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Business2Community2024-07-18
券商解读二十届三中全会公报：从效率到公平、效率的转变市场定位有微妙变化
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中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。对于二十届三中全会内容，券商纷纷做出解读：民生证券宏观团队指出虽然会期有所推迟，但今天公布的三中全会公报的发布时间（16点30分）比往届都要早，比如比十八届三中全会闭幕后公报的发出早了一个多小时，可见中央对于进一步全面深化改革的决心与定力。粤开证券首席经济学家罗志恒在研报中指出，与十八届三中全会相比的主要变化：延续与升华。1、总目标延续了十八届三中全会的基调，增加了“继续”二字，同时更加强调推进中国式现代化。时间设计上，二十届三中全会的具体任务期限为五年，十八届三中全会为十年。3、经济体制改革在全面深化改革中的地位均强调经济体制改革为牵引，但增加了社会公平正义为出发点和落脚点；重申生产关系和生产力、上层建筑和经济基础相适应的基础上，增加了“国家治理和社会发展更好相适应，为中国式现代化提供强大动力和制度保障”。4、突出高质量发展、新质生产力和教育人才科技体制机制改革，体现理论创新的最新成果。5、对当前形势的分析及举措相较十八届三中全会公报更加细致，既抓长远，又抓当前。海通证券荀玉根、侯欢指出有二十届三中全会公报的八大亮点1：明确全面深化改革总目标及完成时间表。2：凸显高水平社会主义市场经济体制的重要性。3：提出高质量发展是首要任务，新质生产力要因地制宜。4：提出教育、科技、人才的基础性、战略性支撑作用。5：提出科学的宏观调控、有效的政府治理的重要性。我们认为，财税改革或聚焦央、地再平衡，其中，消费税改革、央地事权划分等或是重点方向。6：提出城乡融合发展的必要性。对于“深化土地制度改革”，我们预计土地要素或向优势地区倾斜。7：提出开放是中国式现代化的鲜明标识。全会提出，“开放是中国式现代化的鲜明标识”，强调“建设更高水平开放型经济新体制”。我们的理解是为了有效应对外部风险挑战，主动塑造有利外部环境。会议强调的“制度型开放”、“外商投资和对外投资管理”、“共建一带一路”或是接下来改革的重点方向。8：提出保障和改善民生是重大任务。民生证券宏观团队表示可以从本次会议的公告一窥新一轮全面深化改革的五个重要信号：一是海外形势更复杂。相对十八届三中全会聚焦国内的“全面小康”、“中国梦”，本次二十届三中全会将国际国内形势描述为“严峻复杂”，改革立意中对海外因素的考量明显更多，这也是在系统部署上提高“安全”顺位，进而有效应对外部风险挑战，引领全球治理，主动塑造有利外部环境的出发点。二是目标导向更明确。十八届三中全会要求到7年后的2020年，在重要领域和关键环节改革上取得“决定性成果”，而本次二十届则要求到5年后的2029年中华人民共和国成立八十周年时，“完成本决定提出的改革任务”，奠定了本轮改革“时间紧，目标重”的基调。三是市场：从效率到公平、效率的转变。党的十八届三中全会把市场在资源配置中的“基础性作用”修改为“决定性作用”，沿用了十一届三中全会以来，效率优先、把蛋糕做大的思路。而随着改革进入深水区，二十届三中全会，对市场的定位又有了微妙的变化——市场功能的定位变成了“ 资源配置效率最优化和效益最大化“，和十八届三中全会相比去掉了市场”决定性作用“的定位、更加突出要“更好维护市场秩序、弥补市场失灵“。从“决定性作用“到”维护市场秩序、弥补市场失灵“，之间差了什么？让市场起到”决定性作用“，是实现效率最大化的捷径。而通过制度性的管理，让更多的人受益成为社会主义市场经济更重要的使命，在此基础上尽量避免对市场机制的扭曲，激发各方活力。从逻辑上来看，目前是先要有更为成熟的制度管理、从而才能使市场更公平化、最终实现资源配置效率最优化和效益最大化。四是科技与安全“含量”更高。在系统部署上，本次公报与十八届三中最大的不同在于加入了“新质生产力”与“全面创新体制”。在面临当下国际新一轮科技革命和产业变革的背景下，新质生产力无疑是发展的首要，而这又需要“教育-科研-人才”体系，以及国家安全、产业安全的支撑。五是宏观政策的系统化转变。从之前更多强调财税体制，到现在强调“增强宏观政策取向一致性“、”完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，深化财税体制改革、金融体制改革“，这说明往后将更加注重宏观政策之间的协调性、以及财政、货币、金融的统筹。譬如央地之间的财税体制改革，可以说是”牵一发而动全身“——不仅仅涉及到央地财权和事权的划分，还要与央地之间债务的分配、地方隐性债务的处理相结合，可以说财税体制不单单是财政的改革、更是一个系统性工程。围绕发展新质生产力这一时代命题，粤开证券首席经济学家罗志恒指出未来可能会重点在以下三个方面着力： 1、产业是新质生产力的载体，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育。传统产业是“基本盘”，不能当“低端产业”简单退出，而是要加快升级改造。发展传统产业应与“设备更新改造”“绿色减碳”等政策结合来看，整体思路是产业链高端化、智能化、绿色化。通过对传统产业实施技术改造升级工程，不仅能带来技改投资增长，更有利于保持工业经济平稳运行。新兴产业是“中坚力量”，要完善相关政策体系，促进产业集群化发展。要聚焦新能源、新材料、高端装备、新能源汽车等战略性新兴产业，沿着低空经济、数字经济等发展方向，加快关键核心技术创新应用，推进应用场景建设，打通政策堵点，拓展发展空间。例如，低空空域放开并完成立法，使得产业发展有法可依。未来产业是“关键变量”，要注重前瞻部署和梯次培育，加快打造标志性产品。重点推进未来制造（智能制造、生物制造、纳米制造等），未来信息（卫星互联网、量子信息等），未来材料（先进半导体、超导材料等），未来能源（核能、氢能、生物质能等）、未来空间（空天、深海、深地等）和未来健康（合成生物、基因技术等）六大方向产业发展。 2、强化“因地制宜”的导向，避免同质化竞争。东部地区经济基础较好，可以鼓励其发挥示范引领作用，发展高端制造业和现代服务业。但中西部地区资源禀赋各异，产业基础相对薄弱，就要鼓励其稳住传统产业的大盘，发展特色产业和优势产业。例如现代化农业、生态旅游等等。相应地，对地方政府考核机制也有必要“因地制宜”地调整。 3、以广泛深刻的数字变革，赋能经济发展。一方面，大数据、人工智能等研发应用会进一步提速。另一方面，数字基础设施、数据基础制度等会加速完善。包括推进数据标准化体系建设，建立全国统一的数据格式、接口、存储等软硬件通用标准等；完善数据产权登记制度等。
金融界2024-07-18
利润暴跌17倍，锂电巨头崩了
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2023年，SK On先后为福特汽车、现代汽车、大众等公司供应电动汽车电池，连续三年跻身全球动力电池装机量前五，市占率为5%左右。但铺设过高的产能投入，生产成本波动，以及技术路线的单一，还是把SK On推向烧钱的无底洞。今年一季度，SK On的销售额直接环比减少49%至1.68万亿韩元（约合88亿元人民币）。去年一整年亏损了5818亿韩元，今年一季度竟达到了3315亿韩元（约合17亿元人民币），环比去年第四季度暴增超过17倍。更为致命的是，SK On的净负债从去年的2.9万亿韩元增加到15.6万亿韩元（约为822亿元人民币），足足翻了五倍之多。如此一来，资不抵债，缺钱运营的风险日益激增。作为SK On背后的大金主，韩国财阀之一的SK集团正在寻求将集团内的SK E&S来和SK Innovation进行合并，SK E&S则是SK集团内生产液化天然气的子公司，也就是用盈利能力更加稳定的传统能源公司来帮助SK On渡过难关。同时，这家韩国锂电巨头也只能尽力做节流。不仅放缓了此前被重点布局的美国市场投资步伐，推迟与福特合资的第二家工厂的投产时间。甚至作为掌门人的李石熙直接宣布将冻结所有高管的工资，直至公司可以扭亏为盈。此外，公司高管也被要求在国际旅行时必须乘坐经济舱，并被要求每天在早上7点前上班。 02 韩企的滑铁卢，由谁引起？韩国境内市场空间有限，其实韩系电池企业很早地走上了出海之路，但近年面对弯道超车的中国企业，不光是SK On，包括LG、三星SDI，应该都感到了“危机”。今年1-5月，韩系动力电池全球市场装车量占有率为22.3%，同比下降2.8个百分点。而中国企业这边，仅TOP10中的六家中国企业总市场份额就高达64.5%，同比上升3.2个百分点，韩企与中企之间的市占率差距进一步扩大至42.2%。面对中创新航、亿纬锂能等国内厂商快速成长，今年一季度SK On装机量掉队明显（-8.2%），低于行业平均增速（22%），市占率也呈现下滑趋势。锂电赛道开始出现分化，已经能从业绩上看出谁跑得快，谁跑得慢了。除了SK On，其他两家韩国电池厂家的日子也不好过。2024，LG新能源的营收和利润连续双跌。这还是在LG新能源能够获得美国《通胀削减法案》税收抵免的情况下，在美生产电池最高可获得35美元/千瓦时的税收抵免。至于三星SDI，今年第一季度营业利润也同比下滑了29%。反观国内，去年排名第十的国内欣旺达为例，近期半年报显示，盈利达到了7.67亿-8.99亿元之间，同比增长75%-105%。而韩国企业竞争力下滑的主要因素，可以总结为，其主要服务的欧美电动汽车市场并不如中国市场般“卷”。韩系电池企业在进军欧美市场时选择的主要都是比磷酸铁锂更高能量密度但成本更昂贵的三元锂电。而中国一众电池企业的关注重点都在磷酸铁锂电池上，中国市场的磷酸铁锂装车量比例可以达到七成以上。随着CTP1.0，2.0的应用，两者的能量密度差距在迅速缩小，成本差距却显而易见。去年，从宁德时代的神行超充电池、吉利的神盾短刀电池以及比亚迪8月即将推出的第二代刀片电池，在补能时间上都有了很大的进步，让三元锂电的优势被极大削弱。截至今年6月25日，国内电池市场上车用铁锂均价为380元/kwh、车用高镍三元均价为550元/kwh。反映到终端车价上，相同载电量下，二者差价能够达到近3万元。如今价格战愈演愈烈，磷酸铁锂成本的优越性就更加凸显，连欧洲市场都正在切换，包括Stellantis、通用、现代、大众多家欧洲车企已表明将导入磷酸铁锂电池。而韩国电池企业，不仅跟不上磷酸铁锂电池的差距，三元电池的市场份额难以避免地会受到冲击。目前国内企业都在推进46系大圆柱电池项目落地，宁德时代在欧洲的市占率也已经超越LG新能源，成为最大的电池供应商。而SK On主打高镍三元软包的技术路线，无论市占率还是出货量，都不算突出。在此之前，SK On在美国和欧洲进行了一系列激进投资。除了田纳西州和佐治亚州两座电池工厂，目前正在肯塔基州再建造两座工厂，预计总产能将超过180GWh，足以为250万辆电动汽车提供电池。然而，去年欧美市场电动车产销始终不及预期，导致SK On不得不延缓产能落地的节奏。同样受到影响的另外两家韩国电池巨头，在对欧美市场电动化需求的预期上，电池企业显得过于地乐观。不过这也不能全怪它，如刚开始所讲，SK On才刚起步就收到了多达1000GWh的订单，为此进行投资也很合理。只是欧美车企在电动化上所展示的兴趣突然减弱，让韩国企业刹不住车了，算是把后者坑了一把。我们在《欧美玩不起纯电》和《电车最大空头，涨疯了》中都分析过，从去年开始，纯电在欧美各个国家车市的补贴条件要么逐渐退坡，要么条件苛刻，实在无法形成一个鼓励车企多开发，多卖纯电车型的经营环境。由于油价回落，这让电动车相对于油车以及混动，性价比非常低。另外，基础设施匮乏和地理环境密度的差异，也让使用纯电动车的门槛，高于我们国家的市场。欧美纯电市场的需求冷淡让汽车制造商不得不调整自己的产品结构，其实际销量和自己的目标预期存在巨大差距，更是让韩企遭到了深深的“背刺”。直到去年，通用汽车还预测到2025年将售出100万辆电动汽车，但今年第二季度仅售出21930辆。据报道，SK On正在与多家汽车制造商洽谈供应方形电池的事宜，以期实现产品组合的多元化，以应对全球电动汽车需求放缓的挑战。但这样一来，又是要改生产线的问题，又意味着在资本支出和盈利方面的压力进一步增大。 03 锂电全球大退潮综合统计，2022年至今全球锂电产业投资规划已超4万亿人民币。这其中包括国内锂电产业链的制造项目，以及美国《通胀削减法案》通过以来汽车制造商和配套供应商在北美落地的产能，已远超前几年对市场需求的预测上限。在价格战和产能扩张的持续挤压下，通过一场洗牌重塑行业格局，已经在所难免。 2023年至今，可查的锂电制造领域终止锂电业务的事件已超30起，涉及锂电池、镍锂原材料、锂电池原材料等多个细分领域，总投资规模超600亿元。而A股公司的估值先于业绩调整，对于大部分锂电公司，能做到不亏损已经不容易，但明年的利润弹性，依然取决于供需关系。据统计，截至7月14日，32家锂电产业链上市公司发布2024年半年报业绩预告，这32家锂电上市公司上半年净利润区间合计为“亏损5.80亿元-盈利28.22亿元”，较去年同期下降了101.88%-90.87%。锂电退潮的迹象还在扩大，产业目前的形势已经十分严峻。截止7月5日，方形磷酸铁锂电池价格为0.35元/Wh。目前大部分二三线厂商可能都以不低于0.4元/Wh的成本亏本运营，产业利用率极低而且质量参差不齐。曾经排在装机量前十五的捷威动力，今年被列入了失信被执行人名单。旗下电池生产基地从去年开始便已停工停产，曾与政府合作计划百亿扩张的投资，最后也成“竹篮打水一场空”。锂电大退潮，更将掀起一场席卷全球的产业竞争。已经被逼到了墙角的韩国企业，甚至宣扬过“去风险化”的话题，试图把矛头直指如今在全球份额在不断提高的中国动力电池制造商。而为了能融入全球电动车制造体系，国内动力电池厂商在出海时选择了本土化生产。但随着欧美国家欲争夺新能源产业的定价权，对中资企业的限制动作不会戛然而止。总的来说，锂电产业全球化竞争已经不可阻挡的趋势，韩国电池巨头的巨亏，或许只是竞争激化的一个开始。（全文完）
格隆汇2024-07-18
等待扩张！戴尔处于周期性低点
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的多种可能性。这些应用程序需要数据中心现代化和扩展存储需求，都将为戴尔创造了提供超融合基础设施和软件定义存储等解决方案的机会。服务和咨询收入可能是另一个关键增长领域。凭借其庞大的客户群和对客户IT需求的深入了解，戴尔可以利用人工智能开发创新的产品和服务，例如为其硬件提供人工智能预测性维护或人工智能驱动的IT咨询解决方案。在下行风险方面，戴尔及其IT同行都面临一系列共同的风险。这些常见的风险包括经济衰退（可能导致IT支出减少）、激烈的竞争（通常导致价格战）和供应链中断（可能导致半导体短缺并推高生产成本）。除了这些常见的风险之外，还有一些风险是戴尔特有的。戴尔更多地依赖于数量相对较少的大型企业客户。因此，这些重要客户的重大业务损失可能会对其收入产生不成比例的负面影响。持续的通胀压力也可能增加其投入成本，挤压其利润率。总之，潜在的周期性力量是这里的主导力量。因此，戴尔目前接近周期性低点并进入下一个扩张阶段。这种评估主要基于其库存状况和其收入增长驱动因素。 $戴尔(DELL)$
老虎证券2024-07-18
共建能力·共创价值·共赢未来招行携手华泰柏瑞基金等合作伙伴举办财富合作伙伴论坛
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金—资本—资产”循环，在实体经济发展、现代产业体系建设、科技自立自强、中国式现代化等方面发挥更大作用。第三，财富管理与资产管理是我国金融业转型的重要方向，具有巨大发展空间。我国金融业进入高质量发展新阶段，低利率、低利差环境下，传统存贷款业务挑战巨大，而养老金融前景广阔，居民和企业对财富保值增值的需求巨大。2023年资管产品总规模超过142万亿元，比上年增长近7%，预计2030年有望达到300万亿元，对财富资管机构而言蕴含大量的机会。第四，金融机构分化加剧，呈现头部寡头化、尾部边缘化趋势。低利差时期的到来，对各类金融机构都是重大考验。同时金融科技尤其是以人工智能、大数据、云计算技术为代表的数字化、智能化时代到来，对金融业既是机遇也是挑战。金融机构若没有足够实力加大科技投入，实现数字化、智能化转型，就会被技术进步淘汰。针对这些趋势和变化，招行高度重视财富管理和资产管理业务，着力提升大财富管理“四大能力”，并已取得了明显进展。价值创造能力持续精进。招行持续推动“以产品为中心”的销售模式向“以客户为中心”的资产配置模式转型，不断升级“TREE资产配置服务体系”，提升客户需求匹配精准度，形成以资产配置与持续再平衡检视为核心的服务范式，助力客户穿越周期；强化策略驱动，构建“投研—策略—产品—客户”的新模式，不断丰富产品货架，满足客户多元配置需求；通过“多宝理财”等用户产品创新、24小时理财、24小时购买实物金等功能优化，不断提升客户投资体验。 “人+数字化”服务能力不断深化。打造数字化、集约化的客户经营体系，构建并不断优化线上线下全渠道服务协同体系、千人千面的智能化识别与策略触达体系，持续拓展客户服务的广度和深度；积极探索大语言模型等前沿技术，推出全新智能财富助理“小招”，进一步提升招行财富管理的智能化、专业化服务水平。风险管理能力明显强化。在机构端，持续优化合作机构管理流程和分层管理机制，加强合作机构全生命周期的风险管理；在产品端，优化产品在投前、投中、投后等全生命周期各个节点的风险管理措施，以“投后管理”回哺和指引“投前创设”工作。生态圈共荣共生能力快速扩展。招行与合作伙伴携手同行，从“渠道共享、产品代销”“信息共享、共同陪伴”向更深层次的“运营共享、共同服务”“投研共享、共同研发”跃迁。当前，已有157家机构入驻“招财号”财富开放平台，累计服务客户达1.64亿人次。招行将持续升级财富开放平台，以数据为核心生产要素，以科技为核心生产工具，通过“组件化、接口化、标准化”的方式，输出招行的产品、系统、服务能力，助力合作机构提升运营效率、及时迭代运营策略；搭建财富产品协同平台，联合资管机构以“1+N”的方式为客户提供收益与风险的更优解。此外，招行还将继续深化公募基金品牌化运作，推动基金代销业态由“产品定制”向“产品管理”演进。在平台赋能之下，华泰柏瑞基金丰富了直接触达客户的沟通渠道，深入、敏锐地洞察客户多元需求，并从客户需求出发，在产品端丰富产品供给、完善产品矩阵，在服务端升级陪伴服务、搭建有温度的“投前-投中-投后”全流程陪伴体系，打造价值服务新生态。提出“五大倡议”，共建能力、共创价值、共赢未来王良认为，走大财富管理高质量发展之路既要遵循现代金融发展的客观规律，又要符合中国特色金融发展的实际，需要集众人之智、聚八方之力。为共同推动大财富管理高质量发展，王良在致辞中提出五大倡议：第一，坚持客户至上，持续为客户创造价值。服务客户资产配置和财富保值增值需求，为客户创造价值，是大财富管理的天职，也是衡量财富资管机构是否优秀的首要标准。招行希望与合作伙伴共同坚持“以客户为中心”的理念，把客户利益放在首位，不断改进优化投资回报、需求匹配、信息告知、交易效率等各个环节的质效，让客户切实体验到安全感、获得感，从而获得客户的信任，筑牢发展基石。第二，坚持专业致胜，持续提升专业服务能力。专业能力是财富资管机构的核心竞争力，全球优秀的财富资管机构，无一不是专业能力突出的机构。招行希望与合作伙伴共同秉持专业专注精神，深入研究市场、洞察客户需求，加强在投研、产品创设、风险管理、科技应用等领域的合作，不断提升对资产、标的、策略、产品研究与选择的精细度，以专业创造价值，以专业服务客户。第三，坚持创新驱动，持续提升服务质效。创新是第一动力，而科技是创新的关键要素，是破解大财富管理“海量客群—极致体验—有限成本”不可能三角的制胜法则。随着新一轮科技革命的兴起，数字化、智能化将重塑大财富管理的未来形态。招行希望与合作伙伴共同以客户需求为导向，以科技应用为手段，积极探索“AI+金融”“人+数字化”，加强产品创新、管理创新、模式创新，为客户实现更理想的收益、创造更好的服务体验。第四，坚持风险为本，持续筑牢安全保障。风险管理的半径决定发展的半径，招行希望与合作伙伴在资产组织中，共同提升对底层资产的风险识别能力、风险定价能力；在产品创设中，共同增厚安全垫，提高透明度和规范性；在产品销售中，共同坚守风险收益偏好匹配原则，做好适当性管理；在投后管理中，共同加强全周期检视与管理，提升风险前瞻与动态应对能力。第五，坚持合作共赢，持续共建大财富管理生态圈。不同类型的财富资管机构行业属性、客户属性不同，未来必将走向特色化、特色化发展之路，大财富管理业态将会更加丰富，生态与生态之间的竞合也将更加紧密。过去，从产品引入、到产品定制再到产品管理，从渠道代销到财富开放平台合作，招行与广大合作伙伴进行了许多有益探索。未来，招行愿与合作伙伴一起，共同挖掘居民与企业财富管理需求，深化渠道共享、信息共享、运营共享、投研共享，共生共荣，一起做大做强中国特色大财富管理。为者常成，行者常至。大财富管理高质量发展既在转型变革的宏大叙事中，也在点点滴滴造就非凡的恒久坚持中。王良表示，招行愿与合作伙伴一道，坚守初心使命，锚定世界一流，共建能力、共创价值、共赢未来，共同探索中国特色大财富管理高质量发展之路，为中国式现代化和人民共同富裕贡献更大力量。未来，华泰柏瑞基金将与招商银行深化合作、携手并进，以更丰富的产品供给、更精进的专业能力、更温暖的陪伴服务，力争提升客户的获得感和幸福感。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。
金融界2024-07-18
如何解读中国最新三中全会公报？更详细政策将出自？
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会跟进，以充实政策。中国领导人承诺将现代化国家的工业体系、扩大国内需求、抑制债务和房地产风险，并实施金融和财政改革。#中国经济# 面对国内经济放缓和与美国的贸易紧张局势，中国国家主席习近平誓言将高质量发展作为世界第二大经济体的指导力量，他描绘了推动中国向前发展的长期愿景。中共承诺深化供给侧改革，以产生新的增长动力。这一声明是在一个经常预示重大政策转变的会议结束后发布的。官员们重申了实现今年发展目标的决心，包括年均增长目标约为5%——这一承诺是在第二季度数据令人失望几天后提出的。新华社称：“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。” 这一模糊的口号通常用来表示中国领导人希望建立一个由先进技术驱动的社会，使北京能够抵御美国的贸易限制。瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示，这次五年一次会议对高质量增长的强调意味着“没有扩张性政策来促进增长的数量。” 他补充道，“会议涉及预防和解决房地产市场风险的任务，但没有采取任何令人惊讶的措施来稳定房地产市场。” 在结束第三次全体会议后的几天内，执政党通常会发布更详细的报告。从会议中汲取灵感的具体政策更有可能来自本月晚些时候召开的中国24人政治局会议，该会议通常集中讨论今年的经济问题。路透也指出，由习近平主席领导的中共中央委员在为期四天的闭门会议上提出的更详细的政策计划文件预计将在未来几天发布。尽管公报表明官员们继续押注先进制造业来推动中国经济，但他们也承诺努力“积极扩大国内需求”，解决经济学家指出需要更多关注的问题。没有为这一目标提供具体细节。习近平上一次在第三次全体会议上勾画出他的经济愿景是在2013年，当时他宣布放宽国家的一孩政策。2018年的上一次会议打破了传统，重点关注人事变动。这次全体会议还宣布了以下计划：积极扩大国内需求深化科技改革加速外贸新动态预防和解决房地产市场风险深化金融和税收制度改革改善宏观经济政策调整创建更公平、更具活力的市场环境改善国家安全机制深化医疗和卫生系统改革国家媒体预告称此次会议是“划时代的”，这次全会在国内越来越多的中国人面临财务困难和国外对中国工业政策的强烈反对的情况下举行。此次会议召开之际，中国的决策者们正努力遏制正在渗透经济的房地产危机。领导人还在应对由于廉价中国出口激增引发的国际反弹，这是弥补消费低迷的一个罕见的强劲增长领域。尽管会议前对政策转变或重大刺激方案的期望较低，但经济学家表示，全体会议应在中长期内解决房地产低迷、技术自给自足和地方财政压力等问题。周一公布的数据表明，中国经济增长放缓超过预期，给决策者带来压力，要求加大支持力度以提振国内需求。亚洲国家上季度延长了自1999年以来最长的经济价格全面下滑，这突显了长期房地产危机造成的信心不足。中国在十多年前的一次类似全会上承诺解决高投资和产出水平与需求疲软之间的日益加剧的不平衡。然而，中国没有将资源导向消费者，而是将资金投入基础设施和房地产，以不可持续的速度积累债务。
欧罗巴2024-07-18
八城八店同步开业！宇通推动商用车行业加速向直营模式转型
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道建设的出发点。踏入宇通用户中心，一股现代与科技交融的气息扑面而来。这里精心布局了销售接待、客户休憩、洽谈交流、新车展示、新能源科技展示、品牌体验及配件供应等多功能区域。尤其是新车展示区，宇通客车、卡车、专用车等系列车型整齐陈列，全方位展现了企业的创新风采，便于客户更全面、直观地感受宇通核心技术的领先优势和创新成果的魅力，满足客户多元化的消费需求，进一步加深用户对于宇通品牌的认知与理解。图：宇通西安用户中心在主销车型方面，宇通用户中心聚焦商用车出行、物流、作业三大应用场景，涵盖了客车、卡车及各类专用车辆等丰富多样的车型种类，包括高端旅游巴士、轻客、高端公商务车T7、校车、公交等客车家族，牵引车、自卸车、搅拌车、厢式车、冷藏车等卡车家族，洗扫、清洁等环卫家族，矿卡、装载机等作业装备家族，乃至自动驾驶车辆等，可谓琳琅满目。图：宇通天津用户中心 “三直”模式赋能，让价值创新无处不在伴随科技的跨步发展与终端用户消费习惯的全面升级，传统车企的服务模式正面临前所未有的考验。在此背景下，宇通在实现空间、产品及用户体验多维进化的基础上，创新提出了“直销+直融+直服”三直模式。本次用户中心的布局，是宇通开创“三直”实体新模式的具体表现，将实现宇通品牌和用户之间好感度、信赖度的全面飞跃。图：宇通成都用户中心据了解，宇通用户中心采用一站式、全方位的服务模式，主营业务包括从整车销售到售后服务，从配件供应到金融保险，覆盖了商用车使用的全生命周期。无论是“一对一VIP”式专属用户服务，还是“购、用、养、护”全生命周期服务保障，在这里，用户均可享受到便捷、高效、贴心的服务体验，真正实现了购车无忧、用车无虑。图：宇通武汉用户中心望之弥远，思之弥深。为探索服务模式转型，宇通早已有所行动。2023年，宇通便以深圳店为开端，率先开启了用户体验升级。此番8大用户中心的联合开业，将作为宇通“三直模式”的真正落地与价值延伸，为后续宇通品牌形象的持续提升和渠道服务标准统一发挥示范带动作用，同时为其奋力织密用户体验一张网按下了“快进键”。以用户为中心，加速构建新发展格局全国8大用户中心落地建成，是宇通扎实构建“以用户为中心”价值体系的生动实践，也映射出宇通不断以前瞻性的战略眼光和卓越的综合实力推动行业创新发展。图：宇通南京用户中心作为我国商用车行业的领军品牌，多年来，宇通积极拥抱时代变革，着力强化自身建设，并依托完整健全的产业链优势及强大的研发制造实力，实现了产品矩阵、运营场景的持续扩充及新能源关键核心技术的自主掌控，为宇通“三直模式”的加速落地及综合实力的跨越提升提供了助力。图：宇通广州用户中心作为宇通战略布局的重要一环，未来，宇通用户中心的版图还将继续扩大，逐步覆盖更多城市，以更完善的价值体系和更卓越的服务品质，加速推动我国商用车行业向直营模式转型，引领行业的创新、健康发展。
金融界2024-07-18
中国三中全会公报出炉！免去秦刚中央委员会委员职务
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全会提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。必须以新发展理念引领改革，立足新发展阶段，深化供给侧结构性改革，完善推动高质量发展激励约束机制，塑造发展新动能新优势。要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。以下是新华社全文内容：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。出席这次全会的有，中央委员199人，候补中央委员165人。中央纪律检查委员会常务委员会委员和有关方面负责同志列席会议。党的二十大代表中部分基层同志和专家学者也列席了会议。全会由中央政治局主持。中央委员会总书记习近平作了重要讲话。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。习近平就《决定（讨论稿）》向全会作了说明。全会充分肯定党的二十届二中全会以来中央政治局的工作。一致认为，面对严峻复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，中央政治局认真落实党的二十大和二十届一中、二中全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，统筹推进“五位一体”总体布局、协调推进“四个全面”战略布局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，着力推动高质量发展，进一步推动和谋划全面深化改革，扎实推进社会主义民主法治建设，不断加强宣传思想文化工作，切实抓好民生保障和生态环境保护，坚决维护国家安全和社会稳定，有力推进国防和军队建设，继续推进港澳工作和对台工作，深入推进中国特色大国外交，一以贯之推进全面从严治党，实现经济回升向好，全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。全会高度评价新时代以来全面深化改革的成功实践和伟大成就，研究了进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，认为当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。中国式现代化是在改革开放中不断推进的，也必将在改革开放中开辟广阔前景。面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待，必须自觉把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革。全会强调，进一步全面深化改革，必须坚持马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，深入学习贯彻习近平总书记关于全面深化改革的一系列新思想、新观点、新论断，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实，进一步解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力，统筹国内国际两个大局，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，以经济体制改革为牵引，以促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点，更加注重系统集成，更加注重突出重点，更加注重改革实效，推动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础、国家治理和社会发展更好相适应，为中国式现代化提供强大动力和制度保障。全会指出，进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。到二〇三五年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，基本实现社会主义现代化，为到本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。要聚焦构建高水平社会主义市场经济体制，聚焦发展全过程人民民主，聚焦建设社会主义文化强国，聚焦提高人民生活品质，聚焦建设美丽中国，聚焦建设更高水平平安中国，聚焦提高党的领导水平和长期执政能力，继续把改革推向前进。到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。全会强调，进一步全面深化改革要总结和运用改革开放以来特别是新时代全面深化改革的宝贵经验，贯彻坚持党的全面领导、坚持以人民为中心、坚持守正创新、坚持以制度建设为主线、坚持全面依法治国、坚持系统观念等原则。全会对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系，完善城乡融合发展体制机制，完善高水平对外开放体制机制，健全全过程人民民主制度体系，完善中国特色社会主义法治体系，深化文化体制机制改革，健全保障和改善民生制度体系，深化生态文明体制改革，推进国家安全体系和能力现代化，持续深化国防和军队改革，提高党对进一步全面深化改革、推进中国式现代化的领导水平。全会提出，高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障。必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵，畅通国民经济循环，激发全社会内生动力和创新活力。要毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护，促进各种所有制经济优势互补、共同发展。要构建全国统一大市场，完善市场经济基础制度。全会提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。必须以新发展理念引领改革，立足新发展阶段，深化供给侧结构性改革，完善推动高质量发展激励约束机制，塑造发展新动能新优势。要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。全会提出，教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑。必须深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，健全新型举国体制，提升国家创新体系整体效能。要深化教育综合改革，深化科技体制改革，深化人才发展体制机制改革。全会提出，科学的宏观调控、有效的政府治理是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。要完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，深化财税体制改革，深化金融体制改革，完善实施区域协调发展战略机制。全会提出，城乡融合发展是中国式现代化的必然要求。必须统筹新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴，全面提高城乡规划、建设、治理融合水平，促进城乡要素平等交换、双向流动，缩小城乡差别，促进城乡共同繁荣发展。要健全推进新型城镇化体制机制，巩固和完善农村基本经营制度，完善强农惠农富农支持制度，深化土地制度改革。全会提出，开放是中国式现代化的鲜明标识。必须坚持对外开放基本国策，坚持以开放促改革，依托我国超大规模市场优势，在扩大国际合作中提升开放能力，建设更高水平开放型经济新体制。要稳步扩大制度型开放，深化外贸体制改革，深化外商投资和对外投资管理体制改革，优化区域开放布局，完善推进高质量共建“一带一路”机制。全会提出，发展全过程人民民主是中国式现代化的本质要求。必须坚定不移走中国特色社会主义政治发展道路，坚持和完善我国根本政治制度、基本政治制度、重要政治制度，丰富各层级民主形式，把人民当家作主具体、现实体现到国家政治生活和社会生活各方面。要加强人民当家作主制度建设，健全协商民主机制，健全基层民主制度，完善大统战工作格局。全会提出，法治是中国式现代化的重要保障。必须全面贯彻实施宪法，维护宪法权威，协同推进立法、执法、司法、守法各环节改革，健全法律面前人人平等保障机制，弘扬社会主义法治精神，维护社会公平正义，全面推进国家各方面工作法治化。要深化立法领域改革，深入推进依法行政，健全公正执法司法体制机制，完善推进法治社会建设机制，加强涉外法治建设。全会提出，中国式现代化是物质文明和精神文明相协调的现代化。必须增强文化自信，发展社会主义先进文化，弘扬革命文化，传承中华优秀传统文化，加快适应信息技术迅猛发展新形势，培育形成规模宏大的优秀文化人才队伍，激发全民族文化创新创造活力。要完善意识形态工作责任制，优化文化服务和文化产品供给机制，健全网络综合治理体系，构建更有效力的国际传播体系。全会提出，在发展中保障和改善民生是中国式现代化的重大任务。必须坚持尽力而为、量力而行，完善基本公共服务制度体系，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，解决好人民最关心最直接最现实的利益问题，不断满足人民对美好生活的向往。要完善收入分配制度，完善就业优先政策，健全社会保障体系，深化医药卫生体制改革，健全人口发展支持和服务体系。全会提出，中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化。必须完善生态文明制度体系，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，积极应对气候变化，加快完善落实绿水青山就是金山银山理念的体制机制。要完善生态文明基础体制，健全生态环境治理体系，健全绿色低碳发展机制。全会提出，国家安全是中国式现代化行稳致远的重要基础。必须全面贯彻总体国家安全观，完善维护国家安全体制机制，实现高质量发展和高水平安全良性互动，切实保障国家长治久安。要健全国家安全体系，完善公共安全治理机制，健全社会治理体系，完善涉外国家安全机制。全会提出，国防和军队现代化是中国式现代化的重要组成部分。必须坚持党对人民军队的绝对领导，深入实施改革强军战略，为如期实现建军一百年奋斗目标、基本实现国防和军队现代化提供有力保障。要完善人民军队领导管理体制机制，深化联合作战体系改革，深化跨军地改革。全会强调，党的领导是进一步全面深化改革、推进中国式现代化的根本保证。必须深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，保持以党的自我革命引领社会革命的高度自觉，坚持用改革精神和严的标准管党治党，完善党的自我革命制度规范体系，不断推进党的自我净化、自我完善、自我革新、自我提高，确保党始终成为中国特色社会主义事业的坚强领导核心。要坚持党中央对进一步全面深化改革的集中统一领导，深化党的建设制度改革，深入推进党风廉政建设和反腐败斗争，以钉钉子精神抓好改革落实。全会强调，中国式现代化是走和平发展道路的现代化。必须坚定奉行独立自主的和平外交政策，推动构建人类命运共同体，践行全人类共同价值，落实全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议，倡导平等有序的世界多极化、普惠包容的经济全球化，深化外事工作机制改革，参与引领全球治理体系改革和建设，坚定维护国家主权、安全、发展利益。全会指出，学习好贯彻好全会精神是当前和今后一个时期全党全国的一项重大政治任务。要深入学习领会全会精神，深刻领会和把握进一步全面深化改革的主题、重大原则、重大举措、根本保证。全党上下要齐心协力抓好《决定》贯彻落实，把进一步全面深化改革的战略部署转化为推进中国式现代化的强大力量。全会分析了当前形势和任务，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标。要按照党中央关于经济工作的决策部署，落实好宏观政策，积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力，加快培育外贸新动能，扎实推进绿色低碳发展，切实保障和改善民生，巩固拓展脱贫攻坚成果。要总结评估“十四五”规划落实情况，切实搞好“十五五”规划前期谋划工作。全会指出，要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，严格落实安全生产责任，完善自然灾害特别是洪涝灾害监测、防控措施，织密社会安全风险防控网，切实维护社会稳定。要加强舆论引导，有效防范化解意识形态风险。要有效应对外部风险挑战，引领全球治理，主动塑造有利外部环境。全会强调，要结合学习宣传贯彻全会精神，抓好党的创新理论武装，提高全党马克思主义水平和现代化建设能力。要健全全面从严治党体系，切实改进作风，克服形式主义、官僚主义顽疾，持续为基层减负，深入推进党风廉政建设和反腐败斗争，扎实做好巡视工作。要巩固拓展主题教育成果，深化党纪学习教育，维护党的团结统一，不断增强党的创造力、凝聚力、战斗力。全会按照党章规定，决定递补中央委员会候补委员丁向群、于立军、于吉红为中央委员会委员。全会决定，接受秦刚同志辞职申请，免去秦刚同志中央委员会委员职务。全会审议并通过了中共中央军事委员会关于李尚福、李玉超、孙金明严重违纪违法问题的审查报告，确认中央政治局之前作出的给予李尚福、李玉超、孙金明开除党籍的处分。来源：新华社
超启2024-07-18
中共二十届三中全会公报：到二〇三五年全面建成高水平社会主义市场经济体制
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，研究了进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，认为当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。中国式现代化是在改革开放中不断推进的，也必将在改革开放中开辟广阔前景。面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待，必须自觉把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革。全会强调，进一步全面深化改革，必须坚持马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，深入学习贯彻习近平总书记关于全面深化改革的一系列新思想、新观点、新论断，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实，进一步解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力，统筹国内国际两个大局，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，以经济体制改革为牵引，以促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点，更加注重系统集成，更加注重突出重点，更加注重改革实效，推动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础、国家治理和社会发展更好相适应，为中国式现代化提供强大动力和制度保障。全会指出，进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。到二〇三五年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，基本实现社会主义现代化，为到本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。要聚焦构建高水平社会主义市场经济体制，聚焦发展全过程人民民主，聚焦建设社会主义文化强国，聚焦提高人民生活品质，聚焦建设美丽中国，聚焦建设更高水平平安中国，聚焦提高党的领导水平和长期执政能力，继续把改革推向前进。到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。全会强调，进一步全面深化改革要总结和运用改革开放以来特别是新时代全面深化改革的宝贵经验，贯彻坚持党的全面领导、坚持以人民为中心、坚持守正创新、坚持以制度建设为主线、坚持全面依法治国、坚持系统观念等原则。
金融界2024-07-18
华金证券：给予中岩大地增持评级
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规划纲要》，旨在加快构建国家水网，建设现代化高质量水利基础设施网络。24Q1全国水利项目在建规模4.7万亿元，落实投资7787亿元，同比增长93%；新开工水利项目投资规模4733亿元，同比增长47.6%，且增发1万亿国债中5700亿元将用于水利，落实到水利领域有7800多个项目。城中村改造是我国城市建设的一项重要任务，涉及到既有建筑维护与加固改造、基础设施建设等岩土工程领域的工作将成为必要且重要环节，23年7月中央政治局会议强调，要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产，随着一系列政策和指导意见的发布，为岩土工程行业提供了新的增长点。　　盈利能力逐季改善，地产行业影响已减弱。分业务看，公司23年岩土工程/环境修复/产品销售分别实现营收7.00/0.34/1.78亿元，同比-12.95%/-7.63%/+246.77%，毛利率分别为18.51%/32.46%/7.52%，同比+15.60/+12.98/+9.78pct，均有较大幅度提升，23年公司综合毛利率17.22%，同比+13.70pct，24Q1进一步提升至20.58%，可以看到，从23Q1以来公司毛利率逐季改善，得益于业务结构的变化。23年全年/24Q1新签订单分别为6.83/1.64亿元，有望有效支撑公司业绩增长。公司资金充裕，截止23年末，货币资金3.73亿元，有息负债0.3亿元，资产负债率39.59%。公司战略方向清晰，地产业务在营收中占比逐年下降，对公司影响已大幅减弱。　　聚焦服务国家战略，“核心技术+核心材料”双轮驱动。公司已明确以核心技术+核心材料为国家战略服务的发展方向，积极拓展港口、核电、水利水电及跨江跨海桥隧等关键领域。在岩土固化剂材料方面，经过十几年的深入研究建立了规模化的生产体系，助力公司核心技术在国家战略领域重大工程取得阶段成果。在智能装备方面，公司除自用外还积极通过授权代理等方式逐步实现产业化，为国内同行赋能。凭借丰富的设计与施工经验，成功承接了世界第一大跨径悬索桥张靖皋大桥、西部陆海新通道平陆运河、白云机场三期等多个国家重大工程。今年3月公告预中标“宁波舟山港基础设施重点项目QS基地-固化土工程”。公司新能源业务目前包括核电、光伏、风电、抽水蓄能等领域，23年11月中标榆林2100兆瓦光伏发电项目，是继子公司宁夏卓工（主营光伏桩）成功踏足光伏产业链之后，再次取得的重大突破；核电方面，24年4月，成功中标某核电工程地基处理、陆域形成及基坑支护工程设计，并以联合体成员身份中标某核电厂临建区地基处理EPC项目。6月24日，中岩大地参与完成的“复杂应力环境下软弱土基坑工程安全控制绿色高效技术”项目荣获2023年度国家技术发明二等奖，在该项目中，公司主要开展了基于信息化实时调控的超深大直径旋喷桩装备及基于微气泡减阻技术的高速搅喷装备，以及软土固化系列材料的研发，攻克了深层软弱土体加固质量不可靠等技术难题，对项目主要创新成果技术集成和示范做出重要贡献。此次获奖，彰显公司实力，体现出其在服务国家战略需求方面的突出贡献。　　中标核电标杆项目，有望开拓新增长极。在能源保供+绿色转型背景下，核电作为基荷电源优势彰显，22年与23年连续两年核准10台机组，景气度提升。当前我国发电量中核电占比仅4.86%（截止2023年底），较之全球核电平均10.1%的比重有较大提升空间（21年WNA数据）。根据核能行业协会预计，到2035、2060年，我国核电发电占比有望先后提升至10%、18%。此外，我国核电“热堆-快堆-聚变堆”三步走路线明确，在23年底的第28届联合国气候大会（COP28）上，22国发起2050三倍核能宣言，我国“华龙一号”已成功落地巴基斯坦，并与沙特、阿根廷、巴西等20多个国家和地区形成核电项目合作意向，核电出海空间广阔。与此同时，我国已建和在建核电厂大多位于坚实且稳定的沿海基岩场地，随着核电工程建设，沿海基岩场地逐渐成为稀缺资源，核电厂选址不可避免要面临非基岩场地，滨海软基处理已成为核电站建设面临的共性问题，此外，随着滨海区域满足核电厂标准设计要求的选址日益减少，内陆软土地基将成为新建核电厂选址的必然趋势。中岩大地此次中标核电项目，彰显出在岩土工程领域的技术积淀与行业影响力。根据《“十四五”现代能源体系规划》和中国核能行业协会《双碳目标下中国核电发展研究》的预测，按照每年将核准开工8-10台机组，预计岩土工程部分每年需求约150亿规模，考虑到核电领域的技术壁垒与资质认证，有望形成先发卡位优势，在核电机组批量建设的带动下，成为业绩的新增长点。　　费用管控能力良好，期权激励彰显信心。2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.16%/8.42%/3.96%/-0.95%，同比分别+0.84/-0.69/-3.52/-0.10pct，费用管控持续优化。研发投入总金额3627.5万元，占整体营业收入的3.96%，研发的课题及成果包括：高速高压搅喷复合桩（DMC桩）技术、复杂地质条件下超级旋喷关键成套技术与装备、压力型复合抗拔桩项目、既有建/构筑物加固改造关键技术、帷幕灌浆防渗技术、基坑工程三维可视化自动监测系统等。分地区看，23年境内/外营收8.94/0.23亿，同比+0.65%/+161.46%，公司海外业务占比较小，有较大增长潜力。24年将积极参与“一带一路”倡议相关项目，加大海外布局。公司推出股票期权激励计划，5月21日向符合授予条件的50名激励对象首次授予股票期权195万份，行权价格11.25元/份，业绩考核指标为以23年净利润为基数，24、25年净利润增长率分别不低于300%、500%（目标值）。　　投资建议：公司在核电、水利水电、港口等国家战略领域取得突破，确立“核心技术+核心材料”双轮驱动，服务国家战略方向，随着地产业务对公司的影响减弱，盈利能力有望进一步提升。我们看好公司未来的成长空间，预测公司2024-26年归母净利润分别为0.76、1.13和1.59亿元，对应EPS为0.60、0.89和1.26元，PE为28、19、13倍，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：1、基建投资不及预期。2、新品研发低于预期。3、行业竞争加剧。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-07-18

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