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特朗普宣告新一轮互惠关税计划，股市再次动荡，消费者面临更高税负，凸显贸易政策不确定性

国的贸易逆差。数据情况以下是市场对特朗普关税政策反应的数据：指数跌幅道琼斯工业平均指数 400点（0.9%）标普500指数 0.9% 纳斯达克综合指数 1.4% 特朗普的10%全球关税威胁和对加拿大与墨西哥的25%关税推迟导致了市场的波动。潜在影响互惠关税可能显著增加美国消费者的税负。研究表明，如果对墨西哥和加拿大的25%关税实施，普通美国家庭将每年额外支付超过1200美元的税收，这将是有记录以来美国最大的一次税收增加。经济学家指出，这些关税最终由消费者承担，因为进口商会将关税成本转嫁给零售商，从而推高消费品价格。近期动态特朗普政府在周五宣布暂时恢复了“最低限额”豁免，允许价值低于800美元的包裹免税进入美国，这一政策调整增加了市场的混乱。美国邮政服务在执行和取消这一政策上的反复也加剧了政策执行的不确定性。价值走势特朗普的关税政策扰乱了全球金融市场的稳定性，导致股市剧烈波动。投资者对政策的不确定性感到不安，导致股票价值下跌。尽管市场早些时候对推迟加拿大和墨西哥关税感到些许宽慰，但新的关税声明再次打击了市场信心。宏观经济关联关税政策直接影响到美国的通货膨胀率、贸易平衡和消费者支出。特朗普希望通过关税减少财政赤字，但这种策略可能导致通胀上升和消费者购买力的下降。此外，关税可能会影响美国的GDP增长，因为它们削弱了美国的出口竞争力和全球市场份额。行业竞争剖析在国际贸易中，关税策略改变了各国企业的竞争格局。美国企业需要面对更高的成本，可能是通过提高价格或削减利润来应对。一个明显的例子是农业和制造业，这些行业可能因报复性关税而失去海外市场。同时，新进入者和替代品可能在这种环境中获得优势，利用美国商品价格上涨的机会。风险全面评估政策风险是显而易见的，因为政策的变化和不确定性影响市场信心和企业规划。技术风险涉及到供应链管理，因为企业需要调整其供应链以应对新的关税结构。内部管理风险包括公司在应对这些变化时的适应能力。应对措施可能包括多元化市场、寻找替代供应商和提高运营效率。财务深度洞察关税可能直接影响公司的盈利能力，因为它们增加了进口成本，进而影响产品定价和销售。公司的现金流可能会受到影响，因为他们需要在短期内应对额外的税负。这可能导致企业减少投资或调整其财务战略以应对增加的成本。未来前景展望短期内，市场可能会继续在政策不确定性的阴影下波动。未来一到两个季度，企业可能会调整其战略以应对新的税收环境。长期来看，如果关税持续，可能会导致全球供应链重组，美国企业可能会更依赖于本土生产或寻找新的市场。但这也可能促进技术和生产效率的提升，以降低成本。编辑观点特朗普的关税政策展现了其对经济政策的强硬态度，但也暴露了其对国内消费者和国际贸易关系的潜在负面影响。政策的不确定性和频繁变化可能导致投资者和企业失去信心。市场需要时间来适应这些变化，而消费者和企业将不得不面对更高的成本和更大的挑战。今年相关大事件 2025年2月7日：特朗普宣布将推出新一轮互惠关税，股市下跌。 2025年2月7日：特朗普政府暂时恢复最低限额关税豁免，政策执行信息混乱。名词解释互惠关税（Reciprocal Tariffs）：指一个国家对外国商品征收的关税与该国对自己商品征收的关税相等的政策。贸易逆差（Trade Deficit）：当一个国家的进口额超过出口额时产生的贸易差额。最低限额豁免（De Minimis Exemption）：允许价值低于一定金额的进口商品免除关税的规定。来源：今日美股网

今日美股网02-09 00:10

【五矿信托研报】2月资产配置月度报告：美国关税政策反复，关注国内节后复工进展

，基本面和流动性对债市仍有支撑。近期受特朗普关税政策影响，全球市场波动有所加大，不确定性有所增加，利好避险资产，同时债券市场“资产荒”的局面未得到明显缓解，年初市场对债券的配置需求仍较强。另一方面，稳增长政策、经济数据、央行的操作和风险偏好变化可能成为影响债市的关键因素，外汇压力、特朗普上台后的政策和中美关系也可能会对市场形成扰动，市场波动有所加大。策略方面，短期内组合可以保持中长久期，但需要根据市场情况灵活应对。以中短期信用债作为底仓，获取相对确定的票息收益，同时通过中长端的利率债获取资本利得收益，短期内长端利率债赔率有所下降但胜率仍高，目前收益率处于历史低点附近，已提前定价部分货币宽松预期，后续波动可能加大，注意控制交易节奏。利率债的仓位需根据市场情况灵活调整，后续关注1月份经济金融数据、政策、资金面的变化，在市场发生不利变化时及时调整组合久期。 3、市场中性/CTA策略/大宗商品（1）市场中性风格因子上，大部分因子表现较差，负收益大于正收益，市值因子、beta因子、残差波动因子和流动性因子表现较差，动量因子、杠杆因子、成长因子、账面市值比和盈利预期因子有微正收益。月度基差方面，IC全月保持贴水状态，比较稳定，IM贴水略微收敛，IF和IH贴水扩大，截至2025年1月27日，IH下季合约贴水率3.21%，IF下季合约贴水率约3.26%，IC下季年化贴水率约6.73%，IM下季年化贴水率约7.52%。市场中性策略产品本月平均收益约0.65%。1月份A股市场全月日均成交额维持万亿量级，市场流动性保持充裕态势，从风格演绎路径观察，小盘股经历明显转换过程，月初延续上年末的调整惯性持续下行，但随后在资金面驱动下实现快速反转，最终形成月度级别的修复趋势。就策略影响而言，短期波动虽对多头仓位形成阶段性扰动，但冲击持续时间较短，叠加历史数据显示股指期货基差维持合理水平，对冲端压力处于可控范围。在经济渐进复苏背景下，市场交投情绪持续活跃，有利于提升市场中性策略的收益表现，特别是具备精细化组合管理能力的机构更能捕捉超额收益机会。（2）CTA策略 CTA因子表现分化，时间序列因子、短期波动因子、短期基差动量走高，短期时间序列因子、偏度因子走低，波动因子随有下行趋势，但仍处于相对高位，在高基差、高波动的环境下，对趋势类和量化类策略有一定优势。从品种上看，农产品商品趋势较强，黑色商品截面较强。 CTA策略产品1月平均收益约0.5%，CTA内部各个子策略业绩分化，套利策略表现较好，趋势和复合策略表现一般，原因是由于多数板块处于震荡上行状态，整体来看趋势性不强，赚钱效应较一般。过去三年CTA策略持续受制于宏观环境的低波动率区间震荡，策略净值长期处于低位，当前市场环境正发生结构性转变：一方面，美联储货币政策转向宽松周期，国内稳增长政策发力，双重动能将对大宗商品价格中枢形成持续性支撑；另一方面，全球供应链重构叠加地缘博弈常态化，或引发商品市场波动中枢系统性抬升。CTA策略正迎来风险收益比具吸引力的战略配置窗口，适合当前位置进行左侧布局。（3）大宗商品进入2025年1月，商品市场整体波动率较2024年底有小幅抬升，商品板块之间仍有分化，截至2025年1月27日，主要品种的主力合约均以正涨幅收官。贵金属板块1月份主要围绕着美联储降息预期、特朗普政策等主线展开，1月中旬发布的美国经济数据保持强劲，非农就业超预期，美联储表态鹰派，同时特朗普表态强化其关说预期，表示不排除使用武力夺取巴拿马运河和格陵兰岛，市场或为对冲特朗普政策的不确定性，贵金属未受太多联储降息节奏回落的影响，金价缓慢上行，进入下旬，美国通胀数据略不及预期，美联储官员释放鸽派信号，美联储降息预期回升，进一步推动金价上行，国际黄金收于2741.64美元/盎司，较上月上涨4.45%，国内黄金收于643.10元/克，上涨4.60%;1月海外矿山整体运行平稳，供应格局稳定，需求端有分化，整体仍呈现淡季特征，库存水平仍维持高位，铜价持续震荡上行，伦铜在1月24日最高触及9355.5美元/吨，但受基本面疲弱影响，月末回吐涨幅；原油价格得益于去年的淡季去库以及寒冷天气，在月初延续了去年底的强势格局，1月10日拜登政府针对石油贸易对俄罗斯发起新一轮制裁，油价大幅冲高，布油主力合约最高突破82.6美元/桶，1月20日特朗普正式就任美国总统，他的政策意图加大了市场不确定性，鼓励美国和沙特页岩油增产也对油价起利空作用，原油价格应声回落；1月上旬，炉料补库进入尾声，下游需求处于传统淡季，铁矿价格震荡下跌，中下旬，宏观情绪利好及澳洲飓风影响，铁矿价格V型反转。展望后市，特朗普的关税政策预计将继续作为美元保持强劲地位的重要支撑因素，对金价构成明显的下行压力，不过，地缘政治紧张局势的升级以及各国央行持续购买黄金的行为，为金价提供了一定程度的支撑，预计2月份金价会维持高位震荡；铜市短期较难出现基本面的明显改善，预计铜价以震荡为主；铁矿需求预计在2月中下旬会随着下游的复产复工而有所好转，铁矿价格有上涨动力；在原油市场方面，美国极寒天气继续刺激取暖需求，拜登政府对俄罗斯发起的石油制裁在特朗普上任后尚无进一步表态，市场不确定性增加，预计2月油价宽幅震荡。 4、大类资产配置展望（1）周期状态与资产配置从增长-通胀来看，当前处于复苏早期阶段，随着外需出口与内需政策共振，经济增长超预期修复，但同时对政策依赖度高的特征尚未改变，内生增长动能仍然不强。社零表现小幅回升，以旧换新政策对消费的支撑作用仍在，但考虑到就业和收入改善的持续性不足、消费倾向同比仍为负贡献、消费信心边际弱化，当前消费的内生动力尚未稳固。固定资产投资同比回落至低位，结构上基建投资小幅回落，制造业投资呈现韧性，而地产投资仍有下行惯性；出口表现超预期回升，主要受短期抢出口因素的带动。CPI仍弱、PPI同比小幅回升，物价偏弱状态尚未实质改变。从货币-信用来看，当前进入阶段性的宽货币、信用弱企稳的状态，考虑到财政政策有待两会公布，年初社融同比向上弹性不大。货币方面，宽松基调的大方向保持不变，但在美国关税政策压力下，稳汇率诉求提升，从节奏上对货币宽松带来一定扰动，央行暂停净买入国债，资金面也有所收敛。信用方面，12月社融存量同比在政府债券的带动下小幅回升，但结构上改善相对有限，私人部门脉冲仍处于底部、年底票据仍在冲量，地方政府化债仍是重要影响因素。往后看，由于今年春节时间偏早、银行“规模情节”弱化，预计年初信贷开门红不及去年，同时考虑到政府债券节前发行量有限，预计1月社融增速将边际走弱。2月春节过后政府债券发行将逐渐提速，信贷需求偏弱的局面尚难明显扭转，融资主体依赖政府部门、融资量依赖政策力度，因此整体信用扩张的弹性仍然受到约束。综合来看，周期状态总体对应于复苏早期阶段，相应资产表现排序为：债券、股票>商品。如果后续能够出台较大力度的财政刺激政策，并观察到实际政策效果显现，那么周期状态有望逐渐向复苏中期过渡，相应资产表现排序为：股票、商品>债券。（2）月度主观评分与资产配置展望

金融界02-08 18:05

汇市下周行情展望（2025年2月10日—14日）黄金、白银、原油、英镑、欧元、纽币、日元、澳币等

击或仅仅只是一个开始。综上所述，由于特朗普关税政策存在反复，市场避险买盘驱动黄金价格上涨。且美联储暂停降息并非货币政策转向，只是降息进入观察期。短期美国黄金抢进口效应和长期去美元化的央行购金行为都支撑黄金价格。但值得注意⚠️的是，伴随着金价的快速上涨，Comex金库库存的总量也在上升。但通常来说，两者是呈负向关系的。更何况这种近乎于直线拉升式的增速，意味着市场对实物黄金的需求达到了疯抢的程度，投资者的避险需求已经接近了峰值。根据分析显示，上一次Comex黄金库存出现这种增长速度，是在2020年3月，当时在新冠疫情爆发后，全球经济贸易几乎陷入瘫痪，并引发了美国历史性的超10万亿美元的财政和货币刺激，当时也曾经出现了Comex黄金价格飙升且远超伦敦现货黄金价格的情况。从Comex库存积累速度以及Comex黄金价格飙升来看，2024年11月份以来的情况似乎与2020年3月份之后的情况颇为类似。当时库存的飙升与黄金价格的飙升共振了近5个月，直到2020年8月初，黄金价格创出了历史最高价，此后黄金开始了长达半年的下跌调整。不过，在那之后，黄金经历了长时期的横盘，然后在2022年俄罗斯入侵乌克兰之后，受地缘政治危机的刺激，金价在2022年3月再次创出历史新高，此后又经历了大半年下跌，并于2022年底开始了其新一轮的价格上涨，这一价格上涨进程到目前还没有结束。难道时隔了5年之后，比上一次更严重的危机又要卷土重来了吗？至少从目前黄金市场的表现来看，这种担忧是很有必要的，要知道去年11月开始，中国央行在停了半年后重新买入了黄金，并再一次带动了其他国家的抢购。不仅如此，去年12月的数据显示，包括花旗、摩根大通在内的很多美国金融机构也开始增持黄金。虽黄金承受能力强劲，但仍需关注的是，一旦金价不走高导致避险峰值不停触及新的临界点，则将会引发黄金价格崩溃风险。任何基本面的支撑，在此环境因素之下都将变得脆弱。技术总结：黄金中期走势关注区间： 2900-2790 2月5日盘中，伦敦现货黄金价格盘中再次突破前期历史高点2869美元，刷新高位至2882美元。并在2月7日盘间，黄金再次刷新历史高位至2886.71美元。整体金价走势上涨显著，在本周内两次刷新历史高位，并逐步像2900美元大关靠拢。同时，纽约黄金期货价格盘中突破2899美元/盎司，较2024年同期上涨约40%。周五美国1月非农数据公布后，现货黄金急速下跌，刷新日内低点至2852.50美元，随后反弹回吐跌幅，周末收市前夕，黄金窄幅震荡于2862.98美元附近区域。技术上层面上，黄金上行结构保持稳定，整体走势有望向2900附近区域延伸。该区域也将是黄金下一阻力区域。若黄金在下周的行情中可成功站稳至2900美元关口上方，则将有望延续其上涨走势至2945附近区域。并在其成功站稳2945区域上方后，才有望延续涨势至2985/2975价格区域。另一方面，金价回踩目标集中于2790附近区域。该区域也是前期历史高点。价格结构上，多头回补需求将在2790附近区域提供入场时机。在其价格守稳2790区域上方后，价格将会继续维持在上行走势，并再次向近期高点2886美元靠拢。然而，若金价回落至2790一线，则后市有望引起更大的回落调整，目标价位看向2725附近区域水平。但需注意的是，在金价逐步向3000美元大关靠拢之时，或触发短时间的卖盘压力，并对金价形成打压。因此，在其逐步延伸上行结构中，应对其突发性的卖盘打压，以及特朗普政策转向保持相对“谨慎”。上升：2886-2900-2945-2985/2975 下跌：2790-2745-2725-2630 2. 白银（XAGUSD）基本面总结： AuAg Funds的创始人Eric Strand近期发布的白银市场展望中提到，白银可能重新挑战2011年创下的接近50美元/盎司的历史高点，这一预期引发了市场广泛关注。在当前金价接近历史高点、徘徊在2800美元/盎司附近时，白银的价格依旧在32美元/盎司附近徘徊，显示出白银在金银比（GSR）高企的情况下具备巨大的投资潜力。Strand指出，目前GSR已高达90：1，这使得白银的吸引力倍增。他预计，在2025年，GSR将逐步降至70：1，并在接下来的几年内最终降至30：1。这意味着，如果金价维持在3000至3300美元/盎司之间，白银的价格有望达到42至47美元/盎司，带来的回报率预计分别为45%和62%。此外，Strand表示，美国政府为避免经济衰退而采取的刺激措施，无疑推动了通胀，进而带动了包括白银在内的大宗商品价格的上涨。白银的工业需求也日益强劲，尤其是在太阳能等绿色能源领域。由于白银是电力和热量的最佳导体，其在现代高科技产品和全球经济电气化进程中的应用日益广泛。对于那些关注新能源和技术革新的投资者而言，白银的需求前景显得格外诱人。 Strand表示，过去几年白银供不应求的局面可能会对市场产生重大影响，尤其是物理短缺可能导致白银价格暴涨，短期内甚至可能使其价格翻倍。与此同时，白银的需求弹性较低，价格上涨不会显著抑制其消费，因为每个产品所用的白银量相对较小，导致价格上涨对终端产品成本的影响有限。其在货币对冲和工业用途的双重优势，使得白银具有极高的长期增长潜力，而供应紧张和GSR的高企则可能成为推动白银价格暴涨的催化剂。但需注意的是，金银差价比率已经扩大至88.3，通常范围值为70，因此引发市场在金价过高的情况下，选择“低价替换”而推动白银价格上涨。但根据资料显示，白银套利窗口逐步收窄，若3月4日前特朗普政策再度出现转向，则将引发白银持仓的被动抛售，进而导致银价回落。因此，近期投资者应密切关注美国数据变化所带来的影响，以及特朗普政策的最新动向，以及时对白银走势做出新的定价判断。技术总结：白银中期走势关注区间： 32.30-31.00 白银在上周对32.30阻力区域连续4日发起挑战。但最终仍以失败告终。特别是周五期间，银价再次在美国市穿破32.30阻力区域，并触及2024年12月以来高点32.63美元。但后市在美联储公布的下周联储主席鲍威尔接受国会听证会“拷问”的“发言稿”——美联储的半年度货币政策报告后，美元持续走强，导致银价大幅回落至32.00关口下方震荡。技术层面在白银未成功站稳至32.30阻力区域上方之前，银价将不会有更多的乐观看涨前景。只有当其站稳32.30阻力区域上方后，才有望重拾多头信心，并进一步将银价推动至下一中期阻力区域33.60/33.45价格区域。且在其站稳该价格区域后，才有望将涨势延续并测试2024年10月20日高点34.85价位水平。然而，白银若在近期重新跌破31.00支撑区域。则恐将面临更进一步抛售风险。在其失去31.00美元的支撑后，银价将有望逐步下行至29.50附近区域，并重新维持于31.00-29.50区间内进行整理。上升： 32.30-33.60/33.45-34.85 下跌：31.00-30.20-29.50 3. 欧元（EURUSD）基本面总结： 2月3日周一期间，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区1月份CPI同比上涨2.5%，高于去年12月份的2.4%，也高于经济学家预测的2.4%。欧元区1月份核心CPI同比增速保持在2.7%，高于预期，而受到密切关注的服务业通胀略有下降。数据公布后，交易员仍然维持了欧洲央行大幅降息的押注，并预计欧洲央行今年还会有三到四次降息。彭博欧洲首席经济学家Jamie Rush称：“欧元区的大形势仍然是普遍的反通胀。这将允许欧洲央行今年继续降息，我们预计将降息100个基点。” 立陶宛央行行长Gediminas Simkus对记者表示：“我不认为3月的降息应该是最后一次，但决定将取决于当时可获得的数据，未来，我们可以允许自己采取更宽松的政策。” 然而，欧洲央行今年将面临跟艰难的前景和决定，经济前景已经恶化，特朗普的预期政策可能会导致进一步恶化，同时通胀仍然过高。欧元区最新公布的一批数据显示，2024年底国内生产总值意外未能增长，第四季度的整体数据也仍然失望，而周一公布的通胀数据在1月份小幅上升，令分析师措手不及。对此，欧洲央行官员们仍然相信，未来几个月消费者价格将下降至2%的目标水平，并计划继续放松货币政策，目前存款利率已从2024年年中的4%降至2.75%。但今年即将到来的欧洲央行人事变更，新成员的加入可能会让路径和目标更难辨别。但就目前而言，欧洲央行的降息预期仍然保持在高位，虽在2月5日降息预期有小幅回落。欧洲央行首席经济学家Philip Lane称通胀放缓所需时间可能会长于预期，货币市场随之缩减了对欧洲今年降息幅度的押注。交易员们预计今年会降息87个基点，而Lane发言之前的预期为90个基点。除此以外，美东时间2月7日周五，美联储公布了下周联储主席鲍威尔接受国会听证会“拷问”的“发言稿”——美联储的半年度货币政策报告。在这份报告中指出，美国经济整体稳健，劳动力市场更均衡，通胀的压力减轻。基于紧张的劳动力市场继续放松，通胀进一步缓和，美联储自去年9月起降息，三次会议合计降息100个基点。美联储还继续缩减资产负债表（缩表），减少债券持仓。同时，联储对美国的经济状况持乐观态度，称通胀在2023年显著放缓后去年略有缓和，仍一定程度上高于联储的目标2%，通胀预期似乎与这个目标“总体一致”；劳动力市场在一段时间放松后已经稳定，去年下半年失业率平稳处于较低水平；得益于消费者支出强劲增长，去年GDP稳步增长。在报告中，美联储仍然对美国整体经济保持乐观。而相较于欧元区和欧洲央行当下而言，基本面对其形成的支撑似乎微乎其微。下周投资者需重点关注的事件及经济数据： 2月11日周二：美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，并发表半年度政策报告。 2月12日周三：美国1月CPI年率未季调(%) 2月13日周四：美国1月PPI年率(%) 2月14日周五：美国1月零售销售月率(%) 技术总结：欧元中期走势关注区间： 1.0535-1.0170 欧元在本周重新失去1.0450的支撑后，逐步失去了此前的上涨动力。多头情绪持续降温，强劲走势和买盘支持也出现衰退。周内走势维持于1.0442-1.0305区间。周五美国市末段，在美联储发布下周的半年货币政策证词“发言稿”后，美元指数受到支撑，欧元汇价最终失守1.0350短期关键支撑区域，并再次重回1.03关口区域。当前欧元短期走势结构上，1.0350区域仍然是多空双方“必争之地”。同时也是影响欧元中期走势判断的关键因素之一。若欧元长时间承压于1.0350区域下方，则将令多头逐渐失去耐心，空头也将掌握主动权，并在加剧抛售的同时，将汇价再次推低并测试前期低点支撑区域1.0170水平。在欧元汇价最终跌破该支撑区域后，中期走势目标将有望看向1.0080，以及1.000的与美元平价关口。然而，只有当欧元汇价成功站稳至1.0535阻力区域上方，才有望构建初期上涨结构，驱动看涨情绪将汇价带动至1.0600关口，甚至更高水平的1.0675/1.0665价格区域。在其未能成功站稳1.0535阻力区域上方之前，中长期下跌走势结构将不会有任何的改变。与此同时，在欧元短期走势通往1.0535阻力区域的道路上，眼下仍需面对1.0350，1.0400，1.0450，以及1.05众多的短线阻力困扰。让其通往看涨的道理变得异常艰难。上升：1.0535-1.0600-1.0675/1.0665 下跌：1.0200-1.0170-1.0080-1.0000 4.英镑（GBPUSD）基本面总结： 1.英国经济多领域现疲软及通胀压力并存态势：制造业：1月标普全球采购经理人指数升至48.3 ，连续四月低于50，收缩略缓；信心指数升幅小，员工配备指标降幅大。采购价格涨幅达两年最高，企业连续15个月提价，小企业受冲击大。自工党执政后经济几无增长，企业归咎于新政府言论及政策。食品杂货业：1月通胀率环比降至3.3% ，因超市促销，但品类分化，非必需品涨幅大。消费者倾向自有品牌，现消费降级，或致通缩，行业预警今年通胀或反弹，因劳动力成本将推高人力成本。服务业：1月服务业PMI降至50.8，连续三月下滑，虽处荣枯线上但为2023年11月以来新低，经济复苏动能减弱。就业市场恶化，企业裁员加速，工资成本推高用工成本。投入成本通胀创新高，服务价格上涨，存在工资增长推动物价螺旋上升风险。 2.周一数据表明，1月美国供应管理学会（ISM）制造业指数升至50.9 ，为2022年9月来最高，高于荣枯线显示行业扩张。新订单指标升至55.1 ，为2022年5月来最强增长，该指数连升五月，需求回升促使生产商提产，生产指标攀升至52.5 ，为3月来最高，带动制造业就业指标自5月来首次微升，随着特朗普赢得大选，工厂经营者乐观情绪渐强。不过，生产商面临成本上升，ISM支付价格指标升至54.9 ，为5月来最高，同时制造商库存加速下降，预示未来几月产量或稳健增长。 3.本周五美国发布1月非农就业报告。数据显示，经季调后的就业人数为14.3万人，低于市场预期的17万人以及前值25.6万人，创下自去年10月以来的新低，就业增长呈现放缓态势，这或许与加州山火及严寒天气等因素相关。不过，失业率从4.1%降至4.0%，达到去年5月以来的最低水平，彰显出劳动力市场依旧稳健。同时，平均每小时工资年率增长至4.1%，高于市场预期的3.8%，工资增长有所加速。从这份报告来看，尽管就业增长有所放缓，但失业率的下降和工资的加速增长，对美联储未来货币政策走向产生了重要影响。此前市场预期美联储可能在6月前后降息，然而当前的数据表现，或使美联储在未来几个月内维持观望态度，继续保持当前利率水平。一方面，就业增长放缓意味着经济扩张的动力有所减弱，若这种趋势持续，可能会对整体经济增长造成压力，从这个角度看，美联储有通过降息刺激经济的潜在需求。但另一方面，失业率处于低位，反映出劳动力市场的强劲，这在一定程度上支撑了经济的稳定性。并且工资增长加速，虽然能提升居民收入，但也增加了通胀压力。美联储一直致力于维持通胀稳定，过高的通胀可能会促使其采取更为紧缩的货币政策，以避免经济过热。因此，在就业增长、失业率与工资增长这几个因素相互制衡的情况下，美联储更倾向于先观察后续数据的变化，暂不急于调整利率，保持货币政策的稳定性与灵活性，以应对复杂多变的经济形势。 4.下周投资者需重点关注的事件及经济数据： 2月11日周二：美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，并发表半年度政策报告。英国央行行长贝利讲话 2月12日周三：美国1月CPI年率未季调(%) 2月13日周四：美国1月PPI年率(%)、 2月14日周五：美国1月零售销售月率(%) 另外，需关注特朗广泛关税的实施进展。技术总结：英镑中期走势关注区间: 1.2610-1.2250 周一，贸易紧张情绪升温，美元大幅跳涨，致使英镑一度跳空急剧下挫，最低跌至1.2250。但当日晚些时候，美加贸易协议谈判使贸易紧张情绪迅速缓解，美元大幅回落，英镑借此东风不仅全部收复跌幅，还强势攀升至1.2550，创下四周以来的新高。然而，市场并未就此平静。周三，英国央行公布利率决议，降息25个基点，且有两位委员建议降息50基点，这一超乎市场预料的决策瞬间引发英镑剧烈波动，再度大幅下跌至1.2360。周五美国发布非农就业报告。报告显示，劳动力市场呈现降温态势，普遍预期美联储将采取更多观望态度。受此影响，美元走势变得飘忽不定，英镑短线也随之上下起伏，始终未能突破1.2500这一短线阻力位。英镑中期需收复1.2610以上，才有机会打开进一步上升空间进而测试1.2765水平。而下方1.2250为中期关键支撑水平，若失守于该水平，空头将汇集更多力量进而将汇价推至1.2100甚至是1.2036（2023年10月1日低点）这些位置。升： 1.2610-1.2765 跌： 1.2250-1.2100-1.2036 5. 澳币（AUDUSD）基本面总结： 2月5日周三，尽管澳大利亚的Judo银行采购经理人指数（PMI）有所回升，但总体经济表现依然较为疲弱。1月份，澳大利亚的Judo银行综合PMI从12月的50.2升至51.1，显示出私营部门活动的温和增长。虽然这一增幅反映出一定的增长，但增长速度仍然较为缓慢。服务业的PMI也从50.8上升至51.2，连续第十二个月呈现扩张趋势，显示出服务业的稳定增长。然而，整体增长的力度仍不够强劲，未能为澳元带来明显的支撑。此外，市场关注焦点集中于澳洲联储的货币政策动向。由于经济增长放缓，澳洲联储可能会在2月进一步降息，以刺激经济复苏。西太平洋银行在一份报告中认为，对澳洲联储将在2月18日利率决议上开始降息的信心预计将在本周保持稳定。分析称，虽然市场是否高估了降息的可能性仍有争议，但目前更重要的问题是，宽松周期将如何展开，具体而言，是最终的利率水平和降息速度。西太平洋银行仍预计澳洲联储2025年将降息100个基点，市场预期与之相比略为保守，预计将降息3.5次。根据市场数据调查显示，市场目前预计澳洲联储降息的概率为95%。根据债券市场数据显示，澳联储在二月份降息的概率为78%，但如果二月份未降息，则四月份降息几乎已成定局。下周投资者需重点关注的事件及经济数据： 2月11日周二：美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，并发表半年度政策报告。 2月12日周三：美国1月CPI年率未季调(%) 2月13日周四：美国1月PPI年率(%) 2月14日周五：美国1月零售销售月率(%) 技术总结：澳币中期走势关注区间： 0.6330-0.6130 澳币在本周一开市受特朗普政策影响，汇价跌破0.6130关键支撑区域，刷新2020年5月1日以来低点至0.6087价位水平。后市吸引了新的买盘快速收复跌势，也为其周五通往0.6300打下支撑基础。日图级别上，自从1月24日澳币触及0.6330高位后，整体走势逐步脱离高点测试区域。虽周五期间短暂收复0.6300关口，但在美元指数走强的背景之下，澳币无法形成继续走高动力，盘中回落至0.6270震荡收市。令多头担忧的是，若澳币在下周仍然无法站稳至0.6330阻力区域上方，则多头情绪逐渐降温，汇价将受到空头进一步打压。澳币眼下迫切需要站稳至0.6330阻力区域上方，才有望构建中期上行走势结构，并把汇价重新稳定在通往0.6415/0.6385价格区域的定价目标。此外，澳币汇价关键支撑位于0.6130区域。虽在周一消息影响之下，澳币轻松跃过该支撑区域，但走势始终并未有效突破以及站稳该支撑区域下方。若澳币站稳至该支撑区域下方，则汇价才有望再次下行测试周一带来的低点支撑0.6087区域。并在最终跌破该区域后，为其通往2020年4月1日低点0.5979打开新的空间。上升：0.6330-0.6385-0.6415 下跌：0.6130-0.6087-0.5979 6. 纽币（NZDUSD）基本面总结： 2月5日新西兰公布的就业数据报告显示，2024年第四季度的失业率升至5.1%的四年高点。加上未充分就业人员，劳动力未充分利用率从一年前的10.7%升至12.1%，突显劳动力市场日益疲软。就业人数减少了3.2万人，其中男性占降幅的85%。减少主要集中在贸易和机械相关岗位，男性全职就业人数大幅下降，而兼职岗位增加。劳动力参与率从三个月前的71.2%降至71%，部分缓解了失业率的上升。私营部门薪资增长放缓，本季度增长0.6%，过去一年增长3%。随着劳动力未充分利用率上升和就业人数下降，薪资压力正在消退，这强化了劳动力市场状况向宽松转变的趋势，也凸显出新西兰联储需要进一步提供货币政策支持。 Coolabah Capital首席宏观策略师基兰·戴维斯表示，尽管这与新西兰联储的预测相符，但货币市场应该预计，本月晚些时候官方现金利率将下调至少50个基点。戴维斯指出，失业率几乎与2020年新冠疫情短期衰退期间达到的5.2%峰值相当。同时，高盛首席经济学家安德鲁·博亚克表示，从政策角度来看，数据显示新西兰失业率达到5.1%的4年高点，这再次表明新西兰联储将在上半年连续降息，包括在本月晚些时候的政策会议上再降息50个基点。预计新西兰联储将从4月份开始，将每次会议的降息速度放缓至25个基点，最终官方现金利率在7月份达到3.0%的水平。不过，如果近期调查数据的改善不能转化为经济的改善，那么降息速度更快、幅度更大的风险就会出现。隔夜指数掉期(反映市场对新西兰未来现金利率的预期)显示，92%的可能性表明新西兰联储将于2月19日降息50个基点。这将是连续第三次大幅降息，使得现金利率较宽松周期开始前降低175个基点。下周投资者需重点关注的事件及经济数据： 2月11日周二：美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，并发表半年度政策报告。 2月12日周三：美国1月CPI年率未季调(%) 2月13日周四：美国1月PPI年率(%)，新西兰通胀预期 2月14日周五：美国1月零售销售月率(%) 技术总结：纽币中期走势关注区间： 0.5722-0.5515 尽管最近市场波动剧烈，但纽币仍维持在已知技术水平结构内运行。除了周一期间纽币刷新的自2022年10月1日以来新低0.5515以外，整体走势仍然维持于短期0.5690-0.5630短期区间范围。整体走势结构也偏向于稳定。动量指标给出温和的短期看涨信号，MACD指标走高，相对强弱指数RSI(14)本周早些时候突破了一个小的下跌趋势。因此，短期走势保持在0.5630区域上方运行，投资市场则略微倾向于看涨。一旦纽币跌破0.5630一线支撑区域，则将会对近期的“逢低买入”信号有所转变。汇价或将重新回到0.5600-0.5515区间内运行，并在其最终跌破关键支撑0.5515区域后，尝试测试2020年3月1日低点0.5469附近区域。若该支撑区域失守，则纽币将在2008年11月1日金融风暴期间的低点0.5351附近区域寻找新的支撑。值得关注的上方阻力位包括50日移动平均线附近，以及1月24日高点阻力0.5722区域。在纽币站稳至该区域上方后，中期走势目标将逐步看向0.5800/0.5775价格区域，甚至0.5850附近区域。若跌破并收于2024年11月下跌趋势线0.5630区域下方，将消除看涨倾向。若持续跌破0.5515，则将彻底转向中期看跌结构。上升：0.5722-0.5800/0.5775-0.5850 下跌：0.5515-0.5469-0.5350 7.美日（USDJPY）基本面总结： 1.本周三（2月5日），美国1月ADP就业数据强劲背后隐现行业热度不均。作为本周非农数据的“前瞻性指标”，美国薪酬处理公司ADP于周三公布了1月私营部门就业报告（即“小非农”）。数据显示，美国就业市场仍未显现高利率政策带来的放缓迹象。具体而言，1月私营部门新增就业岗位18.3万个，显著高于市场预期的15万个，且较12月的数据有所回升。经过大幅修正，12月数据由原先的12万个调整至17.6万个。 2.本周四（2月6日）鹰派日本央行董事会成员田村直树周四表示，日本央行必须在 2025 财年下半年之前将利率上调至至少 1%。这一言论强化了市场对近期加息的预期，推动日元走强。田村指出，随着企业持续向消费者转嫁不断上涨的原材料和劳动力成本，通胀风险正在累积，因此有必要将政策利率提升至被视为对经济中性的水平。 2.本周五（2月7日），美国公布1月份非农就业数据。数据显示，新增就业人数为14.3万人，不仅低于市场预期的17万人，也与前值25.6万人存在较大差距，就业增长的步伐明显放缓。然而，令人意外的是，失业率却不升反降。与此同时，平均每小时工资年率增长至4.1%，呈现出较为强劲的增长态势。尽管劳动力市场的就业人数增长放缓，但工资的显著增长以及失业率的降低，共同暗示着通胀压力依然存在。 3.美联储半年度货币政策报告谈及双重职责，称：计划在合适时机停止缩表。美联储将在考虑未来货币政策调整时权衡数据，美联储坚定致力于实现2%的通胀目标。劳动力市场保持稳定，似乎已实现平稳。通货膨胀预期似乎与美联储2%的通货膨胀目标“总体一致”。美联储继续以可预测的方式大幅减持美国国债和机构证券。自2024年6月以来，美联储已减持2970亿美元证券，自资产负债表缩减开始以来，证券持有量累计减少约2万亿美元。联邦公开市场委员会（FOMC）表示，打算将证券持有量维持在与在充足准备金制度下高效实施货币政策相符的水平。为确保平稳过渡，FOMC于2024年6月放缓了证券持有量的下降速度，并打算在准备金余额略高于其认为与充足准备金相符的水平时，停止减持证券。 4.日本首相石破茂访问白宫与特朗普会谈特朗普的表态：希望结束美国对日本的贸易逆差，目标是将约1000亿美元的逆差缩减至双方持平。计划在下周宣布新的关税政策。考虑允许向日本制铁出售美国钢铁。日本首相石破茂的表态：将增加进口美国天然气。愿意将日本在美国的投资提升至1万亿美元。拒绝回答关于关税的假设问题，未明确表态是否会对美国加征关税进行报复。重点内容贸易逆差问题：特朗普希望缩减美日贸易逆差，石破茂承诺增加进口美国天然气和扩大在美投资。关税政策：特朗普计划宣布新关税政策，但日本方面未明确回应可能的报复措施。经济合作：双方讨论了投资和能源合作的可能性，显示出一定的合作意愿。 6.下周投资者需重点关注的事件及经济数据： 2月11日周二：美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，并发表半年度政策报告。 2月12日周三：美国1月CPI年率未季调(%) 2月13日周四：美国1月PPI年率(%) 2月14日周五：美国1月零售销售月率(%) 技术面总结：美日中期走势关注区间: 153.40-149.52 本周，日本方面虽没有太多重要经济数据的公布，但日元整体走势受到日本央行必须在 2025 财年下半年之前将利率上调至至少 1%的预期所推动而走强。美元兑日元录得今年以来最大跌幅，自周一触及上方155.88水平后一度向下测试了151.00整数关口，当周跌近600点。美元兑日元中期需收复153.40以上，才有机会扭转近期颓势向上继续挑战本周创下的高点155.90水平。下方149.52-148.34为中期重要支撑区域，该区域为多空必争之地，若失守该支撑区域，则中期下行趋势确认，空头将汇集更多力量进而推动汇价向下测试146.95甚至144.00整数关口这些水平。上升：153.40-155.90 下降：149.52-148.35-146.95-144.00 8.美加（USDCAD）基本面回顾： 1.本周一（2月3日），美国总统特朗普在上周六宣布对加拿大和墨西哥商品征收25%的关税，导致美元兑加元在周一开盘时出现显著跳空高开，较上周五收盘价拉开近200点的差距。作为回应，加拿大总理贾斯廷·特鲁多宣布对价值1550亿美元的美国产品实施对等关税。然而，当日晚些时候，美国决定暂停对加拿大加征关税，直至下月，市场恐慌情绪有所缓解，美元兑加元回补了开盘的价格缺口。 2.本周二（2月4日），美国贸易逆差扩大，关税威胁推动进口激增。美国商务部周三发布的数据显示，12月美国贸易逆差急剧扩大，主要受关税威胁影响，进口在12月飙升至历史新高，企业急于购买金属、计算机等外国商品以应对潜在关税。报告显示，美国与包括中国、墨西哥和加拿大在内的主要贸易伙伴的逆差加大，尤其是特朗普政府对这些国家实施的广泛或额外关税。值得注意的是，特朗普政府此时已暂停对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，直至下月。 3.本周三（2月5日），美国1月ADP就业数据强劲背后隐现行业热度不均。作为本周非农数据的“前瞻性指标”，美国薪酬处理公司ADP于周三公布了1月私营部门就业报告（即“小非农”）。数据显示，美国就业市场仍未显现高利率政策带来的放缓迹象。具体而言，1月私营部门新增就业岗位18.3万个，显著高于市场预期的15万个，且较12月的数据有所回升。经过大幅修正，12月数据由原先的12万个调整至17.6万个。 4.本周五（2月7日），美国公布1月份非农就业数据。数据显示，新增就业人数为14.3万人，不仅低于市场预期的17万人，也与前值25.6万人存在较大差距，就业增长的步伐明显放缓。然而，令人意外的是，失业率却不升反降。与此同时，平均每小时工资年率增长至4.1%，呈现出较为强劲的增长态势。尽管劳动力市场的就业人数增长放缓，但工资的显著增长以及失业率的降低，共同暗示着通胀压力依然存在。 5.美联储半年度货币政策报告谈及双重职责，称：计划在合适时机停止缩表。美联储将在考虑未来货币政策调整时权衡数据，美联储坚定致力于实现2%的通胀目标。劳动力市场保持稳定，似乎已实现平稳。通货膨胀预期似乎与美联储2%的通货膨胀目标“总体一致”。美联储继续以可预测的方式大幅减持美国国债和机构证券。自2024年6月以来，美联储已减持2970亿美元证券，自资产负债表缩减开始以来，证券持有量累计减少约2万亿美元。联邦公开市场委员会（FOMC）表示，打算将证券持有量维持在与在充足准备金制度下高效实施货币政策相符的水平。为确保平稳过渡，FOMC于2024年6月放缓了证券持有量的下降速度，并打算在准备金余额略高于其认为与充足准备金相符的水平时，停止减持证券。 6.下周投资者需重点关注的事件及经济数据： 2月11日周二：美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，并发表半年度政策报告。 2月12日周三：美国1月CPI年率未季调(%) 2月13日周四：美国1月PPI年率(%) 2月14日周五：美国1月零售销售月率(%) 另外，需关注美加关税实施进展。技术面总结：美加中期走势关注区间: 1.4530-1.4261 本周一开市，受美国总统特朗普于上周六宣布对加拿大和墨西哥商品征收25%关税所影响，导致美元兑加元在周一开盘时出现显著跳空高开，较上周五收盘价拉开近200点的差距。然而，当日晚些时候，美国决定暂停对加拿大加征关税，直至下月，市场恐慌情绪有所缓解，美元兑加元回补了开盘的价格缺口。在接下来的几个交易日里，受美国对加拿大加征关税的威胁依然悬而未决，使加拿大经济的不确定性加剧，即便是在重磅数据非农数据的公布下，加元依然没有造成太大波动，仍守在1.4300重要支撑附近徘徊。加元中期需收复1.4261以下，才有机会打开进一步下跌空间进而回落至1.4106这些位置进行巩固。上方1.4530为中期重要阻力关口，美元兑加元需突破该水平才有机会扭转近期颓势，重启涨势，继续挑战近十年的新高1.4800水平。上升：1.4530-1.4800 下降：1.4261-1.4106 9.美瑞(USDCHF) 基本面总结： 1.瑞士外汇储备达2023年3月以来新高根据瑞士国家银行（SNB）公布的数据，瑞士外汇储备在1月份增至CHF 736亿，高于12月份修正后的CHF 730亿。这是自8月份CHF 693亿的近期低点以来连续第五个月增长。目前储备水平达到2023年3月以来的最高点，此前SNB为了在全球通胀上升期间支撑瑞士法郎，开始减少储备。储备环比温和增长，同比仍保持两位数的增幅，反映了2023年底显著的储备下降。然而，储备的增长主要归因于估值变化，而非SNB的实际市场干预。通过分析每周活期存款数据和外汇储备数据发现，这两个指标之间存在差异，表明储备增长更多受到全球股市近期改善和全球债券收益率上升（程度较小）带来的估值调整影响。估值调整意味着实际储备增长比表面数字少CHF 3亿。目前，由于近期货币波动相对可控，SNB无需通过外汇干预来实现通胀目标。央行坚持认为政策利率仍是货币政策的主要工具。随着市场接近预期在25个基点左右的终端利率，SNB对潜在的货币波动保持谨慎。此外，SNB意识到任何外汇市场干预都可能引起美国政府的关注，并可能在外汇操纵报告中被提及。 2.本周四（2月6日）公布的瑞士1月未季调失业率为3%，预期 2.9%，前值 2.8%，已升至新冠疫情时期水平。 3.本周五（2月7日），美国公布1月份非农就业数据。数据显示，新增就业人数为14.3万人，不仅低于市场预期的17万人，也与前值25.6万人存在较大差距，就业增长的步伐明显放缓。然而，令人意外的是，失业率却不升反降。与此同时，平均每小时工资年率增长至4.1%，呈现出较为强劲的增长态势。尽管劳动力市场的就业人数增长放缓，但工资的显著增长以及失业率的降低，共同暗示着通胀压力依然存在。 4.美联储半年度货币政策报告谈及双重职责，称：计划在合适时机停止缩表。美联储将在考虑未来货币政策调整时权衡数据，美联储坚定致力于实现2%的通胀目标。劳动力市场保持稳定，似乎已实现平稳。通货膨胀预期似乎与美联储2%的通货膨胀目标“总体一致”。美联储继续以可预测的方式大幅减持美国国债和机构证券。自2024年6月以来，美联储已减持2970亿美元证券，自资产负债表缩减开始以来，证券持有量累计减少约2万亿美元。联邦公开市场委员会（FOMC）表示，打算将证券持有量维持在与在充足准备金制度下高效实施货币政策相符的水平。为确保平稳过渡，FOMC于2024年6月放缓了证券持有量的下降速度，并打算在准备金余额略高于其认为与充足准备金相符的水平时，停止减持证券。 5.瑞士央行动态瑞士央行行长Martin Schlegel接受媒体《SRF》访问时表示，瑞士央行不排除在需要时实施负利率，纵使不会轻易作出有关决定。他指瑞士央行不喜欢负利率，与此同时不能排除有关可能，又指负利率上次实施时有效发挥作用并达到目的。 Schlegel近周经常谈论负利率可能性，瑞士上月通胀跌至0.6%引发通缩忧虑。市场预期瑞士央行3月减息至四分一厘机会达64%，明年6月把利率降至零的机会为27%瑞士央行下次议息会议将在3月份的20号举行。 6.下周投资者需重点关注的时间及经济数据： 2月11日周二：美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，并发表半年度政策报告。 2月12日周三：美国1月CPI年率未季调(%) 2月13日周四：美国1月PPI年率(%)、瑞士1月CPI年率(%) 2月14日周五：美国1月零售销售月率(%) 另外，需关注特朗广泛关税的实施进展。技术总结：美瑞中期关注区间： 0.9245-0.9000 瑞郎其汇率波动仍主要受美元走势驱动。特朗普关税政策的不确定性及通胀前景的担忧持续加剧，导致本周市场避险情绪波动较大，本周最高测试0.9196水平，最低去到0.9000整数关口。目前，瑞郎的走势高度依赖避险需求的变化。因此，后续需密切关注全球地缘政治及特朗普广泛关税政策消息的变化。中期展望，瑞郎中期重要支撑位于本周低点0.9000整数关口。仍需收复该水平下方，则下行结构才可视为形成，多空趋势可能发生逆转，美元兑瑞郎也才有望进一步打开下行空间进而向下测试0.8880甚至是0.8785这些水平。而上方，中期乃至长期来看，需突破0.9245重要水平阻力区域以上，则有望确认上行趋势，目标看向 0.9400 附近。上升：0.9245-0.9400 下降： 0.9000-0.8880-0.8785 10. 原油（WTI）基本面总结：美国能源信息署（EIA）数据显示，截至1月31日当周，美国原油库存激增866.4万桶，远超市场预期的196.2万桶，创2024年2月以来最大单周增幅；汽油库存增加223.3万桶，而精炼油库存减少547.1万桶，显示终端需求结构性分化。美国原油产量结束连续7周下降趋势，单周增加23.8万桶至1347.8万桶/日，叠加炼厂维护期需求低迷，进一步加剧库存压力。美国11月原油和石油产品供应量降至2023.5万桶/日，为2024年4月以来最低水平，与历史峰值（2166.6万桶/日）差距显著，反映消费端动能不足。美国对俄罗斯油轮及港口的新制裁导致高硫燃料油短期运力紧张，但市场对全球供应链中断的担忧已逐步消化。伊朗外长释放缓和信号，称核协议可达成，但特朗普政府坚持“最大施压”政策，伊朗原油出口不确定性仍存。 OPEC+在2月会议中维持逐步增产计划，拟从4月起恢复产量，但沙特等国实际增产意愿存疑。市场预计2025年全球原油供应增量达190万桶/日（非OPEC+国家贡献为主），供需格局或从紧平衡转向松平衡。下周OPEC+部长级会议将释放产量政策信号，若沙特等国表态延迟增产或强化减产，或为油价提供短期支撑；反之则加剧下行压力。下周重点关注指标： 1. EIA库存变化（2月12日）； 2. OPEC+产量政策调整； 3. 美国炼厂开工率及进口数据。技术总结： 75.00-70.00 原油走势上周在跌破72.00美元后维持维持下行。周五期间，油价触及六周以来新低70.45价位水平。近期技术层面看来，油价再重新跌破72.00美元关口后走势结构偏向于下行，近期新的支撑区域将位于70.00美元关口。若油价站稳至该关口下方，则后市将有望重新测试前期支撑密集区域67.00美元。在该支撑区域被收破后，原油下跌走势结构将恢复，整体下跌走势目标有望指向63.50附近区域。然而，原油需要重拾多头信心，并恢复前期上涨走势，则首先需要攻破75.00美元关口，并站稳该关口上方，油价才有望重新走高测试1月15日高点80.73区域。上升：75.00-80.73 下跌： 70.00-67.00/66.50-63.50 更多实时新闻、金融资讯，每日外汇行情分析，16年外汇交易教学经验的老师免费技术指导 optivest888

领盛optivest分析师02-08 09:59

特朗普关税言论让黄金大变脸！金价一度自高位暴跌逾30美元如何交易黄金？

Meger表示：“黄金市场的焦点仍是特朗普关税政策的不确定性。” 受特朗普关税言论影响，美股周五遭遇抛售，这也促使投资者卖出黄金头寸套现。道指周五收盘下跌444.23点，跌幅为0.99%，报44303.40点；纳指跌268.59点，跌幅为1.36%，报19523.40点；标普500指数跌57.58点，跌幅为0.95%，报6025.99点。与金价反向相关的美国实际收益率攀升3个基点至2.062%，这对黄金来说是个不利因素。美国10年期国债收益率上升5个基点，至4.487%。如何交易黄金？ FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，金价多头未能突破2900美元/盎司关口。相对强弱指数(RSI)处于超买区域，而黄金价格走势显示出精疲力竭的迹象。 Valencia称，如果金价跌破2800美元/盎司，下一个支撑位将是2750美元/盎司的心理区域。若失守这一水平，金价将瞄准1月27日的波动低点2730美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) Valencia补充道，相反，如果金价升至2900美元/盎司上方，下一个关键阻力位将是心理水平2950美元/盎司，随后是3000美元/盎司。

天马行空02-08 09:43

特朗普“猛于”非农！金价短暂波动后再创新高、上破2885

险需求持续强劲，黄金仍接近历史高位。特朗普关税政策与地缘危机不确定性支撑黄金买盘投资者正在加大对黄金的配置，因为他们担忧美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）可能兑现对盟友和对手加征关税的威胁。特朗普的贸易与地缘政治立场具有高度不确定性，进一步强化了黄金作为避险资产的吸引力。市场正在评估特朗普政府的贸易和移民政策是否会重燃通胀，并影响经济增长，从而影响美联储的货币政策。伦敦交易员转移黄金至美国，担忧贸易战或引发关税由于贸易战担忧，伦敦的黄金交易商正在加速向美国转移黄金，以防黄金可能面临关税。彭博社报道称，英国央行金库中的黄金交易价格低于市场价格，因供应紧张导致取金等待时间长达数周。整体来看，尽管美联储可能维持利率不变限制了金价的部分涨幅，但避险需求持续支撑金价，使其维持在历史高位附近。

Dan197702-07 23:48

决策分析：中国进一步谈判留下空间！日元升值两个月高位，非农驾到

治不确定性仍令投资者保持警惕，但市场对特朗普关税政策可能升级为全球贸易战的担忧有所缓解。 “我们看到，美国经济展现出强劲的韧性，尽管地缘政治风险仍然存在，市场仍预计未来可能会出现一些混乱局面，”纽约Wealthspire Advisors高级副总裁Oliver Pursche表示。汇市方面，美元指数交投在107.7，欧元兑美元基本持稳于1.0385附近。本周，日元受到避险资金流入以及日本央行（BoJ）加息预期上升的推动，表现强劲。市场预计日本央行今年可能加息34个基点。周五早盘，日元兑美元汇率触及150.96，创去年12月10日以来新高，随后回落至151.65。日元本周累计上涨逾2%，创去年11月底以来最大单周涨幅。英镑兑美元维持在1.2434，周四英国央行降息25个基点后，英镑一度下跌0.5%。尽管英央行采取了宽松政策，但其表示未来将谨慎行事，以防通胀回升和地缘政治风险加剧。大宗商品方面，亚洲市场早盘油价小幅上涨，但仍有望连续第三周下跌。黄金价格持稳于接近历史高位的水平，并有望连续第六周上涨，受避险资金流入支撑。

云涌02-07 16:51

美联储谨慎守局，背后焦虑几何？

险。这使美联储有能力对降息保持耐心。特朗普关税政策或加剧食品通胀特朗普政府的关税政策可能对食品价格产生显著影响。据报道，特朗普计划对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，虽然目前已推迟实施，但仍引发市场担忧。加拿大和墨西哥是美国最大的农产品供应商。2023年，美国从这两国进口了近860亿美元的农产品，占总进口额的44%。关税落地后，新增成本可能转嫁给消费者。美国从墨西哥进口了约三分之二的蔬菜、一半的水果和坚果，包括近90%的牛油果、35%的橙汁和20%的草莓。CoBank's Knowledge Exchange经济学家福克斯指出，这些产品难以找到替代来源。畜牧产品也面临影响。去年四季度，美国碎牛肉零售价格创下每磅5.67美元的历史新高。美国每年从墨西哥和加拿大进口超过100万头牛，而本土牲畜库存已降至几十年来的最低水平。此外，受禽流感影响，美国鸡蛋价格在近一年上涨超200%。美国农业部预计，今年蛋价将再上涨20%。美国食品杂货商协会发言人卡特勒警告，任何以关税形式增加的开支都会对进口产品的消费者征收"食品税"，这不是一个可行的解决方案。

金融界02-07 12:42

有这两大利好因素，金价有望再创新高

，一方面受到海外避险情绪的推动，尤其是特朗普关税政策的反复引发市场的担忧，反映市场恐慌的VIX指数在2月3日反弹至18.62，此前在1月24日一度跌至14.85。另一方面，美国经济好于预期，导致美元兑非美货币继续升值。之所以黄金价格上涨，主要是避险买盘的驱动。特朗普2月1日签署行政令，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税，对来自加拿大的能源资源征收10%关税；对进口自中国的商品加征10%的关税。受关税政策影响，2月3日，欧美股市大幅下跌，反映市场恐慌的VIX指数在2月3日反弹至18.62，此前在1月24日一度跌至14.85。关税可能成为长期政策的风险，主要有以下几点值得警惕：一是特朗普多次提到用关税来帮助联邦预算融资，这需要广泛实施关税；二是他警告企业需要迁回美国，这只有在永久性关税下才会发生。三是特朗普认为美国能够承受经济痛苦，这意味着特朗普并不认为加征关税会触发美国经济衰退。暂停降息并非货币转向美元实际利率下降刺激了黄金投资需求回升。2月3日，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率降至2.09%，此前在1月10日升至2.34%，去年同期为1.9%；与此同时，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金量升至865.63吨，1月27日降至857.02吨。图为COMEX黄金价格走势与SPDR黄金持有量从货币政策来看，1月美联储议息会议暂停降息，但并非货币政策转向，而是进入政策观察期。1月美联储议息会议决定，将联邦基金利率的目标区间保持在4.25%至4.5%不变，这是去年美联储启动这轮降息周期以来首次暂停行动。此次暂停降息完全在市场意料之中。本次声明，删掉了有关劳动力市场供需紧俏程度缓和以及失业率有所上升的说法，改成“近几个月失业率稳定在低位，劳动力市场的状况依然稳健。” 不过，鲍威尔新闻发布会提到，声明中删除“通胀”表述只是为了简化句子，并不意味着通胀再次上升，并补充说这并非为了发出信号。此外，他还表示，美联储的政策利率显著地高于中性利率，这意味着美联储政策需要看到更多的数据指引，目前处于观察期。从美国经济增长看，经济增长动能有所减弱。经通胀调整后的美国去年四季度实际GDP年化季环比初值为增长2.3%，不及预期的2.6%，也低于去年三季度的3.1%。去年四季度，美国个人消费支出（PCE）年化季环比初值为4.2%，高于预期的3.2%，也高于前值的3.7%。从收入和储蓄率来看，个人消费支出很难维持强劲势头。数据显示，美国12月个人收入环比上涨0.4%，与预期持平，前值为上涨0.3%，实际可支配收入连续第二个月几乎没有增长。这可能会迫使消费者更多动用储蓄，而12月储蓄率已降至3.8%，这是两年来的最低水平。此外，2024年12月的消费者支出表现强劲很大可能是消费者正试图抢在价格上涨之前购买商品，因为他们担心特朗普提议的关税可能导致价格上涨。黄金需求强劲首先，投资需求发力，关税政策刺激了黄金加速流向美国，触发伦敦市场现货黄金供应紧张，助长了黄金价格的涨势。出于对特朗普可能对美国进口黄金加征关税的担忧，黄金市场参与者正在加速将现货黄金从伦敦运送至纽约的COMEX黄金仓库。纽约COMEX黄金每日现货交付量在1月底激增，伦敦现货黄金市场的黄金租赁利率同样攀升至2008年以来新高。据英国金融时报报道，从英格兰银行金库提取黄金的等待时间已从原来的几天延长至4至8周。其次，货币属性发力，央行购金活动强劲，黄金更能对冲美元信用走弱和全球货币体系重构带来的信用风险。高盛最新估算，11月，央行及机构在伦敦场外交易市场（OTC）的黄金买盘达到117吨，远高于此前预期的46吨。此外，中美科技层面的博弈可能加剧全球去美元化，DeepSeek对美元科技领域的冲击或仅仅只是一个开始。综上所述，由于特朗普关税政策存在反复，市场避险买盘驱动黄金价格上涨。且美联储暂停降息并非货币政策转向，只是降息进入观察期。短期美国黄金抢进口效应和长期去美元化的央行购金行为都支撑黄金价格。 $NQ100指数主连 2503(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2503(YMmain)$ $SP500指数主连 2503(ESmain)$ $黄金主连 2504(GCmain)$ $WTI原油主连 2503(CLmain)$

老虎证券02-07 12:13

最新民意调查：特朗普关税政策惹怒北方邻居加拿大民众支持对美征收原油出口税

一项新的民意调查显示，加拿大全国范围内的民众强烈支持加拿大政府在必要时对石油运输征收出口税，以报复特朗普即将对加拿大实施的关税。

佳华16802-06 21:59

重磅！英国央行如期降息25个基点，英镑短线暴挫

微上调，由1.25%提高至1.5%。特朗普关税政策影响仍不明朗，市场对降息路径重新定价英国央行表示，目前尚无法确定美国新一轮关税政策对英国通胀的具体影响，但全球贸易壁垒增加可能导致经济增长放缓，即便英国不是直接受影响对象。这些最新预测基于市场对英国央行降息节奏的调整。相比去年11月，当时市场预计英国基准利率将在2024年底降至3.75%，而目前的预测是年底利率约为4.25%。两名支持更大降息的官员：政策立场存在细微差异两位支持降息至4.25%的政策制定者对其理由存在不同看法。会议纪要未明确曼恩（Mann）或丁格拉（Dhingra）的具体立场，但其中一位官员被描述为支持“积极”的政策立场，而这一表述曾被曼恩使用。这位“积极派”政策制定者认为，更大幅度的降息可以向市场发出更明确的信号，尽管她预计货币政策仍需保持一定的紧缩力度**。另一位政策制定者则认为英国经济增长疲弱，意味着通胀将在中期内自然回落至目标水平，因此支持更大幅度的降息。

埃尔瓦02-06 20:12

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