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拉普拉斯一季度营收利润双增长，技术优势助力却仍藏隐忧

振的结果。从技术演进视角看，光伏设备的生命周期与电池技术迭代高度绑定。2022年以来，PERC电池效率逼近24%的理论极限，N型电池商业化进程加速，直接催生了设备更新需求。然而，这种技术红利具有显著的“窗口期”特征：一旦主流技术路线定型，设备需求将从爆发式增长转入平稳期，甚至因产能过剩而萎缩。行业数据揭示了这一矛盾。2024年，全球光伏装机需求同比增长超30%，但制造端去年1-10月同比下降43.17%，凸显出“装机增长≠制造盈利”的悖论。其根源在于技术迭代引发的产能结构性过剩：一方面，TOPCon产能快速扩张导致设备需求短期激增；另一方面，旧产线淘汰速度滞后于新技术普及，全行业设备利用率持续走低。拉普拉斯作为设备供应商，既受益于TOPCon扩产潮，也受制于客户扩产后的产能消化能力。2024年末，其存货账面价值为433,453.22 万元，占当期总资产比例为 42.88%，反映出下游需求传导的阻滞。从技术经济性角度看，光伏行业的“降本-提效”螺旋正在重塑竞争格局。当前，TOPCon电池量产效率已达26%以上，而BC、HJT等技术的实验室效率也有所突破，但量产成本仍居高不下。这种“效率与成本”的剪刀差，迫使下游厂商在技术路线选择上更加审慎。拉普拉斯2025年研发投入占营业收入比例由同期6.93%下滑至5.18%，投入金额仍低于北方华创等头部设备企业的投入水平。若无法在BC设备、钙钛矿真空工艺等前沿领域形成突破，其技术领先地位或将面临挑战。更深层的行业症结在于产能规划的“合成谬误”。据不完全统计，2023年我国光伏制造业产值超千亿元的产业集群已达十余个，各地“大而全”的重复建设导致产能过剩。拉普拉斯客户中，隆基绿能、晶科能源等巨头均提出“垂直一体化”战略，通过自建设备产线降低对外部供应商的依赖。这种趋势若持续，设备厂商的市场空间将被进一步挤压。与此同时，美国、印度等海外市场推行“制造业回流”政策，要求光伏组件本土化生产比例提升至60%以上，这对以国内客户为主的拉普拉斯构成长期压力。结语拉普拉斯的一季报回暖，为光伏行业的寒冬增添了一抹亮色，但其市值表现与行业困境的深度交织，揭示了光伏产业转型期的典型特征：技术迭代既是增长引擎，也是风险源泉；产能扩张既能创造短期红利，也可能埋下长期隐患。对于拉普拉斯而言，能否打造第二增长曲线上打开局面，将决定其能否穿越周期迷雾。而行业层面，唯有通过技术协同创新、产能统筹规划与国际市场突围，才能让“追光者”们真正走出“冰火交织”的困局。

金融界05-26 14:16

三大“中国智造”重磅亮相神经介入舞台，解码心玮医疗-B（6609.HK）的破局逻辑

络。例如，今年最新发布的《关于优化全生命周期监管、支持高端医疗器械创新发展的举措(征求意见稿)》，明确提出推动国际标准接轨，建立“创新特别审查”绿色通道，全力支持高端医疗器械重大创新。据悉，近日深圳已率先成立高端医疗器械产业联盟出海专委会，整合迈瑞、华大智造等龙头企业资源，构建从认证注册到渠道落地的全周期服务体系。其二，多学科协作推动“心脑同治”诊疗成为新趋势，医学理念的迭代催生结构性需求。多学科协作诊疗充分利用包括心脏病学和神经学在内的多学科方法追溯疾病源头，能够提高复杂疾病诊疗能力，让更多心脏隐患在可控阶段得到精准治疗，最终提升患者治疗和康复效果，减少并发症，也有助于减轻长期医疗负担。这一模式对器械的兼容性提出更高要求。更深远的影响在于，这种治疗范式的革新倒逼企业建立跨学科研发体系，推动产品从单一功能向系统解决方案升级。其三，市场扩容的底层逻辑源于医疗资源的战略性再平衡。近年国家“百万减残工程”的纵深推进，使得神经介入技术的渗透率在县域市场快速增长。在此前的2025年脑卒中防治与百万减残工作推进会上，国家卫生健康委百万减残工程专委会主任委员、中国工程院院士、首都医科大学校长吉训明指出，“2025年，百万减残工程进入关键加速期，要求确保全国所有地市和30万人口以上的县，至少有1家二级综合医院或中医医院常规开展静脉溶栓技术和取栓技术。” 政策引导下的技术出海反哺国内产品迭代，学术热点催生的临床需求倒逼技术创新，而基层市场的规模化应用又为国际化提供成本优势，三重趋势已然形成了相互增强的生态闭环。基于此，市场对创新医疗器械企业的价值重估也已进入加速验证期。譬如中泰证券指出，当前医疗器械板块在政策扰动下短期基本面略有承压，持续看好通过创新和出海等方式实现中长期持续增长的企业。心玮医疗作为神经介入领域聚焦“创新+出海”战略的头部企业，在前几年港股创新医疗器械板块估值持续回调的背景下，尽管近一年其股价从低点反弹超100%，但估值水平仍处于历史低位，安全边际较高。这一估值与基本面的错配，折射出市场对企业战略升级的认知滞后。另外，近期公司还推出2025年H股激励计划，将管理层、核心研发团队与长期战略深度绑定，构建“人才+创新+市场”的正向循环。随着技术储备进入商业化兑现期，叠加全球脑卒中治疗需求的刚性增长，心玮医疗或将在估值修复与盈利改善的双重驱动下打开价值回归通道。

格隆汇05-26 13:47

许浩：5.26黄金还会上涨吗？最新黄金行情分析

每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。

许浩说金05-26 12:00

债市早报：今年首只50年期特别国债加权平均中标利率为2.1%；债市延续震荡走势

行系统规范。征求意见稿按照资产管理产品生命周期，对募集、存续、终止各环节进行全面规范，引导行业将信息披露融入业务全过程，充分保障投资者的知情权和选择权。有关司局负责人表示，当前，资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品均无专门的信息披露监管制度，现行要求分散在不同制度中，存在标准不完全一致等问题，亟需构建适合三类资产管理产品特点的信息披露制度，统一监管规则。（二）国际要闻【债务上限问题悬而未决，参议院审议特朗普税改法案】随着美国参议院即将启动对特朗普税改法案进行漫长修订，美国面临债务违约的风险与日俱增。共和党国会领导人将提高美国法定债务上限的议题捆绑在总统标志性的经济立法中，此举虽为税改法案增添了紧迫性，但也可能使避免违约的重担压在了前方复杂的立法障碍之上。这项税收法案不仅在参议院面临耗时的审议，共和党议员也已明确表示，他们预计在通过过程中会进行广泛修改。分析认为，考虑到众议院上周四在共和党内部激烈协商后仅以一票之差勉强通过该法案，参议院的修改可能会在修订后的版本返回众议院批准时引发新的问题。除了特朗普本项税改法案之外，共和党没有提高债务上限的现成备选方案。他们需要通过在立法中纳入社会保障网支出削减和加强边境执法资金等条款，以说服从未投票支持债务增加的极端保守派通过法案。此外，跨党派阻力也增大了法案通过的风险。参议院正在利用预算手段，允许比众议院法案多出1.3万亿美元的减税额度。这可能会激怒那些已经对法案中额外债务负担感到不安的众议院财政鹰派。这场立法博弈的结果将直接影响美国是否能够避免历史性的债务违约，投资者需要密切关注未来几个月的政治动态发展。【日本通胀压力加剧，关键指标创两年新高】5月23日公布的数据显示，日本4月不包括新鲜食品在内的核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，创下2023年1月以来最高，较3月的3.2%进一步攀升，也超过了经济学家预期的3.4%。日本最新通胀数据显示，日本4月整体通胀率同比上涨3.6%，与上个月持平，这意味着通胀率已经连续三年多时间高于日本央行2%的目标水平。而另一项剔除了能源成本的核心物价指数上涨3.0%，这是一年多来首次触及这一水平。在通胀飙升之际，日本经济还面临来自特朗普新政府的严峻外部挑战。除非与美国达成协议，否则日本将面临10%的基础关税，以及将于7月生效的24%的对等关税。此外，日本也是特朗普对汽车、钢铁和铝产品征收25%关税政策的主要受害者之一。面临通胀压力和经济不确定的两难局面，有分析指出，如果通胀持续高于预期，日本央行可能在今年10月再次加息，这将进一步推高日元汇率，影响日本出口导向型企业的盈利前景。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格小幅上涨】 5月23日，WTI 7月原油期货涨0.54%，全周累跌约0.7%；布伦特6月原油期货涨0.53%，全周累跌近1%；COMEX 6月黄金期货涨2.15%，全周累涨5.6%；NYMEX天然气价格收涨0.76%至3.314美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月23日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了1425亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1425亿元，中标量1425亿元。Wind数据显示，当日有1065亿元逆回购到期，因此单日净投放360亿元。（二）资金利率 5月23日，适逢税期走款，但在央行公开市场连续净投放下，资金面午后逐渐转松。当日DR001上行8.84bp至1.565%，DR007上行2.00bp至1.586%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月23日，债市延续震荡走势。具体来看，资金面有所收紧，叠加50年国债需求不佳，债市明显走弱，但午后外媒报导银行大幅调降存款利率，加之股市走弱，债市转而回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率上行0.30bp至1.6890%，10年期国开债活跃券250205收益率下行0.40bp至1.7360%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 5月23日，6只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1阳城01”跌超96%，“18雏鹰农牧SCP002”跌超95%，“H0融创03”跌超66%，“H1融创01”跌超66%，“H0宝龙04”跌超27%；“H1融创03”涨超225%。 2. 信用债事件碧桂园：公司公告，延长其重大境外债务早鸟重组支持协议同意费用限期及一般重组支持协议同意费用限期，逾70%持有人已加入境外债务重组支持协议。旭辉集团：公司公告，“PR旭辉03”、“H22旭辉1””将分别于5月26日、5月27日进行分期偿付，因公司资金状况紧张，本次分期偿付存在不确定性。境内债整体重组初步方案出炉，包括债券购回、股票经济收益权、以资抵债、一般债权等选项。郑州路桥：中诚信亚太基于商业原因，撤销郑州路桥“BBBg+”的长期信用评级。宁夏远高实业：上交所对宁夏远高实业予以通报批评，作为公司债发行人未按时披露2024年中报。安徽华安外经：上交所对安徽华安外经予以通报批评，作为公司债发行人未按期披露2024年中报。蓝光发展：召集人招商银行公告，“20蓝光MTN002”、“20蓝光MTN003”两只中票拟召开持有人会议，审议事先承诺条款无条件、有条件豁免议案。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 5月23日，A股午后明显走弱，最后1小时交易时间大幅下挫，全天超4200股下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.94%、0.85%、1.18%，全天成交额1.18万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，其中计算机、综合、传媒、美容护理、交通运输跌逾1%；仅汽车上涨0.42%，医药生物上涨0.42%，基础化工微涨0.05%。【转债市场主要指数集体跟跌】 5月23日，转债市场跟随权益市场继续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.31%、0.36%、0.23%。当日，转债市场成交额556.13亿元，较前一交易日放量4.12亿元。转债市场个券多数下跌，471支转债中，114支收涨，348支下跌，9支持平。当日上涨个券中，阳谷转债涨超15%，晶瑞转债涨超6%，利民转债涨超5%；下跌个券中，奥飞转债跌逾4%，新致转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月23日，微导纳米发行转债获交易所审核通过。 5月23日，节能转债公告不下修转股价格；健友转债公告不下修转股价格，且未来6个月内（2025年5月24日至2025年11月23日），若再度触发下修条件，亦不选择下修；杭氧转债公告预计触发转股价格下修条件。 5月23日，宏昌转债公告将提前赎回；润达转债、豪能转债公告不提前赎回，且在未来3个月内（2025年内5月23日至2025年8月22日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回；英搏转债公告不提前赎回，且在未来6个月内（2025年内5月24日至2025年11月23日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回；欧通转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 5月23日，2年期美债收益率保持在4.00%不变，其余各期限美债收益率普遍下行。其中，10年期美债收益率下行3bp至4.51%。数据来源：iFinD，东方金诚 5月23日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至51bp；5/30年期美收益率利差扩大2bp至96bp。 5月23日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.32%。 2. 欧债市场 5月23日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行7bp至2.57%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、5bp、4bp和7bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至5月23日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界05-26 11:46

A股笑看医药风云，国内首只药ETF(562053)5月26日火热开售

.4.30；行业分类依据中证三级珍视生命、健康可贵是现代文明社会的共识，药可被视为人类永恒的需求。同时，医药产业往往也具有一定的技术门槛与较高的护城河，因此，医药行业在投资视野中常被视为具有可贵价值、“长坡厚雪”的行业。分析人士进一步指出，我国人口基数庞大、人口老龄化加速、人均GDP提升，正是驱动制药行业长期高景气度的坚实底层逻辑。统计数据显示，2024年我国65岁以上人口比例达15.6%，已进入中度老龄化社会。未来随着老龄化程度加深，我国药品市场空间有一步进一步打开。数据来源：国家统计局，统计截至2024年。老龄化分层标准源于1956年联合国《人口老龄化及社会经济后果》标准创新引领覆盖龙头今年以来，创新药领域的投资探讨热潮涌动。业界观察人士表示，创新药作为新质生产力的典型代表，有望打开制药行业成长天花板，驱动医药资产价值重估；另一方面，2024年以来，国产创新药迎来政策力挺、业绩兑现、出海加速等多重催化，其行业的DeepSeek时刻可能正在来临。数据来源：米内网；以上国产创新药（专利期内）市场规模统计口径为中国公立医疗机构终端（院内市场）再着眼中药这个领域来看，目前我国在顶层设计上支持中医药发展，政策落实正在逐步细化，包括财政支持力度增大，市场准入整体倾斜，新药审批加快、加强质量监管等，这些利好都将有望为中药板块的增长提供潜在动能。此外，中药OTC品牌效应强，强者恒强，集中度更高，例如中证制药指数的成份股中，16只中药股合计权重达30%，其中前五大中药股的权重合计就达到了19%；同时，一些中药龙头公司也是高分红价值股，有利于药ETF（562053）的投资者把握红利资产的良好股息回报。数据来源：中证指数公司；统计截至2025.4.30；行业分类依据中证三级谈及行业龙头，众所周知，各行业头部的优秀企业往往具有更完善的管理、更强的人才与资金实力、更高的研发投入与科技含量等，这些因素为企业的高速成长奠定了扎实基础。目前正在发行的药ETF（562053）充分秉持了“精选龙头”的思路，标的指数“中证制药指数”中龙头荟萃，汇聚了化学药、生物药品及中药三大制药领域最具代表性的龙头上市公司，如恒瑞医药、百济神州等，都是今年以来备受市场追捧的焦点个股，也是A股市场中化学药、生物药品领域的领军企业之一。此外，截至2025.4.30，中证制药指数的前十大成份股合计权重达到49.95%，已占去指数半壁江山，重仓龙头的特征十分明显。数据来源：中证指数公司；统计截至：2025.4.30 以上制药指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向估值低位优质风范估值与指数风范，也成为近年来投资者选择ETF工具时的重要考量。站在当前时点，医药投资仍称得上是不错的契机：在本轮上涨之前，医药行业股票行情已历经持续四年的深度调整，这也使得中证制药指数基本回落至上一轮大行情启动前、也即是2019年左右的水平。由于市场已洗去浮尘，一方面制药行业行情的启动获得良好的起点；另一方面，也可以说药ETF（562053）的发行适逢其时，中证制药指数当前的配置性价比仍然具有相当吸引力。中证制药指数处于历史低位数据来源：Wind；统计区间：2019.4.30-2025.4.30 中证制药指数的编制，是在中证全指指数的样本空间内，通过可投资性筛选，选取业务涉及中药、化学药和生物药的上市公司证券作为样本，同时将待选样本按照过去一年日均总市值从高到低排名，选取排名最高的50只证券作为指数样本。对比近3年、近5年及基日以来数据，中证制药指数一方面历史收益大幅跑赢同类指数，同时年化波动率、区间最大回撤也显著小于同类指数。可以说，这只制药指数良好地体现出了“能涨抗跌”的特征。注：“同类指数”指300医药及CS创新药指数中证制药指数与同类指数风险收益情况对比数据来源：Wind，统计截至2025.4.30 今年A股医药行业的热度已有目共睹：截至2025.5.23，在11项中证全指一级行业指数中，医药行业指数以3.90%的收益率排在年初迄今行业指数区间涨幅榜第3位，一定程度上已呈领涨态势。同时，若从行业主题指数来观察市场，则部分创新药指数、制药指数等也显著领涨今年同期的各行业主题指数。数据来源：Wind；统计区间：2025.1.1-2025.5.23 注：2025.1.1-2025.5.23，在11项中证全指一级行业指数中，中证全指医药行业指数涨幅3.90%，排名涨幅榜第3位；同期，在83只中证行业主题指数中，创新药30、300制药指数分别以16.44%、10.55%的年内涨幅领涨全部中证行业主题指数。就此，业内人士分析指出，今年医药行业“红气逼人”，投资者可以合适、理性的方式适时把握投资机遇；考虑到药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）是目前全市场首只跟踪中证制药指数的ETF，其独特属性与聚焦“制药”的精准投资定位，有利于各类型投资者在资产配置途中选取它作为得力的投资工具。据Wind统计，“ETF大厂”华宝基金旗下权益类ETF资产管理规模截至2025年3月末已达853亿元，在同业中规模排名领先。华宝基金在指数基金及ETF投资领域的能力体系建设亦受到高度专业认可，于2021年至2023年连续三届蝉联《上海证券报》“金基金•被动投资基金管理公司奖”。华宝基金围绕服务新质生产力发展、现代化产业体系建设等核心目标，持续在ETF业务领域针对人工智能、信息技术、新能源、高端装备、生物医药、新材料等重点方向加大投资和产品布局力度，为战略新兴产业提供发展新动能，尤其是重点支持需要资本密集投入的高科技产业。目前，华宝基金旗下已形成由15只精品ETF组成的 “硬科技”多元化ETF矩阵，其资产管理规模合计已达425亿元（以上统计数据截至2025.5.22）。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：Wind，基金定期报告。2023年8月17日，在《上海证券报》举办的第二十届“金基金”奖评选中，华宝基金荣获“金基金被动投资基金管理公司奖”。2022年11月14日，在《上海证券报》举办的第十九届“金基金”奖评选中，华宝基金荣获“金基金被动投资基金管理公司奖”。2021年7月13日，在《上海证券报》举办的第十八届“金基金”奖评选中，华宝基金荣获“金基金被动投资基金管理公司奖”。风险提示：药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）被动跟踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布日期为2013.7.15，2020-2024年分年度收益分别为：41.61%、-9.10%、-21.09%、-3.70%、-6.53% ，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。医疗ETF（512170）所跟踪的指数为中证医疗指数。中证医疗指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数2020-2024年年度历史收益分别为：79.67%、-14.71%、-25.10%、-24.25%、-17.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）、医疗ETF（512170）由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）、医疗ETF（512170）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对该基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对该基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对该基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎！以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 09:57

科技赋能医疗：树兰医疗集团探索生命科学与智慧医疗的融合之路

领团队十余年来坚持"既治病救人，又探索生命科学"的双轮驱动战略，正在打造一个兼具临床医疗健康服务与生命科学研究的创新医疗生态系统。金融界通过与郑杰的深度对话，得以一窥这家医疗集团如何将科技与医疗深度融合，推动中国医疗健康产业的创新发展。 “研究型医疗”理念重塑医疗服务边界树兰医疗是一家集健康医疗服务、医学科研、医学教育为一体的科技型医疗集团。十余年前，当郑杰决定创立树兰医疗时，其脑海中已有一个清晰的愿景：打造一家类似于美国梅奥医疗集团的中国品牌，既能治病救人，又能探索生命科学的奥秘。这种“双轮驱动”的理念，源于他对医学本质的深刻理解。 “真正有水平的医疗品牌，都是研究型医疗。优秀的医生既是临床专家，也是科学家。他们在治疗患者的同时，不断积累经验、发现新案例、思考新方法。”郑杰讲道，正是基于这种认识，树兰医疗从创立之初就定位为有科技属性、研究型属性的健康医疗品牌。在郑杰看来，医学与生命科学是高度关联的整体。“医学在治疗过程中面对的人体就是生命科学的研究对象。要给患者提供良好建议，就必须了解疾病背后的机理。”因此，树兰医疗不仅是一家医院，更是一个生命科学探索平台，致力于从生命科学的高度看待医学学科的发展。 “计算医学”重构医疗底层逻辑在医学与信息科学的交叉领域，树兰医疗提出并实践"计算医学"理念，成为国内较早将其正式应用于医学场景的机构之一。郑杰对此解释道：“计算医学本质上是对生命建模，对生命建模做仿真，做数字孪生，来实现更精准、个性化的医疗。” 在树兰医疗的临床实践中，计算医学已经应用于多个临床场景，例如在临床手术中，通过仿真计算确定最佳切除范围；在手术导航中，通过虚拟仿真提前模拟手术路径；在多学科会诊中，应用多模态数据辅助诊断决策。郑杰表示：“计算医学不是用AI替代医生，而是让人体复杂系统的运行规律变得可视化。” 2024年，树兰医疗与浙江树人学院、浙江数字医疗卫生技术研究院三方联合申请的“浙江全省人工器官与计算医学重点实验室”获批，成为树兰医疗在计算医学领域的重要里程碑。该实验室核心团队曾承担多项国家重点研发计划和国家自然基金重大项目；填补国内大规模可信数字化医学知识空白，牵头发布13项国家标准，成果在超过170家机构应用。值得一提的是，郑杰本人在浙江大学树人学院树兰国际医学院担任"计算医学"课程讲师，致力于培养既懂医学又通信息技术的复合型人才，为计算医学的发展奠定人才基础。这种前瞻性的教育理念与产学研相结合的模式，使树兰医疗在医疗科技创新领域保持领先地位。医疗服务与科技转化并行 “双曲线战略”构建医疗生态闭环成立十年来，树兰医疗形成了独特的双曲线协同发展规划：其第一增长曲线是以健康医疗服务为核心的基础业务，第二增长曲线则聚焦于科技创新和产业转化。这种策略使树兰医疗在保持医疗服务稳健发展的同时，拓展出更广阔的科技创新空间。在医疗服务曲线上，树兰医疗致力于打造了“目的地医疗”和“管家式入口服务”两大核心能力。作为社会办医机构，其在重症救治领域表现突出，肝病、肾病、肿瘤等学科每年吸引全国大量疑难病例。郑杰强调：“医疗服务的终点不应是出院，而是建立终身健康管理关系。”这一理念使树兰医疗在传统医疗服务之外，建立了更为长效的健康管理体系。在科技曲线上，树兰医疗积极推动科研成果转化为产业成果，展现出更大想象空间，郑杰表示：“我们鼓励有能力的医生积极投入科研，支持他们的科技申报，产生专利成果的沉淀。同时，我们也对好的技术和项目进行投资。”目前，树兰医疗已在肠道菌群、细胞治疗等领域有所布局，并与政府合作建立了孵化器和加速器，形成了教学、科研、临床、转化、投资的完整闭环。对于双曲线战略的价值，郑杰有着清晰的认识：“第一增长曲线需要在医疗服务和健康服务场景中，做好公益性与消费性的平衡；第二增长曲线需要从学科、病种以及生命科学细分赛道的技术趋势，去挖掘和实践好的生命科技产品，从这方面来说，第二增长曲线没有天花板。”这种战略眼光使树兰医疗在保持医疗服务高质量的同时，拓展出更为广阔的发展空间。未来医院2.0的想象空间谈及树兰医疗未来的发展，郑杰表示未来3-5年的重点之一，是建设和运营好树兰良渚医学中心—一座2.0版的新型国际医学中心。将智能化、数字化等创新元素融入其中，打造未来医院样板。郑杰称：“这不仅仅是一个AI医院，而是在夯实高质量临床诊疗能力的基础上，融合更多的消费医疗、全生命周期健康管理服务；提供面向国内外多语种、多险种的线上线下无边界全新医健体验。” 在树兰医疗的战略规划中，数字化和智能化是未来发展的重点方向。一方面，树兰医疗将加大在信息系统自主研发方面的投入，深化AI医疗和计算医学在临床实践中的应用；另一方面，树兰医疗正在杭州打造一个组合最新算力云、6G网络和新型移动终端的“AI未来医院”，从硬到软、从内到外体现医健服务的智能化转型。在AI医疗时代，郑杰认为医健服务的组织形式和交付模式将被重塑：“现在很多患者会用生成式大模型来问诊，医生需要学会与已经获取AI建议的患者进行沟通，医院要提供AI工具，让医生释放更多的时间来与患者沟通，AI时代医健服务的温度，应该是持续提升的。”这些日常的点滴思考，推动着树兰医疗持续寻找与各类相关产业伙伴，进行合作互动，一起协同共创新的医健服务模式。作为社会办医疗机构，树兰医疗也积极履行社会责任，紧跟国家政策导向，整合旗下树兰（安吉）医院、树兰（衢州）医院、树兰（博鳌）医院（试运营）等医疗服务资源，通过一系列公益活动为人民群众构筑健康防线。郑杰本人也在2015年发起了开放医疗与健康联盟（Open Medical and Healthcare Alliance，简称为：OMAHA）。OMAHA联盟旨在了解和梳理行业共性需求，将单个机构难以独立完成或难以取得短期经济效益的可共用、可复用的构件、组件、中间件，采用众包协作的方式进行研发，通过开源共享的方式进行使用，提高行业产品的标准化和规范化。郑杰也连续10年参与OMAHA联盟各类行业公益活动，以科技赋能公益，推动行业发展。树兰医疗的十年实践证明，“双曲线发展”理念不仅是一种经营策略，更是对医疗本质的深刻理解和对未来医疗发展的前瞻思考。正如郑杰所言："我们目前对人体本身的了解，还远远不够。一个研究型医院是否优秀，要看她正在进行的临床研究数量和质量，这里会有大量符合询证的真实世界生命数据的产生，结合新一代的AI计算，她就是最好的探索生命本质的基地，也是新生命科技的孵化器和检验地，从而更好的反哺医健服务。”。在郑杰眼里，医健行业是一个朝阳的行业，未来充满无限可能，需要很多代人前赴后继的持续努力。树兰医疗集团“全球领先的科技医疗集团”的愿景，还有很长的路要走。

金融界05-26 09:36

美联储主席鲍威尔在特朗普持续攻击下赞颂诚信与公共服务精神

后，你们会希望能够面对镜子，知道自己在生命的每个阶段都做了自认为正确的事。” 他说：“归根结底，诚信是你们所拥有的一切。请悉心守护它。” 自 2018 年掌舵美联储以来，鲍威尔已带领央行应对了一系列挑战，例如新冠疫情引发的经济危机、历史性的高通胀，以及当前一场令全球决策者不安的动荡贸易战。鲍威尔还遭遇了针对其个人品格的直接攻击 —— 这对于掌管美国央行的人而言实属罕见。特朗普曾抨击鲍威尔未能足够迅速地降息，指责他玩弄政治，称其为 “傻瓜” 和 “彻头彻尾的失败者”，并表示 “他的卸任越快越好”。据媒体此前报道，政府高级官员曾私下警告特朗普，若解雇鲍威尔可能引发金融市场混乱。对此，鲍威尔在批评声中保持沉默。去年 11 月，当被问及是否会应特朗普要求辞职时，鲍威尔称 “法律不允许这么做”。最近几周，美联储官员表示将维持利率不变，主要原因是特朗普的关税政策仍存在不确定性。与此同时，特朗普尚未提供证据支持其关于美联储官员不降息是为了帮助民主党的指控。在这场单方面的 “特朗普 - 鲍威尔冲突” 中，总统近日再次通过社交媒体呼吁鲍威尔降低借贷成本。 “鲍威尔总是慢半拍，这个‘慢半拍传奇’可能会再次搞砸 —— 但谁知道呢？” 特朗普 5 月 17 日写道。本月早些时候，美联储将基准贷款利率维持在 4.25% 至 4.5% 的区间，延续了 1 月份开始的观望态势。央行官员们一致认为，在等待美国经济对特朗普不断变化的贸易战做出反应期间，最好暂缓行动。 “一切皆有可能。但我认为，在我们等待局势明朗化的过程中，采取任何行动的门槛对我来说都更高一些。” 芝加哥联邦储备银行主席奥斯汀・古尔斯比 5 月 23 日在接受采访时表示。

金融界05-26 07:56

钇-90树脂微球疾病控制率超90%，远大医药实现产业链闭环铸就核药龙头壁垒

非临床研究、智能生产与精准配送一站式全生命周期管理，树立了世界一流研发生产质量与运营体系。该基地建设有14条符合药品生产质量管理规范(GMP)要求的生产线，并构建了全链条AI运营体系和智能制造体系，可实现多种同位素和多种核药制剂的自主生产，同时预留α核素药物生产线，是目前国际范围内核素种类最全、自动化程度最高的智能工厂之一，可充分满足公司治疗性与诊断性核药的多品种、规模化制备需求。此外，该基地还拥有十大亮点与技术突破：（1）拥有比利时IBA回旋加速器，具备关键核素的自主化生产能力，解决了中国紧缺同位素依赖进口的难题；（2）核素全流程自动化生产，产能稳定性提升至国际领先水平；（3）打造智能制造体系，自动化合成器构建精准控制“分子工厂”，大幅提高实验和生产稳定性；（4）建立全自动分装系统，实现全流程“零接触”；（5）自动化配体生产线实现多品类核药的并行开发，降低生产成本；（6）构建全链路互联体系，生产效率提升300%；（7）实现全链路AI智能运营，大幅提高运营效能；（8）配备国际最高标准放射性操作热室，彻底阻断放射性物质外泄路径；（9）打造全球首套放射性药物领域全流程辐射监测体系，实现“零外排”“零超标”；（10）“配体+核素+技术平台+智能化生产”“四位一体”打破国际垄断。这些亮点和技术突破不仅满足国际原子能机构(IAEA)标准，更树立了核药行业的安全新标杆。远大医药成都温江核药全球研发及生产基地是全球首个“零辐射”智能核药工厂，也是目前全球核素种类最全、自动化程度最高的智能工厂之一。其标志着公司成功搭建起全球首个覆盖“研发-生产-销售”全产业链的闭环平台，实现了从实验室研发到工业化量产的战略性跨越，以“中国智造”填补国际放射性药物工业化标准空白，推动全球核医学产业升级。同时，该基地也将与公司美国波士顿研发中心、远大医药-山东大学放射药物研究院等共同构建成为其全球核药研发中心网络，为全球市场提供具备完全自主知识产权的放射性药物解决方案。远大医药表示，未来公司将持续加强核药抗肿瘤诊疗板块的研发和建设，丰富和完善产品管线及产业布局，形成以易甘泰®钇[90Y]微球注射液为核心的核药抗肿瘤诊疗产品集群，持续夯实公司在全球核药抗肿瘤诊疗领域领军企业地位。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-25 20:06

天风证券：给予贝达药业增持评级

价格上优势明确，有望进一步延长该药物的生命周期。贝福替尼一线纳入医保目录首年，收入有望高速增长。　　对内持续布局肺癌领域产品组合，保持竞争力，对外拓展合作，植物源白蛋白上市申请审评中　　公司在EGFRmu NSCLC领域持续布局，拥有4款在研品种，包括MCLA-129（EGFR/cmet双抗）、CFT8919(EGFR蛋白降解剂）、四代EGFR-TKI以及Pan-EGFR抑制剂。其中MCLA-129正在开展和贝福替尼的一线联用治疗EGFRmu NSCLC适应症。战略合作产品植物源重组人血清白蛋白注射液的上市申请已获NMPA受理并被纳入优先审评程序。2024年9月，公司与禾元生物签署《禾元生物药品区域经销协议》，协议约定了双方关于植物源重组人血清白蛋白注射液（商品名：奥福民®，OsrHSA，HY1001）的商业化合作事项，贝达药业在约定区域独家经销禾元生物植物源重组人血清白蛋白注射液。　　多款产品接近商业化，贡献新的营收增量　　恩沙替尼海外商业化进程推进，ALK阳性NSCLC适应症1L治疗已在美国获批，同适应症也已在EMA启动上市申报程序；且其术后辅助III期试验顺利推进中，有望于近年完成。此外，BPI-16350（CDK4/6）在中国内地关于HR+/HER2-BC的上市申请已获得受理，若能获批将有望贡献新的营收增量。　　盈利预测与投资评级　　我们预计公司2025-2027年营业收入为37.02、45.16和51.62亿元。考虑到公司核心产进入快速放量阶段，将2025-2026年的归母净利润从5.37、6.9亿元上调至6.61和9.30亿元，预计2027年归母净利润为10.30亿元。维持“增持”评级。　　风险提示：商业化进展不及预期风险、市场竞争加剧风险、研发不及预期风险最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为64.7。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-25 16:36

许浩：下周一黄金行情走势分析及操作建议

每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。

许浩说金05-25 14:43

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