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核心龙头回调，中国中免跌5%，A50规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)跌超1%，成交额超1.6亿元，倒车接人？

调对中国2024年全年GDP增长预期。瑞银亚洲经济研究主管表示，一季度GDP同比增长超预期主要由于出口复苏和服务业增加值增长强于预期。同时，工业生产、制造业投资和基建投资增长较为稳健。瑞银证券认为，新一轮反弹或在酝酿之中。新年伊始，A股市场的走势弱于预期。由于政府部门密集发声彰显维护资本市场决心，市场流动性风险得到缓解，投资者情绪企稳回升。在其看来，盈利预期上调及有关资本市场高质量发展的政策利好将推动A股市场在二季度获得新一轮动能。业内人士表示，综观全球主要地区股市估值，当前A股整体估值仍处于全球洼地，蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平。而全球主要成熟市场发展经验表明，蓝筹股、大盘股的发展稳定、信息披露规范、盈利模式清晰，估值通常更高，但这一规律在A股市场并未显现。随着市场逐渐成熟理性，A股大盘蓝筹股、高科技成长股估值提升将是未来趋势，而推动A股估值重构，需要构建覆盖所有上市公司的“中国特色估值体系”。具体到行情层面，核心资产今年迎来估值修复行情，A50一马当先，MSCI中国A50ETF(560050)领涨宽基，行情面和资金面双强！ MSCI中国A50互联互通指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。 MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

普洛药业：4月18日接受机构调研，包括知名机构淡水泉的多家机构参与

源、平安基金李化松、平安资产孙峥、国投瑞银袁野、广发基金王琪、广州玄甲私募黄聃、浙商证券郭双喜盖文化、中国人寿佘宇、弘毅远方鲍超、恒生前海鲁娜、恒越基金王晓明、晋江市晨翰私募邱仔强、杭银理财王哲、海南希瓦私募卢伟、淡水泉高星、深圳市翼虎投资熊斌、湖南源乘私募马丽娜、海通证券陈铭、湘财基金张泉、珠海尚石投资张纪林、相聚资本邓巧、深圳市前海禾丰正则汪亚、磐厚动量胡建芳、苏银理财赵仓、西藏源乐晟卢艺璇、金信基金谭智汨赵浩然、鑫元基金彭子横、中兴汉广张梦龙、国盛证券陶宸冉、银河基金方伟、长江养老保险叶小桃、长盛基金洪靖怡、阳光资产赵孟甲、青岛鸿竹王磊、鸿运私募张丽青、上海海通证券刘彬黄晓明、光大保德信基金高睿婷、广东正圆私募王伟平、永赢基金黄子川、民生证券乔波耀、珠海坚果盖伟伟、第一北京吴亦晴参与。具体内容如下：问：公司近年持续加大研发投入，请在多肽、ADC等方面的布局情况如何？答：公司合成生物学与酶催化技术平台现有专职研发人员七十多人，整体技术能力持续增强，已为许多PI和CDMO项目提供技术服务，包括司美格鲁肽项目。多肽方面，公司不仅有前期的短链、侧链供给客户，还在司美格鲁肽等重点项目从中间体到原料药一起开发布局。DC方面，目前主要会在linker、小分子方面开展业务，未来也会做一些生物类似物的仿制药。问：三个板块毛利率均较Q4有所环比升，未来短中长期盈利水平展望？答：PI方面近年来，中间体行业内卷严重，公司有几个比较大的品种比如沙坦中间体、兽药的价格都处于底部。随着现在油价往上涨，部分原料价格有上升趋势，预计中期来看，公司PI的毛利率会呈现稳中上升的趋势。CDMO方面公司坚持国际国内两个市场，目前来看，美国生物法案对公司CDMO业务影响很小，而且美国的CDMO项目数增长也比较明显；CDMO业务的整体毛利率也一直稳定保持在35-45%之间。制剂方面集采的续标政策相对温和，制剂业务预计会维持现有毛利率。问：原料药板块中抗生素、兽药当前的供需价格情况，以及未来展望？答：公司在青霉素方面会尽可能把产业链做完整，不断提升整体竞争力；在头孢方面，公司的竞争力非常强，未来还将布局新的品类；兽药方面特别是重点品种，目前市场价格非常低迷，也许会持续一段时间，但预计不会更差了，公司肯定不会放弃，会理性控制产能，综合考虑产品边际贡献，等待周期好转。问：公司多个技术平台的布局，未来这些产品的获批节奏？答：公司有个重点布局的多肽产品预计会在今年10月进入临床，预计2026年中期获批。DC领域方面，公司还在筛选品种和立项阶段。问：CDMO业务国内的内卷趋势？如何报价？答：公司自身感受CDMO业务没有内卷得那么厉害。对任何一家创新药公司来讲，每个品种都是非常珍贵的，产品的质量非常重要，原料药占其产品的成本非常低，因此，客户还是会选择比较可靠的企业合作。在国内CDMO项目方面，公司的报价比较合理，会维持比较合理的毛利率。问：请青霉素和头孢产业链情况？答：青霉素系列方面，以往的工业盐基本是中国在供应，现在印度在国家政策支持下建设发酵产能，预计未来可能会对青霉素主链市场构成竞争，当然还要看印度产能能否形成质量、成本等综合竞争力。普洛药业主要是做青霉素侧链，公司深耕了二十多年，在这个品种方面具备很强的核心竞争力，并且还在持续加大技改，提高产品竞争力。头孢类市场容量大、品类多，未来随着公司GCLE的量产，公司头孢类品种的成本竞争力会不断增强，包括制剂品种也会持续开拓，现在行业竞争格局已经形成且相对稳定，预计未来销售额还将明显扩大。问：请公司管理、财务、销售和研发费用率预计情况如何？答：公司的管理费用率稳中有降，财务费用率跟汇率有关系，不考虑汇率的话会有下降趋势，销售费用率跟板块业务有关系，制剂板块增长较快的话费用也会随之增长，研发费用会随着研发项目的增长而维持一定的规模。问：请制剂研发思路如何？与和泽医药的合作情况？答：公司在布局制剂研发品种时会考虑产品市场、产品定位和临床价值等因素。院内制剂是公司最重要的市场之一；同时，公司也在积极布局终端市场品种，随着三个终端市场的扩展，终端市场品种的放量也是必然的；目前，公司与百强连锁基本都已经建立了合作。和泽医药是一家优秀的CRO研发公司，与和泽医药的战略合作，一方面是基于对方优秀的研发团队和资源，可以与公司研发资源相结合，使项目研发的效率更高；另一方面，对方的一些自有品种也能与公司形成制造方面的合作。问：请公司未来3-5年药品专利到期布局的API？答：公司的原料药品种比较多，涉及的领域也比较广；公司PI新品种的立项策略主要会瞄准大的原料药品种以及特色的原料药品种；同时，会重点关注公司在品种上的工艺优势、成本优势。依托公司优秀的BD团队，公司还会布局一些专利期内的品种，首先在非规范市场培育起来，以此保障品种的工艺水平能够取得领先优势，培养产品的竞争力，为后续竞争更大的市场做准备。问：看到公司已经注销了部分回购股份，请未来员工持股计划的时间节点？答：公司一直非常重视股东报，截至目前，公司以现金方式向股东分配的红利共计超22.59亿元，远超融资总额；近期公司又在实施购，拟购1.5-3亿元。近年来，公司每年以现金方式向股东分配的红利占当年实现的归属于上市公司股东净利润的35%，预计未来分配比例仍将保持或进一步提高。未来，新一期的员工持股计划时间节点将会按照相关规定进行公告披露。普洛药业（000739）主营业务：原料药中间体、创新药研发生产服务(CDMO)、制剂等研发、生产和销售以及进出口贸易业务。普洛药业2024年一季报显示，公司主营收入31.98亿元，同比上升3.65%；归母净利润2.44亿元，同比上升1.84%；扣非净利润2.39亿元，同比上升2.42%；负债率51.95%，投资收益-201.84万元，财务费用-362.18万元，毛利率24.04%。该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为16.83。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3947.05万，融资余额减少；融券净流入19.19万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-19

台积电2024Q1业绩电话会议分析师问答

Arete 很清楚。操作员下一位是瑞银集团的兰迪·艾布拉姆斯。兰迪·艾布拉姆斯我想问一个问题，跟进 CC 关于 2 纳米的斜坡轮廓类似于 3 纳米的评论。您能否澄清该节点有意义的收入增长的时间？这一预期是否会从 2026 年初开始，并在 2026 年之前急剧上升？或者有没有潜力把它拉进来？接下来的第二个问题是，您注意到流片率更高。一旦开始或展望几年，3 号和 5 号节点是否有可能实现更高的流片，或者比之前的节点更陡峭或斜坡更大？ Jeff Su 好的。所以 Randy 的第一个问题是关于 2 纳米的。所以他的第一个问题是向 CC 提出的，我们说过 N2 斜坡曲线将与 N3 类似。我们还说，当然，生产将于 2025 年开始。所以他的问题部分是，我们预计什么时候才能看到 N2 的收入贡献，有意义的收入贡献？然后，对于 N2，流片量更高，与 N3 或其他节点相比，N2 在收入方面的多年机会或贡献是多少？ CC Wei 兰迪，我们说 N2 的斜坡曲线与 N3 非常相似，因为看看周期时间，我们在 2025 年下半年开始 N2 生产，实际上是在 2025 年最后一个季度。并且由于周期时间和所有这种后端流程，因此我们预计有意义的收入将从 2026 年第一季度末或第二季度初开始。这就是我们的意思，即配置文件与 N3 非常相似。现在你的第二个问题是，已经有很多参与，流片会更高，我们是否看到了一种非常陡峭的制作？嗯，我们确实希望如此，但是我再说一遍，N2 是一个非常复杂的工作或者一个非常复杂的技术节点。所以我的客户，他们也需要更长的时间来准备流片。所以这就是他们早期都跟台积电接触的原因。而且，对于他们的产品升级，他们将有自己的产品路线图和自己的业务考虑。但是，我们仍然说N2对于台积电来说将是一个非常非常大的节点。兰迪，这能回答你的问题吗？兰迪·艾布拉姆斯好的。伟大的。不，这是有用的颜色。是的。是的，它确实。不，有用的颜色。我的第二个问题与您对人工智能加速器的向上期望有关。很好奇这与您如何看待资本支出有何关系，如果您说我们正在进入更高的增长或投资周期，其中资本强度可能需要升至您设定的 30 多岁左右的范围以上或至少在从今年 300 亿美元的绝对美元来看，我们应该开始增长或考虑资本支出至少与收入一起增长。 Jeff Su 好的。所以兰迪的第二个问题基本上是，我认为，随着人工智能相关需求如此强劲，这对我们的资本支出和产能规划意味着什么？而且，这对我们的资本密集度前景意味着什么？ Wendell Huang 是的。 Randy表示，对于台积电来说，较高的资本支出水平总是与未来几年较高的增长机会相关。我们与客户密切合作，我们的资本支出和产能规划始终基于多年大趋势支撑的长期结构性市场需求状况。我们始终持续审查我们的资本支出计划。作为人工智能的关键推动者，我们将与客户密切合作，规划适当的容量水平来支持他们的需求。 Jeff Su 然后是资本密集度和资本支出美元前景。 Wendell Huang 是的。资金密集度，过去几年我们投入大量资金来满足客户的强烈需求。现在，资本支出的增长率正在趋于平稳。因此，今年和未来几年，我们预计资本密集度在 30 多岁左右。但正如我刚才所说，如果未来几年有机会，我们就会进行相应的投资。 Jeff Su 这能回答你的第二个问题吗，兰迪？兰迪·艾布拉姆斯如果我能要求快速跟进的话。是的，它确实。抱歉，我会要求快速跟进。自从过去几年你们增加了大量 3 纳米支出以来，今年会被视为消化年吗？那么，当你开始时——就像我的意思是，我们应该以较低的角度看待它——还是我们应该将其视为该趋势中的一种常态？ Jeff Su 所以我认为兰迪的问题是——兰迪，你还在问资本支出。那么这是正确的吗？兰迪·艾布拉姆斯是的。抱歉，仍在资本支出上。如果今年是资本支出消化年，那么由于您已经在 2 纳米领域增加了大量 3 支出，因此其中很多支出仍然摆在我们面前。 Wendell Huang 是的，兰迪，我不会称之为消化年。我的意思是，每年我们都会根据前瞻性的商业机会进行投资，并且我们会不断地对此进行审查。这就是我们未来看到的情况，这就是我们投资的基金的原因。所以不，我不会称其为消化年。好的？兰迪·艾布拉姆斯好的。好的。操作员下一位提问者是摩根士丹利的陈查理。陈查理所以我的第一个问题是关于出售价值。我认为另一个来电者也谈到了这个话题，但我想更深入一点。因为考虑到您所做的所有努力，以及即将到来的美国晶圆厂面临的持续成本挑战，电力成本上涨，我不确定您是否可以向投资者提供有关潜在价格调整或价值的范围你将把产品卖给你的客户。根据我们的回测，我认为根据你们2022年和2023年的收入和出货量，我们计算你们2022年的价格上涨可能在10%左右，2023年的价格上涨5%左右。所以CC，我不确定是否您计划在 2025 年以这种幅度或幅度提高价格，因此我们可以放心，您可以在 2025 年实现 53% 的毛利率。 Jeff Su 好的。所以查理的第一个问题是关于台积电的定价策略。他指出，台积电当然付出了很多努力，为客户提供技术领先和卓越制造，但我们也面临很多成本挑战，无论是电价上涨还是海外晶圆厂成本上升。所以他的问题是，我想，第一，我们通过定价策略来出售我们的价值的意图是什么？然后，第二，他想知道百分比范围是多少（如果有的话）？ CC Wei 好的，查理，我是 CC Wei。首先，我想再次强调，这种定价策略是非常保密的，完全是台积电和客户之间的事。然而，让我扩大一点，我们确实在海外甚至最近遇到了某种更高的成本，通货膨胀和电力。我们希望客户与我们分担一些较高的成本，我们已经开始与客户进行讨论。正如我所说，对于海外晶圆厂，我们希望分享我们的价值，其中还包括地点的灵活性或类似的东西。如果我的客户要求在某个特定领域，那么台积电和客户肯定必须分担增量成本。查理，我回答你的问题了吗？陈查理是的，我想这回答了我的问题。我认为将部分成本或全部成本转嫁给客户的增量成本应该是公平的，特别是你正在为客户创造大量价值。我的第二个问题是关于人工智能的。我知道——你们的成本能力非常紧张，非常具有战略意义。但我想知道你们将如何判断需求并将产能分配给所有不同类型的人工智能半客户。因为我们听说您的主要客户明年需要 2 倍的容量。所以我想知道你们将如何分配，所以我的意思是，你们还会为一些较小的或战略客户保留一定的比例，无论是ASIC还是较小的GPU供应商？那么，您将把这些容量分配给客户的基准是什么？如果你无法满足主要客户的需求，你能接受吗？您可以向一些行业竞争对手赠送或分享一些市场份额吗？ Jeff Su 好的。所以查理的第二个问题基本上是围绕我们的先进封装，更具体地说，是 CoWoS。当然，他指出 CoWoS 的产能、需求非常强劲，而且到 2025 年也是如此。因此产能非常紧张。那么他的问题是，台积电如何决定如何将产能分配给客户，我们有大客户，但我们是否也会保留产能来支持小客户？最后，可以这么说，如果客户想使用其他人，我们可以吗？这个问题有几个部分。 CC Wei 查理，让我再说一遍，需求非常非常强烈，我们已经尽了最大努力来增加产能。与去年相比，今年可能增加一倍以上。然而，这仍然不足以满足客户的需求，我们利用我们的 OSAT 合作伙伴来补充台积电的能力，以满足客户的需求。当然，还不够。但在我看来，我的首要任务是让我们的客户取得成功，无论是哪一个。当然，长期合作伙伴在技术和加工复杂度方面会与台积电有更好的合作，因此更容易提升。但是，不管怎样，我再说一遍，要求很高，极高。我们尽最大努力增加产能以缓解短缺。我们还利用 OSAT 合作伙伴。我们希望确保所有客户都能得到支持，但今年可能还不够；但明年，我们会努力，我们会非常努力。而且你提到放弃一些市场份额，这不是我的考虑。我的考虑是帮助我们的客户在他们的市场上取得成功。陈查理我懂了。既然你们的主要客户说没有其他类型的人工智能计算芯片的空间，但台积电似乎很高兴看到一些类似的客户，对吗？那么，这是对您的评论的正确解释吗？ CC Wei 是的。 Jeff Su 是的。 CC对所有顾客说，是的。谢谢你，查理。操作员下一位提问者是来自高盛的 Bruce Lu。 Bruce Lu 我认为，问题仍然回到了人工智能。我认为目前大多数的AI加速器大多是5纳米，与目前的智能手机相比是N-1。那么我们预计他们什么时候能够在技术节点上赶上或者超越呢？我们是否认为它们是 2 纳米或以上纳米技术的驱动力？ Jeff Su 好的。因此，布鲁斯的第一个问题再次是关于人工智能加速器。他指出，在他看来，目前的技术水平是 5 纳米。他的问题是，我们期望他们能赶上吗？我们如何看待人工智能加速器以及整个 HPC 成为台积电最前沿或先进技术节点的驱动者或采用者？这是正确的吗，布鲁斯？ Bruce Lu 对，那是正确的。 CC Wei 好的。布鲁斯，让我回答问题。是的，你的观察是正确的。如今，所有的人工智能加速器大部分都采用 5 或 4 纳米技术。但我的客户正在与台积电合作开发下一个节点。即使对于下一个节点，他们也必须快速移动，因为正如我所说，人工智能数据中心必须考虑功耗。所以节能是相当重要的。所以我们的3纳米比5纳米好很多。再次，它会在2纳米上得到改进。所以我只能说我所有的客户都在致力于这种从 4 纳米到 3 纳米到 2 纳米的趋势。布鲁斯？ Bruce Lu 但如果是这样的话，我们是否会看到——是的，如果是这样的话，我们是否会在 2 纳米技术的头两年看到更大的收入？因为在过去，它只是智能手机。但在 2 纳米技术中，它将同时是智能手机和 HPC 客户。 Jeff Su 因此，Bruce 会问，那么，鉴于人工智能相关需求如此强劲，与过去的节点相比，我们是否应该在前两年看到 2 纳米技术带来更多收入？ Wendell Huang 是的，布鲁斯，正如我们所说，我们相信，我们的先进技术将是持久的节点和更大的节点，N2，然后是 N3 或 N5。所以美元价值肯定会更大。 Jeff Su 布鲁斯，我认为我们将在多年的时间内寻找这些机会。正如 Wendell 和 CC 刚才所说，当然，根据我们所看到的需求，我们确实预计 N2 的收入贡献会比 N3 更大，就像 3 比 5 具有更大的贡献或更大的节点，等等，等等。 Bruce Lu 我懂了。所以我的第二个问题是股息。我们确实看到第一季度的自由现金流非常强劲。正如温德尔所说，资本密集度正在趋于稳定。我们甚至开始缴纳巨额的退税。那么，我们能否在股息方面变得更加激进？根据粗略计算，目前的股息水平远低于自由现金流的 70%。那么我们可以期望在未来几个季度看到更多股息吗？ Jeff Su 好的。谢谢你，布鲁斯。那么Bruce的第二个问题是关于现金分红政策的。他指出，在第一季度，我们产生了非常非常强劲的自由现金流。正如我们所说，资本密集度开始稳定，而且我们正在缴纳非常高的留存收益税。所以我认为他的问题是，前景如何？我们可以在未来几个季度支付更多股息吗？或者投资者应该期待什么？ Wendell Huang 是的。布鲁斯，我们的股息政策原则上是每年支付 70% 的自由现金流作为现金股息。所以我不会只看季度现金、自由现金流来做出判断。但事实上，正如我们之前所说，现在我们正在收获过去几年的大量投资，我们预计我们的股息政策将从过去几年的可持续转向稳步增长。操作员下一位是花旗银行的 Laura Chen。 Laura Chen 我的问题是关于边缘人工智能。我们知道CC提到智能手机和PC的复苏可能仍需要较长时间，但我们也看到AI PC或AI智能手机变得相当热门。所以我只是想知道，台积电对这种边缘人工智能设备可能在晚些时候或 2025 年起飞有何看法？这对台积电有何影响？这是我的第一个问题。 Jeff Su 好的。谢谢你，劳拉。因此，劳拉的第一个问题是关于人工智能，但更具体地说是边缘或我们所说的设备上人工智能。她指出，智能手机中添加了人工智能，个人电脑中也添加了人工智能。很有话题性。所以她想知道我们如何看待这个趋势，更重要的是，对台积电意味着什么。这是正确的吗，劳拉？ Laura Chen 是的。 CC Wei 好吧，劳拉。让我来回答这个问题。边缘人工智能或设备上人工智能，第一个数量级是芯片尺寸。我们看到没有人工智能——里面有神经处理器的人工智能。模具尺寸会增加，好吗？这是我们观察到的第一个现象。它正在发生。然后对于未来，我认为智能手机或此类个人电脑的更换周期至少在未来会加快一点。这还没有发生，但我们确实预计它很快就会发生。总而言之，我想说，设备上的人工智能对于台积电来说将是非常积极的，因为我们占据了更大的市场份额。我回答了这个问题吗，劳拉？ Laura Chen 是的。所以在这种情况下——是的，非常有帮助。因此，在这种情况下，我们能否预期我们的需求——看看吧，因为现在它仍然主要在智能手机或移动设备上。那么我们是否可以预期N3下半年或明年的收入贡献会更大，比如今年下半年20%以上？ Jeff Su 好的。那么，劳拉对第一个问题的后续问题是，我们是否应该预计下半年或 2025 年 N3 的需求。抱歉，我没有掌握确切的百分比，但百分比很大，或者比今天大得多。这是正确的吗，劳拉？ Laura Chen 是的。 CC Wei 好的。当然，正如我所说，我们希望在更大的芯片尺寸上实现这一点。正如我所说，我们已经观察到了这一点。对于加速的更换周期，这是会发生的，但我无法给你一个明确的数字，因为现在预测 2025 年还为时过早。但毫无疑问，这是一个上升趋势，我们预计我们有一个好工作。 Wendell Huang 只是为了跟进CC的评论。上次我们也说过，今年N3的收入将比2023年的收入增长三倍以上。 Laura Chen 好的。这非常清楚。我的第二个问题又是关于先进封装。我们知道台积电在3DIC上已经研究了很多年。所以我想知道目前进展如何？随着我们的 N2 升级，我们是否会期望看到像高计算 PC 那样的更有意义的起飞？在混合键合或TSV等不同技术之间，台积电主要考虑什么？ Jeff Su 好的。我想，劳拉的第二个问题是——是的，很好。第二个问题是关于我们的先进封装解决方案和3DIC解决方案。她想知道未来几年的需求前景或增长情况如何？她还希望我们评论 TSV 与混合键合等的考虑。 CC Wei 哇，您问了一个关于 TSV 和混合键合的非常技术性的问题。一切都在一起。 3DIC的封装技术非常复杂，我们的客户开始采用它。目前数量还不是很大，但我们预计从今年开始会开始增长。会有多大？很难说，但我认为这是一个趋势。是微凸块连接还是混合连接，这取决于客户的产品要求。 Jeff Su 好吧，劳拉？ Laura Chen 所以从今年开始，我们会看到——是的，是的，很快。那么从今年晚些时候开始，我们将会看到我们客户的3DIC产品，这就是目前的进展吗？ Jeff Su 所以 Laura 问，我们什么时候会开始看到客户提供 3DIC 产品？ CC Wei 现在。抱歉，我只是说客户从现在开始采用它，你会期望该产品很快就会上市。好的？ Jeff Su 谢谢你，劳拉。好的。由于时间关系，也许我们会回答电话会议最后两位参与者的问题。谢谢。操作员！操作员下一位是来自 New Street Research 的 Rolf Bulk。 Rolf Bulk 在电话会议的早些时候，您提到了将大量 N5 容量转换为 N3 的可能性。但我想知道的是，考虑到对 AI 芯片的强劲需求和智能手机的复苏，考虑到利用率和收入仍远低于峰值，您是否会考虑从 N7 等一些旧节点进行类似的转换水平？ Jeff Su 好的。所以Rolf的第一个问题是关于我们工具的通用性和转换。他指出，我们已经说过，我们正在转换一些能力——使用一些 N5 工具来支持人工智能相关等领域对 N3 的多年强劲需求。他的问题是，鉴于我们的7纳米仍然没有得到充分利用，我们是否也会考虑转换7纳米工具来支持更领先的更强劲的需求？ CC Wei 好吧，让我来回答这个问题。我们可以把一种技术节点的能力转换到下一种技术节点，是因为我们GI的物理优势，也就是说，我举个例子，我们的3纳米和5纳米是相邻的晶圆厂，它们都是相连的。因此，台积电从 5 个节点转换为 3 个节点要容易得多。但这并不意味着每个节点都可以做同样的事情。这是一个。你关于 N7 转换为 N5 的问题，大概是这样。不，因为我们预计 N7 在未来几年内会回升，需求会再次回升。你想要重复——可能重复我们在 28 纳米技术中拥有的相同经验。所以今天，不，我们没有任何将 N7 转换为 N5 的可靠计划。 Jeff Su 好的。罗尔夫，这回答了你的第一个问题吗？ Rolf Bulk 是的。不相关的后续行动？ Jeff Su 当然。 Rolf Bulk 是的，它确实。不相关的后续行动，实际上是对劳拉问题的后续行动。在 SoIC 方面，鉴于该技术现在得到更广泛的采用，您是否认为您的智能手机客户群也开始有兴趣采用该技术？您能否评论一下智能手机中采用 SoIC 的可能时间表？ Jeff Su 好的。因此，Rolf 的第二个问题基本上回到了 SoIC 的采用。他的问题确实很简单。我们是否看到了智能手机应用采用 SoIC 的时间表，或者能否给出时间表？ CC Wei 好吧，让我来回答这个问题。只是HPC产品是第一个。 HPC客户是第一个采用的，即3DIC或SoIC的先进封装技术。而其他区域，让我们拭目以待。我无法发表任何评论。我们正在做这件事。好的？ Jeff Su 好吧，罗尔夫？ Rolf Bulk 是的。操作员最后一个提问的是 SIG 的 Mehdi Hosseini。 Mehdi Hosseini 从我这边算两个。你们对 24 年上半年的收入预期有很大的上升，但年末保持不变。这是否反映了您所强调的缓慢复苏？或者您是否愿意等待获得更多可见性后再更新 2024 年目标？ Jeff Su 好的。因此，迈赫迪的第一个问题是关于我们的收入前景和指导。他的问题是，今年上半年我们的收入有很大的上升空间，但我们将全年指导保持在 20 多岁左右的低增长水平。这是因为我们下半年更加谨慎吗？或者是因为我们会看看事情会如何发展？但我不确定你所说的上半场的优势是否是好的，迈赫迪。当然，您是说，正如 CC 所说，我们的第一季度略高于我们以美元计算的指导，但非常细微。但是，是的？ Wendell Huang 是的。迈赫迪，我们对季度概况的指导没有改变。我们总是说，季度环比将会增长。此外，全年指导将保持不变。所以我认为不存在你刚才所说的所谓的好处。 Jeff Su 到上半场，是的。 Wendell Huang 是的。 Mehdi Hosseini 好的。那么在美国的投资，特别是2纳米，是否包括先进封装？还是先进封装主要集中在台湾地区？ Jeff Su 好的。所以Mehdi的第二个问题是，当然，鉴于人工智能相关的强劲需求，我们已经宣布在美国建设3座晶圆厂，其中包括2纳米晶圆厂。所以他的问题是，那么先进封装方面呢？我们也会在亚利桑那州建造先进封装吗？或者是的，我们的计划是什么？ CC Wei 好吧，让我来回答这个问题。在何处为其产品提供后端服务始终由客户决定。因此，在亚利桑那州，我们很高兴看到 Amkor 最近宣布在距离我们的亚利桑那州晶圆厂非常近的地方建造一座先进的封装设施。事实上，我们正在与 Amkor 合作，努力为 AZ 的所有客户提供支持，满足他们的需求。 Jeff Su 好的，Mehdi，这解决了你的第二个问题吗？ Mehdi Hosseini 是的。 Jeff Su 好的。伟大的。好的。大家好，我们的问答环节到此结束。再次，我们对技术困难表示歉意。如果您有任何不清楚或需要跟进的情况，请联系台积电的 IR，我们将非常乐意为您提供帮助。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-04-19

A50回调，场内交投热情不减，A50ETF华宝(159596)成交突破2亿元，高居同类首位！场外联接基金今起开放申购

更强的高频经济数据给予市场边际支持。瑞银证券中国股票策略分析师也认为，新一轮反弹或在酝酿之中。盈利预期上调及有关资本市场高质量发展的政策利好，有望推动A股市场在二季度获得新一轮动能。看好中国经济未来，“指”选中证A50！公开资料显示，A50ETF华宝（159596）被动跟踪的中证A50指数，是A股首只由国内指数公司编制的A50指数，独具战略意义和编制优势： ①核心资产新标杆：中证A50集结各行业最具代表性龙头公司，聚焦A股标杆型核心资产。 ②行业分布均衡：50只成份股分别来自50个中证三级行业，兼顾传统行业与新经济行业。 ③契合外资偏好：成份股均为互联互通标的，50只成份股合计占据北向资金持仓A股市值的40%。值得一提的是，A50ETF华宝（159596）现已正式纳入两融标的，为投资者参与核心资产投资提供了更多投资机会和策略工具。随着杠杆资金的介入，A50ETF华宝（159596）流动性有望进一步提升。图片、数据来源沪深交易所、华宝基金，行情数据截至2024年4月19日。风险提示：请投资者在参与融资融券交易时，认真阅读融资融券相关业务规则、业务合同及风险揭示书，审慎评估自身的经济状况和财务能力等情况，避免因参与融资融券交易而遭受难以承受的损失。A50ETF华宝（159596）及其联接基金标的指数为中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金及其联接基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

大行评级｜瑞银：京东加快回购释放价值予其“买入”评级及目标价37美元

瑞银发表报告指出，京东隔晚(18日)披露首季回购总额12亿美元股份，相当于去年12月底止发行在外普通股总数的约2.8%，远超预期。以年化计算，相当于收益率约12%。集团于2021年3月至今年3月的回购计划中，合共执行21亿美元回购，新计划亦执行了5亿美元。该行认为，虽然京东未来回购步伐或会发生变化，但凭借其强劲的现金状况及自由现金流，相信可持续回购。京东过去几年尽管现金状况强劲(占市值约50%至60%)及毛利持续超预期，惟集团估值倍数一直受压，该行认为或由于先前股东回报低，投资者并未对其现金余额给予太多重视。但集团昨日的公告应向市场传递出强烈的讯息和承诺，从而释放股份价值。此外，该行认为今年是京东的执行年，用户投资和商家生态仍将是重点。鉴于集团强劲的自由现金流(该行预测2024财年达70亿美元)，加快回购步伐和股东回报的上升空间。该行予以京东美股“买入”评级，目标价37美元。

格隆汇2024-04-19

大行评级｜瑞银：上调特步国际目标价至4.5港元上调2024至26年每股盈测

瑞银发表报告指，特步国际第一季销售额按年增长高单位数，好于该行预期的中单位数增长。虽然第一季和第二季的销售趋势强劲，但管理层维持全年集团收入按年增长10%以上的指引目标，等待第二季度后趋势进一步明确。瑞银指，考虑本年至今强劲的销售趋势，将特步2024至2026年各年每股盈测上调2%至4%。该行予其“中性”评级，目标价由4.1港元升至4.5港元。

格隆汇2024-04-19

外资机构纷纷上调中国经济预期，平安中证A50指数ETF(159593)近一周规模规模增长超2亿元

对中国2024年全年GDP增长预期。瑞银亚洲分析师表示，一季度GDP同比增长超预期主要由于出口复苏和服务业增加值增长强于预期。同时，工业生产、制造业投资和基建投资增长较为稳健。高盛在近期发布的报告中表示，预计未来12个月A股、H股分别有12%、8%的潜在上涨空间。野村东方国际证券表示，二季度A股有望企稳并延续反弹，主要因为高频数据增加经济企稳概率后，为多数行业提供了估值修复的契机。对于资本市场而言，较预期更强的高频经济数据给予市场边际支持。经济企稳预期的逐步生成，将成为二季度A股最重要的边际变化。中证A50指数ETF紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年3月29日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、紫金矿业(601899)、长江电力(600900)、恒瑞医药(600276)、中信证券(600030)、比亚迪(002594)，前十大权重股合计占比50.05%。中证A50指数ETF(159593)，场外联接(A类：021183；C类：021184)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

早报 (04.19）| 突发！标普下调评级至A+；美对中国钢铝产品采取限制措施，商务部回应；低空经济！波音、特斯拉大动作

5亿和77亿日元的政府补贴。 10. 瑞银：中国仍是关键市场会继续投资有市场传言称，瑞银将关闭在中国推出的19个股票和债券私募基金中的至多17个，计划将资金返还给投资者。瑞银资产管理（上海）有限公司将把50人的团队裁员约三分之一。对此，瑞银在一份声明中表示：“中国仍然是瑞银的一个关键市场，将继续进行战略性投资。”瑞银并未就关闭基金和裁员一事置评。 11. 亿纬锂能2023年营收487.84亿元，同比增长34.38%；归母净利润为40.5亿元，同比增长15.42%；拟每10股派发现金红利5元。 12. 万丰奥威：与特斯拉组建eVtol的公司已共同组建项目团队万丰奥威公告，公司浙江新昌汽轮工厂第一工厂于2023年12月3日凌晨发生安全事故，被监管部门罚款60万元。万丰奥威在回答“和特斯拉组建eVtol的公司，进展如何”的提问时表示，与合作方已共同组建项目团队，联动国内国外技术、运营、管理团队商讨商业计划、投资方案等，重要进展情况会及时披露。 13. 理想L6上市昨日，理想入门级SUV理想L6上市，分为Pro、Max两个车型，价格分别为24.98万、27.98万元，5月5日前有2万元权益优惠，将于5月开启大批量交付。 14. 上期所调整黄金、白银期货相关合约交易手续费自2024年4月22日交易(即4月19日晚夜盘)起：黄金期货AU2406合约日内平今仓交易手续费调整为30元/手，黄金期货AU2408合约日内平今仓交易手续费调整为6元/手，白银期货AG2408合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之零点三。 15. 台积电：预计从2026年第一季度末开始 2纳米制程芯片将带来可观的营收台积电Q1营收、净利润均好于市场预期，预计二季度营收为196亿美元-204亿美元，高于市场预期的191亿美元左右。台积电在业绩会上表示，传统服务器的需求不温不火，成熟制程节点需求依然低迷，预计成熟制程节点需求将在下半年逐步改善。预计从2026年第一季度末开始，2nm制程芯片将带来可观的营收。 16. 华为Pura70系列开售华为昨日推出了“HUAWEI Pura 70系列先锋计划”，Pura 70 Ultra和Pura 70 Pro售价5499元起。4月22日，华为Pura70 Pro+、华为Pura 70开售。 17. 央行原副行长范一飞受贿案一审开庭中国人民银行副行长范一飞受贿一案公开开庭审理，范一飞被指控非法收受财物3.86亿余元，检察机关提请以受贿罪追究范一飞的刑事责任，他当庭表示认罪悔罪。最后，法庭宣布休庭，择期宣判。 1. 央行谈货币政策、汇率、M2 央行表示，将坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；高度关注外汇市场形势变化，继续综合施策、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在均衡水平上基本稳定。当前存量货币确实已经不低了，我国经济结构调整在加快推进，经济更为轻型化，信贷需求跟以前相比有所转弱，信贷结构优化升级。相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制。未来随着经济转型升级，有效融资需求恢复，社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解。当前庞大的货币总量增长可能会放缓，数据上会有扰动，不宜做简单同期比较。未来货币政策还有空间，下一步将密切观察政策效果及经济恢复和目标实现情况，用好储备政策。 2. 中国3月不包含在校生的16-24岁劳动失业率为15.3% 据国家统计局，3月，全国城镇不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.2%，较上月上升0.8个百分点。不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为15.3%，与上月持平。不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.1%，较上月下降0.1个百分点。 3. 人民币3月国际支付占比攀升至4.7% 创新高环球银行金融电信协会(Swift)的数据显示，人民币在国际支付所占的份额越来越大，欧元的份额则持续下降。3月涉及人民币的交易比例升至4.7%，创下Swift去年7月建立新基准以来的最高水平。欧元的份额跌破22%。自去年11月以来，人民币已成为全球第四大交易货币，是自2022年以来首次超过日元。 4. 香港2月出口货量跌6.2% 香港政府统计处公布，今年2月，香港的商品整体出口货量及进口货量分别下跌6.2%及6.8%。期内，商品整体出口价格及进口价格分别上升5.8%及5.5%。今年首两个月，香港的商品整体出口货量及进口货量分别上升11.3%及4.7%。商品整体出口价格及进口价格均上升4.7%。 5. 日本央行下周可能将重点关注缩减资产负债表摩根大通表示，日本央行可能会在下周的会议上缩减资产负债表，这可能成为焦点，因为日本央行可能认为再次加息还为时过早。如果日本央行正在考虑渐进式加息，就需要开始使其资产负债表的规模正常化。该行预计日本央行将通过修改声明，在购买日本国债的数量上引入一些灵活性。 1. 中钢协：钢铁行业步入“囚徒困境” 中国钢铁工业协会副会长骆铁军发表讲话，当前钢铁行业面临着强劲供给能力与需求减弱的突出矛盾，并步入“囚徒困境”，当务之急是维护螺纹钢区域市场稳定。协会非常重视今年粗钢产量调控政策，正在配合国家部委开展相关工作。 2. 澳门楼市全面撤辣澳门特区立法会通过《取消与不动产需求管理相关的税务措施》法案，具体内容包括取消特别印花税、额外印花税和取得印花税，法案自公布翌日生效。澳门特区政府经济财政司司长李伟农表示，上述政策的初心是政府希望房地产稳定供应、健康可持续发展。 3. 长沙推动住房“以旧换新” 长沙市住房和城乡建设局印发《关于支持居民购买改善住房的通知》，即日起，全市范围内“以旧换新”购买新房的，可按照“认房不认贷”政策，享受首套房首付比和按揭利率优惠；购买新房申请住房公积金贷款的，在原有基础上上调最高贷款额度；同时不再审查购房者资格条件。 4. 厦门岛内降购房首付比例据建设银行、工商银行、农业银行厦门分行消息，厦门岛内首套房首付比例最低20%，二套房首付比例最低30%，从4月17日起执行。东方雨虹：2023年净利润同比增长7.16%拟10派6元北方稀土：2023年净利润23.7亿元，同比下降60.38% 莱绅通灵：2023年净利润亏损7620万元，拟10派1元盐湖股份：控股股东拟与五矿集团开展盐湖产业战略合作事宜春光科技：方秀宝拟减持不超0.5%公司股份青云科技：控股子公司签订1.7亿元算力服务合同正丹股份：TMA产品价格波动的可持续性具有不确定性华锐精密：已向经销商发放调价函从5月开始全系产品调价3%-10% 昨日，A股方面，主要指数冲高回落，沪指涨0.09%报3074点，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.55%。超3100股下跌，逾2100股上涨，全天成交9496亿元，北上资金净卖出52.85亿元。盘面上，飞行汽车、低空经济及通用航空板块大涨，家电、汽车一体化压铸、水产养殖等板块涨幅居前，电力、ST板块、工程机械板块走弱。港股方面，三大指数集体收涨，恒指涨0.82%，国指、恒生科技指数上涨0.94%、0.5%。盘面上，大型科技股多数上涨，腾讯、网易涨超1%。大金融股表现活跃，黄金等有色金属齐涨，内房股与物管股携手上涨，汽车股全线反弹。电力逆势走低，石油股回调。主力动向，昨日，南下资金净买入港股66.38亿港元，净买入腾讯9.45亿、盈富基金8.58亿、中国银行6.32亿、建设银行4.52亿、工商银行2.46亿、中国移动2.3亿、小米1.46亿、理想汽车1.45亿；净卖出美团1.87亿。北上资金净卖出A股52.85亿元，为连续第三日净卖出。中信银行、中际旭创、农业银行分别遭净卖出3.76亿元、2.09亿元、1.88亿元，贵州茅台、中国平安、平安银行分别获净买入4.2亿元、1.99亿元、1.59亿元。龙虎榜中，龙虎榜净买入额前三为软控股份、宏盛华源、东方锆业，分别为1.3亿元、9019.95万元、5904.3万元。机构当日净买入额前三的是软控股份、灿芯股份、中润资源，分别为1.57亿元、6433.59万元、3770.38万元。两市融资余额：截止4月17日，上交所融资余额报7888.06亿元，深交所融资余额报7006.08亿元，两市合计1.49万亿元，较前一交易日增加47.43亿元。

格隆汇2024-04-19

FX168日报:重磅警告！以色列恐对伊朗石油设施发动毁灭性袭击金价大涨近18美元小心日元“黑天鹅”飞出

.2万，仍优于市场预测的21.5万。瑞银(UBS)外汇策略师 Vassili Serebriakov表示：“目前确实很难对抗美元走强，美国数据显示美联储不会太快降息。我们开始看到美国和G10其他国家之间的政策分歧越来越大，这对美元有利。” Bannockburn Forex首席市场策略师Marc Chandler表示：“下周将公布美国GDP数据，但目前人们的目光不仅限于此，下一个重要数据是5月3日出炉的非农报告，届时可能带来稳健的数据，例如超过25万。” 美国、日本和韩国财政部长针对日元和韩元大幅贬值发出警告，一度令美元承压，并给日元一些喘息机会，但影响随后减弱。日元兑美元周四下跌近0.2%，至154.65日元兑1美元。日本财务省负责国际事务的副大臣神田真人表示，G7财长重申他们的立场，认为汇率过度波动不利于经济。美股周四收盘涨跌不一，标普500指数与纳指连续第五个交易日收跌。最近的经济数据显示，美国通胀仍然高于许多人今年早些时候的预期，使得美联储快速降息的可能性下降。加密货币方面，在启动减半前，比特币上涨逾4% 至 63,666 美元。汇市欧元：欧元/美元周四下跌，收报1.0643，跌幅0.27%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0675，进一步阻力位于1.0707，关键阻力位于1.0724；汇价下行的初步支撑位于1.0626，进一步支撑位于1.0609，更关键支撑位于1.0577。英镑：英镑/美元周四下跌，收报1.2436，跌幅0.15%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2469，进一步阻力位于1.2503，关键阻力位于1.2520；汇价下行的初步支撑位于1.2418，进一步支撑位于1.2401，更关键支撑位于1.2367。日元：美元/日元周四上涨，收报154.65，涨幅0.18%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于154.90，进一步阻力位于155.15，关键阻力位于155.62；汇价下行的初步支撑位于154.18，进一步支撑位于153.71，更关键支撑位于153.46。股市由于有关欧洲央行首次降息的猜测仍在继续，欧洲市场在全天反弹后，周四(4月18日)小幅收高。斯托克600指数收高0.24%，收报499.7点。各板块涨跌互现，银行股上涨1.6%，而石油和天然气股下跌1.46%。英国富时100指数收报7877.05点，升0.37%；德国DAX指数收报17837.4点，升0.38%；法国CAC 40指数收报8023.26点，升0.52%；意大利富时MIB指数收报33881.5点，升0.74%；西班牙IBEX35指数收报10765点，升1.23%。周四(4月18日)三大美国股指集体高开，午盘曾齐跌。标普500指数连续第五个交易日下跌，是自去年10月份以来最长的连续下跌。在大公司发布了一系列好坏参半的盈利报告后，道琼斯工业平均指数小幅上涨，纳斯达克综合指数下跌。道琼斯指数收盘上涨0.05%，报37775.38点；标普500指数收盘下跌0.23%，报5011.12点；纳斯达克综合指数收盘下跌81.87点，跌幅0.52%，报15601.50点。中国市场方面，周四指数午后回落。总体来看，个股跌多涨少，近3100只个股下跌。截至收盘，沪指报3074.22点，涨0.09%；深成指报9376.81点，跌0.05%；创指报1787.49点，跌0.55%。盘面上，飞行汽车、白色家电、人形机器人板块涨幅居前，ST板块、油气开采、电力板块跌幅居前。商品市场周四，尽管美国经济数据强劲，未来的降息幅度恐缩减，但中东持续紧张的局势增加了黄金的避险吸引力，黄金价格继续上涨。现货黄金周四收盘大涨17.78美元，涨幅0.75%，收报2378.81美元/盎司，金价盘中最高触及2392.86美元/盎司。在中东，尽管西方国家呼吁克制，以色列已表示将对伊朗的一系列袭击进行报复，但没有透露如何实施。 Gainesville Coins首席市场分析师Everett Millman表示：“当地缘政治紧张局势出现时，投资者的自然反应是转向黄金，这种情况现在正在发生，如果冲突进一步升级，金价可能会升至2500美元/盎司至2600美元/盎司以上。” 尽管数据显示美国上周初请失业金人数维持在低水平，但金价仍上涨。强劲的美国经济数据和美联储官员的鹰派言论让投资人重新思考近期降息的可能性。降息对不不生息的黄金有利，因此若经济数据强劲，降息可能性下降，则本应不利黄金。中银国际分析师Xiao Fu表示，因美联储降息预期下降，以及金价快速上涨时会自然出现的获利了结交易，黄金可能会面临一定压力，但大幅下跌的可能性不大。标普公司表示，伊朗对以色列的军事行动提高了中东冲突急剧升级的风险；预计以色列-哈马斯冲突将持续至今年年底，加沙将继续成为战争中心，伊朗及其代理人将继续对以色列施加压力。更广泛和持久的中东冲突可能会显著提高中东主权国家的评级风险。中东冲突的战术误判和其他不利情景的风险增加。其它金属交易方面，现货白银周四上涨0.06%，报28.225美元/盎司；现货钯金下跌0.28%，报1022.07美元/盎司；现货铂金下跌0.39%，报937.96美元/盎司。贺利氏金属(Heraeus Metals)贵金属交易员Alexander Zumpfe表示：“白银市场的长期趋势仍然看涨，而短期价格走势可能会波动并受到期货交易的影响。” 原油方面，国际油价周四收盘涨跌不一，美国基准的WTI原油小幅走高，而全球基准的布伦特原油连续第四个交易日下跌。交易员消持续关注伊朗袭击以色列后的中东局势，以评估全球石油供应面临的风险。纽约商品交易所5月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格收涨0.04美元，涨幅0.05%，收于82.73美元/桶。 6月交割的布伦特原油期货价格价格下跌18美分或0.2%，收报87.11美元/桶。 Sevens Report Research的共同编辑Tyler Richey表示，目前基本面的影响是“相互冲突的”。 Richey表示：“长期较高的央行政策预期、走强的美元，以及随后在高利率/强势美元环境下对经济成长可持续性的担忧，这些正对全球油价构成阻力。但与此同时，以色列和伊朗之间不断升温的地缘政治局势，又让市场保持恐惧买盘。” Trade Nation高级市场分析师 David Morrison表示：“以色列和伊朗正面杠上的威胁加剧，但交易员对此不以为意，尽管此点应会持续提供价格支撑力。交易员反而转向担忧今年余下时间的需求成长。” Sevens Report的Richey表示，除非以色列-伊朗冲突明显缓和，否则本周油价将高于目前水平。 Richey警告称：“以色列可能在本周末对伊朗发动毁灭性袭击，可能袭击其石油基础设施，这对交易员来说是一个太大的威胁，因此周五无法留着空头头寸不平仓。” 周五(4月19日)关注重点（北京时间）： 14:00德国3月PPI月率 14:00英国3月季调后零售销售月率 22:30美联储古尔斯比参与问答环节次日01:00美国至4月19日当周石油钻井总数更多重要事件请点击此处

tqttier2024-04-19

会员

摩根大通上涨1.25%，报182.33美元/股

。大事提醒： 4月16日，摩根大通获瑞银集团下调目标价至219美元，最新评级Buy。

金融界2024-04-18

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