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重磅前瞻！美联储点阵图更鹰派、利率决议维持25基点加息的路径：美元先升后跌

性线操作。在欧洲，在市场消化了瑞银与瑞士信贷交易对某些类别债券持有人，尤其是AT1债券的影响后，市场情绪似乎趋于稳定。最终，全球股市连续两天上涨说明，投资者确实暂时对金融风暴变得更加乐观。 “换句话说，即使仍然是千钧一发，市场条件已经变得稍微有利一些，加息25个基点是我们今天FOMC声明的基本情况。我们认为，此举并非纯粹是为了对抗通胀，而是可能符合向金融体系传递信心信息的需要。在几周前为加息50个基点打开大门后，暂停利率可能会被解读为紧急举措，并有可能加剧市场对金融稳定的担忧。” 市场也更接近于情绪恢复的情况下的定价，目前考虑了大约20个基点或80%的隐含概率。如果加息25个基点现在成为更广泛预期的结果，市场将聚焦于：金融稳定性评估和工具，以及前瞻性指导，尤其是点阵图。关于第一点，很多关注点将放在新定期融资机制的细节上，从根本上说，因为这会将债券持有量重新纳入美联储资产负债表，这可能与美联储的量化紧缩政策不一致。 “关于点阵图，我们的经济团队预计FOMC的中值预测将表明2023年的政策利率为5.4%，高于12月更新时的5.1%。” 这也可能具有象征意义：表明委员会有信心银行业危机将得到解决，通胀斗争可以重新成为首要任务。最后，重要的是要看美联储主席鲍威尔在多大程度上，强调当前的金融动荡本身就是金融状况的收紧，并会加速通货紧缩过程。 ING分析团队强调：“就外汇影响而言，我们认为在美联储适度鹰派出人意料的情况下，美元有收复部分失地的空间。然而，我们观察到投资者对全球金融形势，尤其是欧洲市场的情绪逐渐改善，这使我们仍倾向于看跌美元的偏见。也就是说，自然而然地，在当前的银行业危机中没有进一步挫折的前提下，这是一个很大的警告。” 欧元：欧股落后于汇市反弹隔夜疲软的ZEW数据不足以阻止欧元/美元的良好势头，这归结为欧洲股市优于美国股市，以及风险情绪的普遍改善。“我们正在观察市场如何回归一些顺周期的欧洲货币，从而损害上周作为避风港出现的亚洲G10货币，包括日元、澳元、新西兰元等”。 “我们认为，今天的FOMC声明可能会引发美元的一些反弹，因此欧元/美元主要面临下行风险。与此同时，监管机构为遏制瑞银集团与瑞士信贷交易对某些债券持有人类别的不利副作用所做的努力似乎对欧洲情绪产生了一些积极影响，这可能意味着市场担忧的天平现在倾向于美国鉴于仍未解决的区域银行业危机。 “除FOMC的影响外，我们认为只要情绪继续稳定，短期内就有突破1.0800的空间。” ING也在文章中提到，欧洲央行在这方面发挥了作用，它在货币政策上保持相当强硬的态度，同时为部署金融稳定工具敞开大门。今天有很多发言者，因为欧洲央行在法兰克福举行会议：行长拉加德、首席经济学家菲利普莱恩，然后是鸽鹰派的各个部分的成员。不过，考虑到FOMC公告的临近，对欧元的影响最终可能很小。今天的欧元区日历上，没有可影响市场走势的数据发布。英镑：通胀意外加速 “周一，我们曾呼吁欧元/英镑突破走高，因为我们认为近期英镑兑欧元的反弹难以持续。该货币对昨日交投于0.8850附近，但在英国通胀意外加速后，今早回落至0.8800以下。整体CPI同比从10.1%上涨至10.4%，超出了低于10.0%的预期。核心通货膨胀率也从5.8%上升至6.2%。” “今天上午的数据，连同市场情绪的暂时复苏，强化了明天英国央行加息的前景，这也是我们的基本假设。尽管如此，我们的经济团队仍然认为5月暂停的可能性很大，我们继续认为未来几周欧元/英镑的方向看涨。”

会员

小萧2023-03-22

突如其来的变故！美联储加息真的悬了？一切将在今日揭晓……

上周末，瑞士银行业巨头瑞银(UBS)和瑞士信贷(Credit Suisse)紧急合并，旨在支撑欧洲银行体系。美联储周日晚间再次发表声明，这一次是关于全球货币互换额度，以确保全球范围内的美元流动性仍然充足。不过，截至周二上午，芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，投资者认为美联储周三加息25个基点的可能性为85%。 Stith补充称：“如果他们暂停并逆转(加息)，可能会导致市场认为，在通胀仍然是个问题的情况下，他们没有在抗击通胀，这一举动导致抵押贷款利率和企业融资成本上升，对经济造成更大的不利影响。” 在用一种工具(提高利率)对付一个问题(通胀)一年之后，美联储不得不在过去10天里迎接一个全新的挑战。除了宣布最新的利率决定，美联储还将在周三公布新的经济预测摘要(SEP)，其中包括官员对今年剩余时间和未来两年的利率、通胀、失业率和经济增长的预测，以及长期预期。凯投宏观的经济学家Andrew Hunter说：“(虽然)主席鲍威尔将承认存在不确定性，并强调如果银行业形势恶化，美联储愿意调整政策，这并不一定意味着新的经济预测摘要不会显示进一步的加息。” 去年12月，美联储的SEP显示，在本轮加息周期中，利率将在5%-5.25%的区间内达到峰值。鲍威尔本月早些时候的证词表明，这种前景正是央行需要改变的。 3月14日公布的2月份消费者价格指数(CPI)显示，不包括食品和能源的消费者价格指数(即所谓的“核心”通胀)比前一个月上升0.5%，较前两个月0.4%的涨幅略有加快。3月10日公布的2月就业报告显示，继1月新增逾50万个就业岗位后，2月新增约31.1万个就业岗位。投资者押注强劲的经济数据将迫使美联储继续加息，不过鉴于银行业存在金融稳定风险，预计美联储将保持谨慎。抛开笼罩全球市场的银行业危机不谈，这些通胀和就业数据使得加息50个基点成为可能。正如鲍威尔3月7日对议员们所说：“如果所有数据都表明加快紧缩是有必要的，我们将准备加快加息步伐。” 从2月到3月，市场普遍认为，联邦基金利率5%-5.25%的峰值区间需要调高。在本月多家银行破产之前，以及美联储政策会议前的10天静默期之前，许多美联储官员都在呼吁将利率提高到先前预测的水平。美联储理事沃勒(Chris Waller)在3月2日的一次讲话中警告称，如果就业和通胀报告持续升温，今年利率将不得不高于此前预期。本月早些时候，联邦公开市场委员会的票委——明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他倾向于利率高于此前预期的水平，而亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，如果数据强于预期，那么会有更高利率的可能。高盛首席经济学Jan Hatzius预计美联储将在周三按兵不动，他表示，3月份之后的路径存在“相当大的不确定性”，但他对美联储在5月、6月和7月加息25个基点的预期保持不变，现在预计美联储将以5.25%-5.5%的利率区间结束加息周期。

厉害啦2023-03-22

别指望美联储踩刹车！银行危机当头，暂停加息恐引爆恐慌……

e Bank)的倒闭，瑞银(UBS)和瑞士信贷(Credit Suisse)的被迫联姻，以及围绕第一共和银行(First Republic Bank)生存能力的持续质疑，美联储再次面临确保金融体系稳定的需要。上周，欧洲央行(ECB)面临着类似的难题：鉴于瑞信的困境和更高的通胀风险，它是否应该按兵不动？还是应该冒着瑞士银行的问题蔓延到更广泛金融体系的风险，继续提高利率？它选择了后者。许多经济学家认为，美联储周三开会时也会这么做。标普全球评级首席经济学家Paul Gruenwald对雅虎财经表示：“归根结底，我们仍然存在通胀问题，美联储需要继续加息。” Gruenwald说：“他们显然在关注金融领域，但我们仍然认为他们本周晚些时候将加息25个基点。但措辞应该更温和一些。” 市场参与者都认同这一观点，CME的美联储观察工具(Fed Watch Tool)显示，截至周二上午的数据显示，美联储周三加息0.25%的可能性为86%。如果美联储确实无视这些预测，暂停加息周期，可能会引发更多担忧。道富环球投资顾问公司美国SPDR业务首席投资策略师Michael Arone在接受雅虎财经采访时表示，如果美联储不加息，“那就会发出更大的信号，然后我就会开始更加焦虑。”他预计美联储将加息25个基点。除了本周的会议外，利率前景也变得更加模糊。正如TKer.co的Sam Ro写道，在某种程度上，最近银行业发生的事情实际上对美联储有帮助，因为它有可能减缓经济增长，从而降低通胀。当然，危险在于美联储在经济放缓的情况下继续加息，走向众所周知的硬着陆。对这一结果的担忧日益加剧，以至于市场已开始消化6月会议前利率将小幅下调的预期。总的来看，预计在利率决定和美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周三的新闻发布会后，所有这些预测都将被打乱。

厉害啦2023-03-22

第一共和银行能否困境反转？

现拆除或收购。总结第一共和银行不是瑞士信贷，不涉及外国产品、交易对手风险、多年亏损、丑闻等。第一共和银行的出售不太可能以抛售价格进行，而是以高于目前交易价格的溢价进行。任何潜在的竞标者都知道这家银行是市场上可以得到的最好收购机会，他们越等待，危机很可能会很快得到解决，以折扣价格收购的机会也将不复存在。然而，第一共和银行是一只投机性股票。在压力下，有时会发生无法想象的事情。如果该行业继续陷入困境，该银行可能会以几美分的价格出售。然而，对该银行的公平价格的准确计算不在于持有至到期的损失，而在于声誉、分支机构、员工、组合风险等方面。该银行的客户群、地理位置和资产质量使其成为任何其他银行或私募股权公司的易目标。 $第一共和银行(FRC)$ $瑞士信贷(CS)$

老虎证券2023-03-22

异动 | 暴力飙涨！游戏驿站涨41%，维珍轨道涨125%

6%，美国政府或出手支持其救助计划。瑞士信贷盘前涨超3%，瑞银涨2%。全球第四大权威信用评级机构DBRS表示，将瑞士信贷出售给瑞银对金融稳定有利，减少了潜在的负面市场反应和蔓延。小牛电动盘前涨约2%，预计2023全年销量同比增长至多45%。

老虎证券2023-03-22

硅谷银行事件延烧！拜登调查中国风险敞口跨境调查组织：瑞士信贷与多家中国实体关系密切

犯罪和腐败报告项目(OCCPR)指出，瑞士信贷与受制裁的中国实体关系密切。彭博社引述知情官员透露，美国正在评估硅谷银行倒闭给中国科技初创企业带来的痛苦，是否比中国政府和中国企业披露的更多。据因讨论私人信息而要求不具名的美国官员称，拜登政府正在汇总可能在美国地区性银行有账户的中国公司的数据，并试图评估它们在目前困扰这些银行的动荡中的风险敞口。知情人士说，一个关键问题是中国是否存在更广泛蔓延的风险。回顾2022年，由于利率上升、通胀攀升和经济增长放缓，包括中国在内的全球风险投资和创业交易大幅下滑。当前，Signature Bank倒闭后的接管，使美国FDIC拥有110亿美元的“死资产”。这意味着，官方很难索讨回这笔巨额资金。美国政府官员的信息表明，许多有外国投资者的中国初创企业选择在开曼群岛等地注册，以规避中国政府对外国所有权的限制，而硅谷银行对其中的一些业务表示欢迎。中国国有的上海浦东发展银行有限公司与硅谷银行拥有一家银行合资企业，此前曾通过提醒当地客户其业务是独立的来安抚当地客户。浦发硅谷银行在当时的一份声明中表示，其一直按照中国法律法规稳健经营，拥有独立的资产负债表。官员们表示，一些中国公司尝试开设新账户和获得替代银行选择可能需要数月时间，而且有可能被卷入防止洗钱的审查程序设计中。美国官员一直在努力防止银行业的问题削弱美国和全球经济前景，财政部长耶伦(Janet Yellen)周二(3月21日)表示，如果小银行受到威胁，美国政府可能会重复最近为保护银行存款人而采取的严厉行动。美国政府对科技行业的多年监管打击，对中国的风险投资环境造成严重的打击。根据研究公司Preqin数据，2022年前11个月，中国风险投资交易的价值下降50%。研究人员表示，在此期间，以中国为重点的筹款活动下降81%。近期被瑞银集团(UBS)并购的瑞士信贷，被组织性犯罪和腐败报告项目披露，一直在投资中国受制裁的实体。其财务困境背后的原因可以在其2022年年度报告中找到，该报告记录去年年底“现金存款的提取量显着增加”，以及同一季“客户存款减少1380亿瑞郎，约合1483亿美元”。但由于瑞士国内的负面宣传，该银行与受制裁的国有实体在中国的活动直到现在都没有引起注意。来自香港证券交易所的数据显示，瑞士信贷对受制裁实体以及与中国铁建(CRRC)等受制裁实体有关联的公司的投资。瑞士信贷是中国中车(CRRC)，以及一家中国本土银行的重要股东。大约十年前，中国中车因招待费超过1亿美元而受罚。同年，它开始向南非运送机车。到2020年，南非储备银行冻结了对中国中车超过2.15亿美元的付款。次年，中国中车被美国政府列入制裁。这一指定并没有阻止瑞士信贷在次年向中国中车证券投资至少1.75亿美元，瑞士信贷还单独交易中国中车的大量股票，并作为与中国工商银行合资企业的一部分进行交易。合资效应使两家银行成为中国中车的最大股东之一，而瑞士信贷向OCCPR强调：“瑞士信贷遵守所有适用的制裁法律，包括美国、欧盟和瑞士实施的制裁法律。” 该银行的投资组合还包括美国禁令的中国船舶工业集团公司(CSSC)和中国油轮公司(COSCO)。耶鲁大学调查经济学家兼讲师吉姆·亨利说：“像瑞士信贷这样的银行似乎就是不明白这一点，在几十年来试图让他们停止参与金融欺诈和破坏制裁之后，他们只是坚持下去，这就是为什么它们最终会像南非铁路站场周围悬挂的数十辆坏掉的机车一样。”

秉哥说市 1评论2023-03-22

太头疼！英国通胀意外跃升至10.4% 英银加息根本停不下来……

con Valley Bank)破产和瑞士信贷(Credit Suisse)紧急纾困的余波，使世界各国央行行长面临的任务更加复杂。上周，独立的预算责任办公室预计，到2023年底，英国的通胀率将大幅下降至2.9%——鉴于周三的最新数据，Carter表示，这一预测“越来越显得雄心勃勃”。他说：“银行业危机将在多大程度上改变这一预测还有待观察，但这确实是一个目标宏大的预估。” 凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales在一份研究报告中说，英国通胀再度加速可能足以促使英国央行周四将利率从4%上调至4.25%，尽管最近银行体系出现了动荡。他说，2月份整体CPI从10.1%升至10.4%，但更令人担忧的是核心通胀率从5.7%反弹至6.2%，这显然与英国央行2%的目标不符。最近银行业动荡导致的金融状况收紧可能会削弱英国的经济活动和潜在的价格压力，不过，英国央行可能希望在停止加息之前看到这方面的确凿证据。

厉害啦2023-03-22

怎么回事？华人圈疯传一则重磅消息：两大欧美银行爆雷 2360亿美元华人资产撤往香港

68财经报社(香港)讯美国硅谷银行和瑞士信贷爆雷倒闭后，华人圈周二(3月21日)疯传一则香港重磅利好消息，称两大欧美银行破产，可能有超过2360亿美元的华人资产撤离，而香港是这些资金的首选。中国记者透露，目前确实有一些上市公司老板正在做类似的筹划。根据中国证券时报旗下的“券商中国”引述介绍，原文内容如下：近日，有媒体报道称，网友爆料说，其孩子在香港的银行上班，打电话回来表示清明节不回家了，因为太忙了，美元存款业务爆炸式上涨。根据华商财团的初步估计，美国硅谷银行和瑞士信贷银行爆雷后，可能有超过760亿美元和1600亿美元的华人资产从美国和瑞士撤离，其中主要去了中国香港、新加坡、加拿大、澳大利亚等地，而香港是这些资金的首选。 (来源:券商中国) 东方财富引述一些业内人士向券商中国记者透露，目前的确有一些上市公司老板正在做类似的筹划。在硅谷银行出事之后，很多高净值客户提高了警惕。为了资金安全，做出此类安排应该是理所当然的选择。#硅谷银行爆雷# 新华社指出，成立于1856年的瑞信是全球银行业监管机构认定的全球系统重要性银行之一。从2008年国际金融危机时期光环加身，到如今成为新一轮西方银行业危机中首先倒下的系统重要性银行，瑞信的溃败缘于多年来激进推动高风险投资业务，而硅谷银行关闭引发的美国银行业风险外溢只是压倒瑞信的“最后稻草”。但需要提醒的是，当前除了“券商中国”，华人圈其他权威媒体均没有欧美银行资金撤离至亚洲的相关报道。尽管存在类似的文章主题，但都强调了“可能”，而非完全证实。新浪财经、智通财经APP指出，有些消息是确定的，香港零售银行确实是很忙，据香港朋友反映，最近银行确实有到处排队的现象，汇丰银行已经忙到三间分行推出一周7天试营业。但是汇丰银行表示，此举更多是为应对通关后的开户需求激增。另外是香港存款总额有所上升，大量媒体平台消息称，“据香港金管局最近的数据，自3月以来，香港美元存款业务暴增”。香港金管局所披露的最新的数据，是2月28日发布的2013年1月份货币统计数字。数字显示，2023年1月份认可机构的存款总额上升1.3%，其中港元存款上升2.4%，外币存款上升0.2%。香港人民币存款在1月份上升0.2%，于1月底为8373亿元人民币。跨境贸易结算的人民币汇款总额于1月份为6152亿元人民币，而2022年12月份为8048亿元人民币。至于是不是某些媒体所言，美元存款暴增10倍，不妨再等等金管局的数据。最后则是香港财富管理规模确实在增长，彭博社预计，香港将超越瑞士，成为全球最大的离岸财富管理中心。报道称，新加坡家庭财富需要17年才可追上香港。香港将在2023年超过瑞士，成为全球最大的跨境金融中心和财富管理中心。非香港居民存在在香港的资产达2.3万亿美元，新家坡只有1.5万亿美元。据Global Times引述专家周二表示，美国和欧洲正在展开的银行危机以及极具争议的危机处理方式，已经打击了国际投资者对西方金融体系的信心，动摇了美国的金融霸权，并指出更多的国际资本可能会从西方市场逃往亚洲，包括香港特别行政区(HKSAR)。自欧美银行倒闭以来，有关国际资本涌入香港和新加坡的讨论已经越来越多。彭博社周二的一份报告称，“一些超高净值个人及其家族办公室将超越使用其救助者瑞银集团满足其所有财富管理需求的默认选择，亚洲是一个明显的目的地，特别针对新加坡和香港特别行政区”。香港也将于周五举办“致富”峰会，据媒体报道，该峰会旨在吸引全球亿万富翁。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，瑞银收购瑞士信贷只是暂时平息了欧洲的银行业危机，但却为欧洲大陆的金融体系敲响了警钟。他补充：“由于限制放松、对利润的日益重视以及其他问题，欧洲银行业的风险依然存在。” 最近的一项研究显示，由于利率上升和潜在储户提款，美国近200家银行可能会继硅谷银行之后倒闭。 “如果瑞士和欧洲大陆不改变其以利润和市场为导向的美式金融，恢复更注重监管和审慎的欧式金融，一场更大的金融危机将不可避免。中国银行的经营稳定，不太可能在中国发生这种危机。中国对银行业的监管很严格，而银行业的准入门槛很高，银行总数受到严格控制。” 董登新最后强调，更多的国际资本将从美国逃离，购买黄金和人民币计价的资产。 “随着中国金融市场日益开放，中国经济强劲反弹将带来更多确定性，中国金融市场将成为在日益严重的全球银行危机中寻求安全的投资者避风港。”#银行业危机#

秉哥说市2023-03-22

中国富豪美国、瑞士销户，取钱涌入香港？汇丰香港网点全周营业！香港特首李家超回应...

产大搬迁!美国硅谷银行暴雷......瑞士信贷暴雷......原本是华人首选的两个最安全国家的银行不再被信任，于是，一场千亿级别资金的大迁移上演了!新加坡、香港成为最理想存款地，加拿大和澳大利亚也分了一杯羹!据香港一家银行员工消息，因为近期业务太繁忙，主要是存款的人太多，他们已经停止了休假”。　　01业内人士回应：未必会有大量富豪销户取钱　　据财联社报道，采访了香港银行、保险、财富管理从业人员和在瑞信有大量存款的高净值人士，整体来看，目前香港银行及保险相关业务均在复苏中，当下较2019年同期业务量略高或大概持平。　　而几百万中国富豪抛弃瑞士账户的真实性如何？有匿名受访的瑞信客户表示，仅从账户里提取了未来两年所需现金，相信瑞士政府会妥善处理客户存款。　　业内人士则表示，未必会有大量富豪销户取钱，去年底到今年初，瑞信销售了不少美元一年期高息存款，利息高达6％，这也导致一些高息存款客户不会轻易提款。　　针对该谣言中提及的香港银行业务爆棚的情况，3月21日，香港某中资银行研究部主管表示，也听闻同业内地客户增量的情况。不过，该行内地客户业务量暂时没有特别明显的变化。该人士同时表示，此前有传闻称SVB事件将引发资金回港，但到目前尚未发现明显的资产转移情况和数据。　　022月赴港客户日均访问量上升逾1倍　汇丰：试行一周7天营业　　不过，汇丰银行3月20日在香港对外宣布，旗下3家分行将率先试行一周7天营业。但是这与“大量富豪正在把钱从美国、瑞士转回香港和新加坡”似乎并不相关。　　汇丰银行在一份声明中指出，香港自2月初全面撤销新冠疫情相关入境防控措施后，2月份汇丰香港录得的新增非本地居民客户人数已恢复到2019年上半年的每月平均数。　　汇丰香港区财富管理及个人银行业务分销主管彭淑贞称，自香港与内地全面通关后，2月份到访分行的非本地居民日均数量较1月的平均数上升逾1倍，主要为内地客户带动；客户服务中心接获查询开户的个案为1月的两倍，反映市场对银行服务需求殷切。　　“本行除加强员工培训外，亦会通过适时调配人手和招聘，将服务内地客户的国际银行业务及保险相关团队的规模扩大四成。”她表示。　　香港与内地自2月6日起恢复全面通关。据香港入境处数据显示，过去一个月，内地来港人数持续增多，累计录得约139.7万人次，日均约4.8万人次。其中周末是内地人士访港高峰期，上周六（3月4日）录得8.68万人次，为全面通关以来单日新高。　　03未引发明显的资产转移潮　　某中资银行研究部主管表示，目前尚未发现明显的资产转移情况和数据。近期欧美银行出现问题核心还是欧美央行货币政策失衡的负面影响，急剧降息和急剧升息，对企业和个人投资者产生过山车的效应。不过，目前危机对区域影响比较明显，暂时还看不到对香港银行业有很大影响。　　04李家超：香港金融体系稳健瑞信事件对港无重大影响　　21日，香港特区行政长官李家超在出席行政会议前会见媒体时表示，香港金融和银行业体系稳健、流动性充裕且健康，能够应对市场的压力，相信瑞士信贷（瑞信）集团经营危机事件不会对香港造成重大影响。　　李家超回答记者提问时指出，香港银行体系富有弹性且监管得当。瑞士信贷在香港的业务规模相对较小，目前该集团在香港的相关业务运作正常，香港金融管理局（金管局）和证券及期货事务监察委员会（证监会）也会密切关注局势。　　李家超表示，留意到瑞银集团已出手收购瑞信，当地央行亦会提供流动性作为支持。香港会与全球不同金融机构定期沟通并取得第一手的市场资讯，有信心目前情况不会对香港市场有重大影响。　　05李家超：感谢中央支持香港巩固金融中心地位　　此前，香港行政长官李家超与财政部部长刘昆会面时表示，非常感谢支持香港巩固国际金融中心的地位。因为在金融方面，对香港本地生产总值每年占比例超过20％；在金融行业方面的工作岗位也占我们的总岗位的7％，所以在香港是一个很重要的一方面的发展元素。　　值得注意的的是，2022年12月13日，港交所曾宣布旗下证券市场将推出“港币-人民币双柜台模式”及双柜台庄家机制，进一步支持人民币柜台在香港上市、交易及结算。两项新措施即将落地　　港交所行政总裁欧冠升表示曾“作为市场营运者及上市公司，我们非常期待实施这项新举措，提升香港作为领先离岸人民币中心的地位，并支持人民币国际化的进程。” 　　

金融界2023-03-22

拼多多2022Q4业绩电话会议记录

题。操作员谢谢。你的下一个问题来自瑞士信贷的 Kenneth Fong。请提出你的问题。肯尼思·方嗨，谢谢管理层回答我的问题。我有两个问题。首先是管理层能否评论最新的竞争格局？具体来说，我们看到很多同行强调了低价的重要性。你有什么应对计划或方案吗？在这样的环境下，您如何定位自己才能实现有质量的增长？我的第二个问题是关于销售和营销，第四季度我们看到销售和营销费用同比增长 56% 至人民币 180 亿元左右。那么，您看到了哪些投资机会？随着消费者信心的改善，您是在投资方面变得更加积极，还是只是反映了暂时的季节性上涨？陈磊你好,肯尼斯。因此，我将首先分享我的观点。关于你提到的竞争问题，中国的电子商务市场非常庞大。这对我们来说是能源。此外，随着疫情防控措施的优化，它继续显示出强大的抗疫能力。我相信大家都很容易看到这个市场的机会。因此，我认为电商同行选择融资是自然的，也是顺理成章的，这使得竞争更加激烈。此外，我们也注意到该行业最近的动向。我们看到不同的公司面对竞争可能会形成不同的策略。正如我在讲话中提到的，我们认为健康的竞争对消费者和整个行业都有利。但当竞争加剧时，有时同行的反应可能会朝着不同的方向发展。我们将始终牢记我们的责任，专注于自身的健康发展，拥抱行业竞争，即使有时在同行的可持续实践方面有所缺失。对我们来说，更好地服务消费者是创造长期价值的关键。我们将继续为消费者提供更有趣的购物体验。因此，我们从自己独特的价值主张出发。我和我们的团队正在探索如何为消费者提供更多价值。为此，我们将继续专注于研发，以便更好地了解消费者的需求和偏好，提高他们的购物精神，从而提高消费者的满意度。与此同时，我们充分意识到我们还有很多需要改进的地方。因此，我们将进一步加大投资力度，特别是在农业和制造业领域，并提高供应链效率，为消费者创造更多价值，深化我们更多储蓄、更多下降的主张。这就是我对行业竞争的看法。至于你提到的销售和营销费用问题，请让Jun回答。谢谢你！刘军嗨，肯尼斯。这是刘。让我回答有关销售和营销费用的问题。好吧，在第四季度，这表明消费的反复趋势仍在继续。在这样的背景下，我刚才在发言中也提到了，我们通过各种形式的促销和补贴来支持消费。而这个优惠体现在财务数字上。你可以看到我们在第四季度的销售和营销费用有所增加。当然，我们始终会仔细评估 ERI 对我们所有项目的每笔投资。我们希望把资源配置到能够产生长期高质量发展的地方。在我们看到可以创造价值的增长机会的地方，我们坚定地投资。谢谢。姜艾莉谢谢管理层回答我的问题。我有两个关于我们的海外产品 Temu。我们看到您现在正在将 Temu 介绍到加拿大和澳大利亚，尽管我们看到在 Superbowl 上投放了令人兴奋的广告。管理层能否与我们分享一些最新的发展和运营更新？Temu 将如何与当前市场上更成熟的参与者区分开来？第二个问题是对第四季度财务的相对影响。Temu 的收入是如何入账的，管理层可以分享关于估计损失水平、订单规模或单位经济的任何运营指标？我们对 Temu 未来有任何 GMV 或增长目标吗？谢谢。陈磊嗨，艾莉。那么，让我来回答你关于我们全球业务的问题。所以，为了这个倡议，我们渴望创造我们自己独特的价值。例如，利用我们多年来积累的供应链专业知识，我们可以以惊人的价格为消费者提供精心挑选的优质商品。我们还希望通过改进我们的产品功能，改善消费者的购物体验。而我们从去年9月推出这个平台到现在也才半年左右，与其过多关注竞争对手，我们现在其实更关注自己的发展和产品迭代。我们看到不同的市场，在不同的地区，他们有不同的——很多差异。我们还有很多要学习和改进的地方。所以，我们会保持耐心，不断迭代创造，努力创造长期价值。此外，我们也感谢在开发的早期阶段选择我们平台的消费者和商家的支持。他们的支持激励我们做好这项业务。他们也给了我们许多宝贵的建议，以改善我们的服务。至于问题的第二部分，财务预订-我们Temu业务的收入预订和财务影响，我将交给Jun进一步讨论。刘军好的。请允许我就我们全球业务的收入预订和财务影响提出问题。嗯，Temu，大约半年前才开始。鉴于它处于早期阶段，该业务在第四季度的财务影响相对较小。在收入预订方面，这种业务记录作为 3P 模式，我们正在进入新市场。因此，我们需要更好地了解客户需求，并尝试如何有效地满足他们的需求。现在，我们不受财务指标的驱动，对我们来说最重要的事情是从长远来看建立我们自己的独特价值。随着时间的推移，财务指标只是我们可以产生的价值的反映。就未来的投资和财务影响而言，我们将一如既往地继续仔细评估适合我们投资纪律的不同机会，并跟上我们的高投资回报率标准。谢谢。陈鹏好的。嗨，接线员，我想我们还有时间再回答一位分析师的两个问题。操作员谢谢。你的下一个问题来自 BICC [ph] 的 Yang Mei。请提出您的问题。身份不明的分析师你好。谢谢你提出我的问题。我的第一个问题，管理层能否与我们分享您多多买菜业务的最新动态。我们了解到在线杂货业务正在放缓，您是否仍在扩大该业务，或者您现在更关注效率和成本控制？我的第二个问题是关于盈利能力。我们注意到您的利润率比过去两个季度有所下降，因为就利润而言，第四季度是年度强劲季度。这是否意味着您已经为增长投入了一个或更多的钱，以及您花费了哪些机会 [外语]。陈磊嗨,杨。那么，让我来回答你关于多多买菜业务的问题。拼多多以销售农产品起家，农业是我们的重要长期战略之一。通过我们的多多买菜业务，我们利用技术提高农产品配送效率，有效匹配当地的供需。这项业务在利用我们在农业领域的独特定位和创造我们自己的独特价值方面发挥着非常重要的作用。在我们的多多买菜业务中，我们可以通过提高供应链效率来创造价值，比如提供更多的本地农产品选择，提高履约率、效率和改善用户体验。与此同时，多多买菜也创造了积极的社会价值。我举一个最近的例子，在第四季度，我们开展了一项专门的活动，将季节性未售出的农产品直接销售给消费者。多多食材的本地团队则逆流而上，深入农产品产区，直接销售农产品，并高效匹配当地需求。我们的农业投资仍处于早期阶段。我们看到很多领域可以通过技术进一步改进。所以，对于多多买菜来说，我们离最好的服务水平还有很长的路要走，还有很多需要改进的地方。因此，我们将脚踏实地，继续进行长期投资，以进一步为我们的消费者创造价值。谢谢你！刘军这是刘俊。让我回答你关于多多盈利能力的问题。好吧，我们正处于发展阶段。我们在很多方面进行了改进，为用户创造更多价值。我们将继续加大对重点领域的投入，增强研发能力，科技支农和制造业，提升用户服务水平。盈利不是我们目前的首要任务。话虽如此，我们对每一次投资都会秉持审慎的财务态度，仔细评估ERI，问问自己能否为我们创造长期的高质量发展。我们在目前投资的地方寻找好的机会。谢谢。陈鹏好的。感谢大家今天加入我们的电话会议。电话会议到此结束，祝您度过愉快的一天。

老虎证券2023-03-22

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