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债市短期调整，成交额超10亿元，公司债ETF(511030)近10个交易日净流入6367.84万元
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7月通胀大致符合预期，关税继续温和推升物价、速度较上月稍放缓，服务通胀反弹，价格信号没有反映太多服务消费需求放缓的迹象。中信证券仍预计美国企业能向居民部门完成大部分关税成本的转嫁，更慢的转嫁速度可能意味着关税对物价更温和而更久的提振影响，不过租屋空置率的回升和劳动力需求的放缓意味着服务通胀前景较稳定。中信证券现在预计美联储年内将连续降息三次，每次25bps。这一预期可能对公司债市场产生重要影响。机构认为债市短期调整，曙光在望。近期A股超预期强势，港股较理性走势弱，但A股影响非银的心。非风动，非幡动，乃仁者心动，非银的心变了。近几日，债基重仓的券跌幅大，如30Y国债、10Y国开及5Y资本债。8月12日交易数据来看（反映周一行情），债基二级净卖出利率债525亿，其中20Y以上的169亿；券商自营-206亿，其中20Y以上的-88亿。与此同时农商行大幅净买入，险资净买入超长。近期超长调整多的根源或是利率债基久期长。经济数据好坏参半，经济经历数年下行阶段性稳一稳，后续还是面临下行压力。当前央行刻意宽松，虽然今年OMO只降了10BP，但其他货币工具利率大幅下降了，资金面宽松预计将持续较长时间，10Y国开有很不错的正carry了。商业银行计息负债成本率已经降至1.7%，后续仍将逐季度下降，即便不再降息5年后预计也将降至1.2%左右。保险存量保单期缴年数多数为5Y及以内，5Y后保险增量资金成本会大幅下降，保险预定利率最高降至2%后，2%的30Y国债要珍惜。截至2025年8月12日 15:00，公司债ETF(511030)多空胶着，最新报价106.14元。拉长时间看，截至2025年8月12日，公司债ETF近1年累计上涨1.98%。流动性方面，公司债ETF盘中换手4.86%，成交10.86亿元。拉长时间看，截至8月12日，公司债ETF近1月日均成交19.67亿元。规模方面，公司债ETF最新规模达223.56亿元。资金流入方面，公司债ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”6367.84万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。公司债ETF最新融资买入额达235.63万元，最新融资余额达2115.14万元。截至8月12日，公司债ETF近5年净值上涨13.57%。从收益能力看，截至2025年8月12日，公司债ETF自成立以来，最高单月回报为1.22%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为3.80%，涨跌月数比为58/19，年盈利百分比为83.33%，月盈利概率为79.95%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年8月12日，公司债ETF近3个月超越基准年化收益为2.44%。回撤方面，截至2025年8月12日，公司债ETF近半年最大回撤0.49%，相对基准回撤0.08%。回撤后修复天数为23天。费率方面，公司债ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年8月12日，公司债ETF今年以来跟踪误差为0.013%。公司债ETF紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数，为多角度反映人民币债券市场的走势，中债金融估值中心有限公司将于6月15日发布中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的。中债-中高等级公司债利差因子指数的财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100，包含待偿期分段子指数，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-13 09:58
美联储董事会候选人米兰、布拉德称特朗普的关税并未引发通胀
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宫经济学家所持的观点，即关税将导致长期物价上涨。特朗普已提名米兰填补前理事阿德瑞娜・库格勒（Adriana Kugler）剩余几个月的任期，库格勒已于周五离职。本周有报道称，布拉德是至少六位有望在明年 5 月杰罗姆・鲍威尔主席任期届满后接任其职位的候选人之一。布拉德也曾担任圣路易斯联邦储备银行行长。两人均未明确表态将如何投票决定利率。但他们赞扬了特朗普的促增长议程，并发表了与总统立场一致的言论，即通胀并非问题。 “仍然没有任何证据表明存在任何由关税引发的通胀，” 白宫经济顾问委员会主席米兰表示，“许多人曾预期…… 会出现厄运和阴霾，但这些并未成为现实，而且对他们来说，这种预期也不会成为现实。” 这番言论发表前，美国劳工统计局报告显示，7 月消费者价格指数（CPI）衡量的通胀率为 2.7%，虽仍高于美联储 2% 的目标，但略低于华尔街预期。布拉德表示，数据继续显示特朗普的激进关税政策并未引发通胀。他预测，负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）将在 9 月开始降息，且未来 12 个月可能将基准利率下调整整一个百分点，他称这将使利率 “接近” 中性水平。“六个月前关税问题出现时，委员会暂停了降息计划，而现在已有六个月的证据，” 他说，“我真的不认为关税会引发通胀。税收也不会引发通胀。因此，你在数据中看到的影响非常微弱，只是物价水平的一次性上涨。” 米兰和布拉德均强调了美联储独立性的重要性。在特朗普的任期内，这一问题不断受到考验，因为他曾公开且激烈地指责政策制定者未降息。CPI 数据公布后，特朗普再次在 Truth Social 上对鲍威尔发起攻击，并要求降息。总统称美联储应降息 3 个百分点。 “鲍威尔总是‘为时已晚’，他造成的损害是无法估量的，” 特朗普写道，“幸运的是，经济好得不得了，我们已经摆脱了鲍威尔和自满的美联储委员会的影响。” 布拉德表示，特朗普 “有权表达自己的观点”。 “他在房地产市场有丰富经验，而房地产的关键是尽可能以最低利率借款，” 布拉德说，“这对他来说无可厚非。他有自己的观点，但很多人都有观点，而且如果你不想听到这些观点，这份工作可能并不适合你。”
金融界08-13 07:58
美联储降息预期升温但科技巨头或面临意外风险
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胀韧性依然存在，使得美联储在降息与稳控物价之间面临艰难平衡。关税压力加剧通胀担忧比安科认为，美国政府的新一轮关税是当前潜在通胀压力的重要来源。根据他的估算，未来一年美国将额外征收2500亿至3000亿美元的关税，关税收入已从此前的每月约80亿美元跃升至接近300亿美元。他指出，虽然部分成本可能由出口方或跨国企业消化，但最终仍会有一部分通过商品涨价传导给消费者，这可能推高通胀并影响美联储的决策。杰克逊霍尔或成政策风向标本月底，美联储主席鲍威尔将在一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。市场普遍关注他是否会在会上对9月降息释放更明确的信号。比安科警告，如果鲍威尔暗示短期内不降息，可能引发投资者失望情绪，并加剧来自总统特朗普的政治压力——特朗普此前曾多次批评鲍威尔，甚至公开表示考虑将其免职。科技股集中度与利率风险根据市场数据平台Barchart的统计，美国市值排名前10%的公司如今占据整体市值的76%，创历史新高。这种高度集中意味着，美股整体对利率变动的敏感度显著提升。比安科指出，如果美债10年期收益率升至5%，资金可能从股票转向债券，从而触发投资者对大型科技股的获利回吐。他提醒，投资热门科技股必须做好面对大涨与大跌的心理准备，“很多人以为这是单向上涨的市场……直到情况不再如此。” 历史对比：降息对科技股的双刃剑效应回顾过去二十年的市场表现，美联储降息对大型科技股的影响存在明显的阶段性差异。短期刺激作用：在2001年互联网泡沫破裂、2008年金融危机以及2020年疫情初期，美联储快速降息均在短期内刺激了科技板块反弹。这主要是因为低利率降低了企业融资成本，并提升了未来盈利预期的现值。中长期不确定性：然而，当降息发生在通胀压力仍高企或经济预期转弱的背景下，例如2019年下半年与2023年末，科技股的上涨往往难以持续。投资者会担忧降息信号背后的经济疲软因素，从而导致估值承压。分析人士指出，如今的市场结构与历史相比有两大不同市值集中度空前——前十大公司占据超七成市值，使得一旦市场风向逆转，波动幅度可能放大。政策不确定性更高——在通胀、关税和政治压力交织下，美联储的利率路径更易出现超预期调整，对科技股情绪的冲击也更直接。因此，降息虽可能在短期提振市场人气，但投资者仍需警惕其背后反映的经济信号与潜在的结构性风险。
丰雪鑫9908-13 03:37
通胀与就业数据拉扯货币政策方向美联储9月降息预期升温
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策目标，但美联储的双重使命要求其在抑制物价与维持充分就业之间权衡。正如LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach所言，“尽管核心通胀上升，我们预计美联储将更关注疲弱的劳动力市场，并在下月降息。” 内部观点分化：鹰派与鸽派交锋美联储官员对政策走向存在明显分歧。鹰派阵营：堪萨斯城联储主席Jeff Schmid强调通胀依然过高，应“耐心等待”而非急于降息，并警告在需求仍有韧性的背景下放松政策可能加剧物价压力。中间立场：里士满联储主席Tom Barkin认为目前通胀与就业压力并存，局势尚未明朗。鸽派阵营：旧金山联储主席Mary Daly和明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari均暗示，应尽快降息以防劳动力市场快速恶化。美联储理事Michelle Bowman甚至提出今年可能需要三次降息。政治压力与外部因素除了经济数据，美联储还面临来自政治层面的压力。美国总统特朗普近期多次在社交媒体上敦促美联储降息，并威胁调查主席鲍威尔在总部改造项目中的成本超支问题。此外，特朗普政府推行的高关税政策对经济和通胀的影响仍在评估中。鲍威尔此前表示，需要连续几个月数据来判断关税是否会引发持续性通胀。展望：9月会议或成转折点市场普遍认为，9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将是政策转向的关键节点。美联储将在作出决策前收到最新的8月就业与通胀数据。牛津经济研究院副首席美国经济学家Michael Pearce警告，如果8月就业数据再度疲弱，美联储可能不得不提前行动。在通胀依然高于目标、就业市场却显现裂痕的背景下，美联储面临的决策难度不亚于任何一次加息周期的关键时刻。
Heidi08-13 00:24
金融时报在圣路易斯的调查显示，特朗普关税开始冲击美国民生，中小企业尤其困难
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上的国际贸易体系。关税政策引发了美国物价走向的不确定性之际，特朗普还加大了对美联储主席鲍威尔的猛烈批评，抨击其货币政策。美联储7月底的最新会议决定维持利率不变，等待进一步观察特朗普关税将如何传导至消费者价格。鲍威尔表示，更高的关税已“在部分商品价格中更为明显地体现出来”，但他强调，对经济活动和通胀的整体影响仍存在不确定性。尽管如此，就业市场放缓迹象可能促使美联储下月降息。7月新增就业岗位仅7.3万个，为两年多来最低月增幅。白宫坚持认为，关税旨在减少美国与贸易伙伴的逆差，并鼓励制造商将生产转回美国，对价格的影响有限。白宫还敦促美联储立即降息，以提振经济、降低政府借贷成本。目前通胀数据确实低于许多经济学家的预期。但部分贸易专家认为，这是因为企业利用特朗普推出的多次延期措施，在关税生效前大量囤货。圣路易斯华盛顿大学供应链、运营与技术教授帕诺斯·库维利斯说：“供应链中还有库存，但正在逐渐消耗，很快关税对价格的影响就会显现。中小企业将受到最大冲击。” 这可能对整个经济产生深远影响。小型企业雇佣了美国46%的劳动者，约5900万人，占美国GDP的44%。圣路易斯郊区弗洛里森特美容用品商店Beauty Supply Refresh的联合老板特丽妮塔·罗兹表示，特朗普4月对所有中国商品加征145%关税后，她店里大部分零售价显著上涨，即便他后来宣布与北京达成90天停战，价格依然保持高位。她指着一款中国制造的“黄鸟”吹风机说，这款产品在关税前售价为65.99美元，现在要95.99美元。几个月前售价5.49美元一对的圈形耳环，现在是7.49美元。罗兹说，对中国的关税会推高假发价格30%。售价50美元的假发现在要75美元，一包合成编织发从5.99-7.99美元，预计会涨到9.99美元。 “这太夸张了，”她说。 “我们这些年一直从中国进货，要突然切断非常困难，”她说，“他们根本没考虑对小企业的影响。” 其他公司同样受到冲击。位于圣路易斯的桌游制造商Stonemaier Games预计，今年因关税增加的支出将达60万美元，因为大部分产品都在中国生产。联合创始人兼总裁杰米·斯特格迈尔说：“我们在中国和长期合作伙伴生产每款游戏花费10美元，就要向美国政府交3美元的关税。” 但他说公司将尽量不涨价，“我们不想助长通胀。”公司只会要求在美国网店购物的顾客，自愿额外支付3美元，帮助分担新增关税成本。即便大部分原材料来自本土的公司，也难以幸免。圣路易斯的Switchgrass Spirits用美国谷物酿造波本威士忌，并在美国白橡木炭化桶中陈酿。但玻璃瓶来自意大利，瓶塞来自葡萄牙。这些现在将被美国对欧盟征收的15%关税覆盖。运营主管尼克·科伦博表示，公司相对受保护，因为在关税生效前已经订了一大批玻璃瓶。 “只要我们还在用之前囤的玻璃瓶，就会尽量保持价格不变。”他说。但一旦需要再订，“我们很可能就会涨价。” Authorized Appliance的布雷克尔尤其容易受到关税影响。 “我见过价格上涨高达35%的情况，取决于生产商。”他说。他举例说，中国制造的Zephyr葡萄酒冰箱几个月前售价1499美元，“现在是1999美元” 就连美国True公司生产的冰箱价格也上涨了4%至6%，公司总部位于圣路易斯附近的奥法伦。布雷克尔说：“就在附近生产，但使用的铝和钢要缴纳新关税，所以原材料成本也涨了。” “我做生意20年，从未遇到过这种价格不确定性。”布雷克尔说。他将当前情况与2007至2009年的大衰退以及新冠疫情相比。 “但这一次是我们自己造成的。”他说。来源：加美财经
加美财经08-13 00:00
美国7月CPI温和上涨，核心通胀抬头！9月降息概率大增
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税冲击可贸易品、移民控制推高服务成本，物价压力可能开始积累。未来几个月的市场叙事可能会多次转向。” 报告发布后不久，CME“美联储观察”工具显示，投资者预计美联储9月降息25个基点的概率为94.22%，高于上个月的57% 。交易员仍预计到12月美联储将降息两次以上。
格隆汇08-12 22:48
特朗普延长与中国的贸易休战，大豆期货上演跳水行情
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在休战消息公布后，美国市场上所有主要谷物价格均下跌，其中玉米一度下跌0.9%，而大豆跌幅最大。中国是全球最大的大豆进口国，通常也是美国大豆农民的最大客户，2024年双方的大豆贸易额超过120亿美元。不过，美国政府数据显示，截至7月底，中国尚未预订任何将在9月开始的新作季的货物。
风起08-12 17:31
【日股收评】打破1989年泡沫经济以来纪录！日经225一度暴涨1100点，飙至历史新高
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的美国通胀数据可能显示，由于关税上调，物价上涨压力加大，从而削弱美联储尽早降息的预期。今年4月2日，美国总统唐纳德·特朗普宣布对数十个国家进口到美国的商品实施大规模关税，导致全球股市暴跌。随着贸易担忧缓解以及对人工智能公司的热情高涨，股市已收复并超过当时的跌幅。美国关税水平的不确定性曾令以出口为经济支柱的日本股市承压。美国上周四承诺修改总统行政令，取消对日本商品的重复关税。岩井Cosmo证券投资研究部总经理Shoichi Arisawa表示：“美国关税的影响似乎没有市场预期的那么严重。由于关税影响有限，会有更多公司上调业绩预期。日元依然疲软，这对日本企业也是利好。” 市场上涨势头还受到另一利好消息的推动——美国总统唐纳德·特朗普签署行政令，将与中国的关税休战延长90天至11月10日，从而缓解了市场对美中贸易冲突的担忧。近期外国资金大量涌入日本股市，但东京证券交易所上周数据显示，这种资金流入可能已见顶。截止8月1日的一周内，海外投资者16周以来首次成为日本股票和期货的净卖方，净卖出3,420亿日元（约合23亿美元），与前一周净买入1.26万亿日元形成鲜明反差。
云涌08-12 16:20
中美果然延迟关税休战！今日CPI左右美联储降息，英国也有大事情
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，高于6月份的2.7%。环比来看，预计物价将上涨0.2%，较6月份0.3%的涨幅略有放缓，主要受汽油价格下跌和食品通胀预期温和放缓的推动。在剔除波动较大的食品和能源价格的“核心”基础上，7月份的年通胀率预计将从6月份的2.9%升至3.0%，这表明不断上升的商品通胀不再被放缓的服务通胀所抵消。预计核心价格也将环比上涨0.3%，超过6月份0.2%的涨幅，是6个月来最强劲的涨幅。芝加哥商品交易所FedwatchTool的数据显示，截至周二下午，投资者认为美联储在9月政策会议上降息0.25%的可能性为87%，高于上月的57%。周二可能影响市场走势的主要经济事件：英国6月劳动力与薪资数据德国8月ZEW经济景气指数
风起08-12 15:14
黄金周二交易提醒:美国CPI势必点燃行情 FXStreet高级分析师最新金价技术分析
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间周二20:30，美国将公布7月消费者物价指数(CPI)。经济学家预计，继6月份增长2.7%之后，7月份美国CPI同比将增长2.8%。美国7月核心CPI同比增幅预计将升至3%，此前为2.9%。此外，美国7月CPI和核心CPI环比预计分别增长0.2%和0.3%。 Mehta指出，如果美国通胀意外放缓，将强化美联储的鸽派押注，美元将遭到重创，从而重振金价的上行趋势。 Mehta补充道，相比之下，如果通胀数据高于预期，美元可能会恢复周一的复苏模式。在这种情况下，黄金价格可能会出现新的下跌趋势。强于预期的通胀数据意味着关税的影响，美联储可能会在更长时间内坚持其耐心的立场。黄金最新技术分析 Mehta指出，日线图显示，在美国CPI数据发布之前，金价仍面临双向风险。14日RSI在50附近徘徊，表明缺乏明确的方向性偏向。 Mehta称，在从3341美元/盎司的周低点温和复苏后，买家正与关键支撑转阻力位、21日简单移动平均线(SMA)与50日均线的汇合区域(近3355美元/盎司)作斗争。 Mehta表示，强于预期的美国CPI数据可能会加强抛售兴趣，推动金价跌向100日简单移动平均线3296美元/盎司。如果看跌压力加剧，金价可能会挑战7月30日低点3268美元/盎司，随后是3250美元/盎司心理关口。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Mehta补充道，如果通胀数据意外下行，金价可能寻求突破上述在3355美元/盎司附近的阻力，并瞄准上升趋势线阻力位3403美元/盎司。在此之后，金价下一个看涨目标位于3440美元/盎司的静态阻力位。北京时间14:28，现货黄金报3344.70美元/盎司。
风枫 1评论08-12 14:46

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