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香港金融《上》
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Coinbase 为投资者提供一站式全生命周期的 Crypto 服务，如 Crypto 交易（传统交易所业务）、Crypto 衍生品交易（衍生品期货业务）、金融产品投资（券商业务）、Brokeage 经纪业务（券商业务）、Crypto 机构托管业务（银行信托业务）、Crypto 支付结算业务（金融支付业务）、Venture 风险投资业务（资管业务）。投资者也可以通过 Coinbase 自托管的 Wallet 钱包，进入 DEX，DeFi，NFT，GameFi 等场景。到了这一步，监管重心转移至投资者保护。我们看到 CEX 确实集合了非常多传统金融领域需要被严格监管的业务，在美国这些 Crypto 业务也都基本纳入了传统金融“相对应”的监管框架，同时伴随以 SEC 为首的监管机构通过“Regulation by Enforcement”的监管模式，不断鞭策市场进行合规化。简单梳理了以上 Coinbase 虚拟资产业务在美国的合规路径，供参考：二、香港虚拟资产金融牌照的准入相比美国 Coinbase 大而全的生态定位，以及众多“相对应”的监管框架，目前香港全新的 VASP 制度暂时仅仅只针对 CEX 平台。如果一个市场只有平台和客户，就无法形成繁荣多样性的生态，所以我们还需要将资产管理、投顾咨询等服务带进来。想要香港 Web3 虚拟资产市场的繁荣发展，必定离不开传统金融的支持与引导。以下将通过梳理香港证监会（SFC）的 10 类金融规管牌照（由上海曼昆律师事务所精心整理），来进一步理清传统金融进入香港 Web3 虚拟资产市场的合规路径。 2.1 虚拟资产出入金（银行牌照）根据新闻报告，香港中资银行，如交通银行（香港）、中国银行（香港）、浦发银行香港分行，以及香港众安银行（ZA Bank）这类虚拟银行（Virtual Bank），已经着手向当地虚拟资产公司提供银行服务，或者已经对该领域进行了调查。香港金管局的官员也表示：“没有任何法律或监管要求禁止在香港经营的银行向虚拟资产相关机构提供银行服务”。可以看出这类在港的持牌银行（香港金管局发放的银行牌照），将作为 Crypto 出入金渠道，以直接或者间接的方式起到“引水入渠”的作用，做到投资者 Onborading 的角色。直接的方式如：香港众安银行（ZA Bank）计划通过与本地持牌虚拟资产交易所合作，向零售投资者推出虚拟资产交易服务，众安银行将寻求监管批准。这显然是众安银行作为流量入口的一种强势合作方式。间接的方式如：HashKey PRO 目前已经与香港众安银行（ZA Bank）和交通银行（香港）建立了伙伴关系，作为结算银行，提供法币的存款和提款服务。 2.2 虚拟资产中心化交易所（VASP 牌照）根据最新修订的《2022 年打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》（《打击洗钱条例》）以及《适用于虚拟资产交易平台运营者的指引》（VASP 指引），2023 年 6 月 1 日起，所有在香港经营业务或向香港投资者积极推广其服务的中心化虚拟资产交易所，不论它们有否提供证券型代币交易服务，都必须获 SFC 发牌并受其监管。根据不同的监管授权，SFC 将根据《证券及期货条例》，对虚拟资产交易所进行的证券型代币交易作出监管（1 号牌 + 7 号牌）；同时亦会根据《打击洗钱条例》，对虚拟资产交易所进行的非证券型代币交易作出监管（VASP 牌照）。实践中已经获得 1 号牌（证券交易）和 7 号牌（提供自动化交易服务）的 OSL、Hashkey Group 如要提供非证券型代币虚拟资产的服务，依然要申请 VASP 牌照。根据新闻报告，我们看到众多传统的 CEX 都在积极准备申请 VASP 牌照，传统金融机构老虎证券、上海绿地金融都有意申请 VASP 牌照。全球自动化电子经纪商盈透证券则通过与 OSL 的合作，在港推出虚拟货币交易，使其专业投资者客户能够交易比特币（BTC）和以太坊（ETH）。由于《打击洗钱条例》和 VASP 指引仅仅将“虚拟资产服务”定义为：经营虚拟资产交易所，那么目前仅虚拟资产交易所的相关业务主体纳入 VASP 制度的监管框架，其他虚拟资产业务依然适用于旧制度。但不排除后续香港财经事务及库务局会通过以宪报刊登公告的形式纳入其他虚拟资产及虚拟资产服务。 2.3 虚拟资产托管（TCSP 信托牌照） VASP 指引对 CEX 的运营提出了“稳妥保管客户资产”的要求，即平台营运者应透过一家全资拥有的附属公司（即“有联系实体”）以信托方式（TCSP 信托牌照）持有客户款项及客户虚拟资产。这就意味 VASP 制度下的 CEX 是 VASP 牌照 + TCSP 信托牌照的结合，TCSP 牌照用于独立托管投资者的资产，以避免出现监守自盗的情形。由于传统银行只能持有法币资产，虚拟资产的托管目前只可以放在信托账户下，这也赋予 TCSP 信托牌照新的业务场景。TCSP 牌照全称 Trust or Company Service Providers，提供虚拟资产托管服务的公司，不论是钱包服务商还是机构托管服务商，一般也都需要持有 TCSP 信托牌照，如交易所 OSL、Hashkey Group、Gate.io Group 都拥有自己的 TCSP 信托公司。此外，钱包基础设施和数字资产托管服务提供商 Liminal 也在近期获得了 TCSP 牌照。 2.4 虚拟资产资管（9 号牌 + Uplift） 9 号牌本身只支持提供传统资管服务，并不包括虚拟资产资管。因此，如果持牌资产管理人希望在其投资组合中持有超过一定比例的虚拟资产，需要在第 9 号牌的基础上进行 Uplift，额外向 SFC 提交报告以获得发牌。虽然香港 9 号牌持牌机构多达 2000 多家，但截至 2022 年底，只有新火资产管理、狮昂环球资产管理、MaiCapital、Fore Elite Capital 等 6 家机构获得 SFC 批准能够合规管理投资于虚拟资产的投资组合。在 2018 年之前，SFC 监管从事虚拟资产管理服务的前提是被管理的虚拟资产属于香港《证券及期货条例》附表 1 所定义的“证券”或“期货合约”。《有关首次代币发行的声明》指出，如代币发行所涉及的数字代币符合“证券”的定义，就该类数字代币提供交易服务或提供意见，或者管理或推广投资数字代币的基金，均可能构成“受规管活动”。然而，这导致许多非属于“证券”或“期货合约”类的虚拟资产处于监管空白地带，不利于投资者保护。 2018 年 11 月 1 日，SFC 发布了《有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明》，将管理非“证券”或“期货合约”类虚拟资产的行为纳入监管框架，拓宽了 SFC 对加密货币领域的监管范围。2019 年 10 月 4 日，SFC 进一步颁布了《适用于管理投资于虚拟资产的投资组合的持牌法团的标准条款及条件》（“《条款及条件》”），这份文件是香港对于虚拟资产态度的历史转折点，重点在于规定管理的投资组合中加密货币标的占比超过 10% 的基金管理公司除了传统的 9 号牌之外，还需要获得 SFC 额外的发牌。具体而言，若持牌公司管理的基金属于如下两种情形，则需要接受 SFC 的监管：(a) 已表明投资目标为虚拟资产的投资组合；(b) 总资产价值的 10% 或以上投资于虚拟资产的投资组合。其中，“虚拟资产”是指以数字形式来表达价值的资产，其形式可以是数字代币（如数字货币、功能型代币，或以证券或资产作为抵押的代币）、任何其他虚拟商品、加密资产或其他本质相同的资产，不论该等资产是否构成《证券及期货条例》所界定的“证券”或“期货合约”。《条款及条件》不仅要求虚拟资产基金管理公司时刻维持不少于 300 万港元的流动资金或其可变规定流动资金，并且还基于最佳利益原则、公平交易原则和信息披露规则，对基金日常管理中的买卖盘分配、关联交易、交叉盘交易做出了极其细致的规定。此外，该文件还在反洗钱和打击恐怖融资、基金审计、基金资产保管、基金风控管理、基金日常运作、基金市场推广和风险披露等方面对基金管理公司提出了严格的条款和条件。需要额外注意的是，对于面向香港合格投资者从事基金分销业务的公司而言，一般还需申请 1 号牌（证券交易）。 2.5 虚拟资产其他业务由于《打击洗钱条例》和 VASP 指引仅仅将“虚拟资产服务”定义为：经营虚拟资产交易所，那么目前仅虚拟资产交易所的相关业务主体纳入 VASP 制度的监管框架，衍生品交易、自营交易、做市商、质押等等业务暂时都没有涉及。但是不排除后续香港财经事务及库务局会通过以宪报刊登公告的形式纳入其他虚拟资产及虚拟资产服务。对于稳定币，SFC 在《咨询总结》中也明确表示：香港金管局已于 2023 年 1 月发布了《加密资产和稳定币讨论文件的咨询总结》，表示将在 2023/24 年落实稳定币的监管安排，将建立针对稳定币相关的活动持牌、许可制度。在稳定币受到规管前，SFC 认为稳定币不应纳入以供零售买卖。 NFT 的属性与其背后的资产属性挂钩，目前暂未看到 VASP 制度下的明确定义。SFC 在 2022 年 6 月 6 日发布提醒投资者注意 NFT 风险时，就表示如果 NFT 是收藏品（艺术品、音乐或影片）的真实数字表示，与其相关的活动不属于 SFC 的监管范围。然而有些 NFT 跨越了收藏品与金融资产之间的界限，可能具有《证券及期货条例》监管的“证券”的属性，因此将受到监管。 2.6 现实世界资产代币化的新路径（RWA）现实世界资产（Real World Assets, RWA）代币化，是指将现实资产的货币价值转换为数字代币，以便其价值能够在区块链上体现并交易。RWA 可以代表许多不同类型的传统资产（包括有形资产和无形资产），如商业地产、债券、贵金属、艺术品、红酒，以及几乎任何存储价值可以被代币化的资产，可以使这些资产更容易流通、交易和融资，也可以增加其透明度、流动性和价值。自《政策宣言》以来，港府进行了一系列动作都与 RWA 有关。2023 年 2 月 16 日，港府成功发售 8 亿港元的代币化绿色债券，是第一只循香港法律制度发行的代币化债券，亦是全球首批只由政府发行的代币化绿色债券。后续的数码港元，也是以法定港币作为锚定支撑的稳定币。同时，港府也正在致力于将证券型代币发行（Security Token Offering）进一步合规化，这将为如房地产市场，私人债权及股权市场，艺术品市场等非标、流动性差的市场带来全新的融资渠道。传统金融机构如高盛（Goldman Sachs）、汉密尔顿巷（Hamilton Lane）、西门子（Siemens）和 KKR 等都宣布，正努力将自身的现实世界资产上链。此外，MakerDAO 和 Aave 等这类原生加密 DeFi 协议也正在作出调整，以与 RWA 兼容。传统金融机构可以依托自身丰富的金融资产以及金融资源，切入香港 RWA 市场中，进一步将虚拟资产产业化，让金融助力实体经济。来源：金色财经
金色财经2023-06-05
能链智电：控股股东承诺未来180天内股价低于15美元时不出售股票
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方案和其它创新解决方案，支持充电站的全生命周期服务。　　截至2023年3月31日，能链智电已连接5.5万充电站、57.5万个充电枪。2023年第一季度充电量达到10.23亿度，交易总额达到人民币9.905亿元。
金融界2023-06-05
晚间公告全知道：4连板冠石科技称光掩膜版制造项目实施中存在不确定性，华星创业未进行“6G”相关技术研发
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为该客户某项目涡轮增压器壳体的供应商，生命周期内预计销售收入近9亿元。　　西部证券：成为上交所华夏科创50ETF期权做市商　　西部证券公告，上交所同意公司成为上交所华夏科创50ETF期权一般做市商。　　ST南卫：控股股东筹划控制权变更公司股票将继续停牌　　ST南卫公告，公司控股股东及实际控制人李平正在筹划公司控制权变更事项。公司股票将自2023年6月6日（星期二）上午开市起连续停牌，预计停牌时间不超过三个交易日。　　采纳股份：子公司笔针产品通过美国FDA审核　　采纳股份公告，公司全资子公司采纳医疗于近日收到美国食品药品监督管理局（简称“美国FDA”）的通知，采纳医疗的笔针产品通过美国FDA的审核，正式获得美国市场准入许可。　　明泰铝业：累计获得政府补助约2.24亿元　　明泰铝业公告，2023年1月1日至2023年6月5日，公司及子公司累计收到与收益相关的政府补助2.14亿元，与资产相关的政府补助1000万元，合计2.24亿元（未经审计）。与收益相关的政府补助，预计对当期净利润影响额1.81亿元。　　旭升集团：获得客户项目定点意向书　　旭升集团公告，于近日收到了目前国内某新能源汽车客户的系列《供应商定点意向书》，选择公司作为其铝挤包、铝门槛等零部件供应商。根据客户规划，此次定点项目共计3个，生命周期为2.5年，年销售总金额约9.05亿元，生命周期总销售金额约22.63亿元。此次定点项目预计在2024年第三季度逐步开始量产。　　广汇能源：与嘉兴申能诚创、上海重塑能源共同成立合资公司　　广汇能源公告，与嘉兴申能诚创、上海重塑能源共同签署氢能业务相关《股权合作协议》，成立合资公司，在氢资源获取、氢能产业开发、新能源开发及配套装备制造方面进行合作，并将公司在建的首期“绿电制氢及氢能一体化示范项目”纳入合资公司。　　海正药业：控股子公司卡洛芬注射液获得新兽药注册证书　　海正药业公告，控股子公司海正动保公司收到农业农村部核准签发的卡洛芬注射液《新兽药注册证书》，该新兽药产品正式获批五类新兽药。该药品适用于缓解犬骨关节炎引起的疼痛和炎症，用于犬软组织和骨外科手术的术后镇痛等。　　东方智造：公司目前经营情况正常　　东方智造公告，公司股票交易价格连续两个交易日（2023年6月2日、2023年6月5日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20％，属于异常波动的情况。公司目前经营情况正常，不存在内外部经营环境发生重大变化的情形。　　中广天择：日常经营情况正常　　中广天择公告，公司股票于2023年6月1日、6月2日、6月5日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20％，属于股票交易异常波动。经公司自查，公司日常经营情况正常，外部环境未发生重大变化。　　广宇发展：投资3.05亿元设立储能公司　　广宇发展公告，公司于6月2日设立“青海中绿电储能科技有限公司”负责青海液态压缩空气储能项目的开发建设，储能公司注册资本为3.05亿元人民币。　　四方光电：收到韩国著名主机厂1个项目定点通知书　　四方光电公告，近日收到1家韩国著名主机厂1个项目定点通知书，确认公司为其供应车规级PM2.5传感器总成产品，根据上述客户预测，上述1个项目定点包括6个车型平台，预计生命周期分别为6年、6年、7年、8年、8年、8年，总金额约为1.47亿元。　　飞利信：杨振华已能够正常履行公司董事长职责　　飞利信公告，目前杨振华已回公司工作岗位恢复工作，已能够正常履行公司董事长、总经理、法定代表人职责。公司董事、副总经理、财务负责人曹忻军先生不再代为履行公司董事长、总经理、法定代表人等职责。　　金冠股份：牵头的联合体中标5.5亿元风电场项目EPC总承包　　金冠股份公告，公司牵头的联合体中标贵州威宁保龙（20+30+30）MW风电场项目EPC总承包，中标总价为5.5亿元。　　东方电子：子公司威思顿预中标3.37亿元电网采购项目　　东方电子公告，国家电网有限公司于6月2日在其电子商务平台公告了“国家电网有限公司2023年第三十五批采购（营销项目第一次电能表（含用电信息采集）招标采购）推荐的中标候选人公示”。根据公示内容，公司全资子公司威思顿为上述招标项目的中标候选人之一，预计中标金额合计约为3.37亿元。　　金新农：子公司广州金农拟增资8000万元引入战投乡投合伙企业　　金新农公告，公司拟和乡投合伙企业签订投资合作协议，由乡投合伙企业对公司子公司广州金农增资8000万元，增资后其持股比例为14.28％。　　牧原股份：5月份公司销售生猪576.4万头销售收入94.89亿元　　牧原股份公告，5月份，公司销售生猪576.4万头，销售收入94.89亿元。5月份，公司商品猪价格相比2023年4月份略有下降，商品猪销售均价14.18元/公斤，比2023年4月份下降0.14％。　　万胜智能：预中标国家电网和南方电网项目　　万胜智能公告，公司预中标国家电网有限公司2023年第三十五批采购（营销项目第一次电能表（含用电信息采集）招标采购）共中9个包，预计中标总金额约为2.51亿元。公司预中标南方电网公司2023年计量产品第一批框架招标项目，预计中标总金额约为4009.72万元。　　迦南智能：预中标1.35亿元国家电网项目　　迦南智能公告，公司预中标国家电网有限公司2023年第三十五批采购（营销项目第一次电能表（含用电信息采集）招标采购）项目，预中标的电能表等产品总数量约为423998只。本次预中标总金额约为1.35亿元，约占公司2022年度经审计主营业务收入的16.92％。　　力帆科技：5月汽车累计销量3780辆　　力帆科技发布5月产销快报，5月累计销量3780辆，其中新能源汽车3175辆；本年累计销量11688辆，本年累计同比减少7.07％。　　安科生物：获得第一类医疗器械备案凭证　　安科生物公告，公司于近日取得合肥市市场监督管理局核发的《第一类医疗器械备案编号告知书》，上述备案凭证的获得标志着公司新产品精子活率染色液（伊红-苯胺黑法）和精子色霉素A3染色液获准上市销售。　　金龙汽车：5月份客车销售量同比增长10.2％　　金龙汽车公告，5月份客车销售量3209辆，同比增长10.20％；本年累计客车销售量14461辆，同比下降4.60％。　　九洲集团：富裕生物质热电联产项目二号机组并网发电　　九洲集团公告，6月2日，公司投资建设的“富裕九洲环境能源有限责任公司2×40MW农林生物质热电联产项目”二号40MW机组成功并网发电。　　深南电A：获悉深圳市2023年度土地整备计划　　深南电A公告，近日，公司从深圳市规划和自然资源局官方网站上获悉深圳市2023年度土地整备计划。根据《土地整备计划》及其附表的相关内容，深圳市2023年度城市更新和土地整备计划中仍包括公司下属的南山热电厂土地收储及相关内容。公司将联系相关部门了解具体情况并会同法律顾问深入研讨，持续关注并及时向相关政府部门反映公司意见和诉求，尽全力保障上市公司和全体股东的合法权益。　　北方国际：签订孟加拉燃煤电站项目代理合同之补充协议　　北方国际公告，北方国际拟与万宝公司就EPC增补合同签署《孟加拉博杜阿卡利2X660MW燃煤电站项目代理合同之补充协议》。根据代理合同补充协议，北方国际委托万宝公司作为代理人，代理北方国际对外签订EPC增补合同，并将孟加拉1320MW燃煤电站送出系统工程设计、采购、施工和试运行交钥匙工程交由北方国际实际执行。代理合同补充协议金额为约合人民币4.62亿元，万宝公司不收取代理费用。　　嵘泰股份：拟向嘉善逸航增资9367.35万元控股其51％股权　　嵘泰股份公告，公司拟以自有资金向嘉善逸航增资9367.35万元，以控股嘉善逸航51％股权。其中3673.47万元进入嘉善逸航注册资本，超出注册资本部分的5693.88万元计入资本公积。嘉善逸航主要从事汽车电子传感器、汽车电子模块类产品的研发、制造、销售和服务。　　*ST豆神澄清：并不存在“字节跳动教育联盟” 　　*ST豆神回复深交所关注函称，2022年8月底，公司与巨量引擎合作了“抖in领学官”的招商项目，并在2022年10月12日参与了“2022巨量引擎教育行业知识创作者沙龙暨抖in领学官第四季收官典礼”活动。公司代表在活动现场受邀加入“抖in领学官-高质量知识内容联盟”，并在主题会议上表达了“公司愿与新媒体平台上知识内容的创作者、达人深度合作，共建教育联盟”的期许，并表示公司会将此计划纳入2023年公司自身新媒体平台业务发展的重点工作方向。结合以上原因，问题中所述的教育联盟事项，为公司拟定的2023年内部工作计划之一，尚未与任何第三方接洽，该计划尚未启动实施。因此，公司特此澄清：并不存在“字节跳动教育联盟”。为避免误解，公司将不再使用类似表述。　　惠城环保：拟11.99亿元投建混合废塑料资源化综合利用示范性项目　　惠城环保公告，公司拟在揭阳市大南海石化工业区建设20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目，项目计划投资总额11.99亿元。　　晶澳科技：拟60.2亿元投建鄂尔多斯高新区项目　　晶澳科技公告，公司拟对公司一体化产能进行扩建，投资项目为鄂尔多斯高新区年产30GW拉晶、10GW硅片、10GW组件项目，预计投资额60.2亿元。　　奥飞娱乐：公司主营业务与AIGC技术结合应用方面尚处于研究探讨阶段　　奥飞娱乐披露股票交易异动公告，近期公司“奥飞娱乐”官方微信公众号发布了关于公司与北京红棉小冰科技有限公司签署战略合作协议的报道，双方拟就“IP+AI”产业化落地应用展开探索与合作。当前AIGC相关行业市场仍处于发展初期，公司主营业务与相关技术结合应用方面尚处于研究探讨阶段，在落地效果和时间上存在不确定性，短期内不会对公司经营效益产生实际影响。公司近期经营情况正常，不存在内外部经营环境发生重大变化的情形。　　振江股份：拟投资设立海门港新区项目公司　　振江股份公告，拟投资设立海门港新区项目公司（拟），主要从事海上大兆瓦转子、定子系列生产制造，风电塔筒、钢管桩、导管架生产制造，海上电机总装，漂浮式平台生产制造及组装，此项目预计投资总额约50亿元人民币。公告同日，振江股份拟定增募资不超过3亿元，用于新建风力发电机部件项目、补充公司流动资金。　　*ST顺利：深交所决定终止公司股票上市　　*ST顺利公告，公司于6月5日收到深交所下发的《关于顺利办信息服务股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市。公司股票进入退市整理期的起始日为6月13日，预计最后交易日期为7月5日。　　新希望：5月生猪销售22.38亿元同比增长26.73％　　新希望公告，公司5月销售生猪144.28万头，环比变动-8.33％，同比变动37.99％；收入为22.38亿元，环比变动-5.25％，同比变动26.73％；商品猪销售均价14.20元/公斤，环比持平，同比变动-4.12％。生猪销售量同比上升较大的主要原因是生猪产能释放。　　朗玛信息：朗玛·39AI全科医生产品尚未实际投入应用　　朗玛信息回复深交所关注函称，公司“朗玛·39AI全科医生”产品尚未实际投入应用，亦未给公司带来直接收入，与公司主营业务结合应用方面尚处于研究探讨阶段，预计不会对公司2023年度经营业绩产生较大影响，对未来经营业绩的影响具有不确定性。下一步，公司将投入较大的资金用于提升公司人工智能大模型训练所需要的算力，会对公司的经营业绩产生一定的影响。　　中核钛白：拟收购合林立业75.385％股权布局新能源电池领域　　中核钛白公告，公司拟分阶段对肇庆合林立业科技有限公司（简称“合林立业”）进行增资4.5亿元。交易完成后，公司持有合林立业75.385％的股权，合林立业成为公司的控股子公司。交易完成后，公司的主营业务产品线将延伸至动力电池、储能电池、特种电源等新能源电池产品，将对优化公司主营业务收入产生积极影响。　　云南能投：拟收购石新公司100％股权　　云南能投公告，拟以现金方式收购云南能投新能源开发有限公司所持有的石林云电投新能源开发有限公司100％股权，交易价格为1.83亿元。　　帝尔激光：签订6.65亿元设备采购合同　　帝尔激光公告，与客户A签订了《设备采购合同》，合同金额合计为6.65亿元。截至本公告披露日，公司与客户A及其同一控制下主体在连续十二个月内累计签订日常销售合同合计金额为人民币9.76亿元，占公司2022年度经审计主营业务收入73.72％。
金融界2023-06-05
传统金融进入香港 Web3 虚拟资产市场的合规路径
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Coinbase 为投资者提供一站式全生命周期的 Crypto 服务，如 Crypto 交易（传统交易所业务）、Crypto 衍生品交易（衍生品期货业务）、金融产品投资（券商业务）、Brokeage 经纪业务（券商业务）、Crypto 机构托管业务（银行信托业务）、Crypto 支付结算业务（金融支付业务）、Venture 风险投资业务（资管业务）。投资者也可以通过 Coinbase 自托管的 Wallet 钱包，进入 DEX，DeFi，NFT，GameFi 等场景。到了这一步，监管重心转移至投资者保护。我们看到 CEX 确实集合了非常多传统金融领域需要被严格监管的业务，在美国这些 Crypto 业务也都基本纳入了传统金融“相对应”的监管框架，同时伴随以 SEC 为首的监管机构通过“Regulation by Enforcement”的监管模式，不断鞭策市场进行合规化。简单梳理了以上 Coinbase 虚拟资产业务在美国的合规路径，供参考：二、香港虚拟资产金融牌照的准入相比美国 Coinbase 大而全的生态定位，以及众多“相对应”的监管框架，目前香港全新的 VASP 制度暂时仅仅只针对 CEX 平台。如果一个市场只有平台和客户，就无法形成繁荣多样性的生态，所以我们还需要将资产管理、投顾咨询等服务带进来。想要香港 Web3 虚拟资产市场的繁荣发展，必定离不开传统金融的支持与引导。以下将通过梳理香港证监会（SFC）的 10 类金融规管牌照（由上海曼昆律师事务所精心整理），来进一步理清传统金融进入香港 Web3 虚拟资产市场的合规路径。 2.1 虚拟资产出入金（银行牌照）根据新闻报告，香港中资银行，如交通银行（香港）、中国银行（香港）、浦发银行香港分行，以及香港众安银行（ZA Bank）这类虚拟银行（Virtual Bank），已经着手向当地虚拟资产公司提供银行服务，或者已经对该领域进行了调查。香港金管局的官员也表示：“没有任何法律或监管要求禁止在香港经营的银行向虚拟资产相关机构提供银行服务”。可以看出这类在港的持牌银行（香港金管局发放的银行牌照），将作为 Crypto 出入金渠道，以直接或者间接的方式起到“引水入渠”的作用，做到投资者 Onborading 的角色。直接的方式如：香港众安银行（ZA Bank）计划通过与本地持牌虚拟资产交易所合作，向零售投资者推出虚拟资产交易服务，众安银行将寻求监管批准。这显然是众安银行作为流量入口的一种强势合作方式。间接的方式如：HashKey PRO 目前已经与香港众安银行（ZA Bank）和交通银行（香港）建立了伙伴关系，作为结算银行，提供法币的存款和提款服务。 2.2 虚拟资产中心化交易所（VASP 牌照）根据最新修订的《2022 年打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》（《打击洗钱条例》）以及《适用于虚拟资产交易平台运营者的指引》（VASP 指引），2023 年 6 月 1 日起，所有在香港经营业务或向香港投资者积极推广其服务的中心化虚拟资产交易所，不论它们有否提供证券型代币交易服务，都必须获 SFC 发牌并受其监管。根据不同的监管授权，SFC 将根据《证券及期货条例》，对虚拟资产交易所进行的证券型代币交易作出监管（1 号牌 + 7 号牌）；同时亦会根据《打击洗钱条例》，对虚拟资产交易所进行的非证券型代币交易作出监管（VASP 牌照）。实践中已经获得 1 号牌（证券交易）和 7 号牌（提供自动化交易服务）的 OSL、Hashkey Group 如要提供非证券型代币虚拟资产的服务，依然要申请 VASP 牌照。根据新闻报告，我们看到众多传统的 CEX 都在积极准备申请 VASP 牌照，传统金融机构老虎证券、上海绿地金融都有意申请 VASP 牌照。全球自动化电子经纪商盈透证券则通过与 OSL 的合作，在港推出虚拟货币交易，使其专业投资者客户能够交易比特币（BTC）和以太坊（ETH）。由于《打击洗钱条例》和 VASP 指引仅仅将“虚拟资产服务”定义为：经营虚拟资产交易所，那么目前仅虚拟资产交易所的相关业务主体纳入 VASP 制度的监管框架，其他虚拟资产业务依然适用于旧制度。但不排除后续香港财经事务及库务局会通过以宪报刊登公告的形式纳入其他虚拟资产及虚拟资产服务。 2.3 虚拟资产托管（TCSP 信托牌照） VASP 指引对 CEX 的运营提出了“稳妥保管客户资产”的要求，即平台营运者应透过一家全资拥有的附属公司（即“有联系实体”）以信托方式（TCSP 信托牌照）持有客户款项及客户虚拟资产。这就意味 VASP 制度下的 CEX 是 VASP 牌照 + TCSP 信托牌照的结合，TCSP 牌照用于独立托管投资者的资产，以避免出现监守自盗的情形。由于传统银行只能持有法币资产，虚拟资产的托管目前只可以放在信托账户下，这也赋予 TCSP 信托牌照新的业务场景。TCSP 牌照全称 Trust or Company Service Providers，提供虚拟资产托管服务的公司，不论是钱包服务商还是机构托管服务商，一般也都需要持有 TCSP 信托牌照，如交易所 OSL、Hashkey Group、Gate.io Group 都拥有自己的 TCSP 信托公司。此外，钱包基础设施和数字资产托管服务提供商 Liminal 也在近期获得了 TCSP 牌照。 2.4 虚拟资产资管（9 号牌 + Uplift） 9 号牌本身只支持提供传统资管服务，并不包括虚拟资产资管。因此，如果持牌资产管理人希望在其投资组合中持有超过一定比例的虚拟资产，需要在第 9 号牌的基础上进行 Uplift，额外向 SFC 提交报告以获得发牌。虽然香港 9 号牌持牌机构多达 2000 多家，但截至 2022 年底，只有新火资产管理、狮昂环球资产管理、MaiCapital、Fore Elite Capital 等 6 家机构获得 SFC 批准能够合规管理投资于虚拟资产的投资组合。在 2018 年之前，SFC 监管从事虚拟资产管理服务的前提是被管理的虚拟资产属于香港《证券及期货条例》附表 1 所定义的“证券”或“期货合约”。《有关首次代币发行的声明》指出，如代币发行所涉及的数字代币符合“证券”的定义，就该类数字代币提供交易服务或提供意见，或者管理或推广投资数字代币的基金，均可能构成“受规管活动”。然而，这导致许多非属于“证券”或“期货合约”类的虚拟资产处于监管空白地带，不利于投资者保护。 2018 年 11 月 1 日，SFC 发布了《有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明》，将管理非“证券”或“期货合约”类虚拟资产的行为纳入监管框架，拓宽了 SFC 对加密货币领域的监管范围。2019 年 10 月 4 日，SFC 进一步颁布了《适用于管理投资于虚拟资产的投资组合的持牌法团的标准条款及条件》（“《条款及条件》”），这份文件是香港对于虚拟资产态度的历史转折点，重点在于规定管理的投资组合中加密货币标的占比超过 10% 的基金管理公司除了传统的 9 号牌之外，还需要获得 SFC 额外的发牌。具体而言，若持牌公司管理的基金属于如下两种情形，则需要接受 SFC 的监管：(a) 已表明投资目标为虚拟资产的投资组合；(b) 总资产价值的 10% 或以上投资于虚拟资产的投资组合。其中，“虚拟资产”是指以数字形式来表达价值的资产，其形式可以是数字代币（如数字货币、功能型代币，或以证券或资产作为抵押的代币）、任何其他虚拟商品、加密资产或其他本质相同的资产，不论该等资产是否构成《证券及期货条例》所界定的“证券”或“期货合约”。《条款及条件》不仅要求虚拟资产基金管理公司时刻维持不少于 300 万港元的流动资金或其可变规定流动资金，并且还基于最佳利益原则、公平交易原则和信息披露规则，对基金日常管理中的买卖盘分配、关联交易、交叉盘交易做出了极其细致的规定。此外，该文件还在反洗钱和打击恐怖融资、基金审计、基金资产保管、基金风控管理、基金日常运作、基金市场推广和风险披露等方面对基金管理公司提出了严格的条款和条件。需要额外注意的是，对于面向香港合格投资者从事基金分销业务的公司而言，一般还需申请 1 号牌（证券交易）。 2.5 虚拟资产其他业务由于《打击洗钱条例》和 VASP 指引仅仅将“虚拟资产服务”定义为：经营虚拟资产交易所，那么目前仅虚拟资产交易所的相关业务主体纳入 VASP 制度的监管框架，衍生品交易、自营交易、做市商、质押等等业务暂时都没有涉及。但是不排除后续香港财经事务及库务局会通过以宪报刊登公告的形式纳入其他虚拟资产及虚拟资产服务。对于稳定币，SFC 在《咨询总结》中也明确表示：香港金管局已于 2023 年 1 月发布了《加密资产和稳定币讨论文件的咨询总结》，表示将在 2023/24 年落实稳定币的监管安排，将建立针对稳定币相关的活动持牌、许可制度。在稳定币受到规管前，SFC 认为稳定币不应纳入以供零售买卖。 NFT 的属性与其背后的资产属性挂钩，目前暂未看到 VASP 制度下的明确定义。SFC 在 2022 年 6 月 6 日发布提醒投资者注意 NFT 风险时，就表示如果 NFT 是收藏品（艺术品、音乐或影片）的真实数字表示，与其相关的活动不属于 SFC 的监管范围。然而有些 NFT 跨越了收藏品与金融资产之间的界限，可能具有《证券及期货条例》监管的“证券”的属性，因此将受到监管。 2.6 现实世界资产代币化的新路径（RWA）现实世界资产（Real World Assets, RWA）代币化，是指将现实资产的货币价值转换为数字代币，以便其价值能够在区块链上体现并交易。RWA 可以代表许多不同类型的传统资产（包括有形资产和无形资产），如商业地产、债券、贵金属、艺术品、红酒，以及几乎任何存储价值可以被代币化的资产，可以使这些资产更容易流通、交易和融资，也可以增加其透明度、流动性和价值。自《政策宣言》以来，港府进行了一系列动作都与 RWA 有关。2023 年 2 月 16 日，港府成功发售 8 亿港元的代币化绿色债券，是第一只循香港法律制度发行的代币化债券，亦是全球首批只由政府发行的代币化绿色债券。后续的数码港元，也是以法定港币作为锚定支撑的稳定币。同时，港府也正在致力于将证券型代币发行（Security Token Offering）进一步合规化，这将为如房地产市场，私人债权及股权市场，艺术品市场等非标、流动性差的市场带来全新的融资渠道。传统金融机构如高盛（Goldman Sachs）、汉密尔顿巷（Hamilton Lane）、西门子（Siemens）和 KKR 等都宣布，正努力将自身的现实世界资产上链。此外，MakerDAO 和 Aave 等这类原生加密 DeFi 协议也正在作出调整，以与 RWA 兼容。传统金融机构可以依托自身丰富的金融资产以及金融资源，切入香港 RWA 市场中，进一步将虚拟资产产业化，让金融助力实体经济。三、传统金融进入香港 Web3 虚拟资产市场的合规实践通过上述分析，将 Hashkey Group 的业务模式套用到 Coinbase 的框架之中，我们看到已经基本形成了一个相对完整的合规 CEX 业务模型，并且每一块业务都能够对应到相应的监管框架中，如虚拟资产的出入金（与银行合作）、证券型代币的交易（1 号牌 + 7 号牌）、非证券型代币的交易（VASP 牌照）、虚拟资产托管（TCSP 牌照）、风险投资（9 号牌）。可见港府 VASP 新规直接将矛头对准 CEX 是多么快准狠。四、写在最后美国 SEC 主席 Gary Gensler 在 2022 年 8 月的工作视频“What Are Crypto Trading Platforms?”中，就谈到 SEC 对 CEX 的监管思路：（1）以良好运行了 90 年的美国《证券法》为基础，保护投资者的利益。（2）需要将 CEX 拆分（如将 CEX 的做市交易业务与托管业务拆分），避免出现利益冲突，监守自盗的情形。这在 FTX 事件中体现得淋漓尽致，所以就有了后续 SEC 的虚拟资产托管新规（提案）。大萧条背景下的 1933 Glass Steagall Act（将银行的投资银行业务和商业银行业务严格地划分开，以规避投行业务带来的风险），以及次贷危机背景下的 2010 Dodd Frank Act（拆分大金融机构的投机性自营交易，加强对金融衍生品的监管，以防范系统性金融风险）都是金融危机血淋淋的教训。香港 VASP 制度充分吸取了上述教训，首先通过 CEX“引水入渠”，在这个背景下 KYC 反洗钱（AML）及反恐怖主义融资（CTF）是重中之重。在这之后，关于开放零售投资者的投资，如何保护投资者，如何逐步放开虚拟资产及虚拟资产服务的定义，我们将会在下半年看到一系列细则规定出台。欲戴王冠，必承其重，只有在满足监管要求的基础上，牌桌上的朋友们才能参与这块巨大蛋糕的分配，才能推动市场的长远发展。政策的利好必然伴随着更深层次的原因，从地缘政治角度来看，背靠大陆的 CIPS 人民币跨境结算体系与基于美元的 SWIFT 结算体系之间冲突，是否会促成无国界、无须许可的基于区块链的支付网络的发展？更进一步，香港能否会抓住“Web3 虚拟资产”这个非常符合自身气质的新叙事，重振旗鼓？我们暂时不得而知，但是我们可以看到的是当下的天时地利与人和，可以看到的是起风了的香港。来源：金色财经
金色财经2023-06-05
开源证券：给予龙元建设买入评级
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建设是一家以工程总承包、基础设施领域全生命周期服务、绿色建筑三大主业协同发展的集团公司。公司在建筑总包业务主动优化订单结构，提升市政公建类和国央企开发商比例； PPP 业务即将全面收尾，回收稳定现金和利润；绿色建筑领域拟与天合光能合作拓展 BIPV 业务，与建筑施工业务形成有效协同，培育新的业绩增长点。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为 4.02、 8.19 和 11.63亿元，对应 EPS 为 0.26、 0.54、 0.76 元，当前股价对应 PE 为 19.5、 9.6、 6.7 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。　　建筑总包业务主动调结构，订单质量逐步优化　　在房地产行业持续低迷的市场环境下，过往公司较为倚重的房建业务出现了较大滑坡。公司积极调整结构，压降住宅类业务比例，提升市政公建类业务比例。 2022年，公司建筑总承包板块新承接业务量 83.11 亿元，业务类型主要集中于公建、市政、厂房、办公楼等项目，占比约 90%。同时，在住宅类项目中开发商几乎都为国央企开发商客户，有效控制了应收账款坏账风险。截至 2020 年末，公司在手订单约为 430 亿，累计中标项目沿海发达地区（浙江、江苏、福建、广东）订单占比达 46.6%，大部分集中在发达地区，受到影响相对较小。随着公司逐年进入运营期的 PPP 项目越来越多，项目回款金额也在逐年大幅度提升。　　绿色建筑前瞻布局，拟与天合光能合作拓展 BIPV 业务　　公司绿色建筑装配式板块初步形成了“以龙元明筑 S 体系为基础、大地钢构和信安幕墙为助力、与天合能源合资赋能绿色能源建筑产品”的发展模式。公司装配式建筑科技产业园已落子安徽省宣城市，预计达产后可服务长三角地区 100 万平方的装配式绿色建筑建设，年产值超 15 亿元。公司已与天合光能签署投资协议，拟以龙元明筑作为双方在 BIPV 领域的核心合作平台，共同投资开展业务。　　风险提示：工程建设进度不及预期、应收账款回收风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券孟杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为27.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.45亿，根据现价换算的预测PE为7.51。最新盈利预测明细如下：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，龙元建设（600491）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标3星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-06-05
四方光电：收到韩国著名主机厂项目定点通知书
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上述1个项目定点包括6个车型平台，预计生命周期分别为6年、6年、7年、8年、8年、8年，总金额约为1.47亿元。
金融界2023-06-05
旭升集团：获得客户项目定点意向书
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。根据客户规划，此次定点项目共计3个，生命周期为2.5年，年销售总金额约9.05亿元，生命周期总销售金额约22.63亿元。此次定点项目预计在2024年第三季度逐步开始量产。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-05
飞龙股份：收到项目定点协议
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为该客户某项目涡轮增压器壳体的供应商，生命周期内预计销售收入近9亿元。公司将严格按照双方约定的协议、项目进度完成对方协议签订、产品供应等工作。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-05
9牛Web3商学院闭门AMA精彩回放
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为比特币带来新的社区，增强比特币社区的生命力，我们会坚定的看好并且持续关注比特币生态的发展。 Eliora：现在我们进入最后一个，群里小伙伴们非常关心的话题，请问老师，现阶段您看到的那些项目有空投机会？值得大家去把握？ Taylor:首先，每个空投的项目都希望将空投作为 Web3 营销工具以获取新用户，所以空投是吸引用户的有效手段，这个也是用户直接参与项目的好机会。目前比较热门的是zkSync zkSync Era 是 zkSync 的一个重要里程碑，是其 2.0 版本，1.0 版本更名为 zkSync Lite，二者并存且承担不同的任务。相比之前的版本，zkSync Era 进一步提高了交易速度，并显著降低了交易成本。此外，zkSync Era 是一个 zkEVM，意味着它可以兼容以太坊等项目。现在随着layer2大热，未发币的zksync也是空投热点，所以交互zk生态的项目，无疑可以一石多鸟。比如： rollup finance：去中心化合约平台 izumi finance: 一个一站式流动性即服务的LaaS的defi协议； Meson：稳定币跨链交互协议； SpaceFi：跨链web3平台； Orbiter Finance ：zk跨链桥 Starmaker：launchpad 和swap平台等目前潜在的空投优质项目： 1）LayerZero； 2）zkSync； 3）Scroll； 4）Starknet； 5）Shardeum； 6）MetaMask。我今天的分享就先到这里了首先感谢9牛的邀请，也感谢大家的参与来源：金色财经
金色财经2023-06-05
哔哩哔哩2023Q1业绩会分析师问答
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小众细分市场开发一流的游戏，并在较长的生命周期内对其进行良好管理，我们正在为在这方面取得成功付出必要的努力。谢谢。刘菲利克斯管理层，谢谢你回答我的问题，并祝贺 GP 利润率和整体底线的显着改善。管理层能否详细说明您已采取的措施以及您未来 GP 利润率和亏损收窄驱动因素的驱动因素？谢谢。范山姆这是山姆。我会回答你的问题。我们今年的重点很明确，要提高毛利率，同时我们会减少我们的净亏损。因此，在第一季度，我们的毛利同比增长约 37%，净亏损同比大幅收窄约 72%，环比收窄 58%。从收入方面，我们继续提高收入质量。正如我们提到的，广告业务同比增长 22%，因此这是一项高利润业务。而在成本端，我们仍然提高了运营效率，实现了总成本同比下降7%。因此，GP 增长了 37%，而 GP 利润率从去年的 16% 提高到 22%。因此，使用技术升级和运营管理，例如带宽成本继续下降，同比下降约 16%，环比下降 12%。其他固定成本，例如标签和其他运营成本也同比下降了约 [7%] -- 环比。所以从费用方面，你已经看到整体运营费用显着下降，同比下降约 11%，DAU 同比增长 18%。因此，我们将继续积极控制我们的运营费用，尤其是营销费用，它在第一季度已经同比下降了约 30%。我认为这将是 - 这种趋势将在下一季度继续。因此，我们非常有信心我们已经控制了成本和费用。我们的毛利率将环比提高，主要是今年。而营业费用也将出现有意义的同比下降，实现我们净亏损的进一步收窄。谢谢。
老虎证券2023-06-05

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