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美股收盘：道指涨近400点中概股表现强势高途涨逾15%
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lson：股市无视现实今年春季将跌至熊市低点　　摩根士丹利的策略师称，美国股市过早地消化了美联储暂停加息的前景，其遭抛售的时机已经成熟。“虽然近期前端利率上升支持了美联储可能比预期时间更长维持限制性政策的观点，但股市拒绝接受这一现实，”Michael Wilson为首的团队一份报告中写道。　　Wilson是一位坚定的华尔街空头，他准确预测了去年美国股市的下跌，并且预计基本面恶化、再加上美联储在企业盈利衰退的同时加息将会驱动股市在今年春季跌至一个最终的低点。摩根士丹利策略师们写道：“价格与实际脱节的程度一如这个熊市期间的情况。” 去年美国股市创下2008年以来的最差表现。　　上周，美国2年期国债收益率超过10年期国债收益率的程度创下1980年代初以来最大，表明投资者对经济抵御加息能力的信心下降。与此同时，美国股市创下有记录以来最强劲年度开局之一。不过，随着美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于进一步加息的展望打压市场情绪，股市的涨势已经开始转弱。　　华尔街预演CPI应对摩根大通和摩根士丹利关注焦点和策略各不同　　几个月来，美联储和股票投资者之间一直处于一种令人不安的休战状态。随着通胀降温，美联储主席杰罗姆·鲍威尔对5万亿美元的股市市值增长基本上保持了沉默。然而许多人担心，股市上涨不利于鲍威尔为经济降温的努力。和平能否持续，很大程度上取决于周二的消费者价格指数。　　市场正在逐渐形成共识，通胀数字走软可能会重振股市的新年涨势，而强于预期可能令上周的风险资产抛售势头延续。美国股市和债券自10月以来大幅上涨，当时通胀数字扭转了长达两年大多强于预期的趋势。市场上涨同时带来了金融状况放松，尽管存在着这是否不利于美联储实现放缓需求、遏制通胀这个目标的疑问，但鲍威尔屡次对此不予理会。　　债市投资者严阵以待通胀数据或引发美债进一步下挫　　投资者正准备迎接本周可能导致债市暴跌恶化的关键通胀数据。美国劳工部周二的报告预计将显示，尽管年度通胀率进一步下降，但1月份消费者价格三个月来首次加速增长。　　就在通胀形势可能发生逆转前，1月份就业数据的井喷推动债市持续重挫。后来，美联储官员们表示通胀之争尚未结束，央行可能需要更长时间才能实现物价稳定。这也会打消通胀率将保持下行趋势的希望，这一希望上个月引发美国国债上涨。　　“存在通胀率下降速度没有市场预期那样快的短线风险，”Rockefeller Global Family Office首席投资官Jimmy Chang表示。鉴于CPI料将上升，月度指标大幅上升可能令美债跌势延续的风险仍存。互换交易员已将终端基金利率预期调高至接近5.20％，略高于美联储官员在12月会议上设定的中值预测。　　美联储理事Bowman预计需要继续加息来实现通胀目标　　美联储理事Michelle Bowman表示，美联储可能不得不继续加息以遏制价格上涨，这可能会放缓经济增长并影响就业市场。　　“我们距离实现价格稳定还远，我预计会有必要进一步收紧货币政策，使通胀率朝着我们的目标下降，” Bowman周一在佛罗里达州奥兰多举行的社区银行会议上表示。“这样做可能会导致经济活动增长乏力，劳动力市场状况出现一定程度走弱。”她说，恢复价格稳定对于劳动力市场可持续强劲至关重要。“虽然收紧货币政策以降低通胀存在成本和风险，但我认为允许通胀持续的成本和风险要高得多。” 　　在2月1日，美联储官员将基准利率上调25个基点，至4.5％至4.75％的区间。之前在12月加息50个基点，再此前连续四次加息75个基点。　　欧洲央行官员Centeno：必须看到通胀率朝着2％迈进才能放慢加息步伐　　欧洲央行管委会委员Mario Centeno表示，通胀前景需要回落至接近欧洲央行的目标水平才能证明放缓加息步伐是合理的。这位葡萄牙央行行长周一表示，将于3月份发布的新的季度预测在决定货币政策路径方面“非常重要”。虽然他拒绝揣测利率可能见顶的水平，但他表示正在逼近终端利率。　　Centeno表示，要放慢当前加息50个基点的步伐，“真的需要看到中期内通胀率朝着2％聚拢”。他说：“3月份对于准确定义这一时刻非常重要，因为新的预测将表明我们在此进程中的确切位置。”对Centeno而言，定于3月份发布的最新展望至关重要。他说，该预测“有很大的可能性”将更清楚地说明欧洲央行有史以来最激进的货币紧缩政策的终点在哪里。　　经济学家预计欧元区通胀率到2025年仍将高于欧洲央行目标水平　　根据调查的经济学家表示，欧元区通胀虽然放缓，但到2025年仍会高于欧洲央行2％的目标。调查显示，到2025年整体和核心通胀指标预计会平均增长2.1％。调查显示，欧洲央行当前最为关切的核心通胀率会在第一季度5.2％的水平见顶，然后在今年的最后三个月回落至3.6％。　　近期受天气因素影响，天然气价格回落。通过这些预测，可以一窥欧洲央行下月发布的最新季度预测。上一次发布预测时，预计2025年核心通胀率为2.4％，促使欧洲央行继续推进有史以来最激进的加息计划。事实证明，面对俄乌冲突，欧洲经济要比预期更具韧性，甚至可能躲过小幅经济衰退。受访的经济学家预计第一季度欧元区GDP会萎缩0.2％，之后将会反弹。调查预测，2023年欧元区GDP将增长0.4％，2024年增长1.2％。　　德国是欧元区四大经济体中唯一一个今年预计将会出现萎缩的国家，而西班牙势将创下最快增长速度。　　毒云漫天，堪比灾难电影！美国俄亥俄州火车脱轨致氯乙烯泄露　　当地时间2月3日，一列运载危险化学物质氯乙烯的诺福克南方列车，在美国俄亥俄州脱轨后引发火灾。根据当地居民拍摄画面显示，事故现场火光冲天、浓烟弥漫，浓烟甚至能在气象雷达上显示，散到附近小镇。　　据悉，出事货运列车有超100节车厢，约50节车厢在俄亥俄州东部邻近宾夕法尼亚州的小镇，东巴勒斯坦城（East Palestine）脱轨。涉事列车共有20节车厢装载有毒物质，其中一半脱轨，包括5节运载压缩氯乙烯的车厢。　　美国国家运输安全委员已成立专责小组调查事故原因，联邦调查人员表示，列车工作人员在事发前不久收到了有关车轴机械故障的警报。　　为应对能源危机欧洲国家已支付近8000亿欧元　　比利时一家研究机构公布的统计数据显示，欧洲国家为应对能源成本飙升而投入的财政支出攀升至近8000亿欧元。　　根据该机构的分析数据，欧洲国家已经累计花费7920亿欧元用于应对能源危机，其中德国以2700亿欧元的支出位居榜首。按照人均支出计算，卢森堡、丹麦和德国分列前三。　　有分析人士指出，欧洲各国政府当前不应继续执行化石燃料抑价措施，而需要制定更多针对收入较低人群的政策，并增加经济部门的收入。分析认为，当前欧洲能源危机尚未得到解决，而欧洲面临与美国的《通胀削减法案》进行补贴竞争，各欧盟成员国正在耗尽财政空间。　　高盛预计2035年电动汽车将占全球新车销量一半　　根据投资银行高盛集团的最新报告，预计到2035年，电动汽车将占据全球新车销量的一半，到2040年占比上升至61％。报告认为，随着全球加快推动“净零”，电动汽车的使用量正急剧上升。到2040年，电动车销量将飙升至约7300万辆，与2020年的销量（约200万辆）相比，占全球汽车销售的比例从2％升至61％。在一些发达国家，届时电动汽车的销售份额预计将远远超过80％。　　高盛股票研究策略师汤泽康太（Kota Yuzawa）在报告中写道：“我们预计，汽车行业将在2020年至2030年之间经历一次重大转型，其驱动力是越来越多地出现车辆电气化和自动驾驶。” 　　报告认为，目前全球电动车行业仍受到一些干扰，如电力价格上涨、电池原材料通货膨胀，以及一些地区出现保护主义的政策。但高盛预计，技术创新将在未来几年取代这些逆风因素。　　Meta又迎来重大调整：首席商务官即将离职　　根据Meta新闻稿，Levine将在当地时间2月21日卸任首席商务官一职，随后将继续留在Meta，直到今年夏天正式离职，以确保平稳过渡。　　Meta还宣布，Nicola Mendelsohn和Justin Osofsky未来将担任高级销售和合作伙伴负责人，他们将向首席运营官Javier Olivan汇报工作。具体而言，Mendelsohn将负责公司与所有应用程序的顶级营销人员和代理商的关系，而Olivan将负责销售和运营，专注于在Meta平台上发展中小企业。　　现年52岁的Levine此前曾担任Facebook全球公共政策副总裁、Instagram首席运营官以及Facebook全球合作、商业和企业发展副总裁。Levine是Instagram第一任首席运营官，在她的领导下，Instagram成长为Meta的基石应用程序之一，与Facebook并肩。　　亚马逊等科技巨头增长乏力之际，反垄断却有望带来万亿美元市值？　　在大型科技公司面临增长趋势趋弱、经济前景可能阻碍该板块重新获得市场领导地位的情况下，反垄断热潮的复苏似乎是它们需要的最后一件东西。　　在大型科技公司面临增长趋势趋弱、经济前景可能阻碍该板块重新获得市场领导地位的情况下，反垄断热潮的复苏似乎是它们需要的最后一件东西。不过，一些投资者不同意这种说法。　　尽管大型公司的分拆可能不太可能发生，而且可能需要数年时间才能在法律体系中发挥作用，但这不是一个无聊的问题。大型科技公司似乎是两党的狙击目标，美国总统拜登总统上周呼吁针对大型科技公司立法；根据历史记录，拜登的国情咨文标记着，年度国情咨文中自1979年以来首次使用“反垄断”一词。　　贝莱德Q4全线加仓大型科技股增持哔哩哔哩近600％　　贝莱德最新公布的13F文件显示，其去年Q4持仓总市值重回3万亿美元，至3.192万亿美元，前十大持仓个股市值占比为17.16％。贝莱德在Q4全线增持了美股市值最大的五个科技股以及特斯拉，其中买入近900万股苹果，并以1337亿美元的持仓总市值居组合之首、增持了微软1320万股。中概股方面，贝莱德增持144万股哔哩哔哩，增持幅度近600％，几近清仓小鹏和理想，分别卖出1936万股和2688万股。　　桥水四季度持仓：加仓银行股大幅减持拼多多等多只中概股　　桥水基金公布截至2022年12月31日止的第四季度持仓情况。13F文件显示，桥水4季度持仓总市值从上季度的197.55亿美元减少至183.2亿美元。桥水4季度减持好市多、强生、微软、谷歌A及百事，增持美国银行、富国银行及高盛，并建仓摩根大通与花旗集团。中概股方面，桥水四季度减持小鹏汽车、理想汽车等多只中概股，其中拼多多、百度、携程网减持幅度较大。　　景顺四季度持仓：重仓大型科技股减持京东　　景顺公布截至2022年12月31日止的第四季度持仓情况。13F文件显示，景顺4季度持仓总市值从上季度的3106.89亿美元增长至3414.19亿美元。景顺4季度持仓前五为微软、苹果、谷歌A、亚马逊、埃克森美孚石油，但在其中对亚马逊、苹果、谷歌A均有不同程度的减持，对微软则增持逾115万股，使该股成为其第一重仓股。此外，景顺四季度还大幅增持Visa及英伟达，另减持京东210万股，减持比例达8％。　　叮咚买菜Q4同比扭亏为盈，营收同比增长13.1％　　叮咚买菜第四季度总营收为62.006亿元，上年同期为54.835亿元，同比增长13.1％；商品交易总额（GMV）同比增长12.7％至67.7亿元。净利润为4990万元，上年同期净亏损10.963亿元。在Non-GAAP会计准则下，净利润为1.158亿元，上年同期净亏损10.341亿元。
金融界2023-02-14
摩根士丹利策略师Wilson：股市无视现实今年春季将跌至熊市低点
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们写道：“价格与实际脱节的程度一如这个熊市期间的情况。” 去年美国股市创下2008年以来的最差表现。　　上周，美国2年期国债收益率超过10年期国债收益率的程度创下1980年代初以来最大，表明投资者对经济抵御加息能力的信心下降。与此同时，美国股市创下有记录以来最强劲年度开局之一。不过，随着美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于进一步加息的展望打压市场情绪，股市的涨势已经开始转弱。　　Wilson说，如果美国通胀数据涨幅超过预期，可能成为促使投资者回归现实、让股票再次与债券保持一致的催化剂。他同时指出，对这种结果的预期一直在增强。美国将于周二公布1月份通胀数据，受汽油价格上涨的推动，预计1月份CPI环比上涨0.5％。这将是三个月来最大涨幅。　　Wilson预计标普500指数年底将在3,900点，较该指数上周五收盘价低约4.7％，而全年将历经坎坷。他认为，随着盈利预测下降，股市将下跌，然后在下半年反弹。　　“风险回报之糟糕不输于这个熊市期间的任何时候，” Wilson写道。“股市的现实情况是，在盈利衰退已经开始的情况下，货币政策仍然处于限制性区域。” 　　其他策略师则没有如此悲观。高盛集团Christian Mueller-Glissmann将未来三个月全球股票的投资建议从低配上调至中性，理由是债券收益率的上行风险降低，而且对美国软着陆的信心增强。　　不过，他仍然保持选择性，因为“更高的估值和对增长的更乐观心态增加了股市回落的风险。” Mueller-Glissmann在一份报告中写道，虽然华尔街股市进一步上涨的空间有限，但“我们仍然认为非美国股市具有有吸引力的上行空间”。
金融界2023-02-14
技术分析：BTC和ETH已经进入下一个牛市？
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总结 BTC和ETH的1月份反弹巩固了熊市底部，并提供了清晰的长期技术指标。这些指标在某种程度上让人想起2019年4月之前牛市周期的开始。此外，这两种资产都经历了黄金交叉，这恰好也发生在2019年4月。尽管这些指标是熊市可能结束的令人鼓舞的迹象，但在进行综合分析时还需要考虑更多因素。最近，英国央行受到消费趋势和非英镑数字货币日益普及的推动，开始研究数字英镑。虽然中央银行官员认为现在引入数字英镑还为时过早，但他们确定未来可能需要它。此外，WisdomTree 已经非常清楚地表明，该公司未来的产品和服务将基于区块链。来源：金色财经
金色财经2023-02-13
加密新闻：BinaryX (BNX) 优于其他 100 大加密货币
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今年早些时候推出 ICO 以来，即使在熊市中，最新的玩赚加密游戏平台之一也出现了前所未有的需求。因此，它已经处于 7 个预售阶段的最后阶段，其中代币的价格为 0.023 美元，不久将在第一个加密货币交易所上市。该项目以其多样化的报价和独创的定位给人留下深刻印象，可以为扩大市场地位提供决定性优势。不过，预售最迟将在 5 天内完成，由于需求旺盛，可能会提前售罄。此处表达的观点和意见仅代表作者的观点，在做出决定时，您应该进行自己的研究。想要获取更多最新资讯，请联系我们龚粽浩：林沐阳好了，林沐阳就讲到这里，咱们下期见！来源：金色财经
金色财经2023-02-13
Layer1 公链 Canto 的潜力和项目
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nding组成三驾马车一路狂奔，后面在熊市期间也遭遇了整个生态和币价的低谷，最低总FDV跌到了70M左右，随着这一波总体行情的回暖，Canto又进入到大众视野。三、生态建设一文了解Canto上都有哪些值得关注的项目总体来说，Catno 生态 DeFi 项目较多，而其他赛道项目深度并不完善，很多项目来自于其黑客松大赛，其项目的开发、用例和用户大多都处于「进行时」，但也值得关注，期待 Canto 进行更多的研究和改善成为一个足够具吸引力的生态。 Canto CSR事件复盘、项目简析与发现逻辑 Canto 目前的生态依然在早期的阶段，除去 DEX、借贷、稳定币这DeFi三板斧以外，缺乏创新应用。同时，由于团队主打的免费公共设施理念，流动性提供方（LP）可以得到的经济效益十分有限。但在CSR后其价值捕获能力获得了提高。 Canto第3季线上黑客松13个新项目一览在 DeFi 和基础设施赛道中，OnionProtocol 正在为 Canto 用户构建一套产品，包括资产管理器、钱包和合约生成器，该团队还在其近期路线图中暗示将延展至 DEX。来源：金色财经
金色财经2023-02-13
比特币价格周期分析
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月的下跌是典型周期的中值。这是唯一的熊市，超过了完全消灭之前的牛市。在这种情况下，回吐了之前涨幅的 136%. 下跌的中位数是 307 天，上一次熊市是 376 天。跌幅的中位数是 -73%，最近的熊市以 -77% 结束。我认为我们已经完成了这一点，并开始磨合得更高。我相信，区块链资产已经看到了低点，我们正处于下一个牛市周期——无论对利率敏感的资产类别发生什么。这将是第七个牛市周期，在六个熊市周期之后一直在投资，经历了 13 个动作中的 12 个。投资 Obol——分布式验证器技术 2022 年是以太坊的一个里程碑式的一年。该平台最终从工作证明的共识机制转换为股权证明。这一变化大大减少了以太坊网络的碳足迹（约 99.98％），并创造了一个新的手段，通过质押 ETH 来确保网络的安全。 Obol 正在创建一个核心的基础设施来支持新兴的赌注生态系统，称为分布式验证器技术（DVT）。DVT 被认为是以太坊堆栈的重要组成部分，以至于 Vitalik Buterin 将其列为以太坊路线图中“合并”部分的一个关键里程碑。在其核心，Obol 正在为以太坊订户创建一个低成本的风险管理软件，该软件有两个核心功能：减少“砍价”风险和验证器停机导致的收益损失风险。 “砍价”的风险——或由于恶意或意外而失去部分或全部所投的 ETH——被视为一种重大风险，以至于 LidoDAO（Lido 是 ETH 质押市场的领导者）一度将其收入的 25% 用于砍价保险。 Obol 的 DVT 解决方案大大降低了这种风险。我们相信，在中长期内，它可以促成新一波的机构盯盘应用。随着机构用户增加他们在抵押市场的份额，我们预测超过 50% 的抵押 ETH 可以利用 Obol 的 DVT。在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎加入我们——公众号：老王的交易思考感谢阅读，喜欢的朋友可以点个赞关注哦，我们下期再见！来源：金色财经
金色财经2023-02-13
专访Merlin Protocol：RWAs+NFT,NFT市场的下个风口？
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l 团队在比特币行业深耕多年，那最近的熊市您怎么看呢？尤其是关于比特币的部分，现在是底部吗？大家想听听比特币业内人士的观点。 A：现在最为人所“津津乐道”的就是所谓熊市话题和 FTX 暴雷的事件了，这个话题多少是苦涩的，但这也恰恰是我想传达给大家的意思：越是熊市，越不应绝望，我们越需要考虑在熊市可以干什么、可以投资什么。熊市是从业者和投资者产生收益的最大来源。何时为底部？我们要问自己两个问题：第一是按照历史规律熊市底部大概有什么特征？第二是目前市场上是否出现了一系列事件验证了历史规律？熊市中由于加密资产普跌，很多机构受制于刚性成本，现金流需要变卖高位资产维持，因此熊市中期一定会有高杠杆机构先出现流动性问题，这在年中 Luna 和三箭事件已经应验；交易所以赚取手续费为主，其规模与交易量+资产价格直接挂钩，熊市大概率需要出清 CEX“产能”，这个在 FTX 上也应验了。可见，这轮熊市已经出现了中期信号、底部信号，模糊意义上最近的暴雷时间已经构成底部的典型特征。我作为经历两轮以上牛熊过来人，衷心建议大家要谨慎抄底，尤其注意仓位以及标的选择。首先，你模糊地知道现在是底部，但你难以精准预测何时行情会正式反转，运气稍有欠缺，就会“倒在黎明前”。其次，现在跌幅巨大的项目，不排除因为项目质量以及团队经营问题，继续遭遇巨大的跌幅，毕竟很多山寨币是零成本的。最后，每轮牛市都有不同叙事，你如何确保你能把握到主线？而以上问题不会发生在比特币上。在熊市，时间是比特币的朋友。历史上，比特币最大跌幅都在 75% -85% 左右，而本轮下跌已经实现了接近 80% 的跌幅，现在的位置有极佳的安全边际。放眼看中期，比特币将于 2024 年 3 月再次减半。我无法准确预测下个牛市何时到来，也无法准确预测下个牛市的叙事是什么，但我能确定下个比特币的牛市一定会到来。几乎没有黑天鹅风险也是比特币的另一个优势。最近 FTX 的黑天鹅让我们看到哪怕全球第二大合规交易所也能在三天内崩溃，那么 Crypto 市场还有什么不可能发生？投资最考验“屁股”，尽可能在自己力所能及的范围把握确定性，是绝大多是投资者的最大利润来源。如果您对自己缺乏信心，担心买入价格和仓位控制做得不佳，我直接建议定投购买或者参与挖矿。挖矿会最大程度平滑未来收益，利用好熊市的时间去做资产数量的积累，这是最无脑也被历史证明是最有效的方法。 Q3：关于熊市的几个论述很精彩！这轮熊市里还有一个非常受人关注的领域是 NFT，关于这个领域 Alex 您又怎么判断呢？ A：尽管我对比特币有更深的了解，但 NFT 我们也有一定的涉猎，所以简单讲一下个人见解。在熊市，NFT 面临的考验甚至比一般的 Altcoin（山寨币）更严峻，这是 NFT 自身特性决定的。第一，NFT 太年轻，领域内所积累的久经时间考验的优质资产少，大部分“垃圾资产”在熊市都会被消灭。第二，NFT 的流动性比 FT 要差太多，在熊市本就缺乏流动性的基础上，可谓雪上加霜。第三，基于 NFT 的 De-Fi，即 NFT-Fi，远没有 De-Fi 成熟，所以熊市里给到 NFT 在金融工具上的支持十分乏善可陈，反过来又加剧了流动性问题。最近知名 NFT-Fi 借贷协议 BendDAO 上的 BAYC（无聊猿）资产池受到了蓄意攻击，攻击者就是利用了 NFT 低流动性的特点，在短时间内制造了异常的交易价格，触发 BendDAO 协议强制清算被抵押的 BAYC 资产。顶流项目的 BAYC 尚且如此，那么对于其他 NFT-Fi 资产来说，情况可能会更糟糕。 Q4：那么正如前面说的，NFT 市场有这么多问题，在您看来是无解的吗？ A：大家今天看到 NFT 的很多问题，比如标准化不足、流动性不足、金融工具支持少，其实本质上都是一个问题，即 NFT 背后的底层资产质量不够好。而我们坚定地认为，NFT 资产质量问题只会是暂时性的，在可预见的将来，业内将会见证一场大规模的真实世界资产（Real World Assets, RWAs）NFT 化运动。 NFT 的世界就应该是星辰大海，因为现实世界中有着极为丰富的底层资产和权益可以映射到 NFT 上面来，比如艺术品，音乐，会员卡，消费者权益，收益权，股权，各种链上凭证……现在说到 NFT 人们大概率会想到无聊猿、Doodles、Azuki，但请记住，PFP（头像图片）绝对不是 NFT 的全部。讲到这里，其实 Merlin Protocol 就在做一个伟大的试验，我们正在尝试把真实世界资产系统化的手段带到链上、带到Web3的世界里。我们的实践很可能会根本性地解决 NFT 领域目前的很多问题。比如市场上最为诟病的 NFT 流动性问题，根本还是资产质量的问题。NFT 由于其异质化的特点，流动性天然比不上同质化的代币。可是，全球各大一线城市的房地产市场（资产是异质化的）流动性也可以很好。所以如果一种资产有很多人都想要，流动性不会差，因为会有很多人愿意来主动提供流动性、提供金融服务。 NFT-Fi 的进一步发展也会在工具层面补上解决 NFT 流动性问题的最后一块拼图。流动性作为一种市场层面的属性，需要有市场层面的基础设施去支持，在 NFT 领域我们需要依赖 NFT-Fi。用各种 De-Fi 的思路和手段，比如抵押借贷，Fractionalization（碎片化），AMM（自动化做市），都可以提升 NFT 在链上的流动性。我观察到市场上有很多 NFT-Fi 项目在做各种尝试，相信很快会看倒百花齐放的一个态势。 Q 5 ：Alex，前面聊比特币和 NFT，似乎都和 Merlin Protocol 有某种关联。Merlin Protocol 如何把比特币和 NFT 这两个看起来毫不相干的东西结合在一起？ A：Merlin Protocol 做的事情，一言以蔽之，就是把比特币算力作为一种真实世界资产（Real World Assets/RWAs）引入Web3的世界。Merlin Protocol 将会是第一个系统性、协议化地在链上实现 RWA 项目实践机制。发行方(第三方矿场/矿工）通过 Merlin 的风控考察之后可以发行产品，每个产品底层都是独立的资产，可以通过 Merlin Protocol 发行 AB-NFT （Asset back NFT），这个想法很有革新性，但同时也很符合我们的技术直觉和商业直觉。这与我们团队核心成员在相关行业中的认知与经历是密不可分的。技术背景方面，我们团队中技术成员有比特币社区早期贡献者，区块链公共项目核心开发者，顶级流媒体企业高级架构师，分布式计算与存储服务提供商的创始人和核心开发者。所有成员均有 5 年以上区块链行业开发/产品设计经验，对比特币技术、共识协议、EVM 开发、De-Fi 开发、交易所/交易市场开发等领域都是非常熟悉的。商业与金融背景方面，我们团队中有持 CFA 并专注于衍生品结构设计、风险管理等金融创新业务方面的经济专家，也有在华尔街投行与对冲基金工作背景且对资本市场与海外（美国）市场合规非常熟悉的专家。他们在传统金融行业、FinTech 与 Crypto 领域均有超过 5 年以上的交叉履历。同时我们团队是高度国际化的团队，跨国、跨界的协同能力十分强悍。团队人员分布在亚洲、欧洲和北美。Merlin Protocol 目前也与北美矿业公司 kming、律所 Ailiak Law、数据服务商 NFTscan、租赁协议服务商 Double、以及 OVT hubs 和 unenumerated labs 等社区达成了战略合作，助力我们在资产端、技术端、合规端、市场运营端等生态环节获得更好的发展。除了基于我们核心成员有如上所说的这些行业 know-how 与生态合作，我们在现有核心业务资源上的优势也构成了对项目的关键支撑。在构成 Merlin Protocol 业务基础的比特币矿场方面，我们在多个国家地区有若干年开发运营矿场的经验，目前仅自己手里就有足够大的算力规模来支持 Merlin Protocol 的启动运行。基于以上这些能力、经验与资源，初期我们能够顺利积累很多技术上和商业模式上的验证工作，未来也有能力和资源可以快速复制扩大业务规模。 Q 6 ：关于项目和团队的介绍，非常精彩，但是大家可能有一个疑问，Merlin Protocol 面向市场的具体产品是什么？普通投资者有可能接触到吗？ A：前面提到，Merlin Protocol 尝试从协议层面解决如何将真实世界资产通过标准化+链上化过程引入Web3世界的问题，而 HashNFT（比特币哈希算力 NFT）就是基于 Merlin Protocol 将比特币哈希算力实现为首个 RWA 的成功实践。 HashNFT 应当被准确地定义为是 Merlin Protocol 发行的首个基于 RWA 的第一个 AB-NFT 产品，底层是合规第三方矿场的 BTC 算力。HashNFT 通过智能合约将投资算力的全流程（包括预售、观察期、交付期、结束前）在链上实现，合约自动根据预言机状态进行资金结算与产出交付，保证结算过程公开透明同时杜绝资产挪用的情况，让 NFT 持有者获得与在真实世界矿工挖矿相同的投资回报。比特币算力在我们的现实世界中是一种实打实的资产：它基于相关场地/机器/设施/人员构建，它是客观存在且具有实物形态的，它需要持续运行持续维护，它开始运行后能够产生现金流收入，它被期望能够最终产生财务上的利润……无论我们从什么角度来分析，比特币算力都符合“资产”的通行定义。而比特币算力被 Merlin Protocol 选择作为第一个被引入Web3的 RWA，从各方面来讲都是很适合的。它符合 RWA 的典型定义，天然被Web3用户所接纳，与Web3有紧密关联。比特币作为挖矿的产物和交付物，本身也是链上资产，它的存在和转移活动都是公开透明的，可以较为容易地被预言机所捕获，使得整个业务模型足够健壮。标准化、份额化、流动性是真实世界资产的永恒主题，也是永恒难题。任何能够在这三件事上做得更好的资产，都会在金融市场中更受欢迎，也更有利于借助金融活动反过来创造更多实体价值。基于这样的认知，我们耗费了非常大的精力去构建了 Merlin Protocol，解决了将比特币算力作为 RWA 引入Web3世界的重要难题。市场对 Merlin Protocol 的需求是显而易见的。无论对于比特币矿场经营者，还是市场上的投资者，对比特币算力资产的“金融化”都有强烈的动机。矿场经营者很可能出于种种原因，希望尽早回收前期投入的资金；市场投资者由于自身不具有亲自经营矿场的能力和资金，希望直接购买已经建成或计划建设的矿场业务份额。 Merlin Protocol 在对于比特币算力的量化、验证、披露、托管、交割等方面形成了一个完善闭环的机制，解决比特币哈希算力如何进行标准化且透明可验证，以及相关金融活动如何映射到 NFT 中的难题。HashNFT 作为最终的产品化呈现，显著降低了投资者参与挖矿的门槛，提升了算力份额化的透明度和可信度，也促进算力份额获得更大的流动性，是一个多方的 win-win 结果。 HashNFT 采用了 NFT 形态来解决真实世界资产的链上化问题，也是一个单独值得讲解的点。HashNFT 不仅可以作为 NFT 形式去获得市场上常见的金融设施支持（如中心化 NFT 交易所、去中心化交易所、NFT 借贷协议等），还具有灵活分割或重组合的原生能力，以帮助持有人去接触到更多金融场景。就在前一段时间，我们还与EIP-4907 （在以太坊上支持非同质化代币操作的协议）背后团队进行了深入交流，对方 review 了我们的代码，对 Merlin Protocol 的思路与技术水平表达了相当程度的认可，当即达成了战略合作意愿，后续还会有更多代币化方面的技术合作与生态合作。在代币化以及如何发掘利用 NFT 资产潜力方面，Merlin Protocol 会与这些行业内的前沿力量一同进行更多探索。 Q 7 ：但是 Alex，我听下来感觉 HashNFT 这个模式和“云算力”的概念有点类似，有什么不一样的地方吗？ A：HashNFT 不是云算力，两者有本质上的差别。云算力，用我们的话说，是一个“被商业信用许诺的挖矿业务份额”。云算力是一种常见的、传统的挖矿业务模式，其作用是为挖矿业务引入更多个体投资者。HashNFT 虽然也有类似的诉求，但从背后实质来说，它是基于 Merlin Protocol，系统性地、协议化地实现将比特币算力作为一种真实世界资产（RWAs）实现到链上的产物。总体来说，Merlin Protocol 完成了传统云算力没有做到的事情，标准化、协议化、NFT 化。这三者不是简单的并列关系，而是互为支撑、互相赋能的。细节才是魔鬼，我详细展开介绍，HashNFT 和云算力具体区别在哪里，以及 HashNFT 究竟如何颠覆传统的云算力模式。首先，HashNFT 解决了算力的透明性和可验证的问题。传统云算力本质上是拆分了算力的收益权并卖给中小投资人的一个行为，初始的场地机器一般经过考察验证，但是日常运行时的产出信息只能由矿池经营者获取和传递，内外信息是不对称的。投资者需要通过估算来确认收益是否符合预期，并且难以在出问题时验证原因。Merlin Protocol 的做法是，通过 RWAs 资产超额抵押加上未来现金流折现的逻辑，通过 Oracle（去中心化预言机）喂入周期内的实时全网算力以及矿池算力占比，进而推断理论产出。Merlin Protocol 会对比 Oracle 的输入与周期内矿工提交的产出，强制约束它必须处于合理的理论范围内。这种产品的设计更符合金融逻辑，同时，用户可以以折扣的价格买到未来 BTC 的产出，以更便宜的价格抄底 BTC。其次，HashNFT 实施了以用户权益保障优先的交付结算流程去最大程度提高作恶成本。例如算力销售收入的结算上，我们并不是直接支付给销售方（矿场/矿商），而是锁定在智能合约里并根据产出提交历史来分批释放。Code is law，在矿场/矿商确实产出了符合理论预期的币且分配了收益之前，是没有任何办法拿走全部销售收入的。再例如，我们会要求矿场/矿商在智能合约内 stake 一定数量的平台代币，进一步提高其作恶成本，无论在什么环节作恶，都能第一时间被发现并承受相应惩罚。除了合约的层面之外，我们也以最严格的标准来要求矿场/矿商进行线下的合规与信息披露。矿场作为实体行业，不可避免存在很多无法在线上或链上验证的部分，我们会要求矿场该审计的完成审计，该第三方托管的安排第三方托管，绝对遵循最高标准，希望投资者更加放心。 Q 7.5 ：那么算力份额的流动性问题，HashNFT 又是如何解决呢？ A：算力的流动性差，理论上来自两个根本问题：一个是算力本身不透明不标准，很难获得很好的流动性的，这是市场规律；另一个是传统方式是线下销售合同（或者在线上的封闭系统中），条款五花八门，算力份额交易流通成本巨大。标准化+NFT 化的结合，针对性地解决了上面的问题。首先 Merlin Protocol 合理地隐藏了算力份额背后的复杂性，降低了用户的理解门槛。进一步，权益被放在 HashNFT 里，通过链上的交易去做收益分发结算，透明性又大大增加了，因为任何人只要看链上交易就可以知道一个 HashNFT 背后的算力是否在历史上给持有者带来靠谱的收益！Merlin Protocol 这个做法，是行业内的 game changer。 Merlin Protocol 还引入 NFT-Fi 设施来提升流动性并丰富金融服务场景。比如你要交易 HashNFT，我们提供 NFT Swap 可以去中心化地完成交易，信任风险为零，也不需要任何线下流程。如果你持有很大金额的 HashNFT，想要获得一些流动资金，但又不想完全放弃 HashNFT 未来的收益，你还可以把 HashNFT 放在 Merlin Protocol 的借贷池中，把一部分收益权直接变现出来。其实从一个更贴近市场的角度来理解，Merlin Protocol 也很可能会作为下一轮 NFT 牛市的直接助力和推手而存在。第一轮 NFT 牛市来源于 NFT 概念被市场接受，其基础玩法在 PFP（头像图片）这一资产类别中获得了验证。PFP 资产是一种形态简单的、数字化的链下资产，它首先被接纳是理所当然的，而下一轮 NFT 牛市必然需要人们将 NFT 的底层资产往真实世界延伸，以实现 NFT 在被发明之初就已经被明确的使命--承载各种具有非同质化特征的真实世界资产（或权益）。届时，谁能同时在实现机制和实现规模上把“将 RWA 引入Web3”这件事做好，谁就有可能吃到下一轮牛市的最大红利。 Q 8 ：听起来 HashNFT 方案很可靠。但按照我的理解，投资者总是非常看重绝对收益的，而前面的分析更多焦聚在如何控制风险上，请问 Alex，如果只是强调风险低，普通投资者的感知似乎不强啊。而且风险低，你们的收益是不是也会相应低一些？ A：纠正一个观念，风险低本身就是巨大的优势。比特币的下一个牛市总会来，所以“囤币党”和“挖矿党”都不怕币价长期低迷，就怕踩雷一朝回到解放前。Merlin Protocol 提供的这套风险可控的系统，事实上是很多挖矿投资者梦寐以求“终极范式”。如果我们抛开低风险的优势，只是从绝对收益来说，HashNFT 也有如下优势：第一，同样规格的矿场和机器，分别以传统云算力和 HashNFT 来做，前者的各个环节成本就不低，而且面临作弊作恶的风险，最终大概率是损耗高、收益小的格局。第二，HashNFT 所代表的算力份额，会在市场上获得很大的溢价。溢价来源于 HashNFT 背后的算力份额更加透明可验证，也来源于 NFT 的流动性优势。在金融市场上，低风险和高流动性都是溢价的重要来源，这是亘古不变的真理。第三，持有 HashNFT 可以得到某些额外收益，是传统云算力模式给不了的。比如持有者会得到金融场景的收益（例如在 NFT-Fi 借贷或提供流动性），也可以得到 Merlin Protocol 层面的一些社区用户回馈活动收益，这块也是可观的。 Q 9 ：但是我感觉加密市场那么多好玩的，这类投资是不是会很无聊，长期投资能耐得住寂寞是个大问题。 A：如果你看好 BTC，我会直接建议你来买 HashNFT，而不是直接买 BTC。买 BTC 囤币=和人性对抗，你很难赢。 “囤币”是一个不错的投资策略没错，但是它需要强大的心理素质以及绝对坚固的信仰，保证你可以在市场下行时毫不动摇（不会轻易抛售低价筹码），以及在市场上行时抵抗诱惑（不会因为微小收益就在牛市初期交出筹码）。而投资挖矿能规避很多囤币策略特有的问题。挖矿是细水长流的收益，获得收益的时间分配是强制性的、被动性的，你必须接受一个相对长周期的投资-收益过程。这种平滑收益的特征让你不得不以“长期主义”的姿态去行动，你也就很难错过长周期中最精彩的部分。所以在您说的“耐住寂寞”这件事上，我认为投资挖矿比买币囤币要友好太多、成功率也高太多。购买 HashNFT 不仅享受了这个好处，还给你很多额外的东西。比如，你可以把它当其他 NFT 一样玩，拿去借贷赚取利息，提供流动性获取协议激励，等等。Merlin Protocol 后面会推出一个原生的 HashNFT 租赁市场，既不希望放弃收益又想要换取一些流动性在手里的用户，值得考虑一下。此外，伴随着第一批 HashNFT 的发行，我们会同步策划一个社区挖矿活动，不仅是想要拿出相当一部分真金白银的营收额回馈给早期社区用户，也是希望把正向的社区氛围建立起来，这对我们坚守投资是很有好处的。 Q1 0 ：现在我一点也不质疑 HashNFT 对散户的友好性。我想说另一个角度，就是从我们业内来说，比如对于项目方、大机构，与 Merlin Protocol 是否会有擦出火花的机会呢？ A：当然，如果是对于大玩家，比如您提到的项目方和各类机构，我也能提供一些思路，可以怎么一起玩这个 HashNFT 的生态。第一个思路，HashNFT 可以作为一个很好的投资标的，贡献给投资类的 DAO 社区。现在有很多投资主体的 DAO，手里有资金，但是看熊市里面的很多标的还是下不了手，那么为何不考虑投入到 BTC 挖矿呢？这是你能买到的加密货币行业内最优质的资产了，而且是链上的 NFT 形式的，完美兼容到 DAO 的功能模块里面去。刚才我们也说，HashNFT 很好玩，你可以做很多事，获取很多收益，我感觉这对于投资类的 DAO 社区来说是再合适不过的。我们将在 2 月 24 日上线第一期的 HashNFT 合约，算力规模为 50, 000 TH/s，同时推出了 Discord 积分奖池玩法回馈社区早期参与者，大家可以进我们的 Discord 了解详细信息。另一个思路，我们内部称之为“NFT 赋能”。简单说，如果你是在做一个 NFT 项目，你希望在你原有的故事基础上，给你的 NFT 赋予更多价值背书，你可以考虑把一些 HashNFT 的收益权“绑定”到你的 NFT 中去，那么你的 NFT 就变成了一个可以获取未来 BTC 挖矿收益的 NFT！这个权益硬不硬？可玩性高不高？你可以搭配你原有的其他叙事，去给你的 NFT 赋予更多价值和玩法。只要你敢想，各种权益绑定的方案我们都可以尝试一下。事实上 Merlin Protocol 是一个开放开源的协议，是一个符合web3精神的协议，是一个长期主义的协议，所以我们非常欢迎行业内生态内的各方一起来玩，一起探索可以怎么玩，慢慢把这个生态做大做好。谢谢大家！来源：金色财经
金色财经2023-02-13
浅析当下被看涨的$CANTO优缺点
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nding组成三驾马车一路狂奔，后面在熊市期间也遭遇了整个生态和币价的低谷，最低总FDV跌到了70M左右，随着这一波总体行情的回暖，Canto又进入到大众视野。简单总结以上多半是优点，缺点也是也蛮明显的，就是往往在熊市需要社区的力量推动出创新性甚至划时代的产品，参照上一波DeFi Summer初期的Uniswap、Yearn、Curve等，Canto目前生态上基本是老DeFi的fork，其下限是一条Layer1是否能保持TVL和交易量，上限是没有那么多条条框框的限制能否突破瓶颈。来源：金色财经
金色财经2023-02-13
随着ChatGPT引爆AI概念板块而被大家严重低估的CNTM
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事物在时间的长河里是不存在万古长青的，熊市暴雷是正常的，在我理解就是泡沫消融，为下一个牛市奠定基础。所以告诉我们一个道理，资本市场玩的是什么，风向！说直白点就是趋势，站在时代风口上，连只猪都能起飞，更何况我们这些时代的弄潮儿呢！现在市场的趋势相信都不用我去说大家都看得很明了——AI人工智能！ AI代币快速增长的原因是什么人工智能的发展引发了投资者对相关项目代币的更多关注：人工智能代币部分的市值增长了 86% 以上。一些知名交易员甚至认为，他们将成为下一轮牛市的催化剂。这些代币之所以有趣，主要是因为它们以创新的方式将区块链和人工智能技术结合在一起。根据其创建者的说法，SingularityAI (AGIX) 项目结合了去中心化和隐私，并且不依赖于任何大公司，如 OpenAI 或微软。然而，AI 代币与其他加密资产一样，存在波动性增加的风险。截至发稿，AGIX的价格在短短24小时内下跌了约18%。2021 年流行的大数据协议 (BDP) 在 1 月份增长了近 4,000%。 AGIX已经走得太远了，追高实属不明智的选择，那我们现在还可以选择AI板块中的什么币种——CNTM 简单介绍一下CNTM Connectome的虚拟人类代理（VHA）是一种类似于人的代理，将人与技术联系在一起。VHA系统利用类似于人类的AI，区块链和AR / VR来创建下一代人类技术界面。它通过使与技术的交流更像人一样来实现。人类在不知不觉中每天处理大量信息的同时执行“对象识别”。（实际上，使用当前的AI很难重现人脑的高级处理，并且有些人对实现需要实时物体识别的自动驾驶汽车表示怀疑）。 Connectome正在研究和开发如何通过使用区块链技术来保护信息的透明性和隐私性，从而在人与VHA系统之间建立信任，从而导致更自由，更自然的对话。基于ChatGPT的理论，创建CNTM的GPT平台：Jinn 为Jinn加入双引擎结构：GPT引擎+传统搜索引擎，从而实现Web3的AI搜索功能将Jinn与CNTM1.0的板块结合，增强金融领域的AI搜索推荐功能 Connectome的虚拟人类代理（VHA）是一种类似于人的代理，将人与技术联系在一起。VHA系统利用类似于人类的AI，区块链和AR / VR来创建下一代人类技术界面。它通过使与技术的交流更像人一样来实现。人类在不知不觉中每天处理大量信息的同时执行“对象识别”。（实际上，使用当前的AI很难重现人脑的高级处理，并且有些人对实现需要实时物体识别的自动驾驶汽车表示怀疑）。Jinn使用ChatGPT为核心框架，引入了Sparow的基于retrieval结果的生成结果证据展示，以及引入LaMDA系统的对于新知识采取retrieval模式同时Jinn将在Web3第一公链Aptos上进行部署，并且已获得Aptos官方的高度认可所以Jinn既有有高质量的人工标注，也可以完美解决新知识的引入问题，又有效的内容可信性验证功能，同时获得Web3第一公链APTOS的支持从而打造下一代为Web3服务的搜索引擎基础。为什么推荐CNTM？ 1、欧易AI 概念，每次热点只要某安开头，ok 必定不会落下，目前 AI 板块火爆，概念普及中。 2、总市值才一千多万美金，币种严重被低估。 3、横盘洗了一年，每次不管行情多差，只要拉盘不低于一倍，跌有限涨无限。 CNTM的利好： 1、受邀成为斯坦福大学讲师！展示“虚拟人类代理” 2023年2月12日，美国斯坦福大学美国亚洲技术管理中心的Richard教授邀请了Couger Inc.的Ishii和Ishiguro发表关于Connectome项目及其目前进展的演讲。 2、Connectome在东京共同主办了以太坊黑客马拉松 Connectome与全球最大的区块链公司之一的ConsenSys共同赞助了以太坊黑客马拉松。Hackathon旨在通过使用分布式ID管理应用程序uPort解决日本的入境旅游问题。 3、CNTM官方推特宣布同时布局 AI 以及 LSD 赛道，此前CNTM创始人在官方社区中表示已经开始布局 AI 赛道，第一个CNTM产品跟 NFT 交易所的结合在2月底即将推出，为登录某安交易所做准备。来源：金色财经
金色财经2023-02-13
比特币复苏新一轮牛市来临?
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到了健康的财务状态。通过比较过去所有熊市中 NUPL 呈负值的持续时间，我们观察到当前周期持续时间为166 天，与 2011-12年的157 天和 2018-19年的134 天较为相似。2015-16 年熊市持续时间最长，未实现亏损的持续时间几乎是第二名2022-23 年周期的两倍。图6:未实现损益比-比特币未实现利润总额与其年度平均值之间的比率可以为正在复苏的市场提供可靠的宏观指标。最近价格走势的飙升已经超过了几个链上基础成本模型，比特币市场财务状况明显改善。这一动量指标目前正接近平衡转折点，与 2015 年和 2018 年熊市末期的市场复苏情况相似。从历史上看，该平衡点的突破与宏观市场结构的转变同时发生。在主要的几次熊市中，低于这个平衡点的持续时间长度是相似的。图7:相对未实现盈利趋势 SOPR（收益支出利润率，反映了所有在链上流通的比特币的已实现盈亏程度）指标的变体可用于检查在任何给定日期由各种持有者群体锁定的总利润倍数。可以看出，目前短期持有者SOPR（红色）在 1.0 以上的值持续交易，自 2022 年 3 月以来首次获利回吐。这表明最近几个月有大量比特币以较低的价格交易。市场总体（蓝色），在经历了长期的严重亏损后复苏，恢复了盈利。图8:实体调整后的SOPR和STH SOPR 通过评估长期持有者 LTH 群体，我们可以观察到自 LUNA 崩盘以来的持续亏损态势。尽管这一群体在过去 9 个月中持续亏损，但已有复苏的初步迹象，LTH-SOPR 的潜在上升趋势开始形成。图9:LTH-SOPR（7天移动平均）主要持有者群体发生变动实体调整后的储备风险指标可用于描绘 HODLer 类的行为。这个周期性指标量化了所有抛售行为支出与长期未流通的比特币的实际支出之间的平衡。该指标越高表示价格和 HODLer 支出都在增加。该指标越低表明价格和 HODLer 支出都在下降。目前该指标不断接近其平衡位置，这表明 HODLing 的机会成本正在降低，而抛售的动机正在增加。从历史上看，先前突破该均衡位置表示了市场趋势从HODLing趋势过渡到已实现利润不断增加的趋势，以及比特币持有者类型从早起熊市累积者转向较新的参与者。图10:实体调整后的储备风险指标我们可以通过检查 Realized Cap HODL Waves 这一指标来增加资本转移理论的说服力。在这里，我们研究了持有 3 个月或更短时间的比特币，并记录了两个关键观察结果：新持有者持有的比特币比例正在增加，尽管幅度很小。由于交易不是单方面行为，这表明比特币必须从早起持有者转移到新持有者。这个拐点的深度非常符合历史先例。图11:Realized Cap HODL Waves 随后，我们可以使用 Realized HODL Ratio 来进一步补充上述观察结果。该指标比较了被持有 1 周和被持有1-2年的比特币之间的价值，绘制了宏观趋势。较高的数值表明新买家和投机者持有的财富不成比例。较低的数值表明长期、较高信念的HODLer持有的财富不成比例。在评估 Realized HODL Ratio 时，变化率和变动趋势通常比绝对值更重要。目前，我们正在见证一个弧形的圆底形状的形成，表明比特币财富正在净转移，趋势开始转向上行。图12:Realized HODL Ratio 以此为背景，我们可以引入 RHODL 比率的新变体，它将同一周期长期持有人（持有6个月-2年）的财富与最新的短期持有人 (持有1天-3个月) 的财富进行比较。这旨在评估跨周期过渡的资本循环转折点。长期持有者的比特币只能通过持有时间更长，或者通过出售比特币，完全重置比特币的被持有时间，才能脱离该群体。目前，我们可以看到 RHODL 比率变体出现了一个大而尖锐的拐点，这表明资本从上一个周期的长期持有者转移到新的买家群体发生了重大而突然的转换。这种市场现象在之前的熊市中惊人地一致，资本的突然转移表明市场特征和结构发生了重大变化。图13:RHODL 比率-长期持有者和短期持有者市场正处于过渡阶段在经历了一个漫长而野蛮的熊市，并受到连续的去杠杆化事件的影响后，有迹象表明，现在很有可能处于熊市末期，并且正在进行转向牛市的周期性转变。通常这种时期也会表现为总损益主导地位的急剧变化，这种变化似乎正在发生。然而，无论是从持续时间的角度还是从已实现损益的相对规模来看，这种趋势仍然很微弱。在过去 12 个月中，资本从长期持有人持续向短期持有人转移。这很好地反映了在短期持有人从长期持有人那里购买比特币，长期持有者则继续抛售比特币（通常处于亏损状态）。市场似乎处于过渡阶段，从熊市后期开始走向牛市初期。以历史为导向，道阻且长。这些过渡时期的历史特征是宏观横盘市场延长，局部双向波动频发。来源：金色财经
金色财经2023-02-13

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