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港股收盘(4.3)|恒指收跌0.19% 受瑞幸拖累神州租车股价腰斩后停牌

，报6.19港元。热门股方面，周四，瑞幸咖啡(LK.US)提交的监管文件显示，调查委员会向董事会说明，发现公司2019年二季度至四季度期间虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。据悉，瑞幸咖啡大股东为陆正耀，持股23.94%；神州租车(00699)大股东为陆正耀夫妇，持股29.76%。神州租车开盘后遭资金抛售，一度跌超70%。该股盘中停牌，截至停牌前，跌54.42%，报1.96港元，成交额2.73亿港元。依利安达(01151)获建滔集团(00148)提私有化，以收购全部要约股份。每股要约价18.07港元，较3月24日港交所收市价10.6港元溢价70.47%，较3月24日新交所收市价1.17美元溢价99.15%。要约价值约为8.91亿港元。截至收盘，依利安达涨62.83%，报17.26港元，成交额421.45万港元。复旦张江(01349)发布公告，公司于今日接获上交所补充通知，上市委将于今日下午召开审议会议，审议建议A股发行事宜。截至收盘，复旦张江涨6.9%，报5.11港元。根据联交所最新权益披露资料显示，2020年3月27日、30日及31日，恒安国际(01044)获执行董事、董事局副主席兼行政总裁许连捷合计增持250万股，涉资约1.3954亿港元。截至收盘，恒安国际涨4.18%，报61.05港元。 ⑥ 港股异动获建滔集团(00148)溢价70.47%提要约私有化依利安达(01151)高开84.91% 瑞幸(LK.US)爆雷股价暴跌75% 同一大股东的神州租车(00699)跌超16% 拟2.76亿元出售位于深圳福田的物业同得仕(集团)(00518)复牌暴涨53% 市前现一宗大手成交涉资3亿奥园健康(03662)早盘急升5.6% 遭保诚减持涉资1577.16万港元中远海能(01138)跌超7% 神州租车(00699)跌幅扩大至45% 隔夜美股瑞幸咖啡(LK.US)暴跌75% 3月订单总商品交易额同比增131.9% 香港电视(01137)涨逾4% 绩后获中金和交银国际上调目标价联邦制药(03933)续涨逾7% 工信部预计年底全国5G基站超60万个三大运营商集体走强神州租车(00699)盘中停牌原因未知停牌前跌55.45% 年报超预期获多家机构唱好爱康医疗(01789)续涨6%创新高特朗普减产说法遭市场质疑油价冲高回落石油股仍走弱百威亚太(01876)续跌5%再创上市新低年初至今累跌30% 遭大华继显下调目标价近四成正通汽车(01728)跌逾5%创历史新低中信称零售气量增速符合预期维持 “买入” 华润燃气(01193)涨逾8% 执董兼行政总裁许连捷多次增持涉资约1.4亿恒安国际(01044)涨逾4% 获副主席兼行政总裁周文川增持120万股美瑞健康国际(02327)无量上涨8.47% 遭高盛下调目标价至66港元渣打集团(02888)跌超4%创四年新低近日获三菱日联金融增持涉资1.22亿港元新奥能源(02688)涨超5% 君实生物-B(01877)涨逾6% A股上市申请已通过科创板审议获Treasure Sea Limited增持300万股康哲药业(00867)续涨逾5% 上交所上市委将于今日审议公司A股发行事宜复旦张江(01349)午后涨逾8% 估值吸引获瑞信上调评级至“跑赢大市” 数码通电讯(00315)涨近5% 遭小摩下调盈利预测目标价降至1.4港元正通汽车(01728)续跌8%创新低遭美银美林下调目标价和盈测中国神华(01088)跌近3% 绩后遭野村看淡至8.9港元绿城服务(02869)跌幅扩大逾6% 预计年度销售额不少于去年同期香港医思医疗集团(02138)现涨6% 次新股诺诚健华-B(09969)股价连续破顶尾盘急升6%再创新高遭瑞信下调目标价至14.5港元中国东方教育(00667)现跌逾6% ⑦ 新股消息微美全息4月1日在纳斯达克成功 IPO上市成都先导科创板IPO昨起申购智明达拟科创板IPO ⑧ 投融资字节跳动投资家庭服务机器人研发商“云鲸智能” 恒生电子宣布收购数据技术服务公司安正软件「吉凯基因」完成近4亿元C轮融资「世纪开元」完成亿元级C轮融资「Juspay」获得B轮2160万美元融资「TaniHub」获得1700万美元A+轮融资「映驰科技」获千万级人民币天使轮融资 ⑨ 大公司美拟对华为采取新限制，外交部：中方不会坐视不理美科技霸凌主义速卖通联合菜鸟物流推“千万补贴”计划，保障跨境物流价格菜鸟骨干网送达医疗物资超1亿件丰田与比亚迪合资成立的纯电动车研发公司正式成立哈啰出行：大量裁员是不实消息，去年底完成新一轮融资携程CEO孙洁：国内旅游业有望在暑假前恢复正常迅雷管理层调动，原初创团队成员接任CEO WeWork正与业主联系，望其削减30%租金百度拟发10亿美元债劵以偿还现有债务 ⑩海外市场 SEC主席：将美股上市公司发布财报最后期限延长45天【来源：综合自网络】

老虎证券04-16 17:58

港股AI龙头觉醒：伟仕佳杰（00856.HK）2024年盈利破10亿港元，AI业务成新增长极

AWS 专业认证。服务客户包括港交所、瑞幸咖啡、比亚迪等，凸显其在国际化云服务市场的竞争力。 VMware：伟仕佳杰成为VMware在中国及东盟地区的独家总代理，在2024年VMware业务转向订阅模式后，首年业绩即超预期，服务PayPal、兴业银行、药明康德等标杆客户，进一步拓展了企业级IaaS（基础设施即服务）和 PaaS（平台即服务）领域的市场版图。二、东南亚深耕与国产品牌出海：本地化运营打造区域标杆，渠道网络赋能增长新空间伟仕佳杰在东南亚市场的长期战略投入已转化为强劲的业绩增长动能。2024年，公司东南亚地区营业额同比飙升74%至306.5亿港元，净利润贡献占比高达 63%，成为集团业绩增长的核心引擎之一。 2024年，伟仕佳杰通过实施本地化运营战略，与惠普、戴尔、联想、英伟达、星链等全球知名品牌建立了深度合作伙伴关系，有力推动了国际品牌在东南亚市场的业务拓展。比如，公司与星链达成马来西亚及印尼地区合作，独家代理其HPI TKDN产品在公共部门B2G领域进行销售，成为了星链在东南亚市场取得突破的里程碑。同时，在助力国产品牌全球化进程中，伟仕佳杰依托东南亚完善的渠道网络，为华为、新华三、阿里巴巴、小米等企业提供全链路支持。2024年，国产品牌在东南亚市场实现营业额 68.2亿港元，同比增长 14%，其中阿里巴巴、新华三、小米等相关产品收入分别录得 111%、208%、140%的高速增长。值得关注的是，公司新加坡分部表现尤为突出，营业额同比激增140%，持续巩固戴尔、惠普和联想在新加坡市场的第一大合作伙伴地位。此外，公司凭借其在东南亚市场卓越的市场表现，成功斩获了 VMware“全球卓越贡献”奖，印尼分部获华为“全球优秀总经销商”称号，泰国分部荣膺英伟达“最佳总经销商”，多项国际殊荣印证了其在东南亚ICT服务市场的行业引领地位。据谷歌与淡马锡联合发布的《2024 东南亚数字经济报告》预测，2025 年东南亚互联网经济规模将突破3000亿美元，其中 ICT领域增速尤为显著，未来将为公司持续深耕该区域提供了广阔的市场空间。三、信创产业布局：全链条协同战略合作攻坚国产替代机遇期随着国内信创产业步入规模化推广的快车道，伟仕佳杰凭借全产业链布局与生态协同的双重优势，勇立国产替代潮头，有望成为中国信创产业升级的核心推动者。据悉，2024年，公司中国区国产产品占比达70%，信创相关业绩突破90亿港元，并成功签约中国长城、大唐存储等信创领域龙头企业，进一步完善国产化产品矩阵。据赛迪顾问《2024-2026 年中国信创硬件产业发展建议报告》预测，2026 年中国信创硬件市场规模将攀升至 7889.5 亿元，年复合增长率超 38%，凸显行业发展的巨大潜力。在具体实践中，伟仕佳杰与中国长城、龙芯中科等信创领军企业深化战略合作，打造了多个标杆性信创案例，比如，为中国一汽实施网络全面数字化转型，及助力浦发银行实现全行国产化办公，这些项目不仅验证了公司的技术实力，更树立了信创应用的行业典范。在生态建设层面，公司通过举办 "网安筑基、信创护航" 生态沙龙等活动，联合超 10 家信创厂商构建本地化生态网络，并被龙芯中科授予 "信息技术与自主创新产教融合共同体" 副理事长单位。这种生态协同模式的打法，不仅提升了公司在信创领域的行业话语权，更通过资源整合与技术共享，构建了较高的竞争壁垒，为其未来在信创市场的持续突破奠定了坚实基础。四、重估投资价值：港股牛市下的低估龙头，多重催化驱动估值重塑当前，伟仕佳杰的估值水平显著低估，其市盈率（TTM）仅约 10 倍，较同业对标公司神州数码的 26 倍以上形成明显折价，凸显出显著的估值修复空间。从业绩表现看，公司 2024 年营收同比增长 21%，AI、云计算及东南亚业务均保持高速增长，展现出穿越周期的业绩韧性。放眼长期，公司构建了多维增长引擎：Deepseek等国产大模型的爆发将持续拉动 AI 算力需求，佳杰云星的技术壁垒有望进一步扩大市场份额；东南亚市场数字化进程提速与国产品牌出海红利提供持续增长动能；信创产业国产替代加速则为其打开新的业绩蓝海。此外，公司近期在港股市场的股价异动已反映市场对其价值的重新认知，而稳定的分红回报率与现金流结构更契合价值股的投资特性。随着AI智能体时代的到来，伟仕佳杰在AI算力调度、云服务生态及东南亚渠道的稀缺性布局将愈发凸显。若采用分部估值法对其AI、云计算、信创及东南亚业务进行价值重估，并叠加港股牛市的估值修复逻辑，则可发现，公司估值存在显著的向上重估空间。作为亚太地区 ICT 行业的细分龙头，伟仕佳杰有望在科技与资本浪潮中实现价值跃迁，其当前股价或正处未来视觉之下的相对低点区域。在强劲基本面支撑下，公司长期投资价值的高确定性被确认无疑，在港股科技板块中的它，虽暂未被市场充分挖掘，但我们相信其稀缺的战略布局与成长潜力仍值得投资者重点追踪关注。

格隆汇03-21 16:30

中国突传重大经济转型！路透社：海外巨头齐聚北京会谈中国寻求新旧外资支持

咖啡行业正在兴起，星巴克等外国品牌在与瑞幸咖啡等国内竞争对手的竞争中苦苦挣扎，捍卫自己的市场份额。这些国内竞争对手正在推出价格更便宜的卡布奇诺和更具当地风味的菜单。

圈内人03-21 11:01

瑞幸、蜜雪冰城供应商要上市了！恒鑫生活发行价39.92元/股，富荣基金报出4.71元最低价

，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具，为瑞幸咖啡、史泰博、亚马逊、喜茶、星巴克、益禾堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城、Manner 咖啡、汉堡王、Coco都可茶饮、古茗、DQ 等众多国内外知名企业的纸制与塑料餐饮具提供商。 2021年至2023年及2024年上半年，恒鑫生活实现的营业收入分别为7.19亿元、10.88亿元、14.25亿元和7.33亿元，实现的归母净利润分别为0.8亿元、1.63亿元、2.14亿元和1.05亿元。

金融界03-06 09:39

星巴克寻求出售中国业务股权，KKR、美团等竞购，能否扭转市场颓势？

业务增长面临诸多挑战：本土品牌竞争：瑞幸咖啡等本土品牌凭借更低价格和更广泛的门店覆盖，在低线城市抢占市场份额。消费需求下降：中国经济增速放缓，消费者更倾向于价格敏感的产品。股价表现不佳：星巴克全球股价下跌，公司需要通过调整战略提振市场信心。星巴克的未来策略：寻找战略合作伙伴星巴克首席财务官Rachel Ruggeri计划近期前往中国，与潜在买家进行深入洽谈。与此同时，公司CEO Brian Niccol也在实施“Back to Starbucks”计划，以优化业务结构并提升客户体验。在2024年下半年，星巴克已开始与多家私募基金和企业就中国市场的战略选择进行非正式谈判。公司希望找到合适的合作伙伴，以推动中国市场的长期增长。未来展望：星巴克能否重振中国市场？未来星巴克在中国市场的表现将受到多重因素影响：股权出售是否达成：如果成功找到合适的战略合作伙伴，星巴克或能借助本土资源改善运营。市场竞争压力：如何与瑞幸等本土品牌竞争，将决定星巴克的市场份额。经济形势变化：消费复苏情况将直接影响星巴克在中国的销售表现。专家点评 “星巴克在中国的市场份额受到冲击，如果找不到强劲的本土合作伙伴，未来增长可能受限。”— 摩根士丹利分析师，2025年2月 “目前的经济环境对国际连锁品牌并不友好，星巴克需要更接地气的本土化策略。”— 花旗银行经济学家，2025年2月 “如果星巴克能与美团等本土企业合作，将有助于增强线上渠道能力。”— 高盛策略师，2025年2月名词解释私募股权基金（PE）：投资未上市公司的资金，通常用于企业并购或股权投资。瑞幸咖啡：中国本土连锁咖啡品牌，以低价和便捷的数字化服务迅速崛起。加盟模式：品牌方授权第三方经营门店，收取加盟费，并提供品牌支持。战略合作伙伴：长期投资并协助公司发展业务的机构或企业。今年相关大事件 2025年2月：星巴克计划出售中国业务股权，吸引私募基金和本土企业竞购。 2025年1月：星巴克CEO宣布裁员1100人，并推出“Back to Starbucks”改革计划。 2024年11月：星巴克首次公开表示正在考虑为中国业务寻找战略合作伙伴。来源：今日美股网

今日美股网02-26 00:10

瑞幸咖啡营收增长38%，面对成本压力仍维持9.9元优惠

瑞幸咖啡2024年财报解析内容导读财报核心数据咖啡豆价格上涨对瑞幸的影响瑞幸的供应链策略门店扩张与市场竞争专家观点编辑总结名词解释近期大事件专家点评财报核心数据根据 www.TodayUSStock.com 报道，瑞幸咖啡于北京时间2月20日晚发布了2024年第四季度及全年财报。数据显示，2024年全年瑞幸咖啡总收入同比增长38%，达到345亿元人民币。此外，公司在门店扩张方面也取得显著进展，截至2024年底，瑞幸咖啡在全国范围内的门店总数已达2.23万家，进一步巩固了其市场地位。咖啡豆价格上涨对瑞幸的影响全球咖啡豆价格在2024年出现上涨，这给包括瑞幸在内的咖啡连锁品牌带来了一定的成本压力。根据国际咖啡组织（ICO）数据，阿拉比卡咖啡豆的价格在2024年初以来上涨约15%，主要受到全球供应短缺、气候变化和主要咖啡产国巴西、哥伦比亚等地的减产影响。影响因素具体情况气候变化厄尔尼诺现象导致巴西等地咖啡产量下降供应链问题运输成本上升，供应链紧张市场需求全球咖啡消费增长，供不应求瑞幸的供应链策略瑞幸咖啡董事长兼CEO郭谨一在财报电话会议上表示，公司将通过强大的供应链管理来缓解原材料成本上涨带来的压力。这主要包括：优化供应链布局，提高采购效率，降低采购成本。通过大规模采购锁定原材料价格，减少市场波动影响。加强与国内外优质咖啡豆供应商的合作，确保稳定供应。门店扩张与市场竞争 2024年，瑞幸的门店总数突破2.23万家，继续稳居中国咖啡市场的头部位置。这一扩张策略不仅强化了瑞幸在一二线城市的影响力，也加速了下沉市场的覆盖，进一步抢占市场份额。然而，瑞幸面临的竞争也愈发激烈。星巴克中国近年来加速扩张，同时本土品牌如库迪咖啡、Tims中国等也在不断增长。以下是2024年中国主要咖啡连锁品牌的市场对比：品牌 2024年门店总数市场定位瑞幸咖啡 2.23万家平价、规模化、数字化运营星巴克 7000+家高端体验，注重店面社交空间库迪咖啡 6000+家低价策略，高速扩张专家观点瑞银分析师Li Zhang表示：“瑞幸咖啡的规模化扩张战略依然强劲，但长期来看，成本压力和市场竞争将是公司面临的挑战。” 编辑总结瑞幸咖啡在2024年继续保持了强劲的增长势头，全年营收同比增长38%，门店数突破2.23万家，展现出强劲的市场扩张能力。尽管咖啡豆价格上涨带来了成本压力，瑞幸通过强大的供应链管理和规模化运营有效控制了风险，并且仍然维持9.9元优惠活动，以增强市场竞争力。然而，面对星巴克、库迪等竞争对手的挑战，瑞幸未来仍需在品牌定位、产品创新和盈利能力提升方面下功夫，以确保长期竞争优势。名词解释咖啡豆价格：指市场上生咖啡豆的交易价格，受到供需关系、气候变化和市场投机等因素影响。供应链管理：企业通过优化采购、库存、物流等环节，提高运营效率，降低成本。厄尔尼诺现象：指太平洋海温异常升高的气候现象，可能导致全球气候变化，影响农产品产量。门店扩张：企业通过新开店铺增加市场份额，提高品牌影响力和销售额。近期大事件 2024年2月20日：瑞幸咖啡发布2024年全年财报，营收同比增长38%。 2024年2月15日：全球咖啡豆价格上涨至近五年高点，行业面临成本压力。 2024年2月10日：瑞幸宣布维持9.9元优惠活动，持续吸引消费者。 2024年2月5日：库迪咖啡宣布门店数突破6000家，与瑞幸竞争加剧。专家点评 2024年2月20日，瑞银分析师Li Zhang表示：“瑞幸增长强劲，但成本上升将成为未来挑战。” 2024年2月18日，摩根大通分析师James Carter称：“供应链优化对瑞幸维持低价策略至关重要。” 2024年2月15日，花旗银行经济学家Anna Wong表示：“市场竞争加剧，瑞幸需要持续优化成本控制和品牌定位。” 来源：今日美股网

今日美股网02-22 00:11

瑞幸咖啡：穿越价格战硝烟，瑞幸王者归来！

瑞幸咖啡：穿越价格战硝烟，瑞幸王者归来！$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) 瑞幸咖啡（LKNCY）于北京时间 2025 年 2 月 20 日下午美股盘前发布了 2024 年第四季度财报（截止 2024 年 12 月），在营收略超预期的基础上核心经营利润大超市场预期，背后的本质在于瑞幸开店速度放缓后单店运营效率的提升，具体来看核心信息： 1、国内开店速度再度放缓，海外市场再添一子。开店数量上，瑞幸 Q4 环比净新增 997 家门店。其中自营门店/加盟门店分别净新增 655 家/342 家。一方面考虑到国内市场空间有限（总门店数量已突破 22000 家，距离 3w 家门店的天花板越来越近），另一方面为了减缓新店对老店的分流影响，公司主动降低开店速度、提升单店运营效率在预期之内。出海方面，经历前期出海第一站新加坡的试水，公司在马来西亚签订了特许经营合作伙伴向马来西亚进军并开设了 2 家门店，海外拓张值得期待。 2、量价齐升，同店营业额降幅大幅收窄。作为剔除新店影响后体现瑞幸单店内生增长的核心指标同店营业额增速（SSSG）同比下滑 3.4%，环比三季度收窄 9.7pct。杯量上，伴随瑞幸开店速度放缓&运营效率提升，单店杯量从 Q2 开始持续爬坡，推测当前杯量超过 430 杯/天，接近历史最高水平。杯单价上，根据调研信息，由于 9.9 补贴门店在 Q4 持续减少叠加小黄油美式、费尔岛拿铁等新品推出，当前瑞幸杯单价接近 14 元/杯，较 23 年同期略有提升。 3、月活跃付费用户数持续提升。Q4 公司月活跃付费用户数 7780 万人，同比提升 24.5%，在补贴力度持续放缓的背景下公司付费用户持续提升再次印证了瑞幸的核心客户群体价格敏感度较低，对瑞幸的品牌粘性较强。 4、核心经营利润大超预期。在原材料成本咖啡豆价格大幅飙升的背景下，瑞幸虽然毛利率受到影响小幅低于预期，但凭借单店运营效率的提升&规模效应的持续释放，单店营业利润率大幅提升 6.1pct 达到 19.6%，接近价格战前历史平均水平，公司层面管理费用率下降 1.4pct 达到 6.6%，带动公司核心经营利润达到 10 亿元。（超出市场一致预期 23%）。核心业绩指标一览：海豚君整体观点：在海豚君看来这个季度最超预期的点在于伴随开店速度放缓对老店分流减弱&公司自身运营效率的提升，同店营业额大幅改善，再叠加租金、人力等刚性支出的情况下同店营业额的改善带动了单店盈利能力显著提升，此前最为市场诟病的盈利能力在这份财报得到强有力的回击。此外，进入 2025 年，海豚君从瑞幸以及库迪近期的动作上认为从竞争格局上也可以对瑞幸更加乐观： 1）逆势降价，缩减加盟商回本周期。原材料上，2024 年初以来，受到极端恶劣天气影响，全球两大咖啡豆主产国巴西及越南咖啡豆均面临大幅减产，咖啡豆产量不及预期使得咖啡豆价格全年飙升 70% 以上。而瑞幸却宣布 2025 年 1 月开始，加盟商从瑞幸采购的咖啡豆价格下调 16.8%，此外，椰浆、纯牛奶等其他 86 款原料也相应有所下调。海豚君认为在咖啡豆价格大幅上涨的背景下瑞幸逆势降价，让利加盟商可以有效加快加盟商的回本周期，并有望抢占部分因成本上涨流失的咖啡、奶茶品牌加盟商的优质点位，扩大市场份额，巩固自身竞争优势。（2021 年至今连锁咖啡、奶茶闭店率逐年走高）。瑞幸的底气则来自长期坚持大规模产地直采 + 自建烘焙工厂所带来的远超同行的成本优势。 2）库迪 “剑走偏锋”，威胁已不大：对于瑞幸的投资者而言，最希望看到的 “爽文” 剧情自然是 2024 年库迪资金流断裂 “崩盘”，瑞幸起飞，但现实版的剧情是至今库迪依然没有大规模闭店，截至 2024 年底库迪在全球开店数量接近 1 万家，仅次于瑞幸。但尽管如此，海豚君认为当前无论是从供应链效率、品牌力还是加盟商的忠诚度上，瑞幸和库迪之间的差距正在逐步拉大，在瑞幸跳脱出价格战，杯单价逐步修复之际库迪仍然只能依赖牺牲品牌价值为代价的 9.9 店中店模式 “强行” 扩张（库迪店中店模式在 12 月已暂停招商，改为便利店模式），因此库迪和瑞幸的 “红蓝之争” 哪怕短期不会落下帷幕，海豚君对库迪造成的威胁并不担忧。从估值上看，当前对应瑞幸 22x，按照瑞幸 2025-2029 年 CAGR15% 的增速，考虑到瑞幸在连锁咖啡里的龙头溢价以及海外成长空间，估值水平并不算高。一、投资逻辑框架梳理根据瑞幸咖啡披露口径，公司分为自营业务、加盟业务两大业务条线。 1）其中自营业务是瑞幸咖啡直营门店所带来的收入，当前直营门店超 14000 家，门店以一二线城市为主，对瑞幸咖啡打造品牌形象具有重大意义。自营业务是公司利润的基本盘，利润占比超 80%。 2）加盟业务的营收包含：销售给加盟商的原材料（咖啡豆、牛奶、椰浆）、加盟店的利润抽成（根据不同门店毛利情况按阶梯制度抽成）、设备销售、送货服务和其他服务五部分，其中原材料销售占比近 70%，是加盟业务的核心营收来源。当前加盟门店超 8000 家，营收占比 20% 左右，主攻三四线等下沉市场，旨在抢占下沉市场优质点位，虽然当前加盟门店开店速度更快，但但盈利能力不如自营门店。二、开店增速持续放缓，单店盈利水平显著改善从开店数量上看，瑞幸 24Q4 环比 Q3 净新增 997 家门店，其中自营门店/加盟门店分别净新增 655 家/342 家，增速较 Q2、Q3 持续放缓，接近 2023 年价格战以前水平（为了应对库迪的 9.9 价格战 + 高速开店，瑞幸在 2023 年加快了开店速度抢占优质点位），侧面印证了库迪对瑞幸的威胁在持续减弱。量价齐升，同店营业额大幅提升。作为剔除新店影响后体现瑞幸单店内生增长的核心指标同店营业额增速（SSSG）同比下滑 3.4%，环比三季度大幅收窄 9.7pct。杯量上，伴随瑞幸开店速度放缓对老店稀释减弱，单店杯量从 Q2 开始持续爬坡，推测当前杯量超过 430 杯/天，接近历史最高水平。杯单价上，根据调研信息，由于 9.9 补贴门店在 Q4 持续减少叠加小黄油美式、费尔岛拿铁等高单价新品推出，当前瑞幸杯单价接近 14 元/杯，较 23 年同期略有提升。月活跃付费用户数持续提升。Q4 公司月活跃付费用户数 7780 万人，同比提升 24.5%，在补贴力度持续放缓的背景下公司付费用户持续提升再次印证了瑞幸的核心客户群体价格敏感度较低，对瑞幸的品牌粘性较强。三、自营门店增长质量更优 Q4 瑞幸实现总营收 96.1 亿元，同比增长 36.1%，略超预期（市场一致预期 95.6 亿元）。拆分业务来看，自营和加盟业务分别实现营收 75.7 亿元/20.5 亿元，同比增长 43%/16%。其中自营业务增速高于加盟业务，结合调研信息，海豚君推测系四季度瑞幸给部分加盟商增加了补贴（针对库迪开店的密集区域）。四、内部效率优化 + 经营效率提升带动经营利润率持续改善毛利率上，由于极端天气原因使得咖啡豆价格超预期上涨（Q4 咖啡豆价格再度上涨 25%，全年累计上涨超 70%），尽管公司通过提前锁价等方式对冲，但毛利率仍然小幅不及预期。凭借单店运营效率的提升&规模效应的持续释放，单店营业利润率大幅提升 6.1pct 达到 19.6%，接近价格战前历史平均水平，公司层面管理费用率下降 1.4pct 达到 6.6%，带动公司核心经营利润达到 10 亿元。（超出市场一致预期 23%）。

海豚投研02-21 01:39

阿里财报超预期，股价飙升，中概股今夜无眠！

夜无眠！ $哔哩哔哩(BILI)$ $瑞幸咖啡(LKNCY)$

老虎证券02-20 21:40

美团外卖发布年轻人春节送礼报告，茶饮小吃成年轻人拜年、串门送礼新年货

礼赛道呈现“两超多强”格局，蜜雪冰城、瑞幸咖啡分列奶茶、咖啡品类赠券量冠军，霸王茶姬、喜茶、茶百道紧随其后；小吃品类则由肯德基、麦当劳领跑，华莱士、塔斯汀、必胜客位列赠券量第三至第五；甜品品类有DQ冰淇淋、美心西饼、詹记桃酥等品牌凭借春节送礼场景收获大批赠券用户。赠送外卖礼券的新玩法，是美团外卖基于用户需求变化而进行的模式创新尝试，这一尝试，不仅能够帮助连锁商家以礼券形式提前锁定订单，提升春节期间各地门店销量，拉动淡季外卖消费，进一步释放本地餐饮消费需求，还帮助商家加快探索数字化转型产品样态，找到新的增长点。从“年货”到“年礼”，外卖新玩法助推年俗消费旺当茶饮、小吃成为年轻人春节采购的新年货，背后既有年轻群体对“实用主义社交”的推崇，既要彰显心意又需避免资源浪费；其次，外卖平台提供的“云端礼尚往来”玩法，实现了情感传递与消费场景的无缝衔接，餐饮品牌通过外卖礼券新形态，构建起了跨越物理空间的情感连接网络。 “春节赠礼的本质是情感触达效率的竞争。”有业内专家指出，“当年轻人开始用一杯伯牙绝弦替代传统伴手礼，意味着外卖新玩法已将年俗消费推向全新场景。” 外卖送礼还催生了“开工请奶茶”“复工送咖啡”等新兴消费场景，更助推了餐饮行业进入“礼赠经济”新赛道。美团数据显示，2月5日复工以来，“开工奶茶”关键词搜索量同比增长10倍，“请团队喝奶茶”“工作群抢咖啡券”成为“开年利是”新方式。外卖礼券在家族群与工作群中流转，传统年礼的边界正被重新定义。从上海陆家嘴到建德市街头，从蜜雪冰城的解腻套餐到哈根达斯的冰淇淋礼盒，一杯饮品的温度，丈量着中国消费市场最具活力的变革轨迹。这场始于年轻人指尖的送礼方式跃迁，或许正在书写新消费时代的“礼运新篇”。

金融界02-10 13:44

瑞幸香港扩张梦碎：高价策略难撼动竞争激烈的咖啡市场

瑞幸咖啡在香港的扩张不太可能改变游戏规则，因为当地竞争激烈，而且缺乏价格优势，同样星巴克、麦当劳和太平洋咖啡等知名品牌也会对瑞幸咖啡构成了重大挑战。首先，瑞幸在香港的定价策略并没有提供物有所值的服务，而且其价格也高于当地竞争对手及其在深圳的门店。何况在香港，试图通过大幅折扣来吸引顾客是不可持续的，因为其香港的运营成本较高，不适宜进行激进的促销方针。瑞幸咖啡此前在新加坡取得初步成功后，在平安夜前后开始进入香港，其在香港岛、九龙和新界开设了五家门店。考虑到目前的竞争形势、当地消费者的偏好以及瑞幸缺乏明显的定价优势，对于瑞幸能改变香港咖啡行业的游戏规则需要持谨慎态度。因此我们也对于瑞幸咖啡的股价保持看空状态，而且其在疲弱的宏观背景和消费降级环境下，瑞幸咖啡可能不得不继续面临同店销售额下降的局面。瑞幸咖啡此次进驻香港，但它依旧是作为后来者进入香港市场并进行国际扩张主题的。因为我们已经看到其他公司，如火锅连锁店海底捞、奶茶连锁店蜜雪以及零售商名创优品。而值得注意的是，这一向外扩张及走向世界的趋势不仅出现在饮料和零售领域，也出现在电子商务领域，如拼多多在境外寻找立足之处一直都保持着最积极的状态。瑞幸咖啡第一次进入中国以外的市场是在新加坡，它在新加坡的大约40家门店取得了一定的成功，因为它的咖啡价格比星巴克略低。然而，考虑到当地人对本地“kopi”的偏好（售价约为1美元，而瑞幸咖啡的价格为5美元），再加上来自星巴克（Starbucks）和科蒂（Cotti）等同行的竞争，新加坡的咖啡市场正面临饱和。对瑞幸来说，在新加坡以外的市场扩张变得似乎越来越重要，因为它的品牌可以在这个市场上与消费者产生共鸣，这对瑞幸维持增长至关重要。虽然进驻香港让瑞幸展示了其全球增长的机会，但我们依然怀疑这些零敲碎打的扩张计划能否解决瑞幸其面临的更大挑战，即日益激烈的竞争和持续的利润率压力，这将不得不迫使公司需要依靠特许经营模式来维持集团盈利能力。与此同时，其自营门店继续面临同店销售下滑的趋势。特别是在香港，考虑到目前的竞争态势，以及它未能发挥其最强优势——价格优势，瑞幸可能不会脱颖而出。另外从竞争的角度来看，瑞幸的五家门店正在与星巴克在该市的160家门店展开竞争，星巴克历来在该市拥有稳固的立足点。此外，麦当劳（McDonald 's）和太平洋咖啡（Pacific Coffee）也被当地人认为是首选的咖啡选择。麦当劳目前在香港约有245家门店，而太平洋咖啡目前在香港约有120家门店。鉴于这些品牌在香港经营的时间比瑞幸要长，而且在过去几年里，香港当地居民的消费动态转向了中国品牌，我们认为，瑞幸进入香港不太可能扰乱或改变香港人的咖啡消费偏好。不仅瑞幸目前的店面不足以产生太多的新奇效应，其根本的问题在于瑞幸的价格策略，没有为当地消费者提供物有所值的服务。据媒体报道，瑞幸美国咖啡在香港的售价为39港元。与星巴克（Starbucks）和麦当劳（McDonald’s）相比，这是一个溢价。星巴克一杯美式咖啡的售价分别为36港元和35港元。而麦当劳对于瑞幸的进入也迅速做出了反应。瑞幸最负盛名的饮料是椰子拿铁，售价42港元，而麦当劳也随即推出了椰子味拿铁，热饮售价35港元，冷饮售价42港元。与深圳的瑞幸相比，香港的瑞幸菜单缺乏深度，价格也高于深圳。就这款椰子拿铁在深圳的售价约为30.84港元，而在香港的售价为42港元，溢价36%。对于普通美国人来说，深圳的房价为26港元，而香港为39港元。鉴于瑞幸香港与其本地竞争对手和深圳同行相比缺乏价格优势，我们预计香港居民对瑞幸咖啡的需求不会过大。当然，有看多者可能会辩称，瑞幸咖啡的标题价格与现实不符，因为瑞幸咖啡倾向于发行折扣券来吸引消费者。我们当然也同意这样的言论，也知道并了解瑞幸可能会使用大量促销来吸引顾客，但这种促销可能是不可持续的，因为与内地相比，香港的运营成本更高。在对比新加坡的运营时，我们发现瑞幸在新加坡的促销力度比在中国大陆要温和的多。因此，未来瑞幸咖啡在香港的竞争可能将保持一种理性的竞争态势，不太可能为了获得市场份额而在香港大幅打折。

金融界01-13 16:21

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