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金融界2024-05-02

.3%，但新西兰联储仍有可能将下调官方现金利率的时间推迟到11月份。他补充说，尽管就业市场面临压力，但新西兰联储对金融稳定风险的评估相当温和，而最近的通胀数据也偏高。因此，新西兰联储将在11月份之前将官方现金利率维持在5.50%的水平，然后再进入一个相对剧烈的宽松周期。

金融界2024-05-01

灰度报告：公有链与通证化革命

旨在提供收益，并发挥类似现金的作用。当现金利率接近零时，持有稳定币的机会成本相对较低。但现在美元利率接近5%，投资者更有动力寻求收益替代品，这可能促成了通证化美国国债产品的增长。目前，已经有超过10亿美元的通证化国债产品在市场上，其中以富兰克林OnChain美国政府货币基金（FOBXX）和黑石美元机构数字流动性基金（BUIDL）为首。许多现有产品已在以太坊网络上推出，并似乎面向加密原生的机构，例如加密交易基金和DAO（去中心化自治组织）。然而，最大的基金FOBXX采取了不同的方法：它在Stellar区块链上推出，并通过移动应用程序向零售投资者提供。总体而言，大约60%的通证化国债基金资产管理规模位于以太坊上，30%位于Stellar上，其余的位于其他区块链上。图3：大约 60% 的通证化国债产品都在以太坊上许多公司还推出了各种通证化信贷产品。这是一个多样化的类别，包括直接向个体交易对方提供贷款、结构化信贷产品的资产池（例如ABS、CLO）、以及向特定行业的中介提供贷款（例如房地产融资、新兴市场）。尽管这些产品可能存在风险和复杂性，并且目前仅为机构投资者设计，但它们的目标是简单明了的：通过区块链基础设施将资金从出借人引导到借款人。根据RWA.xyz的数据，当前在该类别中有约612亿美元的贷款，平均收益率约为10%。图4：通证化信贷产品涵盖多元化的借款人群通证化技术还有许多其他潜在应用，但只有少数已经超越了试验阶段。例如，通证化房地产平台RealT为非美国投资者提供了对房地产部分所有权的访问；该协议目前总价值锁定1030万美元。还有希望通过通证化私募基金为替代行业提供吸引更广泛的投资者的途径。目前尚不清楚这些新的分销渠道是否会对该行业的资产管理规模产生实质性影响。各种固定收益证券已经直接在链上发行，来自公共部门发行者（例如欧洲投资银行）和私营部门发行者（例如西门子）。尽管此前已经尝试过通证化股权证券，但我们怀疑这些项目在进一步发展之前需要更多的监管明确性。如果采用持续下去，通证化有可能推动大量的区块链活动和费用收入，因为可寻址市场如此之大。仅在美国，国债证券市场规模达到26万亿美元，对国内非金融部门的贷款总额达到36万亿美元。目前，在链上的通证化资产数量仅占这些总额的很小一部分。然而，要使这些产品超越当今的加密原生机构，它们需要更有效地与现有的资金池连接。这可能需要与经纪或银行账户建立连接，或者通过提供足够引人注目的理由让投资者将其资产搬到链上。革命不会被私人化有一个普遍的错误认识，即通证化可能不会对加密资产产生好处，因为这种活动将在私有的许可区块链上进行，而不是在像以太坊这样的公共许可区块链上进行。然而，事实是银行的确在私有区块链基础设施上进行了实验（例如摩根大通Onyx、汇丰银行Orion和高盛DAP），但这只是反映了当前监管的部分情况——存款机构被禁止与公链交互。但资产管理公司不受类似限制：它们一直在公有链或公有链和私有链的混合体上进行构建。实际上，迄今为止通证化的所有成功应用——例如稳定币、通证化国债和通证化信贷产品——都是在公有链基础设施上推出的。原因很简单：这是用户所在的地方。我们预计，将某些资产移至区块链基础设施上将带来效率提升。但通证化的更大承诺来自于无缝地连接全球资产和投资者（或借款人和放贷人），以及通过可互操作应用程序构建更丰富的体验。公有链在通证化之外还有许多应用，这使它们成为随着时间的推移用户资产和活动的自然枢纽。出于这个原因，它们也很可能继续成为资产发行者和构建开放金融应用程序的开发人员的主要目的地。我们认为，私有的许可区块链——由公司或国家政府运营——几乎不可能提供公众所需的中立全球平台，以托管世界上的通证化资产。交易、费用和价值累积区块链交易通常会产生费用，这些费用可以直接流向代币持有者（如股息）或间接流向通过减少代币供应（如回购）而间接流向代币持有者。因此，如果通证化导致交易活动和费用，就可以将价值积累到基于区块链的代币上。然而，这种机制的发生方式将根据协议类型和代币属性（见图5）而异。图5：加密行业的资产可以从通证化中受益我们的智能合约平台加密部门的某些组成部分应该会受到最直接的影响。这个市场细分中的Layer1区块链（以及也许最终是Layer2生态系统的组成部分）可以作为通证化资产的共同全球平台。这些协议的本地代币通常用于支付交易费用（“gas”），并可能获得抵押奖励和/或受益于代币供应减少(（通货紧缩）。智能合约平台加密部门内部存在着竞争，但以太坊生态系统在用户、资产（总锁定价值）和去中心化应用方面仍然主导其他链。此外，在我们看来，以太坊可以被认为在网络参与者中具有相当的去中心化性和中立性，这可能是任何全球通证化资产平台的要求。因此，我们认为，以太坊当前处于最佳位置，可以从通证化趋势中受益。其他可能从通证化趋势中受益的智能合约平台包括Avalanche（被金融机构在各种概念验证项目中使用）、Polygon和Stellar，以及专门用于通证化的Layer1区块链，例如Mantra和Polymesh。受益者的下一组包括通证化协议本身——提供将传统资产转入链上的软件应用程序的平台（见图6）。这些提供者中的许多都没有治理代币（例如Securitize、Superstate），但其中一些是。例如，Ondo Finance是通证化美国国债产品的发行方，Centrifuge是通证化信贷产品的平台，也是金融加密部门的一个组成部分。在考虑这些代币之前，投资者应该考虑项目方所传达的治理权性质，以及项目方对协议收入所提供的声明（如果有的话）。图6：部分通证化协议的年度回报率最后，通证化导致的区块链活动增加可能会支持到加密生态系统的其他组成部分。例如，Chainlink希望其跨链互操作协议（CCIP）将成为跨区块链消息传递的核心基础设施，包括私有链和公有链。类似地，Biconomy协议提供了一些技术，允许传统金融机构与区块链技术互动（例如，“paymaster”服务——允许用户用区块链的原生代币之外的代币支付gas）。Chainlink和Biconomy都是灰度的“实用程序与服务加密部门”的组成部分。通证化前景灰度认为，数字商业的许多方面正在从由中心化中介托管的封闭平台转向基于公有链基础设施的开放和去中心化平台。通证化是区块链采用趋势中的一种，但鉴于全球资本市场的规模和范围，它可能是一个重要的趋势。如果公有链可以将借款人和放贷人（或资产发行者和投资者）聚集起来，并消除现有金融技术的中介，那么网络活动的增加应该让公链的代币升值。来源：金色财经

金色财经2024-04-27

新西兰一季度通胀率降至4% 为2021年年中以来最低

0.5886。上周，新西兰央行将官方现金利率维持在5.5%，2月份时曾表示预计要到2025年才会放松政策。大多数经济学家预计降息时间可能在今年下半年，最快可能在8月。

金融界2024-04-17

美联储逆回购机制资金流入量降至近三年新低

持有的国债为抵押，从符合条件的企业吸纳现金，利率为5.3%。

金融界2024-04-16

本周新西兰联储或仍维持利率不变并打击投资者降息预期

调查，新西兰联储周三将连续第六次将官方现金利率维持在5.5%不变。他们预计，政策制定者将强调有必要在较长时期内保持利率限制，以抑制通胀。西太平洋银行首席新西兰经济学家Kelly Eckhold说，市场对央行降息的时机和程度采取了更为激进的看法。但这一次，这些预期将受到打击。多数经济学家预计，新西兰联储第一次降息将在第四季度，不过一些人认为最早将在8月份。西太平洋银行和澳新银行预计到2025年初才会开始降息。

金融界2024-04-08

邦达亚洲：降息预期挥之不去黄金突破2250关口

并一致认为“将政策前景描述为难以排除(现金利率)未来变化的可能性是合适的”。会议记录显示：“委员们一致认为，将通胀率恢复到目标水平仍然是董事会的首要任务，他们需要一段时间才能有足够的信心在合理的时间内实现这一目标。与此同时，委员们注意到尽可能多地保持劳动力市场增长的重要性。” 另外，澳洲联储董事会讨论了一份关于未来框架的三种选择的文件，澳洲联储可以使用这些框架来实施货币政策。董事会支持向“充足储备”的新体系过渡。

邦达亚洲2024-04-02

大行评级｜麦格理：澳门濠赌股首选银娱及金沙中国予“跑赢大市”评级

2024年纯利预测，但部分被较预期高的现金利率所抵销。该行下调其目标价7%至9.5港元，评级“跑赢大市”。

格隆汇2024-03-26

全球央行政策大逆转拉开序幕！日本、瑞士央行已打响第一枪，下一个会是谁？

亚 3月19日周二，澳大利亚央行宣布将现金利率维持在4.35%不变，符合市场预期。这是澳大利亚央行连续第三次宣布维持基准利率不变。央行政策委员会没有提到进一步加息的可能性，表明其紧缩周期可能已结束。澳大利亚央行行长米歇尔·布洛克表示，鉴于经济前景的不确定性，她还无法提供“明确的答案”。当被问及澳洲联储是否已转向中性时，布洛克重申，央行正处于依赖数据的模式，只有在确信通胀有望可持续回到 2-3% 的目标时，才会开始降息。澳大利亚央行上次加息是在2023年11月。从2022年5月开始，澳大利亚央行共加息425个基点。该央行在声明中指出，尽管通胀保持温和，但仍处于较高水平，预测澳大利亚通胀率将在2025年回到2%—3%这一目标区间，在2026年达到这一区间的中点位置。穆迪经济学家Harry Murphy Cruise表示，预计澳洲联储的下一次利率变动将是下调，但不会很快到来。该行最早可能在9月份下调利率。瑞士 “瑞士央行成为第一家宣布战胜通胀的央行。” 周四，瑞士央行意外降息25个基点，将基准利率从1.75%下调至1.5%，此前市场预期为维持不变。瑞士央行预计2024年通胀率为1.4%（之前为1.9%），2025年通胀率为1.2%（之前预测为1.6%），2026年通胀率为1.1%，2026年第四季度通胀率为1.1%。凯投宏观欧洲经济学家Adrian pretejohn表示，瑞士央行在多数人预期利率不变的情况下降息25个基点至1.50%，并可能在9月和12月再降息两次。 “由于瑞士央行的声音更加鸽派，以及通胀可能低于其预期，我们仍然预计今年还会有两次降息。” 凯投宏观预计，到2025年和2026年，政策利率将保持在这一水平。他表示，政策制定者强调了通胀将保持在可接受范围内的更大确定性。瑞士央行此举预示着美联储和欧洲央行今年晚些时候可能会采取宽松政策。长期以来，瑞士央行一直不惧怕以突然行动来震撼投资者，此次降息可能会为这一历史再添新篇章。墨西哥墨西哥央行下调利率25个基点至11%，这也是该央行自2021年6月开启加息周期后首次降息。决议声明称，副行长Irene Espinosa投票要求维持原状，央行理事会的另外四人都支持本次降息决定。该行表示，墨西哥通胀水平有望继续下降，但鉴于目前经济仍存在风险和挑战，央行将继续谨慎地调整货币政策。墨西哥央行还调整了对该国今年四个季度的通胀预测，分别从4.7%、4.3%、3.9%、3.5%调整为4.6%、4.4%、4.0%、3.6%。墨西哥央行Banxico表示，它将彻底监测通胀压力，并在下一次货币政策会议上“根据现有信息做出决定”。土耳其土耳其央行意外将基准利率从45.00%上调至50%，市场预期维持不变。两个月前，土耳其央行才宣布结束紧缩周期，但在里拉汇率的加速贬值和通胀前景的恶化背景下，意外加息凸显出了该国在选举前支撑汇率的紧迫性。 UnionBancairePrivee全球外汇策略主管PeterKinsella表示，这是一个重大举措，将导致里拉汇率在今年剩余时间里企稳，这也在向市场表明，在前行长离职后，市场仍可发生变动，且高层官员仍坚持正统的政策方针。不过高盛分析表示，土耳其央行500个基点的加息是一次性调整，不是加息周期的开始。欧洲央行本月早些时候，欧洲央行也连续第四次“按兵不动”，维持欧元区三大关键利率不变。其中，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别保持在4.50%、4.75%和4.00%，符合市场此前预期。同时，欧央行还下调了欧元区通胀预期，将2024年通胀率下调至2.3%，2025年和2026年通胀率分别下调至2.0%和1.9%。欧央行行长拉加德表示，这次的会议没有讨论降息问题，不会承诺未来的利率行动步伐，欧洲央行的行动将独立于美联储。对于欧央行今年的首次降息时点，德银和高盛此前预测，6月份将是首次降息的时点；瑞银则认为，如果接下来欧元区通胀数据持续降温，欧洲央行在今年4月份降息的可能性仍然存在。全球央行政策大逆转已拉开序幕因为疫情和俄乌冲突导致全球大部分地区的通胀率飙升，各国央行从2021年末开始陆续上调利率。一轮大风暴之后，在日本、瑞士央行先后重大政策转向之后，下一个会轮到哪家央行？或者说下一个降息的会是谁？据路透，目前市场对各主要央行首度降息窗口的预测显示，除日本央行为6月加息外，预计瑞典央行将会在5月成为下一个降息的央行。欧洲央行、美联储、加拿大央行、英国央行等则可能在6月进行首次降息。事实上，在美联储采取行动前，其他主要央行的决策者肯定会犹豫不决。因为任何降息都肯定会削弱货币并推高输入性通胀。目前来看，欧洲央行势必会在六月召开会议，市场认为欧央行已经在为6月降息做准备。美联储和英国央行也都暗示，它们可能是下一个。不过现在它们的措辞仍相当模糊，如果数据不打乱计划，可能会在6月或7月采取行动。眼下，一些新兴经济体已经在行动。除了瑞士，巴西、墨西哥、匈牙利和捷克共和国都已经降息。从目前主要央行放出的“口风”中，可以确定的是，全球央行政策大逆转已拉开序幕。

格隆汇2024-03-22

澳大利亚央行称银行业状况强韧大部分借款人能够继续偿还债务

即增加。澳大利亚央行在过去三次会议上将现金利率维持在12年高点4.35%，三天前放弃了紧缩倾向，暗示下一步行动将是下调。

金融界2024-03-22

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