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石油霸权暗战：特朗普关税风暴下的沙特突围记

特朗普政府掀起的全球贸易战旋风正在原油市场掀起惊涛骇浪。这场危机虽然给沙特阿拉伯带来严峻挑战，却也可能成为这个石油王国重整行业秩序的契机。在全球供需失衡的背景下，沙特正以令人意外的强硬姿态，试图在危机中重塑石油市场格局。市场困局近年来，原油

金融界04-09 15:20

华尔街大鳄希夫发可怕警告:特朗普关税恐引发大规模破产和残酷的50%市场崩盘！

华尔街大鳄、经济学家彼得·希夫警告说，美国总统特朗普的关税政策可能会摧毁美国零售业、挤压就业岗位，并引发自大萧条以来最严重的经济衰退。希夫就企业大规模破产和残酷的50%市场崩盘发出警告。

tqttier04-09 14:41

最坏情况还没来：等待中国回应特朗普104%关税！A股港股过山车行情尚未结束？

正考虑提前启动刺激计划以应对冲击。在特朗普关税政策的冲击下，全球股市普遍下跌，标普500指数今年以来已下跌超过15%。尽管如此，特朗普仍继续强调关税的“积极影响”，称其将为美国财政部带来收入，并保护关键产业。

风起04-09 14:26

会员

美国股债汇三杀！“薛定谔特朗普政府”下，美元美债不再避险？

高盛和摩根士丹利等华尔街机构纷纷传达了特朗普关税将拖累美国和全球经济增长的担忧。据摩根大通基于罗素2000指数的预测模型，美国经济衰退的概率现已高达80%。经济增长乏力的预期下，2025年内标普500指数已下跌15%，一度较2月高点下跌20%并陷入所谓的「熊市」区域。在经济不安和市场动荡之际，资金也并未涌入美元和美债，「抛售一切」的理念席卷华尔街。而在此之前，市场预计特朗普经济政策会激励美元保持强势，联准会降息则推动利率下行和美债牛市。周一，几乎所有中长期期限美债利率一度飙升20个基点，周二10年期美债利率再飙升10个基点，美债抛售潮加剧。美国财政部周二进行的58亿美元三年期国债拍卖被认为是抛售加剧的导火索。从更广泛的角度看，分析指出，美债抛售是对冲基金「去杠杆」、美债基差交易大局平仓、美元信任危机、传统避险逻辑被颠覆等因素的共同结果。道明证券指出，美债的疯狂抛售反映了基金正在试图去杠杆的意图，他们正在「抛售一切」。同时，利用美国国债现货和期货之间的微小价差进行套利交易的对冲基金被推上风口浪尖，这些所谓的「美债基差交易」正在大规模平仓以筹集现金。另一方面，经济学家指出，特朗普关税政策正在重塑世界贸易和经济秩序，美元遭遇信任危机。德银写道，美国政府政策可能破坏外国对美国国债需求的观点正在获得认可。原文链接

TradingKey04-09 14:10

关税政策下债市策略深度解析，30年国债利率破位在即

.6百分点，中值约1.2个百分点。本次特朗普关税对美国GDP的拖累大约0.2~1.5个百分点（考虑金融冲击）。综合海外的三方研究，10%的整体关税税率提升，对美国当年GDP的拖累约0.1-0.2个百分点，若考虑金融冲击，可能达到约0.8个百分点。其次，美国经济周期下行开始，二季度可能面临流动性考验。近期美债收益率曲线平坦化，美元止跌企稳但未大幅上涨，表明资金流出美国寻求避险。黄金下跌源于股市快速下跌导致杠杆资金流动性问题，而非传统避险功能失效。美股底部需等待财政宽松或美联储态度转变，短期内关注4月9日谈判结果。关于美国对华关税对我国的影响方面，根据民生证券4月5日《关税风暴：政策对冲的经济账》的测算，关税冲击下，我国全年出口可能受到拖累。从季度分布来看，经济下行压力或将显著体现在二季度至四季度之间，尤其或在二三季度达到高峰。如果其他国家加入关税战且不取消反制措施，可能会额外增加GDP拖累。债市后市判断市场演绎方面，该机构认为，本周市场走势需重点关注汇率是否能稳定在7.35附近，以及上证综指点位。上证综指作为A股市场的核心指标，其3300点位被视为近期的重要心理关口。美国对华关税的极限施压后，我国积极反制，反映出两国短期内难以在贸易问题上达成一致，因此国内外部环境的恶化是短期最大的确定性。对等关税演绎的两大方向：一是“和”，美国实施对华关税本身也面临成本，中国本身的反制也需要承担出口回落及GDP下降的压力，关税问题在中期可能存在达成进一步均衡的可能，但考虑到双方的影响，节奏上预计或要到今年四季度附近。二是“分”，目前对美国明确进行反制的仅有我国，欧盟、加拿大也存在一定反制的可能性，本次对等关税或重构全球贸易秩序，全球贸易转向双边贸易或区域贸易，中美在多个层面可能出现“脱钩”。政策节奏方面，民生证券4月5日《关税风暴：政策对冲的经济账》认为，近期重要政策窗口为4月政治局会议，预计会议或将针对外部风险的加剧提出政策指引。若加征关税足额落地，我国财政对冲的力度多大为宜？根据民生证券4月5日《关税风暴：政策对冲的经济账》测算，参考IMF估算的中国财政乘数为0.7-1.5倍，则需要1.62-3.48万亿元的财政资金去加以对冲，这一区间的中位数为2.55万亿元，即2.55万亿元的财政支出是对冲美国加征关税的适中规模。相关机构认为，货币政策先行，财政和消费具体落地可能要到下半年。首先，货币政策预计先行。国内一季度预留了一定的货币政策空间，以应对外部环境的不确定性，当前“适时降准降息”的“适时性”在提高。其次，刺激消费增量政策的落地可能还有一段时间。利率趋势和节奏判断：趋势上，年内利率震荡向下。国内经济目前正处于新旧动能转型的关键时期，经济基本面处于复苏的关键阶段；但外部环境显著恶化，国内货币政策预计仍将维持支持性导向。节奏上，二三季度利率下行的确定性较高，全年利率波动幅度增大。短期看，本周（4月7日至11日），30年国债可能会迅速触及前期低点1.8%，同时存在继续向下的可能。中期看：30年国债在本周突破1.8%后，可能出现一段时期的震荡盘整，内外政策扰动及机构行为变化，会加大利率波动幅度。目前市场的一个关键问题是：30年国债接近1.8%以后，如何判断下一阶段的利率走向？我们认为短期的主要矛盾在于流动性和风险偏好，关键是流动性。风险偏好方面：风险偏好的回落，或将强化市场降准降息预期，可能推动长端利率进一步下行。风险偏好的变化，取决于海外关税对国内出口的实质冲击，与国内稳增长政策对冲力度。如前所述，稳增长政策的全面落实需要时间，短期对外需压力的对冲效果可能相对有限。因此风险偏好短期逆转的难度可能较大，核心或在于流动性。流动性方面：汇率承压背景下，短期资金价格依然偏贵，中美利差倒挂、融资成本与资产收益率倒挂这两个负息差或将制约债券收益率的下行幅度。二季度美国面临大量债务到期，美国经济的债务压力及美股下跌压力的持续下，美联储降息概率可能增加。 4月4日，特朗普于社交媒体Truth Social上敦促美联储主席鲍威尔降息，称“现在是降息的最佳时机”，若美联储加快降息节奏，则国内汇率压力有所缓解，中美利差收窄，资金面有望转松，利率下行空间或将进一步打开。对于配置型客户，顺势而为，时间比空间重要，方向比节奏重要，建议可考虑长期持有。对于交易型客户，短期顺势而为，中期反向博弈，建议可考虑逢高配置。对于对冲型客户，二三季度或可考虑持有30年国债指数ETF（511130），作为权益的对冲工具。 30年国债指数ETF（511130）跟踪上证30年期国债指数。超长期限国债的票息优势强，在风险收益比基本可控的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。 30年国债指数ETF具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-09 13:40

全球股市惨迎暴跌潮！特朗普104%超高中国关税“没有回头路” 是时候逢低入场？

，标普500指数下跌超过12%。随着特朗普关税措施生效，几种亚洲货币跌至多年最低点。韩元/美元汇率跌至2009年以来的最低水平1484.1。印尼盾/美元汇率跌至16965的历史新低。马来西亚林吉特/美元汇率跌至4.5，为2月份以来的最低水平。 Stansberry Research编辑兼分析师Brian Tycangco评论道：“现在正是听取更多有关中国刺激措施的好时机，许多支持股市的措施都是由国家基金提供的。但投资者需要看到的是，政府对企业提供更深入的支持，并解决事件可能对内地消费者信心/支出造成的潜在影响。” 不过，中国方面可能会推迟采取任何刺激措施，希望在宣布更全面的措施之前降低关税。展望：关注贸易关税和央行信号 FXEmpire分析师Bob Mason表示，市场仍对华盛顿的进一步贸易报复和可能的政策回应保持警惕，中国的任何刺激措施都可能有助于缓解对中国内地和香港股市的影响。投资者还应关注央行的评论，因为关税发展可能会影响美联储的政策方向。 Bob预测可能出现多种市场情景，包括： 1. 香港恒生指数和中国内地市场：中美贸易战升级可能加剧跌幅，而贸易战降温则可能引发反弹。不过，中国的刺激措施和美元/人民币走软可能会减轻关税对市场情绪的影响。 (香港恒生指数，来源:FXEmpire) 2. 日经225指数：日元走强以及日本对美国出口征收24%的关税将对该指数造成压力。不过，美国关税立场的软化和日元贬值可能会提振对日本上市股票的需求。 (日经225指数，来源:FXEmpire) 3. 澳大利亚ASX 200指数：全球经济衰退风险和中美关系发展仍将推动ASX 200表现的主要因素。 (澳大利亚ASX 200指数，来源:FXEmpire)

秉哥说市04-09 13:17

国产化有望提速！寒武纪涨超10%，科创综指ETF博时(589900)大涨超4%

近日，特朗普关税冲击全球市场，今日（4月9日），A股三大指数低开低走，截至当前，沪指跌0.43%，深证成指跌0.06%，创业板指跌0.03%。芯片股快速反弹，值得关注的是，聚焦这一领域的科创综指ETF博时（589900）紧密跟踪科创板“全家桶”—— 科创综指，该指数聚焦“硬科技”，科创板市值覆盖更全，长期表现跑赢科创50指数。科创综指ETF博时 (589900) 强势拉升涨超4%，盘中成交额已超7800万元，交投活跃，盘中交易溢价。成分股中，同益中涨超17%，芯动联科涨超15%，寒武纪、国科军工、皖仪科技、普源精电、长盈通、龙芯中科等股票涨超10%。消息面上，在近期全球市场波动加剧背景下，我国多部门在4月7日、8日向市场释放多重利好。央行、金管总局和多家央企齐发声。东吴证券认为，中国进口关税的加征利好成熟&先进制程设备国产替代。一方面对于成熟制程而言，成熟制程反倾销有望加速，对原厂地的划定不排除升级至晶圆厂层面，能够推动国产成熟制程芯片的发展，而成熟制程对价格更敏感，考虑到关税34%以及海外进口设备普遍溢价10%+，关键设备的进口成本或增加50%以上，国产设备在价格端优势明显；另一方面对于先进制程而言，随着国产设备商技术与服务的不断突破与成熟，且进口设备成本增加50%+，设备的国产化率有望加速提升。广发证券表示，在外部逆全球化关税升温的背景下，央行表示坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并将在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。这是维护金融市场流动性的重要举措——一是提供了一个“预期锚”，二是将有助于推动微观主体行为的正循环。华创证券表示，首先，从政策角度来看，中国正持续加大对科技领域的投入和支持，特别是在“十四五”规划、“新基建”等重大政策框架下，AI、机器人、半导体等关键领域被明确列为投资重点，这为A股科技板块提供了强有力的政策支持。再者，中国在AI领域的创新能力和应用场景方面展现出独特优势，庞大的用户基数为企业提供了丰富的数据资源和多样化的应用场景，加速了AI技术的迭代和商业化进程。最后，中国企业在AI领域的研发投入持续增加，科研产出也在迅速提升，这些因素共同推动了中国AI产业的快速发展，使其在全球竞争中占据有利位置。科创综指ETF博时（589900）紧密跟踪上证科创板综合指数，上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-09 13:10

重磅！特朗普全球大规模关税正式生效彭博:贸易关税升至100年来最高水平

，中国拥有充足的政策工具来“完全抵消”特朗普关税措施带来的任何负面外部冲击。其他经济大国也在反击。在加拿大，针对特朗普上周向其北方邻国征收的汽车关税，加拿大也于周三午夜过后一分钟对其征收25%的反关税。在欧洲，法国和德国都在推动采取更严厉的回应。

tqttier04-09 12:24

会员

港股午评：恒指再度跌破2万点、科指跌0.96%，半导体股及军工股逆势拉升

出，后续港股行情再次向上突破，需要等待特朗普关税战等海外利空出尽，等待美联储降息，等待中国围绕扩内需的对冲型政策的落地，等待AI科技新进展及港股代表性公司的新利多因素的累积效应。

金融界04-09 12:10

恒力期货能化日报20250409

影响沥青方向：偏空行情回顾：随着特朗普关税措施出台，各国反制措施频出，宏观情绪走弱，油价暴跌。逻辑： 1总体产能利用率为29%，同比低位。周产量为45.3万吨，环比增加0.4万吨。4月份沥青排产228.9万吨，环比减少9.7万吨，降幅4.1%。 2.社库189万吨，环比增加1.5%，厂库94万吨，环比增加6%。山东现货3440元/吨（-40），下游采购情绪不佳。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：偏空盘面： 1、PX05合约收盘价5976（-416, -6.51%)，日内减仓17009手至7.01万手； 2、PX5-9月差-108（-50），PX05-CFRC 为-130（-300）； 3、仓单1112（-510）。基本面： 1、实货：PX CFRC 720美元/吨（-15），下午PX商谈价格回落，实货6月在720/737商谈，浮动价6月在-1.5有卖盘，Q3在-4.5有卖盘； 2、估值与利润：MOPJ价格为537美元/吨（+11），PXN $183(-26)； 3、供给：国内PX周度负荷74.4%（-3.4pct），亚洲PX周度负荷74.4%（-3.4pct），韩国S-OIL 110万吨装置负荷已恢复至8成，2024年7月底因火灾事故低负荷运行，惠州炼化150万吨装置3月30日附近停车检修50天左右，浙石化250万吨装置3月24日按计划检修； 4、需求：PTA负荷79.9%（+2.1pct），恒力大连220万吨装置与恒力惠州250万吨装置近期存检修计划，福建百宏250万吨装置按计划于4月5日停车检修； 5、下游：PTA现货加工费355（-119），长丝平均产销3成左右，短纤平均产销35%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动 PTA 方向：偏空理由：成本崩塌，情绪影响较大。盘面：今日05合约以4296收盘，较上一交易日结算价下跌5.58%，日内减仓83891手至79.96万手，TA5-9价差为-38（-22）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，4月中主港在05+5~8附近商谈；PTA现货加工费355元/吨（-119），PTA 05盘面加工费382元/吨（+19） 2、供给：PTA负荷79.2%（-0.7pct），绝对值偏低，恒力大连220万吨装置与恒力惠州250万吨装置近期存检修计划，福建百宏250万吨装置按计划于4月5日停车检修2周左右； 3、需求：下游聚酯负荷93.2%（+0.3pt）；江浙终端开工局部下调，其中加弹下调至81%（-2pct）、江浙织机下调至67%（-4pct）、江浙印染开机维持在79%（-）。江浙涤丝今日产销整体依旧清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右，今日直纺涤短工厂成交清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%，轻纺城市场总销量876万米（+125）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：整体悲观情绪影响，主港累库预期。盘面：今日EG2505合约收盘价4163（-90，-2.12%），日内减仓24078手至25.37万手，EG5-9价差为-49（+10）。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水65-72元/吨附近，近端基差走强，下午几单05合约升水66-73元/吨附近成交，5月下期货基差在05合约升水85-90元/吨附近，商谈4255-4260元/吨附近； 2、库存：截至4月7日，华东主港地区MEG港口库存总量70.04万吨，较上周四增加0.26万吨；较上周一增加2.85万吨，本周主港仍有累库预期； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.13%（-0.45pct），其中煤制乙二醇开工负荷65.93%（-2.12pct），新疆天业60万吨装置一条线停车检修中，4月5日起全厂检修计划至5月，恒力一条90万吨产线原计划4月检修，目前检修推迟1-2个月，扬子巴斯夫34万吨装置4月7日按计划进行检修，预计时间50天，山西沃能30万吨装置4月6日临时停车一周，美国GCGV110万吨装置4月8日按计划停车检修； 4、需求：下游聚酯负荷93.2%（+0.3pt）；江浙终端开工局部下调，其中加弹下调至81%（-2pct）、江浙织机下调至67%（-4pct）、江浙印染开机维持在79%（-）。江浙涤丝今日产销整体依旧清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右，今日直纺涤短工厂成交清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%，轻纺城市场总销量876万米（+125）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏空逻辑：尿素主流地区工厂报价继续向下调整10-50元/吨，成交一般。本期尿素企业库存量86.78万吨，较上期减少17.02万吨，环比减少16.40%。春耕需求减弱，工业刚需为主，四月上旬阶段性需求减弱，下游也对高价抵触情绪渐起，采购谨慎。供需弱稳，叠加大盘影响情绪，短期期现消化利空为主，盘面预计震荡偏弱。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：谨防下跌风险。理由：宏观及油价因素影响下，能化板块情绪较差。逻辑：在中国加征关税反制之后，能化板块普遍出现下跌行情，市场情绪较差，期现货市场略有脱轨。目前，华东港口基差约05+105/115，较为坚挺；5下约05+10/15。在市场情绪缓和下来之前，诸如港口中低位库存支撑等基本面利多暂无法发挥作用，个别沿海烯烃停车预期继续关注。另外，考虑到换月进程，下跌风险将同时出现在MA05和MA09上。观点上，单边仍有下行风险，宜观望；关注MA5-9月差高位回落机会。策略：单边防风险；关注MA5-9月差走弱机会。风险提示：油价异动、宏观影响。盐化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1. 纯碱价格有所下调，自身基本面看，目前厂家检修并不集中，下游补库也处于放缓状态，刚需端虽然后续仍有光伏玻璃端的需求增量预期，但刚需增量较缓慢，不及供给回升快，目前盘面下跌后成交主要集中期现端，短期供需面环比走弱，预计维持累库阶段。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能增加，而由于投产增量兑现和厂家检修存在时间重合，若价格下跌至碱厂的成本线带动厂家减产仍会对价格底部起到支撑作用，带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，而从带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：宏观偏空，但估值不高风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂观望行情跟踪： 1. 今日沙河现货仍在提涨，产销较好，短期来看，供给端短期变动不大，需求补库主要来自期现商和贸易商投机需求，下游由于资金状况过差，终端需求补库有限，从下游来看，刚需回暖情况并不理想，前期二手房成交持续回暖下，家装单需求环比会有所改善，但工程单难修复的情况下，目前对玻璃刚需拉动也比较有限。 2. 中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，使得玻璃难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，价格低位关注补库带来的反弹，价格高位关注下游补库延续性。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值不高，不追空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.现货价格仍在下调中，魏桥原料库存高位，继续下调收货价，当前由于非铝需求及出口需求欠佳，烧碱厂家库存压力依旧较大，但由于今年液氯需求弱于往年，液氯对于烧碱供应端的限制依旧存在，4月随着厂家检修增多，市场情绪或存在改观的可能。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：暂观望，等待低多远月的机会风险提示：宏观情绪变化

恒力期货04-09 11:52

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