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这位贸易专家说美国经济在关税冲击下将停滞，制造业无法回归

意味的现象：总部位于美国的礼来公司是在爱尔兰生产减肥药，而丹麦的诺和诺德公司则是在美国生产。他说，“这确实存在一些重要的扭曲，是一种向上的再分配，因为美国公司生产了利润极高的产品，却未必在美国雇佣大量体力劳动者。” 塞特瑟表示，他并不认为类似大萧条的情形会出现。他说：“我排除‘斯穆特-霍利2.0’这种情况（指1930年的关税上调），因为我们没有银行倒闭，也没有大萧条前兆。这可能是人为制造的衰退，但不是萧条，我不认为这会引发金融危机。” 他也排除了“升级以便降级”的情景——即通过加征关税迫使其他国家放松限制。他表示，加拿大可能会在乳制品政策上做出让步，但其他让美国降低关税的行动并不太可能。他还说，欧洲不可能放弃增值税，这根本无法协商。塞特瑟总结称，美国很可能会陷入一场不会带来什么长期益处的衰退。他说：“如果你征收关税，又撤掉《芯片法案》，我实际上不认为美国会出现制造业的复兴。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经03-28 00:00

净利润两连降！药明生物2024年盈利承压

92亿美元下降11%。这一变化主要源于爱尔兰疫苗工厂出售导致的30亿美元订单移除。但三年内未完成订单保持37亿美元，临床后期项目转化带来的商业化订单占比提升，订单质量明显改善。公司在波士顿新设的研究服务中心强化北美市场服务能力，爱尔兰基地产能爬坡支撑欧洲业务，苏州疫苗基地专注高附加值产品。这种“三极联动”的产能网络，配合185亿美元订单储备，为应对全球供应链波动提供缓冲空间。在全球生物医药行业经历资本寒冬的背景下，药明生物通过技术平台升级和区域市场深耕，展现出头部CXO企业的抗周期能力。尽管短期面临利润承压和地缘政治扰动，但817个在研项目构筑的护城河、57.3%的北美市场占比形成的安全垫，以及24个PPQ项目储备的技术势能，正在为下一阶段的价值重估积蓄动能。

金融界03-26 15:09

业绩预期乐观却遭资本“用脚投票”！药明生物股价跳水

tional GmbH(默沙东)进行的爱尔兰疫苗设施资产交易后，相关约30亿美元未完成订单已移除。该公司表示，未完成订单仍处于历史高位，持续推动未来收入增长。基于业务性质，未完成订单并不能完全反应公司的业务周期，因此研发阶段的未完成订单与长期商业化订单相比较小。药明生物首席执行官陈智胜表示：“2024年，面对错综复杂的宏观环境，公司保持战略定力和强大韧性，实现收益9.6%同比增长，这充分印证了公司CRDMO商业模式的独特价值，彰显‘跟随并赢得分子’战略的精准布局。” “展望未来，依托R（研究）、D（开发）和M（生产）平台全链条的强劲增长动能，2025年将开启公司加速释放长期价值的新纪元。通过运营效率的持续提升、新一代技术平台的广泛应用、战略规划的完美执行，把握全新机遇，驱动持续创新。”

格隆汇03-26 12:52

关于英国退欧投票，你需要知道的事……

权？超过18岁的生活在英国的不列颠、爱尔兰、和其他共同体居民，和在海外生活少于15年的英国人，以及直布罗陀上议院和共同体成员居民，只要登记过投票，就可以在6月23日到指定地点投票。卡梅伦首相有没有试图改变英国与欧盟之间的关系？有。事实上在今年1-2月的时候，卡梅伦与欧盟成员的领导修改了一些条款。他说欧盟将给英国“特殊”待遇，包括不再歧视和干涉非欧元区国家、改善生产要素的流动、允许英国不加入更紧密的政治联盟以及削减欧盟移民的部分福利等。同时解决一些英国人不愿意接受的“欧盟条款”，比如接受大量移民和放弃部分自主权。然而批评者认为这样的协议收效甚微，也达不到卡梅伦预期的效果。主要有以下几点： 1.儿童福利。移民工人已然有权将获得的“儿童福利”寄回本国，卡梅伦原本想废除该条款，不过后来限定为福利的发放将根据移民者本国的生活水准发放，而不是按英国的。 2.移民福利发放。卡梅伦说削减从欧盟来的低收入员工的收入将帮助减少他们来英国，反对者说这然并卵。这样并没有直接禁止移民，新移民将不会直接报税和其他福利，但是会随着工作时间的增加慢慢享受到更多的福利，因此这项规定还在商讨中。 3.保持英镑地位。卡梅伦说英国不会加入欧元区，同时欧元区国家也不会其实英镑，在欧元区救助国家使用的英镑，如有被区别对待，将可以得到赔偿。 4.保护伦敦市。对于英国的大型金融服务行业，防止欧元区规定的保障被强加。 5.自主运行事务。这是第一次欧盟允许成员国允许英国不加入更紧密的政治联盟，这毕竟是欧盟的核心。这也将改变欧盟的条约。卡梅伦还确保了国会的“红牌”系统，如果欧盟国家议会的55％反对某项条约，欧盟法规将被重新考虑。谁想让英国离开欧盟？为什么？根据最新的民调，英国民众对退欧的看法旗鼓相当。在5月选举中持有13%选票的的英国独立党支持退欧；同时，一半以上的保守党议员(包括5名内阁)和一些共党议员也支持退欧。他们认为英国正在被欧盟强加的各类商业条款限制，同时每年数十亿英镑的会费带来的回报甚少。他们同时希望英国独立管控边界并减少前来生活和工作的人。欧盟其中一条重要原则就是“自由流动”，也就是说进入欧盟国家不需要签证。同时他们也反对“更紧密的政治联盟”，因为这一举动就成了“欧罗巴合众国”。谁不想英国离开欧盟？为什么？英国首相卡梅伦、十六位内阁成员、工党、美国总统奥巴马、大部分欧盟成员如德国、法国都希望英国留在欧盟。英国执政的保守党保持中立。他们认为英国留在欧盟会获得更大的收益。首先，销售产品到欧盟国家将更方便；其次，他们认为更多进入英国的劳动力将帮助英国经济增长，同时能够帮助社会福利。此外，离开欧盟将会使得英国在国际上的形象受损。英国退欧主要影响的方面有哪些？ 1.消费者事务；2.会员费；3.教育和研究；4.能源和环境；5.渔业；6.防卫与国际角色；7.移民；8.安全与政策；9.主权与法律；10.商业和贸易；11.旅游与出国；12.工作和薪水。商业公司怎么看待？大的商业公司基本都倾向于留在欧盟，个别例外，因为这将更方便它们在世界范围内进行贸易。许多中小公司不喜欢繁文缛节，所以更希望英国退欧。根据英国商务部的统计，有55%的商业成员支持留在欧盟。对贸易和投资的影响几何？由于退欧后，英国与欧盟的贸易模式将面临重构，50%的对外贸易受直接影响。在最差情况下，在 2018-2030年，英国将损失 550 亿英镑，占当前 GDP 比例超过2%。服务贸易恶化，顺差最多缩减 20%。同时，由于当前欧盟超过 60%的欧元交易和全球超过 40%的美元交易均在伦敦完成。一旦退出欧盟，英国境内大部分跨国金融机构将主动从伦敦转移，大规模欧元交易也将不再被允许，伦敦金融中心地位难保。欧央行的多位官员表示，英国退欧后，欧央行将不再允许伦敦成为欧元的交易中心。英国汽车制造业对退欧的反应最激烈。英国吸引车企入驻的主要原因是英国劳动力成本优势明显，显著低于德国（是德国的 50%）和法国等汽车生产大国。目前，在英国建厂的日本日产、丰田、本田公司，德国大众、宝马公司等均明确表示反对退出欧盟。在人口老龄化快速上升的背景下，英国劳动力供给将产生巨大缺口。退出欧盟后，英国来自欧盟国家的移民将显著受阻，而一旦缺乏移民，英国劳动力缺口将难以得到有效填补。退欧对英镑有何影响？如果英国退欧，英国经常账户和资本账户可能出现双赤字，短期内或进一步加剧英国资本外逃。更糟糕的后果可能是，伦敦金融中心地位或被动摇。 5月24日，英国央行副行长Broadbent表示，英国退欧将引发严重后果，可能导致经济增速放缓，或将导致英镑贬值逾5%。英镑贸易加权指数=GBP在过去六个月跌幅高达10%，围绕退欧的种种疑虑造成动荡不安，期权市场的隐含波动率指数也飙升，反映出投资者要规避英镑汇率波动的需求增加。虽然英镑汇率自4月起反弹了约5%，隐含波动率依然是两年前水平的近一倍，而且期权定价显示未来几个月仍明显偏向于卖权。英镑定价里至少隐藏着极大的看空倾向，这其中的大部分料将在GONG投留欧后消散。瑞银投行数据也证明了这一点。虽然本月英镑抛售有所缓解，但过去一年英镑总体外流的格局没有改变。该数据并显示，除了投机性对冲基金最近买入英镑，资产经理、非金融类公司和私人客户仍远离英镑。 5月23日，英镑兑美元一个月隐含波动率攀升了11%，创2月以来新高。上周，两个月隐含波动率跳升至18.5%，创下七年来的最高水平，表明市场对于退欧忧心忡忡。此外，英国退欧，意味着欧盟一体化的进程将逆转，欧元也难逃贬值厄运。 $(FXB)$ $(FXE)$ $(EWU)$ $(EZU)$ $(DAX)$ $(SPY)$ $(QQQ)$

老虎证券03-26 12:50

随着德国即将大规模增加财政支出，欧元区商业活动升至七个月高点

胀压力，从而使货币政策制定更为复杂。爱尔兰央行行长Gabriel Makhlouf在都柏林表示：“我们正处于一个极度不确定的时代。政策制定者在通胀尚未回落至目标水平、且全球正发生诸多异常事件可能影响通胀的背景下，必须在货币政策调整上保持高度谨慎。” 目前，欧元区的消费者物价指数（CPI）呈现温和回落趋势，最新数据显示整体通胀率为2.3%，正逐步接近欧洲央行的2%目标位。据S&P统计，3月服务业的投入成本与产品售价的增幅均低于前几个月，这可能为欧洲央行在4月进一步降息提供政策空间。当前市场预计，下次会议结果充满不确定性，概率接近五五开。彭博高级欧元区经济学家David Powell点评称：“3月PMI显示欧元区经济依然具备韧性，尽管美国新一轮关税政策仍令不确定性上升。不过，形势依然不明朗，因关税尚未正式落地，继续对欧元区经济构成下行风险。” de la Rubia补充道：“当前价格走势将受到欧洲央行鸽派委员欢迎。”但他也警告称，若美国关税引发贸易报复、欧盟对中国产品设限、或食品价格持续上涨，都将使部分欧洲央行成员对激进降息保持谨慎态度。由于采购经理人指数（PMI）发布及时、对趋势与拐点反应灵敏，故在金融市场中备受关注。PMI衡量的是经济活动变化的广度而非深度，因此在某些情况下难以直接对应季度GDP。

埃尔瓦03-24 20:08

特朗普计划与习近平通话！关税灵活性让市场松口气，今日小心欧美PMI

葡萄酒的主要出口国，希望避免贸易战，而爱尔兰总理迈克尔·马丁（Micheal Martin）则对欧洲决定“明智且战略性地回应”表示满意。除了PMI数据外，本周市场关注的重点包括：美联储偏爱的通胀指标PCE物价指数；澳大利亚和日本的通胀数据；英国预算；中国主要企业财报。美联储官员上周表示，美国经济强劲，但由于经济不确定性，支持谨慎的政策立场。新兴市场方面，土耳其里拉面临压力，因总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安（Tayyip Erdogan）的主要竞争对手被监禁，引发投资者不安。周一可能影响市场的关键事件：央行动态：美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr），英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）企业财报：Hargreaves Lansdown PLC，Travis Perkins PLC 经济数据：法国、德国、英国、欧元区的PMI初值债券拍卖：法国（3个月、6个月和1年期债券），德国（3个月和9个月期国债）

风起03-24 15:36

欧洲央行首席经济学家：欧洲对美国支付体系的依赖削弱经济自主权，推动数字欧元进程

服务商的依赖已达到惊人水平。” 莱恩在爱尔兰科克（Cork, Ireland）发表讲话时警告称，这种依赖使欧洲面临经济压力和胁迫风险，并影响其战略自主权，限制了欧盟对其关键金融基础设施的控制能力。莱恩表示：“全球正在向一个更加多极化的货币体系转变，支付系统和货币正日益成为地缘政治影响的工具。” 莱恩强调，在欧元区20个成员国中，有13个国家的本土银行卡体系已经完全被国际支付巨头取代，这使得欧洲央行必须推进数字货币的发行。数字欧元：应对支付安全挑战，维护金融自主权莱恩强调：“数字欧元是一项有前景的解决方案，可以对抗这些风险，并确保欧元区能够掌控自身的金融未来。” 莱恩表示，数字欧元将类似于现金，允许个人在不依赖第三方支付公司的情况下进行直接零售支付。数字欧元运作方式个人将资金存储在数字钱包中，可能是智能手机应用。该资金将是对欧洲央行的直接债权，类似于纸币。交易将直接在买卖双方之间完成，而无需经过Visa或Mastercard等支付网络。数字欧元立法进程缓慢，政策制定者焦虑欧洲央行已筹备多年推动数字货币计划，但需要全欧盟范围的立法支持，方能正式落地。然而，欧盟立法进展缓慢，使一些决策者感到沮丧。欧洲央行此前表示，最迟将在2025年底决定是否进入数字欧元的下一阶段准备工作。随着全球支付体系的地缘政治博弈加剧，欧洲强化自身金融独立性的需求愈发紧迫。

埃尔瓦03-22 03:54

特朗普经济五大雷区：关税风暴与美联储独立性崩塌将如何摧毁美国繁荣？

单，其中包括中国、欧盟、墨西哥、越南、爱尔兰、德国、台湾、日本、韩国、加拿大、印度、泰国、意大利、瑞士和马来西亚。一些经济学家认为，这些新关税可能是一个“令人震惊的”，比市场预期的更严重，关键产品类别的税率为50%或更高。相比之下，其他人则希望互惠关税的威胁更多地是一种策略，让特朗普在贸易谈判中发挥杠杆作用。市场已经低估了特朗普关税的严重性。裁员危机每个人都知道特朗普正试图削减联邦劳动力，这些裁员可能会在未来几个月的就业数据中出现。特朗普似乎认为，这没什么大不了的。底特律自由新闻报报道称，随着汽车销售放缓和关税提高成本，汽车工人工会正在为裁员做准备。华尔街正在削减数千个工作岗位，因为特朗普的政策导致不确定性和缓慢的投资。2月份的裁员人数是自2020年新冠肺炎经济衰退以来最高的。随着失业人数的增加，有收入买东西的人越来越少，整个美国经济的主要驱动力——消费——也在放缓。听说裁员的人也会担心并控制自己的支出，从而进一步抑制消费。股市风暴目前，国外股市的表现比美国同行好得多。例如，自特朗普1月上任以来，德国、中国和墨西哥的股市表现优于美国市场。美国市场通常从世界各地吸引大量投资者资金，而这种需求反过来又帮助美国股市跑赢大盘。但随着特朗普的惩罚性贸易政策和与盟国的斗争促使投资者寻找替代品，这种情况可能会改变。例如，德国正在实施一项刺激计划，可能会刺激支出和国内股票价值。中国计划通过一项吸引投资者的刺激计划来对抗特朗普的贸易战。雅虎所有者投资公司阿波罗的首席经济学家托斯滕·斯洛克在3月19日写道：“外国投资者现在严重增持美国股市。”“由于外国人抛售，标普500指数的下行风险很大。” 特朗普对美联储的干预当特朗普于3月18日在联邦贸易委员会解雇两名民主党委员时，其他本应不受总统干预的联邦机构——包括美联储——也发出了警报。这些机构应该独立是有充分理由的：防止出于政治目的直接影响公共利益的监管决策。这就是为什么机构负责人和专员通常被任命为与选举周期不一致的固定任期。法院很有可能推翻联邦贸易委员会的两次解雇，这些委员将重返工作岗位。但这可能不会阻止特朗普试图控制和操纵这些机构，美联储将是特朗普最大的战利品。特朗普显然认为他应该能够控制或影响美联储，如果他有办法，他会大幅降低利率。这可能会引发更多的通货膨胀。但如果特朗普有权力，他可能造成的最严重损害将是破坏投资者对独立央行的信心。目前，独立央行是美国市场独特的支柱力量。当尼克松在20世纪70年代对美联储进行操纵时，总统对美联储的操纵以失败告终。在2020年代重演不会产生更好的结果。美国政府运行前景几十年来，不可侵犯的规则和法律使美国成为世界上最稳定的投资环境。投资者开始质疑特朗普公开蔑视这些规范是否会造成经济负债。例如，由埃隆·马斯克（Elon Musk）管理的政府效率部（DOGE）拒绝支付一些联邦合同，就好像支付交易对手的具有法律约束力的义务无效一样。特朗普试图扼杀国会设立的机构，无视法院命令，无视许多改变法规的程序，从而推动了其他法律界限。投资者正在关注。投资公司Evercore在3月18日对非法总统行为可能如何影响市场的分析中表示：“公开藐视法院关于付款或合同的命令，将表明美国政府不再受经济法治的约束。”“市场对美国稳定和安全的看法的侵蚀将带来巨大的经济影响。”如果美国市场失去了“安全港投资溢价”——即防弹法律保护的内在假设——许多美国资产可能会突然被高估。所有这些都不意味着经济衰退或市场崩溃迫在眉睫。但分析人士一直在下调他们对特朗普经济的前景。3月21日，美国银行将年终GDP增长目标从2.3%下调至1.8%，并略微上调通胀前景，警告称“有点滞胀，通胀会加剧”。3月20日，高盛将标准普尔500指数的六个月展望下调至小幅上涨或零。 “大地震”最终可能更像是特朗普自己造成的经济地震，因为一系列小地震开始相互放大。

佳华16803-22 03:11

【直击亚市】可怕的“三巫日”来袭！市场盲目走向4月2日，中国这件大事插一脚

盟本周推迟对美国威士忌加征关税的计划。爱尔兰副总理表示，欧盟准备与特朗普展开对话，在做出进一步决定前保持谨慎。周五，美国国债收益率基本持稳，美元指数变动不大。日元因消费者通胀放缓而走软。英镑在英国央行决定维持利率不变后继续承压。华尔街市场的疲软也与周五即将到来的“三巫日”（Triple Witching）相关——当天价值4.5万亿美元的期权合约将到期，可能会引发市场波动。 “随着政策不确定性持续，我们的市场将上下波动，”Angeles Investments首席投资官Michael Rosen在纽约彭博总部接受采访时表示。“投资者情绪将极度不稳定，而这将在市场中得到体现。” 大宗商品市场方面，由于美国对一家中国炼油厂实施制裁，原油价格上涨，这标志着美国针对伊朗供应采取了更强硬的措施。黄金在避险买盘的支撑下接近历史高点。

云涌03-21 12:22

近视是一种疾病，而非屈光不正，这意味着什么

防性失明”的主要风险因素。这一决定基于爱尔兰眼科医生伊恩·弗利特克罗夫特博士的研究以及国际专家的共识。弗利特克罗夫特证明，任何近视者都有患眼部疾病的风险，并且这一风险与近视程度成正比。需要理解的是，近视眼的眼轴会延长并超出正常的24毫米长度。这一特征威胁到眼球结构，尤其是视网膜。由于眼轴拉长，视网膜及其他眼部结构可能会出现破裂和撕裂。青光眼和白内障可能更早发生，并且它高度近视的关系使治疗变得更加复杂。导致近视者失明的主要病症是近视性黄斑病变，尤其是当眼轴长度超过26毫米时。这种病症的特点是在黄斑区（视网膜中央部分）形成裂缝，而黄斑区是提供最清晰视觉的区域，包含最优质的光感受器细胞。这些裂缝会不可逆转地降低视力。当血管异常生长和出血发生时，情况会变得更复杂，类似于湿性黄斑变性，甚至可能导致法定失明。幸运的是，目前已有有效的光学（特殊眼镜或隐形眼镜，具有周边离焦设计）和药物（低剂量阿托品）解决方案来减缓近视的发展。可以通过减缓眼轴的延长和视网膜的拉伸，来降低近视性黄斑病变的风险，减少视力受损的可能性。这正是世界卫生组织使用“可预防性失明”这一术语的原因。每降低1度（屈光度）的近视，患近视性黄斑病变的风险就会降低40%。这是一项在公共健康领域具有极大价值的措施。事实上，2015年，与近视相关的直接医疗成本及间接经济损失（包括生产力下降）估计高达2440亿美元。通过控制近视的发展，可以减少这一经济负担。因此，近视已被正式认定为一种疾病，而控制其发展的不同手段也得到了验证。此外，近视带来的直接和间接经济影响也被量化，并被证明对社会造成了巨大成本。因此，现在所有利益相关者都应该清楚，为什么必须共同努力预防近视的发生并控制其发展。世界验光理事会已表示，控制近视应被视为标准的医疗实践。世界小儿眼科协会也认可控制近视的价值及相关方法，并鼓励眼科医生采用这些措施。加拿大最近通过了《国家眼保健战略法案》，其中规定，加拿大政府必须与各省及其他利益相关方合作，“支持眼部疾病的预防和治疗，以及视力康复，以确保加拿大人的健康状况改善。” 对抗近视应该成为这一新战略的自然组成部分。此外，政府现在应探索与医疗专业人员达成协议的途径，以覆盖儿童眼科检查的费用（目前并非所有省份都涵盖此项费用）。部分特殊防近视眼镜、专用隐形眼镜和药物（如阿托品）的费用也应得到补贴。为此，魁北克的“看得更好才能成功”计划已经迈出了正确的一步。尽管这些特殊光学设备比普通近视矫正镜片更昂贵，但能够有效减缓近视发展，从而预防其带来的严重后果。然而，对许多家庭来说，这些设备的价格仍然过高。这使得经济条件较差的儿童处于不利地位。他们的教育和就业前景因此受到影响，而那些能够获得适当治疗的富裕家庭的孩子则不会面临同样的问题。换句话说，这些孩子的生活质量降低了，未来也因此受到限制。因此，近视不仅是一个公共健康问题，同时也是社会不平等的推动因素。决策者应对此高度重视，并采取相应措施。来源：加美财经

加美财经03-18 00:00

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