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比特币迎来关键时刻：降息预期、巨额ETF流出和重磅空投如何影响未来 !

有者的未实现损失略有增加，但还没有达到熊市水平，现在更接近2019年币价震荡时期。短期持有者的MVRV已经跌破1.0的盈亏平衡值，目前和2023年8月时差不多。行情方面，昨天美股继续走弱，但比特币在下跌中找到了强劲的支撑，说明市场还有需求。今天的需求持续性一般，说明市场流动性还是不好，资金都在等宏观环境的明确。明天的非农数据非常重要。大级别的结构没有问题，54000-57000的支撑力度也很强。昨天的测试结果有效，现在的高位结构显示的是吸筹状态，而不是卖出，牛市的逻辑仍然不变，继续持仓。 ETH联动走势也在继续跟随。山寨币方面，山寨币的走势和比特币联动，但这次比特币下跌时，山寨币并没有大幅下跌，说明山寨币在经历了大跌后，整体筹码结构已经改善，价格回到合理区间后，供应也减少，继续筑底。来主页一起玩耍~ 来源：金色财经

金色财经2024-09-05

债券基金近期波动加大，该如何应对？历史年年正收益，黑马债基天弘季季兴三个月定开9月5日起开放

牛市时不会因大量资金涌入而摊薄收益，在熊市时也无大额资金赎回之忧，整体操作风格更加稳健，有利于基金长期业绩的持续增长。多元策略加持，追求稳中求进在投资策略上，天弘季季兴同样展现出了其卓越的能力和独到的见解。该基金采用多元策略进行资产配置，精选3年期左右的金融债及高信用评级的企业债等优质资产作为底仓；同时结合市场波动情况灵活调整仓位比例以增强收益。此外，天弘基金还独创了固收投资五周期框架，从宏观经济、政策、机构行为、仓位和情绪等多个维度出发对固收市场进行全面深入地分析与预测。这一框架的运用为基金的投资决策提供了强有力的支持，确保了基金能够在复杂多变的市场环境中保持敏锐的洞察力和准确的判断力。总而言之，天弘季季兴三个月定期开放债券型基金凭借其独特的运作模式、稳健的投资策略和强大的投研实力，在债券基金市场中脱颖而出。对于追求行稳致远投资收益和风险控制的投资者而言，该基金无疑是一个值得关注和考虑的投资选择。天弘季季兴三个月定开C（代码：008645）每三个月开放一次，最近一次开放期是2024年9月5日~9月12日，支付宝、天天基金、京东金融等有售，投资者可关注。展望后市，我们应当避免仅因短期波动就放弃长期持有的投资策略。尽管近期在政策引导收益率曲线的背景下，短期内可能会呈现震荡格局。但从中长期来看，宏观经济景气整体平稳趋弱基本面没有发生根本性的变化，债市资产配置力量偏强，中期维度利率中枢依然有望延续下行趋势，债市长期向好大逻辑未改。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。历史业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同等法律文件，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。天弘季季兴历史年年正收益及基准对比如下（20-23年）:2.87%（2.84%）、4.83%（4.73%）、3.12%（3.12%）、4.85%（4.44%）。内容来源：证券之星以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-05

美元“熊市”快要来了？荷兰国际集团最新民调：25%支持欧元/美元年底超过1.13

荷兰国际集团最新民调显示，25%受访者支持欧元/美元年底超过1.13，称美元人气逐渐恶化。

会员

小萧2024-09-05

看跌势头：SHIB、BONK 和 PEPE 将会复苏吗？

加密货币市场弥漫着熊市势头。表情包币 SHIB、BONK 和 PEPE 面临下行压力。投资者担心市场波动和规则不明确。这些货币最近大幅下跌。许多人想知道，在对安全性和采用缓慢的担忧中，它们是否会反弹。分析SHIB、BONK和PEPE：它们能够克服看跌势头吗？ 1. 柴犬（SHIB）——与看跌势头斗争 SHIB自 2024 年 5 月以来一直在下跌。目前交易价为 0.00001359 美元，下跌 1.81%。其 RSI 为 42.20，表明它并未超卖，但卖家仍在控制之中。 SHIB 持有者担心其近期不会超过之前的高点。针对 meme 币的新规则无济于事，而且也加剧了这些担忧。我想这是一种可以理解的反应。 2. Bonk（BONK）——下行螺旋 BONK也下跌了。它在 6 月份达到 0.000036 美元的峰值，但现在交易价格约为 0.00001696 美元。其当前 RSI 为 43.13，表明购买兴趣减少。交易员们密切关注着 BONK。他们担心安全风险以及新规则可能对小额货币产生的影响。 3. Pepe Coin（PEPE）——面临阻力 PEPE自 6 月中旬以来一直下跌。其价格从 0.000001800 美元跌至 0.000000667 美元。它努力突破 0.000001200 美元和 0.000001800 美元。由于 RSI 接近 50 左右，可能很快就会出现更多抛售。投资者怀疑 PEPE 能否超越早期的炒作。这些 meme 币对抗看跌势头。投资者怀疑它们是否会复苏。市场表明加密货币的风险有多大。人们关注 SHIB、BONK 和 PEPE 以寻找转机的迹象。其他问题使情况变得更糟。一些网络的高费用降低了人们的兴趣。对采矿业的环保担忧使一些人重新考虑投资。许多人发现加密技术难以掌握，这加剧了负面情绪。 SHIB、BONK 和 PEPE 的粉丝们希望未来的日子会更好。但复苏并不容易。这些代币必须克服价格障碍、市场疑虑和严格的规则。它们的未来取决于是否能展示出实际用途并战胜当前的看跌势头。来源：金色财经

金色财经2024-09-05

Glassnode：短期内加密市场波动或加剧更像2019年的市场情况

实现亏损相对于市值的规模也尚未进入全面熊市，更接近于动荡的2019年。我们可以通过评估 STH MVRV 比率来支持上述观察，该比率已跌破 1.0 的盈亏平衡值。在 FTX 失败后的复苏反弹期间，该指标的交易水平与 2023 年 8 月相似。这告诉我们，普通新投资者持有未实现损失。一般而言，在现货价格恢复 6.24 万美元的 STH 成本基础之前，市场预计会进一步疲软。我们可以通过检查 STH 投资者群体中的子集来增强对这一评估的信心。目前，STH 群体中的所有年龄段都持有未实现亏损，其平均成本基础如下： 1d-1w: $59.0k（红色） 1w-1m: $59.9k（橘色） 1m-3m: $63.6k（蓝色） 3m-6m: $65.2k（紫色）投资者反应评估未实现损失可以深入了解市场投资者所面临的压力。然后，我们可以补充分析已实现利润和损失（锁定），以更好地了解这些投资者如何应对这种压力。从已实现利润开始，我们可以看到在 73,000 美元的历史高点之后出现了大幅下降，这表明自那时以来花费的大多数代币都锁定了越来越小的利润量。转向已实现损失，我们注意到亏损事件有所增加，随着市场下行趋势的推进，交易量正在上升至更高水平。亏损事件尚未达到 2021 年中期抛售或 2022 年熊市期间的极端水平。然而，逐渐走高的趋势确实表明，一些恐惧正在蔓延到投资者的行为模式中。从卖方风险比率的角度来看，我们可以看到，与整个市场规模相比，总实现利润和损失相对较小。我们可以在以下框架下解释这一指标：高值表示投资者花费代币的利润或损失相对于其成本基础较大。这种情况表明市场可能需要重新找到平衡，并且通常会遵循高波动性价格走势。低值表示大多数代币的支出相对接近其盈亏平衡成本基础，表明已达到一定程度的平衡。这种情况通常表示当前价格范围内的“盈亏”已经耗尽，通常描述低波动性环境。卖方风险比率已降至较低水平，表明大多数链上交易的代币价格非常接近其原始收购价。这表明在当前价格范围内，获利和亏损活动逐渐饱和。从历史上看，这暗示着短期内波动加剧的预期，与 2019 年的情况类似。驾驭周期在下行趋势中，耐心和持有成为主导市场动态。大量长期持有者代币被花掉以赚取 3 月 ATH 的利润，造成净供应过剩。最近，LTH 放缓了获利回吐的速度，在 ATH 上涨期间积累的供应逐渐成熟为长期持有者。然而，历史上 LTH 供应像这样增加的例子表明，这通常发生在向熊市过渡期间。结合上述观察，我们注意到，随着代币成熟并转变为长期持有者，新需求投资者持有的财富在最近几个月有所下降。新投资者持有的财富百分比未达到之前 ATH 分配事件期间经历的高限值。这可能表明 2024 年的峰值更符合 2019 年的中期周期高点，而不是 2017 年和 2021 年的宏观高点。为了总结我们的分析，我们将参考一个简化的框架，使用关键的链上定价水平来思考历史比特币市场周期：深度熊市：价格低于实际价格。（红色）早期牛市：价格在实际价格和真实市场均值之间交易。（蓝色）热情牛市：价格在 ATH 和真实市场均值之间交易。（橘色）欣快牛市：价格高于前几个周期的 ATH。（绿色）在此框架下，价格走势仍处于热情牛市结构内，这是一个建设性的观察。然而，如果出现局部低迷，51,000 美元的定价水平仍然是一个关键的关注区域，必须保持这一水平才能进一步升值。总结比特币目前仅从历史高点回落了 22%，比之前的周期回落幅度要小得多，普通 BTC 投资者仍然获利颇丰，凸显了他们持仓的稳健性。尽管如此，短期持有者群体继续承担较高的未实现损失，表明他们是主要的风险群体，也是经济低迷时卖方压力的预期来源。除此之外，获利和亏损活动仍然非常少，表明我们目前的区间已经饱和，卖方风险比率等关键指标也已饱和，这暗示着近期波动性可能会加剧。来源：金色财经

金色财经2024-09-05

挑战电报小游戏火鸡大亨扛起BASE链Web3游戏大旗

佳绩。这些项目的出现，让一部分人即使在熊市也获得了丰厚的回报。然而除了电报链外，另一个不容忽视的链在近期实现了爆炸式增长，其无论在背后资本的实力还是本身生态发展上都不输给电报链，这就是由全球最合规、最有实力的Coinbase作为后台推出的BASE链。由Coinbase牵头，BASE链在合规方面、稳定币支付方面及活跃用户方面都有了海量的增长，其日活跃地址数量超过100多万，每日交易额超越1300多万笔，更是在近期出现了融资几千万至上亿美金的项目。与电报链相比，BASE链更适合高质量，发展空间更大，更有持久性的应用。在这样的背景下，一款部署在BASE链上的Web3游戏，火鸡大亨（Turkey Tycoon）应运而生。在Ton链小游戏火热时，BASE链忽然推出了Web3游戏火鸡大亨（Turkey Tycoon），这是一件耐人寻味的事情。与以往传统链游有很大不同，火鸡大亨不仅有着较长的开发周期保证其开发质量，其在游戏可玩性上，游戏世界观及经济模型上都有着出色的设计。这或许是BASE链游戏和电报小游戏拉开斗争序幕的开始，如果notcoin能一鸣惊人，那么作为BASE链的Web3.0游戏，其潜力绝对不容小觑。相对于Ton链小游戏，Turkey Tycoon更像一场巨作。 Turkey Tycoon以探索并开发火星为游戏主线，游戏采用DC超人诞生的灵感，遥远的外太空火鸡一族因其星球火种即将消亡，于是在宇宙中多方探索后，找到了火星，并将整个族群迁移到火星，在火星上重建家园。玩家在游戏中扮演一名火星移民，从最开始一无所有到建立自己的商业帝国。Turkey Tycoon结合了SocialFi、GameFi、Play to Earn、Metaverse等各类优秀设计。玩家可以制定自己的策略，选择不同的地块，建设各种不同的房产。房产可抵押，可交易，玩家不仅可以体验火星房产开发的乐趣，同时还可以从中赚取加密货币。 Turkey Tycoon的开发团队来源于美国几十人的游戏极客，团队成员是游戏领域的深度爱好者，在大学期间就曾开发出多款火爆的游戏应用。同时该团队成员80%是马斯克的粉丝，对开发火星有着极大的热情。如何打造一款既有趣，好玩，又有价值的应用一直是Turkey Tycoon团队乐此不疲思考的问题。由于团队成员有着多年的游戏及社交领域的积累，团队认为游戏不仅有着娱乐属性，更有着社交属性。而游戏本身又可以构建出元宇宙场景。在经历团队孜孜不倦的调研和踏踏实实的开发后，Turkey Tycoon于近期推出市场。点击挖矿已开启，百万美金TMARS等你拿！ Turkey Tycoon在近期开启了自己的抢占市场之路。相对于传统游戏市场几十亿的用户，区块链行业的人数还是太少，为此Turkey Tycoon在使用上和推广上都进行了精心的设计。使用上，Turkey Tycoon采用了web3钱包登录，用户使用推特账户就能快速登录系统，避免了传统钱包创建钱包等复杂的流程，同时也有着不输于传统钱包的安全。在推广上，Turkey Tycoon借鉴了notcoin的点击挖矿的模式，新用户通过点击挖矿就能获得其平台通证TMARS的空投。项目为玩家准备了至少百万美金的空投计划，用户只需授权推特登录即可参与点击挖矿，从而获得平台通证TMARS。除了自己挖矿外，用户邀请好友挖矿也会获得丰厚的TMARS奖励。早期参与Ton链游戏的用户都能获得不少收益，那么声势如此浩大的BASE链上web3游戏Turkey Tycoon又会给用户带来哪些惊喜呢，值得期待！关注下方社区掌控火鸡大亨最新动态： X https://twitter.com/Turkey_Tycoon Telegram 中文: https://t.me/TurkeyTycoon_CN English: https://t.me/TurkeyTycoon_EN Discord https://discord.gg/turkeytycoon Official Website https://bmars.io 来源：金色财经

金色财经2024-09-05

排名前 10 位的 Memecoin 平均价格暴跌 63%

亏损运营表明 memecoins 已从熊市最深渊时之前平均 92.85% 的跌幅中回升。当前平均回撤率等数字给 memecoin 社区成员带来了希望，他们可能已经习惯了该行业的波动性。他们相信全面复苏的可能性，同时也认识到 memecoin 交易涉及的风险。来源：金色财经

金色财经2024-09-04

晚间必读5篇 | 美联储降息和牛市的关联性

这样的一个过程：1）比特币的主导地位在熊市期间上升2）并且在牛市早期阶段继续上升3）随着牛市的成熟，投资者开始向高风险资产配置资金（“山寨币火热季”）。4）随之而来的是，比特币的主导地位开始下降。点击阅读 3.Outlier Ventures：比特币减半驱动的四年周期已不成立比特币减半四个月后，我们见证了迄今为止减半后价格表现最差的一次。在本文中，我们将解释为什么减半不再对BTC和其他数字资产的价格产生根本性影响，上一次减半产生根本影响要追溯到2016年。随着数字资产市场的成熟，创始人和投资者是时候摆脱四年周期的概念了。点击阅读 4.Arthur Hayes：牛市推迟 9月市场最坏情况将如何就像巴甫洛夫的狗一样，我们都认为对降息的正确反应是 BTFD。这种行为反应根植于最近对美国治下的和平时期通胀低迷的记忆。每当有通货紧缩的威胁时，这对金融资产持有者（也就是有钱人）来说是可怕的，美联储（FED）就会通过按下印钞机上的Brrr按钮做出有力的回应。美元是全球储备货币，为世界创造了宽松的货币条件。点击阅读 5.美联储降息和牛市的关联性我在现在的疑问解答中已经越来越少回复关于具体某个代币、某个项目的问题了。一个主要原因是这些代币和项目绝大部分都是以前有读者问过并且我也解答过的，而且这些项目的后续发展并没有什么新的亮点和进展，所以如果读者翻翻我前面的文章都能看到曾经的解答。我当时对它们的观点至今也没变。点击阅读来源：金色财经

金色财经2024-09-04

悦读书|听懂政策的话，赚β的钱！一线顶流投顾们推荐《投资有窍门》

用时间换空间，坚定信念、扛住亏损、熬过熊市，可能只输时间不输钱，很可能在下一个春天里站在更高的山峰上傲视牛熊起伏。但现实中，熊市的煎熬非常痛苦，很多人根本熬不过去。如果熬过熊市很容易，大家便都能等到黎明到来，那就不存在熊市一说了。正因熊市底部杀人诛心，所以才有了无数抛售，才会形成真正的大底。因此，别以为赚 β 的钱很容易，这需要不断修炼。 β 行情被谁影响？宏观政策位列榜首。宏观经济政策是整体经济逻辑的重要起点，宏观货币政策决定整体资本市场的流动性，这两点的合力对股市产生举足轻重的影响，因为流动性比较直接地作用于股市涨跌，而股市又是经济的晴雨表（长期看）。不仅是大方向、大趋势，即便投资于具体行业，也要看该行业是否与政策方向相吻合，政策的话当然得听！现实一点讲：请化繁为简地把市场里所有的股票想象成商品，商品的价格会受到供需关系的影响。当供给大于需求时，商品价格下跌；当供给小于需求时，商品价格上涨。股票数量就是供给，市场里的钱就是需求。现在问题被简化了：商品供给（股票数量）大于需求（市场资金），股价下跌；商品供给（股票数量）小于需求（市场资金），股价上涨。虽然具体实操比这个原理复杂千万倍，但大逻辑却一通百通。那么，你认为谁有权决定市场里股票的数量？谁有能力引导大量资金的流向？究竟是谁？二、6 个窍门读懂政策列举 3 个政策有力影响股市的真实案例：例 1 ：人们记忆犹新的“5·19 行情”就体现出明显的政策导向：1999 年 5 月 19 日，由于国务院发布了关于大力发展资本市场的消息，中国股市启动了一轮长达两年的超大牛市，上证指数累计涨幅超过 100%（从 1000 多点涨到 2245 点），在这波牛市行情的启动及发展中清晰可见政策因素的影子。例 2 ：2001 年 6 月 12 日，国务院正式发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，这个消息直接给熊熊燃烧的股市浇了一大桶冰水，市场掉头向下，从此开始了长达 4 年的纠缠，也一不小心成了中国股市里最长熊市的梦魇。直到股改尘埃落定，才宣告中国股市又一次在制度变革之后得以重生。制度变革，政策转向，在这波熊市行情的突袭和蔓延中清晰可见政策因素的影子。例 3 ：2020 年年末，反垄断政策出台，宣告行业高速增长和无序扩张的时代告一段落，随后的互联网概念股票出现大幅调整（具体走势还要结合其他多方面因素评估），这是具体政策对具体行业的影响。如何从“听政策的话”到“听懂政策的话”？如下简单总结在上涨和下跌趋势中读懂政策的 6 个窍门。当股价处于上涨趋势时— 窍门 1 ：若估值仍然处于被低估或合理区间，利好政策可能会助力股价继续上涨，利空政策可能被忽视。窍门 2 ：若估值已经处于合理区间或被一定程度高估，且投资者预期没有出现反转，利好政策可能会助力股价继续上涨，利空政策可能被忽视。窍门 3 ：若估值已经处于被极度高估区间，则要小心观察投资者预期是否出现反转，以及利好政策是否已被股价计价，“利好落地变利空”可能成为资金获利了结的垫脚石，利空政策可能开启股价掉头向下的新趋势。当股价处于下跌趋势时— 窍门 1 ：若估值仍然处于被极度高估区间，利空政策可能会助力股价继续下跌，利好政策可能被忽视。窍门 2 ：若估值已经处于合理区间或被一定程度低估，且投资者预期没有出现反转，利空政策可能会助力股价继续下跌，利好政策可能被忽视。窍门 3 ：若估值已经处于被极度低估区间，股价可能已计价（部分）利空政策 , 向下空间可能已有限，“利空落地变利好”可能成为跌无可跌的理由，而利好政策的堆积可能开启股价止跌或掉头向上的新趋势。三、政策底、市场底与番茄酱效应实操中经常发生这种情况：政策已经明牌，但市场还在继续跌！从股市历史走势来看，政策底出现之后，市场未必会立即上涨，很可能还要经历市场底，这又是为何？因为冰冻三尺非一日之寒，把一颗冰冷的心捂热需要持续的时间和热量。恋爱中的女生被男生伤透了心，总不能男生刚一认错示好，女生就马上原谅并和好如初吧？女生估计还在生气、伤心呢，未必相信对方会真心认错、痛改前非，甚至会疑神疑鬼地认为对方又耍把戏来骗人。对方需要不断地示好、持续地表现，时间是治愈伤口最好的药，女生也眼见为实地看到了男生的改变，这时她才会慢慢地释怀过去的伤痛，与男生重归于好，这需要一个过程。股市也一样，跌了那么久，这颗心难免已冰封。虽然政策底已出现，但冰冷的心大概不会马上复燃，会有一个“不理、怀疑、观察、论证、释怀、相信、接受”的过程，市场底便孕育在这个过程里。市场底一定低于政策底吗？也不一定，这个没人能说得准，下面以 2018 年的行情为例。上证指数：政策底是 2018 年 10 月 19 日，指数最低触及 2449 点；市场底是 2019 年 1 月 4 日，指数最低触及 2440 点，创出了政策底之后的新低。但作为长期投资者，谁会差这 9 个点？当然没人会，最为关键的是，没人提前知道是否可以捡到这 9 个点的便宜。创业板指：政策底是 2018 年 10 月 19 日，指数最低触及 1184 点；市场底是 2019 年 1 月 4 日，指数最低触及 1201 点，继政策底之后并没有创出新低。看来，市场底未必一定低于政策底，但拉长时间，买在政策底或市场底，二者的差别大概可以忽略。若能确定政策底已至，则可逢低布局买进或持股不动，而不必精准预测或苦苦等待市场底。站在当下看过去，一切无比清晰；站在当下看未来，一切无比模糊。预测有多难？先问问自己：早上开车上班，遇到的第一个交通岗会是红灯还是绿灯？这个问题简单吧，车天天开，路天天走，红绿灯天天看，可即便如此都预测不准，又凭什么非要预测自己不那么熟悉或擅长且永远不可被预测的股价走势？长期来看不必纠结于仨瓜俩枣，因为我们要吃的是大鱼大肉。一切行情在被确定之前，都是不确定的；而被确定之后，好货已经没那么便宜了。投资没有完美，多半是我们的资金都用完了，市场还在跌，开始被套；或者只建仓了一部分，市场开始涨，部分踏空，这是真相和现实。投资切忌追求完美，否则会因小失大。没有遗憾的人生，也不叫人生！若担心政策底出现之后股价继续跌而引起焦虑，“番茄酱效应” 来助力安心布局持股。番茄酱效应：当你持续拍打番茄酱瓶子时，往往倒不出酱汁。于是你继续用力拍，说不定哪一下用力一猛，突然会倒出好大一坨，远远超出你的需要。经济和股市都不是绝对线性的发展，有时候跟倒番茄酱如出一辙，要么使劲倒却倒不出来，要么一下子倒多了。股市在政策底明确之时，就是瓶子里有酱，但使劲拍却倒不出来。怎么办？只能继续拍（即政策继续出），说不定哪一下用力，酱就倒多了，才发现用力过头了。可你又预测不准哪一下会拍出来，所以最好在有人开始拍的时候就拿着盘子等。不然，酱来了，盘子没有放或没有放好，就尴尬了。这也很像医生给病人治病，见没起色则会继续增加药量。基本可以确定的是，等到 “病情”见好，这个“药物”大概率已经用得过量，长期堆积在体内的过量药物必将过度反应，带来严重的后遗症，这个后遗症叫作牛市！每一轮行情，由于各种因素的作用，都会矫枉过正。下跌时，跌得超出理性；终有一天上涨时，也会涨得超出理性，所以才有了牛熊交替，周而复始。

金融界2024-09-04

无许可时代的理想与合规护城河的抉择

正有实际应用场景的领域，并且它们能在牛熊市中保持稳定。毕竟，即便在当前的政治环境下，全球资本的流动和结算只会越来越依赖于离岸加密美元。因此，即使在最严峻的熊市中，稳定币的转账笔数也没有明显减少。 TRON 链一直是稳定币转账领域的「老大」。孙哥为了快速占领市场，早期采取了补贴政策，率先垄断了交易所转账这一细分市场，随后扩展到所有支付领域。在 2018 年的牛市中，由于以太坊网络的极度拥挤和高昂费用，TRON 迎来了更大的流量增长。虽然 DeFi 应用主要在以太坊上运行，但为了节省费用，用户常常会去中心化平台进行跨链操作，尤其是在高峰期，通过 TRON 操作每笔交易可以节省四五十美元。尽管新的二层链以及 Solana、TON 的转账费用比 TRON 便宜，而且转账体验也不逊色，但很多用户似乎已经习惯了 TRON 网络的稳定性，并没有大规模迁移到这些新链。交易所之间的钱包转账依然主要依赖于 TRON 链。最近 TRON 的转账费上涨，一方面是因为技术问题，比如各种 Meme 代币的发行导致网络拥堵和基础成本的上升。另一方面，涨价似乎也是对市场的一个服从性测试。既然大家都离不开 TRON 网络，那么适当提价以扩大利润率也就顺理成章了。从经济学的角度来看，当企业达到了市场垄断地位后，通常会选择提高服务价格来增加利润率。这就像当年滴滴和美团在补贴打车和外卖后，最终都选择了提价，这是资本和市场的一种必然选择。不过，我们也要反思，孙哥的判断是否正确：TRON 真的已经在稳定币领域形成了垄断吗？不谈 USDT 有 USDC、AUSD 等竞争对手，USDT 本身也分布在多个发行网络上。接下来几个月的市场表现将会告诉我们价格上涨后，是否会引发稳定币市场份额的变化。更值得探讨的是，当无许可的经济模式在市场竞争中进入成熟阶段时，先发者是否能通过提价继续保持竞争力并扩大利润？以我在数字货币托管行业的工作经验来看，这个行业经过六七年的发展，从几十家竞争者逐渐缩减到如今全球范围内的 10 家主要参与者。尽管 Cobo 在亚洲业务领先，但我们仍然处于大量研发投入和高度精细化竞争的状态。我们的竞争对手也在不断进行价格战，并推出创新产品。过去一年，我们看到竞争对手们在某些细分领域开始通过合规手段构建深厚的护城河。要知道，合规监管往往滞后于新兴行业的发展，这里存在一个巨大的政策红利期。当政策逐渐明朗，由于牌照的稀缺性，行业参与者将迅速分化。那些没有参与政策制定的公司将会面临越来越大的挑战。举个例子，当亚洲托管公司还在讨论如何与监管机构沟通时，海外公司的政府关系（GR）费用已经成为主要开支之一。一家英国知名的托管公司在第一次申请监管沙盒失败后，雇佣了四大会计师事务所为监管机构提供定期的行业基础培训，并聘请了前英国财长加入董事会。再看看 Coinbase，尽管其托管业务一直采用相对保守的冷存储方案，但在 ETF 通过后，其已经占据了 95% 以上的 ETF 托管市场份额。这背后离不开其创始人和团队在美国的长期游说努力。今年，Coinbase 的 ETF 托管费用预估将达到 1 亿美元级别的收入。行业内只有 Fireblocks 一家能够达到这样的收入规模，而 Coinbase 的业务场景却相对简单得多。在这些细分领域和地区，对于其他公司而言，不管技术多么成熟，进入这些领域将会变得越来越困难。如果一个行业面临全球竞争，并且存在巨大的市场蛋糕，那么更稳妥的做法反而是在细分领域通过牌照构建准入门槛，将无许可的行业逐步转变为许可产业。而以太坊等依靠强大社区和算法激励机制的无许可经济模式，虽然曾被视为未来的金融操作系统，但现在也开始面临信仰危机。技术领先性和社区开发者优势固然重要，但在资本和市场的眼中，一张牌照似乎更能说明问题。我们所谈的正统性，在更大的玩家和资本进场时，也未必能对后入者形成道德约束。从稳定币市场的演变到托管行业的规范化，我们看到的是一个正在快速变化的加密货币世界。这个世界正在寻找一个平衡点，在去中心化理念和现实需求之间，在无门槛访问和可持续发展之间，努力找到一条可行的道路。最终，市场的选择可能会更加现实：规则和监管将决定谁能长久立足，而无许可的理想，或许会面临更严峻的考验。来源：金色财经

金色财经2024-09-04

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