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标普500高估值引热议：盈利需激增或美联储降息以支撑

低于分析师预期，高于历史平均值51%。瑞银全球财富管理首席投资官马克·黑费尔（Mark Haefele）表示：“盈利增长是支撑高估值的核心，但当前市场预期可能过于乐观，特别是在贸易政策不确定性增加的背景下。”企业需在关税压力和成本上升环境中实现超预期增长，否则市场可能面临调整风险。美联储降息对市场的影响美联储的货币政策是影响标普500估值的另一关键因素。2024年最后四个月，美联储三次降息25个基点，将联邦基金利率降至4.25%-4.5%。2025年，市场预计美联储将再降息两次，利率至3.9%。然而，美联储在2025年6月18日宣布维持利率不变，并下调经济增长预期，核心PCE通胀预期上调至3.1%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示：“经济强劲且通胀压力持续，我们需谨慎评估政策调整。”这一立场导致市场波动，标普500当日下跌2.95%。较低的降息预期可能增加企业借贷成本，抑制盈利增长，进而对高估值构成压力。历史数据显示，降息周期后标普500一年内上涨概率达86%，平均回报率为4.9%。然而，X平台用户@0x0Frank警告：“若降息为应对经济衰退，市场可能在降息后六个月内下跌20%。”当前经济环境不同于2001年和2007年的衰退期，降息可能更多为预防性措施，而非应对危机。摩根大通首席全球策略师戴维·凯利（David Kelly）表示：“降息可降低企业融资成本，刺激投资，但若通胀反弹，美联储可能暂停宽松，限制市场上涨空间。” 美股与其他市场估值对比标普500的高估值在全球市场中尤为突出。以下为标普500与主要指数的估值与增长预期对比：指数市盈率（倍） 2025年EPS增长预期核心驱动因素主要风险标普500 22 15% AI热潮、科技股表现高估值、关税政策纳斯达克100 25 18% 科技巨头主导、AI投资估值泡沫、利率波动富时100 14 8% 能源与金融板块稳定地缘政治、英国经济放缓 MSCI新兴市场 12 10% 低估值、出口增长美元升值、贸易壁垒标普500的22倍市盈率远高于富时100的14倍和MSCI新兴市场的12倍，反映了美股对科技和增长型企业的依赖。J.P.摩根研究预测标普500年终目标为6500点，隐含约7%上涨空间，但警告通胀反弹可能迫使美联储收紧政策，增加市场风险。相比之下，欧洲和新兴市场因较低估值和更宽松的货币政策，可能在2025年吸引更多价值型投资者。编辑总结标普500指数的高估值反映了市场对科技驱动增长和宽松货币政策的乐观预期，但22倍市盈率远超历史均值，凸显回调风险。企业盈利需实现15%的年增长率或依赖美联储进一步降息，以支撑当前市场水平。贸易政策不确定性和通胀压力可能削弱盈利前景，而降息的预防性性质限制了市场上涨空间。投资者应关注企业财报表现和美联储政策动向，同时警惕高估值带来的波动风险。多元化投资组合，关注低估值市场如欧洲和新兴市场，或可平衡潜在风险。 2025年相关大事件 2025年6月18日：美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%，下调2025年经济增长预期至1.7%，核心PCE通胀预期上调至3.1%，标普500当日下跌2.95%。 2025年5月7日：标普500在关税引发的波动后快速反弹，第一季度盈利增长13.6%，超预期，但未来三季度指引下调。 2025年4月8日：标普500跌破5000点，创近一年最低，投资者对特朗普关税政策的担忧加剧，市场波动加剧。 2025年3月25日：高盛下调标普500年终目标至6200点，EPS增长预期从9%降至7%，反映经济增长放缓和关税风险。专家点评凯文·戈登（Kevin Gordon），嘉信理财，2025年6月：“市场估值已接近周期高点，盈利增长需超出预期或美联储大幅降息，否则高市盈率难以维持。投资者应关注基本面与估值的匹配。” 来源：市场分析报告大卫·科斯汀（David Kostin），高盛，2025年3月：“标普500需经济数据改善或关税政策明朗以恢复上涨势头。当前估值隐含较低的股权风险溢价，波动风险上升。” 来源：高盛研究报告杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），美联储主席，2025年6月：“经济运行热于预期，通胀压力持续，降息需谨慎以平衡增长与价格稳定。” 来源：美联储新闻发布会马克·黑费尔（Mark Haefele），瑞银全球财富管理，2025年5月：“盈利增长是高估值的核心支撑，但贸易政策不确定性可能削弱企业信心，需密切关注财报指引。” 来源：瑞银市场评论戴维·凯利（David Kelly），摩根大通，2025年6月：“降息可刺激投资，但若通胀反弹，美联储可能暂停宽松，限制市场上涨空间。” 来源：摩根大通市场展望来源：今日美股网

今日美股网06-26 00:10

特朗普又说错话了？！全球市场涨势停滞，鲍威尔今日再亮相

。 “对石油供应中断的担忧有所缓解，”瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示，“下降表明美国的需求仍然坚挺，贸易紧张局势并不像一些人担心的那么糟糕。” 鲍威尔再亮相美元上涨0.2%。美国国债变化不大，此前基准10年期收益率在周二下跌5个基点，因鲍威尔在众议院作证时的言论加强了市场对2025年降息节奏加快的押注。掉期市场目前预计下个月降息25个基点的概率为15%，且年内至少有两次降息预期。鲍威尔周三将在参议院继续作证，定于美国东部时间上午10点，投资者将关注美联储货币政策路径的任何暗示。此前一天，鲍威尔强调，随着关税导致的价格压力开始显现，美联储对利率采取观望态度。不过，他也表示，低于预期的通胀数据或就业市场疲弱，将促使央行更早降息。 “美联储主席鲍威尔（昨天）在国会的首次证词暗示，将2025年的首次降息提前到7月的可能性很小……这应该会从需求方面为油价提供某种形式的底部支撑，”OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示。关注关税局势在以色列与伊朗爆发近两周战争引发金融市场动荡之后，交易员的关注焦点再次转回美国经济，尤其是贸易风险与财政压力如何影响企业盈利与经济增长。以伊之间脆弱的停火协议周三仍在维持，双方都声称在战争中取得胜利。 Coutts资产配置主管Lilian Chovin表示：“市场的关注正在转向下一个焦点——关税最后期限和各国央行的动向。我们正处在这样一个阶段：略显疲软的增长动能反而被市场积极解读，因为这增强了对降息的预期。” 投资者还将关注商务部将于周四公布的第一季度GDP最终数据，以及周五公布的个人消费支出（PCE）报告，该报告将有助于确定唐纳德·特朗普总统的关税政策对经济的影响。自今年年初以来，美国的关税政策一直令全球市场紧张不安。

欧罗巴06-25 19:01

不愿投资美元？全球央行开始将目光投向黄金和……

标志着欧元区走出债务危机的关键时刻。瑞银资产管理公司全球主权市场战略主管Max Castelli表示，“解放日”之后，央行管理者纷纷开始疑问美元是否已不再是安全资产。“在我记忆中，从未有央行提出过这个问题，哪怕在2008年金融危机之后也没有。” OMFIF调查显示，央行管理者对2035年美元在全球外汇储备中占比的平均预期为52%，虽然仍居第一，但低于目前的58%。欧元的高光时刻？调查受访者预计，欧元在十年内将占全球储备的约22%。哈佛大学教授、前国际货币基金组织首席经济学家Kenneth Rogoff指出，“欧元在全球储备中的占比几乎肯定会在未来几年上升，不是因为欧洲更被看好，而是美元地位正在削弱。” 但如果欧元区能扩大国债规模、整合资本市场，欧元吸纳更多储备的速度将会更快。当前欧元债券市场远小于29万亿美元的美国国债市场。欧洲央行行长拉加德也呼吁采取行动，提升欧元作为美元替代品的地位。汇丰银行全球央行客户主管 Bernard Altschuler表示，欧元是“目前唯一现实的储备货币替代选择”，如果相关问题得到解决，他认为欧元在2到3年内实现25%的份额是“现实的”。欧盟是全球最大贸易体，其经济规模远超除美元以外的其他竞争货币。人民币因资本管制而吸引力受限。推动转变的势头不断增强。欧洲近期已表现出削弱对美依赖的意愿，计划通过联合借贷加大国防开支。德国也在增加军费支出，欧盟则致力于资本市场整合。 OMFIF还调查了公共养老金和主权财富基金，这些机构普遍将德国视为最具吸引力的发达市场。瑞银的Castelli表示，近期关于欧元的询问大增，他预计到2020年代末，欧元有望恢复至25%的储备占比。在最乐观的预测中，前欧洲央行市场运营主管、现任智库Bruegel高级研究员Francesco Papadia估计欧元最快两年内就能回升至25%。他表示，与他交流的储备管理者比以前更愿意考虑欧元。中国央行前行长周小川也认同欧元在储备体系中的角色会提升，但他补充说，“还有很多功课要做”。

风起06-25 15:20

会员

隔夜美股全复盘(6.25) | 小马智行暴涨近17%，广州称到2027年L2以上级别智能网联车新车占比超90%

代产品报价比最新规格高100%。 5、瑞银上调无人驾驶出租车Robotaxi业务估值 6.24 当地时间6月22日，特斯拉在美国得州奥斯汀启动Robotaxi试点运营服务，首批投入10辆Model Y，用于Robotaxi服务，乘客需支付4.2美元的固定费用。瑞银发表报告指，该行对特斯拉无人驾驶出租车Robotaxi的估值为3500亿美元，即每股99美元，当中假设技术、执行及监管方面取得成功。该估值高于该行早前给予的2250亿美元或每股64美元。随着特斯拉在德州奥斯汀推出Robotaxi服务，投资者对有关业务机遇的关注度非常高。若一切按计划执行，其潜力或将显著，至2040年车队规模料达230万辆，以及约2000亿美元收益。该行将对特斯拉的目标价由190美元上调至215美元。广州称到2027年L2以上级别智能网联车新车占比超90% 6.24 广州市人民政府办公厅印发《广州市推动智能网联新能源汽车产业发展三年行动计划》，目标到2027年，全市汽车产业转型升级初见成效，智能网联新能源汽车规模不断壮大，培育2—3家新能源汽车年产量超50万辆的汽车企业，整车与零部件产值比达1:0.6，整车及关键零部件品牌影响力大幅提升，核心技术创新能力全国领先。电动汽车基础设施日益完善，燃料电池汽车实现初步商业化应用。智能网联汽车方面，L2（含）以上级别智能网联汽车新车占比超90%，积极开放应用场景，推动自动驾驶规模化示范应用、示范运营。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）22:00 美联储主席鲍威尔作证词陈述

格隆汇06-25 06:47

香港《稳定币条例》8月生效，金管局严控牌照，概念股连连数字涨超11%

oinDesk Winnie Pun，瑞银亚洲金融科技分析师，6月20日：“连连数字和众安在线的股价上涨反映了市场对香港稳定币生态的乐观预期，但投资者需关注监管落地后的执行效果。” 来源：Bloomberg Henri Arslanian，加密资本合伙人，6月18日：“香港的稳定币监管模式平衡了创新与风险，为亚洲其他市场提供了参考，但反洗钱合规仍是关键挑战。” 来源：The Block Jeremy Allaire，Circle首席执行官，6月15日：“香港的监管框架为稳定币的全球发展树立了榜样，我们期待与金管局合作，探索在亚洲市场的应用场景。” 来源：X平台来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:12

以伊停火致布伦特油价暴跌，12月合约价差重回升水22美分

，Giovanni Staunovo，瑞银集团大宗商品分析师：“布伦特期货价差重回升水表明市场预期供应宽松，投资者应利用价差波动进行套利，同时警惕突发事件对油价的短期冲击。”（引自路透社分析） 2025年6月23日，Amrita Sen，Energy Aspects首席油市分析师：“停火缓解了霍尔木兹海峡封锁风险，但全球原油库存仍处低位，油价长期走势取决于伊朗出口恢复速度和全球需求复苏。”（引自CNBC采访） 2025年6月22日，Bob McNally，Rapid Energy Group创始人：“油价暴跌是市场对停火的即时反应，但地缘政治的不确定性未完全消除，投资者应保持谨慎，关注美联储政策对能源需求的影响。”（引自华尔街日报评论） 2025年6月20日，Helima Croft，RBC Capital Markets全球大宗商品策略主管：“伊朗若重返国际市场，2025年日产量或增至400万桶，这将对油价形成长期压力，能源企业需加速多元化转型。”（引自金融时报专栏）来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:11

美股盘前要点 | 以色列方称伊朗违反停火协议？关注鲍威尔今晚众议院讲话

索广告领域的“战略市场地位”。 7. 瑞银：上调特斯拉目标价至215美元，上调自动驾驶的士估值，维持“沽售”评级。 8. 美国众议院工作人员被禁使用WhatsApp，以避免数据泄露。 9. 亚马逊未来三年将在英国投资400亿英镑，包括建造四座最先进的仓库。 10. 星巴克澄清称目前并未考虑全面出售其中国业务。 11. 诺和诺德的Ozempic获欧盟推荐用以针对外周动脉疾病(PAD)以及其主要治疗问题。 12. 福特警告：若美国削减税收抵免，位于密西根州的新电池厂就业可能面临风险。 13. 索尼正式启动PlayStation 6游戏主机开发，有望2028年前后发布。 14. 美国电讯商T-Mobile将于7月23日推出基于星链的T-Satellite服务。 15. 北美信托银行回应与纽约梅隆银行合并的传闻：计划继续保持独立运作。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国第一季度经常帐 22:00 美国6月里奇蒙德联储制造业指数/美国6月谘商会消费者信心指数

格隆汇06-24 20:27

龙虎榜 |吉华集团上涨10.04%，知名游资海通总部卖出864.63万元

任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部、瑞银证券有限责任公司上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部分别卖出864.63万元、495.99万元、379.36万元。买入金额最大的前5名营业部买入额/万卖出额/万净额/万华鑫证券有限责任公司上海光复路证券营业部 1089.06 0.00 1089.06 国泰海通证券股份有限公司总部 1046.12 0.00 1046.12 开源证券股份有限公司西安西大街证券营业部 999.94 0.00 999.94 广发证券股份有限公司郑州农业路证券营业部 677.94 0.00 677.94 高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部 644.03 0.00 644.03 卖出金额最大的前5名营业部买入额/万卖出额/万净额/万国泰海通证券股份有限公司总部 0.00 864.63 -864.63 高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部 0.00 495.99 -495.99 瑞银证券有限责任公司上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部 0.00 379.36 -379.36 东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第一证券营业部 0.00 283.24 -283.24 东方财富证券股份有限公司昌都两江大道证券营业部 0.00 255.84 -255.84

金融界06-24 17:57

龙虎榜 |中国瑞林上涨2.62%，知名游资海通总部卖出1740.60万元

营业部、国泰海通证券股份有限公司总部、瑞银证券有限责任公司上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部分别买入1206.96万元、1065.87万元、913.66万元。华鑫证券有限责任公司上海云锦路证券营业部、国泰海通证券股份有限公司总部、开源证券股份有限公司西安西大街证券营业部分别卖出2209.30万元、1740.60万元、1325.22万元。买入金额最大的前5名营业部买入额/万卖出额/万净额/万高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部 1206.96 0.00 1206.96 国泰海通证券股份有限公司总部 1065.87 0.00 1065.87 瑞银证券有限责任公司上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部 913.66 0.00 913.66 中信证券股份有限公司上海分公司 714.75 0.00 714.75 中国国际金融股份有限公司上海分公司 713.38 0.00 713.38 卖出金额最大的前5名营业部买入额/万卖出额/万净额/万华鑫证券有限责任公司上海云锦路证券营业部 0.00 2209.30 -2209.3 国泰海通证券股份有限公司总部 0.00 1740.60 -1740.6 开源证券股份有限公司西安西大街证券营业部 0.00 1325.22 -1325.22 高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部 0.00 1170.92 -1170.92 华鑫证券有限责任公司上海光复路证券营业部 0.00 1036.27 -1036.27

金融界06-24 17:57

龙虎榜 |肯特催化上涨1.13%，知名游资上海浦东新区世纪大道卖出856.62万元

营业部、国泰海通证券股份有限公司总部、瑞银证券有限责任公司上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部分别卖出856.62万元、680.13万元、576.48万元。买入金额最大的前5名营业部买入额/万卖出额/万净额/万高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部 1535.71 0.00 1535.71 国泰海通证券股份有限公司总部 1178.79 0.00 1178.79 中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部 488.90 0.00 488.9 中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业部 339.00 0.00 339.0 摩根大通证券（中国）有限公司上海银城中路证券营业部 287.50 0.00 287.5 卖出金额最大的前5名营业部买入额/万卖出额/万净额/万高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部 0.00 856.62 -856.62 国泰海通证券股份有限公司总部 0.00 680.13 -680.13 瑞银证券有限责任公司上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部 0.00 576.48 -576.48 东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部 0.00 340.40 -340.4 东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第一证券营业部 0.00 320.68 -320.68

金融界06-24 17:57

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