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采访18位内部人士万字长文揭示OpenSea兴衰与SEC纠纷

22年上半年，OpenSea仍将大部分现金储备以ETH（按市值计算的第二大加密货币）的形式持有。在会上，Finzer向员工通报了公司的财务状况。他表示，OpenSea没有将加密货币资金转换为波动性较小的资产，而是想要言行一致，支持加密货币行业。唯一的问题是什么？到2022年6月，ETH的价格较2021年11月已下跌近80%。 OpenSea在2022年第二季度仍创造了1.71亿美元的收入，但扣除价格下跌造成的损失和其他债务后，净亏损达到了1.707亿美元。（Galper对这一数字提出质疑，但未提供财务数据。）一位前员工在Finzer宣布这一财务失误后心想：“我当时就想，‘搞什么鬼，你不是某人的个人投资者。在我们有这么多上升空间的情况下，为什么要冒这个险？’” 尽管面临财务困境，OpenSea仍在2022年夏天的NFT.NYC大会上大展身手。 “我听说OpenSea包下了市中心的一整家酒店，是真的吗？”会议联合创始人Jodee Rich在无线电城音乐厅的一次交流会上问道。 “听起来差不多，”Finzer微笑着回答。据两名前员工透露，就在同一周，当大部分OpenSea员工都在纽约时，Finzer召开了一次全公司会议，以缓解员工对公司未来的任何担忧。这两名前员工都表示，会议传达的信息很明确：不用担心。不到一个月后，OpenSea裁掉了20%的员工。大约在同一时期，Atallah表示他将从OpenSea退居二线，但仍将留任董事会。前员工们不清楚Atallah为何决定离开。一位员工说：“Devin和Alex之间一直有种奇怪的氛围，我认为他们在一起并不是很融洽。” 另一位员工表示：“我听说他们在很多事情上意见并不一致。“ 一位要求匿名的OpenSea投资者表示，Atallah告诉他，自己是在良好的关系中离开的。这位投资者说：“我认为他是那种喜欢创业初期的人。一旦公司开始扩张，性质变得更加企业化，我想他可能就会说，‘我想去做下一件事了。’” Atallah在一份声明中否认了有关他与Finzer之间存在冲突的暗示，并呼应了那位投资者的看法：“我一直喜欢早期阶段的事务，最终决定我想再次探索自己的新事业。” 但当Atallah离开去做他的下一个项目时，Finzer选择留下来，领导这家创业公司，而此时的公司状况似乎与几个月前大不相同。在2022年第三季度，收入骤降至仅3200万美元，OpenSea亏损超过2700万美元。一位前员工表示：“士气很快就变得非常奇怪。” 回到黑暗中 10月，OpenSea新的眼中钉出现了：一个名为Blur的新NFT交易市场。OpenSea曾经几乎垄断了数十亿美元的NFT交易量。但很快，它就不得不为残羹剩饭而战。 Blur由化名为“Pacman”的程序员创立，他后来透露自己真实身份是Tieshun Roquerre，一位20多岁的麻省理工学院辍学生和Y Combinator毕业生。Blur加倍押注于一种将NFT金融化的理念：将NFT视为交易者来回交换以寻求利润的资产。许多专业交易者希望最大化利润，而像OpenSea这样的市场收取版税费用会削减他们的利润。Blur优先考虑交易者的特权而非创作者，不会在其平台上每次作品售出时都给艺术家一定比例的分成。再加上承诺向其重要用户分发加密货币——本质上是免费的钱——NFT炒家蜂拥至这个新市场。 Blur很快蚕食了OpenSea的市场份额。据DappRadar报道，到2023年2月，凭借即将发行加密货币的承诺，Blur已经超过了OpenSea，其月交易量几乎是Finzer创业公司的三倍。与此同时，OpenSea的季度收入继续下降，2022年第四季度降至2300万美元，2023年第一季度进一步降至1900万美元。 Finzer感到必须做出反应。一位前员工表示，Blur的突然崛起“打乱了我们所有的产品愿景。这简直就是一场灾难。” 一位现任员工对这种描述提出了异议。他们告诉我：“就Blur的出现而言，它并没有真正干扰我的工作。我继续开发项目，照常工作。” 多位前员工告诉我，OpenSea迅速放弃了将NFT带向大众的使命，转而决定迎合投机者。据一位熟悉内情的消息人士透露，Finzer甚至与加密货币创始人和律师讨论了公司发行加密货币的可能性。 Galper确认公司高管过去曾讨论过发行加密货币的事，他表示：“OpenSea一直专注于长期发展，而不是关注竞争格局中的短期变化。” 但发行代币将是一个风险很高的举动，因为美国证券交易委员会（SEC）一再声称，绝大多数加密货币都是未注册的证券。2022年11月FTX崩溃后，SEC对加密货币行业发起了广泛的打击行动，与该行业的一些最大参与者达成和解或对其提起诉讼，包括加密货币交易所Coinbase和Binance。据前员工透露，2023年5月的NFT.NYC大会之后，OpenSea又进行了一轮规模较小且未公开的裁员。一位前员工说：“流传的玩笑就是大家都害怕NFT.NYC，因为所有的裁员都是在它之后发生的。” Galper写道：“公司进行了一次小规模的重组，导致一些团队结构发生变化，因此有几名员工离职。” 8月，该交易平台宣布将停止执行创作者版税，这让一些员工感到非常沮丧。前员工表示，这引发了一波内部异议。一位员工补充道：“我认为OpenSea仍然没有真正确定他们的目标受众并针对性地采取行动。他们只是在不断地摸索。” SEC监管风暴在OpenSea取消版税的决定引发争议之际，根据Kuo的Instagram帖子，Finzer和他的合伙人、Yu-Chi Kuo一位前加密货币对冲基金经理离开纽约市前往“沙漠冒险”，参加了“火人节（Burning Man）”。（Galper表示，这是Finzer一年多以来的首次休假。） Finzer和Kuo在沙漠泥泞中狂欢时，SEC对NFT行业采取了首次执法行动，称由 Quest Nutritio创始人创建的媒体公司Impact Theory发行的NFT是未注册证券。仅仅几周后，SEC又指控Stoner Cats背后的Stoner Cats 2 LLC（一个由Mila Kunis支持、featuring Ashton Kutcher和Jane Fonda主演的动画系列）发行的 NFTs 是未注册证券。Impact Theory和Stoner Cats 2同意停止令，并分别支付了610万美元和100万美元的法律罚款。 OpenSea的一些员工并不知道，他们的公司正处于两个独立的监管“事务“之中。SEC已向OpenSea发出了第三方传票，即强制性信息请求，涉及其他实体有关。此外，根据公司内部文件，SEC还为OpenSea的“案件”分配了一名专门的律师，并与该机构进行 “保管文件制作”。法律顾问将这种来回交涉的顾问描述为“SEC事务”，并在一份内部文件中列出了OpenSea的辩护理由。这些理由包括：NFT不是证券，OpenSea不是证券交易所或经纪人，以及OpenSea受到宪法第一修正案和《通信规范法》第230条的保护，后者规定在线运营商不对其平台上的第三方内容负责。SEC发言人David Ausiello表示：“SEC不对可能存在或不存在的调查发表评论。” 猫捉老鼠游戏 OpenSea的发言人Galper证实，自2022年以来，OpenSea就已收到SEC的要求。他表示：“作为我们标准做法的一部分，我们会与监管机构和执法部门合作，我们致力于遵守适用的法律法规。” 虽然一些员工并不知道SEC的事务，但一份词汇指南指导员工在彼此或公开谈论NFT和OpenSea时使用适当的术语。法律顾问告诉员工，不要说“在OpenSea上买卖或支付”，而要说“在区块链上购买”、“使用MoonPay（一家加密货币支付公司）购买”或“使用OpenSea购买”。该指南称：“明确区分这一点非常重要，因为它会影响我们的税务和法律义务。” 在谈论OpenSea时，员工应避免使用的其他术语包括“交易所”、“经纪人”、“市场”、“利润”、“股份”、“股票”、“交易”、“交易者”——这些通常用于谈论证券的词汇，属于SEC的管辖范围。还有所谓的“FTC事务”，其中OpenSea向监管机构提交了文件。我获取的内部文件除了提到这种往来的存在外，没有提供更多细节，FTC也没有回应置评请求。 Galper确认OpenSea收到了FTC的文件请求，并表示其最后一次向该机构提交文件是在2023年8月。他拒绝说明FTC和SEC为何要求OpenSea提供文件，并在被问及OpenSea是否收到了SEC发出的表明一家企业或个人即将面临诉讼的正式通知——Wells通知时，没有发表评论。在我告诉OpenSea我们计划发布这篇报道的第二天，Finzer在X平台上宣布他的创业公司收到了Wells通知。“我们对SEC会对创作者和艺术家采取如此全面的行动感到震惊。但我们已经准备好站出来抗争，”他写道。德克萨斯A&M大学的教授Christopher Odinet告诉我，他研究过围绕加密货币的法律问题，“通常，当一个机构向一家企业索要文件时，是因为他们认为有些事情不对劲。” 克利夫兰州立大学的教授Christa Laser也研究过加密货币与法律的交集，她表示，尽管FTC的信息请求可能源于对OpenSea本身的怀疑，但其对NFT市场的兴趣可能仅是监管机构试图更好地理解一个新兴市场的尝试。她说：“与SEC相比，FTC更有可能提出非调查性的文件请求，而不是调查。” 同时，国内外的各种税务机关也在不断向OpenSea发起询问。例如，根据内部文件，澳大利亚税务局（ATO）与OpenSea之间就该创业公司是否需要对其平台上每笔NFT销售所收取的费用以及NFT的全价缴纳税款进行了反复沟通。根据公司文件，10月初，OpenSea的法律团队飞往澳大利亚，争辩其平台应免于更严厉的税收打击。如果澳大利亚税务局(ATO)不做出有利于OpenSea的决定，根据2023年8月内部讨论的数字，Finzer的创业公司将需要承担约1.3亿美元的税款。更不用说来自华盛顿州、印度和台湾税务机构的询问了。澳大利亚税务局以保密和隐私法为由，拒绝就OpenSea发表评论。华盛顿州也因类似原因拒绝置评。印度和台湾的税务机构没有回应置评请求。 OpenSea的发言人Galper拒绝就公司与税务机关的沟通发表评论。根据我获得的一份文件，OpenSea前法律总顾问Gina Moon在一次全体会议上表示：“我们确实引起了政策制定者和监管机构的极大兴趣，最终，法院和公众将看到我们的说法。” OpenSea2.0会如期而至吗？在万圣节那天，当OpenSea的季度收入降至NFT热潮以来的最低水平时，Finzer和他的伴侣参加了Heidi Klum在纽约市Marquee夜总会举办的年度万圣节派对。根据Kuo的Instagram，Finzer装扮成“AI黑客”，戴着眼镜，穿着印有OpenAI标志的连帽衫，还拿着键盘。他的伴侣则装扮成他的“AI女友“，带着血迹斑斑的刀和看起来像机械的假肢。 (OpenSea的发言人Galper反驳说，Finzer的装扮是临时凑合的，他只是为了拍照才出现，走完橙色地毯后就急忙回家接工作电话，继续为他的创业公司规划一个重大变革。) 三天后，也就是FTX前CEO Sam Bankman-Fried被判欺诈罪的第二天，OpenSea宣布大规模裁员，导致100多名员工离职，约占员工总数的56%。Finzer在X上表示，他正在“围绕‘OpenSea 2.0’重新调整团队”，这是一个他没有公开提供太多细节的战略和产品变革。 “这是一个巨大的赌注，而且相当激进。”他后来对员工说。根据Finzer发给员工的备忘录，离职员工获得了4个月的现金遣散费和6个月的健康保险等其他福利。 Finzer邀请剩余的员工参加一个场外会议，讨论公司的新方向。根据我获得的一份文件，在一次全体会议上，他在好莱坞一座曾属于Katy Perry和Russell Brand的豪宅中说：“这些变革的真正目标是从跟随者的位置转变为领导者。” 据执行团队成员Lorens Huculak在全体会议上说，OpenSea计划“成为Web3的入口“，这里指的是未来互联网将基于区块链的理念。该创业公司计划重写大部分代码，让用户更容易在平台上跟踪加密交易，而无需访问其他网站。Huculak说：“我们将成为一个聚合器，不仅聚合链，还包括协议、市场、各种流动性，包括代币。” 根据一位熟悉新产品的消息人士，产品改版还包括使OpenSea更能与Blur竞争的功能。“这只是OpenSea Pro的重新包装，”他们说，指的是OpenSea平台上专门为NFT投机者服务的部分。然而，一名现任员工反驳了这种描述，称重新启动不仅仅是为交易者升级和增加跟踪交易的功能。不过，这名员工拒绝提供有关重新启动的更多细节。 Galper在一份声明中表示：“我们关于2.0的计划是保密的。” 显然，新的产品愿景和大规模裁员最初并没有激励员工或投资者。转型后不久，The Information报道称，OpenSea最大的支持者之一Coatue Management在2023年第二季度实际上将该创业公司的估值降至仅14亿美元，较不到两年前的133亿美元大幅下降。随后，OpenSea的多名高管在裁员后离职，包括法律总顾问、运营副总裁、人力资源主管和传播主管。根据公司内部通讯，OpenSea向留下的员工提供了在现有薪资基础上20%的现金奖金，以留住他们。 (“我们给不想留在OpenSea的人付钱让他们离开，而那些相信公司未来的人选择留下来帮助我们建设，”Galper说。) 根据内部文件显示，在离职潮中，高管们担心剩下的工程师或产品经理中没有女性，特别是因为一些离开公司的人抱怨性别歧视。 (OpenSea之前曾聘请外部调查员调查其中一项投诉，调查员认为投诉没有依据。) Galper在一份声明中表示：“如果我们收到员工投诉，我们会认真对待并及时调查。任何性别歧视的指控都没有得到证实，我们也从未就该主题进行过任何诉讼、仲裁或调解。” 其中一位表示：“现在少了很多废话，比如Slack消息和会议。”另一位表示：“令我惊喜的是，人们很快就回到了正轨。” NFT不会随着OpenSea衰亡而落幕在我参观NFT.NYC的同一个春日，我前往哈德逊河的一个码头。 OpenSea的竞争对手Magic Eden正在一艘改装成派对船的浮动赌场上举办所谓的“Degen游艇派对”。在雨中，我排队等候登船，并与James Woods聊了起来，他是一位收藏家，T恤上印有他拥有的NFT图像：一只戴着黑色太阳镜、水手帽和棕色连帽衫的粉色狗。“在任何NFT相关活动或我生活中的重要事件中，我都会尝试这样打扮，”Woods说，他也戴着太阳镜、水手帽和连帽衫。他甚至在赌场的第一次约会时也穿成这样：“效果很好。” 最终，我们登上了船。船上有冰雕、DJ、免费食物(一位参加者告诉我，像在成人礼上的自助餐)、免费酒水、镀金电梯和能量饮料。我与一个自称“Breads”的人交谈，还有一个叫“Toast”的人(两人进行了热情洋溢的重逢)，一个说“Cyber Frogs”改变了他生活的人，以及一个抱着名为“Chonky”的毛绒玩具的女士。我聊天的大多数人都对OpenSea评价不佳。毕竟，我是在敌人的地盘上。“他们没有加倍支持那些让他们成为市场上最佳交易平台的创作者，”Woods说，指的是OpenSea决定不执行版税费用，“相反，他们背叛了我们所有人。” 游艇在雨中左右摇晃，但我们始终没有离开码头。风暴太猛烈了。最后，在三楼，我与Magic Eden的联合创始人兼首席运营官Yin Zhuoxun聊天。与OpenSea一样，Magic Eden也得到了知名风险投资公司的支持，根据最近一轮融资，估值超过10亿美元。“这不是一个你可以坐下来数鸡的行业，”Yin告诉我，他的昵称是Z，“一切都在快速变化。” 虽然Blur从OpenSea那里抢走了铁杆NFT交易者，但Magic Eden似乎正在蚕食OpenSea在创作者中的受欢迎程度。2月，Bored Ape Yacht Club和其他蓝筹NFT系列背后的公司Yuga Labs与Magic Eden一起推出了一个竞争性市场。4月，根据DappRadar的数据，Yin的公司在月度NFT交易量上超过了OpenSea和Blur。尽管市场动荡，但我采访的大多数在NFT行业有经济利益的人对其未来持乐观态度。 “如果有人认为OpenSea正在衰落因此NFT已死，那就错了，”Forgotten Runes的联合创始人TJ Fuller告诉我，该公司是一个让粉丝以NFT形式拥有角色的奇幻类项目，他认为这项技术仍然具有创新性：“我们在哪里交易NFT并不重要。” 我采访的大多数前OpenSea员工也看到了这些代币的未来用例：现场活动的门票或视频游戏中的用户可以更明确地说他们拥有的物品。但是，有些人补充说，目前为投机而投机的文化无法扩展到加密货币狂热者之外。“我认为现在的方式有点糟糕，”一位前员工说。“我不认为销售JPEG图片值得。” 在游艇派对即将结束时，我走下舞池，推开一个像Metallica乐队成员一样在吹长笛的男人，向戴着水手帽的Woods道别。当被问及对NFT的最后看法时，他说：“把它们当作收藏品购买。不要指望从中赚钱。” 对OpenSea来说，这也许是个好建议。根据我获得的一份内部文件，该公司在2023年前三个季度亏损了约3000万美元。(不过，它预计11月的裁员将减少公司2024年的开支。)根据DappRadar的数据，6月，其平台上的交易量降至2021年初NFT热潮之前未见的低点。 OpenSea仍有充足的资金。根据一份内部文件，截至2023年11月，它拥有4.38亿美元现金和4500万美元加密货币储备，正依靠这些资金，希望“2.0“转型能帮助它渡过难关。 Finzer曾说他希望他的创业公司能建造一片海洋，而不是一个水族馆。但如果NFT市场继续下滑，OpenSea不会引领数字收藏品的海洋——它将在水中溺亡。来源：金色财经

金色财经2024-08-29

美团2024年Q2业绩电话会分析师问答

们还将考虑我们的投资计划、现金流、海外现金储备、债务偿还和股价等，以决定是否根据需要按计划扩大规模。根据我们目前的海外现金储备和我们对市场的了解，我们的董事会刚刚批准了另一项 10 亿美元的回购计划，这进一步反映了我们对业务发展和长期股价的信心。我们将保持灵活的战略和未来回购的执行。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-08-29

从二季报，论理想汽车(LI.US/2015.HK)在存量时代的竞争哲学

要么本身已具备造血能力，要么手握大量的现金储备，才能够在当今的环境下快速上岸，而理想恰巧两者兼备。截至二季度末，理想的现金储备达973亿元。安全垫获得持续增厚，“有米下锅”的理想能够为未来持续投入和发展储备了更充足的弹药。说到投入，研发是其中最为重要的一项。由于良好的现金流及现金储备，理想的研发投入一直保持刚性增长。二季度，理想研发费用达到了30亿元，研发费用率也一直保持在营收的10%左右。从理想的实际举动来看，持续研发投入带来的技术成果正在逐步显现。从2024年7月15日起，理想陆续向理想L系列和MEGA用户推送OTA 6.0版车机系统。此次升级聚焦智能驾驶、智能空间和智能电动三大板块。新增59项功能和52项体验优化，显著提升了产品力。智能驾驶方面，特别是AD Max的无图NOA功能，实现了全国范围内城市道路的智能驾驶任务，包括自动变道、超车、避障等，同时强化了复杂路口的处理能力。由此看来，随着无图NOA功能的全量推送，理想不仅在短时间内补足了被市场所诟病的短板，其还超越了绝大部分竞争对手，跃居智能驾驶的第一梯队，智能空间方面，新增了小红书车机定制版、理想同学闹钟提醒和问答能力升级，以及遥控器App的便利性改进。智能电动方面，全系车型充电体验得到优化，包括优选超充场站上线、终点充电推荐和充电站“路书”功能。其中，理想MEGA车型的充电策略和地图导航得到专属优化，确保了更优的充电效率和出行体验。据了解，通过无图NOA的发布，理想用户选购AD MAX的定单占比从5月份的37%提升至7月的49%，用户NOA试驾占比从5月23.8%提升到7月46.5%，获得翻倍提升。除此之外，理想还在一直扩充纯电车的充电基建，保障其高压纯电战略的全方位落地。截至2024年8月25日，全国已有730座理想超充站，3416根理想充电桩，其中高速理想超充站数量突破490座。四、结语宝剑锋从磨砺出，上半年对理想汽车而言是一次严峻的考验，考验了其面对市场变化的快速反应和抗压的能力。理想汽车用四个月时间重回增长轨道，用销量和二季度业绩证明了其卓越的适应力和策略的正确性。新能源汽车高增长的时代已经过去了，要想在厮杀激烈的红海中活下来，每一步都要深思熟虑。经历了挑战洗礼后的理想，展现出更加成熟和自信的姿态。面对今天新能源各家车企的内卷，理想坚守用户价值和经营效率的提升，回归经营的本质。后续，理想是否还能为我们带来惊喜，不妨拭目以待。

格隆汇2024-08-29

美股第七家、全球第九家！伯克希尔哈撒韦公司市值首次突破1万亿美元

。在出售这些股份后，伯克希尔公司二季度现金储备再创纪录新高，达到了惊人的2769亿美元。目前，该公司拥有的短期国库券甚至比美联储还多。巴菲特最新动向近日，美国证交会（SEC）网站披露的一份文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司在今年8月23日、8月26日及8月27日，分别卖出美国银行股票675.43万股、1097.50万股、693.13万股，交易价格分别为39.7936美元/股、39.8692美元/股、39.7504美元/股。算下来，这三天伯克希尔总共减持了2466万股左右，合计套现金额达到9.82亿美元。有市场人士分析，美联储即将开启降息周期，可能是巴菲特减持美国银行的逻辑之一。进入8月，更多的经济数据开始支撑美国降息，美联储亦是不断向外界释放即将降息的信号。在不久前举办的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔释放了迄今为止最强烈的降息信号。

金融界2024-08-28

锅圈发布2024年中业绩：核心经营利润同比增长4.9% 毛利同比增长5.3%

续提升。截至2024年6月30日，锅圈现金储备由2023年12月31日的19.36亿元增长6.1%至20.53亿元，资产负债率由2023年底的3.3%降至3.0%。此外，财报显示锅圈在新销售渠道的开辟上取得良好进展，新推出的毛肚自由火锅套餐仅6月一个月，便于抖音渠道售出超过1.3亿元。新销售渠道开辟促进稳健增长 2024年上半年，消费者对于日常消费变得更加理智和谨慎，在购买决策时更加注重产品的质量与价格的平衡。财报显示，锅圈为消费者提供线上线下购物选择，实现广泛的消费者触达。在线上端，锅圈持续开发多种线上销售网络，包括锅圈APP、微信小程序、第三方外卖平台以及抖音等新媒体社交平台。上半年，锅圈通过多层级的抖音账号对产品进行直播及短视频推广。其中，5月下旬推出的“99元毛肚自由火锅套餐”深受广大消费者欢迎。财报显示，该套餐仅6月在抖音的销售额已超1.3亿元，是2023年上半年抖音渠道所有产品售卖总额的1.25倍。另据此前媒体报道，该套餐上线以来连续两月成抖音餐饮单品销售冠军，截至8月24日，全网累计销售单量已经突破400万单，销售额超过4亿元。通过线上渠道拓展，锅圈与消费者建立了更频繁的互动。截至2024年6月30日，锅圈的注册总会员数达3090万，储蓄卡预存金额达4.3亿元，同比上升57.8%。在线下端，锅圈持续尝试新店型的开拓和原有店型的优化。据此前媒体报道，锅圈正在测试专注于农贸市场场景、以速烹菜为主打产品的“锅圈肴肴领鲜”农贸店。截至目前，锅圈已在郑州、深圳等地开设了10家农贸店，今年预计将开设200家新农贸店。此外，锅圈也在对原有的乡村店进行优化，调整门店的产品结构和门店陈列，以更好的满足乡镇地区消费者需求。战略调整已见成效 2024年4月，锅圈发布了“社区中央厨房”的全新战略定位。在此基础上，锅圈持续优化产品结构，并不断深化产业布局，持续向食品产业平台型企业转型。财报显示，今年上半年，锅圈共推出248个火锅及烧烤类产品的新SKU。此外，据媒体报道，为促进社区央厨战略的落地，锅圈于今年上半年推出了包括西餐、冰品、精酿啤酒等在内的一系列新品，并与伊利冰品进行了达成了战略合作。在产业端，锅圈继续垂直整合供应链，基于从工厂到中央仓、再到零售门店的简化高效供应链运营，消除供应链多余的中间环节，从而优化成本控制。财报显示，截至今年6月30日，锅圈旗下共拥有四家食材生产厂，专注于牛肉、肉丸、火锅底料和水产品的生产及加工；投资孵化了一家专注于虾滑产品生产的工厂，助力锅圈在核心品类上的产业布局。在中下游，涵盖生产、采购、仓储、物流的数字化供应链助力锅圈及时把控采购端到门店端的供需动态，实现整体供应链的高效管理。在物流环节，锅圈通过遍布全国的17座数字化中央仓库，实现了全国绝大部分门店报货的次日送达。今年7月份，锅圈宣布开放供应链能力，并投资孵化包括“伍学长”在内的四家餐饮品牌，向食品产业平台型企业持续迈进。对于未来，锅圈在财报中表示，将继续扩大线下门店的渠道，通过提升已覆盖地区的市场渗透率及将门店扩展到新地区，并通过农贸店等更丰富的店型，覆盖中国更多城市；创新多样化的新销售渠道，进一步推动线上及线下门店销售增加，触达更多消费场景；加强产品研发能力及上游供应链建设，以拓展业务覆盖面，巩固产品的核心竞争优势；提升数字化水平，增强整体运营效率；持续提升品牌形象及加大营销力度，以扩大消费者触达面及增强粘性。

金融界2024-08-28

顺丰同城(09699.HK)中期净利润增长105% 创历史新高收入增近20%至68.8亿

流9919万元，同比大增189%，期内现金储备达23.7亿元。该股将于9月9日正式纳入恒生综合指数，符合纳入港股通条件，有望最快9月被纳入港股通。顺丰同城是中国最大的第三方即时配送服务商，采用全场景业务模式，覆盖各类产品和服务的配送需求。公司服务涵盖成熟场景例如餐饮外卖，以及增量场景例如同城零售、近场电商及近场服务，综合物流底盘能力能有效满足各类商家及消费者需求。上半年公司同城配送服务收入同比上升19.2%，至40.38亿元。同城配送服务主要面向商家及消费者，上半年面向商家的收入部分同比增长18.8%，至约28.74亿元。公司服务有效满足各类商家和平台需求，服务商家规模明显增长，与头部客户的合作份额持续提升，期内新增合作门店逾6,000家，平台上年度活跃商家规模同比增长45%，至55万。其中关键客户增长势头强劲，新签订单收入录得高双位数增长。而公司持续深耕下沉市场，特别加强县域渗透，并开展各类新场景业务，带动县域收入规模同比增长51%。面向消费者的同城配送服务上半年收入同比增长20.1%，至近11.64亿元。顺丰同城主动捕捉市场新机会，重点加强在城市商业区(CBDs)和写字楼区域的服务能力，针对高端商务客群打造行业服务标准，满足工作商务场景下的个人配送需求。公司通过渠道合作，增加对同城快递用户的触达，同时扩大了快递「小时达」服务的覆盖距离，而「小时达」同期服务单量渗透率亦快速翻倍。最后一公里配送服务收入增长强劲，公司运用自身弹性配送网络及成本优势，满足传统物流服务的提速需求，在派件高峰、节假日、电商等场景紧密合作，与主要客户的合作规模和派件占比稳步提升，以及拓展服务区域，与主要客户在运力运营方面强化协同，带动业务收入同比增加20.3%至约28.41亿元。近年数码技术及人工智能发展蓬勃，顺丰同城紧贴趋势，于业务各个环节推进运营数字化和AI决策智能化，并已于多个城市投产无人车配送试点，围绕最后一公里业务，重点探索无人车在同城接驳和网点集散的运营模式，长远目标希望无人配送能力能成为现有骑手网络的有效补充，提升配送网络效率。顺丰同城未来将积极把握流量多极化、本地零售发展、同城物流提速和第三方即时配送服务持续渗透的市场趋势带来的机会，坚决投入做大规模、做宽场景、做好服务，提升中长期收入和利润空间。

金融界2024-08-28

涂鸦智能Q2超预期，分红叠加强增长预期带动估值回升

效率。图：涂鸦智能毛利率持续提升在现金储备方面，2024年Q2公司经营活动所得现金净额为1180万美元，去年同期为750万美元，持续为公司提供现金流入。截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物以及记为短期及长期投资的定期存款及国债总额约为10亿美元，相对充裕。充裕的现金储备和持续的经营现金流流入也为此次特别分红提供了支撑，从长期来看，随着鸦智能的商业模式得到验证，并且已经在Non-GaaP下实现稳定盈利，涂鸦智能已经具备了持续分红的能力，这将会是公司长期投资价值的有力支撑。增长策略有效推进二季度，行业需求呈现超预期复苏趋势。根据IDC，二季度全球智能手机出货量同比增长7%，维持复苏的趋势，从绝对值看，2Q24的出货量基本回到了库存正常情况下2Q22的水平。根据高盛在涂鸦智能研报中的数据，小米之家在除中国以外地区的MAU持续恢复，并且在7月份加速增长至40%，表明海外物联网市场下游消费需求复苏。而涂鸦智能一直延续既定的增长策略，二季度，涂鸦智能在既定策略上持续取得新的成果： ➢关键客户策略：公司加强与关键客户的合作，确保在重要领域的持续投入和优化。二季度，涂鸦智能继续专注关键客户，提升关键客户的付费意愿，挖掘关键客户的付费潜力，公司物联网PaaS的DBNER从截至2023年6月30日连续12个月的58%大幅提升至截至2024年6月30日连续12个月的127%。二季度，公司的优质物联网PaaS客户贡献了约84.8%物联网PaaS收入，去年同期为79.8%。二季度，涂鸦智能跟更多非消费电子领域知名公司展开合作，包括跟法国领先的能源集成商AX Tech集团达成合作，共同推动可持续“绿色”智能解决方案的落地；跟智能照明行业先行者Firefly Projects B.V.合作，为客户带来更加全面的创新照明解决方案等等。 ➢专注产品提升：持续优化和升级产品线，提高产品的技术含量和用户体验。通过开发增值服务和多元化的软件产品，涂鸦智能能够为用户提供多样化的服务从而扩大收入来源。二季度，公司SaaS服务收入提升2.4%，主要得益于收入的多元化。公司的智慧解决方案收入同比增长44.2%，也得益于公司提供了更多功能的智能设备。 AIGC助力智能化增长 AIGC技术正成为涂鸦智能增长的强大推手。利用亚马逊云科技的先进生成式AI能力，涂鸦智能在智慧领域的云开发者平台和企业内部协同办公及技术产研等关键环节，推出了创新的AI解决方案。这些方案不仅显著提高了开发者的工作效率，也极大提升了终端用户的体验。特别是"T-Smart开发者平台AI助手"的加入，为产品开发流程带来了革命性的简化。原本需要数分钟完成的开发任务，现在通过简单的文本指令即可在几秒钟内完成创建和配置。这一创新大幅降低了智能产品的研发难度，激励全球开发者探索更广阔的智慧应用领域，创造多样化的智能产品和解决方案，为行业注入了创新活力。在2024年7月8日举办的"2024中国建博会CBD智能家居行业领袖峰会"上，以"时代聚焦•生态共赢"为主题，涂鸦智能展示了其在场景价值和生态服务方面的深入耕耘。公司构建了强大的行业朋友圈，并基于硬件和场景生态，开发了空间大模型。展望2024年，涂鸦智能计划推出具有划时代意义的智能家居服务，通过平台、连接和服务，实现跨空间的完美生活体验，满足风、光、水、暖、安防等家居场景的智能化需求。尽管智能家居市场面临挑战，但机遇同样巨大。智慧社区市场的规模预计将达到千亿级别，智能门锁的出货量在2023年同比增长了18.6%，这为智能家居行业提供了广阔的发展空间。涂鸦智能正以开放的姿态，迎接智能家居行业的新机遇，推动行业的持续创新和发展。现金分红助力估值提升在此次业绩超预期的基础上，涂鸦智能还计划进行现金分红。从财务层面上看，涂鸦智能盈利能力持续提升，已经持续经营现金流净流入，账上的总现金余额为10亿美元，已经具备现金分红的能力。而且，随着涂鸦智能商业模式的成功验证，公司在Non-GAAP标准下已经实现了稳定的盈利，这为其长期分红提供了坚实的基础，这将成为股价的有力支撑。此次分红，不仅能够提升涂鸦智能的估值，还能够增强投资者的信心，推动股价的稳定增长。未来，涂鸦智能将保持快速增长，并且有望持续超预期，但是从估值层面讲，公司的PS估值倍数仅为4.17倍，大幅低于可比公司的中位数（7.99倍），处于相对低估的位置。此次现金分红叠加强增长预期，涂鸦智能的估值有望进入反弹阶段。图：涂鸦智能可比公司估值 $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$

老虎证券2024-08-28

业绩直击|沛嘉医疗(9996.HK) -B双核心引领增长，经营效率提升，其中神经介入业务实现扭亏为盈

展打下了坚实基础。综合来看，沛嘉医疗的现金储备可支持日常运营至整体盈利。展望未来，随着公司在瓣膜及神介业务上的产品研发、商业化拓展和运营效率等方面的不断优化提升，沛嘉医疗有望在未来实现更加稳健强劲且可持续的发展。同时，公司也将继续秉承“至善尽心，敬畏生命”的理念，在瓣膜及神介领域继续致力于为全球患者提供更加优质、高效的医疗解决方案。以下为此次业绩会投资者与管理层Q/A问答的部分实录： Q1: 如何看待爱德华的投资策略？对沛嘉医疗的潜在影响是什么？ A1: 对于沛嘉医疗而言，爱德华的投资策略显示出对主动脉瓣反流（AR）领域的重视，公司的临床数据在爱德华的决策上也有一定的帮助。这对公司而言是积极的信号，目前公司的反流瓣已于上半年超预期完成了注册临床患者入组，进入随访阶段。我们期待公司的反流瓣为患者带来更大的临床获益。 Q2: 沛嘉医疗对于减亏和盈利的预期时间线是怎样的？ A2: 作为一个平台公司，盈利是目的而非手段。公司上市融资的目的是为了长期发展，而非短期套现。目前，沛嘉医疗的重心在于产品研发和商业化布局，预计在未来几年内将实现显著增长。尽管短期内实现盈利具有挑战性，但公司已采取多项措施减少亏损，神介业务已于上半年实现扭亏为盈。今年公司已大幅减少亏损，并计划明年继续努力减亏，争取实现盈亏平衡；公司预计在2026年实现整体盈利。 Q3: 公司2.5代产品的定价策略是什么？其市场优势在哪里？ A3: 公司的2.5代产品定位为高端市场，价格将高于现有产品。该产品拥有全球最先进的双轴可调弯功能，能够解决临床手术治疗过程中的痛点，提高手术成功率，这些优势将使得2.5代产品在市场上具有强大的竞争力。公司拥有三张瓣膜注册证，可以帮助覆盖很纵深的、支付能力不同、临床需求多元的市场。 Q4: 沛嘉医疗在成本控制方面有哪些具体措施和成效？ A4: 公司通过实行数字化运营，不断提高沟通、执行及决策效率；在供应链方面，公司在生产过程中不断优化工艺流程，提高生产效率。未来，公司将继续关注市场竞争格局和成本变化趋势，进一步优化成本控制措施。 Q5：2.5代产品上市了，销售费用会提升吗？ A5：销售费用很大一块是人员薪资，市场费用这些都是相对固定的。对于新产品来说，不会影响太多，和产品数量无关。从比例来说，销售增长，销售费用率会下降。新产品推广基本延用现有团队，我们已经覆盖主流的学术和市场活动，会有协同效应，费用不会有大的增长。 Q6: 沛嘉医疗对未来销售费用和研发费用的展望是怎样的？ A6: 随着公司产品线的不断完善和市场份额的逐步扩大，销售费用将保持相对稳定。管理费用和销售费用中的固定部分如人员薪资和会议投入等将随收入增长而相对减少。研发费用方面，公司将根据研发项目的进展和需求进行投入。虽然短期内研发费用可能有所增加，但长期来看随着项目的成功商业化将带来显著收益。因此公司对未来销售费用和研发费用的展望保持乐观态度。 Q7: 沛嘉医疗即将上市的新产品有哪些？这些产品对收入的预期拉动作用如何？ A7: 沛嘉医疗的新产品包括反流瓣、长效瓣等重磅产品，预计在未来两年内陆续上市。这些产品均具有较高的市场潜力和竞争优势，可以满足市场多元化需求，有望迅速占据市场份额并成为公司新的增长点，预计将对公司的整体收入产生显著拉动作用。 Q8：神经方面在出血缺血通路上有侧重吗？ A8：管理层认为三个产品线同样重要。目前公司有4张弹簧圈注册证还有1个辅助支架和一个即将获证的合作产品，出血所有产品线已经全了，下一步是利用渗透率比较高准入比较顺利客户认可度比较高的弹簧圈带动支架。缺血分两块，一方面是急诊取栓，Fluxcap球囊导引和Tethys AS抽吸导管等已经组成了急诊取栓的产品组合，另外Syphonet取栓支架以其独特产品性能在上市两年之后跑赢所有国产企业。产品线上也会做升级换代；另一方面是狭窄也即球囊类，球囊业务公司是国内第二家，有很好准入基础，Fastunnel输送型球囊扩张导管作为市场独一无二产品，迅速得到了客户认可，减少了手术步骤并提高了手术安全性。NeuroStellar狭窄治疗支架8月份提交了全部临床数据，已经在注册阶段。目前已经有扩张+植入的产品，未来会继续布局。通路是一个很大的品类，大多产品有很多手术基础，且学习曲线非常短，医生拿到产品觉得手感好就会很快使用。如DCwire得到了客户很大认可，拉升了整个导丝的收入。通路类产品比较多，目前在完善布局今年两个通路产品在递交申请。在神经介入这个领域只有所有板块齐头并进才能提升公司的竞争力，各个产品线都提供支撑。 Q9: 沛嘉医疗在国内二尖瓣置换项目上的进展如何？未来在美国的研发布局有何规划？ A9: 公司会邀请国外带教来国内推进二尖瓣置换项目，一直在持续稳步推进并已取得显著进展。全球而言，二尖瓣置换是瓣膜领域目前唯一尚未攻克的项目，处于全球技术领域最前沿，也是公司的聚焦核心。公司已经做了近20例，效果非常好。目前最大的困难在于合适的病人难找，但公司仍坚定不移地推进该项目。同时公司在美国的三尖瓣置换项目也进展顺利并得到国际知名团队的支持。未来公司将继续加大在二尖瓣和三尖瓣置换领域的研发投入并计划在未来几年内完成多个重要临床试验和注册申请以推动项目成功商业化。 Q10: 三尖瓣领域的临床意义是什么？沛嘉医疗在该领域有哪些市场空间和机会？ A10: 过往，三尖瓣是被忽视的瓣膜，后来随着爱德华的入局，更多的医生及患者开始关注该疾病。三尖瓣领域具有重要的临床意义，涉及大量心脏病患者的治疗需求，目前是海外最热门的话题。随着医疗技术的进步和人口老龄化趋势，三尖瓣疾病的治疗需求将持续增长。公司产品目前在国外的反响很好，目前处于研发第一梯队，公司也希望能够实现国际化。注释： [1] 商业亏损指毛利润减去销售和分销费用。

格隆汇2024-08-28

8月28日证券之星午间消息汇总：安踏体育抛出100亿港元回购计划！

向公开市场购回股份。公司将从其现有可用现金储备为股份购回计划提供资金，而根据股份购回计划购回的任何股份将予以注销。受上述消息影响，8月28日早盘，港股安踏体育股价一度大涨近12%，截至发稿，股价报75.75港元/股，涨幅超5%。 2、A股公司2024年半年报正在密集披露，上市公司中期分红计划备受市场关注。Choice数据显示，截至8月26日，拟进行2024年中期分红的A股公司数量达到369家(去年进行中期分红的公司数量仅194家)，计划现金分红总金额超1600亿元，其中22家公司已实施了现金分配。 3、8月27日晚，双成药业公告，公司拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式购买奥拉股份股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。奥拉股份为公司实际控制人控制的企业，本次交易预计构成关联交易，构成重大资产重组，不构成重组上市。公司股票自2024年8月28日起开始停牌，预计在不超过5个交易日的时间内披露本次交易方案。 4、8月27日晚，*ST景峰公告，2024年8月25日，经临时管理人与意向投资人商业谈判，最终确定以石药控股集团有限公司作为牵头投资人的联合体为中选重整投资人。后续，公司将根据预重整工作进展及时履行信息披露义务。 5、8月27日晚，国中水务公告，公司控股股东西藏厚康企业管理有限公司持有的公司79.99%股份被司法标记，占公司总股本的7.00%。上海鹏欣(集团)有限公司持有的公司46.61%股份被司法标记，占公司总股本的3.68%，同时其持有的公司53.39%股份被轮候冻结，占公司总股本的4.21%。控股股东及其一致行动人累计被冻结股份占其所持股份比例为66.48%，占公司总股本比例为16.64%。控股股东股份被冻结或标记事项未对上市公司生产经营、控制权、股权结构、公司治理、业绩补偿义务履行等产生影响。 03. 机构观点 1、中金公司研报表示，具身智能是本体与智能体的结合，本体实现与物理环境的交互，感知环境做出行动；智能体通过环境信息持续学习赋予智慧。我们看到，近年来具身智能成为AI领域关注的焦点，海内外众多厂商于2023年推出人形机器人新品，又于2024年开启商业化路径的初探，其中不乏特斯拉、Figure.ai以及国内大疆、宇树等企业。中金认为，具身智能未来有望在各行各业中落地，发展前景广阔。报告中，我们将人类技能分为多个细项的不同类元任务，结合具身智能产业的进步以及各行业各元任务需要分配的就业人员对应市场空间进行测算分析，预计至2030年中国人形机器人出货量有望达35万台，市场空间有望至581亿元人民币，2024-30预测CAGR均有望超过250%。 2、中信证券指出，国家发改委、国家能源局印发《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章》，从国家层面推出统一规范，有望推动绿电市场规模快速扩大，扫清发展障碍并建立绿色能源生产消费的市场体系和长效机制，推动绿色电力交易融入电力中长期交易，在市场中反映绿电的电能量和绿色价值。 3、开源证券研报指出，长周期看，铜的供给周期为铜矿的资本开支周期，而短周期看，铜的供给周期为铜冶炼厂的原料即铜精矿的补库周期。想通过低TC的方式从经济性上使得铜冶炼企业完成减产或者铜精矿原料补库并不容易，更多取决于企业自身意愿。预计中期维度铜精矿价格将持续走高，铜冶炼厂将在近两年开启新一轮补库周期，届时将真正看到原生精炼铜供给的收缩及配合需求复苏下推动的铜价的上行。随着全球电力需求的持续上行以及未来远期供给增量逐步下行，铜供需格局逐步改善，铜价有望进入新一轮上行周期。

证券之星2024-08-28

“华尔街传奇”预测：全球市场即将崩溃快抓住这几种安全资产！

伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦也持有大量现金储备。根据伯克希尔最新的季度报告，截至2024年6月30日，该公司的现金及现金等价物达到了2242亿美元，较2023年的1218亿美元有所增加。不过，市场中仍可能存在一些具有盈利潜力的领域。 “如果我今天买入……”巴菲特持有的现金积累并不一定表示看跌。但对罗杰斯而言，他的策略基于对持续牛市可持续性的担忧。 “ everywhere都一直非常好。在历史上，当每个人都赚很多钱时，总是值得担忧的时候，所以我很担忧，”罗杰斯解释道。尽管持谨慎态度，罗杰斯指出市场上仍有一些潜在机会。 “如果我今天购买——而我并没有——我可能会买入银或农业。”他透露。黄金和白银等贵金属通常被认为是对抗通货膨胀的避险资产，因为它们不像法定货币那样可以被中央银行印制。2024年，黄金吸引了大量投资者的关注，将其价格推高至新高。白银虽然今年也经历了一轮上涨，但仍远低于历史高点。罗杰斯指出这一差异是他对该金属感兴趣的关键原因。 “白银比历史最高点低了40%或50%……黄金已经创下了历史新高。”他说。“白银下跌——很难找到价格下跌的东西。” 罗杰斯对农业的兴趣也遵循类似的逻辑。 “我对农业持乐观态度，因为农业一直处于低迷状态。”他指出。尽管农业在金融媒体中并不常见，但它在全球经济中发挥着至关重要的作用。毕竟，食品是必需品，投资农业可能是一种利用在经济周期中仍然至关重要的行业的方式。 Tips 小詹姆斯·毕兰德·罗杰斯（英语：James Beeland Rogers Jr.，1942年10月19日—）为美国著名投资者、经济分析师、旅行家、大学教授及作家，曾与索罗斯共同创立量子基金，以投资于商品期货闻名，有“商品大王”之称。罗杰斯26岁只身闯荡华尔街，与索罗斯联合创立的全球顶级对冲基金——量子基金（Quantum Fund），在10年间赚取42倍的惊人回报，还曾准确预测1987年全球股灾、美国次贷危机。他与巴菲特、索罗斯并称为全球三大投资家。股神巴菲特甚至曾慕名听他讲课，并评价他“把握时局大势的能力无人能及”。而罗杰斯的智慧和判断依据，都来自于“街头巷尾”：现年80多岁的罗杰斯曾两度环游世界、4次访问中国，边旅行边寻觅机会，玩赚地球。

Heidi2024-08-28

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