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正式上市长续航中大型豪华轿车——荣威M7 DMH价格杀到8.58万

原创设计+宽适超大空间，诠释东方美学与现代实用主义作为明珠概念车首款量产旗舰，荣威M7 DMH由前劳斯莱斯设计总监约瑟夫·卡班亲自操刀，融合东方中正哲学与现代简洁型面，呈现出流畅线条与光影交织的高端品质，带来“自信、优雅、体面”的美学新更是凭借近5米车长、2820mm轴距以及85.5%超高得房率，实现全员舒展的乘坐享受。527L超大后备厢、31处储物空间、双手机位无线充电等设计，于每一处细节悉心考量，将实用功能与人文关怀深度融合，重新定义了中大型豪华家轿的空间标准。荣威M7 DMH以“大美好DMH”为产品内核，从舒适座舱、智能科技、混动实力到豪华设计，全面回应家庭用户真实需求。作为一款10万内的插混轿车，荣威M7DMH展现出成为现象级爆款的强大潜力，有望成为越来越多家庭用户的品质首选。

金融界09-17 19:40

嘉信理财：“平民” 的逆袭，靠什么卷出金融红海？

后是政策扶持：1999年美国《金融服务现代化法案》出台，废除了1933年制定的《格拉斯-斯蒂格尔法案》有关条款，美国金融正式从分业迈入混业。制度掣肘的消失，进一步助推了嘉信业务延伸的速度——2000年收购美国信托公司（偏面向高净值用户的家族办公室业务，后于2005年出售），2003年成立嘉信银行。嘉信银行的成立初衷并非是要单独发力做银行信贷，而是用在补强嘉信在综合财富管理的能力范围上，以降低客户资产流失率。供需相互促进下，整个财富管理行业井喷式发展，除却股灾时期，保持增长近40年至今。在这过程中关键里程碑——共同基金、ETFs的权重持续攀升： a. 共同基金光看1990年至2000年的十年光景里，共同基金规模就增长了5倍，其中1987年股灾之后的修复期增速最猛。截至2024年末，美国共同基金达到39万亿美元规模（包含FOF则为42万亿），是全民财富的26%，在居民金融资产中占比30%。全行业存续基金10678只（包含ETFs），共同基金以股票基金为主，占了近60%。 b. ETFs 被动指数基金ETF除了早期靠“性价比”优势一炮打响外，伴随着养老金入市、在2010年之后的智能投资热潮，以及美股本身的长牛环境下持续高歌猛进，从1990年增长至今11万亿的规模，多年的CAGR增速超20%。其中费用最低的被动指数ETF基金在整个基金资产池中占到30%。 2.2 嘉信为什么能转型成功？只不过嘉信的决断更快、更彻底，紧抓用户需求，第一时间跟进趋势做改变，不惜牺牲短期利益——面对传统渠道，打性价比牌；面对基金直销，靠服务创新。（1）直面 “价格革命” 下面两张图陈列了1990年代美国共同基金相关的费用，以及投资者和基金公司分别需要支付出去的钱。一般而言： 1）投资者需要付申购费、赎回费、账户维护费（部分基金才有）以及管理费给基金公司，同时部分基金还需要支付交易费给到渠道平台。 2）基金公司在收到管理费时，一般会将40%-50%给到渠道平台（佣金分成），也就是分销费用（12b-1）。同时还需要对外支付托管、清算费用。随着Vanguard推出免佣基金，主要免在了40%-50%的渠道分销费（或大幅压价至0.25%以下）和用户的申购费，意在力推“基金直销模式”，打压渠道话语权。 Vanguard之所以能够大幅度压价，主要源于其自身的运营模式，公司股权由购买基金的投资者共同持有，因此基金降费不存在阻力，而是众望所归。但此时嘉信作为渠道方，压力就比较大了，但仍然很快选择跟上Vanguard的降费步伐，甚至还“超级加倍”：虽然Vanguard这种大客户没有了，但对于其他基金客户，嘉信开始提供前端用户的免费申赎体验，同时将分销费大幅压低，以更低的综合费率0.25%-0.35%来为第三方基金公司提供渠道服务。如下图，综合传统渠道、Vanguard以及同样是头部规模的Fidelity比较来看，Schwab不仅对用户端收费友好（管理费从基金净值中扣除，明面上可以宣传“免费”），同时对基金公司而言，渠道运营成本同样更有性价比优势。龙头们开打价格战，自然会带动整个行业的降费趋势得以加速。2010年末，共同基金的平均总费率不足1%，相比20年前的价格直接腰斩。（2）产品创新仍是核心竞争力面对基金直销的竞争，嘉信又贴合当时的用户痛点，创新性的推出两个关键新产品——基金一账通、RIA投顾。两个产品之间相互依赖、相互促进，形成一个稳定闭环。 1990年初，基金产品供给快速扩张，给用户更多投资选择的同时，也带来了一些“麻烦”： a. 多账户管理繁琐 Vanguard引领的基金公司直销模式下（用户直接打电话向基金公司可免费购买其自家基金产品），但如果用户购买了来自不同公司的多只基金，就需要开通多个基金账户，不仅影响资金划转的便利性，用户也需要承担重复报税的繁琐工作。因此，嘉信推出了基金一账通和基金超市（OneSource），能够满足用户轻松实现基金之间的转换、统一报税等操作。 b. 产品筛选难度增加投资产品供给扩张，也提高了大众投资者筛选产品的难度，因此由注册投资顾问“代管”账户的情况越来越多。在这个发展趋势下，嘉信推出了面向独立RIA投顾的托管平台（Schwab Advisor Services），但目的也并非要从中分一杯羹，而是寄希望通过这种“外包投顾”模式，实现更多的用户渗透和规模扩张。嘉信虽然也有自营的投顾团队，但在投顾产业链中，更被熟知的还是为第三方投顾提供托管、工具方案为主的轻资产模式。 “交易免费+统一账户+RIA投顾”，使得嘉信兼顾了“卖方渠道”和“买方投顾”的运营优势——提供丰富的投资产品、基金推广不会受到渠道利益捆绑影响。在此期间，嘉信的基金超市快速扩张：从1992年的80只基金，仅一年后就扩容到200多只基金。如今嘉信基金超市中拥有近5000只基金（包括共同基金和被动指数ETF），而10万亿的客户总资产中将近一半都是持有的基金资产，同时也有超5万亿美元接受了持续性的投顾咨询服务，其中90%以上由外部RIA（9000多名）提供投顾服务，剩余10%则由公司内部顾问提供。嘉信的财富管理服务，基本涵盖了从普通家庭到高净值收入家庭的理财需求。高净值收入家庭往往需要1V1的服务，嘉信配备的“自营+外包”合计近1w的咨询顾问就在这里派上用场。但除了“人工投顾”外，另一个绝佳的创新，就是嘉信于2015年领先市场推出智能投顾服务，通过提供更低门槛的投顾服务（免费+起投规模低），捆绑住大部分普通收入家庭的财富管理需求。而相比同行，嘉信的智能投资产品再一次将“性价比”执行到底：一不收取咨询费（Betterment、Wealthfront、Fidelity、E*Trade均需要收取0.25%~0.35%的咨询费），二单独提供专业投顾的电话客服。目前嘉信已经成为美国智能投资领域的头部平台，竞争对手包括综合金融机构如Morgan Stanley，财富管理老对手Fidelity、Vanguard以及新兴平台Betterment和Wealthfront。在当前6000-10000万亿的市场规模上（不同数据来源），嘉信规模排全美第四，市占率大约为10%-15%。借助传统业务的产品优势和渠道优势，嘉信有望在享受行业增长红利的同时，抢夺更多份额。小结：50年的时间，嘉信完成了华丽转身，挤进美国金融平台TOP名单。在行业的多次变革中，创始人团队以客户需求为中心，以客户满意度来作为业务成果的衡量——用真金白银来表达满意度，因此客户资产规模AUM是公司团队一直追求的显性KPI。为了达成发展目标，嘉信手握两张关键牌，一“性价比”牌，二“产品创新”牌，都有惊无险的度过了每一次行业变革的惊涛骇浪。虽然证券交易、基金代销的降佣，难免拖累短期业绩，但金融行业特征决定了“以价换量”是长期趋势。而越大的资产规模，在用户信任度、金融抗风险、后端摊薄固定成本费用等方面都具备更高的优势，这何尝不是平台的核心竞争力？但随着平台成为龙头，未来资产规模的扩张空间会逐步缩小，光靠“规模”驱动的逻辑，就有点施展不开了。此时就必须要“开源”，因此业务的纵向扩张需求出现。嘉信同样在2000年初美国金融混业监管放开后，拓展了银行和面向高净值用户的资管业务、信托业务等。银行的设立，除了本身可以放贷外，还有助于降低其他业务的资金成本，从而扩大保证金交易规模。目前净利息收入是当下嘉信创收的第一支柱，包括公司存款利息、银行信贷利息、保证金交易利息、持有债券利息和收益，以及用户融资交易下隔离账户的利息收入，再扣除一定的资本成本。显然，即将到来的降息周期对这一块业务并不有利，但并非嘉信所有业务都负面。低息环境下对股权市场的推动，有助于增强资管、交易业务。与此同时，嘉信也在积极迎合用户的新型需求，正如过去近50年那样，积极拥抱用户需求的痛点和新变化。比如加密资产的交易投资，包括现货交易（预计明年推出）、加密货币主题ETF（投资加密货币产业链公司，7月已推出）等等。因此未来的降息周期，对嘉信可能并不是完全的利空。在老业务有增长压力下，可能因此激发“老年嘉信”创新变革的新动力，顺势迈入新的成长阶段。具体如何看待？海豚君会在下一篇中展开讨论。

海豚投研09-17 19:31

从“客户”到“伙伴”，济宁银行全周期金融服务构建财富管理新生态

托“薪管家”服务平台及“薪享专区”，实现代发客户闭环管理，逐步形成覆盖个人金融、财富管理、支付结算的全方位产品体系，满足客户多样化金融服务需求。截至目前，济宁银行储蓄存款规模突破1500亿元，零售客户突破300万户、5年新增超百万，零售财富客户突破50万户、实现4年翻番，展现出济宁银行强劲的市场活力与品牌影响力。未来，济宁银行将继续坚持“以客户为中心”经营理念，全面提升客户财富价值和服务体验，以更加专业、优质、高效的金融服务回报社会各界的支持与信赖。

金融界09-17 18:10

ETF盘中资讯|明日！美联储公布最新利率决议！美国爆出稀土相关大动作！有色龙头ETF（159876）近2日吸金4593万元

向下游的传导。未来产业「金属心脏」，现代工业「黄金血液」！按照申万三级行业口径，截至8月底，有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、稀土、黄金、锂行业权重占比分别为25.3%、14.2%、13.8%、13.6%、7.6%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-17 14:40

政策利好不断，储能行业或迎黄金发展期，央企现代能源ETF(561790)涨超0.5%

年9月17日 13:31，中证国新央企现代能源指数上涨0.28%，成分股中煤能源上涨4.10%，节能风电上涨2.55%，国网英大上涨2.38%，许继电气上涨2.31%，中国西电上涨2.03%。央企现代能源ETF(561790)上涨0.52%，最新价报1.17元。拉长时间看，截至2025年9月16日，央企现代能源ETF近1月累计上涨2.93%。流动性方面，央企现代能源ETF盘中换手0.41%，成交18.51万元。拉长时间看，截至9月16日，央企现代能源ETF近1年日均成交637.75万元。消息面上，为推动新型储能高质量发展，国家发展改革委、国家能源局近日印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》(以下简称《行动方案》)。《行动方案》提出，2027年，新型储能基本实现规模化、市场化发展，技术创新水平和装备制造能力稳居全球前列，市场机制、商业模式、标准体系基本成熟健全，适应新型电力系统稳定运行的多元储能体系初步建成，形成统筹全局、多元互补、高效运营的整体格局，为能源绿色转型发展提供有力支撑。除《行动方案》外，9月份以来，国家发展改革委、国家能源局还发布了《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》；印发《电力现货连续运行地区市场建设指引》，均重点提及储能领域相关事项。专家表示，政策红利持续释放、市场需求多点爆发、技术迭代加速落地、产能布局逐步兑现，多重因素共振，正推动储能行业进入“量价齐升”的黄金发展期，尤其是以锂电池为代表的新型储能实现跨越式增长，产业链上中下游企业凭借技术创新与规模优势，将迎来发展机遇。央企现代能源ETF紧密跟踪中证国新央企现代能源指数，中证国新央企现代能源指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证国新央企现代能源指数(932037)前十大权重股分别为长江电力、国电南瑞、中国核电、中国铝业、三峡能源、中国电建、中国稀土、国电电力、云铝股份、中国石油，前十大权重股合计占比48.28%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）央企现代能源ETF(561790)，场外联接(博时中证国新央企现代能源ETF发起式联接A：021922；博时中证国新央企现代能源ETF发起式联接C：021923)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-17 13:50

【比特日报】特朗普之子力挺！比特币11.6万等美联储决议，今日或破12万？

我们这个时代最伟大的资产”，并将其比作现代版的黄金，是对房地产行业疲软的有效对冲工具。他本人也是比特币矿业及财务管理公司American Bitcoin（ABTC）的联合创始人。比特币或对美联储降息反应有限债券市场预计，美联储本周将把利率从4.5%下调至4.25%，概率高达96%。这意味着比特币对周三的公告可能仅有温和反应。鲍威尔主席在新闻发布会上的讲话将更具决定性——若通胀仍是显著风险，比特币冲击12万美元的走势可能遇阻。（来源：彭博、Cointelegraph）资金市场出现新紧张信号本周一个新的金融信号表明市场压力加大。周一，美国银行从美联储的常备回购便利工具（SRF）借款15亿美元，路透称这反映出“满足融资需求的紧张”。隔夜拆借利率周五升至4.42%，为两个月来最高水平。这种不确定性推升了金价，周二创下历史新高。不论美联储的具体降息幅度如何，比特币都可能在现货ETF、企业储备策略以及作为独立对冲资产的作用推动下，突破12万美元。这一优势也因埃里克·特朗普的表态而进一步强化。

云涌09-17 12:32

国际金价屡创新高之际，大摩CIO发布配置转向重磅信号！

月初曾指出，股票市场将进入一个新的“后现代周期”框架。而在这个周期中，“阿尔法收益”可能比“贝塔收益”更易获得——即通过主动选股、精选行业或因子来获取超越市场平均的回报（阿尔法收益），将比单纯依靠市场整体上涨来赚钱（贝塔收益）更有机会，也更为重要。简单来说，阿尔法收益是相对于基准的超额回报，用来描述一种投资策略战胜市场的能力。奥本海默表示，在这个周期里，那些能够敏锐识别赢家和输家的股票市场投资者，可能会赢得丰厚回报。而那些固守过去有效策略（比如简单地买入并持有指数基金）的投资者可能会失望。最后，威尔逊还警告称，由于市场对美联储独立性的质疑开始压制长期收益率，美国国债正逐渐失去部分吸引力。

金融界09-17 11:41

跨境二维码支付互联互通取得重要进展，金融科技ETF(516860)盘中一度涨超1.1%，恒宝股份领涨

基础设施支撑有力，高水平开放不断推进，现代支付体系建设取得了若干方面的新成效。消息面上，9月16日，2025腾讯全球数字生态大会期间的媒体交流中，腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生指出，腾讯的确在跟多家芯片厂商在合作、在适配，模型有很多种类，所以在不同场景需要的芯片的配置不一样，所以会持续跟多家厂商来合作，我们聚焦做软件的部分，针对不同场景去找最合适的硬件。当日上午，腾讯云宣布，目前腾讯已经全面适配主流的国产芯片。业内专家表示，顶层设计的优化提升带来一系列利好消息，正推动跨境支付行业向前发展，推动提升中国金融市场高水平对外开放程度。规模方面，金融科技ETF最新规模达24.85亿元，创近1年新高，位居可比基金2/5。份额方面，金融科技ETF最新份额达15.38亿份，创近1年新高，位居可比基金2/5。从资金净流入方面来看，金融科技ETF近6天获得连续资金净流入，最高单日获得8315.78万元净流入，合计“吸金”2.92亿元，日均净流入达4864.53万元。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证金融科技主题指数前十大权重股分别为同花顺、东方财富、恒生电子、指南针、润和软件、东华软件、银之杰、新大陆、四方精创、广电运通，前十大权重股合计占比54.08%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-17 11:21

被特朗普解雇的前劳工统计局局长：我被炒掉是“危险的一步”

“我已准备好协助劳工统计局实现数据收集现代化”。来去匆匆麦肯塔弗在弗吉尼亚理工大学取得经济学博士学位后，已于美国联邦政府任职约25年。 2023年，她被美国前总统拜登提名为劳工统计局局长——当时她曾担任拜登经济顾问委员会成员。麦肯塔弗坦言，局长提名令她颇感意外。而两年后，她的解职同样出人意料。麦肯塔弗回忆称，离职当天是一个普通的星期五。她与特朗普政府官员会面时还在解释，因部分企业延迟提交薪资调查数据，导致5月和6月就业数据需下修——这些企业报告的招聘情况意外疲软。她表示，当时政府官员们虽面色阴沉却并未追问。但数小时后，她却收到白宫发来的简短邮件，告知其已被解职。麦肯塔弗坦言，起初她对于这一消息几乎难以置信——因为尽管特朗普数月来公开戏称要解雇美联储主席鲍威尔，但她从未预料过总统怒火会波及她这个更低调的职位上。 “我向来谨言慎行，避免用枯燥的职场话题烦扰亲友，”麦肯塔弗感慨道，“如今却突然间变得举世皆知。”

金融界09-17 10:31

硅谷大力押注“环境”技术，用于训练AI智能体

Gyms”（强化学习场馆），其理念与现代强化学习环境高度相似；同年，谷歌 DeepMind 的 AlphaGo AI 系统击败围棋世界冠军，该系统同样在模拟环境中采用了强化学习技术。如今的强化学习环境之所以具有独特性，在于研究人员正尝试结合大型 Transformer 模型，打造能 “使用计算机” 的 AI 智能体。与 AlphaGo（仅适用于封闭环境的专用 AI 系统）不同，如今的 AI 智能体旨在具备更通用的能力。当前的 AI 研究人员虽拥有更坚实的技术起点，但目标也更为复杂，可能出现的问题也更多。竞争激烈的领域 Scale AI、Surge、Mercor 等 AI 数据标注公司正积极顺应趋势，着力打造强化学习环境。这些公司不仅比该领域多数初创企业拥有更充足的资源，还与 AI 实验室建立了深厚的合作关系。 Surge 首席执行官埃德温・陈（Edwin Chen）表示，近期已观察到 AI 实验室对强化学习环境的需求 “显著增长”。他透露，Surge 去年通过与 OpenAI、谷歌、Anthropic、Meta 等 AI 实验室合作，营收据称达到 12 亿美元；该公司近期已成立专门的内部团队，负责强化学习环境的搭建工作。紧随 Surge 之后的是估值 100 亿美元的初创公司 Mercor，该公司同样与 OpenAI、Meta、Anthropic 有合作。TechCrunch 获取的营销材料显示，Mercor 正向投资者推介其核心业务 —— 为编程、医疗、法律等特定领域任务打造强化学习环境。 Mercor 首席执行官布伦丹・富迪（Brendan Foody）表示：“很少有人真正意识到，强化学习环境领域蕴含的机遇究竟有多大。” Scale AI 曾在数据标注领域占据主导地位，但自 Meta 投资 140 亿美元并挖走其首席执行官后，该公司的市场份额逐渐下滑。此后，谷歌和 OpenAI 不再将 Scale AI 列为数据供应商，甚至在 Meta 内部，Scale AI 也面临数据标注业务的竞争压力。尽管如此，Scale AI 仍在努力适应趋势，投身强化学习环境的构建。 “这正是（Scale AI）所处行业的本质，”Scale AI 负责智能体与强化学习环境的产品负责人切坦・拉内（Chetan Rane）表示，“Scale 已证明其快速适应的能力：在我们的首个业务板块 —— 自动驾驶领域的早期阶段，我们做到了这一点；ChatGPT 问世后，Scale AI 也成功适应了新趋势；如今，我们再次在智能体、环境等新前沿领域进行调整。” 部分新兴企业从创立之初便专注于强化学习环境领域。成立约 6 个月的初创公司 Mechanize Work 便是其中之一，该公司提出了 “实现所有工作自动化” 的大胆目标。不过，联合创始人马修・巴尼特（Matthew Barnett）向 TechCrunch 透露，其公司目前正从为 AI 编程智能体打造强化学习环境起步。巴尼特表示，Mechanize Work 计划为 AI 实验室提供少量高稳健性的强化学习环境，而非像大型数据公司那样打造大量简单的强化学习环境。为此，该初创公司为软件工程师开出了 50 万美元的年薪（用于构建强化学习环境），这一薪资远高于在 Scale AI 或 Surge 从事小时工性质工作的报酬。两位知情人士透露，Mechanize Work 已开始与 Anthropic 合作开发强化学习环境。对此，Mechanize Work 与 Anthropic 均拒绝就合作细节置评。另有部分初创公司押注强化学习环境在 AI 实验室之外的领域也将产生影响力。由 AI 研究员安德烈・卡帕西（Andrej Karpathy）、Founders Fund 风投、Menlo Ventures 风投支持的初创公司 Prime Intellect，正将其强化学习环境定位为服务中小型开发者。上个月，Prime Intellect 推出了强化学习环境中心，目标是打造 “强化学习环境领域的 Hugging Face”（Hugging Face 为 AI 领域知名开源社区）。该平台旨在让开源开发者获得与大型 AI 实验室同等的资源支持，同时在此过程中向开发者出售计算资源访问权限。 Prime Intellect 研究员威尔・布朗（Will Brown）表示，在强化学习环境中训练具备通用能力的智能体，所需的计算成本可能高于以往的 AI 训练技术。因此，除了打造强化学习环境的初创公司，为这一过程提供算力支持的 GPU 供应商也将迎来机遇。 “没有任何一家公司能独自主导强化学习环境领域，其规模太大了，” 布朗表示，“我们目前所做的部分工作，只是尝试围绕该领域搭建良好的开源基础设施。我们的核心服务是提供计算资源，这确实是使用 GPU 的便捷入口，但我们更着眼于长期发展。” 能否实现规模化发展？关于强化学习环境，目前尚未有定论的问题是：这项技术能否像以往的 AI 训练方法那样实现规模化发展？过去一年，强化学习推动了 AI 领域多项重大突破，包括 OpenAI 的 o1 模型、Anthropic 的 Claude Opus 4 模型等。这些突破意义重大，因为此前用于改进 AI 模型的方法如今正显现出 “收益递减” 的趋势。强化学习环境是 AI 实验室对强化学习技术 “更大押注” 的一部分 —— 许多人认为，随着在该技术中投入更多数据与计算资源，强化学习将持续推动 AI 进步。OpenAI 负责 o1 模型的部分研究人员此前透露，该公司最初之所以投资 AI 推理模型（通过对强化学习和测试时计算的投入开发而成），正是因为他们认为这类模型具备良好的规模化潜力。目前，强化学习实现规模化的最佳路径尚不明确，但强化学习环境似乎是颇具潜力的方向。与仅通过文本回复奖励聊天机器人不同，强化学习环境能让智能体在模拟场景中操作工具、使用计算机完成任务 —— 这种方式虽然对资源的消耗远更高，但潜在的回报也更大。也有部分人士对强化学习环境的发展前景持怀疑态度。曾担任 Meta AI 研究负责人、现联合创立 General Reasoning 公司的罗斯・泰勒表示，强化学习环境容易出现 “奖励作弊”（reward hacking）现象 —— 即 AI 模型为获得奖励而 “作弊”，并未真正完成任务。 “我认为人们低估了环境规模化的难度，” 泰勒说，“即便是目前公开可用的最佳（强化学习环境），若不进行大幅修改，通常也无法正常使用。” OpenAI API 业务工程负责人舍温・吴（Sherwin Wu）在近期播客中表示，他对强化学习环境领域的初创公司 “持看空态度”。吴指出，该领域竞争异常激烈，且 AI 研究发展速度极快，要为 AI 实验室提供优质服务难度很大。卡帕西（作为 Prime Intellect 的投资者，曾称强化学习环境可能成为突破性技术）也对整个强化学习领域表达了谨慎态度。他在社交平台 X 的帖子中提出疑问：通过强化学习技术，AI 还能实现多大程度的进步？ “我对环境与智能体交互持乐观态度，但对强化学习本身持悲观态度。” 卡帕西表示。

金融界09-17 08:20

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