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港股周报：腾讯大涨，恒指绝地反击！

TOP1：腾讯控股，本周三盘后，港股股王腾讯发布四季报及2022年业绩，其中四季度营收超市场预期，股价周四大涨8%； TOP5：百度集团，自百度发布大语言模型文心一言后，市场持续热捧，相关ChatGPT概念股继续大涨，百度周涨幅达到10%：下周港股值得关注的大事件： 1. 3月30日，美国将发布截至3月25日当周初请失业金人数，市场预期数据将继续下降，就业市场火热或让美联储坚定加息； 2. 周二，比亚迪发布2022年年报，此前业绩预告显示，2022年的净利润在160-170亿之间。 $腾讯控股(00700)$ $小米集团-W(01810)$ $中芯国际(00981)$ $百度集团-SW(09888)$ $美团-W(03690)$

老虎证券2023-03-24

重回两位数增长，腾讯绩后飙涨5%，机构：业绩修复兑现有望带来上行催化

昨日盘后，“股王”腾讯发布了2022年四季度及全年财报。去年第四季度净利润(Non-IFRS)同比增长达到19%，自2021年Q3以来，首度恢复两位数增长。今早开盘，腾讯跳空高开后垂直上行，截至目前涨3.74%，小米、快手、美团等互联网巨头均飘红。热门ETF方面，跟踪港股通互联网板块行情的港股互联网ETF（513770）现涨1.24%，开盘半小时成交额已超5000万元，交投活跃。近期港股互联网板块在外围多重风险干扰下震荡盘整，巨头腾讯的亮眼成绩单无疑给板块注入了一剂强心针。东吴证券表示， PMI、社融信贷等重要数据已经展现强势复苏的状况，多家互联网龙头公司发布2022年业绩，互联网公司在营收端恢复的背景下，降本增效叠加国内经济复苏将为利润释放带来更大的弹性。中信证券表示，当前互联网板块业绩及估值呈现出现一定程度性价比优势，业绩修复兑现有望带来上行催化。风险提示：港股互联网ETF产品风险等级：R4-中高风险(此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准)。港股互联网ETF跟踪标的指数中证港股通互联网指数（931637），该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-23

中国特色估值“狂飙”

0.84倍，仍然处于破净状态，对比“股王”腾讯，腾讯的市净率是4倍，比中国电信高很多。再比如A股的中国电信，目前的PB是1.51倍，对比创业板的“股王”宁德时代，它的估值接近6倍。从整体上看，A股“中字头”的市净率中位数约为2倍，国企200的中位数是1.7倍，而沪深300的市净率中位数为2.8倍，“中字头”估值也是偏低的。实际上，在大涨之前，国企、中字头的估值通常会更低。为什么国企、中字头的估值会更低呢？我们可以从成长性、盈利能力、经营效率和资本市场参与度来解释。投资者通常喜欢高成长、高盈利的公司，并且给他们高估值。但是，国企大多是在关乎国计民生的行业，比如石油、天然气、煤炭、钢铁、通信等，它们所处的行业通常处于成熟或者是衰退期，行业成长性比较差，它们也很难获得高增长。为了保障国计民生，它们又会刻意地压低毛利率和净利率，所以，盈利能力也会比较差。同时，由于机构臃肿、不重视效益，国企在经营效率上也比较落后，盈利能力相比民企会差上不少。这些都是投资者所不喜欢的，愿意给的估值也就不高。在资本市场参与度上，国企又表现得高高在上，不重视市值管理，也不愿意跟投资者积极交流。而民企老板通常有大量股权在手上，希望公司股价上涨，就会非常乐意跟投资机构打交道。所以，相对国企，投资者也会更偏向于民企。种种原因下来，国企就形成了长期低估值的情况。这次“中国特色估值”提出来之后，国企的估值确实得到了短期提升，但是，如果国企还是老样子的话，这个估值提升可能只是暂时的。要知道，投资不是“请客吃饭”，是拿着“真金白银”来做的，关乎每个投资者的切身利益，不是光凭一个概念就能让广大投资者接受的。国企估值的提升，最根本的还要落实到国企本身的变革。对此，为了打造好“中国特色估值”，国资委在2023年1月的央企负责人会议，对央企提出了新的考核目标，新增了对央企的净资产收益率和营业现金比率的考核，更加强调盈利能力和现金流安全。同时资产负债率从“控制”改成“稳定”，释放公司增加资本开支的能力，提高成长性。在“中国特色估值”推动下，国企也将会更加重视资本运作，提升在资本市场的参与度，对投资者的重视程度也会增加。在资本运作下，国企估值提升的空间也比较大，比如可以将体外资产装入上市公司，或者是通过股权激励提升国企运营效率，提升盈利能力。另外，国企还有一个优势：分红。分红一直是国企的优势，长期以来的股息率要远远高于民企。最近，中国电信、中国移动也做出了分红承诺。国企可以充分利用分红优势，吸引更多投资者。如果这些措施落地，“中国特色估值”将不再仅仅是概念驱动，而是会成为国企估值提升的长期支撑。 $中国移动(00941)$ $中国联通(00762)$ $中国电信(00728)$

老虎证券2023-03-17

科技股行情回归港股科技ETF大涨逾4%

司业绩高于预期，向好。港股科技股“股王”腾讯发布三季度业绩，各分部业务同比下降速率放缓，环比开始企稳回升，2022年三季度集团取得收入1400.93亿元，同比减少2%，环比增加5%；三季度，美团的营收达到626亿元，较上年同期的488.3亿元增长28.2%，这个增长速度在当下的互联网行业中是少见的；百度第三季度营收增2% 经调整净利59亿人民币，略胜预期。快手第三季营收增长12.9%，经调整亏损6.72亿人民币，同样高于预期…… 近一个月南下资金流入凶猛，净流入超过1000亿元，是近几年少有的阶段净流入最密集时期，其中互联网科技板块是净流入最多的领域。港股科技股龙头反弹也较为明显，以港股科技 ETF（513020）为例，11月份以来，涨幅已经超过11%。国信证券认为，港股是价值洼地，明后年有望显著跑赢A股。经历了两年的下跌后，港股大概率底部已经探明，理由是：美债收益率上行空间有限;港股已经回落到40年的第5次支撑;上市企业回购数量创历史新高;南向资金持续加仓;互联网企业ROE已经转折;房地产政策发力更加显著;两年巨大跌幅充分消化了诸多利空。上海证券表示，受流动性、国际环境、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间，机构持续看好未来互联网3.0时代的新机会，元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。天风证券认为，展望后续，港股的市场风险偏好及估值压制因素呈改善态势，中国科技互联网企业估值处于历史相对低位，基本面修复趋势较明确，中期估值性价比较高。对于港股的超跌反弹，投资者可以通过港股科技 ETF（513020）与港股50ETF（159712）一键布局港股科技股等龙头，把握反弹机会。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-29

股王易主，腾讯跌落神坛？主力资金却加速布局！

，“A股股王”贵州茅台市值超越“港股股王”腾讯的消息不胫而走，引发热烈讨论。近日，东方财富Choice数据发布《2022年三季度中国企业市值500强榜单》，显示2022年三季度中国企业500强总市值约为63.27万亿元，贵州茅台超过腾讯控股成为三季度中国大陆市值最高的企业，总市值2.35万亿元。实时情况来看，根据Wind最新数据，截至10月20日收盘，腾讯控股总市值为2.23万亿港元，按照实时汇率换算为2.0585万亿人民币，同期贵州茅台总市值为2.0646万亿元人民币，略高于腾讯。 “股王宝座”果真易主，“跌落神坛”的腾讯还具备投资价值吗？一、腾讯控股、贵州茅台反向“股王之争” 今年以来受整体市场环境影响，腾讯控股与贵州茅台股价双双下跌，截至10月20日收盘，贵州茅台年内累计下跌18.96%；腾讯控股更是几近腰斩，10月20日，腾讯盘中跌5%，一度触及231港元，创17年5月9日以来新低！年内累计重挫高达47.33%。在海外市场加息、大股东减持等多重因素干扰下，腾讯股价跌跌不休，致使其市值遭遇血洗。今年以来，腾讯市值已蒸发超2.1万亿元，累计下跌49%！数据来源：Wind，统计区间：2022.1.1~2022.10.20 由于股价是动态变化的，当前二者市值差距非常小，且腾讯今年以来跌幅相对于茅台而言更是大幅超跌，预计二者市值排名还将发生变化。一个是著名“国酒”，一个是“世界五大科技巨头”之一，腾讯控股和贵州茅台均是中国最优秀的企业。对于投资者来说，“股王宝座”是否真的易主其实并不重要，更为关键的则是企业的发展潜力以及当前位置的投资性价比。 10月16日晚，贵州茅台发布2022年三季报，公司前三季度实现营业收入871.6亿元，归母净利润为444亿元，同比增长19.1%。对此，花旗分析师指出，贵州茅台三季度业绩预告符合预期，尽管市场环境严峻，茅台三季度15%的销量增速基本上维持了二季度的强劲动能，净利润增速快于营收增速表明公司利润率适度扩张。位于港股市场的腾讯所面临情况要更为复杂，今年二季度，腾讯依靠社交平台超级护城河及降本增效交出了超越市场预期的答卷。与此同时，相对于年初，港股互联网行业面临的内外环境已显著改善，互联网行业常态化监管周期来临、游戏版号常态化发放、公共卫生好转需求复苏…… 根据公司公告，腾讯控股将于11月16日发布三季度业绩报告。二、汇总腾讯控股三季报业绩前瞻，情况如何？近期，多家机构发布了腾讯三季度业绩前瞻。（数据来源：Wind）西部证券表示，三季度腾讯经营环比改善，视频号贡献广告业务增量，广告营收跌幅环比收窄；但由于新游戏数量及表现均不及去年同期，收入贡献有限，游戏业务增长继续承压；线上支付规模恢复增长，金融科技业务实现环比增长，云业务继续贯彻降本增效战略，收入和利润均得到一定修复。天风证券认为：腾讯核心竞争优势稳固，基本面中期动能较充足。游戏业务渡过市场调整期后，随着产品管线释放、海外渗透率提升，有望逐步恢复收入弹性；视频号潜力强劲，商业化提速，或可推动广告业务进入新一轮增长期；金融科技及企业服务消化基数后亦有望重拾较高增长。国海证券观点表示，腾讯利润环比继续改善。分业务来看，1）游戏业务受到去年高基数同时新游增量有限影响，同比增速承压； 2）社交网络方面，腾讯视频网剧、综艺维持高品质，市场口碑双收，继续深耕中视频赛道；视频号商业化提速，线上演唱会影响力强势出圈； 3）广告业务方面，宏观经济逐步向好，广告需求触底反弹，预计广告业务Q3开始逐步回温，伴随电商旺季和视频号增量年底广告增速有望转正； 4）金融科技与企业服务，预计金融科技业务随着线下消费逐步回暖，伴随电商旺季进一步回升；云业务战略调整仍处于过渡期，预计年内仍承压，更加关注增长质量，利润率有望提升。中信证券指出，预计腾讯三季度收入缓慢复苏，核心业务仍保持较强竞争优势，同时公司降本增效持续推进，利润逐步改善。当前公司股价已进入价值投资区间，随着宏观经济企稳、视频号商业化加速推进、新游戏陆续上线，公司业绩有望逐步恢复增长。三、腾讯估值到底了吗?后市怎么走根据最新数据，腾讯目前估值水平处于历史底部，市盈率PE仅为10.82，为近十年以来的历史最低点。与此同时，2022年尤其Q3以来，腾讯维持高回购力度，提振市场信心。截至2022年10月14日，腾讯今年以来累计回购共计76次，累计回购金额共计245亿港元，7月以来大部分单日回购金额占当日交易额比例超过4%，平均为6.5%。机构表示，以腾讯为首的多家港股互联网公司宣布了大额回购计划，预示互联网行业的估值已经进入到低位水平，释放出“见底”的信号，也凸显出中长期投资价值。广发证券通过复盘腾讯历史上七次股份回购周期的股价表现发现，通常腾讯股价在回购时期表现平淡，但在回购半年和一年后经常会有出色的表现。腾讯的极低估值+逆天回购已吸引各路资金加速布局。截至10月20日，南下资金连续10个交易日净流入，且近4天单日净买入额超50亿港元，为2021年2月以来首次。回溯9月，南下资金更是一改7月和8月共计净买入不足100亿的窘迫，持续大幅放量流入，净买入额为348.96亿港元。不仅如此，三季度以来外资巨头坚定增持互联网板块，摩根大通、资本集团等国际资管巨头旗下基金截至9月底的持仓情况显示，摩根大通旗下中国股票基金和资本集团旗下欧洲太平洋成长基金都不约而同加仓了腾讯等互联网股票。不仅如此，摩根大通此前在重新审视互联网科技企业的短期和长期基本面前景后，全面上调互联网公司的评级以及目标价。天风证券认为，腾讯控股明确的降本控费策略可支撑短期业绩韧性，收入加速的拐点渐行渐近，潜在风险已较充分地包含在当前估值水平中，下行空间相对有限。从中期配置而言，当前估值水平以及业绩修复趋势蕴含了可观的风险收益比。资料显示，腾讯控股是是HKC互联网指数的第二大权重股，权重占比达14.68%。HKC 互联网指数是从港股通范围内选取30 家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，成份股均为港股通标的，A股投资者可以直接参与，流动性更好；除美团、小米集团、腾讯控股、快手等互联网巨头外，其前十大成分股还包括京东健康、金蝶国际、阿里健康、金山软件、中国软件国际和同程旅行，权重合计高达78%，基本覆盖了各赛道中国最好的互联网公司。港股互联网ETF（513770）跟踪HKC互联网指数，看好港股互联网板块触底反弹行情的投资者不妨关注长期布局。

有连云2022-10-21

港股超跌反攻，港股互联网ETF跳空高开劲升超4%！逆天回购+极低估值，中长期行情可期！

1月突破了33000点。而对于“回购王”腾讯，数据显示，在腾讯的回购史中，股价在回购时期通常表现平淡，而距离回购半年与一年后，股价往往会有大幅回升。广发证券回溯研究表示，自腾讯上市以来，总共发起过7次重要回购，合计回购股票7200多万股。除了2005年11月到2006年4月的第一轮回购是由于上市不久资本市场尚未认识到公司价值之外，其他几轮均是出现在宏观环境或者行业层面遭遇利空之后的暴跌之时。复盘这七次回购时腾讯的股价表现发现，除了第一次回购的特殊情况外，通常腾讯股价在回购时期表现平淡，但在回购半年和一年后经常会有出色的表现。广发证券研究指出，腾讯第二次到第六次回购期间股价的涨幅平均值为-1.84%，中位数是-0.95%，回购开始半年后的涨幅平均值为28.64%，中位数为25.89%，回购开始一年后的涨幅平均值为50.8%，中位数为35.04%。二、极低的估值+资金持续流入，反弹一触即发？今年以来，在政策强监管、国际局势、美国加息等内外多重因素影响下，包括互联网板块在内的港股市场深度调整，而经过一年多的消化与整理，估值已逼近历史底部。根据最新数据，截至10月17日，恒生指数如果按PE计算当前估值低于99%历史区间；如果按PB估值，当前估值处于0.04%历史分位点，逼近历史极低区间。同期港股通互联网指数的市净率PB为2.08，低于超99%历史区间，同样处于底部区间。与此同时，港股面临的内外环境持续向好，互联网行业常态化监管周期来临，游戏版号常态化发放；互联网巨头二季度业绩纷纷超预期，利润端表现亮眼，降本增效成果显著。市场分析人士指出，当前国内公共卫生防控持续向好、经济企稳复苏，短期波动主要受制于美加息对流动性的冲击，互联网龙头已步入超跌区间。机构表示，腾讯、小米、京东等多家港股互联网公司宣布了大额回购计划，预示互联网行业的估值已经进入到低位水平，释放出“见底”的信号，也凸显出中长期投资价值。三、港股何时否极泰来？海通证券策略首席荀玉根最新研报观点表示，回顾历史上历次港股见底可以发现，港股见底往往需要美股和A股企稳回升。由于港股是离岸市场，其走势的影响因素较为复杂，综合来看，港股与A股和美股均高度相关。中资企业在港股市场上占主导地位，因此港股基本面主要由内地经济决定；另一方面，中国香港实施联系汇率制度，港元与美元直接挂钩，同时外资在港股市场占主要地位，因此港股流动性主要受海外市场影响。不过，近年来南下资金持续流入港股，在港股的话语权也得以提升。展望后市，对于A股而言，随着保交楼和相关稳定经济增长政策落地，有望催化A股市场再次开启新一轮上涨，从而对港股形成正向的拉动作用。但是，美股何时见底尚未清晰，考虑到港股已经在底部区域，并且A股也有望开启新一轮上涨，因此对港股不必过度悲观。此外，机构纷纷表示，港股长期投资布局机会显现。毕盛投资基金经理王康宁表示，无论是横向对比A股市场或国际市场，还是纵向看港股历史市盈率水平，港股目前都处于极为低估的水平。当前具有基本面支撑、估值相对较低的港股有非常好的配置价值。银河证券指出，目前互联网行业政策边际转暖，政策底明确，行业估值处于低位，互联网板块处于极具性价比的投资机会中。下半年，凭借各地政府颁布的各项消费刺激措施引导消费回暖，带动互联网产业链，包括直播电商，短视频，互联网广告等业务协同修复，中长期行业整体发展前景可期。看好港股互联网板块触底反弹行情的投资者不妨关注港股互联网ETF（513770），其跟踪的HKC互联网指数从港股通范围内选取30 家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，成份股均为港股通标的，A股投资者可以直接参与，流动性更好；持股高度集中，前四大权重股美团、小米集团、腾讯控股、快手合计权重超54%，盈利弹性大。除此之外，前十大成分股包括京东健康、金蝶国际、阿里健康、金山软件、中国软件国际和同程旅行，权重合计高达达78%，基本覆盖了各赛道中国最好的互联网公司。港股互联网ETF（513770）为上交所首只汇聚中概港股互联网的上市ETF，可日内“T+0”交易，一手不足100元，低成本便捷投资中国最好的互联网巨头。

有连云2022-10-18

中国湾区元宇宙大会刚办！福建省突发函：禁止NFT交易、交易所展开相关业务

宙创新中心”进行了揭牌。深数交副总经理王腾表示，数据合规是开展数据交易的前提和基础，引导企业合规发展，进一步激活数字经济活力，开发未来数据市场将是深数交企业数据合规服务工作站未来的主攻方向与发展动力。揭牌仪式后，河源市和平县农业农村局、深圳职业技术学院元宇宙创新中心、深圳市信息服务业区块链协会、和平县农产品流通协会以及深圳市道纪科技传媒有限公司共同签署了“政校行企”战略合作合约，通过整合资源优势，合力以元宇宙模式推动农产品的销售。“正经姬”就代言义乌小商品与浙江蹭范趣网络科技有限公司进行签约。此外，深圳市信息服务业区块链协会数字艺术专委会在会上成立，孙楠、中国东方文化研究会粤港澳文化发展委员会会长冯丞疆为专委会揭牌。专委会定位于国内外在数字艺术及数字技术相关领域中从事教育实践、艺术创新、技术研究以及产业发展的专业人员，为他们提供产、学、研协同发展的交流平台，通过技术服务于艺术、艺术促进技术发展的形式，加快数字艺术与数字技术的融合，促进数字艺术在新技术业态下更好地传承和发展。但就在12日，近日一张《福建省清理整顿各类交易场所工作小组关于防范NFT违规风险的提示函》(下称《提示函》)在社交媒体广泛流传，该文件提及为防范交易场所违规参与NFT活动风险，就福建省交易场所涉NFT相关活动作出“不得未经批准从事NFT交易、不得违规变相参与NFT活动”等四条提示。据华夏时报，10日福建省地方金融监督管理局相关负责人向记者肯定该文件的真实性，该负责人表示：文件要求的是福建省交易场所不得开展NFT交易相关活动，不过市场中很多做NFT的平台，不属于文中所y指交易场所范畴。《提示函》指出，近期市场出现大量NFT，也就是英文名为Non-Fungible Token产品，NFT作为一项区块链技术应用，金融化后容易与诈骗、炒作、洗钱等非法活动关联，引发连锁风险。要求福建省交易场所不得未经批准从事NFT交易。“目前我省尚未批覆任何交易场所从事NFT相关业务，交易场所不得擅自上限NFT相关交易品种、违规从事NFT相关交易。”

小萧2022-06-13

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