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理想: 指引拉垮，i6 能否逆风翻盘？

$理想汽车(LI.US) 于北京时间 8 月 28 日晚间港股盘后、美股盘前发布了 2024 年第二季度财报。理想二季度业绩表现基本符合预期，但是三季度的指引非常之差。具体来看： ① 二季度卖车毛利率环比略有下滑，但在预期之内：由于理想已经提前给过指引，二季度因为 L 系列做了比较大的促销，卖车单价会环比一季度有所下滑，而 Mega 焕新版还在爬坡，所以公司指引的二季度毛利率会环比下滑到 19% 左右，而实际的卖车毛利率 19.4%，基本和预期持平，环比下滑的主要原因在于卖车单价下滑。 ② 二季度卖车单价还在环比下滑，但下滑幅度好于预期: 二季度卖车收入 289 亿，略高于预期 286 亿，但卖车收入同比增速已经首次转负（-5%）。而卖车单价环比下滑主要由于 L 系列二季度清老款做的促销，但整体的下滑幅度低于预期，所以卖车收入上呈现出略超预期的状态。 ③ 二季度净利润环比回升，销量的杠杆效应有所释放：净利润上，本季度净利润 10.9 亿，和 11 亿的预期持平，研发费用由于智能化投入仍在环比上行，但销售费用控制比较合理。 ④ 但三季度指引非常之差：三季度销量指引和收入指引双双大幅低于市场预期，问题的核心出在了销量指引上，L 系列基本盘销量压力非常大。海豚君整体观点：整体来看，理想二季度业绩表现基本符合预期，但是三季度的指引非常之差。从二季度业绩本身来看，先从市场最关心的卖车业务来看，由于理想已经提前给过指引，二季度因为 L 系列做了比较大的促销，卖车单价会环比一季度有所下滑，而 Mega 焕新版还在爬坡，所以公司指引的二季度毛利率会环比下滑到 19% 左右，而实际的卖车毛利率 19.4%，基本和预期持平。而在卖车收入上，卖车单价同样也在环比下滑，仍然由于 L 系列二季度清老款做的促销，但整体的下滑幅度低于预期，所以卖车收入上呈现出略超预期的状态。而在 bottom line 净利润上，本季度净利润 10.9 亿，和 11 亿的预期持平，研发费用由于智能化投入仍在环比上行，但销售费用控制比较合理。但真正的问题出在三季度指引方面，三季度销量指引和收入指引双双大幅低于市场预期，问题的核心出在了销量指引上，海豚君在之前的《理想：i8 光速认怂，竟还救不起理想？》已经有提及。三季度销量指引仅 9-9.5 万辆，相比二季度的 11.1 万辆甚至还在环比下滑 14%-19%，而市场的预期还在 13.8 万辆，这样的市场预期显然太高。由于理想 7 月 3.1 万销量已公布，而 8 月销量根据目前的周销走势预计也在 2.9 万辆上下，三季度的这个销量指引隐含的 9 月月销在 3.1-3.6 万辆，去除掉 i8 和 mega 的销量预期（理想之前预计 i8 三季度要交付 8000 辆左右），三季度销量指引隐含 9 月的 L 系列基本盘的销量已经下滑到了 2.2-2.7 万辆，而 7 月/8 月 L 系列基本盘销量在 2.9 万/2.3 万辆左右（预计值），L 系列基本盘销量压力非常大。海豚君认为 9 月下滑的 L 系列基本盘的核心原因在于直接竞品问界新 M7 即将在 9 月上市，预计对理想基本盘 L6+L7 继续产生冲击，以及理想在 i6 上市之前，为了力保纯电战略的成功，预计不会对 L 系列进行降价。而回看理想股价，自 i8 上市订单量不及预期之后，理想股价已经从 i8 发布前的 32 美元高点回撤到目前仅 22.6 美元，回撤幅度达到 30%。而此次发布不及预期的财报后，海豚君预计理想股价还会继续再回撤到偏安全价位后（20 美元上下），资金再会对理想 i6 能否成功进行再博弈，因为对 i6 的博弈风险会更大，需要更强的安全边际。而 i6 这款车型的博弈风险会更大，需要更强的安全边际： ① 一旦此次 i6 继续失败，理想就会再次重现 2024 年的 “Mega 时刻”，纯电战略再耽误一年，而增程战略也继续失守，股价可能快速回落到海豚君预计的悲观价位 15-18 美元左右，而只有在这个时间点风险才会出清，反而是更适合入场的时间点。尤其在理想 L 系列基本盘在 i6 系列也没打成功情况下，虽然下半年面临的增程大六座竞争仍然很大，但理想可以降价去短期提振销量，以及在 2026 年会推出增程大改款以及在手现金流安全垫仍然充足的情况下（XX 亿元），同时还有智驾这个向上的期权加持，理想仍然有足够的时间去调整战略。 ② 而如果此次 i6 定价端超预期（如定价在 22 万元以下，相比 L6 定价继续下沉 2-3 万元），继续实现 “电比油低 “来力保 i6 的销量，i6 的销量能成功打到 1-1.5 万辆左右，虽然 L 系列基本盘下滑是个大概率趋势，但市场预计会开始切换到 2026 维度，定价明年的增程大改款 + 纯电战略的成功，预计股价会向偏海豚君预计的中性偏乐观情景的 30-40 美元演绎。以下是详细分析：由于理想销量已经公布，最重要的边际信息在于：一、二季度卖车毛利率；二、25 年三季度业绩展望。一、卖车业务毛利率还在环比下滑，但在预期之中先从市场最关心的卖车业务来看，由于理想已经提前给过指引，二季度因为 L 系列做了比较大的促销，卖车单价会环比一季度有所下滑，而 Mega 焕新版还在爬坡，所以公司指引的二季度毛利率会环比下滑到 19.4% 左右。本季度实际的卖车毛利率 19.4%，环比上季度 19.8% 的卖车毛利率继续下滑 0.4 个百分点至 19.4%，基本和市场预期 19.3% 持平。（注：22 年二季度为剔 8 亿 + 合约损失影响后的汽车销售毛利率数据，23 年二季度为剔除 4 亿质保金后汽车销售毛利率数据）而从单车经济具体来看： 1. 单车价格环比下滑 0.6 万元至 26 万元，主要因为二季度仍然在对老款降价清仓因为本季度理想仍然在对老款车型降价，且指引卖车单价还在环比下滑，所以市场预期的本季度卖车单价在 25.7 万元，而本季度实际卖车单价在 26 万元，略高于市场预期的 25.7 万元。 ① 二季度仍然在清老款车型：二季度，理想仍然在清老款车型，5 月改款车型上市前对旧款 L6/L7/L8/L9 SUV 的清库存促销（单车折扣 1 万/1.2 万/1.2 万/1.6 万元），平均降价幅度 3%-4% 左右，拉低了卖车单价。 ② 车型结构环比略有改善，mega 的占比在环比提升本季度车型结构其实是呈现略微环比改善的趋势，车型结构中价格最高的 Mega 占比环比提升 0.5 个百分点，低价的 L6 占比环比下滑 0.9 个百分点，对冲了部分清老款车型的降价影响。 2. 单车成本环比下滑了 0.3 万元至 21 万元，规模效应有所释放本季度单车成本 21 万元，环比上季度下行 0.3 万元，主要由于本季度卖车销量环比提升 20% 至 11.1 万辆，规模效应有所释放。 3. 最后二季度单车毛赚 5.1 万元，基本和市场预期 5 万元打平从单车的赚钱能力来看，二季度卖一辆车理想毛赚 5.1 万元，环比上季度下滑 0.2 万元，主要仍然由于卖车单价的下滑。二、三季度指引非常拉垮，隐含的 L 系列基本盘大幅承压 a) 三季度销量指引：9-9.5 万辆，环比二季度还要在继续下滑三季度销量指引 9 万-9.5 万辆，相比二季度的 11.1 万辆甚至还在环比下滑 14%-19%，而市场的预期还在 13.8 万辆，这样的市场预期显然太高。由于理想 7 月 3.1 万销量已公布，而 8 月销量根据目前的周销走势预计也在 2.9 万辆上下，三季度的这个销量指引隐含的 9 月月销在 3.1-3.6 万辆，去除掉 i8 和 mega 的销量预期（理想之前预计 i8 三季度要交付 8000 辆左右），三季度销量指引隐含 9 月的 L 系列基本盘的销量已经下滑到了 2.2-2.7 万辆，而 7 月/8 月 L 系列基本盘销量在 2.9 万/2.3 万辆左右（预计值），L 系列基本盘销量压力非常大。 9 月下滑的 L 系列基本盘的核心原因在于直接竞品问界新 M7 即将在 9 月上市，预计对理想基本盘 L6+L7 继续产生冲击，以及理想在 i6 上市之前，为了力保纯电战略的成功，预计不会对 L 系列进行降价。 b) 三季度收入指引同样大幅低于预期，但隐含的卖车单价是在环比上行理想三季度收入指引 248-262 亿元，如果这个收入指引口径对应的是卖车收入指引（参考之前几个季度），收入指引隐含的卖车单价在 27.6 万元，相比二季度卖车单价环比上行 1.6 万元，环比上行的主要原因在于高价的 i8 的占比环比提升。三季度理想预计交付 8000 辆 i8，预计 i8 在三季度车型结构中占比接近 10%，同时叠加三季度 Mega 开始爬坡放量，带动了三季度卖车单价的环比上行。四、三费控制相对合理 1）研发费用：AI 投入及新车型开发使研发投入环比上行本季度理想研发费用 28.1 亿，和市场预期持平，环比继续增长 3 亿，而这个继续环比上行的研发费用，主要由于 ① 智能化的继续加大投入：理想指引过 2025 年研发投入在 110 亿-120 亿元，其中在 AI 方面的投入将超过 60 亿元，占到研发支出的接近一半，其中大概 27 亿元将用于人工智能的基础建设（占 AI 投入的 45%），包括基座模型、推理芯片、操作系统、终端算力和云端算力。而 33 亿的研发投入将投资在人工智能的产品技术研发上（占比 55%），涵盖 VC 大模型、理想同学、智能体、智能座舱、智能工业、智能商业等领域。 ② 纯电新品的研发投入： 7 月底月理想纯电新品 i8 迎来上市，而 9 月理想 i6 迎来上市，今年上半年研发投入也为下半年主打的纯电车型做准备。 2）销管费用：新增渠道及 i8 上市营销投入使销管费用环比上行本季度销售和管理费用 27 亿，环比上行 2 亿元，上行的原因在于新增销售渠道以及 i8 上市带来的市场推广活动增加。在渠道建设上，理想二季度新增了 30 家零售店和 9 家服务中心，主要为纯电车型 i8 和 i6 的推出做准备。五、收入端已经同比负增长在销量已经公布的情况下，二季度理想总收入是 303 亿，基本和预期 300 亿持平，但收入同比增速已经转负（-5%）。其中，汽车收入表现略高于预期，主要是单价下滑幅度没有市场预期大，而在其他销售和服务收入方面，二季度其他业务收入 13.6 亿，略低于预期 15 亿元，主要由于本季度交付量低于预期，带来的汽车销售配套的产品和服务收入低于预期。在毛利率方面，本季度整体毛利率 20.1%，环比下滑 0.4 个百分点，下滑的原因主要由于本季度卖车毛利率的环比下行。而其他业务毛利率 33.5%，同样也在环比下滑 2 个百分点，海豚君预计可能由于保险业务有一定的折扣，配件销售可能加大了部分的赠送力度有关。七. 自由现金流继续环比下滑本季度经营现金流-30 亿，主要由于存货上升了 16 亿至 117 亿元，以及经营占款的减少，也带动了自由现金流本季度环比继续下滑 13 亿至-38 亿。而本季度资本开支 8 亿，环比和上季度持平，本季度理想超充站的建设继续加快，二季度新增 806 座超充站，超充站数量已经达到了 3028 座，为理想纯电车型的上量做准备。

海豚投研08-28 20:10

理想汽车：难逃新势力滑铁卢厄运，重挫之后，或浴火重生！

刚刚，理想汽车公布了二季报，爆了个大雷！其中，与分析师预期相比，理想二季度营收、利润悉数不及预期：展望三季度，理想预计营收同比下滑约40.5%，让人大跌眼镜！受此影响，理想汽车盘前股价一度下跌5%： $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 具体来看，理想汽车二季度营收302.46亿，同比下滑4.5%，大幅低于管理层给出的325-338亿指引，亦低于分析师预期的324.7亿：从销量上看，理想汽车营收不及预期不难预料。首先，二季度理想汽车销量为111074辆，同比增长2.3%：虽然销量保持增长，但低价车型占比更高，从单车收入来看，二季度为26万，较去年同期下滑6.8%：单车收入降低早就不是新鲜事了，主要是理想套娃模式下，低价的L6车型更受消费者欢迎。除理想汽车外，小鹏、蔚来的单车收入都呈降低态势，即使是比亚迪，单车收入也在下滑。单车收入降低，一方面是车企推出低价车型走量，另一方面是激烈的市场竞争，不得不降价促销。虽然收入不及预期，但理想汽车成本控制能力不错，二季度毛利率为20.1%，高于去年同期的19.5%，亦高于分析师预期的20.09%：与此同时，理想汽车降低了各项费用支出，其中，销售及管理费用下降3.5%，研发费用下降7.2%：下降的主要原因是理想汽车雇员薪酬减少，估计是裁员了。降本增效的情况下，理想汽车净利润还算稳定，二季度为11亿，同比持平。不过，三季度的情况还在恶化，理想汽车预计销量在9-9.5万辆之间，收入在248-262亿之间，同比下滑38.8%-42.1%。三季度业绩恶化并非没有征兆，毕竟7月的销量仅为30731辆，同比下滑39.7%。从股价走势来看，近期中概股走牛，而理想汽车却十分疲软。最近发布的理想I8，因配置错乱，被诸多用户吐槽，虽然管理层很快认错改正，并降低售价，但销量表现一般，难以挽救颓势。 9月，理想汽车将发布I6纯电车型，能否拯救销量，犹未可知，只能等正式发布之后，看订单数据了。无论i6能否成功，理想汽车遭遇滑铁卢，如果加上之前小鹏汽车、蔚来汽车都曾遭遇至暗时刻，一个残酷的现实摆在投资者面前，即4个轮子的汽车，竞争太激烈了，很难有新势力车企能够一炮而红、屹立不倒。在这残酷的行业，也许只有经历过失败，才能浴火重生。

老虎证券08-28 17:11

英伟达盘后跳水跌超5%！营收利润双超预期，数据中心成隐忧，中概股普跌美团ADR跌超9%

数当日下跌2.58%，阿里巴巴、京东、理想汽车等中概股跌幅均超过3%。与此同时，AI产业链上下游企业也受到波及。美股盘后，AMD、博通等芯片股集体下挫，AI计算概念股CoreWeave跌超1%，超微电脑（Super Micro）跌幅近2%。市场普遍认为，英伟达的业绩波动可能对整个AI硬件生态系统的增长预期产生连锁影响。中概股普跌，美团ADR跌超9% 纳斯达克中国金龙指数重挫2.58%，造车新势力集体下跌：理想汽车跌超8%，小鹏汽车跌6.7%，蔚来跌5.4%；电商板块中京东跌3.1%，阿里巴巴、拼多多均跌超1%。美团ADR跌超9%，成为中概股下跌的 “重灾区”。美团发布的第二季度业绩报告显示，第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，但低于预估的936.9亿元人民币；第二季度调整后净利润14.9亿元人民币，同比下降89%，与预估的98.5亿元人民币相差甚远。美团表示，本季度开始的非理性竞争对其影响巨大，核心本地商业分部收入同比增长7.7% 至人民币653亿元，经营溢利同比下降75.6%至人民币37亿元，经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7%。同时，海外扩张使得新业务分部的经营亏损同比扩大至人民币19亿元。理想汽车跌超5%，京东跌超3%，阿里巴巴跌超2%，中概股整体表现较为低迷。美联储独立性受挑战特朗普政府近期动作频频，继解雇美联储理事库克后，被曝正考虑入股军工巨头洛克希德·马丁公司。商务部长卢特尼克称“国防领域讨论激烈”，引发市场对政府干预企业担忧。此前美国政府已斥资89亿美元收购英特尔9.9%股权。与此同时，美联储降息预期升温。交易员押注9月降息概率达84%，2026年前累计降息或超100基点。市场担忧政治压力可能影响货币政策独立性。

金融界08-28 08:40

英伟达财报前连涨三日特朗普罢免美联储理事引发市场震荡中概股五连阳跑赢大盘

来汽车大涨10%，小鹏汽车上涨超5%，理想汽车上涨2.5%。与此同时，离岸人民币盘中突破7.15关口，连续三个交易日走强，创一个月新高，显示出市场对中国资产的乐观态度。欧洲市场动荡与法国信任投票法国总理弗朗索瓦·贝鲁发起信任投票以推动财政紧缩政策，引发法国市场大幅震荡。法国CAC 40指数下跌1.7%，法国国债收益率与德国的利差飙升至数月高点。欧股整体承压，欧洲STOXX 600指数跌0.83%，意大利和丹麦市场跌幅均超2%。市场担心紧缩政策将进一步削弱欧元区增长。股指涨跌幅法国CAC 40 -1.70% 德国DAX 30 -0.50% 英国富时100 -0.60% 欧洲STOXX 600 -0.83% 美元、大宗商品与加密货币走势美元震荡走低，ICE美元指数跌0.23%。受美元走弱及避险需求推动，黄金快速反弹，盘中一度较日低上涨1.25%。原油在连涨四日后回落，WTI原油收跌2.39%，布伦特原油跌2.29%，结束三周高位。加密货币方面，比特币一度跌破10.9万美元创一月低点后反弹，以太坊盘中最高反弹超6%。编辑总结整体来看，市场正处于多重因素交织的敏感期：一方面，英伟达财报前的股价上行凸显AI产业对资本市场的持续吸引力；另一方面，特朗普试图罢免美联储理事的举动对政策独立性带来冲击，直接反映在美元与债市波动中。欧洲方面，法国财政紧缩引发股债双杀，也体现出区域经济不确定性。值得注意的是，中概股及人民币表现突出，显示投资者对新兴市场资产的兴趣回升。大宗商品与加密货币则在波动中反映出资金对避险与投机需求的双重考量。常见问题解答问1：为什么英伟达在财报公布前股价能连续上涨？答：投资者普遍预期英伟达的AI芯片销售将推动营收和利润继续增长，加之市场风险偏好提升，使资金提前布局推动股价上涨。问2：特朗普罢免美联储理事会带来哪些风险？答：此举可能削弱美联储的独立性，引发对货币政策受政治干预的担忧，导致美元承压、债市波动，并增加全球市场的不确定性。问3：中概股为何连续上涨并跑赢大盘？答：中概股的上涨与人民币走强密切相关，反映出市场对中国经济复苏与政策支持的预期，同时蔚来、小鹏等龙头企业利好消息增强了投资者信心。问4：欧洲市场下跌的主要原因是什么？答：法国总理推动财政紧缩并发起信任投票，引发投资者担心政策将削弱经济增长，从而导致股市和债市双双承压，影响整个欧洲市场走势。问5：黄金与原油价格走势为何出现分化？答：黄金因美元走弱及避险需求上涨，而原油在供应增加和市场情绪受压的情况下大幅回调。这种分化体现出资金在避险与风险资产之间的再平衡。来源：今日美股网

今日美股网08-28 00:12

蔚来港股大涨10% 摩根大通上调ADR评级至高配并上调目标价

根大通：高配亏损收窄，盈利预期上调理想汽车近期+6% 多数机构：买入保持盈利，但面临增长瓶颈小鹏汽车近期+4% 机构：中性亏损收窄，但竞争激烈编辑总结蔚来在港股与美股的股价双双大涨，背后主要驱动因素是摩根大通的评级上调和目标价提升。投行分析师的判断核心在于公司盈利能力改善与亏损收窄的预期。短期内财报表现仍需验证，但市场氛围已经呈现积极信号。中长期来看，新能源车企竞争加剧，蔚来能否维持住增长与成本控制，将成为决定估值水平的关键。常见问题解答问1：为什么摩根大通会上调蔚来ADR评级？答：主要基于对蔚来未来盈利能力改善的判断，尤其是亏损收窄趋势明显，令其在投资组合中具备更高配置价值。问2：蔚来的财报发布时间和市场预期如何？答：财报将在9月2日公布，市场预期公司营收保持稳定，亏损幅度收窄，若数据符合预期，股价可能继续受益。问3：与理想和小鹏相比，蔚来目前的优势是什么？答：蔚来在品牌定位和用户黏性上更强，同时正逐步改善成本结构，相较小鹏亏损更快收窄，增长性较理想更具弹性。问4：投资者应关注蔚来的哪些核心指标？答：包括毛利率改善、现金流状况、交付量增长及研发投入，这些因素直接决定蔚来能否实现长期盈利。问5：蔚来股价上涨是否具备持续性？答：短期上涨主要受评级上调和市场预期推动，长期持续性取决于财报表现及整体新能源车市场竞争格局。来源：今日美股网

今日美股网08-28 00:11

今日十大热股：华胜天成算力概念持续火热，合力泰5天4板电子纸概念爆发，歌尔股份领衔消费电子行情

.5亿元，同比实现扭亏，主要受益于持有理想汽车股票的公允价值变动及出售收益，这一业绩反转为股价上涨提供了基本面支撑。华胜天成的热度源于其在人工智能计算领域的深度布局和业绩大幅改善。作为华为昇腾生态核心合作伙伴，公司深度参与天津、济南等国家级人工智能计算中心建设，直接受益于国产算力需求爆发，同时中报预告净利润同比大增148%-172%，释放出强烈的业绩改善信号。领益智造上榜的关键因素是其在新兴科技领域的多元化布局。公司通过收购江苏科达进入新能源汽车零部件赛道，同时加速人形机器人核心部件研发与量产，并与智元机器人等企业建立深度合作关系，这些战略布局与当前市场热点形成强烈共振。拓维信息的市场关注度来自于其华为生态合作伙伴身份和业绩的大幅改善。公司作为华为生态核心战略伙伴，深度参与鸿蒙、昇腾AI及鲲鹏等关键领域，技术壁垒优势显著，同时中报显示归母净利润同比暴增超2200%，实现业绩扭亏为盈。寒武纪-U的热度源于其在AI芯片领域的龙头地位和产业需求的爆发。公司作为国内AI芯片领军企业，受益于全球大模型训练潮推高的算力芯片订单需求，二季度环比增长近100%，同时定增39.85亿元获上交所审核通过，进一步强化了其资金实力和市场地位。歌尔股份成为焦点的原因在于AI消费电子升级浪潮和AR/VR行业的高景气度。全球智能眼镜出货量上半年同比激增110%，其中AI眼镜增长250%，公司通过收购Micro-LED厂商Plessey强化产业链布局，技术优势日益凸显，同时完成10亿元增持并启动回购计划提振市场信心。奋达科技的市场热度来自于其生产布局优化和AI硬件领域的技术突破。公司越南生产基地于7月实现大批量投产，缓解了关税政策对订单交付的影响，同时在AI硬件领域推出下棋机器人、桌面陪伴机器人等新产品，研发投入同比大增35.9%，强化了技术储备能力。合力泰上榜的核心驱动力是债务重整成功与电子纸业务爆发的双重利好。公司通过司法重整化解91.15亿元债务，资产负债率从193.91%骤降至27.52%，财务结构显著优化，同时电子纸业务收入占比提升至67.69%，越南及德国基地投产加速智慧零售市场布局，实现了从债务风险到业绩反转的华丽转身。

金融界08-27 09:30

A股头条：“人工智能+”行动重磅规划发布；寒武纪业绩炸裂！上半年营收大增43倍，净利润10.38亿元同比扭亏

金融界08-27 07:40

美股集体回落，英伟达AI业绩受关注，马斯克起诉苹果与OpenAI引发市场波动

跌3.94%，小鹏汽车下跌2.86%，理想汽车微跌0.25%。其他公司如哔哩哔哩下跌3.04%，百度上涨2.13%，网易上涨2.81%，腾讯音乐上涨1.46%。公司股价变动市场解读英伟达(NVDA) +1.02% AI投资热潮支撑股价上涨微软(MSFT) -0.59% 市场对短期经济不确定性担忧苹果(AAPL) -0.26% 受市场调整与AI竞争影响加密货币市场动向比特币和以太币出现回落趋势，加密货币概念股普遍下跌。部分公司股价跌幅明显，如Circle和Bullish跌超7%，MARA Holdings跌超5%，Strategy与Coinbase跌超4%。市场对加密货币监管不确定性和投资热情降温持谨慎态度。重点公司新闻解读马斯克旗下两家公司对苹果和OpenAI提起反竞争诉讼，指控二者合谋维持智能手机与生成式AI市场垄断地位。该案件已在美国得克萨斯州北区联邦地区法院立案。英特尔警告称，美国政府持股可能带来风险，若芯片制造业务未达标，政府持股比例或升至15%，可能影响国际市场销售及引发相关诉讼。家得宝(HD)宣布收购GMS的要约截止日期延长至9月3日，原定截止日期为8月22日。英伟达AI与机器人新平台发布英伟达(NVDA)推出专为机器人应用设计的Jetson AGX Thor开发者套件及量产模块，起售价为3499美元，全球客户已可购买。同时，英伟达发布Drive AGX Thor开发套件，支持自动驾驶汽车及智能交通解决方案的设计和部署，预计9月开始发货。市场展望与投资策略 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall指出：“上周五的涨幅主要源自空头回补，投资者此前担忧美联储不会降息。从现在到9月17日美联储下次利率会议之间仍存在巨大不确定性。在确认降息前，市场大概率只会出现有限涨幅。” 编辑总结整体来看，美股短期调整反映了投资者对经济数据和美联储政策的敏感性。大型科技股和中概股表现分化，AI及新能源板块仍具支撑，但部分传统科技及新能源公司面临回调压力。加密货币市场持续承压，监管和投资热情降温。公司层面，马斯克起诉苹果与OpenAI、英特尔政府持股风险以及英伟达AI平台发布都为市场增加不确定性和投资机会。投资者需关注经济数据发布及政策动向，以调整投资策略。常见问题解答 Q1: 美股周一下跌的主要原因是什么？ A1: 美股周一集体下跌主要是由于上周五鲍威尔讲话后的短期涨幅被市场消化，同时投资者对即将公布的7月个人消费支出(PCE)数据持谨慎态度，担忧降息预期可能受挫。 Q2: 大型科技股表现分化的原因有哪些？ A2: 大型科技股表现分化主要受AI投资热潮、企业盈利预期及短期市场波动影响。英伟达因AI业务增长而上涨，而微软、苹果等传统科技股则受到市场调整压力和投资者对政策不确定性的担忧。 Q3: 马斯克起诉苹果和OpenAI会对AI市场产生哪些影响？ A3: 诉讼可能引发AI行业的竞争格局调整，增加法律不确定性，同时短期内可能导致相关股票波动。投资者需关注案件进展及潜在影响。 Q4: 英特尔政府持股风险对公司和市场意味着什么？ A4: 美国政府持股可能影响英特尔国际销售及商业合作，增加法律诉讼和监管风险，市场可能因此对其股价和供应链稳定性保持谨慎。 Q5: 英伟达新推出的Jetson AGX Thor和Drive AGX Thor套件有何投资价值？ A5: 新平台有助于推动机器人及自动驾驶技术发展，短期可能提升英伟达相关业务收入和市场关注度，从长期来看强化其在AI硬件领域的竞争优势，为投资者提供潜在增长机会。来源：今日美股网

今日美股网08-27 00:15

英伟达Jetson Thor发布：AI算力跃升至2070 TFLOPS，边缘生成式AI应用全面突破

领先汽车公司如比亚迪、广汽、智己汽车、理想汽车、沃尔沃汽车、小米、极氪均基于DRIVE AGX Thor进行开发。自动驾驶卡车企业如AURORA、Gatik、PlusAI、Waabi也在使用该平台。生产系统可通过Continental Automotive、德赛西威、联想、麦格纳和广达获得。编辑总结 Jetson Thor及DRIVE AGX Thor的发布标志着英伟达在物理AI和边缘生成式AI领域的进一步领先。新平台不仅在性能、能效和内存容量上大幅提升，还通过完整生态系统支持和合作伙伴网络，加速了商业化应用落地。从人形机器人到自动驾驶汽车，Jetson Thor和DRIVE AGX Thor将成为推动下一代智能机器部署的重要动力。常见问题解答问1：Jetson Thor相比前代平台有哪些核心提升？答：Jetson Thor的AI算力达到2070 FP4 TFLOPS，为前代的7.5倍，CPU性能提升3.1倍，内存翻倍至128GB，能效提升3.5倍。这些提升使机器人开发者能够在边缘端实时运行生成式AI模型并处理高速传感器数据。问2：Jetson Thor适合哪些类型的AI模型和应用？答：该平台支持视觉语言动作模型如Isaac GR00T N1.5及主流大语言模型，适合人形机器人、手术辅助机器人、工业机械臂、配送机器人等边缘端实时生成式AI应用。问3：有哪些行业领导者已经采用Jetson Thor？答：已采用的企业包括Agility Robotics、亚马逊 Robotics、Boston Dynamics、Figure及宇树科技等，这些企业利用Jetson Thor提升机器人计算能力、敏捷性和自主水平。问4：DRIVE AGX Thor在自动驾驶领域的应用优势是什么？答：DRIVE AGX Thor基于Blackwell架构和DriveOS 7软件栈，满足ISO 26262和ISO 21434标准，支持全球领先汽车厂商和自动驾驶卡车公司进行开发与规模化部署，提供高性能与安全保障。问5：Jetson Thor平台的生态系统支持有哪些亮点？答：平台兼容Isaac、Isaac GR00T、Metropolis和Holoscan等软件工具，支持任何主流AI框架和生成式模型，并依托超过200万开发者和150+合作伙伴网络，加速机器人和物理AI应用商业化。来源：今日美股网

今日美股网08-27 00:13

纳百川即将上会，依赖大客户宁德时代，净利润连续两年下滑

、江苏恒义等，还与蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、奔驰、大众、奇瑞汽车、赛力斯等主机厂建立了合作关系。由于下游行业集中度较高，纳百川的主要客户也相对集中。据SNE Research数据，2024年宁德时代在全球动力电池市场的占有率高达38%，排名全球第一。报告期内，公司直接销售及通过电池箱体厂等配件商间接对宁德时代供应产品的营业收入占比均超44%，公司对宁德时代构成重大依赖。报告期内各期末，纳百川应收账款账面价值分别约3.23亿元、3.82亿元、5.6亿元、4.62亿元，整体呈上升趋势，占流动资产的比例均超30%，存在应收账款坏账的风险。 2 业绩受下游新能源汽车行业影响，净利润连续两年下滑近几年，尽管纳百川的营收呈增长趋势，但净利润却连续两年下滑。 2022年、2023年、2024年，公司营业收入分别约10.31亿元、11.36亿元、14.37亿元，对应的净利润分别约1.13亿元、0.98亿元、0.95亿元。经审阅，2025年1-6月纳百川的营业收入约7.43亿元，同比增长45.88%；扣非后的归母净利润为3128.28万元，较上年同期增长39.14%，主要系下游需求增长，公司自身产销规模提升所致。公司预测2025年实现营业收入约17.37亿元，较上年增长20.86%；预计2025年归属于母公司所有者的净利润约1.05亿元，较上年增长9.72%。值得注意的是，一般而言，汽车行业销售定价通常采用前高后低的策略，即新款汽车上市时定价较高，其后逐渐降低。部分整车制造企业在采购零部件时，也会根据其整车定价情况要求零部件企业适当下调供货价格。受新能源产业整体价格下行、新建生产线投入后短期内产能利用率不足等影响，纳百川的主营业务毛利率持续下降。报告期内，纳百川的主营业务毛利率从22.36%下滑至14.34%，且低于同行业可比公司主营业务毛利率平均值。未来随着新能源汽车增速放缓、储能行业竞争激烈程度提高，下游行业需求增速减弱，主要客户继续要求上游供应商降本，公司将面临产品价格及毛利率进一步下降的风险。公司与同行业可比公司主营业务毛利率比较情况，图片来源于招股书值得注意的是，报告期内，纳百川直接材料成本占主营业务成本的比重超过70%，占比较大，如果公司产品的主要原材料铝材等涨价，可能会影响公司的毛利率和盈利能力。此外，纳百川的主要产品动力电池液冷板是新能源汽车动力电池系统的关键组成部分，公司产品的需求及价格主要受下游新能源汽车行业影响。自2020年四季度开始，全球新能源汽车市场正式进入高速成长期。报告期内，新能源汽车渗透率分别为25.6%、31.6%、40.9%、41.16%。随着行业发展逐步成熟，目前国内新能源汽车行业整体销售增速、渗透率已有所放缓。未来如果财政补助、税收优惠政策发生变化，或汽车消费需求低迷，可能会影响公司的生产经营。新能源汽车行业处于以市场需求为基础、技术创新为驱动的持续增长阶段，随着竞争加剧，未来市场及客户需求或快速变化。为了增强核心竞争力，纳百川需要加大研发投入以加强新品种研发、提高产品品质、降低生产成本、提升生产能力。报告期内，纳百川的研发费用分别为3406.96万元、4394.05万元、5411.17万元、1016.53万元，占营业收入的比例分别为3.30%、3.87%、3.77%、3.01%，尽管公司的研发投入有所增加，但研发费用率依然低于同行业可比公司均值。公司所处的汽车热管理行业代表性企业主要包括日本电装、法国法雷奥、韩国翰昂、德国马勒等跨国巨头，以及三花智控、银轮股份等国内领先的零部件企业。报告期内，主要竞争对手纷纷开展新增项目的投资建设，行业供给能力快速增长。未来如果下游行业需求减弱，公司所处细分市场可能出现供大于求的状况，存在竞争加剧的风险。 3 浙江温州冲出一家IPO，实控人为一家三口纳百川来自浙江省温州市泰顺县，其前身泰顺纳百川汽车配件有限公司成立于2007年，由张丽琴、陈荣波、张传建共同出资设立，并在2023年整体变更设立股份有限公司。截至2025年3月底，纳百川及其子公司合计为1071名在册员工缴纳工伤保险、养老保险、医疗保险、失业保险，缴纳比例为91.15%；并为1085名在册员工缴纳住房公积金，住房公积金缴纳比例为92.34%。股权结构方面，截至2025年8月20日，陈荣贤、张丽琴、陈超鹏余直接持有和间接控制公司合计55.58%股份，为实际控制人，陈荣贤为公司的控股股东。其中，陈荣贤和张丽琴系夫妻关系，陈超鹏余系陈荣贤与张丽琴之子。此外，张传建、陈荣波、永青科技均为公司股东。陈荣贤出生于1969年，中国人民大学MBA结业。陈荣贤曾任瑞安市奔求鞋厂厂长，还当过瑞安市莘塍君得发服装厂销售经理、瑞安市奥特西汽配有限公司总经理、浙江纳百川汽车零部件有限公司董事长兼总经理；2008年4月至2023年1月，任纳百川有限执行董事兼总经理，如今为纳百川董事长兼总经理。陈超鹏余出生于1993年，硕士研究生学历。陈超鹏余曾任广州市吉尔雅商贸有限公司职员、马鞍山纳百川工艺部部长，2023年1月起任公司董事、董事会秘书。公司发行前股权结构，图片来源于招股书本次IPO，纳百川拟募集资金7.29亿元，用于纳百川（滁州）新能源科技有限公司年产360万台套水冷板生产项目（一期）、补充流动资金。公司募集资金计划及投资项目备案情况，图片来源于招股书

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