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【小萧说币】一文看懂stETH脱钩！币圈最恐慌：死亡螺旋还是过度恐慌下个UST与LUNA事件？
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物价值会小于借贷物价值。进而导致进一步爆仓，一旦开始爆仓，会导致抵押品stETH被清算。导致stETH价格更下降，进而形成螺旋。币圈担忧的事：stETH短期脱钩与ETH快速下跌尽管形式看起来很严峻，但这与UST那种无根之木完全不同，当然短期有可能发生多种情况。理论上如果有机构想要针对stETH捡带血的筹码，可以这么操作： 1.在短时间内调集大量的stETH进行快速砸盘，不给人抄底的机会，10至20%打折扣的ETH，只是晚一些兑现对不少机构和散户来说都是比较诱人的，将stETH：ETH比例直接砸到0.85以下，然后触发AAVE清算，主要是指存stETH借ETH那部分的仓位，目前的清算价格在0.85左右。 2.直接砸盘ETH，因为stETH在AAVE上的借贷并不都是存stETH借ETH出来循环贷的，也有相当一部分是传统的风格，stETH借稳定币出来。所以当ETH价格下跌过多时，ETH或是stETH作抵押借稳定币出来的那一部分头寸都会遭受清算，而stETH无法在市面上直接清算成稳定币，只能卖成ETH，也就相当于变相砸stETH：ETH的交易对。机构捡20至30%，甚至更大折扣的ETH，这取决于stETH的脱钩程度。因此从短期内来看，stETH的严重脱锚与ETH的快速下跌，都是有可能的事情。币圈不担心的事：stETH长期脱钩只要你真的理解stETH背后运作机制，那肯定就不会担心stETH长期严重脱钩。即便考虑到LIDO的合约风险，以及2.0合并的延期甚至失败的可能性，stETH的长期负溢价也很难超过5至10%这个区间，毕竟这个市场上几乎所有的聪明钱都在盯着stETH。相信一旦出现短期严重脱锚的现象，很多人都会像是鲨鱼闻到血一样蜂拥而上抢打折的ETH。我们假设ETH被砸到1000美元，stETH汇率被砸到0.7，700美元就能买到一个8、9个月后可以兑换的“真”ETH，你敢说你不动心？池子很快又被聪明钱拉回到正常的区间，所以长期来看，实际上没有什么担心的。
小萧2022-06-14

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