小幅休整之后有望重新向上光大证券指出，展望后市，市场缩量小幅调整，并未改变4月以来整体的反弹上行趋势，小幅休整之后有望重新向上；考虑到市场连续缩量，接下来或将回归结构性行情为主。方向：固态电池概念。第十七届中国国际电池技术交流会/展览会将于5月15日至17日在深圳举行，众多学界泰斗、产业巨头及权威机构代表聚焦电池技术路线，破解固态电池产业化密码，或将再次刺激相关概念的炒作。
金融界05-12 15:06
午评：沪指涨0.37%，创业板指涨1.72%，军工股及机器人概念股走强
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空间或将会有。牛初震荡期，经济有可能比熊市最低点更弱，但市场大概率不会跌回熊市，而是会让牛初震荡期拉长。光大证券：市场小幅休整之后有望重新向上光大证券指出，展望后市，市场缩量小幅调整，并未改变4月以来整体的反弹上行趋势，小幅休整之后有望重新向上；考虑到市场连续缩量，接下来或将回归结构性行情为主。方向：固态电池概念。第十七届中国国际电池技术交流会/展览会将于5月15日至17日在深圳举行，众多学界泰斗、产业巨头及权威机构代表聚焦电池技术路线，破解固态电池产业化密码，或将再次刺激相关概念的炒作。
金融界05-12 11:46
十大券商一周策略：中国全产业链优势带来的资产重估机遇，一季报落地后三条主线值得关注
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空间或将会有。牛初震荡期，经济有可能比熊市最低点更弱，但市场大概率不会跌回熊市，而是会让牛初震荡期拉长。配置方向：（1）进可攻退可守(银行、钢铁、建筑)：海外经济敏感性低，国内政策敏感性高；指数权重相比投资者配置比例达；长期破净个股占比多，市值管理受益方向。（2）新消费：自下而上，业绩趋势和产业逻辑能自洽；自上而下看，宏观层面外需不确定，内需更确定，后续还可能有稳内需的政策，新消费也会受益。（3）军工：独立的需求周期，内外部特殊环境下，军工会有持续的主题事件催化。（4）有色金属（黄金、稀土）：产能格局强，经济弱受影响小，经济强或政策多受益；内部黄金稀土等受益于地缘格局的细分行业可能有所表现。（5）房地产：估值位置偏低；稳增长政策可能还有新增举措。民生证券：修复之后关注变化此前市场因贸易争端缓和预期出现短暂平静，但资产波动率可能随着逐步走弱的经济基本面再放大，由于中国政策所受约束少于美国，直至7 月份到来之前中国资产韧性或高于海外。在未来一到两个月，关注市场风格的再平衡。行业方面推荐：第一，长效机制下存在三种收益来源的消费行业（家电、汽车、食品饮料、化妆品、潮玩、旅游休闲、游戏、线上零售）；第二，适应权益基金调仓方向的低估值金融板块（银行、保险）；第三，在未来全球经济重塑中，资源品（铜、铝、黄金）和资本品（机械设备等）有其价值所在。天风证券：市场后续主线的进一步思考在特朗普 2.0 时期，天风证券判断政策驱动、地缘博弈格局驱动、产业驱动的逻辑可以构成长期逻辑。消费的长期逻辑为政策加码预期下的重估预期，基本面拐点或已经出现，宏观数据呈现诸多积极信号。自主可控的长期逻辑为国家政策多年布局下的积累和顶层设计的重视，以及国内供给替代原先对美进口的供给的国产替代逻辑。配置思路上，内需消费方面：（1）财报拐点出现+政策支持力度与确定性大+纯内需板块；（2）财报拐点出现+政策与产业逻辑通畅+排除基数效应&外需影响板块。自主可控方面：（1）筛选对美进口依赖度较高且国内具备供给能力的板块，主要涉及航空装备、医药以及部分机械行业。（2）产能周期视角看产能投放提速领域，符合条件的细分赛道有通信、机械设备。招商证券：《推动公募基金高质量发展行动方案》对 A 股可能的影响《推动公募基金高质量发展行动方案》将在中长期影响公募基金的产品布局和投资行为。当前来看，无论以沪深300还是中证800为参考基准，主动偏股公募基金对银行、非银、公用事业等行业的低配比例较高，配比在中长期存在回升可能。此外，经济数据方面，4月出口同比超预期上行，对非美地区出口贡献较多增量。在海外需求放缓、美国对华关税摩擦不确定性较大的背景下，后续出口压力仍在，但多元化的出口格局一定程度能对冲影响，推荐关注对美出口依赖较低、有一定技术壁垒的领域，如集成电路、乘用车、商用车、钢材、平板显示模组、船舶、太阳能电池等，以及积极开拓非美市场、优化全球产能布局的企业。中泰证券：一季报落地后三条主线值得关注政策面上，本周三国新办会议延续“预期管理”思路，更加重视资本市场。金融监管总局提出八项举措全力巩固经济回升向好的基本面。证监会提出三大举措持续稳定和活跃资本市场。基本面方面，2025年一季报完成披露，总体而言A股业绩企稳回升，全A两非改善相对明显。分版块看，新兴成长板块表现较优。分市值看，中小盘股表现亮眼。全A股ROE降幅边际收窄，销售利润率有所回升。从行业配置角度看，当前有三条主线值得关注：第一，TMT景气度有望贯穿全年，估值业绩性价比视角下港股或更具优势。第二，稳增长政策下，关注低位周期股“困境反转”。从估值-盈利角度看，石油石化、有色金属市净率存在一定修复空间。第三，中期经济压力持续，关注稳健类板块。公用事业、交通运输板块盈利能力稳定，且估值偏低，具备较强的安全边际。华金证券：A股可能延续震荡偏强趋势科技行情短期可能延续 TMT相对大盘有超额收益的主要驱动因素是政策或产业催化、流动性宽松、经济基本面偏弱等。当前来看，科技成长短期行情未完，可能持续。A股短期可能延续震荡偏强趋势。行业配置：继续聚焦科技主线，逢低配置科技、消费、大金融等行业。短期建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的计算机（国产软件、AI大模型）、机器人、军工、传媒（AI应用）、通信（算力）、电子（半导体）等；二是基本面预期可能边际改善的食品、社服、商贸零售、家电、创新药、电新等；三是低估值稳定类的银行、电力等。申万宏源：二季度是中枢偏高的震荡市二季度是中枢偏高的震荡市：外需回落压力尚未显现，但后续仍有担忧。市场消化基本面预期“时间不足”，短期市场难以全面突破。金融政策宽松直接与稳定基本市场预期关联，在A股关键节点，维持市场活跃度。政策及时宽松 + 平准基金引导预期，支撑市场下限 + 抬高震荡中枢。证监会《推动公募高质量发展行动方案》下，公募产品结构调整有三个长期趋势：被动化趋势进一步强化，逆势实现规模扩张需要战略投入“低波动型产品和资产配置型产品”，中期配置类机会(明确低估方向)在公募投研中的权重提升。公募基金“补齐低配方向”成为了短期的主题方向。结构上，短期和长期，结构方向都是科技。一季报，景气方向集中在消费、医药和科技，短期科技相对性价比占优。长期，A股重启结构牛，需要科技重磅产业催化，强化市场共识，短期机器人微观结构占优，主题弹性好于国内AI，继续看好港股好于A股。“补齐低配方向”只是短期主题性机会。浙商证券：偏多震荡如期而至持仓调结构、增配待时机展望后市，随着A股、港股绝大多数宽基指数回补4月7日缺口，前期特朗普全面关税战的负面冲击已经被政策、资金和资本市场内生稳定性的“合力”所消除。但需要注意的是，在主要股指“回归”清明节前点位的同时，导致市场前期“下翻”的负面因素目前尚未完全消除，这意味着近期股指表现已经“领先”基本面变化。因此，预计在主要股指回补4月7日跳空缺口以后，市场会选择“主动修整”，以震荡整理来消化过去一个月持续反弹带来的获利盘。待外部消息面（尤其是关税谈判）带来更多增量信息时，方可决定下一步走势。配置方面，基于“反弹完成开始修整，区间震荡静待消息”的判断，建议继续持有当前仓位但不轻易追涨，同时适当调整当前持仓结构，将过去一段时间反弹幅度较大的科技、成长板块，切换至前期反弹幅度相对有限的大金融、中字头、红利板块。如果再度出现外部利空打压指数的情形，则建议在指数快速下探时果断出手、积极增配。
金融界05-12 07:56
准确预测黄金的人，预测一切
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元，明年底5000美元，但许多人仍深陷熊市思维，认为黄金会崩盘。我的问题是：多年来央行一直在压制金价，美国当年在伦敦金池中就实行过类似操作，但现在是否已转向推高金价？回答：我不太喜欢用“操纵”这个词。金价上涨的依据是各国央行实际增持实物黄金的行为——这些黄金储备将用于支撑货币信用、对冲债务。中国、印度、波兰等国家出于贸易和国家安全考虑，都在持续不断地增持实物黄金。此外，关税等不确定性因素也加速了金价上涨。基于全球黄金积累的速度和金融系统的杠杆效应，我认为今年底4000美元、明年底5000美元的预测是合理的，且这一趋势不会逆转。 2、主持人：从货币供应量（如M2）的历史比值看，黄金是否仍被低估？在尼克松 1971 年放弃金本位之前，美元是以黄金做后盾的。现在黄金是否在货币体系中重新扮演重要角色？回答：自20世纪70年代以来，美国M2与黄金的比率显示，金价总体上跟随货币供应扩张而上涨。但近年来，即使M2增速放缓，金价涨幅仍超过货币供应量。这是因为美联储的量化宽松（QE）政策（目前资产负债表仍接近7万亿美元）和外部因素（如央行减持美债、增持黄金）共同作用。若美联储因经济疲软被迫加速降息，只要其他央行继续购金，我们仍会看到金价相对于美债和 M2 的“超配”现象持续。 3、主持人：说到债市，很有意思的是：10年期收益率飙升至4.6%。这是否说明贸易战下，中日通过抛售美债实施“经济战”？美联储能否控制长期利率？回答：美联储能做的只有两件事：一是下调短端利率；二是量化宽松。当前问题是，美国国债规模已达37万亿美元，而中国持有量在过去6-7年减少近半。即使中日仅停止增持（而非抛售），债务膨胀也会推高长期收益率。除非美联储重启QE大规模购债，否则长期利率难以压制，仅仅降息是远远不够的。 4、主持人：您一直看空美元。美元指数曾跌破 100，大约触及 98 点，我注意到市场上充斥着“美元末日论”，长期趋势是否已转熊？回答：美元在 100 点左右是一个“相对中性区间”，但我并不认为美元会崩盘——它仍是全球最主要的储备货币和结算货币。除非贸易谈判再度恶化，否则美元不会趋势性下跌。 5、主持人：白银为何滞后于黄金？何时会爆发？回答：白银需求已连续四年超过供给，但市场叙事集中在“经济放缓抑制工业需求”上（实际是错误观点）。中国、印度、金砖国家的基建和新能源项目（如太阳能）对白银的长期需求未减弱。当前金银比处于极端水平，当市场意识到工业需求韧性时，白银将迎头赶上，目标50美元/盎司（可能在明年实现）。
金融界05-11 13:16
机构疯狂出逃！散户抱团逼空？
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相比于美国以外的市场，美股正处于结构性熊市的后期。在资产配置上，Hartnett继续维持预期。他认为2025年更倾向于选择债券而非股票，而股票配置上他更倾向于国际股票而非美国股票。此外，高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer也发出警告，美股或下跌20%。他认为，如果美国的经济数据恶化，尤其是美国劳动力市场，市场进一步担忧经济衰退，进而导致美股下跌。该策略师指出，美国股市已经回到20倍市盈率，估值并不便宜，如果经济衰退导致盈利下跌10%，估值水平也面临下调，那么标普500可能会跌到4600点。如果该事件发生，意味着有20%的下跌空间。 3 太猛了！险资继续“扫货” 险资又出手，再度增持银行股。 5月9日，港交所信息显示，平安人寿于5月6日增持招商银行347.55万股H股，持股比例由11.92%增至12%。近一年以来，多家保险机构动作频频，不断增持入市。以平安人寿为例，今年曾两次披露举牌招商银行H股，1月份增持招商银行H股达到5%触发举牌，3月再次发布举牌公告，达到招商银行H股股本的10%。短时间两次举牌后，平安人寿再度加码，继续增持招商银行H股。 3月26日港交所披露信息显示，平安人寿对招商银行H股的持股比例由10.69%增至11.41%。5月份，该持股比例再度提升至12%。除招商银行H股之外，自2025年开年以来，中国平安集团及旗下的平安人寿、平安资管等公司持续加仓银行股，增持工商银行、农业银行、邮储银行等银行H股。截至一季度末，险资合计持股银行市值高达2657.8亿元，位居重仓股首位。实际上，2024年险资就一直大手笔扫货。据中国保险行业协会披露，去年险资举牌达到20次，创近4年新高。在险资等大机构的持续买入下，去年银行板块表现亮眼，2024年银行股板块全年涨42%，涨幅夺得所有行业排名中夺得冠军。除银行之外，险资举牌的上市公司还集中在基建、环保、能源等传统行业，举牌公司主要特征为主高护城河、稳定的需求端和较为清晰的行业竞争格局，大多有高股息率、高ROE、良好现金流。此外，险资还青睐于港股，此前中金公司测算今年南向资金流入空间还有约6000亿-8000亿港元，其中保险资金若港股配置占权益投资比例提升至20%，空间约3000-3500亿港元。 5月7日，国家“一揽子金融政策”集中发布，其中多项政策与险资投资有关，包括“进一步扩大保险资金长期投资试点范围”“调降保险公司股票投资风险因子”等。业内人士认为，随着增量政策的发布实施，险资等耐心资本入市的积极性将进一步提升，入市空间进一步扩大，将持续稳定和活跃资本市场。此外，推动完善长周期考核机制也有利于为保险资金长期入市创造稳定条件。一家险资投资负责人表示，长周期考核有利于提升资金对市值波动的容忍度，稳定持仓，长钱长投。
格隆汇05-11 13:06
准备承受更多痛苦吧！策略师：美元恐暴跌10%，美国或在2025年陷入衰退
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在一份近期报告中指出，美国正处于“美元熊市”，原因是“世界其他地区对为美国日益扩大的双赤字提供资金的意愿减少”。高盛首席经济学家Jan Hatzius在《金融时报》的一篇专栏中写道，他认为美元的下跌“还有相当大的空间”。Hatzius写道：“美元贬值强化了我们的观点，即美国关税上调的‘负担’，主要将落在美国消费者而非外国生产商身上。” 连锁效应罗奇表示，全球范围内对美国的资金撤离可能需要五到十年，因为全球贸易的剧烈变革需要时间。但他认为，美元走弱可能带来更直接的连锁效应——主要是，到2025年底前美国可能陷入衰退。对美国国债需求减弱，可能引发政府融资问题。尽管特朗普曾承诺关税将带来“巨额资金”流入美国，罗奇表示，由于关税阻碍了贸易，这一承诺不太可能实现。他表示，贸易战的总体影响可能会抑制经济增长，并最早在今年年底或2026年初引发衰退。他说：“我认为，可能会围绕当前预算爆发一场危机，当市场意识到这些数字无法通过关税来弥补，而外国人也没再向美国投入那么多资金时。” 随着交易员评估贸易战对全球增长的潜在冲击，市场对衰退的担忧持续升温。美国银行的一项最新调查显示，80%的全球基金经理认为，贸易战引发的全球衰退是市场面临的最大尾部风险。
风起05-10 08:58
会员
高盛表示，股市面临近20%的下跌风险，触发因素是这些
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息是，奥本海默认为当前并不是面临结构性熊市。结构性熊市往往是在巨大的资产泡沫与私人部门失衡之后爆发，例如上世纪80年代末的日本，以及2007/2008年前后的金融危机。这类熊市往往跌幅可达60%，且持续时间远远超过像当前这种事件驱动型的熊市。尽管如此，奥本海默强调，从短期看，股票市场存在向下的非对称性风险。（市场观察）来源：加美财经
加美财经05-10 00:00
WSJ：最赚钱的股息策略也是最简单的
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换手率更高——自1973年以来在牛市和熊市中都优于分红增长股。但仅关注收益率也有风险。一种自助选股法曾经奏效，但后来失灵了，这就是1991年迈克尔·奥希金斯出版的《击败道琼斯》一书中提出的“道琼斯之犬”策略，建议每年买入道指成分股中股息收益率最高的10只蓝筹股。你可以尝试一个变通方法：在最近的一次访谈中，美国银行策略师萨维塔·苏布拉马尼安被问到是否有推荐的简单选股方法。她说，第一步是将大型市值、支付分红的公司按照收益率分成五个组。但不应该买入收益率最高的那组，因为这些公司可能就是陷阱——就像沃尔格林在崩盘前一样，应该选择第二高收益率的那组。苏布拉马尼安说：“这就像一种‘稳定埃迪’策略，任何人都可以操作……你可以在网上免费获取这些数据。每个月都可以自己运行一次，这是种非常有意思、非常非常无趣但似乎在大多数市场环境下都有效的策略。” 效果如何？根据Hartford Funds的数据，如果1930年在标普500或其前身中投资1000美元，到去年底会增长到860万美元。如果投资于收益率排名第二五分位的股票，这笔钱会增长到3100万美元。还能做得更好吗？也许可以。有一类基金关注一个叫“股东收益率”的概念——公司动用的全部超额现金，包括回购和净债务减少。到2023年底，这种Cambria股东收益率ETF与Morningstar追踪的188只从2013年5月该基金成立以来就存在的回购或分红基金进行比较，表现最好。这一优势实际上可能还被低估了。在应税账户中，将超额现金用于回购而不是分红更有效率——这也是伯克希尔·哈撒韦近60年来从未支付分红的重要原因。这家公司永远不会成为分红贵族，但似乎这也没什么问题。来源：加美财经
加美财经05-10 00:00

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