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奈飞2025Q2业绩电话会议分析师问答

现在，我们仍然有一些由别人制作的节目：环球影业、20世纪电视台（也就是迪士尼）、派拉蒙、狮门影业、华纳电视。现在有很多可用的基础设施来制作电视节目，现场活动和体育赛事也是如此。当我们做的越来越多时，我们可能会选择将其中一些业务引入公司内部。我们已经制作了一些，我们同样可能会继续与拥有现有制作基础设施的合作伙伴合作，努力确保这些作品是量身定制的，确保它们不会让人觉得只有在Netflix上才能看到。所以，你不应该把混合合作和自主制作看作是一种——我们认为这是一种扩展工具，而不是填补公司某些领域能力的不足。我要举个例子，CBS 就是我们制作 NFL 比赛的优秀合作伙伴，我们很高兴今年圣诞节能再次与他们合作。格雷戈里·K·彼得斯是的，很遗憾，确实如此。我们没有任何理由相信这一点。但我们不会因此而停止启动那些我们认为具有强大战略意义的举措，即使我们现在需要发展这种能力。当然，我们的工作是走出去，边做边学，尽快达到世界一流水平。如果你看看我们目前的直播能力，就会发现我们与刚起步时相比，如今的处境截然不同。上周五就是一个很好的例子，我们首次同时举办了两场直播赛事。泰勒对阵塞拉诺的比赛在全球范围内播出，而《WWE Smack Down》则在美国以外地区播出。这两场赛事都规模庞大，质量也非常高。所以，我们看到了巨大的进步，并且我们制定了完善的功能路线图，以继续提升玩家的体验。 Spencer Wang 最后一个关于内容方面的问题来自摩根士丹利的Ben Swinburne。从韩流音乐剧《恶魔猎人》的成功中，我们学到了什么？或许可以推出更多由虚构乐队主演的动画音乐剧？西奥多·A·萨兰多斯本，如果我没猜错的话，这个问题出自一位可能在家里循环播放这部电影的人之口。韩流动画《恶魔猎人》一经推出就获得了巨大的成功。让我感到兴奋、为团队感到无比自豪的一件事是，制作原创动画，而不是《恶魔猎人》，也不是真人翻拍。原创动画制作非常艰难，多年来一直在苦苦挣扎。而我认为，我们现在最热门的作品，《Leo》、《海兽》以及现在的韩流动画《恶魔猎人》，都是原创动画。所以我们对此感到非常兴奋。音乐与流行文化的融合至关重要，叙事至关重要，创新和动画本身也至关重要，而观众喜爱这部电影和电影中的音乐，也正是这些因素将让它经久不衰。所以我们真的非常激动。接下来的问题是，它接下来会走向何方？我们在信中提到了这些音乐的成功以及它们持续的魅力，我们相信这将进一步提升我们虚构的韩国流行乐队的粉丝群体。但更重要的是，《Golden》和歌曲《Soda Pop》都是非常热门的歌曲，而且它们都出自一部只在Netflix上映的电影。所以，考虑到大家一直以来的期待，我们非常高兴能够用原创动画长片来打动观众。格雷戈里·K·彼得斯今年晚些时候我们再来一次，一起演绎《In Your Dreams》。好吗，泰德？西奥多·A·萨兰多斯绝对的。《In Your Dreams》也是一部非常搞笑的作品，而且完全是原创的。 Spencer Wang 好的。现在我来谈谈关于计划和产品的几个问题。这个问题来自古根海姆的迈克尔·莫里斯。他问道，Netflix 正在不断拓宽内容类型，尤其是体育赛事直播和最近宣布的与 TF1 的合作。Netflix 是否会根据现有内容类型提供更多级别的服务？或者 Netflix 是否会一直以无广告/广告支持的价格提供所有内容？格雷戈里·K·彼得斯我学会了永不言败。所以我认为我们仍然愿意改进面向消费者的模式。我认为我们有一些原则，一些重要的原则，我们一直坚持着，我认为这些原则不会发生太大的改变。其中之一就是我们希望为会员提供选择，对吧？那么，我们如何提供不同价位、不同功能的不同套餐呢？这能让用户选择最适合自己的Netflix。此外，我们希望发展壮大，那么如何才能更好地服务全球新会员呢？这意味着我们必须确保价格合理。最后，我们提供的套餐必须确保我们能够根据所提供的娱乐价值获得合理的业务回报，我们希望能够提升这些回报。这样，这些回报也会随之增长。显然，这样做的目的是让我们能够继续投资，增加更多娱乐内容，打造更优质的体验。或许还有一点需要考虑，那就是我们必须考虑复杂性和选择范围，以及我们如何构建我们的服务结构。尽管如此，我认为这个捆绑包对会员来说非常有价值。它让世界各地的会员能够以非常合理的价格，非常轻松地享受各种各样的娱乐内容。因此，我预计在可预见的未来，这仍将是我们服务的一个重要特色。西奥多·A·萨兰多斯是的，很有价值，而且很简单。格雷戈里·K·彼得斯是的。 Spencer Wang 是的。Lightshed 的合伙人 Rich Greenfield，请您帮助我们理解为什么新的 UI/UX 对于拓展直播内容如此重要。除了直播之外，您能否介绍一下自新 UI 推出以来哪些指标有所改进，例如用户查找内容的速度以及失败会话的变化？格雷戈里·K·彼得斯是的。正如我们之前所说，新的用户界面很难立即与过去十年来不断迭代改进的用户界面竞争，甚至比它更好。但现在，我们已经将新用户界面推广到第一批电视设备上，我们实际上看到的性能比发布前测试中的表现更好。在某种程度上，这是意料之中的，因为我们根据测试阶段的结果做了一些改进。所以，看到这些改进确实带来了更好的结果，我们感到很兴奋。而且，这种变化的速度实际上让我们更有信心，根据我们观察的各种指标，这种新的体验将带来更好的性能，其中一些指标包括Rich在相对较短的时间内提到的指标。然后，我想问一下，我们为什么要打造并推出这种全新的体验？它为什么如此重要？坦白说，之前的体验是为10年前的Netflix设计的，而自那时起，业务已经发生了巨大的变化。我们拥有了更广泛的娱乐选择。我们拥有更多来自世界各地的电视和电影，现在也包括游戏和现场活动。如果你想想最适合这些新内容类型的发现体验，它本质上是不同的。帮助我们的会员理解，他们之所以选择在周五晚上7点打开Netflix并收看，而不是仅仅在他们有空的时候出现，想要娱乐一下，是有充分理由的。这是一项完全不同的工作，我们真的需要一个不同的用户界面来做好这项工作。除此之外，我们还看到了利用新技术的机会，例如实时推荐，它可以动态地响应您在特定时刻的需求。因此，您在周二晚上观看的 Netflix 与您在周日下午观看的 Netflix 有所不同。但综合考虑所有这些因素，以及我们目前所看到的表现，我们非常有信心，在这个新的用户体验平台上，我们已经拥有了一个更好的平台，我们可以在此基础上继续改进，并在未来几年内满足业务需求。 Spencer Wang 谢谢，格雷格。下一个问题来自富国银行的史蒂夫·卡霍尔。YouTube 是唯一一家在美国电视播放时间份额上超过 Netflix 的流媒体平台。您是否认为有机会将知名的 YouTube 创作者及其内容独家引入 Netflix？这个机会有多大？西奥多·A·萨兰多斯谢谢，史蒂夫。瞧，我们想与全球最优秀的创意人才合作，无论他们来自哪里。他们有的在好莱坞，有的在韩国，有的在印度，还有一些创作者只在社交媒体平台上发布作品，其中大多数尚未被发掘。因此，对于那些创作出优秀作品的创作者，我们拥有惊人的传播渠道、理想的变现方式、用户界面中精彩的发现功能，以及渴望被娱乐的观众。史蒂夫，你最近——我记得我听过你在一次广播节目中谈到我们的商业模式，我记得就是围绕这个话题。我们基本同意你的观点，也认为与各种各样的内容创作者合作对我们来说非常有意义。如果我没记错的话，正如你所说，YouTube 上的内容并非都能在 Netflix 上找到，我们完全同意你的观点。但 YouTube 上有一些创作者，比如 Rachel 女士，就非常适合。如果你在互动报告中看到，她在 Netflix 上的内容在 2025 年上半年的观看量达到了 5300 万次。所以她显然适合 Netflix。我们对 Sidemen 和 Pop the Balloon 以及其他各种各样的创作者和视频播客都感到非常兴奋，他们可能很适合我们，尤其是如果他们的作品很出色，并且正在寻找与观众建立联系的不同方式。格雷戈里·K·彼得斯或许我们可以把这个问题放宽一点，看看我们在电视时段份额方面面临的所有竞争对手。我们一直说，娱乐市场非常庞大，我们面临来自各个方向的竞争。无论是线性内容、流媒体、电子游戏还是社交媒体，这都是一个非常活跃的竞争市场，因为我们和所有竞争对手都在努力为消费者提供越来越好的选择。随着越来越多的服务转向以我们都知道消费者想要的方式提供内容，这种不可避免的、稳步的向流媒体和点播的转变就是其中之一，这给我们带来了越来越大的竞争压力，我们必须做出回应。我们也认为免费服务是一种强有力的竞争形式。从消费者的角度来看，免费非常有力，因此一些免费服务的参与度不断增长也就不足为奇了。但我认为Ted在电话会议早些时候说得很好，并非所有时间都是平等的。我们的盈利模式与其他服务不同，这是一个强大的盈利模式。因此，我们肯定会竞争赢得更多关键时刻，尤其是那些利润最高的时刻。回到你的具体问题，值得一提的是，目前Netflix和YouTube都未能赢得约80%的电视观看份额。我们认为这是一个巨大的机遇，我们正在积极竞争，并致力于扩大我们的份额。西奥多·A·萨兰多斯我们绝大部分的金钱和注意力都集中在那 80% 上。 Spencer Wang 谢谢。下一个问题是 KeyBanc 的 Justin Patterson。您能谈谈你们的生成式人工智能项目吗？您认为 GenAI 在未来最有影响力的领域是哪些方面？是收入效率，还是费用效率？西奥多·A·萨兰多斯好吧，我先从 GenAI 开始。我们始终坚信，人工智能代表着一个绝佳的机会，它不仅能降低成本，还能帮助创作者制作出更优质的电影和电视剧。它们是人工智能驱动的创作工具。所以，这是真正的人用更好的工具做着真正的工作。我们的创作者已经通过预可视化、镜头规划工作，当然还有视觉效果，看到了它在制作过程中带来的好处。过去，只有大预算项目才能使用像减龄这样的高级视觉效果。记得上个季度我们讨论过《佩德罗·帕拉莫》。现在情况已经不同了。今年，我们推出了《永恒英雄》（El Eternaut）。这对我们来说是一部非常成功的阿根廷剧集。在这部剧的制作中，我们运用了虚拟制作和人工智能视觉特效技术。剧中有一个镜头，主创人员想展现布宜诺斯艾利斯建筑物倒塌的场景。因此，我们的Eyeline团队与他们的创意团队合作。借助人工智能工具，他们以惊人的速度取得了惊人的效果。事实上，这个视觉特效序列的完成速度比使用传统的视觉特效工具和工作流程快了10倍。而且，对于一部预算如此之高的电视剧来说，成本根本无法承受。所以，这段片段实际上是GenAI最终镜头首次出现在Netflix原创剧集或电影中。创作者们对结果非常满意。我们也对结果非常满意。更重要的是，观众也对结果非常满意。所以我认为这些工具正在帮助创作者拓展荧幕叙事的可能性，这令人无比兴奋。格雷戈里·K·彼得斯也许还可以涵盖其他一些领域。我们认为，在会员体验方面，有很多机会可以利用这些新的生成技术来提升体验。我们从事个性化和推荐业务已有20年，但我们发现，通过利用一些较新的生成技术，我们仍然拥有巨大的发展空间和机会，可以进一步提升体验。我们还正在推出并试行一种对话式体验，它允许我们的会员通过我们的用户界面进行某种自然语言的讨论。比如，我想观看一部80年代的黑暗心理惊悚片，然后获取一些结果，或许可以用我们之前体验无法实现的方式进行迭代。这非常令人兴奋，我们发现我们在这方面所做的所有工作，实际上都对我们正在进行的巨额内容投资产生了倍增效应。如果我们在这方面做得更好，就意味着我们投入的每一分钱，都能通过为会员提供他们真正喜爱的电影，为他们带来更多价值。广告是另一个非常出色的领域。我们已经看到——在我们目前代理的某个作品的创意世界中，打造一个品牌前沿广告位是一个很高的门槛。但这对观众和品牌来说都非常有吸引力，我们认为这些生成技术可以随着时间的推移逐步降低这一门槛，使我们能够在越来越多的广告位上做到这一点。因此，我们认为我们在很多方面都拥有数据和规模方面的优势，我们可以利用这些新的生成技术，为我们的会员和创意社区带来更多利益。西奥多·A·萨兰多斯如果你不介意我再说一遍，我刚才把 Eyeline 拉了出来，好像大家都知道 Eyeline 是什么似的。我可能应该澄清一下，Eyeline 是我们 Scanline 视觉特效部门内部的制作创新团队，他们和我们的创作者们做了很多这方面的工作。所以我才意识到，通过这个，好像大家都知道似的。 Spencer Wang 谢谢Ted的澄清。我们再想想。下一个问题来自BMO资本市场的Brian Pitz。鉴于你们在游戏领域的野心不断扩大，包括与《侠盗猎车手》的合作以及最近宣布的与Roblox的合作，能否谈谈游戏领域近期的盈利机会？格雷戈里·K·彼得斯当然。我们看待游戏的短期盈利机会的方式与看待其他新内容类别的方式非常相似。你可以将其视为剧本、电影等等。本质上，如果我们为产品提供更多价值，就能增加用户获取量，提高用户留存率，增强付费意愿。因此，这推动了我们业务的所有核心基本面。我们已经看到了这些积极的影响，尽管相对于我们整体业务规模而言，就会员在服务上玩游戏而言，这些影响还很小。我们已经有了这些积极的证据。我们将加大对这一领域的投资，目前这部分投资与我们整体内容投资相比规模较小，但我们正在逐步提升这些积极效应。因此，我们希望保持谨慎，在证明我们知道如何将投资转化为会员价值之前，不会进行过多的投资。正如您所知，我们在《侠盗猎车手》等授权游戏方面取得了良好的进展。我们在《鱿鱼游戏：释放》等自主开发的游戏方面也取得了良好的进展。因此，您将在这两个类别中看到我们更多作品，以及一系列全新的互动体验，我们认为这些体验是我们独有的，能够带来差异化优势的。我们非常期待在明年推出这些产品。然后，我们对核心问题持开放态度，对改进我们的盈利模式持开放态度，但我们必须扩大规模，这才会成为真正重要的问题。所以我们会先做这项工作。或许值得重申的是，这个市场的潜在市场规模非常非常大。我们仍然坚信我们的战略机遇，并期待取得更多进展。 Spencer Wang 谢谢，格雷格。最后一个问题由美国银行证券公司的杰西卡·雷夫·埃利希提出。鉴于你们健康的资产负债表，以及全球媒体行业即将掀起的并购浪潮，是否有某些类型的资产可以增强你们的护城河？例如，当成功的知识产权或影视工作室资产上市时，您如何看待持有它们？斯宾塞·亚当·诺伊曼斯宾塞，我接受这个答案。谢谢杰西卡。嗯，你看，我们同意。工作室和网络资产的持续整合是可能的，但至少就传统媒体内部的整合而言，我们认为这不会实质性地改变竞争格局。正如你所知，我们一直以来都更多地是建设者而不是买家，而且我们仍然认为，即使不从根本上改变这种策略，我们仍然拥有巨大的增长空间。你今天已经听到了很多这样的话。所以我们会考虑很多因素。我们会运用一个框架或视角来审视这些机会，看看它是否是一个重大机会？它是否能增强我们的娱乐产品？它是否能增强我们的能力？它是否能加速我们的战略？我们会将所有这些与干扰或其他替代方案的机会成本进行比较。我们过去已经非常明确地表示，我们对拥有传统媒体网络毫无兴趣。因此，这也在某种程度上缩小了我们的渠道。但总的来说，我们相信我们能够而且将会谨慎选择。我们拥有出色的业务。我们主要专注于有机增长，积极且负责任地投资于这一增长，并通过股票回购将多余的现金返还给股东。我相信你会看到我们继续沿着这条道路前进。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券07-21 10:39

迪士尼与环球影业联手起诉Midjourney：AI版权侵权引爆好莱坞

k.com 报道，6月11日，迪士尼和环球影业在美国洛杉矶联邦地方法院对人工智能公司Midjourney提起版权诉讼，指控其未经授权使用两家公司的版权库，生成并分发了大量知名角色的“侵权副本”。这是好莱坞大型制片厂首次针对生成式AI公司发起的法律行动，标志着传统娱乐巨头与快速发展的AI行业之间的冲突升级。诉讼文件显示，Midjourney通过其AI图像生成工具，允许用户通过文本提示生成与迪士尼和环球影业旗下角色高度相似的图像，涉及《星球大战》的达斯·维达、《冰雪奇縁》的艾莎和《小黄人》的迷你翁等。迪士尼首席法务官霍拉西奥·古铁雷斯（Horacio Gutierrez）在声明中表示：“我们看好AI技术的潜力，但盗版就是盗版，无论是否由AI公司实施，都构成侵权。” 被侵权的作品与证据诉讼中，迪士尼和环球影业提供了超过30个示例，展示了Midjourney生成的图像与原创角色的惊人相似性。以下为部分被侵权作品的对比：作品角色版权方 Midjourney生成示例星球大战达斯·维达、尤达迪士尼（卢卡斯影业）尤达持光剑、达斯·维达战斗场景冰雪奇縁艾莎迪士尼艾莎冰雪魔法场景小黄人迷你翁环球影业迷你翁搞乱场景辛普森一家霍默·辛普森迪士尼（福克斯）霍默滑板场景怪物史莱克史莱克环球影业（梦工厂）史莱克绿色形象诉讼指出，Midjourney的“探索”页面公开展示了这些侵权图像，用于推广其AI工具，显示出其对侵权的知情和纵容。两家公司此前分别于去年和上月向Midjourney发出停止侵权通知，但未获实质回应。对好莱坞与AI行业的深远影响此次诉讼不仅是针对Midjourney的直接挑战，也被视为对整个生成式AI行业的警告。迪士尼和环球影业在诉状中称，Midjourney的商业模式“威胁美国版权法的核心激励机制”，可能对支持230万个就业岗位、每年贡献2290亿美元的美国影视行业造成深远冲击。电影协会（MPA）主席查尔斯·里夫金（Charles Rivkin）6月11日表示：“强有力的版权保护是行业的支柱，平衡的AI发展需尊重知识产权。”与此同时，生成式AI的版权争议已在其他领域展开，如伦敦的盖蒂图像对Stability AI的诉讼。专家指出，若此案胜诉，可能迫使AI公司加强版权保护措施或寻求授权许可，改变行业现状。 Midjourney的回应与争议 Midjourney由大卫·霍尔茨（David Holz）于2021年创立，2024年收入据称达3亿美元，拥有约2100万用户。其AI工具通过从网络抓取大量数据训练，生成高质量图像，但未披露具体数据来源。霍尔茨在2022年接受《美联社》采访时曾辩称，AI的训练过程类似于人类学习，生成不同图像应属合理使用。然而，迪士尼和环球影业反驳称，Midjourney的输出并非“变革性”，而是直接复制版权作品。诉讼还指出，Midjourney具备技术能力阻止侵权内容生成，但未采取行动，显示出“蓄意和故意的”侵权行为。编辑总结迪士尼和环球影业对Midjourney的诉讼凸显了传统娱乐行业与AI技术快速发展之间的矛盾。两家公司的强硬态度表明，保护知识产权仍是好莱坞的核心关切。此案的进展可能重塑AI行业与版权法的互动模式，促使技术公司采取更严格的合规措施。投资者和从业者需关注后续司法判决对AI商业模式和影视行业的影响。 2025年相关大事件 6月11日：迪士尼和环球影业在洛杉矶联邦法院对Midjourney提起版权诉讼，指控其AI工具未经授权生成侵权图像，标志好莱坞首次对生成式AI发起法律行动。 5月22日：谷歌宣布资助AI短片项目，试图展现AI技术的正面潜力，引发行业对AI版权使用的进一步讨论。 4月3日：迪士尼在CinemaCon 2025上展示其对AI技术的谨慎乐观态度，强调需在版权保护下使用AI。 3月15日：多家新闻媒体联合起诉AI公司Cohere，指控其未经许可使用新闻内容训练模型，版权争议持续升温。 2月10日：英国上议院第四次否决允许AI公司使用未明确退出版权内容的立法，凸显全球对AI版权问题的关注。专家点评霍拉西奥·古铁雷斯（Horacio Gutierrez），迪士尼首席法务官，6月11日：“我们看好AI技术的潜力，但盗版就是盗版，AI公司实施的侵权行为同样不可接受。”（来源：迪士尼官方声明）查尔斯·里夫金（Charles Rivkin），电影协会主席，6月11日：“版权保护是影视行业的支柱，平衡的AI发展必须尊重知识产权以维持美国创意产业的全球领导地位。”（来源：电影协会声明）艾德·牛顿-雷克斯（Ed Newton-Rex），Fairly Trained负责人，6月11日：“这是全球创作者的重大胜利，迪士尼的介入让AI公司无视版权的行为更难持续。”（来源：New Scientist采访）安德烈斯·瓜达穆兹（Andres Guadamuz），英国苏塞克斯大学法学教授，6月11日：“迪士尼和环球的诉讼是对AI行业的明确警告，可能迫使大型AI公司加强版权过滤机制。”（来源：New Scientist采访）马修·萨格（Matthew Sag），埃默里大学法学与AI教授，6月12日：“迪士尼直接针对Midjourney的输出内容，使其难以用‘合理使用’辩护，此案可能改变AI版权诉讼的格局。”（来源：WIRED采访）来源：今日美股网

今日美股网06-13 00:12

穿越市场波动，阿里影业(01060.HK)营收利润双升，全领域发力推动确定性增长

，比如阿里鱼已签约三丽鸥家族、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等多个全球优质头部IP，锦鲤拿趣稳定推进影剧潮玩开发商业化，后续还有很大提升空间。结合产业趋势来看，年轻一代更注重精神消费追求，IP衍生品的蓝海价值也日益凸显，参考近期花旗发布的研究报告，中国的IP衍生品市场预计到2027年将突破千亿，年复合增长率超过20%。阿里影业的剧集业务也在稳步推进，持续打造精品佳作，期内已上线播出《惜花芷》等剧集，且《以法之名》、《唐宫奇案之青雾风鸣》等多部剧集已完成拍摄，继续夯实内容生态乃至整体业务的基本盘。 4、结语深层次来看，阿里影业的业绩增长更源于长达十年的系统性深耕，站在前期发展基础上持续布局。从2014年开启电影业务，2018年引入阿里鱼衍生品业务，2020年合并电影演出业务，再到2023年正式收购大麦，阿里影业历经10年形成如今多引擎发力的发展格局。这也使阿里影业真正转化出发展的稳定性和成长性，进入持续收获期，从而有望继续提升经营业绩，具备长期价值和投资吸引力。

格隆汇05-20 16:18

AMC院线启动五折观影计划押注暑期档大片提振客流

如苹果公司的《F1》、康卡斯特公司旗下环球影业的《侏罗纪世界：重生》、华纳兄弟的《超人》和派拉蒙的《蓝精灵》，都将享受折扣优惠，不过这些折扣仅限于 AMC 的忠诚会员。目前，AMC 院线已为会员计划的会员提供周二折扣票价，在纽约、洛杉矶等市场，其常规票价通常超过 20 美元。此次五折促销实质是将高端定价策略阶段性回调，既测试价格敏感型观众回归意愿，也为暑期档大片造势。不过，这种以价换量的打法能否逆转行业颓势仍存疑：毕竟过去二十年，北美影院更多通过IMAX、4DX等高端影厅提价实现单位营收增长，而非单纯依赖客流量提升。随着流媒体平台持续蚕食传统观影场景，这场持续至八月底的票价保卫战，或将成为检验院线经济模式韧性的关键战役。

金融界05-13 11:36

Netflix 2025Q1业绩电话会议分析师问答

时拥有更多的授权渠道。现在，我们通过与环球影业、照明娱乐和索尼的合作实现了这一点。但动画团队，汉娜和丹，正在努力制作一系列非常有前景的独家原创作品，并将在2027年之前陆续推出，其中包括一部名为《In Your Dreams》的作品，将于第四季度上映。这部电影非常有趣，引人入胜，制作精美，我相信你们一定会喜欢。所以，我们的工作已经很艰巨了，但这是一个巨大的收获。 Spencer Wang 谢谢，泰德。下一个问题来自 MoffettNathanson 的罗伯特·菲什曼。您认为未来五年的竞争格局如何？投资者是否应该预期 Netflix 会进军短视频或创作者主导的内容领域，与 YouTube 展开正面竞争？格雷格·彼得斯当然，我先说到这里。从宏观角度来看，我们一直面临着非常强劲的竞争对手，包括YouTube和其他许多公司。我们都在激烈地争夺人们的娱乐时间。所以，我们必须用心去争取赢得的每一个小时。我们不会把任何事情视为理所当然。我们不会免费提供任何服务。我们每天醒来都渴望为我们的会员和未来的会员提供更好的服务。我们还认为，从最广泛的竞争角度来看，我们最大的机会实际上是争夺Netflix和YouTube目前都未曾占据的约80%的电视播放时间份额。我们认为这是一个真正的、即刻的机会。当谈到与YouTube或其他类似平台的具体正面竞争时，我们相信，我们更有竞争力，能够为特定类型的创作者和特定类型的故事提供更好的服务。最重要的是，我们引领着这类作品的盈利模式。这意味着我们可以为这些创作者和故事提供比YouTube或其他平台更好的机会。泰德，也许你想对创作者和内容类型扩展发表评论？泰德·萨兰多斯是的，当然。我们正在寻找下一代伟大的创作者，而且我们的目光遍布各地。所以，他们不仅仅在电影学校，当然也不仅仅在好莱坞。如今的创作者拥有十年前难以想象的工具来讲述故事、触达观众。问题是，这些作品是否优质？嗯，有些确实如此。我们相信，我们拥有全球最佳的优质故事变现模式。我认为我们可以帮助这些创作者接触到观众。我们的模式也能支持他们更雄心勃勃的努力，帮助他们降低风险，这与典型的UGC模式不同。看看像Rachel女士这样的人。自从她在Netflix上线以来，她每周都进入前十。《杀死托尼》现在正深受我们单口喜剧粉丝的喜爱。我们正在与 Sidemen 合作。我们刚刚推出了 Pop the Balloon。所以，当这一切结合在一起时，我们觉得真的非常令人兴奋。我们相信，它是粉丝们定义的优质内容的最佳平台，也是故事讲述者的最佳家园，无论他们在哪里磨练技能。 Spencer Wang 谢谢。摩根士丹利的本·斯温伯恩表示，我们开始看到人们对人工智能和内容创作的担忧有所消退，像罗素兄弟、吉姆·卡梅隆等大导演也开始拥抱这项技术。Netflix 正在采取哪些措施来利用人工智能为其创意合作伙伴服务？这有多大意义？您能分享一些例子吗？泰德·萨兰多斯嗯，本，AI 能为内容创作者带来哪些改变，这让人兴奋不已。我也读过那篇文章，吉姆·卡梅隆说要把电影制作成本降低 50%。我仍然相信，如果能让电影质量提升 10%，机会就更大了。所以，我们今天的人才正在利用 AI 工具进行场景参考或预览、视觉特效序列准备、车间规划，以及各种改进流程的工作。传统上，只有大预算项目才能使用诸如减龄等先进视觉特效的技术。如今，您可以使用这些人工智能工具，让预算较小的项目也能在屏幕上使用大型视觉特效。我认为最近有个非常激动人心的例子，罗德里戈·普列托五年前还是《爱尔兰人》的摄影指导。如果你还记得那部电影，我们当时使用的是非常先进、非常昂贵的减龄技术，但仍然有很大的局限性，给演员的拍摄带来了很大的复杂性。这无疑是一个巨大的飞跃，但远没有达到我们拍摄那部电影所需的水平。所以，仅仅五年后的今年，罗德里戈就在墨西哥为我们执导了他的第一部剧情长片《佩德罗·帕拉莫》。他利用人工智能工具，将这种减龄特效搬上了银幕，而成本仅为《爱尔兰人》的一小部分。事实上，这部电影的全部预算大约相当于《爱尔兰人》的特效成本。所以，同一位创作者使用新的、更好的工具来实现五年前不可能实现的事情。这非常令人兴奋。我们的重点很简单：找到让人工智能提升会员和创作者体验的方法。 Spencer Wang 谢谢，Ted。下一个问题来自 Seaport Research Partners 的 David Joyce。问题是，你们的图书馆内容如此丰富，你们可以做些什么来提升发现能力，从而进一步提升平台的互动性？你们可以对推荐引擎进行哪些进一步的结构化改进，还是需要进行更多的市场营销？格雷格·彼得斯是的，一个让很多人感到惊讶的事实是，即使是我们最受欢迎、最热门、大家热议的影片，它们的观看率也仍然不到1%。因此，发现和推荐功能对于释放Bella团队在全球范围内投资的全部价值至关重要。我们相信，并且我们在每个季度的测试结果中都不断看到这一点，发现和推荐体验还有更大的改进空间，从而为会员提供更多价值，并在全球范围内为我们的作品找到最大的受众群体。为此，例如去年，我们开始测试一个全新的、更简洁、更直观的电视主页。十多年来，我们从未对它进行过重大的结构性调整。我们相信，这将显著提升 Netflix 的发现体验。我们一直在根据用户反馈来完善和改进这一体验。我们计划在今年晚些时候正式推出这项功能。所以，这非常令人兴奋，也是一个相当重大的结构性转变，我们预计它将显著推动 Netflix 的发展。但我们也在做其他领域的工作。所以，我们也在构建新的功能。例如，基于生成技术的交互式搜索。我们期望这将改善会员的发现体验。我们正在进行许多具体的改进。所以，在这个领域，我们还会推出更多。坦率地说，未来几年，这些改进将没有可预见的极限。 Spencer Wang 太好了，谢谢，格雷格。古根海姆的迈克尔·莫里斯接下来要问我们一个问题。实际上是关于额外会员账户的。自推出以来，额外会员账户的采用趋势如何？您能否分享一下这项服务迄今为止对收入增长的贡献，以及您是否认为它会对未来的增长起到促进作用？格雷格·彼得斯我们将额外会员视为我们套餐和定价模式的一部分。因此，它为会员提供了灵活性和选择权。它允许会员根据自己的需求定制 Netflix 服务。我们知道有些会员希望与家人或朋友分享 Netflix 内容。额外会员为他们提供了一种轻松实现这一目标的方式，而且成本更低。我们看到该计划的留存率和参与度都很好，这对我们来说非常重要，也说明它是我们产品体系中一个比较健康的组成部分。虽然我们很喜欢它，因为它方便了会员，但直接回答这个问题，额外会员并不是我们业务的主要驱动力，我们预计在可预见的未来，它仍然会保持相对较小的规模。 Spencer Wang 谢谢，格雷格。斯宾塞·诺伊曼我只是就格雷格的观点说，我完全同意。我认为这是问题的一部分。说实话，它仍在增长，但出于所有这些原因，它仍然是健康的，但它还不是业务的主要驱动力。 Spencer Wang 感谢 Spence 的澄清。下一个问题请 KeyBanc 的 Justin Patterson 回答。Netflix 游戏业务负责人 Alain 最近在游戏开发者大会上谈到了如何让游戏更容易上手以及如何吸引大众市场。到目前为止，哪些类型的游戏在 Netflix 上引起了共鸣？您认为有哪些机会可以改善用户体验并提高游戏的参与度？格雷格·彼得斯是的，自从我们推出游戏以来，我们已经学到了很多东西，并取得了一些不错的进展，但我们仍然认为这是一个多年的迭代旅程，就像我们所看到的，你们也看到的那样，当我们推出一个新的内容类别或进入一个新的国家时，我们会开发适合市场的产品，并随着时间的推移不断改进。你问我们目前为止哪些游戏做得不错。这个问题的答案很大程度上体现在我们目前正在开发和关注的游戏类型上。首先，是基于我们IP的沉浸式叙事游戏。《Squid Game Unleashed》就是一个很好的例子。我们将在即将推出的《Squid Game》最新一季中更新这款游戏。最近，我们推出了基于《黑镜》的电子宠物风格的游戏《Thronglets》，结局带有黑暗转折，与《黑镜》非常契合。我们瞄准的另一个类别是主流成熟游戏。例如《侠盗猎车手》，这款游戏对我们来说非常成功，未来你会看到我们推出更多类似的游戏。我们也有儿童游戏。我们能够为孩子们提供无广告、无应用内购买的游戏体验，即使家长订阅了我们的应用也能安心无虞。我们刚刚宣布了即将推出的《小猪佩奇》游戏，这就是一个例子。第四类是社交派对游戏，我想说的是，我们目前还没有太多数据点来证明这一点，但我们对此感到兴奋，并且会提供一些数据点来更好地了解这个领域。这既可以是家庭桌游的演变，也可以是电视游戏节目的演变，让你的客厅也能参与互动。所以，这方面非常令人兴奋。然后你提到了需要改进的地方，有很多地方需要改进。坦白说，我们可以改进我们所做的一切，从用户体验、发现、游戏体验，到打造更引人入胜的游戏。所以，这对我们来说是目前的首要任务。我想就我们对这个领域的投资和增长的看法发表几点看法。我们一直说，我们是为了胜利而来。我们希望投入足够的资金来确保我们能够赢得胜利，但我们也知道，我们还有很多东西要学，而且尽管我们已经学到了很多，但我们仍然有很多东西要学。我们不想过度增加投资，除非我们不断积累足够的信心，确信自己知道如何将投资转化为会员价值，例如会员玩我们游戏时留存率的提升。因此，就我们的规模而言，我们的投资仍然相对适中。它只是我们整体内容预算的一小部分。随着我们不断看到越来越多的证据，我们将适度地增加投资。但我们认为，这种适度的增长和有计划的稀缺性，实际上从长远来看会带来更好的业务。而且长期机会巨大。消费者支出约为1400亿美元，不包括中国和俄罗斯，还不包括广告收入。我们相信我们顶层的战略理念，并将继续学习执行能力，以逐步释放这一潜力。 Spencer Wang 谢谢，格雷格。我实际上想把话题转到关于业绩的问题上，因为富国银行的史蒂夫·卡希尔最近提出了一个突发问题。您能否解释一下UCAN预计第二季度收入增长再次加速的关键驱动因素？主要是定价，还是还有其他因素，比如广告或用户增长？斯宾塞，您能否尝试回答一下这个问题？斯宾塞·诺伊曼是的，当然。所以，您在我们的报告中看到，我们第一季度的UCAN收入同比增长9%。这比第四季度约15%的同比增长有所下降。是的，增速下降主要是由于定价时机的影响。因此，季度环比增长略有不同，这很难比较，因为我们在第四季度也受益于NFL比赛以及NFL比赛带来的广告，这也带来了一些增长。但考虑到我们计划在第二季度再次加速增长，而且它确实获得了全年同比定价的收益。此外，广告在我们业务中所占的比例仍然远小于订阅业务，但广告收入在全年仍在持续增长。 Spencer Wang 谢谢，Spence。现在我将用最后一个问题来结束今天的讨论，这个问题来自 Loop Capital 的 Alan Gould。他的问题是，您一直致力于在 2025 年实现 80 亿美元的自由现金流。您的目标之一就是实现自由现金流的增长。您过去在收购上投入不多。我们是否应该假设增长的自由现金流大部分会被重新部署到股票回购中？斯宾塞·诺伊曼是的，谢谢，艾伦。所以，我们的资本配置政策没有变化。多年来一直如此。我们优先通过对业务进行再投资来实现盈利增长。我们保持充足的流动性。这对我们来说至关重要，也是我们的两大优先事项。此外，除了资产负债表上保留的数十亿美元的最低现金外，我们还通过股票回购将剩余现金返还给股东。然后，我们会用任何资金来选择合适的并购项目。所以，答案是肯定的，这需要很长的铺垫。在没有任何有意义的并购项目（M&A，不是MBA，任何有意义的并购项目）的情况下，我们预计不断增长的自由现金流将被重新部署用于股票回购。泰德·萨兰多斯太好了。在我们结束之前，首先，感谢大家的到来。我想借此机会感谢蒂姆·海利。在我们董事会任职超过27年后，他当选为董事会成员，不再竞选连任。在这27年里，蒂姆·海利一直与我们同行。他的建议和领导力是我们成功的关键。我要特别感谢蒂姆长期以来为Netflix董事会做出的服务和诸多贡献。我还想说，作为一个在与蒂姆共事期间受益匪浅，并且在这些年的大部分时间里一直陪伴在他身边的人，在经历了如此多的变革和发展之后，蒂姆始终提供着明智的建议和忠告，他是 Netflix 历史的重要组成部分。蒂姆帮助 Netflix 成为了今天的公司。非常感谢蒂姆。也非常感谢您加入我们。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-21 09:46

迪士尼公司2019财年第三季度业绩电话会议

上折扣了一点点。我们当然在佛罗里达州的环球影业看到了这一点。因此，我们所做的和它们所处的位置之间的差距可能只是比它更大，也许这会产生影响。我们显然非常仔细地监视这些事情。我试着解释一些定价对星球大战：银河边缘的影响，但我们并不认为我们的国内公园有定价问题。这基本上不仅体现在当前的业务上，而且体现在我们所做的大量研究上。运营商我们的下一个问题来自Ben Swinburne与摩根士丹利。本杰明斯文本鲍勃，当您准备推出迪士尼+时，我想知道您是否可以通过产品背后的技术平台以及其所处的位置与其所需的位置来更新我们，在全球范围内扩展大型业务。还有您的分销合作伙伴关系理念。你提到捆绑Hulu和ESPN +当然有意义。但是很多公司，正如你所知道的那样，在亚马逊和苹果等数字原生环境中出售，有很多像这样的服务。我只是想知道你是否可以谈论你的利用哲学与纯粹的直接面向消费者的业务的理念，因为那些肯定会影响你走出大门的速度。然后我只是想问一下，Christine，你没有提到21CF电视工作室，我相信你的广播片段。我认为你会承认这项业务长期以来表现良好。任何关于如何做或如何影响该季度的意识将不胜感激。罗伯特艾格好的。关于问题的第二部分，首先是关于数字发行合作伙伴的问题。在投资者日，我们宣布我们有一些分销合作伙伴。还有其他人，例如苹果，亚马逊和谷歌，我们一直在讨论分销问题。您可以期望我们将作为分销合作伙伴与他们达成交易。我们认为对我们来说，相对快速地实现规模非常重要，而且它们将成为其中的重要组成部分。没有什么可以特别宣布，除了我们与他们所有人进行过对话。他们都对分销产品感兴趣。在技术方面，我们继续仔细研究我们拥有的技术平台。显然，我们正在为ESPN +使用该平台。我们继续学习。我们认为我们最关注的不是它有多强大，因为我们相信我们已经拥有它，但我们最关注的是入职体验，并确保注册成为服务订阅者的人能够轻松地完成这项工作。我们知道创造无摩擦体验是多么重要，并且花费了大量时间。我还想说，即使这不是你问题的一部分，因为我们处理的是分销机会以及我们刚才谈到的，即技术，登录或入职方面，这是一个巨大的问题。生产方面的工作量。我只是想谈谈其中的一些问题。如你所知，我们将推出大量的电影 - 从我们的工作室开始一天将超过300，第一年超过400，包括工作室在市场现在。顺便说一下，这些标题在质量上很重要。例如，我们推出时将有八个星球大战冠军，18个皮克斯，70个迪士尼动画，240个迪士尼真人动作，四个漫威，然后是第一年的八个漫威。所以很多质量。然后是超过7,500集的迪士尼电视节目。我们正在通过大量的原创真人版产品来增加所有这些，并实际筛选了相当数量，包括第1季的整个Mandalorians系列，我们制作的一些电影，包括Togo和Lady以及Tramp和Noelle和Stargirl，我可以说出其他几个，以及我们从Marvel，皮克斯，迪斯尼频道，高中音乐剧另一个制作的其他系列产品。我对质量，品种和体积印象深刻。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。随着品种和体积。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。随着品种和体积。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。克里斯汀麦卡锡好的。因此，21世纪电视台是本季度营业收入的贡献者。它在有线电视方面比广播方面做出了更大的贡献。虽然我们确实提到第四季度会有一些阻力，但它仍然是一个积极的贡献者。它只会低于同比。运营商我们的下一个问题来自Todd Juenger和Sanford Bernstein。 Todd Juenger 我想，在迈克尔所在的位置上捡了一点。我非常感谢所有不同的业务和品牌，以及您如何帮助我们理解它们。我可以问一下Hulu Live在各州的所有这些内容吗？一般来说，只是我们看到其他地方的价格上涨，你对那里的盈利感觉如何？只是你 - 你现在正在从事MVPD以及为迪士尼扮演的角色这一事实。这是一个问题。问题二，并非完全不相关，我对你如何看待国家地理和迪士尼儿童频道等现场电视品牌感到困惑，这些品牌也将存在于迪士尼+上。将所有内容 - 特别是新内容' 迪士尼+订阅者可以使用电视网络吗？是否有一种向后倾斜的窗口哲学？您如何管理这些产品，以便两种产品的消费者都能感受到这些品牌的全部优势？罗伯特艾格好问题。不，我们正在与一些MVPD进行谈判，以扩展我们的线性或直播电视频道。这些对我们和我们的重要业务来说仍然是重要的交易。显然，这包括ABC和迪斯尼频道，你提到Nat Geo和Freeform以及FX等等。因此，对我们来说，继续为这些渠道提供足够的质量和足够的原始程序来支持当今的业务非常重要。我们也知道，如果你看看我们业务的所有中断，可能受影响最大的业务是直播多频道电视产品。因此，直接面向消费者业务的支点不仅旨在解决该领域存在的机会，显而易见的是，我们正在做的是以一种我们可以具有弹性的方式来建立自己，可能比我们的任何竞争对手更具弹性，如果传统方面如此显着地侵蚀，以至于它不像它作为一个企业那样可行。这将使我们能够通过将更多产品从传统渠道转移到非传统渠道来快速转向。所以它 - 正如我所说，这是一种平衡行为。我们相信，我们现在正在为双方提供足够的优质产品，以对双方的业务充满信心。窗口策略本质上是我们正在采用我们为传统渠道制作的大量产品，并最终将其转移到非传统渠道上。但是，正如您所知，我们还将为新频道迪士尼+和Hulu制作原创产品，这不会回到其他渠道。但在某些情况下，它可能会。为了给你一个想法，我们将为Hulu制作可能在Hulu上首映但最终以线性频道结束的外观节目就是其中的一个例子。因此，我们将着眼于各种不同的机会，并确保有足够的内容在两个方向上流动，以使企业获得成功。在Hulu Live方面，我们认为尽我们所能发展数字MVPD业务非常重要。我们显然知道这个领域还有其他人是我们的好伙伴。YouTube是值得一提的。我们喜欢Hulu在那里有一个非常独特的产品，因为它让订户有机会购买线性电视，数字式顶级线性电视，买断网络节目，因为我们知道这些交易，内容许可与网络进行交易，并购买原创节目。这三者的结合使Hulu处于一个非常独特的地方，因为那里真的没有人能像Hulu一样提供全面的电视节目。我们将继续坚持下去。另外需要注意的是Hulu已经发展壮大 - 它是否也发展成为一个非常非常重要的广告业务。当您考虑希望通过数字平台接触客户的广告客户时，Hulu提供了一个很好的机会。在多大程度上，这些直播频道将有机会 - 出售广告以及出售的广告和为Hulu制作的节目是另一个故事。但这是该业务的重要组成部分。克里斯汀麦卡锡 Hulu Live还有一件事，数字平台本季度增长了DMVPD的大部分。运营商我们的下一个问题来自Marci Ryvicker与Wolfe Research。 Marci Ryvicker 我只有一个给克里斯汀。目前有很多动人的作品。你能谈谈你的杠杆目标吗？在实际目标方面或预期到达目的地时，这是否发生了变化？然后可能会评论您的自由现金流优先级，以及我们应该如何考虑回购股票回购的时机。克里斯汀麦卡锡当然。我们的目标没有改变，Marci。我们仍然瞄准中单A目标。我们与评级机构进行持续对话。他们了解我们的战略。他们了解到达目的所需的条件。我们战略的整体支点已经多年，我想说它已经被收购21世纪资产所限制。我们将与他们会面，但我们对股票回购的态度一直是我们投资于我们的业务，我们按照自己的意愿进行任何收购，我们会考虑我们的股息能力。如果所有这些仍然导致我们的现金过剩，我们将把它归还给股东。我不认为你应该预见到在不久的将来会发生这种情况，因为我们仍处于投资模式，因为它与我们的直接面向消费者的活动有关，这就是我们所做的事情。操作者我们的下一个问题来自Doug Mitchelson和CréditSuisse。道格拉斯米切尔森鲍勃，我猜两个问题。首先，我认为对于每个人都在聆听迪士尼+服务的美国前景以及您在竞争环境中可能做的营销方面，有很多熟悉程度。国际不同吗？我的意思是你谈到在美国捆绑Hulu，但这不是你可以在海外做的事情。因此，我很高兴听到您如何接近国际市场营销，并将海外服务的早期前景与美国的情况区分开来。然后我对内容分发策略提出了第二个问题。罗伯特艾格那么，我们将很快在国际市场上推出。我认为当我们大约在同一时间推出迪士尼+时，两个实际上将推出。然后在接下来的两到三年内，我们将推出其他一些市场。所以你是对的，其中一些市场与美国不同。但是，他们分享的非常非常重要的是对漫威，皮克斯，迪士尼，国家地理和星球大战的兴趣。因此，为平台制作的产品在全球范围内传播，这是一个大问题。我们将不得不在某些市场上通过本地编程来增强它，以满足现在应用于OTT服务的配额。此外，我们还将与当地经销商一起在市场上进行国际讨论。我们' 因此，就我们即将推出的新市场而言，我们目前还没有任何事情需要宣布。但可以肯定的是，我们将在两年内在多个国际市场推出，当然在三年内，在美国，在其他几个市场推出。道格拉斯米切尔森我想在内容发布方面，你谈到了为传统渠道加油而不是为你的OTT服务加油，显然第三个领域是向第三方SVOD服务销售节目。而且我对海外有点好奇，我知道Hulu国际是禁区。在某种程度上，你试图将福克斯的盈利能力提升到21财年的增长点，你是否需要继续向海外的SVOD窗口销售节目？我明显要问的原因是我想知道你是否会在某个时候开始仓储将进入Hulu国际服务的内容。罗伯特艾格我认为在福克斯前线，意思是我们将其称为非迪士尼皮克斯品牌型产品或星球大战，我们将继续向海外第三方授权，以获得我们从这些销售中获得的收入的好处。在我们相信即将推出该市场的时候，在这种情况下，我们将为我们提供整个产品。在我们准备在市场上推出之前，我们甚至会在较小的程度上对迪士尼的一些内容做到这一点。我们也可能将部分内容许可给第三方，以继续增加收入。道格拉斯米切尔森我们是否应该假设短期交易而不是历史上的交易？罗伯特艾格是。是。很明显，当我们进行此类交易时，我们将这样做是为了避免一旦我们启动就会使产品无法或很难将产品放在我们的平台上的障碍。运营商我们的下一个问题来自Kannan Venkateshwar和Barclays。 Kannan Venkateshwar 那么鲍勃，在内容方面对你提出一个问题，那就是当你考虑质量和数量之间的平衡时，从量的角度来看有多少内容就足够了？多少是太多了？我的意思是你如何考虑内容量方面的长期目标？你如何平衡呢？而Christine，从你在营销方面的角度来看，我认为你提到Q3是我们可能会看到其中一些花费进入的地方，Q3和Q4。这一切都会预先支出吗？或者这会随着时间的推移而摊销吗？如果你可以帮助我们，那将是很棒的。罗伯特艾格正如我们所说，Kannan，在投资者日和我们曾多次说过，鉴于迪士尼+产品是迪士尼和皮克斯以及漫威和星球大战，Nat Geographic，我提到了8000次，我们觉得我们可以更专注于质量而不是数量。但我们显然知道，在每个品牌保护伞下我们需要足够的数量来推动那些主要对这些品牌感兴趣的用户。显而易见，如果你将我们与Netflix相提并论，我们的产品将远远少于它们，但我们依靠我们品牌的力量以及这些品牌的粉丝对我们制造的产品的热情。那些品牌的雨伞。克里斯汀麦卡锡在营销方面，Kannan，在我的评论中，我提到了市场营销，但这与21CF的电影制片厂有关，他们在第三季度对第四季度发行的电影进行了一些营销。但我认为你的问题确实与迪士尼+推出的营销有关。就这一点而言，我们将为这些营销成本付出代价。运营商我们的最后一个问题是来自花旗的Jason Bazinet。杰森巴齐内只是艾格先生的问题。在你的DTC策略发挥作用的时候，你认为Hulu会比迪士尼+更重要的应用程序或财务驱动因素吗？我问的原因是我理解福克斯为迪士尼+应用程序，辛普森一家，Nat Geo和一些奇迹角色带来的元素。但是在你花钱购买福克斯的钱数背景下，这些似乎有点小。因此，它暗示了在整体战略方面正在发生更大的事情。罗伯特艾格好吧，我们很明显，在分析我们购买的21世纪福克斯的资产时，我们对我们获得的Hulu股权非常重视。这显然也反映在我们与康卡斯特达成的协议中，自我们宣布这笔交易以来，他们的股份价值已公开。因此，Hulu将在我们的未来发挥重要作用，作为将在迪士尼+上的所谓家庭式节目的平台。这不仅仅是我们从福克斯购买的图书馆，而且图书馆既是电影和电视图书馆，又是大量的电视制作能力。因此，当你想到我们今天的公司和创意引擎时，我们显然有一个电影工作室，现在包括Fox真人版和福克斯探照灯，我们有 - 以及所有的迪士尼资产。我们有一个庞大的电视业务，包括ABC，迪士尼频道，FX，Nat Geo，Freeform等等，我们在Peter Rice创建的电视业务或单位现在已经构建成为所有人制作原创产品平台，包括线性平台，传统MVPD频道，以及新平台，尤其是Hulu。因此，该公司的生产活动将会增加，专门为Hulu生产产品。因此，正如我们所看到的那样，我们在数字OTT领域最终在全球范围内发挥作用，但我们将开始，因为我们在国内已经说过更多，一般娱乐，我们称之为Hulu，更像是家庭娱乐，这是迪士尼+和体育。我们正在创建的捆绑产品，12.99美元的捆绑产品，您可以在这里购买所有这三种产品，为消费者提供巨大的数量，巨大的质量和丰富的品种，价格合理。洛厄尔辛格谢谢杰森，谢谢大家今天加入我们。请注意，可以在我们的投资者关系网站上找到此次调用中提及的非GAAP指标与同等GAAP指标的对账。这就结束了今天的电话。祝大家有个美好的一天。运营商女士们，先生们，今天的会议结束了。感谢您的加入，祝您度过愉快的一天。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:25

彭博观点：亚马逊想把詹姆斯·邦德变成垃圾

更像是绝望之举。即便是像亚瑟王传奇或环球影业的经典怪物电影这样的经典IP，重启时也都曾承诺打造多部电影的系列宇宙，但首部作品上映后，观众的冷淡（甚至敌意）反馈让这些计划迅速夭折。更何况，连漫威本身的模式如今也难以为继。迪士尼+的剧集与衍生电影交织在一起，让观众感觉必须完成“课前作业”，才能看懂最新的漫威电影，而这直接体现在漫威票房号召力的下滑上。亚马逊应该从漫威（以及《星球大战》和其他系列）身上吸取的教训——但很可能不会，就是不要盲目制造“内容”。这种策略或许短期内能推动订阅增长、让股东满意，但最终会让原本应该是大事件的电影变成观众无感的作品。而如果有一件事是邦德电影应该做到的，那就是成为全球影迷翘首以盼的盛事。詹姆斯·邦德是最持久的电影系列之一，代表着炫目的冒险、俊男美女、迷人的取景地和纯粹的电影魅力。如果这一切都被简化成你在折衣服时随便播放的背景噪音，那将是一种巨大的损失。来源：加美财经

加美财经03-04 00:00

迪士尼启动CEO继任计划：艾格宣布2025年底离任，外部候选人进入视野，继任者将面临公司战略和市场挑战

题公园业务的潜在放缓，以及来自竞争对手环球影业的威胁。尽管目前游轮业务呈现出增长潜力，但如何在未来五年内促进这一业务的发展，将是新任CEO的一项重要任务。编辑总结迪士尼的CEO继任问题是公司面临的重大决策之一，继任者将继承艾格设定的战略并继续引领公司前行。无论最终选择内部晋升还是外部引进，接任者都需确保公司在面对市场竞争和行业变革时能保持稳定增长。名词解释 CEO（首席执行官）：公司最高执行管理者，负责制定战略并指导公司的整体运营。迪士尼乐园：由迪士尼公司经营的主题公园和度假区，位于多个国家和地区。 ESPN：美国全球领先的体育娱乐电视网，隶属于迪士尼公司。电子艺界（EA）：全球著名的电子游戏公司，开发并发行多个知名游戏系列。相关大事件 2024年12月：鲍勃·艾格宣布将于2025年底正式离任，并且强调CEO继任问题为公司首要任务。 2024年8月：詹姆斯·戈尔曼正式接手迪士尼的继任规划委员会，并开始推动相关继任流程。 2023年11月：迪士尼对外宣布将在未来一年内启动新的CEO继任计划，提前选定继任者。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-27

GalaChain 全面剖析：为 Web3 游戏和娱乐而生的创新区块链

戏和娱乐行业的多个知名企业和个人，包括环球影业旗下的 DreamWorks Animation 动画工作室、娱乐公司 AMC Networks，以及跨国大众媒体和娱乐集团 NBCUniversal。Gala 还与传奇游戏开发者如 Peter Molyneux 和 Will Wright 展开合作，并与音乐界的重量级人物如 Snoop Dogg、Ice Cube、Brray、Kings of Leon 等携手共进。自创立以来，Gala 已逐步成为 Web3 娱乐领域的领军企业。GalaChain 的开发充分展现了其对创新的不懈追求，提供了一个坚固且多功能的区块链平台，以支撑其日益壮大的生态系统。 GalaChain 如何运转？ GalaChain 结合先进的区块链技术与坚实的网络基础设施，为 Gala 生态系统打造了一个多功能且高性能的平台。 Hyperledger Fabric (HLF) GalaChain 建立在 Hyperledger Fabric (HLF) 的强大基础之上，HLF 提供了一个模块化架构，包含可互换的组件如共识和成员服务。这种即插即用的环境使得 GalaChain 能够根据 Gala 生态系统的特定需求进行定制。HLF 是由 Linux 基金会于 2015 年启动的项目，它通过协作和社区驱动的方式，推动跨行业区块链技术的发展。 HLF 的一个关键特性是其私有和许可性质，非常适合企业使用。像 Honeywell、沃尔玛和博世这样的公司利用 HLF 构建安全、可扩展且可定制的私有区块链。对于 GalaChain 来说，这意味着它拥有一个稳定且适应性强的链条，支持 Gala 娱乐生态系统的各个组成部分。 GalaChain 与依赖非许可、概率性共识算法且容易出现账本分叉的其他区块链（如以太坊和比特币）不同。GalaChain 使用确定性共识算法，并有一种称为 Orderer 的特定类型节点，作为排序服务的一部分。这种异步和多步骤的过程确保任何由对等节点验证的区块都是最终的和准确的，消除了账本分叉的风险。通过将链码执行与排序过程分离，GalaChain 避免了瓶颈，提高了性能和可扩展性。该区块链旨在与 Gala 平台和 Gala 节点网络无缝集成。 Founder’s Nodes （创始人节点）创始人节点生态系统是 GalaChain 架构的另一个基石。限制为仅 50,000 个节点，这些运营商在为玩家提供真正的资产和内容所有权方面发挥着关键作用。通过运行创始人节点，运营商帮助维护一个去中心化的基础设施，支持针对特定项目需求定制的复杂、去中心化任务。这些创始人节点的每日分配是 $GALA 代币产生的唯一方式。除创始人节点外，Gala 生态系统中的许多项目都在运行具有专门工作负载的个别节点。Gala 节点网络支持定制任务，并为项目货币化提供了独特的方法，绕过了传统 ICO 的复杂性，并降低了中心化成本。它们的有效性已经得到证明，作为现有应用和顶级游戏的支柱。这些节点由曾构建全球一些最大游戏网络的专家开发，提供无与伦比的经验和可扩展性。这允许项目根据需要扩展其节点网络，可能消除数据中心和云托管费用的需求。创始人节点的操作范围预计将在不久的将来显著扩大。它们预计将承担桥接交易和链安全等关键责任。它们的多功能性和适应各种角色的能力确保了生态系统的稳健性和敏捷性，使其能够很好地应对当前和未来的挑战。 GalaChain 的特点以下特点使 GalaChain 成为一个可持续且易于访问的平台，无论是开发者还是用户，都能在 Gala 生态系统中支持广泛的应用。对环境友好 GalaChain 在设计上注重环境保护，其能耗显著低于其他区块链平台，同时提供卓越的计算能力。这种设计理念确保了 GalaChain 的可持续性和效率，与全球减少技术能源消耗的倡议相契合。对开发者友好 GalaChain 非常注重开发者体验，提供了丰富的资源，使得平台更加易于接近和使用。利用 TypeScript，开发者可以高效地创建合约和代币，这对于不熟悉 Solidity 等专门语言的开发者来说，降低了入门的难度。GalaChain 为开发者提供了易于访问的开源 SDK，内置了自定义链码模板，简化了开发流程。此外，Gala 创作者门户的极致简化设计，使得创新者和开发者能够轻松地将他们的构想变为现实，为在链上创造更多可能性提供了便利。 GalaChain 生态系统 GalaChain 生态系统融合了多种平台和应用，利用区块链技术提升游戏、音乐、电影等领域的用户体验。 Gala Games 作为 GalaChain 生态系统的基石，Gala Games 拥有 17 款游戏组合，其中包括 6 款早期访问游戏和 3 款即将推出的游戏。这些游戏支持浏览器、移动（Android 和 iOS）、Windows 和 Mac 等多种平台。目前，已有 12 款游戏在 GalaChain 上线，包括 Champions Arena、Legacy 和 The Walking Dead: Empires，它们利用 GalaChain 强大的基础设施，为玩家提供无缝且增强的游戏体验。Gala 精心挑选的游戏阵容最近迎来了 Voyager: Ascension ——首款登陆 Gala 平台的第三方游戏。GalaChain 的集成确保了更佳的性能、更低的交易成本和更高的安全性，成为 Gala Games 持续成功和扩张的关键因素。 Gala Music Gala Music Gala Music 是一个由 GalaChain 和 IPFS 支持的去中心化音乐流媒体平台。艺术家可以将歌曲转化为 NFT，并在 Gala Music 上直接销售，无需与传统制作人分享收益。歌曲的数字签名作为 NFT 上传至 GalaChain。$MUSIC 是该平台的原生代币，Gala Music 拥有超过 20,000 个 Jukebox 节点，成为最大的 DePIN 网络之一。Jukebox 节点运营商因支持生态系统而获得 MUSIC 代币奖励，艺术家、曲目所有者和听众同样受益。 Gala Music 允许艺术家保留其知识产权的所有权，提供透明度和改进的货币化途径。粉丝可以通过平台直接与音乐家互动，并获得独家内容访问和商品购买权。在 Snoop Dogg 和 Jordin Sparks 等标志性艺术家的支持下，Gala Music 已注册超过 200 位音乐创作者。 Gala Film Gala Film 是一个去中心化平台，允许电影制作人将他们的作品代币化为 NFT。这确保了透明度、安全性以及增强的货币化，让创作者对其知识产权拥有更大的控制权。通过与观众的直接互动，电影制作人可以提供独家内容访问和商品购买权。 Theater 节点是 Gala 去中心化电影生态系统的支柱。通过拥有许可证并运营 Theater 节点，用户可以贡献计算能力来托管电影内容，并获得每日奖励。此外，用户可以拥有 Moments ——电影或系列的独特场景，每当内容被观看时，这些 Moments 都能产生奖励。这些 Moments 的稀有度不同，为社区内的创作者和观众提供了独特且有益的体验。此外，即将推出的 $FILM 代币将成为 Gala Film 生态系统内的功能性代币。 NFTs GalaChain 生态系统包含多种流行的 NFT 系列，涵盖 Gala Games 的游戏内 NFT、Gala Music 的音乐 NFT 和 Gala Film 的电影 NFT。这些 NFT 提供了独特的数字资产，增强了用户参与度，并为创作者带来了新的货币化机会。NFT 爱好者可以在 GalaChain Inventory 或通过第三方市场（如 NFTHarbor.io）进行 NFT 的铸造和转移。来源：Footprint Analytics GalaChain NFT Dashboard DeFi GalaSwap 在 GalaChain 上支持直接代币交换，允许用户无缝交易 $GALA 和其他可桥接代币。GalaSwap 项目代币创建工具允许在 GalaChain 上创建自定义代币，并允许创作者根据意愿向链上地址分发铸造配额。 GALA 代币 $GALA 作为 Gala 生态系统中的基础功能性代币，旨在促进网络参与者之间无缝、安全的支付和激励机制。 $GALA $GALA 旨在为参与网络的参与者提供无缝、安全的支付和激励模式。 $GALA 是创始人节点的主要奖励机制，根据基于正常运行时间的基准每天累积 $GALA，以支持网络工作负载。创始人节点还获得生态系统中其他代币的分配，以及铸造到 GalaChain 的 NFT 的小比例。 $GALA 采用 Gnosis 多重签名保险库，确保没有单个团队成员拥有单方面访问权，强化了集体监督原则，提高了操作安全性。 $GALA 的总供应量上限为 500 亿代币。每日发行率根据流通供应量动态调整。当 $GALA 在 Gala 生态系统内被用作费用或用于支持生态系统的活动而被燃烧时，供应量会减少。$GALA 在启动时没有任何预先铸造或初始分配，所有代币都是通过在 Gala 生态系统内运营创始人节点而获得的，100% 的 $GALA 分配给创始人节点。 GalaChain 配额（Allowance） GalaChain 配额是一个系统，通过运行节点或其他各种奖励机制授予奖励，允许用户在方便时将这些奖励转换为钱包内的链上代币。一旦授予 GalaChain 配额，用户可以选择转换或实现配额，将代币转移到他们的 GalaChain 钱包。这个系统确保奖励或代币为用户保留，直到他们准备好铸造它们，提供了一种灵活且无成本的方法来管理奖励和游戏内资产。它是 Gala 在 GalaChain 推出之前使用的先前 Treasure Chest 系统的演进，当时代币是在以太坊上铸造的。它允许用户控制铸造的任何成本或税收影响。 GalaChain 的未来计划根据 Gala 生态系统蓝图，GalaChain 在 2024 年第三季度的路线图（Roadmap）涵盖了几个关键发展，旨在增强其生态系统。即将推出的节点工作负载开发 SDK 将支持创建特定游戏和活动的节点，而链码模板奖励计划将鼓励社区开发者的创新。 GalaChain 计划围绕利用其平台创建更多开源选项，与开发者已经使用的 GalaChain SDK 一起，以在 GalaChain 上建立自己的通道并部署自己的链码。此外，将开发用于 Android 和 iOS 的 SDK，以扩展 Gala 生态系统内的移动开发，同时还将开发用于 Unreal Engine（虚幻引擎，是一款由Epic Games开发的游戏引擎）的 SDK，以支持高级游戏开发。展望 2024 年第四季度及以后，GalaChain 旨在建立与其他著名区块链生态系统的桥梁（跨链桥），增强互操作性和 Gala 生态系统的实用性。计划还包括让开发者有机会在创始人节点上部署 Isochain，选择所需的节点数量以达到所需的弹性级别。这将激励和奖励节点运营商，确保他们继续对网络做出贡献。结论 GalaChain 作为 Gala 生态系统的基础设施，将先进的区块链技术与强大的节点网络相结合。在 Web3 游戏开发中具有重要影响力，GalaChain 在游戏行业的创新中扮演着关键角色。凭借其创新特性、开发者友好工具和去中心化结构，GalaChain 不仅满足了 Gala 生态系统多样化的需求，还为未来的发展奠定了坚实的基础。来源：金色财经

金色财经2024-08-27

巴菲特新宠！建仓美妆股Ulta Beauty什么来头？看懂伯克希尔Q2持仓

础设施独角兽Snowflake和派拉蒙环球影业；但新建仓了69万股、价值约2.3亿美元的美妆零售巨头Ulta Beauty（ULTA.US）股票，以及104万股、价值2.5亿美元的飞机零件制造商Heico（HEI.US）股票。至此，巴菲特十大持仓重仓股分别为：苹果（30.52%）、美国银行（13.48%）、美国运通（12.72%）、可口可乐（9.22%）、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、安达保险和打维塔保健。持仓报告公布后，Ulta Beauty盘后股价最高飙升14.61%，截至发稿涨幅为13.69%，报374美元；海科航空Heico股价盘后涨约4%，报246美元。 2024年以来，Ulta美容下跌超32%，而海科航空股价涨超33%。成立于1990年的Ulta美容在美国美妆零售行业一直是佼佼者，是美国最大的美妆零售商。最新业绩显示，Ulta Beauty今年第一季营收年增3.5%至27.3亿美元，可比销售额年增1.6%。截至2024财年第一季，该公司运营门店数达到1395家。不过，今年以来的美妆市场增长并不乐观。 Ulta美容在四月时表示，大众市场和奢侈品市场都在放缓。该公司在第一季财报后也下调了本财年的销售指引，预计销售增长2%至3%，低于此前预期的4%至5%，欧莱雅也同样从5%下调至4.5%至5 %。至于伯克希尔这次对Ulta美容的新建仓，市场分析师给出了几大理由：其一，估值低。Ulta美容股价已经跌至多年来最低，当前市盈率12.56倍相对较低，与巴菲特本人的投资风格相匹配。其二，Ulta美容有较强的市场定价能力和充足自由现金流。该公司在今年三月宣布了20亿美元股票回购计划，截至5月初还剩18亿美元，有望在今年派息。其三，Ulta美容拥有庞大的会员群体，且消费占比不断攀升。该公司会员数量从2007年的600万增至去年的4420万，会员消费比例从近50%提高至超95%。其四，经济疲软下的防御性强。「口红效应」虽然令消费者削减大额支出，但小额奢侈品需求有望提振，经济下行压力对拥有平价到高端的全价格产品线的Ulta美容的影响有限。原文链接

投资慧眼2024-08-15

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