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国际央行鹰派立场粉碎了投资者的期望全球股票基金遭遇创纪录资金外流

普500指数现在稳固地处于令今年的三次熊市反弹止步的下行趋势线之下，并有望创下2008年以来的最大年度跌幅。　　“鉴于2022年的许多问题仍未解决，投资者应该做好迎接2023年开局艰难的准备，”巴克莱策略师 Emmanuel Cau在一份报告中写道。“通胀与经济衰退的辩论，企业盈利前景可能会继续主导市场。” 　　EPFR数据显示，在英国，股票基金在2022年出现263亿美元的创纪录资金外流。欧洲股票基金出现连续45周赎回，也将是除了2016年之外最糟糕的一年。　　按类型划分，美国的成长型、小盘股和大盘股基金都出现单周资金外流，其中价值股基金创下172亿美元的历史最高外流纪录。

金融界2022-12-24

华尔街起争议：恐慌指数VIX是否仍然可靠？

值一度达到36，比1990年以来每一次熊市触及的峰值都要低。　　这种异常的表现加剧了市场的担忧：要么是VIX指数失灵，要么是熊市尚未结束。事实上，正如芝加哥期权交易所波动率尾部对冲指数（VXTH）所显示的那样，买入波动率看涨期权的保护性交易不仅未能对冲2022年的损失，而且在许多情况下还造成了额外的损失。　　然而，衍生品专家称，VIX指数的表现合乎逻辑，之所以表现异常是因为，部分投资者为了抵御风险，将对冲偏好转向做空指数期货等领域。　　瑞士信贷股票衍生品策略主管Mandy Xu表示：“对利率上升和通胀的担忧导致股市出现大幅抛售，因此，投资者为了降低风险转向持有现金资产，股市的杠杆率显著降低，而持有现金就不需要买入看跌期权了。” 　　VIX指数的支持者认为，该指数在经济低迷时期的表现总体上符合预期，在94％的交易日中都高于历史平均水平，这一比例是除1990后的三年时间以外的所有时间里最高的。　　另一方面，VIX指数都还没有超过37，更不用说达到通常上能够暗示股市触底的水平了。根据这一观点，投行Evercore ISI和Strategas Securities今年早些时候曾表示，在VIX指数升至40点之前，股市可能不会构筑底部。　　但也有人认为，由于部分极端的投资者已经把股票持仓减到了最低，恐慌情绪并没有在波动率指数中体现出来。美国银行对基金经理的调查显示，去年秋季现金持有量升至6.1％，为2001年恐怖袭击后的最高水平，而股票配置则降至历史低点。　　这意味着，当股市暴跌时，现有对冲的利润已入账，投资者没有必要再去增加对冲仓位了。这解释了为什么12月14日美联储加大了其鹰派立场，而VIX指数却跟随标普500指数走低。　　与此同时，低仓位策略的盛行对许多投资者来说也带来了更大的风险：错失反弹机会。这就导致了在一整年的周期里，投资者纷纷买入价外看涨期权追逐收益，反复造成了“股市上涨，波动率指数上涨”的模式。　　也正因如此，VXTH的回报率暴跌，今年下跌27％，落后市场约7个百分点。　　Cantor Fitzgerald股票衍生品交易主管Matthew Tym称，“很多VIX参与者都期待指数大幅上涨，但未能如愿。实际上，波动性的增加有时是因为投资者惧怕错失机会而买入价外看涨期权而非（根据对冲需求买入）看跌期权。” 　　随着大幅回落成为2022年股市的一个特征，期权交易员正在通过0DTE（零天到期的期权），即期权到期时间在24小时以内的合约，寻求快速实现利润。高盛数据显示，第三季度，0DTE期权占标普500指数总交易量的44％。　　在某种程度上，这些快速波动合约的激增反映出市场的焦虑加剧。然而，这些都没有体现在VIX指数中，VIX指数是根据未来23至37天到期的标准普尔500指数期权计算出来的。　　Bianco Research分析师Greg Blaha表示，“‘波动性’已经改变，部分原因是这些短期期权合约的存在，如今VIX指数对股市筑底的反映可能不再像过去那样了。”

金融界2022-12-24

2023年股市将触底反弹！大摩：长期前景乐观这两只标的“值得留意”

始激进加息，该指数在今年 6 月就进入熊市，此后就一直处于波动之中。威尔逊认为，随着接近当前熊市的尾声，波动性还是会持续增加。（来源：TipRanks）威尔逊认为，当第一季度创下新低时就是一个极好的买入机会。因为接近年底时就开始展望2024年，届时盈利将再次加速增长。与此同时，摩根士丹利其他分析师指出，有两只股票已经处于“买入”区域。这些股票最近一直在探底，但仍保留分析师的买入评级——并提供稳固的上涨潜力。他们已经打开了 TipRanks 数据库来查看更广泛的分析师们是否也认同。 L3Harris Technologies, Inc.(LHX) 其中一家公司就是L3Harris，这是一家价值 390 亿美元的国防承包商机构，是 2019 年 L3 Technologies 和 Harris Corporation 的合并。L3Harris 为国防工业提供一系列技术解决方案，包括在重要的导弹预警和防御领域做出重要贡献。该公司还提供指挥和控制、ISR 和 SIGINT 以及电子战方面的产品。该公司去年的收入超过 178 亿美元，业务也遍及全球 100 多个国家。 2022财年第三季度指出，L3Harris 的总收入为 42 亿美元，同比持平。最重要的是，公司报告每股净亏损 1.56 美元，反映了每股 4.16 美元的一次性商誉减值费用。按照非美国通用会计准则衡量，L3Harris 第三季度每股收益为 3.26 美元，同比小幅上涨 1.5%，但低于市场普遍预期的 3.39 美元。因此，注重股息的投资者应该留意，L3Harris 第三季度的运营现金流为 5.88 亿美元，其中包括 5.46 亿美元的调整后自由现金流。这种强劲的现金状况让公司能够通过回购和分红相结合的方式向股东返还 3.86 亿美元。当前股息定为每股普通股 1.12 美元，或年化 4.48 美元，回报率为 2.2%。 L3Harris 最近一直积极采取行动，通过两次收购扩大在行业中的地位。首先是在价值 19.6 亿美元的交易中购买了 Viasat 的战术数据链产品，即 Link 16。本周早些时候，这笔收购获得了监管许可。第二笔收购是全现金收购 Aerojet Rocketdyne (AJRD)，总额为 47 亿美元。同时，购买 AJRD 表明 L3Harris 打算保持在导弹领域提供关键任务能力的地位。交易方面，L3Harris 的股票在过去两个月中下跌了 17%。在摩根士丹利分析师 Kristine Liwag 看来，投资者需要对这只股票给予更多的关注。 Liwag 指出：“我们将 LHX 视为 2023 年的新战术价值游戏。该股落后于国防同行和标普 QTD……我们认为，由于该公司 2022 财年年第三季度的盈利不佳、2022 年前景下调，导致其表现不佳。这样来看太有吸引力了，也不容忽视，预计 LHX 将缩小与同行的估值差距。” 当提及收购 AJRD 的细节时，Liwag 补充：“我们认为这笔交易本质上具有战略意义，使 LHX 能够扩大在导弹和太空终端市场的足迹，我们认为这也是国防部增长最快的预算。” Liwag 的评论支持她对该股的增持（即买入）评级，278 美元的目标价意味着该股在未来一年上涨约 36%。（来源：TipRanks） RingCentral (RNG) 接着，是一家通信技术公司——RingCentral，其软件为现代商务办公室面临的各种通信问题提供解决方案。 RingCentral 的产品允许用户通过办公室的中央计算机服务器路启用电话线路、视频通话、屏幕共享、呼叫转移和大多数其他电信功能，从而更轻松地管理商务电信。此外，RingCentral 的软件兼容许多流行的办公应用程序，例如 Outlook、Salesforce 和 Google Docs，并且可在桌上型计算机以及手持平板电脑和智能手机设备上使用。 RingCentral 的股价在 2020 年的新冠大流行时飙升，因封锁期间人们被迫在家工，为商业通信系统带来了溢价，投机者也不断推高了股价。然而在疫情缓和之后，生活形态恢复正常，这些公司中多数面临股价过度膨胀和过度支出的后果。因此在这种情况下，RNG 的股价今年也随之下跌了 82%。尽管如此，RingCentral 今年的利润和利润均继续上涨。2022 财年第三季度，RNG 的总收入为 5.09 亿美元，同比增长 23%。最重要的是，该公司的 non-GAAP 稀释后每股收益为 55 美分，比去年同期的 36 美分增长了 52%。收入和盈利数据均超出预期。这是由 ARR（年化经常性收入）的强劲增长推动的，该收入同比增长 25%，达到 20.5 亿美元。摩根士丹利分析师马歇尔（Meta Marshall）认为，虽然该公司股价在 2022 年长期下跌，不过近期内将上涨。马歇尔解释道：“我们认为，市场正在错失良机，因为看见公司自由现金流已经改善。” 然而，在目前的水平上，我们认为 RNG 的估值反映了更多的顶线熊市情景，忽略了现金流潜力。” 在量化 RingCentral 的前景时，Marshall 将该股评级为增持（即买入），目标价为 50 美元，这表明她有信心到明年这个时候股价将上涨 47%。（来源：TipRanks）

IreneLim2022-12-23

A股如何更平稳运行？融资端：融资结构多元化&执行退市制度投资端：培育机构投资者

991年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程，目前处在第六轮牛熊周期中。从时间上看，A股一轮牛熊周期为5-6年，而美股光牛市平均下来就12年，算上震荡市和熊市后，美股一轮牛熊周期近20年，A股的周期轮回节奏更快。从涨跌幅看，A股指数在牛熊市中的涨跌幅均很大，远超美股。1991年以来五轮完整的牛熊周期中上证综指在牛市区间的涨跌幅分别是1459％、195％/114％（第二轮周期中有两段牛市）、514％、109％和180％，换成复合年化涨幅为255％、125％/44％、112％、142％和207％，剔除第一次极端值后平均为126％，熊市区间的年化涨幅分别为-61％、-54％、-73％，-38％和-64％，平均为-58％，具体牛熊周期划分详见表2。对比美股，美股历史上6次牛市的年化涨幅为25％、37％、11％、17％、15％、14％，平均年化涨幅20％，5次熊市的平均年化涨幅为-28％。　　　　　　　　那么，A股要实现降低市场波动，健全资本市场功能，应该从哪些方面继续努力呢？我们认为主要包括两方面：一是在股票供给端，引导融资结构多元化并完善退市制度，二是在股票需求端，培育和壮大机构投资者。　　2. 融资端：融资结构多元化&执行退市制度　　通过全面注册制提高融资主体多元化，反映实体经济结构变迁。对比中美上市公司结构，A股中金融和周期行业占比较高，而美股中科技和消费占比较高。从2021年净利润占比看，A股金融+周期占比为68％，科技+消费为18％，而美股金融+周期为42％，科技+消费为49％。从最新总市值占比看，A股金融+周期占比为32％，科技+消费为44％，而美股金融+周期为25％，科技+消费为61％。长期以来，美股消费和科技行业占比高得益于美国经济结构消费主导和推行注册发行制。　　从支出法看，美国个人消费占GDP比重从1980年的61％升至2021年的68％，消费产业主导经济发展，反映到资本市场消费和科技行业占比高实属应然。另外，从1980s年代开始，美国大力发展直接融资，VC、PE等股权投资基金积极为IPO前的企业提供融资，助推了微软、苹果、谷歌等一批世界级高科技企业崛起。根据美国全国风险投资协会统计，2021年全球风险投资总规模达6830亿美元，其中美国位列第一，总规模为3422亿美元，占比50.1％，而中国为1138亿元、16.7％。由于美国IPO发行实行注册制，风险投资有完善的退出渠道，这就使得一级市场与二级市场实现良性循环，融资结构更多元化，使得资本市场与实体经济结构趋于一致。　　相对而言，当前我国消费占GDP比重也不低，2021年达到54％，但是A股市场消费股占比并不高。而且，企业直接融资占比长期偏低，2021年非金融企业境内股票融资占社融比重为3.9％左右。加之，长期也来我国IPO发行实行核准制，这对企业财务要求较高，这就限制了部分未盈利高科技企业难以上市。从而，金融和周期行业公司在业绩高点上市后，后续业绩不及预期，从而A股业绩波动也较大。　　为降低A股业绩波动，A股市场需要从股票发行端入手，着力推动融资结构多元化，降低金融周期行业公司占比。近年来，A股也积极推行了注册制改革，科创板和创业板已经实行注册制，设立北交所助力专精特新企业融资，新上市公司中科技和消费占比也在提升。截至2022/11/24，今年以来科技+消费公司IPO融资家数达到221家，占比达到62％，IPO融资额达到3534亿元，占比达到66％，科技和消费公司融资已占大头。展望未来，A股市场上市制度改革还有进一步优化的空间，全面注册制改革有望得以落地，同时增强发行制度对消费和科技公司的政策导向，助推新兴经济的企业发展壮大。　　　　严格执行退市制度，保障市场生态平衡。近年来我国建立起多层次市场体系，持续优化IPO流程，保持新股发行常态化，随之而来的问题是退市制度迟迟未推进，A股上市公司家数大幅增长。按当年退市数量与上市公司总数之比衡量退市率，2010年以来美股历年平均退市率已经达到7.1％，而同期A股仅0.25％。截止2022/12/12，不考虑美股SPAC发行上市公司，2010年以来美股每年通过IPO上市公司数量平均为279家、退市公司为253家，而A股分别为261家、11家，对比而言，美股上市和退市公司家数基本相当，而A股长期上市公司家数远超退市公司家数。美股退市比例较高源于美股具备完备的退市制度，一般退市包括两种情形：一是强制退市，这是因为上市公司无法达到相关财务标准或市场化标准，或违反交易所相关规定，二是自愿退市，这是源于上市公司出于私有化、并购重组、估值过低、交易量过低等经营发展原因自愿选择退市。在选择退市后，这些公司仍可能继续交易，主要通过场外柜台交易系统（OTCBB）和粉单市场进行。　　当然，近年来A股退市制度改革也逐步深化并已经取得实质性进展，2021年A股退市20家公司，今年（截至2022/12/12）A股退市公司数已达50家，创历史新高，这得益于2020/12/31沪深交易所正式发布“退市新规”。作为注册制的配套制度，修订后的退市规则已经可以对标美股。修订内容包括：（1）完善退市指标，包括财务类指标、交易类指标、规范类指标和重大违法类指标，（2）简化退市流程，包括取消暂停上市和恢复上市环节，取消交易类退市情形的退市整理期设置，将重大违法类退市连续停牌时点延后。未来随着A股退市制度严格执行，A股有望实现优胜劣汰的自我净化，上市公司整体质量得以提高，优化市场资源配置效率。　　　　　　　　3.投资端：培育机构投资者　　相对美股，A股机构投资者占比偏低。对比美股， A股长期以来投资者结构中散户占比偏高，而机构投资者占比偏低，从交易特征看散户投资者换手率高而机构投资者换手率低，这就导致A股市场波动性比美股更高。根据中国基金报援引天相投顾数据，2021年纳入统计的封闭式、股票型开放式和混合型开放式（不含指数型封闭式、指数型开放式、混合型保本基金）的整体平均换手率为2.41倍，而全部A股为6.19倍，机构投资者换手率处于较低水平。在总市值口径下，我们测算22Q3散户投资者占比为14.8％，法人为38.1％，自然人为10.5％，机构投资者为18.4％，A股机构投资者占比不高，与美国仍有较大的差距。根据美联储数据，22Q2美股市值中散户、自然人及非营利组织持股市值占比为40.0％，机构投资者为59.1％（其中较大的机构投资者如共同基金占比为19.0％、外资为16.8％、养老金为10.0％、ETF基金为7.6％）。美股机构投资者规模如此庞大得益于1980年以来美国以养老金为代表的长线资金入市，机构投资者占比从1970年的20％升至2000年的63％。　　政策助力培育机构投资者。近年来我国监管层正在积极引导长线资金进入A股，助力培育机构投资者。10月26日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合印发《个人养老金实施办法》，这是规范发展第三支柱养老保险的重要举措。其他引导长线资金入市的举措仍需进一步推进，比如：　　首先，银行理财和保险资金配置权益比例仍可进一步扩大。虽然短期内权益类资产的波动率较大，但拉长时间来看收益率明显高于其他资产，以社保资金为例，在2005年至2021年的年化投资收益率（涵盖固收和权益等多资产投资的复合收益率）达到了9.7％，相较而言同时期内我国10年期国债利率的中枢仅为3.5％。因此，对于负债久期较长的资金而言，加大权益类资产的配置力度能够有效增厚利润。社保基金高投资收益率背后主要源自于较高的权益配置仓位，我们此前在《各类投资者的仓位分析-20220516》中推算过，社保基金自身的股票仓位大约在25％-35％左右。相较而言，截至22Q2银行理财产品投资权益类资产的比例仅3.2％，22Q3商业保险资金中仅12.1％投资于权益，此外我国养老金体系中个人养老金的发展还处于初期阶段，前述这些资金入市的空间还很大。　　其次，对于投资表现亮眼的社保基金，可以考虑通过国有资本划转的方式来扩大社保基金的资产规模。目前社保基金仅可获得划拨国有股份的分红收入，而若赋予社保基金将划转国有股份变现的能力，使得社保基金可以用资本收益来填补收支缺口，则未来社保基金入市的资金规模也有望相应增加。　　最后，鼓励更长封闭期的封闭式公募产品的发行同样有利于引导资金进行长线投资。截至22Q3，A股开放式公募基金资产总额为23万亿，而封闭式基金仅为3万亿，其中封闭期为1年内（含1年）的基金资产总额及占比为2.0万亿元、60％，1-2年期基金为0.19万亿元、6％，2-3年期基金为0.24万亿元、7％，3年期以上基金为0.88万亿元、27％，可见大部分封闭式基金封闭期都偏短。从长远的角度来看，封闭期较长的公募产品带来的投资体验感其实更佳，以万得普通股票型基金指数来计算，投资者从2004年起任意时间点购入基金并持有一年，取得正收益率的概率仅68％，购入基金并持有3年，取得正收益的概率提升至81％，购入基金并持有5年，取得正收益的概率提升至92％。同时，较长的基金封闭期能够避免基民频繁的申购赎回，进而使得基金经理能够进行更加稳健且长期的布局，并减少诸如追涨杀跌等不利于资本市场长期健康发展的投资方式。　　　　风险提示：海外地缘冲突加剧引发市场调整，美联储加息节奏超预期。

金融界2022-12-23

1600亿元！多地“真金白银”促消费！科技、港股互联网板块受资金追捧！基金经理发表最新事件快评

息，于2021年初准确预测港股转势步入熊市的摩根士丹利首席亚洲股票策略师郭强盛认为，经过长达23个月的审慎看法后，目前正极度看好中港股市前景，相信中港股市正处于新牛市初期，预期环球资金会从美国等地流入中港市场。港股互联网（513770）基金经理丰晨成最新观点指出，2022年国内衣食住行类App流量依然保持显著增势，头部公司流量格局稳定，出海空间依然广阔。互联网助力实体经济，云计算和SaaS空间仍广阔。政策底先于经济底，一旦发力方向确定，市场将迎来beta性质的改善机遇。在此过程中，基本面的复苏会有波动，互联网公司业绩磨底，预计降本增效仍为主旋律，防控政策变化、经济复苏具备强确定性。降本增效后利润率上行，中期增长看出海。对于当前港股互联网板块的投资价值，丰晨成认为，港股互联网板块估值修复未结束，在宏观经济复苏、行业政策施力、公司降本增效下，叠加外部环境：互联网政策底确立、中概退市危机缓解，以及美国加息周期结束，港股对外资吸引力提升等因素共同带来港股互联网板块否极泰来的投资机遇。风险提示：科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布日期为2019.3.20；港股互联网ETF被动跟踪HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，科技ETF的风险等级为R3-中风险；港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-21

兴业证券张忆东：2023年中国股市尤其是港股有望迎来投资“大年”，看好数字经济等四大主线

，他表示，2023年美股从2022年的熊市走向牛熊转折阶段、震荡筑底，但是，赚钱效应很可能不如中国股市。

金融界2022-12-21

突发事件！美国最大比特币矿工“申请破产” 上市后股价崩跌98%

168财经报社(香港)讯随着今年加密熊市的到来，美国最大的比特币矿工Core Scientific宣布申请破产，作为上市公司，其股票在今年崩跌98%。据熟悉公司财务状况的人士透露，Core Scientific的资金从2021年7月的43亿美元下降到2022年12月20日的7800万美元。随着能源价格显着上涨，例如2022年美国的电价平均约为每千瓦时0.149美元，比2021年高出8%，像Core Scientific这样的工作量证明矿工面临着一个巨大的问题。美国CNBC报告补充说，该矿业公司仍在产生“正现金流”，但无法偿还用于购买昂贵采矿设备的债务。然而，Core Scientific不打算清算，而是“在与高级证券票据持有人达成协议的同时正常运营”。 (来源:CNBC) 此外，这家总部位于德克萨斯州的上市公司，此前曾被CNBC指出：“经营业绩和流动性受到比特币价格长期下跌、电力成本增加的严重影响，”而全球比特币的哈希率则出现了巨大的上涨。文章中也提到，破产的加密货币贷方Celsius Network是Core Scientific的主要客户之一。因此，这家矿业公司受到了Celsius连锁反应的影响。截至12月21日，Core Scientific美股股价全年崩跌98%。 (来源:谷歌) Core Scientific此前曾在10月份的文件中表示，其普通股持有人可能会“损失全部投资”，但如果整个行业复苏，情况可能并非如此。与Core的可转换票据持有人交易削减的结构是这样，如果比特币的商业环境实际上有所改善，普通股持有人可能不会被完全消灭。但显然，情况并非如此，直至目前，加密熊市/寒冬依然未离开。该公司还透露，它不会偿还10月下旬和11月初到期的债务，并表示债权人可以自由起诉该公司不还款。 Core主要生产比特币，其代币价格已从2021年11月的69000美元以上的历史高点跌至16800美元左右这种价值损失，加上矿工之间更激烈的竞争，以及能源价格上涨，已经压缩了它的利润率。 Core Scientific并不是唯一一家在2022年受到熊市影响的公司，FTX在11月的崩溃给加密货币借贷机构BlockFi带来巨大压力。该公司的现金非常少，美国证监会(SEC)向该公司收取1亿美元的费用，以及做市商Auros，由于其易受破产加密货币交易所的影响而损失约2000万美元。值得关注的是，BlockFi和Auros都在12月申请第11章破产保护。随着FTX蔓延蔓延，加密货币交易商Auros Global未能支付去中心化金融(DeFi)贷款。该公司从Maple Finance的M11信用池中拖欠了一笔价值300万美元的2400以太币贷款。 “由于FTX破产，Auros正面临短期流动性问题，”化名信用池经理M11 Credit发推文说。Auros加入了其他数字资产公司的行列，包括BlockFi和Genesis Global Capital，随着危机蔓延到整个加密行业，这些公司面临财务困难。现在长达一年的市场暴跌的这一阶段开始于加密货币交易所 FTX 及其兄弟公司Alameda Research资不抵债，并于本月早些时候申请破产保护。#NFT与加密货币#

小萧2022-12-21

再见“日本黑天鹅”！美元反弹“空头金叉提振情绪“ 人民币清淡走软”疫情恐慌深化“

)从上方突破100小时移动平均线以描绘熊市交叉，并暗示美元兑六种主要货币的指标进一步下行。因此，上述103.95附近的支撑线成为美元指数交易员的主要关注点，因为突破该支撑线可能会迅速拖累美元指数跌向月度低点103.43。如果美元指数在103.43上方仍然看跌，则103.00和102.00的整数位可能会在突显5月低点101.30附近之前吸引交易员。 (美元指数小时图，来源:FXStreet) 另一方面，前面提到的HMA保护美元指数在104.30-35附近的直接上行。此后，自12月8日以来的向下倾斜趋势线，对美元指数交易者来说至关重要，因为突破该趋势线将让多头获得控制权。总体而言，尽管最近出现反弹，但美元指数仍然看跌。人民币清淡交易中走软在岸人民币在早盘交易中在不到80点的非常狭窄的范围内波动。货币交易员表示，由于新冠疫情席卷交易大厅，绝大多数国内市场参与者在家工作或请病假，截至中午左右成交量缩减至86亿美元。一家外资银行的交易员表示：“由于有这么多人生病，交易不由自主地变慢了。”他指出，交易兴趣通常在年底假期前已经很低。那些认为世界经济明年可以避免最艰难的着陆的人正在密切关注中国，看看其放松已引发病毒爆发的大流行限制措施是否会帮助这种情况发生，或者最终破坏这种情况。开市前，中国人民银行(PBOC)将中间价定为兑美元6.965，比之前的中间价6.9861高211点或0.3%。在即期市场，在岸人民币兑美元开盘报6.9705，午盘报6.9706，较前一尾盘收盘价下跌96点。华侨银行大中华区研究部主管Tommy Xie表示：“新冠海啸对近期经济活动的破坏是显而易见的。” “经济复苏的步伐可能取决于几个因素，包括中国何时会度过当前的感染高峰，以及中国当前的新冠海啸是否会滋生新的令人担忧的变种。” Xie指出，北京早于预期放宽大部分严格的病毒预防措施的决定在短期内对经济不利，但对2023年的增长有利。一些交易员还表示，由于市场继续消化日本央行一天前出人意料的调整政策以允许长期利率进一步上升的债券收益率控制，人民币的普遍疲软受到限制。这一调整提振了日元并打压了美元。截至21日午盘，美元指数为104.086，而离岸人民币兑美元汇率为6.9762。

小萧2022-12-21

日本央行提升收益曲线风险市场恐再次受到抛压稳定币市值降低 — 2022.12.21

，ETH也能勉强挤进美股。但在目前的熊市情况下，即便是BTC都已经不够看了。尤其是在FTX暴雷后欧美的主流机构都出现了离场的迹象，所以最起码在币市的市值回升，购买力上升，外部资金大规模进入前，和纳指期货的高度同步只有好处而没有坏处。尤其是外部资金的进入或者是内部资金的离场仍然是判断币市走势的有效方式。从截止到今天早晨八点的数据来看，作为成交主力的USDT市值再一次出现了上升，虽然增涨的幅度并不大，但也表明了以欧洲人为主的购买主力不但没有在通胀的阴影下缩减开支，反而还在追加投入的资金，尤其是USDT的市值前两周已经是净增涨的趋势，新入场的资金即便不会马上转换为购买力也代表了下场的可能。而作为成交次主力的BUSD，虽然Binance的FUD已经渡过，大规模的提现行为几乎中止，利空的信息也被平息，但BUSD的市值不但没有恢复，还是出现了降低的情况。虽然降低的幅度不大，但是从时间上来看，BUSD市值的下降很难判定和USDT市值的上升有关联，因此BUSD的减值很有可能就是资金的真正离场。之所以没有提USDC也是因为昨天晚上做视频的时候就发现了，相对USDT和BUSD都是较小幅度的市值变化来说，代表了美元主力的USDC市值的降低就是数倍于USDT和BUSD的变化值，近4亿美金的24小时内减值还是一笔蛮大的数据，尤其是在Binance存量资金没有变化的情况下，这部分减值很有可能就是美元投资者的离场。所以从三个主力稳定币的市值来看，USDT的少量增值仍然无法对冲BUSD和USDC市值的降低，也代表了更多场内资金的流失，也不是不能理解，毕竟周末就到圣诞节了，该结算的也要结算了，该准备发奖金的也要开始套现了，对于更多的传统投资者来说，即便是再喜欢稳定币，年终奖也会是要美金更为稳妥。最后仍然是看一下BTC和ETH的交易所互动，首先还是转入到交易所的抛压情况，可以看到周二的数据确实出现了提升，但提升量并没有很高，甚至低于上周的平均抛压，这也说明了持币者已经陆陆续续的脱离了恐慌的情绪，虽然价格的变动依然引发了短期获利筹码的离场，但更多的筹码依然在向着长期持有移动。在看交易所提现数据之前，可以先看一下作为欧洲和美国购买力的USDT和USDC转入交易所的资金量，USDT仍然在欧洲的主力交易时区保持着较强的购买，而USDC的购买情绪也有高于近半年平均值的表现，从这个方面来看，降低的币价对于存量资金还是有一定的吸引力，剩下的就是看这部分新购买的筹码会否短期抛售。在看到了资金量的数据后，再回过头看从交易所的提现数据就可以清楚的发现，不论是BTC还是ETH确实是出现了净流出的迹象，而且更多的流出不在是因为对于交易所暴雷的恐慌，而是因为价格降低而抄底的行为。但也仍然可以看到，买入的力度并不是很大，虽然可以覆盖整体的抛压，但减持量有限。总结：日本央行的实质加息行为在短期内让主力风险市场可能遇到的抛压增重，翻倍的借贷利率在熊市低收益的情况下很大的可能会促使资金回流，但即便如此，0.5%的长端利率仍是较低的水平，不会造成本质性的破坏。而随着圣诞节的到来，更多的博弈要放在2023年一月的上半月，尤其是工资的上涨与否才是关键。而对于币市来说，不稳定的市场情绪仍是阻碍场内资金变为购买力的主要原因，而通过稳定币的市值可以看到，虽然USDT的市值接连15天都出现了上涨的趋势，但上升量仍然不足以对抗BUSD和USDC市值的减值，尤其是代表美元的USDC再次出现24小时内的大幅度下降，对于币市的购买情绪起到了负面的作用。

Phyrex2022-12-21

风险市场情绪不佳经济衰退成博弈主导币市购买力仍显不足 — 2022.12.20

了然。所以掌握资金量的走势才是最好的在熊市判断周期性变化的最好方案。从截止到今天早晨八点的USDT市值来看，暂时还没有变化。虽然USDT已经连续两周出现了市值上升的迹象。甚至是周末两天都有少量的增涨，但毕竟欧洲和欧元区也面对着央行强势的通胀预期，这对于资金是一个较大的考验，但从转入交易所的资金量来看，欧洲的主力交易时区仍然是资金最活跃的时期。尤其是作为币市成交主力的USDT，尤其是在非FUD情况下市值的变化是最早反应出币市走势的风向标。接下来是成交次主力的BUSD，因为Binance的FUD上周导致了BUSD市值的大量收缩，甚至这部分资金并没有明显的迹象注入到USDT和USDC中，基本可以视为“退市离场”，而到今天虽然FUD已经不攻自破，但BUSD的市值仍然没有恢复的迹象，虽然已经停止下跌，但也没有上升的趋势。这对于成交量也是不利的因素。而最后代表了美元资金和机构的USDC来说，情况也比预期的要好一些，虽然美联储表示出对于终端利率的强势预期后，USDC的市值出现了几天的减值，但从13日开始USDC的市值猛增24亿美金，当然这部分的资金大概率是Binance为了应对提现而导致，但从13日以后仍然能看到小幅的增涨，今天也上涨了5千万美金的市值。虽然还是很难做出明确的判断，但对于当前本身就是复杂的宏观局面来说也是正常，起码到目前为止并没有出现明显的资金大幅上涨的趋势，虽然最近两天三个主力稳定币的市值确实有上涨，但仍难以构成较强的反弹局面，就更别说反转了，目前币市需要的还是真正的利好，哪怕是来自于主力风险市场的。最后从BTC和ETH的抛压情况来看，即便是进入到了美国的主力交易时区后，抛压的情况也没有出现大幅的提升，和最近半年的数据相比，几乎已经是FTX暴雷前的平均水平，这也说明了虽然情绪上币市并没有完全修复，但持币者已经恢复了冷静，换手率开始下降，尤其是当价格出现下跌的时候。从资金面我们已经看到了，并没有明显的提升迹象，所以即便是抛压出现了降低，但从交易所转出提现的数据仍然也跟着下跌，虽然小伙伴认为还是因为Binance的提现导致，但实际情况是从周末开始净流出已经大幅降低，因为恐慌而导致的提现几乎不存在了。剩下的提现中更多的还是投资者的真实买入。交易所的存量确实因为Binance的FUD导致了大量的减持，但BTC和ETH存量的降低依然帮助币市减少一次性大幅砸盘的可能性。尤其是当交易所都在追寻合规的情况下，主力交易所长时间用数据砸盘的可能性几乎不存在了，尤其是长期持有者的增加，币市的流动性必然也会进一步的萎缩。总结：目前的风险市场并没有能够明显改观的数据支持和情绪依靠，这也是美联储对于市场的预期，只有更差的市场才能迫使劳动力市场的转冷，进而倒逼销售端的降价。尤其是圣诞节将至，不论是美联储真的打算扩大终端利率还是只是对于市场的预期管理，作用已经实现了，更多的博弈仍然要看2023年了。而对于币市来说，目前BTC和ETH也没有摆脱FUD的打击，虽然持币者的情绪面已经恢复，但购买力仍然不足，欧洲央行强势是否会成为阻碍欧洲人购买的原因目前也还没有明确的答案，美国人的入场也还没有看到迹象，这些对于币市来说都不是好消息。主力稳定币市值确实出现连续两天上涨，但谁知道接下来呢。

Phyrex2022-12-21

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