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法兴大空头警告：强劲数据掩盖了美国经济的痛苦真相
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61%。小型企业的情况更糟，因为它们的现金储备较少，对利率上升更敏感。爱德华兹说：“破产专家认为，许多公司都处于破产边缘。全球金融危机后的量化宽松政策和直接的新冠大流行缓解措施无疑使许多僵尸公司获得了延长生命的支持。但现在，利率的急剧上升正导致破产数量激增，超出了弗雷迪·克鲁格（Freddie Kruger）最糟糕的噩梦。” 此外，分析师们的乐观情绪也很弱。在分析师对标普500指数成份股公司的评级调整中，只有约40%是调高评级。爱德华兹说，在新的经济周期中，这个数字通常是60-70%。小企业的信贷条件也处于危险境地。信贷条件是指企业获得贷款的难易程度。爱德华兹指出，全美独立企业联合会小企业信贷状况指数正处于前几次衰退开始时的水平。这通常意味着利润下降和劳动力市场走软。爱德华兹说：“在我看来，我们正处于一个新经济周期开始的说法是荒谬的。” 在股市方面，虽然标普500指数今年上涨了7%以上，但爱德华兹认为，这是另一个掩盖经济真实健康状况的数据点。这是因为该指数的大部分回报归功于所谓的“七巨头”股票，即苹果、Meta、亚马逊、微软、英伟达、特斯拉和Alphabet，这些股票今年都出现了大幅上涨。爱德华兹说，标普500等权重指数今年下跌了5%，这证明了这七只股票对指数表现的巨大贡献。在等权重指数中，标普500指数成分股的表现对整体指数的影响是一样的。而市值加权指数更受大公司的影响。爱德华兹说，罗素2000指数今年迄今下跌6.5%的疲软表现再次表明，美国经济中规模较小的公司表现不佳。如果像爱德华兹警告的那样，小公司继续疲软，许多公司破产，这将意味着股市的危险。爱德华兹强调，雇员少于100人的公司通常占新增就业的一半。这意味着，如果破产案继续增加，劳动力市场将面临麻烦。劳动力市场的问题可能会转化为经济衰退的环境。加拿大皇家银行资本市场（RBCCapital markets）的数据显示，从历史上看，衰退性熊市意味着股市32%的中位数跌幅。然而，爱德华兹的设想能否实现还有待观察。
金融界2023-10-31
收益率高达10%！高利率肆虐下策略师建议买入美国市政债券
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最高水平之际，强劲的收入增长、创纪录的现金储备和数十亿美元的疫情刺激措施增强了美国各州的信贷质量。
金融界2023-10-31
担忧被夸大了？美国电话电报财报超预期
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末，该公司的长期债务为1267亿美元，现金储备只有75亿美元。这样做的好处是，美国电话电报公司的利率覆盖率接近4倍，这表明它每个季度赚的现金足以支付与债务相关的费用，支付股息，并将一部分资金再投资回业务中。与此同时，所有这些债务被分割成更小的部分，到期日一直延伸到本世纪末。虽然这确保了美国电话电报公司不会被迫在短期内寻找额外的流动性，但问题是，随着债务慢慢接近到期日，公司决定为其再融资，它肯定会被迫为新发行的债务支付更高的利率。这将导致其每个季度的利息支出增加，从而损害其财务业绩。尽管现阶段这不是一个直接的问题，但它肯定会在未来成为一个问题，甚至可能促使管理层在本十年的晚些时候削减债务，以便按时偿还债务。这是投资者在决定是否投资美国电话电报公司之前需要牢记的一点。总结尽管债务问题将在未来几十年继续困扰美国电话电报公司，特别是如果利率在更长时间内保持较高水平，但仍有理由相信，在可预见的未来，该公司将能够减轻大部分风险。我们已经看到，有足够多的增长催化剂可以帮助美国电话电报公司的业务继续产生可观的回报，同时回报股东。除此之外，第三季度最新的成功表现以及增加的指导表明，大多数担忧大多被夸大了，美国电话电报公司目前的价格仍然是一个很有价值的选择。 $美国电话电报(T)$
老虎证券2023-10-30
医药再度领跑大盘，年末行情切换到医药了？
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议关注大中型创新药及CXO企业。有较多现金储备、产品体系和商业化能力的大中型企业，原因是过去两年多二级市场的大幅下跌，加剧了小型企业的现金流压力，而现金流充裕的大中型企业存在捡漏从小型企业手中以折价购买产品权益、快速扩充产品线并放大自身的商业化能力的机会。此外，我们也认为在血制品（行业规划明确，新批、新建浆站加速落地，重回成长阶段）、疫苗、消费性生物药等领域也存在不容忽视的投资机会。需要指出的是，近期关注度较高的减重药物市场空间巨大，长期逻辑清晰，且产业链各环节都存在较大的整体增量和结构性机会，结合近期的交易环境，预计该主题仍将是年内剩余时间的投资主线之一。文中提及个股不作为推介。购买基金前请认真阅读基金产品法律文件，选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
金融界2023-10-30
山西证券：给予宁德时代买入评级
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经营性现金流强劲，达到526.5亿元，现金储备充裕，期末货币资金达2,337.6亿元。公司第三季度业绩符合预期。　　Q3电池销量100GWh，公司在全球市占率小幅提升，在欧洲和新兴市场份额快速增长。Q3动力电池+储能电池销量约100GWh，Q2为95GWh，环比Q2小幅增长。产能利用率由上半年的60.5%提升至Q3的约70%。分业务来看，我们估计Q3动力电池销量为80GWh，占比80%，储能电池销量为20GWh，占比20%。公司动力电池市占率小幅上升，根据SNEResearch，2023年1-8月公司全球动力电池装机量为158.3GWh，同比增长79.1%，市占率36.9%，同比提升1.4pct，海外动力电池使用量市场占率达到27.7%，同比提升6.9pct。其中，欧洲市场快速突破，宁德时代今年1-8月欧洲动力电池市占率达34.9%，同比提升8.1pct；在新兴市场，公司与丰田、现代、造车新势力品牌密切合作，1-8月中美欧以外地区动力电池市占率达27.2%，同比大幅提升9.8pct，随着新产品起量，公司海外市场份额有望继续提升。　　公司持续加大研发投入，新技术全面顺利推进。研发投入持续加大，前三季度达148.8亿元，同比增长40.7%。8月16日，宁德时代推出神行超充电池，支持充电10分钟，续航400公里，常温状态下，10分钟可充至80%SOC，搭载超电子网正极技术、石墨快离子环负极技术、超薄SEI膜、超高导电解液配方、高孔隙率隔离膜，总续航可达700公里。储能电池方面，EnerOne、EnerC产品持续大批量出货，推出零辅源光储直流耦合解决方案。公司研发创新持续领先，新技术打造更多差异化产品，有望带来公司盈利能力提升。　　投资建议　　预计公司2023-2025年EPS分别为10.17\12.66\14.57元，对应公司10月27日收盘价184.72元，2023-2025年PE分别为18.2\14.6\12.7，维持“买入-A”评级。　　风险提示　　原材料价格大幅波动，新能车产销量不及预期，储能需求不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券黄麟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利440.72亿，根据现价换算的预测PE为18.43。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级34家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为277.36。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-10-29
【美股收市】10年期美债收益率高位回落三大股指涨跌不一市场聚焦本周科技巨头财报
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润（北美和全球）、最高的利润率和最多的现金储备，但在满足UAW员工的需求方面仍落后于福特和通用汽车。” Stellantis股价早盘上涨约1%。
楼喆2023-10-24
从无意到狂热——贝莱德CEO如何爱上比特币
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在研究加密货币，并成为 Circle 现金储备的主要持有者。 “我们越来越多地看到客户对加密货币的兴趣，”芬克说。 8 月 4 日：加密货币交易所 Coinbase 宣布与 BlackRock 合作，在 BlackRock 的 Aladdin 平台上为投资者提供加密货币交易服务。 8 月 11 日：贝莱德宣布为机构投资者创建现货比特币信托。 11 月 30 日：芬克透露，贝莱德向失败的加密货币交易所 FTX 投资了 2400 万美元，并在《纽约时报 Dealbook》主办的一次活动中表示，“看起来存在造成重大后果的不当行为。” 11 月 30 日：芬克在同一活动中表示，“市场的下一代……将是证券的代币化。” 2023 6 月 15 日：贝莱德向美国证券交易委员会 (SEC) 为其贝莱德 iShares 比特币信托基金申请现货比特币交易所交易基金 (ETF)。该信托指定 Coinbase Custody 作为其托管人。 7 月 5 日：芬克告诉福克斯商业频道，贝莱德正试图通过降低购买和交易的价格来实现加密货币的“民主化”。芬克预测加密货币将在 2023 年“超越”全球货币。 10 月 16 日：芬克在福克斯商业频道露面时表示，贝莱德客户对加密货币表现出浓厚的兴趣，并将当天的涨势归因于围绕以色列-哈马斯战争等冲突的全球紧张局势中的“向优质资产转移”。来源：金色财经
金色财经2023-10-23
金融风云变幻：牛市末期何时到来？
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出分歧。随着人工智能热潮的到来和他们的现金储备让它们看起来更加安全，大型科技公司飙升。银行和较小的股票大幅下滑，标普500指数的平均股票侧向交投。现在，只是因为这次牛市不像过去的近期牛市，这并不意味着它不会持续。《熊市解剖：从华尔街四次大底汲取的教训》的作者Russell Napier表示，这次的牛市实际上是国家和中央银行的支持。股市在秋季达到低点，当时英国养老基金杠杆过高，由于政府短暂计划的未经资金支持的减税措施导致债券收益率飙升，英格兰银行提供了支持，与此同时，瑞士国家银行借数十亿美元从美联储供应其银行（瑞士信贷最终还是失败了）。然后从3月开始，美联储以宽松条件直接向国内银行提供了1000多亿美元的贷款，以防止进一步的银行危机。美联储的"保护"回来了，有点回来了。 "风险社会化是正在发生的事情，" Napier说。 "这会提高你的长期利率风险，但降低私营部门信贷风险。" 但是不能确定这能否解释牛市的奇怪结构。当政府承担信贷风险时，它应该对风险更高的借款人和放贷人更有利。但赢家们实际上是那些坐拥大量现金储备的大型科技公司。也许前英国首相哈罗德·麦克米兰（Harold Macmillan）对为什么发生事情的解释最适合过去的一年："事件，亲爱的朋友，事件。"秋天的低点是因为衰退和金融危机的双重恐惧，随着经济持续增长和中央银行提供支持，这些恐惧消失了。然后在3月份，新的银行危机和人工智能的热潮引发了市场分歧，恰好人工智能的赢家如此之大，他们的收益提高了标普指数。按照Napier的观点，投资者应该买入从政府新政策（或称产业政策）中获益的公司，同时出售那些会受到由政府借款引发的更高贷款成本挤压的公司。如果10月的极端情况和随后的反弹只是由一系列不幸事件引发的，那么每个事件都需要进行分析。人工智能是否能够达到期望？银行和较小公司会因较高的利率而受到多大冲击？经济最终会受到较高利率的影响吗？无论哪种情况，过去的一年都不符合新牛市的标准模式，这应该引起乐观主义者的思考。
Heidi2023-10-21
Robinhood正在转变中
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“仅”上涨了大约50%。也许该公司大量现金储备的原因提供了一些支持，但该公司股价仍远低于历史高点。来源：YCharts 七月份，分析师基于Robinhood 60%的净现金头寸和持续的扭转，将该股评为买入。自那时以来，股价下跌了20%，因为月活跃用户数降低，尽管公司继续受益于高利率环境，并预计未来将产生更多现金。 Robinhood的关键指标在第一季度终于显示月活跃用户数环比增长后，Robinhood再次出现下降，并失守了一季度的所有增长。但应该指出，月活跃用户数只是指在该季度进行交易的用户，鉴于更高的利率环境，这一数据在整体基本面上可能没有那么重要。来源：Q2财报 Robinhood再次展示了强劲的净存款增长季度。来源：Q2财报 Robinhood的每用户平均收益(ARPU)达到84美元，环比增长9%。虽然Robinhood仍在寻找月活跃用户数下滑的底部，但ARPU已经连续5个季度呈现连续增长。来源：Q2财报我们可以从下图中看到，所有的增长基本上都可以归功于更高的利率环境，因为更高的利息收入已经能够抵消交易收入的下降。值得注意的是，交易收入虽然仍在下降，但在2022年急剧下降后，似乎已经基本稳定下来。来源：Q2财报 Robinhood调整后的EBITDA在本季度上升至1.51亿美元。调整后的EBITDA是自由现金流的一个很好的代表，因为Robinhood拥有净现金资产负债表水平和最低的资本支出要求(包括股权补偿)。来源：Q2财报 Robinhood甚至在本季度实现了2500万美元的GAAP净收入，这是一个令人难以置信的成就，因为该公司在7个季度前还产生了13亿美元的GAAP净亏损。与许多其他科技公司一样，Robinhood向华尔街表明，尽管宏观环境艰难，但他们可以随意开启盈利能力。来源：Q2财报 Robinhood季度结束时拥有63亿美元的净现金和投资。而且，该公司以9500万美元的现金收购了信用卡初创公司X1。来源：Q2财报在电话会议上，管理层指出，公司最新推出的股票借贷和即时提款两款产品的增长正在加速，每个产品的收入季度同比增长了20%。这两个产品的年化综合收入超过9000万美元。应该记住，Robinhood是创新方面更为积极的金融公司之一。管理层还指出，他们在客户获取方面非常有竞争力，提供了4.9%的现金收益和3%的IRA匹配。继续期望公司最终会在月活跃用户数下降的底部并重新实现增长。管理层指出，他们的X1收购是一个“战略机会，可以帮助客户并实现业务多元化”。X1平台被描述为拥有大约8万名持卡人，他们使用“免费的不锈钢信用卡，在每次购物都提供有吸引力的奖励”。作为信用卡的狂热爱好者，分析师认为这次收购有可能成为公司一直在寻找的引领扭转的东西。图：X1 card X1卡目前的每笔消费都能获得2%到3%的收益，这使它成为市场上最具竞争力的产品之一。相对于从满意的信用卡客户那里获得新资产的潜在流入，这只是一个很小的代价。管理层指出，在分红和股票回购之间，他们更倾向于使用股票回购作为向股东返还现金的杠杆。管理层似乎对股票回购更为开放，这无疑是由于公司在盈利方面的一系列改进。季末之后，该公司以6.057亿美元收购了Emergent Fidelity Technologies 买入的5500万股股票。管理层指出，他们也是一家人工智能公司，因为他们希望人工智能“改善客户的所有方面的体验，并提高我们提供产品和经营业务的效率”。金融服务可以说是生成式人工智能的完美应用，而且这是一家有着创新历史的公司。管理层没有正式给出长期利润率指引，这是合理的，因为该公司仅在几个季度内产生现金流。尽管如此，管理层确实表示，他们“没有理由不能提供其他金融服务公司看到的那种利润率”。这意味着长期净利润率在25%到30%之间，这对这家只做网络业务的公司来说是可以实现的。 Robinhood的前景虽然陷入困境的股价可能呈现出负面的形象，但分析师仍认为Robinhood在金融服务领域是一家被低估的创新公司，因为在过去几年中，该公司可以说是推动了该领域的创新。来源：Q2财报随着公司不断增加新产品（包括通过X1收购的信用卡），能够看到它越来越具有与传统金融服务公司竞争的实力。然而，按照最近的价格，Robinhood的市销率仅略低于5倍。分析师注意到，在考虑市值约占70%的净现金之前，市销率也是这个数字。来源：SeekingAlpha 假设未来营收增长在10%到20%之间，长期净利润率为30%，并且PEG比率为1.5倍，那么Robinhood的市销率有望在4.5倍到9倍之间。即使在这个范围的较低水平，由于拥有大量的现金，这支股票看起来仍然具有吸引力。主要风险是什么？鉴于净现金资产负债表在这一论点中占据重要地位，管理层可能会在具有稀释性的收购上浪费这笔现金。鉴于Robinhood依赖净利息收入推动盈利能力，如果利率大幅下跌，尤其是如果股价没有得到更高的估值以抵消，公司可能会表现不佳。可能公司无法扭转局面，并持续流失月活跃用户数。鉴于公司的激进创新路线，这种情况不太可能发生，但可能今年早些时候的区域银行暴雷已经吓退了一大批投资者，他们更愿意选择老牌金融公司。最后，分析师假定的增长率也可能过于乐观，也许净利息收入无法与最终的月活跃用户数增长相匹配。 $Robinhood(HOOD)$
老虎证券2023-10-20
新能源ETF易方达(516090)：开盘拉升一度涨近1%，权重股宁德时代业绩亮眼
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定；经营性现金流强劲，达到527亿元；现金储备充裕，期末货币资金达2338亿元。银河证券统计指出，截止9月底，全国新能源汽车保有量已达1821万辆，占汽车保有量的5.5%，保有量占比快速上升。维修技术标准的统一、售后维修体系的丰富有助于改善消费者的新能源用车体验，延长消费者用车年限，可能进而提升消费者对新能源车的信任感，或推动新能源车销量继续高增。另外，在我国上游零部件产业依托新能源汽车优势不断实现国产升级的背景下，后市场或许也能够借助零部件优势形成上下游联动，推动我国形成自主可控度高的新能源车产业链体系。新能源ETF易方达(516090)，场外联接（A类：019315；C类：019316）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-20

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