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“犹如一天内几次加息”！172亿美元遭遇“一夜清零” 监管机构和央行又在用谎言安抚市场？

上周末，瑞银集团宣布以30亿瑞郎收购瑞士信贷。不过，值得注意的是，瑞士信贷称，瑞士金融市场监管局(Finma)已确定瑞士信贷名义总金额约160亿瑞郎(约合172.4亿美元)的AT1债券将被减记为零。据悉，这可能是欧洲规模2750亿美元的AT1市场最大一次价值减记事件。公开资料显示，瑞信是AT1市场最大的发行人之一。额外一级资本债也属于应急可转债的一种。受这一消息的影响，在伦敦上市的景顺AT1资本债券UCITS ETF一度下跌17%，创纪录最大跌幅。亚洲部分银行的AT1债券创下纪录最大跌幅。东亚银行5.825%永续美元票据每1美元面值一度下跌9.4美分，至约80美分。汇丰银行20亿美元的AT1债券周一每1美元面值一度下跌10美分至85美分左右。欧洲监管机构迅速安抚愤怒的投资者，并向他们保证，瑞信是一个独特的案例，如果不得不进行更多的清算和纾困，这一情形不会在其他地方重演。投资者突然对每家欧洲银行持有的AT1债券感到恐惧，据最新统计，这些债券的规模约为2750亿美元。如下图所示，在瑞士信贷有争议地取消高风险债券后，彭博欧洲AT1债券指数的收益率飙升至平均15.4%，不过之后略有回落。根据彭博社编制的多种货币指数，2月初，AT1债券的收益率低至7.8%。事实上，截至昨晚，AT1指数的收益率超过了新冠疫情最严重的时期，当时收益率曾短暂达到15%，然后在各国央行联合纾困后大幅下跌。（图源：彭博社） 24资产管理公司的基金经理Gordon Shannon告诉彭博社:“这是金融状况的一次大收紧。”“现在银行融资成本更高，银行将减少放贷。这就像一天内几次加息，有可能在整个市场中发挥作用。” 对于银行来说，AT1债券的历史性崩盘是一件令人头痛的事情，它们持有这类债券是为了充实财务资源，这种债券通常比股票等普通股票便宜。它们是欧洲监管机构在金融危机后设立的，目的是在银行开始破产时，不用动用纳税人的钱，就能让债权人承担损失。根据彭博社的计算，欧洲目前有超过2580亿美元的此类债务未偿还，这还不包括瑞士信贷注销的逾170亿美元。其中，超过200亿美元的债券今年有首次赎回日期，这意味着未来几个月这些债券的收益率可能会大幅提高。#银行业危机# 随着这些日期的临近，银行将需要决定是以更高的收益率发行新的AT1债券，还是寻找另一种筹集资金的方式。高盛表示，一种可能是用CET1资本(即普通股)取代AT1资本，尽管这种做法传统上成本更高;到那时，银行还不如出售普通股。尽管收益率在某个时候会下降，但在短期内，摩根大通警告称，对AT1债券进行再融资的需求可能会成为欧洲银行批发融资成本的一个问题。以Kian Abouhossein为首的摩根大通分析师在一份报告中写道:“尽管大多数银行在最近发行AT1时支付了8-10%的票面成本，但我们预计信贷投资者现在可能会要求更高的风险溢价，因为AT1的发行成本可能会上升到两位数。”他们表示，该行业的股权成本也将大幅上升至两位数。在另一个典型的欧洲混乱中，与此同时，欧洲大陆对银行资本缓冲的监管是在金融危机后建立的，这意味着他们可能别无选择，只能继续发行次级债券，并接受随之而来的更高成本。罗斯柴尔德资产管理公司(Edmond de Rothschild Asset Management)基金经理Julien de Saussure表示:“AT1在资本结构中仍可发挥作用。”“监管机构可能会看到这一点，认为自己没有正确发挥自己的作用，改变触发因素，或者考虑淘汰这种形式，转向其他形式——但我认为这是一厢情愿的想法。” 但也有一线希望:在周一的历史性崩盘之后，欧洲和亚洲市场上的AT1债券在恐慌消退后小幅上涨，投资者注意到了监管机构的保证，即瑞信的额外一级债券在类似情况下不会在其管辖范围内发生崩盘。德国商业银行、德意志银行和联合圣保罗银行领涨AT1债券，此前亚洲市场复苏，包括西太平洋银行在内的债券报价走高。这些债券只收复了部分失地。这两个地区的信贷风险也有所下降，追踪与欧洲高收益和投资级债券相关的信用违约互换(CDS)的指数，抹去了自瑞士信贷搅乱全球市场以来的大部分升幅。（图源：彭博社） Muzimich & Co.驻伦敦的产品和投资策略主管Erick Muller表示，“欧元区和英国的央行和监管机构站出来表示，'这是瑞士的决定，欧洲不是这样的'，对AT1资产类别的承诺很重要，来得很快，是个好消息。” 金融博客Zerohedge撰文称，监管机构和央行行长们习惯在“事态严重时”撒谎，而且很少像现在这样严重。因此，那些对将现金配置到今天还在、明天就可能消失的资产持怀疑态度的人，明智的做法可能是等待，看看在下一次欧洲银行倒闭时，AT1部分会受到怎样的对待。幸运的是，随着欧洲央行上周加息50个基点，并将在接下来进一步加息，他们不会等太久。

夏洛特2023-03-22

瑞信危机，引发全球金融危机？| AI Financial恒益投资

导读瑞士信贷（credit Suisse）是一家享有166年历史的著名金融机构，其在金融行业的影响力和知名度可谓无出其右。然而，在2022年关于该机构濒临破产的传言却开始广泛传播，引起了广泛的关注和担忧。去年十月，瑞士信贷的信用违约掉期（CDS）指数大幅飙升，高达293个基点，引发了对其财务状况的担忧。值得注意的是，2008年金融危机中，CDS也是导致金融危机爆发的主要原因之一。当时，瑞士信贷的CDS指数接近于2008年雷曼兄弟破产时的水平。这一波动也反映在其股价上。在过去一年中，瑞士信贷（Symbol: CS）在美股市场的股价从10美元以上跌至3美元以下。今年，瑞士信贷又遭遇了财报计算缺陷和大股东Saudi National Bank停止注资的打击。这些因素导致3月15日的收盘股价又跌至2美元左右。作为百年大行的瑞信，比雷曼兄弟的资产管理规模更大、业务涉及面更广。当瑞信在危机环境下爆出了信用问题，会不会发生连锁反应，进而冲垮欧洲摇摇欲坠的信心，乃至波及到全球的金融呢？讲座视频回放：https://youtu.be/VxoMvRpmVNI 一. 瑞信的起源和发展瑞士信贷总部，位于瑞士苏黎世，是欧洲乃至西方金融体系中重要的成员之一。其诞生也有着耐人寻味的故事：瑞信的创始人，阿尔弗里特·爱舍，被誉为“1892年铁路法的精神之父”。爱舍于1856年与德国联合信贷银行联合创立了瑞士信贷机构，主要为瑞士铁路项目提供国内资金。爱舍创建瑞士信贷机构旨在募集300万股，但仅仅三天就售出了2.18亿股，可见人们对该机构的支持。瑞士信贷银行成立后，在瑞士经济发展中发挥了重要作用，帮助瑞士建立自己的货币体系、为企业家提供资金，并投资圣哥达铁路。该铁路于1882年将瑞士与欧洲铁路系统连接为一体，这对瑞士至关重要。此外，瑞士信贷银行还为瑞士电网建设提供资金。因此，瑞士信贷银行在早期对整个瑞士经济的支持具有决定性作用。在一百多年的发展中，瑞信成为全球第五大财团和瑞士第二大银行。其业务覆盖多个领域，遍布全球。值得一提的是，瑞信早在1955年就与中国银行建立了合作关系，后在北京、上海设立代表处，参与了中国政府的债务发行、企业债券和股票上市等业务。然而，瑞信虽然有着漫长而辉煌的发展历程，但近年来也面临着一些挑战和困难。二．瑞信破产危机及影响 2.1 原因瑞信面临破产危机这一传闻逐渐加剧的原因之一，可以追溯到Greensill破产事件。 2021年Greensill破产危机 Greensill的创始人Lex Greensill在澳大利亚布里斯班北部的小城邦德堡长大，家里靠卖番薯、甘蔗和西瓜为生。经营农业业务常常面临现金流问题，尤其是卖出的货物收款延迟，会导致资金周转紧张。Lex Greensill自高中毕业开始，就发现供应链金融可以帮助解决这一问题。因此，他于2011年创立了Greensill Capital，专门提供供应链金融服务。供应链金融的本质就是为了给供应商提供短期垫钱支持，以确保正常运营。以Lex Greensill家庭的番薯农场为例，当番薯卖给饭店后，如果饭店不立即付款，番薯农场仍然需要资金来继续种植番薯。这时，Greensill Capital就提供资金支持，即番薯农场把未收到的100美元白条转给Greensill，请求Greensill现金支持90美元用于种植番薯。Greensill同意提供资金支持，并成为饭店100美元白条的债权人。一周后，饭店将100美元的番薯款项还给了Greensill。供应链金融并不是一个新的概念，已有很多公司提供这项服务。然而，Greensill公司在此领域有其独特之处。首先，Greensill公司宣称使用最新的科技和人工智能技术，可以更清晰地评估“番薯白条”的风险，更快速地了解饭店是否能够按时支付“番薯白条”的款项，从而确保Greensill公司能够按时收回资金。其次，为了获得更多资金来承担更多的“番薯白条”，Greensill公司将整个Lex村的10家“番薯白条”放在一起，形成了一个“番薯白条基金”，并将其出售给投资人。例如，Greensill公司会告诉投资人，他们可以花费95美元购买“番薯白条”基金，未来可以获得100美元的回报，净赚5美元。这样，Greensill公司给番薯农场提供90美元的款项，从投资人那里收回95美元，可以从中赚取5美元的差价，也能承担更多的番薯白条。随后，当Greensill公司收回100美元的“番薯白条”欠款后，他们会将这100美元返还给投资人，而投资人则获得了5美元的收益。因为Greensill公司通常都能按时收回“番薯白条”。因此，风险相对较低，对投资人具有一定的吸引力。为了增加基金的吸引力，Greensill还为这些“番薯白条”购买了保险，定期支付保费，以保证投资人的利益。如果出现饭店无法偿还白条的情况，保险公司将代替其支付给Greensill，从而保障投资人的收益。例如：假设饭店付不了100刀番薯钱，保险公司就会代饭店付给Greensill，也就是说，Greensill一定会付给投资人100刀。这让Greensill的“番薯白条基金”有了保证的5刀回报。而瑞信就是负责将Greensill收集的“番薯白条”成立为基金并将其卖给投资人的公司。从2017年4月开始，瑞信为Greensill整理了4个“番薯白条”基金，大概价值100亿美元。因为有保险公司的担保，瑞信将这些“番薯白条”基金的评级为最低风险级别，且提供了高于短期利率0.8%到1.5%的回报率，因此吸引了许多投资人。从理论上来说，Greensill所采用的商业模式是可行的，而且形成了一个良性的闭环系统。在风险控制方面，Greensill也引入了保险公司为其打包的资产进行担保。但实际上这样的商业模式存在一些不为人知的漏洞。首先，Greensill的白条收据主要来自有限且固定的几个大型农场。一旦这些农场出现问题，就会对Greensill的现金流造成较大影响。此外，Greensill不仅接受现有的“番薯白条“收据，即可在短期内收回款项，还预付了未来可能出售的番薯的款项，这增加了经营成本，并增加了收不回款项的风险。由此可见，Greensill正面临着潜在危机。而其中最迫切的危机，来自于保险公司。保险公司发现，其员工越权批准了高额保险，用于保障Greensill可能无法收回的“番薯白条”。同时，保险公司还发现，Greensill的业务内也包括垫付未来可能售出的番薯的款项。此外，对于之前饭店无法还白条，Greensill要求保险公司索赔资金这一先例，进一步引发了保险公司对于Greensill存在不良风险的顾虑。由于Greensill的经营方式风险太高。在2020年9月，之前为Greensill提供保险的保险公司，表示将来不再继续为Greensill提供保险，所有的保险都会在2021年3月到期。短期内，Greensill无法找到其他保险公司的合作伙伴，最终向法院申请破产。这一事件，导致瑞信解散了总计价值100亿美元的“番薯白条”基金，并将投资款项归还给投资人。其中大约有74亿美元被追回。同时，瑞信同意为受影响的投资人免除手续费，仅这一决定，就使得损失了9400万美元。Greensill破产事件在财务层面上给瑞信带来了巨大的冲击。 2021年Archegos爆仓危机在Greensill Capital事件发生之后，瑞信遭受了另一个打击——Archegos爆仓。 2021年3月24日，Archegos基金的爆仓事件在华尔街掀起了巨大波澜。该基金的管理人Bill Hwang成为了人类历史上遭受最大个人投资者单日亏损记录的保持者。然而，瑞信作为Archegos的主要杠杆融资提供者，在Archegos的巨额亏损中也遭受了沉重打击。Bill Hwang是一位风险偏好较高的投机投资者，通常会使用五倍杠杆进行投资，并喜欢使用衍生工具来增加投注规模。他的持仓中有多家大型中概股，包括百度、唯品会、腾讯音乐，以及电子烟行业供应商雾芯科技和教育行业公司等。然而，2021年3月的时候，随着中国政府整治教培市场、中概股退市危机以及电子烟禁售风波，这些因素重创了Bill Hwang的持股。同时，在利益落空的情况下，持有中概股的各大投行，比如高盛开始大量抛售这些股票，股价大跌，进一步恶化了爆仓事件。 Archegos的爆仓事件，最终不仅使得Bill Hwang身价归零并入狱，整个华尔街也因此蒙受了100亿美元的损失。瑞信因为向Archegos提供杠杆融资而承担了100亿美元中的大部分损失，达到55亿美元之高。 2021瑞士信贷亏损16.5亿瑞士法郎瑞信在风险管理方面表现不佳，未能有效控制与客户的风险暴露，使其陷入巨大风波。根据瑞信的2021的年度财务报表，经历过Archegos和Greensill事件，瑞信的全年税前归属于股东的净亏损高达16.5亿瑞士法郎。与2020年，26.69亿瑞士法郎的净利润相比较，全年下滑约161.67% 2022年瑞信洗钱丑闻然而祸不单行，瑞信又爆出洗黑钱的丑闻。在2022年2月，瑞士信贷被瑞士联邦刑事法院（Federal Criminal Court）裁定有罪。起因是瑞信在一起涉及保加利亚贩毒团伙的历史案件中，没有能够制止客户洗钱。这一裁决使得瑞信成为瑞士历史上，第一家在刑事案件中被判定有罪的大型银行。据报道，瑞信需支付200万瑞士法郎，约210万美元的罚款。同时，还需要向瑞士政府支付约1900万瑞郎，约2000万美元的赔偿，来填补因为监管漏洞，导致政府无法追回的洗钱金额。然而最严重的，并不是金额的赔偿，而是瑞信声誉和公信力的严重冲击。声誉是银行的“硬通货”，随着一波接一波的丑闻被爆出,瑞信在投资者心中的权威和声誉一落千丈。 2022瑞士信贷亏损73亿瑞士法郎瑞信的萎靡不振，在其2022年度财报中得到了反映。2022年度亏损达到近73亿瑞士法郎，是2021年亏损的4.4倍，也可谓是金融危机以来最为惨淡的一年。值得一提的是，今年瑞士信贷推迟了2022年度报表的发布，原因是SEC在最后一刻指出报表存在问题。最近的新闻也证实了，瑞信的2021和2022年度财务报告过程中存在重大缺陷，面临着巨大的问题。 2023年3月5日，瑞信长期大股东Harris的退出又给瑞信带来了另一大重创。Harris Associates的CEO Herro曾是瑞信的坚定支持者之一，但最近接受采访时表示，瑞信的未来充满不确定性。自去年10月起，Harris逐渐减持瑞信的股份，最终完成了全部清仓。Herro还指出：“我们有很多其他投资选择。不断攀升的利率意味着，许多欧洲金融行业，或将拥有更强的盈利能力。在该行业其他公司，正在创造资本的时候，为什么要去投资那些正在烧钱的东西呢？” 。Harris的退出让沙特国家银行（Saudi National Bank）成为了瑞信最大的投资者。然而，就在3月15日，沙特国家银行则表示不会再为瑞信提供财务援助。总的来说，瑞信集团在这近两年来遭受了Archegos爆仓危机，Greensill破产，洗钱丑闻和最大股东撤资等接二连三的风波，使得投资者对瑞信的资产质量与流动性十分担忧。 2.2 瑞信危机对市场的影响瑞信危机是否会引发全球金融危机的疑虑一度引发了市场的关注。然而，我们认为这种担忧是不必要的。下面我们将分析瑞信危机对欧洲市场和北美市场的影响。对欧洲市场的影响首先，我们要看到瑞信危机对欧洲金融体系的潜在影响：瑞信危机可能引发投资者对欧洲银行的恐慌，导致资金挤兑的情况出现。举例来说，假设一个投资者，在瑞信存了100万元，因为担心瑞信的财务状况和声誉，选择撤回资金，那么对瑞信的影响可能不会太大。但是，如果许多投资者，都像这位投资者一样撤资，那么瑞信的资金流动性将会大大降低。可能导致瑞信无法满足其他客户的提款需求，从而引发投资者的恐慌情绪。从瑞信一家银行开始，投资者开始对整个欧洲的银行系统产生怀疑。这一趋势，也明显地体现在欧洲银行上涨的CDS上，银行信用违约掉期（Credit Default Swaps，CDS）的升高意味着银行的风险程度加大，这将导致投资者对银行的信任程度降低。瑞信危机会进一步加剧，欧洲银行的不确定性和短期波动性。然而，这种影响将非常有限。尽管瑞信在欧洲市场具有一定份额，但瑞信的问题主要是由于自身的风险管理和监管合规方面的失败所致。此外，欧洲央行已经采取了多项措施来保障金融系统的稳定性，包括提供流动性支持和强化监管。瑞士国家银行已经表示愿意为瑞信提供资金支持，这也使得瑞信的股价在3月16日反弹了17%。因此，虽然瑞信危机可能会对欧洲市场产生一定影响，但不太可能引发欧洲整体性的金融危机。对美国市场的影响正如之前所提到的，瑞信危机虽然不会引发欧洲金融危机，但它确实会对欧洲市场产生短期波动。当投资者感觉到欧洲市场不稳定时，他们会把资金投向更安全的地方，例如美国市场。当大量资金流出欧洲市场后，会流入美国市场，加速美国经济发展。此外，欧洲银行业的困境，对于美国金融机构而言，也是一个重大机遇。由于欧洲银行业的困境，一些欧洲金融机构可能会被迫出售资产以抵债，这为美国金融机构提供了并购机会。例如，在2012年，荷兰银行因欧债危机和房地产市场泡沫等问题陷入困境，只能出售部分业务来偿还债务。与此同时，美国金融巨头JP摩根则在积极扩大其在全球金融市场中的份额。在这种情况下，JP摩根看到了机会，并收购了荷兰银行的商业银行部门。这笔交易让JP摩根在欧洲金融市场上扩大了业务范围，进一步增强了美国金融机构在全球金融市场中的地位。因此，欧洲银行业的困境为美国金融机构带来了不少扩大市场的机会。三. 瑞信事件启示综观欧洲金融市场，虽然波动性带来了更多不确定性，但这对美国市场而言却是一大利好。在此背景下，美国成为全球避险资产的首选流向。除瑞信危机外，欧洲还面临着战争、能源危机、高通胀和汇率等多个问题，这暴露了欧洲金融体系的脆弱性和不稳定性。相对而言，美国作为全球最大的经济体，其经济更加健康和稳健。尽管华尔街的三家银行——Silicon Valley Bank, Signature Bank和Silvergate Bank——相继宣布倒闭，引发了一些投资者对美国市场不稳定的担忧。然而，这三家银行的倒闭恰恰代表着美联储在积极应对行业泡沫。这三家银行分别代表着高科技、房地产和数字货币三个不同的产业。美联储采取快速加息的措施，旨在刺破行业泡沫。从股市表现来看，尽管这三家银行的接连倒闭引发了一些恐慌，但整体股市并未受到影响。三大指数仍然保持上涨态势。美联储刺破行业泡沫的举措并没有引发市场剧烈震荡，这正是美国金融系统完善的体现。美国作为世界经济的中心和引领者，一直是投资者的重要选择。美国市场的强大实力和稳定性使其成为全球资本市场的避风港。在当前全球经济面临诸多不确定性的背景下，将投资重心放在美国市场上是一种非常明智的选择。投资者也需要认识到市场风险和机会的并存，需要在投资过程中合理配置资产，选择具有较好盈利潜力的投资标的，以实现长期的投资收益。【公司介绍】AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，主营投资贷款Investment Loan，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。更多信息：https://www.aifinancial.ca/zh/

AI Financial恒益投资2023-03-22

【美股盘中】美国股市周二涨势延续耶伦为银行业再“担保” 区域银行集体攀升

。该行动是在瑞士政府策划的瑞银强制收购瑞士信贷的第二天发生的。投资者还对摩根大通可能就战略替代方案向陷入困境的First Republic银行提供建议的消息表示欢迎。 Commonwealth Financial Network投资管理部门负责人Brian Price表示：“就在过去一个月，随着我们目前面临的银行业形势，游戏发生了一些变化，所以我认为这是美联储必须考虑的事情之一。” 鉴于银行业危机，投资者现在预计美联储将放慢紧缩步伐。根据CME Group的FedWatch工具，交易员目前预计美联储在周三结束为期两天的政策会议时加息25个基点的可能性为83%，停止加息的概率为16.6%。 Brian Price 补充说：“我们看到金融环境趋紧，鉴于目前发生的这一切，银行可能有点不愿意放贷。因此，从某种意义上说，它正在履行美联储的职责，促进更紧缩的金融环境。但我认为，就抗击通胀而言，形势还没有完全清楚。” 摩根大通美国市场情报团队表示，美国债券收益率正在上升，“可能表明银行系统的衰退冲动正在减弱”。基准10年期美国国债收益率美国国债周二上午上涨3.5%。在收益率曲线的前端，两年期国债收益率跃升至4.1%。在美联储政策会议之际，周二公布的美国住房数据显示，成屋销售增长14.5%至年化458万套，高于经济学家预期的420万套。个股方面，亚马逊首席执行官Andy Jassy周一在给员工的备忘录中宣布，该公司计划进一步裁员，在未来几周内再裁员9,000人。此举是在今年早些时候解雇了18,000名工人之后进行的。耐克和Darden Restaurants的业绩将于本周发布，提供有关消费者状况的最新信息。

阿泰尔2023-03-22

“流血”不止！黄金“崩跌”近50美元下破1940 鲍威尔将成为多头“救兵”？

最大的银行瑞银集团同意以32亿美元收购瑞士信贷，这是一项历史性的收购。 FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga称，“此举旨在遏制目前围绕金融体系的恐慌情绪。”“整体情绪仍然脆弱，投资者可能在明天美联储会议前保持警惕。” 如果融资失败，第一共和银行考虑缩小规模据两位知情人士透露，美国地区性银行第一共和银行在遭遇存款流失后难以维持生存，如果筹集新资本的努力失败，该银行正在考虑缩减规模的方法。在一个由各大银行组成的财团向其提供了总计300亿美元资金后，第一共和银行一直在与摩根大通合作谋求新的资金来源。据报道，第一共和银行贷款账簿和投资组合中未实现的按市值计算的亏损一直是敲定投资的障碍。其中一位消息人士称第一共和银行正在研究如何出售部分业务，包括部分贷款账目，以筹集现金并削减成本。两名消息人士称，将贷款出售给包括私募股权公司在内的其他各方是考虑中的一种选择。第三位消息人士称，尽管出售整个银行仍有可能，但第一共和银行目前仍专注于筹集资金。黄金大幅下跌在周一短暂突破2000美元大关后，金价周二回落至1940美元下方，市场关注的焦点是美联储的货币政策将如何变化，以应对持续的银行业动荡。现货黄金跌破1940美元/盎司，较日高下跌近49美元，日内最低触及1936.49美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约北京时间3月21日21:44一分钟内买卖盘面瞬间成交2342手，交易合约总价值4.58亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间3月22日01:29一分钟内买卖盘面瞬间成交2234手，交易合约总价值4.33亿美元。风险偏好的轻微上升令黄金的短期价格走势承压。但从长期来看，分析师认为上涨潜力更大。 “在本周FOMC会议之前，获利回吐已将金价压至2000美元/盎司关口以下。展望未来，我们仍可能在2045美元/盎司关口上方看到大量CTA买盘活动，但通往这一关键触发水平的道路将需要额外的自由裁量兴趣，"道明证券高级大宗商品策略师Daniel Ghali表示。银行业危机引发了黄金自2020年3月以来的最大单周涨幅。德国商业银行分析师Carsten Fritsch表示:“当时，在新冠病毒大流行开始时，市场出现了严重动荡，各国央行都采取了紧急措施。” 鲍威尔的信息是重点不断变化的美联储加息预期推高了金价，眼下投资者认为美联储放缓的速度比此前预期的要早。 “利率预期的大幅下降，以及债券收益率的大幅下降，可能起到了重要作用，因为这意味着作为无息资产的黄金变得更具吸引力，”Fritsch表示。“因此，美联储明天就未来货币政策发表的声明，以及美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上就利率前景发表的言论，可能会发挥关键作用。” 如果鲍威尔压制降息预期，黄金可能会出现抛售。但Fritsch补充称，如果市场基调更为温和，金价可能再度升穿2000美元关口。市场普遍预期美联储周三将加息25个基点。 Otunuga表示:“市场的关键将是央行对硅谷银行破产和瑞信丑闻的近期进展有何看法，尤其是在瑞银的收购之后。”“如果美联储出乎市场意料地维持利率不变，这可能标志着加息周期的结束，下一步是降息。”

财经风云2023-03-22

银行业危机蔓延，经济学家：房产市场或受到最大冲击，加拿大银行可能收紧信贷

FX168财经报社(北美)讯瑞士信贷(Credit Suisse)历史性的救援行动似乎暂时平息了人们对世界正滑向全球金融危机的担忧。不过，随着硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭引发的一周多的恐慌和动荡尘埃落定，大多数经济学家认为影响将持续下去，信贷环境将会收紧。 “2023年的信贷危机会引发经济衰退，”美国银行全球研究策略师Michael Hartnett表示： “银行业危机之后，放贷标准收紧(最近几个季度一直在收紧)，风险偏好下降。” 凯投宏观(Capital Economics)表示，即使在硅谷银行破产之前，主要发达市场流向私营部门的银行信贷已经转为负值。部分原因是人们的借贷减少了，但高利率也“降低了银行的放贷意愿，导致它们收紧了放贷标准，限制了信贷的可获得性”。“有理由认为，近期银行业的紧张情绪将促使未来出现更为激进的信贷收紧。” 上周公布的数据显示，在硅谷银行破产后的一周，美国各银行从美联储贴现窗口(一种传统的流动性担保)借入了创纪录的1528.5亿美元，超过了2008年金融危机期间的高点。凯投宏观表示，虽然加拿大银行的风险要小得多，但如果近期事件导致美国出现信贷紧缩，它们也可能被迫收紧信贷条件。凯投宏观经济学家Stephen Brown说，一个令人担忧的问题是，自金融危机以来，加拿大银行增加了对美国的敞口。 Brown说：“风险敞口的增加意味着，如果危机更广泛地蔓延到美国，加拿大银行可能面临比过去更大的压力，需要控制国内贷款。主要的受害者将是住房市场，由于贷款机构愿意大幅延长抵押贷款的摊销期，到目前为止，住房市场尚未受到加息的影响。” 加拿大帝国商业银行(CIBC)最近的数据显示，该银行20%的住宅抵押贷款账簿处于负摊销状态，月供甚至还不够偿还贷款利息。未付利息被加到本金中。Brown说：“如果全球性的负面冲击迫使贷款机构改变策略，那么被迫出售房屋的风险将大大增加。” 此外，加拿大央行(Bank of Canada)过去一年大幅加息的影响仍在影响经济。凯投宏观认为，更高货币政策对经济活动的拖累，三分之二仍将在2023年显现。“发达经济体私人部门利息支出占收入的比例将出现自上世纪80年代以来的最大增幅，而且大部分冲击尚未显现。” 尽管一些人猜测，本月的全球银行业危机降低了加拿大央行恢复加息的可能性，但由于大约20%的借款人被迫在今年续期抵押贷款，房主们仍将面临越来越大的压力。石油并不属于金融领域，但这并没有阻止原油市场在最近的银行业动荡中收到影响。显然，恐慌感染了所有人。 Price Futures Group分析师Phil Flynn对路透社表示：“(油价)有很多基于恐惧的波动。我们完全没有根据供需基本面因素采取行动，我们只是根据银行方面的担忧采取行动。” 上周随着银行业危机加深，两大原油基准股指均下跌逾10%。周一(3月20日)西德克萨斯中质原油每桶下跌约3美元，一度跌破65美元。当天晚些时候，股市也随之上扬。

绿山墙的安妮2023-03-22

【欧股收市】欧洲股市周二走高德国国债收益率飙升耶伦讲话提振美股早盘

，欧洲股市收高，因瑞银收购竞争对手银行瑞士信贷后投资者的紧张情绪得到缓解。泛欧斯托克600指数收市上升5.87点，涨幅1.33%，报446.47点；德国DAX30指数收盘上升264.77点，涨幅1.77%，报15198.15点；英国富时100指数收盘上升134.05点，涨幅1.81%，报7537.90点；法国CAC40指数收盘上升99.77点，涨幅1.42%，报7112.91点；欧洲斯托克50指数收盘上升61.13点，涨幅1.48%，报4180.55点；西班牙IBEX35指数收盘上升218.01点，涨幅2.47%，报9051.11点；意大利富时MIB指数收盘上升661.43点，涨幅2.55%，报26561.00点。泛欧斯托克600指数中大多数板块均以绿色收盘。金融服务领涨4.4%，银行业上升3.8%，保险股上升2.9%。周一，欧洲市场波动，泛欧斯托克600指数在交易的头几个小时内走低，然后进入上升区域。瑞银周日同意以30亿瑞士法郎（32亿美元）的紧急救助协议收购竞争对手瑞士信贷。据瑞银称，合并后的银行将拥有5万亿美元的投资资产。瑞士信贷股价周一一度暴跌54%，而瑞银则从亏损中攀升至3.8%的涨幅。瑞士信贷周二股价震荡，下午收盘上升7%，瑞银上升12%。 Hargreaves Lansdown投资分析和研究主管Emma Wall在电子邮件中表示，尽管信心增强，但欧洲银行可能仍会保持谨慎。“欧洲央行上周的指标表明将进一步加息，这是一种微妙的平衡行为，以避免将欧元区推入衰退。银行业对经济稳定性最为敏感，因此增长指标将是关注的重点。” 欧洲央行上周加息50个基点。周一，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，虽然最近的金融部门动荡可能有助于抑制通胀，但加息仍将是压低价格的主要工具。周二，两年期德国政府债券收益率上升24个基点至2.56%，有望创下2008年9月以来的最大单日涨幅。10年期德国政府收益率上升17个基点至2.27%。欧洲利率策略主管Antoine Bouvet表示：“我们看到各种市场指标衡量的传染风险有所下降，这让市场重新关注未来的加息。在本周发表一连串鹰派言论后，欧洲央行尤其如此。因此，德国收益率继续上升是完全合理的，尤其是在短期内。” 市场正在为周二开始的美联储为期两天的货币政策会议做准备。根据CME Group的FedWatch工具，交易员预计加息25个基点的可能性为85%。美国财政部长珍妮特耶伦周二上午表示，政府准备为受危机影响的银行提供进一步的存款担保后，美国股市走高。

阿泰尔2023-03-22

太刺激！美国刚刚传来两则消息黄金狂泻45美元、这家银行狂飙55%

近50%。但在瑞银集团在政府支持下收购瑞士信贷后，欧洲银行业周二连续第二天上涨，缓解了部分担忧。焦点已经转移到定于本周召开的各国央行会议上。根据芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具，市场预期美联储周三宣布货币政策决定时保持不变的可能性为25%，加息25个基点的可能性为75%。纽约梅隆银行美洲外汇和宏观策略师John Velis表示：“最近利率和更广泛资产市场的波动非常大。” “这给3月(美联储)会议及以后的前景蒙上了阴影。其中一个后果是对未来的利率预期进行大幅重新定价，”他说，几周前的峰值为5.5%，而现在约为4.8%。美元随着这些预期走低，但金融市场的普遍紧张情绪抑制了抛售。美市盘中，衡量美元兑六种货币汇率的美元指数小幅下跌0.1%，交投于103.23一线，日内稍早一度触及103.00低点。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）法国兴业银行的经济学家在一份报告中称，美联储主席鲍威尔承认金融状况收紧和经济增长下行风险可能会加速美元获利了结。 “美联储小幅加息25个基点，点阵图小幅修正，这将给美元本周带来下行风险。” “50个基点的加息将是一个意外，但如果点阵图显示与12月相比没有显著变化，则可能对美元产生反作用。” “即使美联储加息，但如果鲍威尔主席承认经济增长下行风险，那么美元的获利了结可能会加速。” 由于周三公布的英国通胀数据预计将有所放缓，加上全球金融市场不稳定，货币市场目前预计英国央行周四不加息的几率为50%，加息25个基点的几率也为50%。英镑/美元下跌约0.8%，至1.2178低点。（英镑/美元30分钟走势图，来源：FX168）哥伦比亚投资公司欧洲、中东和非洲首席经济学Steven Bell在一份报告中称，英国央行可能松了一口气，因为近期上头条的不是英国的银行业，预计英国央行周四将继续加息25个基点。不过Bell认为，英国利率已经接近峰值。 Bell表示：“能源价格下跌意味着英国通胀将大幅下降，对经济衰退的担忧已经消退。”最近的预算将加剧这些趋势，而工资压力已经缓解，抵押贷款利率上升的逆风也很强劲。根据路孚特的数据，市场正在消化英国央行本周加息14个基点的预期，这意味着此次利率决定在加息和维持利率之间难分上下。三菱日联表示，由于英国央行周四有充分理由维持利率不变，英镑可能会下跌，不过跌幅料将有限。三菱日联外汇分析师Lee Hardman在一份报告中称，“即使在近期对银行体系健康状况的担忧升温之前，英国央行在进一步加息的必要性方面，也已经比欧洲央行和美联储谨慎得多。” 他表示，维持利率不变将给英镑带来“一些下行风险”，但英镑近期对避险情绪的适应能力表明，短期内英镑的表现可能继续好于预期。美股三大股指齐升股市延续周一反弹势头继续上升。在美国财政部长耶伦再次保证遏制银行业危机之后，交易员继续变得乐观。道琼斯工业股票平均价格指数上升207点，涨幅0.6%。与此同时，标准普尔500指数上升0.7%，纳斯达克综合指数上升0.3%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）地区银行周二大幅上升，第一共和银行领涨。这家遭受重创的银行在前一天下跌47%后转而上升超55%。SPDR地区银行ETF (KRE)上升4.6%。美国财政部长耶伦周二上午表示，如果银行危机恶化，政府准备为存款提供进一步担保，地区债券因此受到提振。此外，据两位知情人士透露，美国地区性银行第一共和银行在遭遇存款流失后难以维持生存，如果筹集新资本的努力失败，该银行正在考虑缩减规模的方法。在一个由各大银行组成的财团向其提供了总计300亿美元资金后，第一共和银行一直在与摩根大通合作谋求新的资金来源。据报道，第一共和银行贷款账簿和投资组合中未实现的按市值计算的亏损一直是敲定投资的障碍。其中一位消息人士称第一共和银行正在研究如何出售部分业务，包括部分贷款账目，以筹集现金并削减成本。两名消息人士称，将贷款出售给包括私募股权公司在内的其他各方是考虑中的一种选择。第三位消息人士称，尽管出售整个银行仍有可能，但第一共和银行目前仍专注于筹集资金。德意志银行策略师Jim Reid表示:“情绪的更加积极转变，使得投资者越来越看重美联储明天加息的可能性。” “我们自己的美国经济学家发表了他们对明天美联储会议的预测，他们同意美联储将选择加息25个基点的观点。我们的经济学家预计，美联储将跟随欧洲央行的脚步，按照预期加息，放弃前瞻性指引，但暗示将继续采取紧缩倾向，”Reid补充道。高利率和收紧贷款条件的下一个后果是什么？在美国银行调查的212名基金经理中，约三分之一的人认为“系统性信贷事件”是最大的威胁，25%的人认为持续的通货膨胀是市场最紧迫的问题。黄金大幅回落45美元随着美国国债收益率飙升，金价周二下跌逾1%。在一些交易员在为美联储利率决定做准备之际，在银行业危机引发的避险情绪推动下，黄金出现了一轮强劲上涨，但随后很快遭遇获利了结。美市盘中，现货黄金扩大跌势，较日高回落45美元，最低触及1940.07美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）金价周一触及2009.59美元，为2022年3月以来的最高水平，但此后有所回落。美联储将于周二晚些时候开始为期两天的会议，一些高级央行观察人士表示，美联储可能会暂停进一步加息。 RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示，“市场想听到他们要说什么，(美联储主席)鲍威尔对银行业的现状以及应对方法有什么看法，”最有可能的办法是放缓加息。 “关于他会怎么说，会说什么，还有一些疑问。这就是金价走低的原因”，部分获利也是原因之一，Haberkorn补充道。全球最大的黄金交易所交易基金——纽约SPDR Gold Trust已连续出现资金流入。道明证券在一份报告中称，“在1950美元/盎司关口下方，我们可能会看到一些边际抛盘活动，但预计强劲的实物需求和投资者流动的复苏应能阻止(金价)大跌。”

夏洛特2023-03-22

随着银行业困境改变美联储预期避险资产和风险资产双双上涨

同意以国家支持的收购方式收购境况不佳的瑞士信贷，各大央行也采取措施安抚市场，但投资者仍对金融体系的健康状况感到担忧。　　金融部门的麻烦引发了资产市场的快速重新定位，因为投资者押注美联储和其他央行将不得不放缓加息，以避免因银行业困境可能放缓增长而损害经济。　　因此，一些在央行预计收紧货币政策时通常会遇到困难的资产现在保持强劲：自3月8日硅谷银行的问题变得明显以来，标准普尔500指数科技板块上涨了约2％，而标准普尔500综合指数下跌了1％。比特币在2022年因利率上升而下跌了60％，自3月8日以来上涨了近30％。　　在不确定时期，传统上被视为避险资产的资产也出现了大幅波动。Refinitiv Lipper的数据显示，与价格呈反比的短期国债收益率上周出现历史性下跌，而货币市场基金在截至3月15日的一周内创下了自2020年4月以来的最大资金流入。金价上涨超过9％，而标准普尔500指数公用事业板块上涨2.2％。　　但被视为对经济增长敏感的资产却举步维艰。油价已跌至2021以来的最低水平，工业和小型食品公司的股价也出现了下跌。　　霸菱（Barings）首席全球策略师Christopher Smart表示：“我对我们收到令人困惑的信号并不感到惊讶，因为这是一个非常令人困惑的时刻。”“投资者对接下来会发生什么非常不确定。” 　　一些投资者认为，股市风险较高板块的持续上涨表明，未来将出现更多波动，尤其是在经济衰退预测成真的情况下。　　Federated Hermes首席股票市场策略师Phil Orlando表示：“纳斯达克指数表现较好，这一事实告诉我，还有一只鞋要掉。”他一直在进军防御性板块、现金和债券，预计标普500指数将从10月份开始测试其熊市低点。“如果盈利再下降至少10％，”他说，“很难证明”价格/收益倍数的扩张可能。　　摩根士丹利策略师Michael Wilson也提出了类似的谨慎观点，建议投资者远离科技股，选择防御性股票，以应对波动加剧。他在周一的一份报告中写道：“过去一周发生的事件意味着，大部分经济体的信贷可用性正在下降，这可能是最终让市场参与者相信盈利预期过高的催化剂。”

金融界2023-03-22

决策分析：什么情况？黄金跳水近40美元，击穿1950 美股延续涨势美联储是加息25个基点，还是按兵不动？

。该行动是在瑞士政府策划的瑞银强制收购瑞士信贷的第二天发生的。投资者还对摩根大通可能就战略替代方案向陷入困境的第一共和银行提供支持的消息表示欢迎。联邦金融网络的投资管理负责人布赖恩普莱斯说：“就在过去一个月，随着我们目前面临的银行业形势，游戏发生了一些变化，所以我认为这是[美联储必须]考虑的事情之一。” 鉴于银行业危机，投资者现在预计美联储将放慢紧缩步伐。根据CME Group的FedWatch工具，交易员目前预计美联储在周三结束为期两天的政策会议时加息25个基点的可能性为83% ，暂停的概率为16.6%。普莱斯说：“我们看到金融环境趋紧，鉴于目前发生的这一切，银行可能有点不愿意放贷。因此，从某种意义上说，正在促进金融环境收紧。但我认为就抗击通货膨胀而言，还没有完全奏效。” 现货黄金跌破1950，现报1943.58美元/盎司，日内跌超1.78%。金价在上个交易日升至 2,000 美元/盎司上方后下跌，原因是投资者将注意力从银行业危机转向了美联储的利率决定。现在的焦点是周二上午开始、周三下午结束的美联储联邦公开市场委员会会议（ FOMC）。在欧美银行业危机中，美联储是加息25个基点，还是按兵不动，市场尚存争议。 CMC Markets 首席市场分析师 Michael Hewson 表示，在美联储利率决定之前，市场有些谨慎。 Hewson说：“温和的加息可能会成为进一步上涨至每盎司2,000美元的催化剂，但需要有明确的证据表明加息结束才能使（金价）价格升至历史高位。” 美国银行分析师在一份报告中指出，预计美联储将在本周的会议上加息25个基点，但决定和紧缩前景取决于金融稳定情况。他们表示：“近期的经济势头和通胀情况已被银行体系风险所掩盖，这极大地重新定价了美联储的路径。”美国银行分析师坚持他们对货币政策前景的看法，包括终端利率目标区间为5.25-5.5%，以及美国将从2023年第三季度开始出现温和衰退。他们表示：“我们现在认为，美联储更早结束政策收紧和缩表的风险有所增加。”分析师们补充称，此前他们认为这两者会持续更长时间。

Dan19772023-03-22

消息称PIMCO因瑞信AT1债券注销损失3.4亿美元

巨头太平洋投资管理公司（PIMCO）因瑞士信贷的AT1债券注销损失了3.4亿美元。　　瑞士当局周日决定勾销瑞士信贷价值约170亿美元的额外一级（AT1）债务。据知情人士称，截至上周五，PIMCO旗下共同基金持有的瑞银AT1债券价值约3.4亿美元。　　这位不愿透露姓名的消息人士称，不包括AT1债券在内，PIMCO目前仍持有价值超过40亿美元的瑞信债券。该公司在瑞信AT1债券上的损失已被其所持瑞信其他债券的收益所抵消，这些债券在与瑞银的救助合并后达成已经升值。　　在于瑞银的交易达成后，瑞士信贷的部分债券周一上涨。例如，根据Tradeweb的数据，2026年到期的近20亿美元债券的价格从上周五的66美分飙升至周一的87.5美分。　　相反，其他欧洲银行发行的AT1债券周一大幅下跌，因为瑞信AT1债券持有人的遭遇凸显了投资这些证券的风险。

金融界2023-03-22

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