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菜百股份收盘上涨1.57%，滚动市盈率14.27倍，总市值95.51亿元

任杰出贡献奖”、“中国改革开放40周年珠宝行业社会贡献奖”、“北京市人民政府质量奖提名奖”等诸多荣誉或称号。公司是上金所业务委员会的委员单位，是中国珠宝玉石首饰行业协会副会长单位和中国黄金协会副会长单位，是中国金币特许零售商和北京2022年冬奥会和冬残奥会组织委员会特许零售商。公司管理层作为全国珠宝玉石标准化技术委员会（TC298）委员和全国首饰标准化技术委员会（TC256）委员，参与制定、修订黄金珠宝国家标准和行业标准。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入153.45亿元，同比24.06%；净利润5.54亿元，同比-6.32%，销售毛利率8.95%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 3 菜百股份 14.27 13.51 2.50 95.51亿行业平均 27.91 40.10 2.46 99.44亿行业中值 21.08 18.71 2.08 74.53亿 1 莱绅通灵 -26.23 -35.56 1.32 27.10亿 2 ST金一 6.12 10.91 3.54 72.60亿 4 萃华珠宝 14.33 16.34 1.73 28.23亿 5 老凤祥 14.61 14.61 2.31 284.94亿 6 周大生 14.74 12.05 2.56 158.58亿 7 中国黄金 15.27 15.34 2.02 149.35亿 8 飞亚达 21.08 21.08 1.37 46.46亿 9 潮宏基 23.06 23.27 2.08 77.57亿 10 豫园股份 23.94 11.22 0.62 227.04亿 11 曼卡龙 38.33 42.44 2.13 33.99亿

金融界03-19 18:59

招股书现低级错误“定期存款3700亿”，周六福第五次冲击IPO会顺利？

青睐，以及理想的估值水平。最后，中国珠宝行业的增速也在放缓。弗若斯特沙利文的数据显示，2018年至2023年，中国黄金珠宝市场的市场规模由3080亿元增至5180亿元，复合年增长率达11%，但2023年至2028年的增长率将会降至9.4%。在行业增长放缓的同时，各大品牌们的竞争也日渐激烈，也会给周六福的发展前景增添一分不确定性。黄金珠宝企业们的悲欢并不相通。当整个行业弥漫着悲观情绪之时，老铺黄金却凭借“古法黄金”异军突起，实现了业绩和股价同步攀升。周六福又该如何破局寻求增长？IPO屡败屡战的周六福，还能讲出新故事吗？

金融界03-13 14:19

消费者买不动了？老凤祥营收净利润双下滑，网点拓展不及预期

的业绩压力。 3月11日晚间，国内黄金珠宝行业龙头企业老凤祥发布了2024年业绩报告。报告显示，2024年公司实现营收567.9亿元，同比下滑20.5%；实现归属于上市公司股东的净利润19.5亿元，同比下滑11.95%。这也引发了投资者对于黄金珠宝行业未来发展的担忧。营收净利跌入“双降”泥沼报告期内，老凤祥2024年实现营业总收入567.93亿元，同比下滑20.5%；实现归属于上市公司股东的净利润19.5亿元，同比下降11.95%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.03亿元，同比下降16.34%；非经常性损益合计1.46亿元，同比增长149.48%，主要是公司2024年度收到的高质量发展项目等财政补贴同比增加。对于2024年业绩变动的原因，公司主要归因于两个方面：一是，2024年世界经济增长动能和国内有效需求不足，加之黄金价格持续上涨不断刷新历史新高，导致黄金珠宝消费疲软。根据中国黄金协会的统计，2024年我国黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降24.69%。本报告期，老凤祥黄金珠宝首饰的营业收入、净利润同比有一定下降。二是公司在积极推动市场拓展，提升“藏宝金”“凤祥囍事”主题店的市场布局，升级焕新零售店主题形象，但由于黄金珠宝消费疲软，公司的网点拓展不及预期。截至2024年末，老凤祥拥有境内外营销网点5838家，其中，直营店197家（含境外直营店15家），比期初净增加10家；加盟店5641家，比期初净减少166家。黄金市场消费疲软 2024年，我国黄金市场呈现出复杂的变化趋势。黄金消费量总体下降，但投资需求显著增长，黄金价格也大幅上涨。数据显示，2024年我国黄金消费量同比下降。其中，黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%；工业及其他用金80.16吨，同比下降4.12%。在此背景之下，除了老凤祥之外的其他上市公司业绩同样出现了下滑。 1月22日，周大福发布了截至2024年12月31日止三个月的未经审核主要经营数据。具体来看，周大福集团零售值整体下降14.2%，其中，中国内地市场下降13.0%，中国香港、澳门及其他市场下降20.4%。按产品划分的同店销售增长显示，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰在中国内地市场下降20.3%，而中国香港及澳门市场则增长33.7%；黄金首饰及产品在中国内地市场下降15.3%，在中国香港及澳门市场下降36.2%。周大生此前公布的2024年三季报显示，2024年前三季度实现营业收入108.09亿元，同比下降13.49%；净利润8.55亿元，同比下降21.95%。受外部经济环境因素以及春节后黄金市场价格快速上涨影响，黄金首饰消费观望情绪浓厚，在较为困难的市场环境下，公司紧跟市场变化，适时调整产品结构，公司自营、电商业务均逆势有所增长，受加盟客户补货意愿不足影响，加盟渠道营业收入有所下降。东海期货在最新发布的研报中指出，金价短期内预计维持高位震荡的走势，黄金长期向上逻辑未改，全球贸易摩擦升温、美元信用隐忧及央行购金需求仍为黄金提供支撑。业内人士也普遍认为，黄金珠宝行业长期向好的趋势并未改变。随着国内经济的持续发展和居民收入水平的不断提高，黄金珠宝消费市场仍有巨大的发展潜力。

格隆汇03-12 11:11

菜百股份收盘上涨3.08%，滚动市盈率13.23倍，总市值88.59亿元

任杰出贡献奖”、“中国改革开放40周年珠宝行业社会贡献奖”、“北京市人民政府质量奖提名奖”等诸多荣誉或称号。公司是上金所业务委员会的委员单位，是中国珠宝玉石首饰行业协会副会长单位和中国黄金协会副会长单位，是中国金币特许零售商和北京2022年冬奥会和冬残奥会组织委员会特许零售商。公司管理层作为全国珠宝玉石标准化技术委员会（TC298）委员和全国首饰标准化技术委员会（TC256）委员，参与制定、修订黄金珠宝国家标准和行业标准。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入153.45亿元，同比24.06%；净利润5.54亿元，同比-6.32%，销售毛利率8.95%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 5 菜百股份 13.23 12.53 2.31 88.59亿行业平均 25.70 35.62 2.32 92.15亿行业中值 16.93 14.43 1.95 70.21亿 1 莱绅通灵 -19.86 -26.92 1.00 20.51亿 2 ST金一 5.91 10.55 3.42 70.21亿 3 萃华珠宝 12.33 14.06 1.49 24.28亿 4 老凤祥 13.18 13.70 2.17 267.05亿 6 周大生 13.47 11.01 2.33 144.88亿 7 中国黄金 14.74 14.81 1.95 144.14亿 8 飞亚达 16.93 13.48 1.33 44.92亿 9 潮宏基 20.90 21.08 1.88 70.28亿 10 豫园股份 23.53 11.02 0.61 223.15亿 11 曼卡龙 35.11 38.87 1.95 31.13亿

金融界03-11 18:40

开4000多家珠宝店，上市前多次分红，周六福冲击IPO

李伟柱今年47岁，现任周六福董事长，在珠宝行业拥有约20年经验。他2000年6月毕业于广东外语外贸大学国际金融专业，还分别在2015年和2023年取得长江商学院高级管理人员工商管理硕士学位、清华大学工商管理硕士学位。李伟蓬今年53岁，他在2004年至2018年期间担任公司前身的执行董事兼总经理，如今为周六福副董事长及总经理。除了李伟柱、李伟蓬两兄弟之外，李伟柱的妻子钟映琴也在周六福任职，担任非执行董事；钟映琴的胞弟钟锡鹏担任公司执行董事、副总经理及电商总监。值得注意的是，公司在上市前有多次分红，五年累计分红派息约14亿元，而这些钱大部分都进了大股东的口袋。招股书显示，2020年、2021年，周六福的现金分红分别约3亿元、1.5亿元；2023年、2024年3月和2024年5月，周六福又分别宣派股息约3亿元、3.48亿元、2.97亿元，其中2024年的派息金额超过同期净利润的90%，备受市场争议。本次申请上市，周六福拟募集资金用于扩大及加强销售网络、提高品牌知名度、提升产品供应及加强产品设计与开发能力、运营资金及一般企业用途。 02 2024年受金价飙升等影响，600多家加盟店关闭周六福集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌运营为一体，其产品主要通过加盟店、自营店、线上渠道进行销售。 2024年底，周六福的线下门店达到4129家（其中有4038家为加盟店），遍布国内31个省的305个地级市，另外还有4家加盟店位于海外（泰国两家、老挝、柬埔寨各一家）。图片来源于招股书周六福的国内门店中，有一半以上位于三线城市及其他低线城市，而且许多周六福门店开在购物中心和百货商场里面。据弗若斯特沙利文的资料，按国内线下门店数来算，五大珠宝公司的市场份额由2018年的31.6%增至2023年的37.7%。 2023年周六福以4359家门店在中国珠宝品牌中排名第四，前三名分别为周大福（公司A）、老凤祥（公司B）、周大生（公司C），中国黄金以4256家门店排在第五；按黄金珠宝产品收入来算，2023年周六福在中国所有黄金珠宝公司中排名第十。图片来源于招股书值得注意的是，去年周六福的门店数量同比有所减少，其中有不少加盟店关闭。招股书显示，2024年周六福新开了424家加盟店，但同时也有674家加盟店关闭，加盟店的平均开业年期为4.4年。周六福称加盟店关闭主要由于加盟商自愿终止、未能重续加盟店所在地的租赁协议、因逾期付款或租赁处所纠纷等未能达到门店管理要求、加盟协议到期。此外，2024年在黄金价格急速飙升之下，消费者在购买时更为谨慎，导致需求暂时减少，一些加盟商也因市场状况而决定关店。具体来看，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），加盟模式为公司贡献了50%以上的营收，包括通过加盟店销售产品、收取加盟服务费、产品入网费及其他服务费。 2022年至2024年，周六福的自营店营收占比从11.7%下滑至8%；线上销售渠道的营收占比从34.6%提升至40%。此外，公司还有一些批发及定制的订单，不过这块业务营收占比很小。按销售渠道及所提供的产品与服务划分的收入模式明细，图片来源于招股书可见周六福的门店大部分为加盟店，但其对加盟商的控制有限。公司的加盟协议一般为期一年，可经双方同意后续期，同时周六福不禁止加盟商成为其他品牌的加盟商，这也可能给公司带来潜在的利益冲突。此外，周六福及其加盟商可能会涉及知识产权侵权索赔或纠纷，有可能因此产生高昂的辩护费用，并可能扰乱公司的业务。比如，周六福和一些加盟商过去就曾收到某些知识产权拥有人通知，声称其产品的商标或设计可能遭侵权。 03 供应商集中在深圳水贝，毛利率逐年下滑从黄金珠宝产业链来看，行业上游包括金矿开采、进口、回收、贸易及租赁，具体企业包括中国黄金、山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金等。中游主要为黄金珠宝设计、加工及制造公司，以及黄金珠宝批发、零售商、品牌黄金珠宝公司；下游主要是黄金珠宝销售，利用自营门店、加盟店、银行、电商平台等渠道把产品卖给客户。作为一家品牌黄金珠宝公司，周六福向上游供应商采购珠宝产品，为中游制造商设定标准并对其进行监督及向其采购货品，并在下游市场建立销售渠道。图片来源于招股书周六福的五大供应商主要是上海黄金交易所及一些珠宝或珠宝材料公司，其供应商主要集中在深圳罗湖区水贝，深圳水贝被誉为“世界宝都”，是亚洲最大的珠宝市场之一。报告期内，周六福向前五大供应商的采购金额分别约占总采购的79.9%、89.2%及88.9%，占比较大，存在供应商集中风险。在产品生产方面，自2022年4月停止自身工厂的生产后，周六福就转向全面委外加工模式。委外加工虽然能在一定程度上帮助企业降本增效，但也存在质量控制风险，如果委外加工的产品因未能遵守质量标准而存在缺陷，可能会影响公司的品牌形象。从销售渠道来看，随着消费者对线上购物便利性的日益偏好，电商渠道的黄金珠宝销售增速将高于线下门店；且预计增长主要由二线、三线及其他低线城市带动。图片来源于招股书近几年，我国黄金珠宝消费量呈波动趋势，其中在2020年及2022年受疫情影响消费量有所下降，2023年为706.5吨，预计未来消费量将稳步增长，2028年将达到898吨，2023年至2028年的复合年增长率为4.9%。受金价持续上升等影响，近几年周六福的收入呈增长趋势，但毛利率却逐年下滑。 2022年、2023年、2024年，周六福的营业收入分别约31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元，毛利率分别为38.7%、26.2%、25.9%，对应的净利润分别约5.75亿元、6.6亿元和7.06亿元。黄金是公司生产的主要原材料，报告期内占其原材料采购总额的90%左右，占比较大。2022年至2024年，周六福平均黄金采购价格从347.6元/克涨至487.5元/克，这无疑增加了公司的采购成本。从长期来看，受全球经济形势不稳定、地缘政治风险等影响，黄金价格整体呈上涨趋势，但在金价大幅上涨的年份，消费者需求减少，同时还增加了原材料采购成本，所以对于周六福等珠宝公司而言，金价上涨未必是好事。

格隆汇03-06 19:33

95%以上门店由加盟商运营，“李氏”周六福第五次冲击IPO！

期估值。周六福的IPO之路，既是中国珠宝行业加盟模式发展的缩影，亦折射出传统企业转型的阵痛。若此次港股闯关成功，能否借资本之力实现品牌升级与品控强化，将决定其能否在“周氏”品牌混战中突围。对于投资者而言，加盟模式的可持续性、法律风险管控及管理层战略执行力，或成为评估其价值的关键维度。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-03 15:10

印度2月黄金进口恐暴跌至20年低点！金价一度失守2930，盯紧特朗普

金交易商表示，2月进口量的大幅下降对于珠宝行业来说是异常的，因为印度的婚礼季节正在进行，通常这个时期需求会有所上升。婚礼是印度黄金消费的主要驱动力，黄金首饰是新娘服装的重要组成部分，也是家人和客人赠送的流行礼物。一名政府官员表示：“到目前为止，银行和珠宝商从海关清关的黄金数量非常少。除非在接下来的2-3天内价格崩溃，否则我们不太可能看到进口数据有所改善。”该官员要求匿名，因为他未被授权向媒体发言。该官员补充说，印度2月的黄金进口预计将降至大约15公吨，是至少二十年来该月的最低水平，而2024年2月的进口量为103公吨。在过去十年中，印度2月的平均黄金进口量为76.5公吨。位于孟买的一家黄金进口银行的金条部负责人表示：“价格暴涨打击了需求，我们只能处理1月进口的黄金。2月再进口黄金也没有意义。” 另一名孟买的黄金交易员表示，至少有两家银行将存储在印度免税区的进口黄金转移到美国，因为印度市场的黄金价格存在折扣。他说：“当美国市场提供近1%的溢价时，印度市场以每盎司35美元的折扣出售黄金就没有意义。

欧罗巴02-25 18:16

变天了！市场传来两个消息

作为风险对冲的作用，但另一方面，也会对珠宝行业造成压力。 3 全球最大主权基金中国股票持仓来了！懂王：我也要建一个！ 1月22日，挪威主权财富基金CEO坦根(Nicolai Tangen)建议，未来几个月逆向投资者应该考虑卖出美国科技股和私人信贷，同时买入中国资产。挪威主权基金是全球最大主权财富基金，管理着约1.8万亿美元(约合13万亿人民币)规模的资产。虽然该超大型投资基金的CEO鼓励逆向投资，但他并未透露这一超大型基金是否已经或正减持美国科技股并买入中国股票。最近2024年财报的披露，挪威主权基金中国股票的最新持仓来了！截至2024年末，该超大型基金持有价值478.54亿美元的中国股票，持仓市值同比增长约18%。其中，挪威主权基金持有的中国互联网、科技企业市值明显增加，对腾讯、阿里巴巴、小米等公司股票的持仓市值大幅增加。腾讯控股是其中国持仓的第一大重仓股，对腾讯控股的持仓市值同比大幅增加72%。在主要的中国持仓股中，持有拼多多的市值小幅缩水，对阿里巴巴持仓市值同比增长24.75%，美团的持仓市值增加超100%，小米集团的持仓市值增加170%，携程的持仓市值增幅约100%，满帮的持仓市值增幅超500%。与此同时，挪威主权基金对贵州茅台的持仓市值减少，同比下降逾40%，2024年年内贵州茅台股价累计下跌逾8%。截至2024年末，挪威主权基金主要的中国重仓股分别为：腾讯控股、阿里巴巴、美团、拼多多、建设银行、小米集团、携程、京东、工商银行、招商银行、比亚迪、宁德时代等。在挪威、沙特等主权基金大赚之际，懂王也开始着手建立美国的主权基金。近日，美国总统川普签署行政命令，指示政府官员成立一个主权财富基金。川普表示，美国拥有“巨大的潜力”，并已任命财政部长斯科特·贝森特和商务部长提名人霍华德·卢特尼克牵头负责主权财富基金的筹建工作。在竞选时期，川普曾提出效仿挪威、沙特等国的主权财富基金模式，将国家资源的收入转化为长期资本。当时川普表示，将创建美国自己的主权财富基金，并惠及所有美国人。同时他提到，华尔街和企业领袖可以发挥作用，帮助提供投资建议。公开信息显示，当前全球最大主权财富基金为挪威政府养老基金（规模约1.8万亿美元），意味着如果美国想超越，需至少上万亿美元初始资金。

格隆汇02-06 15:18

周生生遭遇多起投诉售后服务和产品质量问题引发消费者不满

营销策略等方面存在不同程度的问题。作为珠宝行业的知名品牌，周生生需要正视这些问题，采取有效措施加以改进。只有不断提升产品质量、优化服务体验、规范营销行为，才能重建消费者信心，维护品牌的长期发展。同时，这些事件也为整个珠宝行业敲响了警钟，提醒各大品牌在追求利润的同时，更要注重消费者权益保护，遵守相关法律法规，践行企业社会责任。

金融界01-16 14:37

1月15日证券之星午间消息汇总：数据要素迎来政策利好文件

。产业视点： 1、中信证券研报认为，珠宝行业线上化比例较低，电商高费率或是限制因素。当前珠宝线上化基础设施逐步完善，品牌已纷纷加入“备战”。微信小店入局或改善流量环境、加速珠宝线上化进程，微信礼物春节销售或成为“引爆”契机。客单价低(低客单价或触达更多长尾用户)、供应链灵活、设计能力强(能够实现“快反”的灵活供应链匹配强设计能力有望抓住更多潮流及红利机会)、线上占比高(高线上占比的标的有望对线上渠道变化更敏感、业绩上呈现更大弹性)的黄金珠宝标的有望优先收益，后续建议持续关注黄金珠宝品牌的线上化进程。 2、银河证券研报称，据SMM统计，近期国内铝锭逆势大幅去库，国内铝锭的超预期去库，叠加再通胀交易的助力，使电解铝价格大幅上涨。而国内电解铝厂氧化铝库存环比增加的情况下，全国氧化铝现货价格出现了明显的下跌。电解铝价格的上涨与成本项氧化铝价格的下跌使国内电解铝厂的利润开始修复，因此“做空氧化铝价格，做多电解铝利润”是本年度有色行业中最具确定性的投资机会，后续电解铝行业利润将持续恢复且极具弹性。 3、西南证券研报称，2025年汽车以旧换新政策正式落地有望进一步激发汽车市场活力。1月7日至10日，2025年国际消费类电子产品展览会在美国召开，汽车智能化座舱、自动驾驶技术成为展会焦点，长城汽车、小鹏汽车、极氪等国内车企在会上展示最新技术亮点，智能汽车有望在2025年加速突破与发展。建议汽车行业四个方向的投资机会：1)2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；2)Robotaxi以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会；3)智能化加速突破给行业带来的机会；4)2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。

证券之星01-15 11:45

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