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贝康医疗(2170.HK)：收入毛利双双增长50%，重磅收购助力打造中国版Vitrolife

括创新药、创新器械、CDMO、CRO、生命科学、IVD以及疫苗等领域，都经历了政策调整、市场波动和融资环境的严峻挑战。这一时期，行业的资本开支也降至低谷。降本增效和稳健经营成了行业发展之重。贝康医疗也不例外，甚至在调整自身战略方面，公司的一系列举措显得更为精细和更为深远。除了通过缩编降低人员成本、减少研发项目来降低研发支出这类行业常见的降本增效措施以外，公司的销售模式从直销转换为全面代理商销售。 2023年，公司的直销营销人数从2022年的94人缩减到73人，与此同时，公司全国签约代理商超过40家，销售模式的调整将会在未来进一步大幅减低销售费用率。 2022年年底，公司账上仍然保有近13.32亿的流动资金，几乎没有银行端的短期偿债压力，属于医药行业中"只要自己愿意，就能活的很好"的版本，但公司并未放弃在求增长上的思考。 2023年5月，公司豪掷4000万美元(约2.6亿人民币)收购Genea Biomedx(以下简称"BMX")。Genea集团属于全球顶尖辅助生殖医疗集团，业务涵盖辅助生殖临床医疗、辅助生殖科技，以及医疗设备和耗材，BMX曾是Genea集团中的器械版块子公司。通过收购拥有30年临床历史的BMX，贝康医疗快速切入辅助生殖培养液赛道，成为辅助生殖产业链上游综合型的平台企业。目前，BMX已研发出第三代全品系辅助生殖培养液Gems系列，从临床结果来看，GEMES培养液远超其他竞品，2025年预计实现培养液全面国产化，落地本地化生产。收购BMX不仅帮助公司实现了产品多元化，还能给公司带来资源共享协同、布局全球化的重大机遇。公司未来将与BMX共建研发团队，协同研发；未来通过BMX的国际渠道把贝康国内的产品(自研PGT、男科、冷冻产品)带出海，带来收入增长的同时，还能从估值上通过辅助生殖出海的逻辑得以抬升；另一方面，公司将BMX带入中国，也将发挥资源共享协同的作用，从而提升整体的市场份额和盈利能力。中国制造近年来不断出海，全球影响力也在不断提升。国内医疗器械龙头迈瑞医疗更是提出要将海外业务占比提升到70%，并进入医疗器械企业全球前20的远大目标。从体量上来讲，中国的医疗器械市场规模4000多亿元人民币，而全球的医疗器械市场规模大约有4000多亿美元。出海是医疗器械发展的必经之路。据悉，贝康医疗已在18个国家建立了经销商渠道网络，公司的核心PGT业务与在欧洲、北美洲、中东、东南亚地区的拓展也取得了进展，值得一提的是，在美国和海外其他地区，PGT产品的销售并不需要额外的许可证，这为贝康医疗的市场拓展提供了便利。去年7月，公司与Genea集团签署战略合作协议，公司将向Genea集团旗下医疗机构提供一系列覆盖全生育周期的检测试剂盒、高通量基因测序仪、男科精液检测分析产品以及液氮储存系统等关键仪器设备和耗材。据悉，公司已在澳洲成立了实验室，这将有助于提升贝康医疗在当地市场的服务能力和品牌影响力，进一步推动其全球化战略的实施。贝康医疗的全球化布局与实质性进展，充分证明其出海战略的可行性与前瞻性。打造国产辅助生殖大平台，中国版Vitrolife的野望然而，公司的抱负远不止于此。从其战略布局可以隐约看见一个自主可控的"不孕不育全生命周期国产器械大平台"正初具雏形。从公司现有的产品和管线布局来看，公司以PGT为核心，形成了五大实验室场景、全产业链的能力，分别对应预计17亿规模的PGT检测市场、36亿的培养液/耗材市场、27亿的冷冻男科市场，公司以全球化的辅助生殖全产业链器械服务平台、200亿市值的Vitrolife为对标企业不断进行战略扩张。结语最后，从估值角度出发，贝康医疗市值仅不到10亿人民币，而截止2023年底，公司现金及等价物为9.4亿人民币，充分展现当前港股市场已经是非理性杀跌，随着美国降息周期带来流动性改善，市场对贝康医疗的价值进行修正，以更合理地反映其真实的财务状况和未来的发展潜力。展望未来，在辅助生殖行业政策支持的东风下，如果贝康医疗能坚定不移地推进其宏伟战略，并随着各项里程碑的达成和业绩的持续兑现，公司将迎来价值的全面重塑。

格隆汇2024-04-03

碧水源将于4月24日召开股东大会，审议2024年度投资计划等议案

可以参与投票。会议地点：北京市海淀区生命科学园路23-2号碧水源大厦会议室。本次股东大会共计审计11项议案，具体如下： 1、关于《2023年度董事会工作报告》的议案 2、关于《2023年度监事会工作报告》的议案 3、关于《2023年年度报告》及《2023年年度报告摘要》的议案 4、关于《2023年度财务决算报告》的议案 5、关于《2024年度财务预算报告》的议案 6、关于《2023年度利润分配预案》的议案 7、关于《2024年度投资计划》的议案 8、逐项审议关于2024年度日常关联交易预计的议案 9、关于续聘2024年度会计师事务所的议案 10、关于2024年度董事薪酬方案的议案 11、关于2024年度监事薪酬方案的议案。

金融界2024-04-03

贝康医疗(2170.HK)：收入毛利双双增长50%，重磅收购助力打造中国版Vitrolife

括创新药、创新器械、CDMO、CRO、生命科学、IVD以及疫苗等领域，都经历了政策调整、市场波动和融资环境的严峻挑战。这一时期，行业的资本开支也降至低谷。降本增效和稳健经营成了行业发展之重。贝康医疗也不例外，甚至在调整自身战略方面，公司的一系列举措显得更为精细和更为深远。除了通过缩编降低人员成本、减少研发项目来降低研发支出这类行业常见的降本增效措施以外，公司还通过新厂房大规模高质量的自动化生产来降低生产成本，以及将公司的销售模式从直销转换为全面代理商销售。 2023年，公司的直销营销人数从2022年的94人缩减到73人，降低了销售管理成本，与此同时，公司全国签约代理商超过40家，销售模式的调整将会在未来进一步大幅减低销售费用率。 2022年年底，公司账上仍然保有近13.32亿的流动资金，几乎没有银行端的短期偿债压力，属于医药行业中“只要自己愿意，就能活的很好”的版本，但公司并未放弃在求增长上的思考。 2023年5月，公司豪掷4000万美元（约2.6亿人民币）收购新加坡Genea Biomedx（以下简称“BMX”）及旗下7家子公司。Genea集团属于全球顶尖辅助生殖医疗集团，业务涵盖辅助生殖临床医疗、辅助生殖科技，以及医疗设备和耗材，新加坡BMX曾是Genea集团中的器械版块子公司。通过收购BMX，贝康医疗快速切入辅助生殖培养液赛道，同时填补了供应时差培养箱、玻璃冷冻仪等产品空白，成为辅助生殖产业链上游综合型的平台企业。辅助生殖市场中，高值耗材（（如胚胎冷冻/解冻液、胚胎培养液、PGT 试剂等）和辅助生殖药品的绝大部分市场份额被国外品牌所占据，分别高达95%和80%。在国内市场，辅助生殖培养液被归类为第三类医疗器械，也就是最高级别的监管对象。因此，其整个审批流程相当漫长，通常需要1-2年的时间。如果审批过程中还需要进行临床试验，那么所需时间可能会延长至大约3年。国外主导、严监管、审批时间长，使得国内公司鲜有布局这类业务，因此贝康医疗更显稀缺，未来也将享受该领域国产替代的红利。目前，BMX已研发出第三代全品系辅助生殖培养液Gems系列，从临床结果来看，GEMES培养液远超其他生殖中心，2025年预计实现培养液全面国产化，落地本地化生产，这将降低生产成本，有望通过进一步降低产品价格提高市占率。但收购BMX，并不仅帮助公司实现了产品多元化，还能给公司带来资源共享协同、布局全球化的重大机遇。根据公司规划，公司未来将与BMX共建研发团队，协同研发；未来通过BMX的国际渠道把贝康国内的产品（自研PGT、男科、冷冻产品）带出海，带来收入增长的同时，还能从估值上通过辅助生殖出海的逻辑得以抬升；另一方面，公司将BMX带入中国，也将发挥资源共享协同的作用，从而提升整体的市场份额和盈利能力。在医疗器械行业，中国制造近年来不断出海，全球影响力也在不断提升。国内医疗器械龙头迈瑞医疗更是提出要将海外业务占比提升到70%，并进入医疗器械企业全球前20的远大目标。广阔天地，远在中国之外，从体量上来讲，全球市场是块更大的蛋糕，中国的医疗器械市场规模4000多亿元人民币，而全球的医疗器械市场规模大约有4000多亿美元。因此，医疗器械出海并非好高骛远。据悉，贝康医疗已在18个国家建立了经销商渠道网络，公司的核心PGT业务与在欧洲、北美洲、中东、东南亚地区的拓展也取得了进展，值得一提的是，在美国和海外其他地区，PGT产品的销售并不需要额外的许可证，这为贝康医疗的市场拓展提供了便利。去年7月，公司与Genea集团签署战略合作协议，根据协议内容，公司将向Genea集团旗下医疗机构提供一系列覆盖全生育周期的检测试剂盒、高通量基因测序仪、男科精液检测分析产品以及液氮储存系统等关键仪器设备和耗材。据悉，公司已在澳洲成立了实验室，这将有助于提升贝康医疗在当地市场的服务能力和品牌影响力，进一步推动其全球化战略的实施。贝康医疗的全球化布局与实质性进展，充分证明其出海战略的可行性与前瞻性。打造国产辅助生殖大平台，中国版Vitrolife的野望然而，公司的抱负远不止于此。从其战略布局可以隐约看见一个自主可控的“不孕不育全生命周期国产器械大平台”正初具雏形。来源：公司财报从公司现有的产品和管线布局来看，公司以PGT为核心，形成了五大实验室场景、全产业链的能力，分别对应预计17亿规模的PGT检测市场、36亿的培养液/耗材市场、27亿的冷冻男科市场，公司以全球化的辅助生殖全产业链器械服务平台、200亿市值的Vitrolife为标杆，立志覆盖中国500家辅助生殖中心，通过下沉扩大销售网络，做大产业规模，成为中国版的Vitrolife；为实现这一目标，打造数字基建底座，包括打造数字化AI智能胚胎培养箱、布局国际领先的男科AI精子检测技术、开发高自动化智能液氮存储系统，这些创新技术将助力公司辅助生殖产业高质量发展；结语最后，从估值角度出发，贝康医疗市值仅不到10亿人民币，而截止2023年底，公司现金及等价物为9.4亿人民币，充分展现当前港股市场已经是非理性杀跌，随着美国降息周期带来流动性改善，市场对贝康医疗的价值进行修正，以更合理地反映其真实的财务状况和未来的发展潜力。展望未来，在辅助生殖行业政策支持的东风下，如果贝康医疗能坚定不移地推进其宏伟战略，并随着各项里程碑的达成和业绩的持续兑现，公司将迎来价值的全面重塑。

格隆汇2024-04-03

寻找医药新质生产力：从诺诚健华（9969.HK/688428.SH）看本土创新药企高质量发展

发展，积极打造生物制造新增长引擎，开辟生命科学新赛道，创建一批未来产业先导区”，为创新药赛道再添春风。那么，在创新药行业受到顶层设计如此高度关注的时代下，其背后映射的投资机会是什么？又有哪些企业可以值得一观？ 2024年：创新时代的变革想要回答第一个问题，不如先将视野放至全球，从资本市场市值变化来进行探究。从全球市值排名上来看，根据WIND数据显示，全球市值TOP20中，近一年以来首次出现礼来（第十位）、诺和诺德（第十二位）这些医药巨头，标志着全球创新药产业的里程碑式的行业地位上升。从全球市值涨幅排名上来看，根据WIND数据显示，全球市值TOP15中，过去10年中全球市值排名上升最快的是英伟达、博通和特斯拉。而过去3年中，上升最快的则为礼来与诺和诺德两家头部创新药企。总体而言，从过去10年全球市值巨头的行业分布与排名变化中，我们可以看到拥有真正创新实力的药企正在穿越行业周期的牛熊。未来，创新药产业链兼具健康消费刚需与科技成长属性，将成为资本市场的标配。将视野放回国内市场，中国作为全球创新引擎国家，政策鼓励下新质生产力投资机会正在凸显。所谓新质生产力，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。从资本市场表现来看，在政策扶持下，新质生产力相关产业链正在迎来中长期投资机会。根据WIND数据显示，2018年至今，新质生产力指数（8841755.WI）震荡上行，尤其是2023年以来，涨势较为陡峭。2023年全年上涨了44.94%，相对全A获得49.79%的超额收益率。银河证券预测，在政策支持下，新质生产力相关产业链未来有望延续增长态势。而其中，作为新质生产力的重要组成部分，在政策技术双轮驱动下，创新药行业正在迎来蓬勃发展的新机遇。一方面，政府工作报告充分体现对创新药行业的重视，2024年推动我国创新药行业发展的市场定价、医保谈判、进院准入等方面相关利好政策值得期待。另一方面，技术优势使得中国创新药企业在某些领域具备国际竞争力，未来真正具有创新实力的创新药企有望脱颖而出。图表一：新质生产力指数走势图数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2024年4月1日收盘白线：新质生产力指数黄线：万得全A指数诺诚健华：本土创新药企高质量发展样本不可否认的是，当前正在有越来越多的优质样本正在成为本土创新药企的中坚力量，其中就包括连续多年入选“中国医药创新企业100强”榜单的诺诚健华。根据公告显示，注重源头创新的诺诚健华在2023年研发投入同比增加17.5%，达到7.5亿元，在研项目不断丰富，全球临床进展持续推进，为后续未来获批更多适应症和新药上市做好长期准备，不断提升造血功能。在持续创新驱动下，诺诚健华的临床价值将持续转化为商业化价值，能够穿越周期，成为公司业绩增长的内在驱动力。从收入上来看，公司2023年营业收入同比上涨18.1%，达到7.4亿元。其中，核心产品奥布替尼（宜诺凯®）销售额持续增长，收入同比增长18.5%，达到6.7亿元。2023年4月，奥布替尼新增第三个适应症获批，并成功维持原价续约国家医保，成为中国首个且唯一一款已获的针对MZL适应症的BTK抑制剂，有效填补国内空白，加速释放创新价值，可及性正不断提高。此外，靶向CD19单抗坦昔妥单抗（tafasitamab）在香港获批上市并在海南博鳌和粤港澳大湾区获批使用，将惠及弥漫大B细胞淋巴瘤患者。截至目前，坦昔妥单抗已经纳入中国超27个省市的境外特殊药品目录，惠及众多患者。根据公司规划，坦昔妥单抗联合来那度胺治疗复发/难治性DLBCL注册临床试验在中国已经完成患者入组，预计2024年第二季度递交BLA上市申请，预计2025年上半年获批上市。从中长期来看，诺诚健华也在积极挖掘新的潜在靶点，多项产品蓄势待发，业绩有望持续兑现。目前，公司共计拥有13款在研产品进入临床阶段，后续管线丰富。例如，在当下市场火热的BCL2靶点领域，诺诚健华的ICP-248凭借其卓越的药代动力学特性，在众多BCL2抑制剂中脱颖而出。在已经接受评估的给药患者中，总缓解率（ORR）达到100%，其表现令人期待。2024年1月，ICP-248获美国FDA批准开展临床研究。2024年3月，ICP-248联合奥布替尼一线治疗CLL/SLL在中国获批临床。长远来看，ICP-248与奥布替尼强强联手，形成强大的组合效应，有望成为诺诚健华实现全球化战略的关键资产。这一BTK+BCL2的强强联合，将释放出巨大的市场潜力，或将成为行业内的重头戏，引领创新药行业的新潮流。此外，诺诚健华还将视野瞄向前景广阔的TYK2市场，从而扩宽公司在自免领域的产品布局。其中，公司自主研发的新型TYK2抑制剂ICP-332治疗特应性皮炎（AD）的 II 期最新数据在2024年美国皮肤病学会年会（2024 AAD Annual Meeting）以重磅口头报告（late-breaking oral presentation）形式发布，展现出卓越的疗效和安全性，达到多个有效性终点。根据规划，公司预计2024年在中国启动ICP-332治疗AD的III期临床试验，在美国启动临床试验，以及针对第二个适应症白癜风的II期试验。针对银屑病等其他自免领域市场，诺诚健华自主研发的口服高选择性TYK2 变构抑制剂ICP-488已经完成临床I期研究，展示出良好的安全性与耐受性，预计2024年上半年完成临床II期患者入组。图表二：诺诚健华管线规划数据来源：公司资料，格隆汇整理小结中信建投指出，“从资源配置的优化和机构发展的视角来看，深入贯彻国家战略，宏观结构的变革将引领中长期投资的主要方向。”不可否认的是，在依旧存在诸多不确定因素的环境下，关注新质生产力相关产业链将是未来长期的投资主逻辑之一。作为战略性的新兴产业，创新药领域正在成为国家层面愈发重视与培育的方向，其中也将会蕴育出更多的投资机遇。而其中，诺诚健华作为本土创新药企的代表，可谓成为高质量发展的优质样本。在成立的第九年，诺诚健华不仅成功AH两地上市，成功摘“-B”，将核心产品推至商业化，更是加速蜕变至更为优秀的2.0版本。公司不仅拥有源头创新实力，手握诸多全球研发产品管线，更是拥有强大的商业化能力和生产能力。而这种能力在行业波动情况下更值得偏爱与关注，未来可期。

格隆汇2024-04-03

寻找医药新质生产力：从诺诚健华（9969.HK/688428.SH）看本土创新药企高质量发展

发展，积极打造生物制造新增长引擎，开辟生命科学新赛道，创建一批未来产业先导区”，为创新药赛道再添春风。那么，在创新药行业受到顶层设计如此高度关注的时代下，其背后映射的投资机会是什么？又有哪些企业可以值得一观？ 2024年：创新时代的变革想要回答第一个问题，不如先将视野放至全球，从资本市场市值变化来进行探究。从全球市值排名上来看，根据WIND数据显示，全球市值TOP20中，近一年以来首次出现礼来（第十位）、诺和诺德（第十二位）这些医药巨头，标志着全球创新药产业的里程碑式的行业地位上升。从全球市值涨幅排名上来看，根据WIND数据显示，全球市值TOP15中，过去10年中全球市值排名上升最快的是英伟达、博通和特斯拉。而过去3年中，上升最快的则为礼来与诺和诺德两家头部创新药企。总体而言，从过去10年全球市值巨头的行业分布与排名变化中，我们可以看到拥有真正创新实力的药企正在穿越行业周期的牛熊。未来，创新药产业链兼具健康消费刚需与科技成长属性，将成为资本市场的标配。将视野放回国内市场，中国作为全球创新引擎国家，政策鼓励下新质生产力投资机会正在凸显。所谓新质生产力，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。从资本市场表现来看，在政策扶持下，新质生产力相关产业链正在迎来中长期投资机会。根据WIND数据显示，2018年至今，新质生产力指数（8841755.WI）震荡上行，尤其是2023年以来，涨势较为陡峭。2023年全年上涨了44.94%，相对全A获得49.79%的超额收益率。银河证券预测，在政策支持下，新质生产力相关产业链未来有望延续增长态势。而其中，作为新质生产力的重要组成部分，在政策技术双轮驱动下，创新药行业正在迎来蓬勃发展的新机遇。一方面，政府工作报告充分体现对创新药行业的重视，2024年推动我国创新药行业发展的市场定价、医保谈判、进院准入等方面相关利好政策值得期待。另一方面，技术优势使得中国创新药企业在某些领域具备国际竞争力，未来真正具有创新实力的创新药企有望脱颖而出。图表一：新质生产力指数走势图数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2024年4月1日收盘白线：新质生产力指数黄线：万得全A指数诺诚健华：本土创新药企高质量发展样本不可否认的是，当前正在有越来越多的优质样本正在成为本土创新药企的中坚力量，其中就包括连续多年入选“中国医药创新企业100强”榜单的诺诚健华。根据公告显示，注重源头创新的诺诚健华在2023年研发投入同比增加17.5%，达到7.5亿元，在研项目不断丰富，全球临床进展持续推进，为后续未来获批更多适应症和新药上市做好长期准备，不断提升造血功能。在持续创新驱动下，诺诚健华的临床价值将持续转化为商业化价值，能够穿越周期，成为公司业绩增长的内在驱动力。从收入上来看，公司2023年营业收入同比上涨18.1%，达到7.4亿元。其中，核心产品奥布替尼（宜诺凯®）销售额持续增长，收入同比增长18.5%，达到6.7亿元。2023年4月，奥布替尼新增第三个适应症获批，并成功维持原价续约国家医保，成为中国首个且唯一一款已获的针对MZL适应症的BTK抑制剂，有效填补国内空白，加速释放创新价值，可及性正不断提高。此外，靶向CD19单抗坦昔妥单抗（tafasitamab）在香港获批上市并在海南博鳌和粤港澳大湾区获批使用，将惠及弥漫大B细胞淋巴瘤患者。截至目前，坦昔妥单抗已经纳入中国超27个省市的境外特殊药品目录，惠及众多患者。根据公司规划，坦昔妥单抗联合来那度胺治疗复发/难治性DLBCL注册临床试验在中国已经完成患者入组，预计2024年第二季度递交BLA上市申请，预计2025年上半年获批上市。从中长期来看，诺诚健华也在积极挖掘新的潜在靶点，多项产品蓄势待发，业绩有望持续兑现。目前，公司共计拥有13款在研产品进入临床阶段，后续管线丰富。例如，在当下市场火热的BCL2靶点领域，诺诚健华的ICP-248凭借其卓越的药代动力学特性，在众多BCL2抑制剂中脱颖而出。在已经接受评估的给药患者中，总缓解率（ORR）达到100%，其表现令人期待。2024年1月，ICP-248获美国FDA批准开展临床研究。2024年3月，ICP-248联合奥布替尼一线治疗CLL/SLL在中国获批临床。长远来看，ICP-248与奥布替尼强强联手，形成强大的组合效应，有望成为诺诚健华实现全球化战略的关键资产。这一BTK+BCL2的强强联合，将释放出巨大的市场潜力，或将成为行业内的重头戏，引领创新药行业的新潮流。此外，诺诚健华还将视野瞄向前景广阔的TYK2市场，从而扩宽公司在自免领域的产品布局。其中，公司自主研发的新型TYK2抑制剂ICP-332治疗特应性皮炎（AD）的 II 期最新数据在2024年美国皮肤病学会年会（2024 AAD Annual Meeting）以重磅口头报告（late-breaking oral presentation）形式发布，展现出卓越的疗效和安全性，达到多个有效性终点。根据规划，公司预计2024年在中国启动ICP-332治疗AD的III期临床试验，在美国启动临床试验，以及针对第二个适应症白癜风的II期试验。针对银屑病等其他自免领域市场，诺诚健华自主研发的口服高选择性TYK2 变构抑制剂ICP-488已经完成临床I期研究，展示出良好的安全性与耐受性，预计2024年上半年完成临床II期患者入组。图表二：诺诚健华管线规划数据来源：公司资料，格隆汇整理小结中信建投指出，“从资源配置的优化和机构发展的视角来看，深入贯彻国家战略，宏观结构的变革将引领中长期投资的主要方向。”不可否认的是，在依旧存在诸多不确定因素的环境下，关注新质生产力相关产业链将是未来长期的投资主逻辑之一。作为战略性的新兴产业，创新药领域正在成为国家层面愈发重视与培育的方向，其中也将会蕴育出更多的投资机遇。而其中，诺诚健华作为本土创新药企的代表，可谓成为高质量发展的优质样本。在成立的第九年，诺诚健华不仅成功AH两地上市，成功摘“-B”，将核心产品推至商业化，更是加速蜕变至更为优秀的2.0版本。公司不仅拥有源头创新实力，手握诸多全球研发产品管线，更是拥有强大的商业化能力和生产能力。而这种能力在行业波动情况下更值得偏爱与关注，未来可期。

格隆汇2024-04-03

美国财长耶伦本周将重返中国，哪些要点值得注意？

过投资发展电动汽车、新材料、商业航天和生命科学等科技产业，释放中国的“新生产力”。耶伦上周在亚特兰大附近的一家Suniva太阳能组件工厂表示，中国政府的支持导致钢铁、铝和其它行业“大幅过度投资”，为廉价出口铺平了道路，迫使其它市场驱动国家的制造业萎缩。耶伦上周访问期间表示：“现在，我们看到太阳能、电动汽车和锂离子电池等‘新’行业产能过剩。”她补充说，这扭曲了价格和生产模式，损害了美国、欧洲的工人利益。当被问及是否会在下次中国之行时提出新的贸易壁垒威胁时，耶伦表示，她不想“进行报复”，并补充道：“我们希望看看我们能做些什么有建设性的事情。” 欧盟正在调查中国的电动汽车行业是否受益于不公平补贴，这一调查可能会导致征收关税以保护欧洲汽车制造商。美国商务部已开始调查中国汽车是否因其传输的数据而对国家安全构成威胁，拜登政府正面临议员们越来越多要求提高中国电动汽车关税的呼声。一位美国财政部官员告诉记者，耶伦在即将到来的中国之行中将“明确中国工业产能过剩削弱美国制造商和世界各地企业的全球经济后果”。这位不愿透露姓名的官员表示，美国和中国官员可能会将讨论货币问题作为经济谈判的例行部分，但拒绝就人民币近期疲软发表评论。这位官员补充说，耶伦将在对两国互利的领域寻求进一步合作，包括应对气候变化、打击非法融资和毒品贩运以及向陷入债务困境的发展中国家提供救济。

Sissi2024-04-03

联影医疗下跌2.05%，报125.51元/股

主研发的高性能医学影像诊断与治疗设备、生命科学仪器，以及覆盖「基础研究-临床科研-医学转化」全链条的创新解决方案。公司通过与全球高校、医院、研究机构及产业合作伙伴深度协同，不断推动科技创新，提升全球高端医疗设备及服务的可及性。截至9月30日，联影医疗股东户数2.22万，人均流通股2.66万股。 2023年1月-9月，联影医疗实现营业收入74.32亿元，同比增长26.86%；归属净利润10.64亿元，同比增长18.41%。

金融界2024-04-02

海尔生物2023年报：洞见未来医疗蓝海，新产业、新技术与新版图交织的“滚雪球”之道

劲发展潜力和广阔的市场前景。近年来，生命科学与医疗卫生行业发展迅速，市场规模不断扩大。海尔生物作为专注于生命科学与医疗创新的数字场景生态品牌，紧跟行业趋势，从单纯的设备供应商成功转型为数字场景解决方案服务商。2023年，海尔生物在生命科学领域实现营业收入10.31亿元，在医疗创新领域实现营收12.41亿元，展现出强劲的发展势头和广阔的市场前景。在生命科学领域，海尔生物不断探索和积累，针对制药用户，海尔生物把握细胞基因治疗（CGT）快速发展的趋势，推出应用于CGT的智能自动化细胞制备方案，提高了细胞制备的效率，并助力两款IND进入临床Ⅱ期。此外，海尔生物还正式进军生物制药行业，针对小/中试、QC 质控、生产等制药场景取得实质性突破，如推出的可控冻融系统有效提高了生物制品单批次产值10%以上。在高校科研领域，海尔生物致力于推进实验室自动化、智能化、物联化升级，实施全场景自动化样本管理方案，成功地将服务拓展至病源微生物样本库、抗体生物样本库等多元化场景，并在天津工业生物技术研究所等重点用户实现落地应用。随着全球生命科学工具市场的高速增长，预计2030年市场规模将达到3306.9亿美元，年复合增长率高达10.8%。海尔生物凭借深厚积累和领先优势，有望抢占先机，实现跨越式发展。在医疗创新板块，海尔生物致力于构建数字化、智能化、自动化的医疗服务生态系统，满足医院、公共卫生部门、血/浆站等多元用户需求，不断延伸和拓展各类场景解决方案。针对医院用户，海尔生物创新了智能一体化静配中心、智慧门诊药房、智慧住院药房、24 小时无人药房等场景方案，实现院内用药“存-转-配-发-用”全流程数智化闭环管理，提升用药安全和药师服务效率，有力推动了我国医疗健康服务的现代化进程。在公共卫生领域，海尔生物已在南京、喀什、哈密等多地布局区域智慧疫苗接种网络，智慧化疫苗接种点数量超5000家，并新推出智慧医养健康管理平台，向老年人健康管理领域拓展。此外，海尔生物还在推进区域智慧血液网的扩张，报告期内新落地青海省网和鄂尔多斯等城市网，新建浆站市占率稳步提升，血液耗材系列不断完善。不难看出，海尔生物正以先进的技术和创新的解决方案，为智慧医疗的发展贡献力量。海尔生物在生命科学与医疗创新两大领域的布局，为其“湿雪”提供了坚实的基础。随着全球健康科技产业的快速发展，生命科学与医疗创新领域的需求日益增长，海尔生物凭借在这些领域的深厚积累和持续创新，长期价值亟待释放。 “内生+外延”双轮驱动，构建可持续发展强大动力海尔生物不仅拥有“湿雪”，更拥有“长坡”，即依靠内生增长与外延拓展双重战略引擎，为公司的可持续发展注入强大动力。在内生增长方面，海尔生物坚持将科技创新作为增长引擎。报告期内，海尔生物研发投入3.21亿元，同比增长10%，占营业收入比重为14%，较去年同期提升3.85个百分点。报告期内，海尔生物构建了制冷、智能化、精密制造及材料、自动化、数字化、生物技术等六大核心技术平台，依托青岛、深圳、上海、成都、重庆、苏州等地研发中心互相协作补充，有力地推动了公司从低温技术向多元化场景方案领域的快速拓展。其中，在制冷技术平台，海尔生物布局新一代超低温产品，持续引领行业能效指标；在智能化技术平台，夯实离心机、培养箱等系列产品的技术及模块支撑；在精密制造及材料技术平台，超高速离心机精密钛合金转子样件试验成功，大容量碳纤维离心机上市；在自动化技术平台，药房、样本库、细胞培养等场景自动化方案不断丰富和升级；在数字化技术平台，软硬结合的差异化智慧平台提供更优算力支撑；在生物技术平台，构建原核、真核表达子平台和微生物培养基质控子平台，针对制药无菌检测、临床诊断等场景推出40余种微生物培养基和蛋白试剂。此外，海尔生物搭建UADV开放式研发体系，让用户深度参与到设计、验证和应用的全过程，以此重构研发技术体系。2023年内，该体系通过覆盖六大用户圈层，引导用户参与设计12大类产品、提出60余个典型验证程序，并参与到28类新品的验证测试中，共创了多个用户场景样板。得益于此，海尔生物2023年新品上市及时率提升了12%，人均研发效率提高了32%，有力地促进了技术成果的快速产业化。由于持续不断的研发投入和产品竞争力的提升，海尔生物的毛利率达到了51%，同比增长2个百分点，彰显出海尔生物在生物医疗领域的创新优势和发展潜力。截至2023年底，海尔生物累计拥有1321项专利、296项软件著作权，牵头或参与起草国家、行业、团体标准及技术规范40项，获得“中国工业大奖”“山东省科技进步一等奖”等省级及以上科技奖励35项，有32项技术成果通过国际领先水平鉴定。与此同时，海尔生物也在同步进行外延拓展，通过“同心圆”体系成功整合并购项目，采取相对独立发展、双向赋能和完全融合等不同模式，实现了并购标的整体效能的提升和业务的有效融合。如海尔血技，自加入海尔生物以来，快速完成了单采血浆整体解决方案的认证拓展、产品升级以及已有证照的复产，2023年相比于并购前规模已近翻番；海尔生物医疗科技（成都）作为公司最早并购的标的，经过多年发展已完全融入公司的市场、研发、质量和售后等体系，自加入以来年复合增长率达30%。2023年，海尔生物医疗科技（苏州）加入后，新增订单增长50%。可以预见，随着并购整合的深入推进，海尔生物的业务版图将进一步扩大，生态化发展格局将更加清晰。立足本土辐射全球，“雪球”越滚越大 “长坡厚雪”之余，海尔生物为推动自身向高科技、高效能、高质量的方向发展，始终致力于创造用户最佳体验，不断求新求变。 2023年，海尔生物通过组织变革与数字转型，提升直面用户的交互、定制和交付能力，与全球多个国家和地区建立了合作关系，为公司的长期发展提供了广阔的空间。一方面，海尔生物强化海外市场体系，加快直面用户的能力，目前已覆盖150多个国家和地区、800多家经销商，并在尼日利亚、英国、阿联酋、新加坡等地设立了用户体验培训中心体系，同时在荷兰、美国等地建立了仓储物流中心体系，借鉴并复制英国的当地化模式至全球各地，通过全球化布局和国际化转型，海尔生物正在不断打造全球领先的生命科学与医疗创新数字化场景生态品牌。截至报告期末，海尔生物海外经销网络突破新增近170家，突破7个空白国家，持续扩大东欧、非洲、拉美等地区用户覆盖度。海尔生物还与世界卫生组织（WHO）、联合国儿童基金会（UNICEF）等60余个国际组织保持长期持续的合作关系，2023年新增国际合作组织10余个。另一方面，海尔生物聚焦新品类拓展，场景方案竞争力进一步提升。在业务领域的拓展方面，海尔生物在欧美市场离心机实现突破，生物安全柜成功进入东欧市场，冻干机在亚洲地区拿下首单；在生命科学领域，除原有的超低温存储产品外，海尔生物的液氮罐、培养箱、离心机、实验室耗材等品类呈现快速增长态势，累计已有400余个型号获境外认证，国际化转型成效初显。自2019年上市以来，海尔生物海外营业收入年化复合增速达35.79%。值得一提的是，海尔生物在国内的发展也取得了显著成效。通过组织体系优化升级，实现了市场渠道的持续细分与下沉。目前已覆盖200多个地市的5大类用户群，2023年国内用户中新增用户数量占比超30%，新增用户中二级及以下医疗机构用户占比30%。凭借数字化平台赋能，公司对用户需求的综合方案服务能力和持续满足能力得到提升，培养、离心、耗材、自动化药房等多业务线协同性进一步增强，2023年国内市场用户中使用多个业务线产品的用户数量增长超40%，单用户价值进一步放大。 2024年，海尔生物将继续推进跨区域、跨渠道、跨品类的全球化布局，推进"网络+当地化"双轮运营体系建设能力，进一步加强在海外市场的品牌影响力和市场渗透力，为公司的长远发展奠定坚实基础。 “新产业、新技术、新版图”三大增长引擎蓄势待发未来可期整体来看，海尔生物新产业的拓展、新技术的研发与应用以及新版图的开拓，共同构成了三大高质量发展引擎，确保了其当下、中期以及长期的稳固增长架构，不断加深其市场护城河，为公司的持续发展提供了强大的动力。同时，作为一家高质量上市企业，海尔生物始终坚持将投资者的利益视为企业经营决策的重要出发点和落脚点，这一原则贯穿于公司的整个经营过程，体现了其高度的社会责任感和对投资者的尊重。数据显示，2019-2022年，海尔生物已累计分红4.78亿元人民币，近4年现金分红复合增长率高达36.54%，展现了稳健的盈利能力和持续回报股东的决心。2023年，海尔生物继续保持高比例现金分红，每10股派发现金红利5.15元，预计派发现金红利总额1.63亿元，占归属于上市公司股东净利润的40.04%。除了现金分红，海尔生物还积极推行股份回购计划。2024年启动新一轮回购，拟使用自有资金2500万元至5000万元回购股份，截至3月底已回购809606股。频繁的现金分红和股份回购，充分体现了海尔生物以实际行动回馈投资者的决心。不仅如此，为充分调动员工的积极性和创造性，海尔生物于2024年3月27日宣布向262名激励对象授予342万股限制性股票，占公司总股本的1.076%，覆盖公司9.94%的员工。其中，首次授予292万股，预留50万股，激励对象涵盖高管、核心骨干等。值得注意的是，公司层面将2024-2026年三个会计年度的营业收入增长率设置为业绩考核，以2023年营收为基数，股权激励触发值分别同增不低于15%、32%、52%，目标值则分别同增不低于30%、69%、120%，彰显了公司对未来长期发展的信心。从现金分红到股份回购，再到股权激励，这一系列举措，都是海尔生物在确保实现企业与股东共赢的结果。未来，随着这三大引擎的持续驱动，海尔生物的成长性将进一步释放，为股东和社会创造更多的价值，一切皆可期。

金融界2024-04-01

聚光科技上涨5.03%，报13.99元/股

务涵盖智慧工业、智慧环境、智慧实验室、生命科学与诊断等领域，为多个行业提供分析仪器、试剂耗材、信息化软件、运维检测服务、咨询服务等创新产品组合与解决方案。公司坚持掌握自主可控的核心技术，不断攻克“卡脖子技术”，构筑多领域技术平台，同步智能化数字化的时代发展趋势。截至9月30日，聚光科技股东户数1.69万，人均流通股2.68万股。 2023年1月-9月，聚光科技实现营业收入20.52亿元，同比减少5.64%；归属净利润-1.76亿元，同比减少61.10%。

金融界2024-04-01

泰林生物上涨5.03%，报20.26元/股

业，构筑了泰林特色的产业生态系统，服务生命科学，守护人类健康。截至9月30日，泰林生物股东户数1.24万，人均流通股4741股。 2023年1月-9月，泰林生物实现营业收入2.03亿元，同比减少13.09%；归属净利润2131.2万元，同比减少54.90%。

金融界2024-04-01

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