FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

315基民必藏贴：“万基时代”借力专业选手！如何抓住关键上涨期？警惕购买“雷区”，消除“精神内耗”
go
建立线下线上协同运营机制，为客户提供全生命周期陪伴服务。　　14.定开基金、持有期基金、滚动持有期基金这三者有什么区别呢？　　金鹰基金：上述三类基金产品它们的共同点是，每笔申购设置了固定期限的锁定期，且具有基金规模相对稳定的优势。由于产品设计不同，三者在申购规则、赎回规则以及净值披露方面还是有所差异。　　申赎规则方面。定开基金（定期开放式基金），只在规定时间内开放申购、赎回等业务，投资者只能在这个开放期内进行交易，其他时间封闭运作。举例：金鹰民安回报一年定开混合基金就是属于定期开放型基金。持有期基金，持有期基金随时可以申购，但每笔申购份额至少持有一定期限才允许赎回的基金。每笔申购份额的持有期到期后可以随时赎回。举例：金鹰年年邮享一年持有期债券基金就是属于持有期基金。滚动持有期基金，这类产品则结合了持有期基金和定开型基金两者的特点，一方面可以随时申购，另一方面，每笔申购份额至少要持有一定期限才允许赎回，并且在到期的指定开放时间内没有赎回，则这笔份额会自动滚入下一个持有期。举例：金鹰添悦60天滚动持有短债基金就是属于滚动持有期基金，该基金每一笔申购需要滚动持有60天，到期可以赎回，如果没赎回就会自动滚入下一个持有期。　　总体来看，持有期基金的流动性相对最好，而在封闭期，定期开放式基金的规模最稳定。　　净值披露差异方面。定开基金在封闭期内每周公布一次基金净值；在开放期内，每个交易日公布基金净值。持有期基金和滚动持有期基金在开放申购业务后每个交易日都会公布基金净值。　　产品名称方面。辨别这三类基金产品也很简单，看名字就可以。定期开放式基金一般会在产品简称里包含“定开”两个字，在产品全称里包含“定期开放”四个字。持有期基金名称里一般为“具体时间”+“持有”两个字。而滚动持有其基金名称里则一般为“具体时间”+“滚动持有”四个字。　　总体而言，这三种类型的产品设计孰优孰劣，关键还要看是否与投资人自身的流动性和投资习惯相匹配。大家在挑选基金产品时，需认真考察基金经理的投资能力、专业素养以及市场行情。　　15.什么是“全面”注册制？对我们投资者有什么影响？　　中欧基金：注册制是指监管部门设立一套清晰透明的上市标准，达到标准的企业都可以上市，是成熟市场普遍施行的一种机制。原本注册制是在科创板、创业板和北交所进行试点，如今全市场包括上交所主板、深交所主板都将实施注册制，其实就是把更多选择权交给市场。对投资者来说，全面注册制降低了企业上市门槛，股票发行数量可能会大量增加，这一方面丰富了投资选择，另一方面也要求投资者在选择股票的时候更加仔细甄别，对专业度也有了更高的要求。　　【基金投顾专场】　　深度剖析基民亏钱原因，如何绕开？又有哪些解决方案？　　盈米基金(买方投顾持牌机构)：剖析基民亏钱原因，我们会从以下两方面进行观察。　　亏损原因1：投资人根据收益排行买基金　　很多投资者在选择一只基金时，既不分析绩优基金业绩成因，也不了解基金获取收益的底层逻辑，只看收益排行，选择去年的业绩冠军或者排名前列的基金，这就是典型的追涨心理。　　然而一只基金在某个阶段相对排名特别好，往往意味着这只基金或风格极致，又恰好与市场相匹配；或是持仓较为激进，或是其他因素。这在顺风顺水时获得良好业绩并不难，但盈亏同源，一旦市场转向，也很容易遭遇巨大回撤。所以，基金中流传着“冠军魔咒”，大量绩优基金往往在次年表现不佳，其中的原因在于市场环境的改变。　　我们做过一个回测，选取了2010年-2018年间的冠军基金，将历年10只冠基作为组合，计算其在次年的平均收益，并与全部股基的平均收益比较；假设在每年初购入上一年度冠基组合，并在下一年度轮换为最新组合，计算持续持有冠基组合的累计收益，并与全部股基的累计收益比较。　　结果是3年跑赢，3年跑平，3年跑输。如果每年轮换持有冠军基金组合，则9年累计收益24%，跑输市场股基平均收益（累计收益68%）。　　我们建议选基要选千里马，而不是短跑冠军。投资切勿盲目追热点，相比短期的业绩，更应该考察的是基金经理长期的业绩，以及他创造出这样业绩背后的原因。　　亏损原因2:对市场整体认知薄弱　　基金投资者存在着很多不理性的行为，包括追涨杀跌、频繁买卖等，但是这些行为背后总结下来都可以汇总为不懂市场，对于市场的基本运行规律、基础投资理念都没有很强的认知。　　我们分析主要有以下三点：　　1、资产配置不合理：我们分析了大量亏损用户持仓，发现很多用户的持仓都有很大问题，比如持仓基金的风格板块过于趋同，而且在追逐热点，新能源涨的好，就会买很多新能源基金，最后持仓跟着板块大幅波动，完全没有起到基金分散投资的作用。　　2、操作方式有问题：大量用户在市场下跌持仓被套的时候可以一直持有，一旦解套就会快速保本出，后续市场上涨又会追涨被套，循环往复下，始终赚不到钱。这个问题的背后是对于市场认知不够，投资主要是跟随优质公司成长，赚企业发展、社会进步的钱，但是很多人却在赚价差。　　3、心态上患得患失：我们在实践中发现，持有时间越长的用户，收益会越高。但是账户每天都在大幅波动，会不断撩拨持有人的心态，如果没有正确的投资理念，很难长期持有。　　基金投资是一个非常系统性的工程，不仅要会选基金、选策略还要会选时间。否则长期来看，基金投资很难获得一个满意回报，我们建议投资者减少自己操作选基，更多的通过基金投顾来进行投资，由专业投资者辅助您投资，这样长期来看，效果更好，而且更加省心省力。　　解决方案：　　普通投资人如何挑选主动型基金？　　A股现在有5000多只股票，基金更是上万只，基金的数量比股票都多，选择一个优质的基金不比选股票容易。普通投资者选择一只基金时，可以从3个方面来考虑：　　1、了解自己的资金属性　　首先，要明白自己要投资的钱的属性，知道自己要买的是什么类型基金。短钱长投，不匹配自己的风险偏好，极大概率会亏损。基金大致可以分为股票基金、债券基金、货币基金和另类基金。如果是长钱的话，可考虑投资股票基金，因为长期看，股票及股票基金的潜在收益是最大的。　　2、考察基金的长期业绩　　其次，对于主动性基金要考察它的长期业绩，这个长期，至少3年，最好5年以上，如果可能，建议考察10年以上。要与其对标的业绩基准对比，比如股票基金的业绩基准一般是沪深300，债券基金的业绩基准一般是中债总财富指数。优秀的基金一般会大幅跑赢业绩基准，时间越长，跑赢的幅度越大。　　3、了解背后的逻辑　　除了考察基金的业绩，我们还要了解基金经理投资的背后逻辑，是否合理、自洽。也就是说，知其然，还要知其所以然，否则，这只基金表现好也许只是撞到风口上了而已。这方面，可以看看基金经理的访谈、发言，年报中披露的对市场的看法等。　　什么时候买入更划算？　　我们都知道，股市赚钱法则无外乎是“低买高卖”，要“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。而在什么位置买入，很大程度上决定了我们未来的投资结果。我们建议可以综合指数市盈率、市净率、风险溢价三个指标来看市场当前处于高估/低估。　　图中蓝色线代表万得全A指数，反映A股整体涨跌；另一条三色线代表指数温度，绿色段代表温度处于低估区间，黄色段代表合理区间，红色段代表高估区间。。　　简单来说，我们可以把市场看做一杯水，这杯水的水温在0-100℃，温度越低，说明市场冷清，估值便宜，往往此时会有好价格；当温度很高，说明市场火热，往往是需要谨慎并考虑卖出的时候。　　从过往十余年的数据来看，买入时温度越低，赚钱的概率越高，收益率也越高。　　在低估区内，买入持有一年的中位数收益率是12.07%，盈利概率80.77%，买入持有三年的中位数收益率是74.13%，历史100%盈利；　　在合理区内，买入持有一年的中位数收益率是7.78%，盈利概率71.97%，买入持有三年的中位数收益率是14.82%，盈利概率72.38%；　　在高估区内，买入持有一年的中位数收益率是-17.73%，历史100%亏损，买入持有三年的中位数收益率是-24.98%，盈利概率仅3.85%。　　买在低估区，无论持有一年还是三年，结果都非常不错；　　买在合理区依然可以获益，但难度要大很多，此时需要在市场上精挑细选，把握结构性机会；　　买在高估区，持有一年或者三年基本都会是亏损的，这种情况应当尽量避免。　　什么类型基金“高获得感”得分高，且能持续为基民带来良好持有体验？　　天相投顾基金评价中心（证监会备案评价、评级机构）：根据不同风险承受能力的投资者测算获得感得分是否具有持续性，我们发现适合保守型和谨慎型投资者的高获得感基金得分具有较强的持续性，且高获得感基金在外表现也较为优异。具体来看，该类基金整体权益仓位水平相对较低，但仓位择时操作较为明显；行业配置上，行业集中度相对较低，整体偏向行业轮动风格。这类高分基金从分类上以固收类基金为主，基金业绩具有较强的稳定性，尤其是其风险指标，持续性较强。　　另外，对于风险承受能力更高的稳健型和积极型投资者而言，所测算的获得感得分分布整体持续性较弱，呈现 V型分布，具有一定的业绩反转效应。从投资人的特征来看，我们发现他们较关注权益类基金，对收益的重视程度相对更高，风险指标的比重相对较低。这也与权益类基金策略及风格较为多样，业绩持续性相对较差，且收益指标存在长期反转效应相对应。　　《公募基金投资经典15问》已连续推出3季，每一季由金融界联合公募基金行业多家优秀基金公司联合推出，所展示问题皆来自一线调研中，基民咨询、投诉关注度最高的话题。本期从收集、筛选、邀约机构专业作答历时近2个月，“经典15问”也是从近300个问题筛选而来，期望本期的呈现能帮助更多基民投资人疏导困惑，建立信心。　　中国公募基金已走过25个年头，据中国基金业协会数据显示，截至2023年1月末，我国共有公募基金管理人156家，管理的基金产品数量突破万只，达到1.06万只；管理总规模27.25万亿元，创历史最高水平。公募基金累计向持有人分红超4万亿元，中国基民数量也早在2021年年底就突破了7.2亿人。　　25年来，公募基金始终与中国经济发展同向同行，为实体经济注入源头活水；勇挑养老投资重担，守护数万亿元规模的“养老钱”；践行普惠金融初心，累计向持有人分红超4万亿元。我国公募基金发展已经变身成为金融生态里面的“好金融”。中国基民数量也早在2021年年底就突破了7.2亿人。
金融界2023-03-15
周大生：生命资产、泰康资管等多家机构于3月9日调研我司
 go
14日周大生（002867）发布公告称生命资产姜甜、泰康资管张钟文、农银汇理龚婷、民生商社郑紫舟、万家基金丁玉杰、华创证券姚婧于2023年3月9日调研我司。具体内容如下：问：答环节：答：一、问环节投资者主要就经典店特点、订货会时间、金价波动的影响等内容进行了交流，可参阅前次活动记录表之问和已披露公告。接待过程中,公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。同时，现场调研的投资者已按深交所要求签署承诺函。周大生（002867）主营业务：从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营。周大生2022三季报显示，公司主营收入89.37亿元，同比上升38.05%；归母净利润9.31亿元，同比下降7.48%；扣非净利润8.7亿元，同比下降9.78%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入38.39亿元，同比上升4.19%；单季度归母净利润3.45亿元，同比下降12.72%；单季度扣非净利润3.08亿元，同比下降19.4%；负债率19.04%，投资收益1783.46万元，财务费用-1077.45万元，毛利率20.33%。该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.41。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出42.32万，融资余额减少；融券净流入445.44万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，周大生（002867）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-14
深度剖析SVB崩溃：起源、陷阱、细节和连锁反应
 go
他们是一家提供全方位服务的银行，在整个生命周期内为科技公司和员工提供支持。本质上，这些家伙什么都做——当涉及到技术时，他们无处不在。现在让我们切入问题的要害。 2、FTX、Silvergate的崩溃余波经济过剩时期，到处都是海滩游客。只是我们不知道，美联储主席鲍威尔拉动了涨潮。我重提这点的原因是我上文说过的：银行的业务前提很简单，直到不再行得通。银行应该吸收存款，支付一定利率，然后以高于他们所支付利率的利率将这些钱（甚至比他们吸收的还要多）贷出去。差价即银行利润。资产/负债不匹配最终总会让你吃苦头。当你为存款支付过高的利率时（资金流出），你必须更积极地创造收益（资金流入）。这便造成了FTX倒闭。下一个倒闭的是Silvergate Capital，该公司上周三宣布将逐步缩减业务，并自愿清算其银行。在FTX倒闭后，Silvergate公布了近10亿美元的亏损，其数字资产客户存款总额在第四季度从119亿美元下降到38亿美元。发生大量的存款/银行挤兑。在资金流入/流出这一简化程序中，这让你不得不卖掉大量资产以应付提款。现在用以赚取收益的资产更少了。资产/负债不匹配了。那么，Silvergate是否预示了SVB的结局？就存款崩溃导致资不抵债而言，答案是肯定的，但就银行挤兑的根本原因而言，答案是否定的。虽然Silvergate确实必须贱卖债务证券，以维持资产负债表的流动性并满足提款需求，但根本原因是它与FTX的关联。而SVB崩溃的根本原因又有不同——信息传播速度。 3、陷阱：激增的存款超过了贷款机会 SVB在短时间内经历了大量存款流入，从2019年底的618亿美元增加到2021年底的1892亿美元。更多资金流入，你会想——这真是太好了！但是切记，当你有存款进入时，你从这些存款中获得的收益必须大于你所支付的利息。问题在于SVB无法以足够快的速度扩张其贷款规模，以从这些资金流入中产生想要的收益。相反，他们用这些存款购买了超过800亿美元的抵押证券（MBS），充盈其持有至到期（HTM）投资组合。这些MBS中约97%的期限为10年以上，加权平均收益率不到2%。以下内容来自于他们的10-k报告：问题是，随着美联储2022年介入并提高利率（高利率一直持续到2023年），SVB的MBS投资组合价值暴跌。随着利率上升，固定收益价格下降——造成头寸公允价值损失。此外，投资者可以在市场上许多其他地方寻得收益。看看3个月期短期国库券利率就知道了。持有MBS头寸是不负责任的做法，尤其是在没有利率对冲的情况下，高层管理人员应该也将丢掉工作。只要SVB能够维持他们的存款，这原本就不是流动性问题，因为这些证券的回报将远超它们的成本（如果你持有至期满——这是不可能发生的）。 4、发生了什么：细节分析现在是谈论大家最喜欢的话题的重要时刻：会计。你需要了解两件事。 ●持有至到期（HTM）：HTM证券只有在期限为一年或更短的情况下才被列为流动资产。期限超过一年的证券被列为长期资产，并以摊余成本——即初始收购成本加上迄今为止发生的任何额外成本——出现在资产负债表上。 ●可供出售证券（AFS）：可供出售证券（AFS）是一种债券或股权证券，购买目的是在期满前出售，或在没有到期日的情况下长期持有。会计准则要求公司在购买任何债务或股权证券时，都必须将其分类为持有至到期、持有用于交易或可供出售。可供出售证券按公允价值报告；各会计期之间的价值变动包含在资产负债表权益部分的累计其他综合收益中。我深入研究了10-k文件，精选出了重要内容，以节省你的时间和精力。如果你看一下截至2020年底的这两项数据，貌似根本不是问题，因为P/L相对于头寸规模来说还很小。 2022年情况就不同了。由于利率变动，这两项都开始出现巨大亏损。这就是引发这场灾难的关键因素——SVB提醒所有人关注这个问题，搬起石头砸了自己的脚。周三下午，SVB宣布，他们已经出售了210亿美元的可供出售证券（AFS），亏损了18亿美元，并正在以股权和债务筹集另外的22.5亿美元。这让投资者深感意外，他们一直以为SVB有足够的流动性，不会出售其AFS投资组合。他们偏离既定轨道的消息一经传出，股权融资也随之失败。下面提供了另一种角度，来看待对情况无所助益的客户总资金流。随着刺激措施带来的资金涌入科技/风险投资领域，我们在2021年迎来了大规模的资本流入。今年年初，风投和创始人们因此存入了大量资金。然而，从科技投资的本质来看，它们是预先消耗现金流的，因此整个投资组合的现金消耗也开始增长。如果他们看到J曲线的另一面，这本身是可持续的，但由于固定收益投资的崩溃，最终还是没能撑过去。随着这些公司消耗现金流，进一步刺激了提现，以满足短期现金需求。相比之下，SVB的客户平均现金消耗速度是2020年的两倍。这个窟窿需要在某个点被堵住，最后通过SVB提款堵住了。因此，在整个崩溃之前，对存款的自然侵蚀就已呼之欲出。 5、连锁反应：传染vs遏制随着投资者对Silvergate出乎意料的存款外流越来越紧张不安，SVB将行业又向下拉了一把。引发存款担忧的是SVB宣布重组资产负债表，出售210亿美元的AFS证券，以提高资产敏感性，他们计划同时增加150亿美元的定期借款，以部分抵消存款下降。随着存款beta值走高（此前KEY下调了NII），市场越来越担心整个行业的净利息收入（NII）轨迹，人们自然会怀疑，在利率持续走高的环境下，银行是否有任何切实的能力影响储户的行为。很简单，加息对美国银行来说已经从“好事”变成了“坏事”。别处的收益吸引力更大。市场挥之不去的担忧是，如果利率持续走高，存款beta值上升，我们可能会在今年继续看到出现这些被迫的资产负债表重组。人们的担忧还集中在存款从无息存款向有息存款的更广泛的转变上，这种组合将构成巨大的融资成本压力。记住，存款是这些银行成本最低的资金来源。那么还有谁会遭殃？上周五，我们看到第一共和银行（FRC）等“资产敏感型”地区银行出现严重做空。那些被认为更侧重服务科技公司的银行，如PacWest Bancorp（PACW）、Western Alliance（WAL）和Signature Bank（SBNY）也受到了严重影响：让我们深入研究其中的一个，知名空头Marc Cohodes是这样抨击它的： Signature Bank 在周四的Twitter Spaces直播中，空头Marc Cohodes接受了Bear Cave Newsletter的Edwin Dorsey的采访。Dorsey此前曾发布一份关于Silvergate的简短报告。在FTX和Silvergate估值暴跌之前，Cohodes曾向投资者发出有关这两家公司的警告。他认为Signature Bank将是下一个倒闭的银行，并表示“这个故事将发展得越来越大，这是一个全球范围的洗钱故事”。他说，Signature还有25%的存款与加密货币行业有关。因此，从表面上看，与其说Signature深陷于其长期固定收益投资的离轨偏航中，不如说它不仅陷入了地区银行抛售，而且似乎与特定的加密货币抛售更加密切相关。低于25万美元的存款在利率上升的环境下，用可变利率资金（非核心消费者存款）为长期按市值计价证券提供资金，这种资产负债表问题是有害的，SVB的股票表现就证明了这一点。对于一家与SVB的融资组合类似的银行来说，最大的风险是超25万美元的存款外流：这就是FDIC保险的用武之地（下文将详细介绍）。存款低于25万美元的银行最容易出现系统性风险，因为联邦存款保险公司（FDIC）为存款不超25万美元的账户提供保险保障。如果你看表格底部，就会发现SVB在这一项只有2.7%的存款。比较证券/资产组合既然我们知道银行挤兑的原因是债务证券头寸严重不足，那么重要的是接下来要检查哪些银行的资产构成中包含大部分证券：再一次，SVB和SI显示持有证券比重过高。到期或重新定价证券占资产的百分比最后一个关键图表是看到期/重新定价证券余额与资产的比重。结果再一次显示SVB该占比严重不足。然而，这些图表也显示，当涉及到所面临的资产负债表风险时，大多数其他银行（尤其是较大的机构）都各有各的问题。我们也应该提醒自己，与金融危机之前的时代相比，该行业在流动性、资本、信贷和管理质量方面已经发生了重大变化。在流动性方面，流动性覆盖率（LCR）是巴塞尔协议III的一项要求，根据该要求，银行必须持有一定数量的高质量流动资产，足以为30天的现金流出（存款挤兑）提供资金。这段时间通常被认为足以“稳定船只”。所有大型银行的LCR都超过了100%的最低要求。 6、倒闭：FDIC借入上周五中午前不久，FDIC决定关闭SVB。一家全面倒闭的银行，美国历史上倒闭的第二大银行。值得注意的是，该机构没有等到业务结束（这是通常的做法）。FDIC无法立即为该银行的资产找到买家，表明了储户套现的速度有多快。对于银行来说，FDIC为不超过25万美元的存款提供保险保障。正如你在上面的图表中看到的，这只覆盖了SVB总存款的2.7%。FDIC表示，在SVB存款超过这一额度的储户，其未投保余额将获得破产管理证书，这意味着他们可能不会很快取出全部存款。银行全面倒闭会严重影响初创公司的短期现金危机。以下是创始人/公司上周末采取的一些紧急措施： ●为了支付工资和应对其他需求，纷纷出售二级股票并进行融资交易。 ●根据其公司未来的收入借入新的贷款。 ●上周五，创始人们打了一整天电话，试图出售他们的个人股票，以充实个人现金头寸。 ●风险投资机构提供短期现金。Menlo Ventures正计划向需要发工资的投资组合公司提供贷款，其他大型风险投资公司已经承诺或正计划这么做。这对整个生态来说无疑是痛苦的一击。因此，要求政府干预的呼声越来越高，但情况似乎并不会如此发展：资产管理公司Unlimited的联合创始人兼首席投资官Bob Elliott表示：“最大的问题是，联邦存款保险公司和美联储是否会让未投保的储户实现全额提款，或者至少接近全额提款。”“如果SVB Financial问题解决不好，就会出现系统性风险，即未投保储户将逃离小银行。” Bob Elliot一直被视为真相的来源，每个人都应该看看他的精彩推文，尤其是这一篇： https://twitter.com/BobEUnlimited/status/1634539450557505537 结论我们真切地感受到了利率大幅上升带来的连锁反应。SVB对债务证券极其严重的管理不善将在全系统范围内产生影响，因为现在信息传播是即时的，网上银行的出现更进一步实现提速，点击一下按钮就可以提款了。当从众心理被恐惧所主导时，许多对技术创新至关重要的个人和公司也将消失。全要素生产率一直是美国GDP增长的主要驱动力。动摇这一基础核心，我们就已经让自己落后了。来源：金色财经
金色财经2023-03-14
华特达因：3月12日接受机构调研，包括知名机构星石投资，宽远资产的多家机构参与
 go
华、睿扬投资罗会礼、申万宏源自营蔡苗、生命资产沈瑞、汇添富基金谢杰、光大医药黄素青、相聚资本邓巧、湘财基金张泉、兴华基金徐迅、兴银理财卢新平、循远资产覃婷、亚太财险王婷、阳光资产赵孟甲、野村东方资管张熙、银华基金陈子浩、长安基金肖洁、兴业基金应晋帅、长江资管李嘉琪、长信基金褚培睿、招商信诺詹孝颖、兴业证券董晓洁孙媛媛、海通医药彭娉、天风医药李臻、Dymon AsiaJeremy、香港 point72李大蔚、奥博医疗Claire Hu、星石投资朱宇希、九泰基金何昕、天弘基金郭相博贺雨轩、启泰投资李程亮叶晓云、博远基金谭飞、德邦基金袁之渿、东方基金蔡尚军、东方自营刘迎、东吴基金毛可君、工银瑞信基金李乾宁、光大自营刘勇邹悦、弘毅远方鲍超、宁银理财徐厚犇、红杉资本曹弋博、华融证券牟欣秦树龙、华宝基金齐震、汇华理财郄文惠、中融基金陈浩杜伟、建信基金师成平、中邮基金王霞、华西医药曹艳凯、人保健康险崔大勇、恒泰瑞丰投资高松山、鹏华基金高松、国信弘盛高天驹、深圳观序投资洪露、博怛资管理梁鹏、瀚伦投资任靖、3W Fund王安艺、中庚基金刘子婕、中金公司李梦遥、中信建投彭国宇、德福资本朱柏力、恒生前海鲁娜、浦银安盛徐博、广汇缘赵鹏、北京源峰私募基金耿华、中信证券资产管理部彭康、上海运舟私募基金王岩、上投摩根蔡云翔倪权生叶敏、信达澳银李点典李东升杨珂、成吉思汗基金张铧、华能贵诚郭宝运杨成、光大保德信高睿婷张翔宇、西南医药杜向阳钱彦君、Pinpoint卢聪、上银基金纪晓天张中华、东证资管江琦马庆华、贝莱德资产管理北亚秦瑶函、国海富兰克林基金刘牧、辰翔投资何东参与。具体内容如下：问：伊可新 2022 年的销售情况，以及粉色装和绿色装的占比和分别的增长？答：伊可新是公司主打产品，在 2022 年公司整体业绩贡献中起到了核心作用。其中伊可新绿色装增长在两位数以上，接近30%的增速；粉色装的增速在 40%左右。粉色装和绿色装的比例大概在 1.21 的水平，粉色装比绿色装高出 20%。问：在渠道上，2022 年看院内院外以及院外线上占比的结构情况如何？对于疫情后渠道的分布有什么样的展望？答：院内销售 2022 年占比不到 10%，也和去年疫情下很多医院没有正常开展门诊有关。主要产品渠道在院外市场，院外市场线上渗透率 20%左右。线上这几年增长比较快，但线上和原来渠道的分销是有交叉的，分析市场的时候公司会把渠道和线上放在一起考核。就单伊可新这个产品来说，这两个渠道的利润贡献更好，所以今后线上和渠道分销会有更多的举措来推广伊可新。疫情过后渠道结构不好判断，因为随着线下交流越来越多，线下传统门店的购买人数也会有变化。但无论如何伊可新主要产出在院外市场，因为医保支付压力非常大，这个产品又是 OTC 产品，更多的是医院以外市场销售。未来如果出现区域集采，也可以降低价格影响的风险。问：2023 年的业绩增长的延续性如何？答：2022 年达因的增速确实非常高，而且疫情三年期间收入和利润几乎翻了一番，实现快速增长。2023 年公司目前根据内部预算在稳步推进，执行情况很好，整体经营情况正常。问：中长期试点方案的进展？中长期激励落地对公司的影响？答：2023 年，公司会继续提交中长期激励申请方案，方案近期刚刚提交，目前没有跟踪到方案到了哪个部门和阶段，没有具体时间表，公司会努力争取这个中长期激励。如果获批的话，对公司整体的积极性会有比较强的激励作用。但一颗红心两手准备，如果争取下来是很好，但如果没有争取下来，也不会有太多负面影响，因为前两年没有争取到激励的情况下公司业绩也有持续的增长。一方面是员工的努力以及合理正确的营销策略，另一方面是好的市场机会，公司不会放弃好的市场机会，面对市场机会，我们不会因为中长期激励的事情而有所犹豫。问：一季度的经营情况？答：目前终端动销正常，款也按年度预算在推进，预算达成非常好。当然，疫情放开后市场竞争环境会更复杂，疫情期间很多产品放弃了市场推广，放开后各企业的各种产品都会加大推广力度，竞争环境会更激烈，但公司目前的经营情况正常。问：右旋糖酐铁和盖笛欣 2022 年的情况，产品竞争力和放量预期？答：这两个产品 2023 年预算是过亿或者接近 1 亿的产品。从定位上，这两个产品今年应该是高速增长的产品，1-2 月的数据确实是符合预期的，增长都不错。包括维生素 D 前两个月的增长也非常好。尤其是右旋糖酐铁产品，特点都非常明确，疫情期间的口感研究证明口感优势在市售产品中是绝对领先的。随着对铁缺乏的意识提升，从医疗领域和消费群体慢慢的重视铁的补充，这个产品会有更大的空间。公司所有的儿科产品都会按核心营销策略来推广，像右旋糖酐铁颗粒，我们希望今年在医院端有更多的推广，临床上有更多的使用，能够有更多专家和权威人士的背书和推荐，那么未来零售端会有更好的表现。问：对于销售费用率的规划？销售费用率这几年都是 20%~30%之间，这在市场上也是非常低的，整体费用结构合理。答：今后随着新品开发和放开以后的线下活动增加，销售费用率可能会提升，包括开放以后一些线下活动增加，例如学术会议的开展，与线上方式相比，费用会有所增加。但从销售费用的结构和总量的控制上，公司有比较强的预算管理。问：非医药板块剥离计划和进展？答：公司战略明确，集中儿童制药和健康领域，对非医药主业，董事会的框架性定义是发展式退出，也一直在推进最开始剥离了道材业务，21 年剥离环保业务，22 年提出卧龙学校的退出，该议案于 22 年 10 月份董事会通过，授权经理层和政府协商，目前做了很多工作，某些方面与沂南县政府达成了一定共识，但目前没有形成完整的方案，还需要一定过程，年报也提及力争 2023 年完成妥善处理。其他业务上，还有信息和材料两个公司，收入和净利润贡献对上市公司影响很小，收入占比很小，利润占比更小，但总体方向还是贯彻既定战略，非主业在发展基础上进行退出。问：未来产品拓展方向？长期期待的品种？答：公司产品包括药品、营养品和食品以及牙膏等用品。药品有优势的是维矿类，未来比较有潜力的包括铁和钙，增速不错，市场教育也有基础。另一方面是治疗药物，陆续每年 1-2 个产品上市，目前治疗药物中从产品布局的数量中最多的是儿童精神类的药物。这几年随着儿童疾病谱的变化，社会对儿童精神类疾病的重视提高，且这类药品也是市场上所短缺的产品，公司这几年立项也重点关注了这个领域。未来要上市的还包括外用皮炎的一些药物。公司在 15 个治疗领域都有布局，没有特别规划哪个领域更强，儿童罕见病药物领域也有布局，公司整体战略是要形成儿童用药体系，儿童各个疾病领域都会做产品的布局。还要看市场，例如呼吸疾病对儿童来说是常见病大领域，但产品非常多，包括很多中成药，所以在这个领域就不做过多的产品布局。问：2022 年四季度有公允价值损益和投资收益，主要原因是？答：公允价值计量的其他非流动金融资产有 82 万的损失，是公司持有的鲁颖电子 3%股权发生亏损，公司按照其净资产和持股比例确认了公允价值变动损失。投资收益主要包括理财收益以及和以权益法核算的投资收益两部分。因为被投资单位 2022 年发生较大的亏损，投资收益为负数。问：如何考虑儿科医院端治疗药物的布局带来的研发费用投入？答：每年国资对预算管理非常严格，公司非常明确在儿童用药领域和儿童营养补充剂领域布局，研发都是在立项的产品中开展，现有 15 个领域 40 个产品从立项到部分获批，公司根据不同的研发进度匹配研发费用，研发费用在营收的总体占比在4%~5%。问：国企改革方面的进展和未来深化国企改革的动作？答：国企改革一直在持续，公司本来属于大学体制，2020 年转入山东国资体系，在山东国投公司和华特集团的指导帮助下积极完成了国企改革三年行动方案。比较明显的体制机制差异在于，一方面积极推进了职业经理人体系，通过契约化的形式对经理层的权责有明确规定；，另一方面在考核体系上按国资体系更加清晰明确，对公司的激励和约束作用也是非常明显。在国企改革方面上市公司总裁被聘为职业经理人是一个新的提法，任期到 24 年年底，对主要领导的聘用，对于公司的稳定和持续发展有积极作用。未来三年行动方案积极的方面会进一步开展，根据国家政策，按照山东地方国资、山东国投公司、华特集团的要求进行改革。首先是中长期激励的试点，前两年做了很多工作积极申请，还没有批下来，今年重新开始积极申请，中长期激励对企业骨干的激励作用也会比较明显，把国企改革的政策积极落地。华特达因（000915）主营业务：医药业务。华特达因2022年报显示，公司主营收入23.41亿元，同比上升15.49%；归母净利润5.27亿元，同比上升38.55%；扣非净利润5.29亿元，同比上升48.51%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入5.22亿元，同比上升14.87%；单季度归母净利润6445.16万元，同比上升4.67%；单季度扣非净利润7748.95万元，同比上升45.01%；负债率13.41%，投资收益-95.62万元，财务费用-1747.13万元，毛利率78.57%。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.06亿，融资余额增加；融券净流出175.24万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华特达因（000915）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-14
众生药业：公司不存在应披露而未披露的信息
 go
新的发展契机。公司秉承“以优质产品关爱生命，以优质服务健康大众”的企业宗旨，按照“中药为基、创新引领，聚焦特色的医药健康企业”的战略目标定位，夯实公司核心能力，关注公司当前业务基础，强化核心产品护城河能力，发掘核心产品在预防和康复阶段的临床价值，激活休眠品种市场价值，探索中药大健康的进阶之道，多措并举深挖中药板块产品潜力，夯实公司发展的基本盘。谢谢！投资者：众生药业你好，为什么2022年业绩公告还不发，1216的实验数据也不发，公司的行为对投资者很不公平，这样会让很多人失去对贵公司的投资，会对公司发展不利，请董事长尽快处理，众生药业董秘：您好！公司严格依据信息披露规则履行信息披露责任，如达到披露标准，将根据信息披露规则及时履行信息披露义务，敬请投资者理解。谢谢！投资者：你好！请问贵司是不是存在着没有披露的重大事件？众生药业董秘：您好！公司不存在应披露而未披露的信息。谢谢！投资者：公司zs p1273已经进入三期很久了，为什么会在药物实验登记平台又查询到一个号CTR20230684，临床试验的一期实验，是因为增加新的适应症，还是出于别的考虑？众生药业董秘：您好！该临床研究为14C-ZSP1273在中国健康受试者中的物质平衡研究，属于临床药理学研究范畴，试验分期为I期，为注册性临床研究，用于支持ZSP1273片上市申报。临床药理学研究贯穿于药物开发的整个过程。谢谢！投资者：你好！公司互动称…来瑞特韦片（RAY1216）用于治疗轻型和普通型SARS-CoV-2感染患者的随机、双盲、安慰剂对照的III期临床研究目前已完成数据统计分析工作，公司正积极推进药品注册和上市申请的各项工作。请问：是否可以理解为…新冠创新药来瑞特韦片三期临床成功？为何不披露三期临床分析结果？作为一个药企，创新药研发成功与还不算是重大事件吗？公司在操控信息披露吗？难道是配合定向增发吗？公平吗？众生药业董秘：您好！公司严格遵守信息披露的公平原则，不存在应披露而未披露的信息。公司正积极与药监部门密切沟通，推进来瑞特韦片（RAY1216）的药品注册和上市申请的各项工作。公司以最强烈的愿望和努力履行企业社会责任，以满足重大公共卫生需求，这与投资者的愿望是一致的。请投资者信任公司的努力，也请投资者理解我们对科学精神的坚守和对信息披露规范的尊重。谢谢！投资者：你好，以前公司回复新冠疫情期间得甲流人员较少，三期入组样本少，现在甲流全球大流行，对公司1273三期实验是个大好机会，以前几人入组都清楚回复，为什么现在就含糊其辞？到底公司是怎么了？无视中小投资者的权益；为什么面对中小投资者质询，就是不愿正面回答。一切为了保增发吗？请董事长对广大中小投资者非常关心的问题给予正面回复非常感谢！比如：1.新冠三期实验结果；2.1273三期实验入组情况。非常感谢感谢！众生药业董秘：您好！公司不存在您所述的情况，公司严格遵守信息披露的公平原则，不存在应披露而未披露的信息。公司正积极与药监部门密切沟通，推进来瑞特韦片（RAY1216）的药品注册和上市申请的各项工作。公司持续推进用于预防和治疗甲型流感及人禽流感的一类创新药物ZSP1273片的III期临床研究的入组工作，抢抓时机，采取有效措施推动多个临床研究中心实现病例入组。请投资者信任公司的努力，也请投资者理解我们对科学精神的坚守和对信息披露规范的尊重。谢谢！投资者：您好！公司称流感创新药 ZSP1273对不同类型甲型流感病毒株的复制具有强效、特异性的抑制作用，对高致病性禽流感（包括H5N1、H5N6、H7N9等）及对奥司他韦流感病毒耐药株均有较强的体外抑制作用。请问：近期多地出现流感疫情，ZSP1273三期临床入组是否已完成、是否已进入数据分析工作？希望公司快速推进、满足市场临床需求！谢谢众生药业董秘：您好！公司持续推进用于预防和治疗甲型流感及人禽流感的一类创新药物ZSP1273片的III期临床研究的入组工作，公司抢抓时机，采取有效措施推动多个临床研究中心实现病例入组。谢谢！投资者：近日股吧有网友称，“贵公司管理层是为了定增拖延各项利好事件进度，以保定增低价发行”？请问是否存在上述情况，作为投资者，希望贵司眼光要长远，防范利益输送，规范信息披露。众生药业董秘：您好！公司不存在您所述的情况。公司始终坚持依规据实进行信息披露。谢谢！投资者：“申请人应当按照《药品注册管理办法》的规定，在提出药品上市许可申请时同时提出通用名称核准申请，并提交相关资料。药品审评中心在药品上市许可申请受理后及时将通用名称核准相关资料转药典委。”根据这个药典委的文件，来瑞特韦片已经获药呗审评中心上市许可受理了吧？为什么不公告呢？众生药业董秘：您好！公司不存在应披露而未披露的信息。谢谢！投资者：董秘回复与国家药监局保持沟通，其实就是数据并未达标，加上要定增给有实力的投资机构一个比较低的进场价打出安全边际，希望你们公司能以切切实实的产品和高增长的业绩回报亏损累累的投资者，同时回复投资者的提问，不要复制粘贴，这种情况只能说明董秘是蔑视投资者或者根本德不配位。建议公司年报能高送转，因为公司也是十几年没送股了，减少点投资者的损失，谢谢了。众生药业董秘：感谢您的建议！公司不存在您所述的情况。公司非常重视对投资者的合理投资回报，坚持以合理、多样化的分红方式回报股东，公司自上市以来累计现金分红已超过10亿元。谢谢！众生药业2022三季报显示，公司主营收入19.91亿元，同比上升9.19%；归母净利润2.49亿元，同比下降20.73%；扣非净利润2.67亿元，同比下降10.08%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.65亿元，同比上升8.45%；单季度归母净利润4649.62万元，同比上升79.08%；单季度扣非净利润7931.0万元，同比下降11.54%；负债率36.47%，投资收益1774.64万元，财务费用6044.65万元，毛利率66.12%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为20.63。近3个月融资净流出6.23亿，融资余额减少；融券净流入385.39万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，众生药业（002317）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）众生药业（002317）主营业务：药品研发、生产、销售。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-14
SolaRoad创建HPCS高性能超算空间网络与全球用户共享算力时代红利
 go
元宇宙、无人驾驶、智慧城市、智慧交通、生命医学、气候预测，都离不开超级算力。算力每提高1%，一个国家的数字经济和GDP分别增长3.3%和1.8%，算力产业每投入1美元，将带来4美元收益，算力越强，你的收益越多。数字经济时代到来，仅2023年算力市场就拥有2万亿美金的市场规模，谁拥有的算力越多，谁就拥有绝对的财富。如同电力从水电、火电等各类发电类别跨越到统一服务的电力网，算力网是算力基础设施发展的一个必然趋势。若干年后，算力也会像今天的电力网络一样，用户可以像用电一样方便的使用算力。为了推动这一愿景实现，Hewlett Packard Enterprise与新加坡OSL SG Pte Limited，Stanislaw，Edward先生以及多家投资机构于新加坡共同成立Sola数字基金会，将通过数字资产合规路径面向全球用户开放算力投资，持有新加坡PAS数字拍照，在监管下完成业务的扩大与指数上升，Sola数字基金会通过SolaRoad算力投资平台将用户数字资产投资，将用于全球更多地区超算中心的算力采购，通过算力租赁以获得更高的投资回报。同时，让用户更容易的参与到未来最具竞争力的行业，享受算力租赁及基金会高额收益分红。据悉，Hewlett Packard Enterprise位于美国德克萨斯州斯普林，作为惠普企业级数据产品部门于2015年独立，主要业务是通过全球算力信息网络购买应用级有效算力，为大型企业与AIGC终端用户提供稳定的云端及伺服器算力租赁服务，并通过SG企业级算力调度中心为用户带来算力链接、信息保护、数据分析和操作应用程序开发。目前服务的用户包括：OpenAI、NVIDIA、Facebook、Runway、C3.AI，以及多国政府与机构。作为全球首条基于HPOS共识机制打造的超算公链，SolaRoad为文明与时代加速，专注于打造一条划时代的超算生态体系，同时也是混沌经济体系下的一种新商业尝试，超级算力作为数字经济时代新能源，将为Ai人工智能、智慧互联网、Metaverse等行业提供最先进的生产力。 SolaRoad是一家全球数据中心基础设施供给服务商，业务涵盖了IDC数据中心、数据安全、云计算、DNS&CDN、系统研发等。SolaRoad超算公链将为客户端、Web3机构、企业级用户提供多中心化超算算力租赁服务，通过区块链链上模型构建以SOLA-G7算力服务器为基石的超算集群，主要构建去中心化数智融合AI算力体系，服务于全球AI企业和数字经济企业。 SolaRoad的愿景是创建一个HPCS高性能超算空间网络，通过分布式算力集群和Ai人工智能引擎，可以更加高效的对当前超算中心集群实现指数级规模增长，从而降低运算成本与提高商用化价值。 SolaRoad将部署全球超算服务中心，实现算力资源使用的门槛优化与进一步商业化。第一，优化算力资源的定价。对不同的计算任务类型、规模和使用时间等因素进行考虑，制定不同的价格政策。提供多种计费方式，如按需计费、预付费等，以便用户根据自己的需求选择最适合的计费方式；第二，降低算力资源的使用门槛。提供用户友好的界面和操作指南，为用户提供算力资源的调度、监控、管理等功能，以便用户能够轻松地使用算力资源；第三，数据安全和隐私保护。在商业化过程中，采取安全措施，如数据加密、身份验证等，保障用户数据的安全和隐私。 SolaRoad为全球用户提供高效、可靠、安全的计算资源共享，为AICG提供强劲的算力引擎，SolaRoad将大数据技术、人工智能技术、5G实例测试与应用等深度融合，凭借自有计算机及服务器集群提供超算服务。目前，SolaRoad已在亚洲的日本、香港、泰国建立AI超算服务中心，未来将逐步在北美和欧洲建立超算服务中心，以点带面，辐射全球，计划2年内在全球20个国家搭建超算服务集群，帮助推动人工智能发展新的生产方式和落地应用。未来，算力代表着未来，算力代表着财富，作为全球首条基于HPOS共识机制打造的超算公链，SolaRoad将链接全球算力，携手每一位用户共享算力时代红利，SolaRoad，与你们共同创造，一起改变世界的力量！来源：金色财经
金色财经2023-03-14
科技创新引领社交变革 Soul上市进程稳步推进
 go
而在用AI算法和相关技术成功打造出富有生命力的“社交元宇宙”后，Soul又将目光投向了更为先进和更有前景的AIGC技术（即AI Generated Content，是指利用人工智能技术来生成内容，ChatGPT等AI绘画、AI写作应用等都属于AIGC的分支），打造出了集AI、渲染与图像处理于一体，可以提供AR视频技术、基于多模态感知与驱动的交互技术和基于重建的虚拟形象技术的NAWA引擎，能够输出包含Avatar表情驱动、美颜美妆、卡通化等在内的数十种图像处理与2D/3D渲染能力，让用户可以进行低成本、高效率、多样化的 2D/3D 场景塑造，为Soul迈向下一个社交阶段提供了强大的基础设施。在Soul上市后描绘的社交商业一体的元宇宙蓝图中，更多个体会以Soul为连接参与到价值创造中，每个人都能凭借自己的兴趣、爱好和创造力实现自我价值，并推动元宇宙价值高效流转，而且目前该模式已经初见端倪。例如，捏脸师等现在已经成元宇宙火热的职业（此前，Soul上的一位“捏脸师”月入4.5万的信息一度刷屏网络），很多用户在Soul得以发挥自己的才能，实现自我价值。而Soul在近期推出的兼具收藏和社交价值的数字藏品也大受年轻用户欢迎，不断丰富着用户的社交资产。社交赛道群雄逐鹿，Soul脱颖而出众所周知，得年轻人者得天下，社交场景更是其中关键，所以社交赛道一直备受关注。在Soul利用AI技术打造的“社交元宇宙”初见成效之后，吸引了众多的跟随者加入，各种类型的陌生人社交软件也相继出现。它们或主打声音、或主打照片，或者标榜只谈情感，类型丰富多样，不过大多都是昙花一现，真正能够和Soul分庭抗礼的并不多见。背后的原因虽然离不开Soul作为先发者具有领先优势，不过更重要的是Soul上市之前一直在持续关注用户需求，不断探索新奇有趣的玩法，用创意和技术打造了自身强大的生命力。而Soul的努力和技术实力，也获得了众多权威机构的认可与关注。例如，前不久，在格隆汇“金格奖”评选中荣获“年度最具价值独角兽企业”之后，Soul又在《财经》新媒体、《财经》商业治理研究院发起主办的第五届“新奖”评选活动中，凭借在社交元宇宙领域的创新实践，获评“年度元宇宙最具投资潜力奖”，彰显出Soul在元宇宙领域中的平台价值、投资潜力。另外，在更早的时候，Soul还与拼多多、哔哩哔哩、米哈游等共同入选“2022年上海市互联网综合实力前50家企业”，同时入选“2022年上海市互联网成长型前10家企业”名单。此外，Soul还入选了36氪“WISE2022新经济之王元宇宙新业态TOP30”企业名册并获评“年度企业”，成为相关领域的标杆案例。新需求激发新市场，新市场创造新需求。体验、赚钱、消费、交易......随着Soul上市进程的稳步推进，在Soul用技术力量所构建起的平等、安全、繁荣的社交元宇宙，活跃其中的Z世代们又用自己的创新想法和需求，创造出了未来社交新图景。未来，相信Soul上市之后，还将继续坚持技术为王的发展路线，用流量普惠让更多人的声音被看见，用更大的努力和不变的热忱持续为年轻人带来更多惊喜，为社交赛道带来新的想象空间。来源：金色财经
金色财经2023-03-14
“最好的创业者定义最好的FA” 入行三年他为什么能斩获十余家生物医疗独角兽？
go
这笔融资背后的操盘者——明德资本医疗与生命科学合伙人胡茗译，是一位入行仅三年多的新人。 “相见恨晚”，蓝晶微生物CEO张浩千这样形容与胡茗译的相识，“Jason（胡茗译）对技术、商业和资本的理解不仅深入，且动态跨越不同阶段的认知，是可以长期陪伴蓝晶并和我们共同构建产业生态的伙伴”。如果用当下流行的词汇形容胡茗译的成长路线，那就是“狂飙”。尽管之前没有任何创投行业的背景和经验，从2019年加入华兴开始，他便以惊人的效率飞快拿下生物医疗领域的头部大单，其中包括晶泰科技、剂泰、数坤科技、吉因加、未知君等如今已长成独角兽的行业领军企业。曾在华兴资本任职的相关负责人告诉我们，“有一段时间，几乎每两周就有Jason的项目要披露融资”。一般认为，FA入行的头三年都是成长期，这样的成绩在业内极为罕见，在胡茗译的项目中，很多企业之前已经有深度合作的FA，作为一个圈内的“Nobody”，想要 “虎口夺食”，要越过不止一座高山。另一方面，业内不断有人发出疑问，FA仍被需要吗？随着资本市场进入新周期，与水大鱼大的互联网热潮所一同崛起的新经济FA行业，也开始向着“静水流深”的医疗、制造业、新能源等产业属性更深的领域转型。如果从数据来看，答案是肯定的。2014 到2021年，一级市场 FA 渗透率由 1.5% 逐渐增长至 18.61%，最新独角兽名录显示，超过37%的独角兽企业融资有FA的助力。但与此同时，行业内也在悄然发生变化。除了科班出身一毕业就去大机构实习的FA，越来越多复合背景转型的FA在新的环境中脱颖而出。从胡茗译的成长路线中，也许可以一窥当下资本市场对于FA需求的变化。突破认知：入行十个月，没拿到一张TS “你和别人有什么不同？”数坤科技CEO马春娥曾问胡茗译，在接触他之前，数坤作为AI医疗赛道的“当红炸子鸡”，前来沟通的FA不计其数。彼时，胡茗译的职位还只是最基层的投资经理，这个“小透明”却最终赢下了这个项目。 “Jason是深入研究行业并有自己的洞察力的融资顾问，尤其是技术与医疗的交叉创新领域，他总是可以提供宝贵的建议。我们合作得非常愉快。”马春娥回忆说。 “数坤当时看来已经是一个95分的项目，我们有100个理由去赞美他们做的有多好，但只有赞美的对话是无意义的。我更希望和Anne总（马春娥）探讨的是，当我们站在中国甚至是世界创新的最前沿，面临的是怎样的挑战，该怎样去解决。当双方的对话进行到如此深度之后，彼此之间的认可和信任度是无法通过其他的方式去取代和建立的。” 胡茗译说。 “FA一定不能把自己的所有能力都只放到金融或者交易上，而是要从产业本质思考，对于技术的代际革新有前瞻性”。一个业内的共识是，FA这份工作本质上赚的是“认知”的钱。胡茗译的“认知”，来自于过去十年间自己身体力行交的“学费”。 2011年，他从新加坡国立大学生物医学专业毕业，先后任职新加坡科研局、德国美天旎，积累了科研和产业经验，也逐步发现自己是一个天生的“卖方”。 2016年，他和朋友联合创业，聚焦基因测序领域，彼时最火热的赛道之一。在经历了最初的快速发展之后，产业变革带来竞争压力，上下游巨头呈现明显的规模效应，公司利润被挤压殆尽，运转艰难，“就像是汪洋大海的一叶扁舟，我看不到我们业务未来爆发式的增长潜力”。为了找到失败的原因，胡茗译去中欧商学院深造，把金融、财务、经济、市场策略、战略、组织管理等所有课程的内容融会贯通，最终构建了一个完整的商业认知框架，对整个创业经历进行了自我深度复盘，并把自己的案例写进了毕业论文中。站在当下回望过去的时间节点，完成这次复盘之后，他一定程度上具备了一个优秀FA必不可少的核心能力之一——理解一个项目是怎么失败的。作为主办人的胡茗译在中欧商学院年度最大的活动tedx上致辞 2019年，从商学院毕业后，胡茗译在众多offer中选择加入华兴资本成为一名FA，但起步的艰难还是超出了预估。从2019年1月到10月，转型成FA的头10个月，他一张TS都没拿到。 “我得到的全是负反馈，没有正反馈”，胡茗译说，对于项目的判断缺了至关重要的一块，这让他的认知模型无法构建完整的网络和迭代，根须不断生长，但无法破土而出。直到10个月后，他遇到了第一个成功的项目——剂泰医药。AI医疗是胡茗译从入行之前便开始关注的方向，基于大量案例研究，他迎来了FA事业的“指数增长转折点”。 “和创始人聊完之后，我内心就很确定，这项目能成——就好像忽然有一道光照进来”。彼时，创始人对于胡茗译的表现很惊讶，“这个行业在国内才刚开始发展，没想到你能有这么深入的理解。” 和剂泰医药的合作从种子轮开始，FA协议甚至是和自然人签署的。这在追求交易规模的FA行业极其罕见。而后胡茗译又持续服务了三轮，直到他离开华兴的时候，剂泰已经从初见面时仅CEO一个人，成长为行业领军的独角兽企业。从剂泰医药开始，开挂之路拉开帷幕。从一个TS都没有，到一周拿下5个TS，再到一个项目拿了几十张TS；从2019年入行近一年几乎颗粒无收，到2020-2021年连续十五个项目全部融资成功，成功率100%。 “复盘此前的失败，90%在筛选和判断项目。如果我的认知无法与创始人对等，从外向里看，看到的所有都是闪光的，但是随着项目的不断成功，认知的模型收获了非常多元的正反馈，迭代和进化速度越来越快，创始人及投资人的信任和认知能力相辅相成快速提升”。 “复合型的经历大大加深了Jason对于商业和资本之间关系本质的认知，这是他和CEO们沟通的深度能够远超同行的重要原因之一。创投市场人才济济，想要成为最优秀的人，必须在认知深度上超越你的竞争对手。”周翔说。深度定制：世界上没有两片相同的叶子对于FA而言，筛选到具备潜质的项目只是万里长征的第一步，如何让认可的项目在投资人面前脱颖而出是重中之重。医疗行业最常见的是专家型的创始人，对自己所在领域的技术极其了解。这带来了另一个麻烦，当专家对自己所做的事情非常了解，在跟别人去讲述的时候是无法想象对方是不懂这个东西的。这就是所谓的“知识的诅咒”。 “认知的Gap需要FA拉齐，我要时不时把脑子里的东西倒出去，站在一个双方都容易理解的状态上，重新理解并讲述”。胡茗译曾帮助晶泰科技完成3亿美金融资，是当时该领域全球最高融资纪录。这个项目涉及到的知识不仅有人工智能、生物医药，甚至包括量子力学。他曾经的同事告诉记者，“很长一段时间，Jason小组里每个人都捧着厚厚的一本英文专著冥思苦读”，经过消化和再输出，路演时呈现在投资人面前的，是形象且生动的“一颗药是怎么诞生的”故事。必要的时候，胡茗译会成为项目第一场路演的主讲人，曾有投资人在听完路演后，回过神说，“我一直以为是CEO在给我路演”。而这远远不是FA服务的全部。 “世上没有两片完全相同的叶子”，胡茗译很喜欢哲学家莱布尼茨的这句话。创业本就没有必然成功的万能方法论。FA作为创业者的亲密伙伴，也必须要能发现与提炼每个项目独有的核心优势，为什么是现在，为什么是这个赛道，为什么是这家公司？前几年泰合资本以其“咨询式服务”的打法在行业里面大放异彩，很多同行都试图收集泰合在提供资本市场建议时给客户呈现的“pitchbook”，并研究是否有值得学习借鉴之处。刚加入华兴的时候，胡茗译也经常加班写pitchbook写到半夜，但却时常为已经模板化且动辄五六十页的PPT如何有效表达自己天马行空的想法大皱眉头。 2020年开始，他决定反其道而行之，接触项目时往往不会再带pitchbook了，也正是这一年，他拿下并完成了自己的第一个独角兽项目晶泰科技，并以闪电战的方式，帮助数坤科技在短短三个月内便交割了5.9亿人民币的D轮融资。“我做的每一个项目都没有模板，每个项目都有区别于其他家独有的优势，宏观上也许是有一些普遍适用的东西，但微观上一定要足够细致”。以蓝晶微生物为例，在推进的过程中，每周一晚上9点，胡茗译的团队都会和创始人与高管团队一起开会，从聊融资逐步到探讨组织人才发展策略、产品策略、媒体策略。 “我们之前和不同的FA合作过，他们都是成立较久的知名品牌，也在公司不同的发展阶段给我们提供过帮助。但合成生物学作为一个新兴又快速发展的赛道，行业变化日新月异，我们希望合作伙伴对行业和蓝晶的理解能够跟随公司的快速发展”，张浩千说，“Jason不仅个人能力突出，也带了一只非常优秀的团队，从产品、市场、财务、战略等多个角度全方位深入到公司业务中，同时也能在蓝晶对新兴产业生态项目的布局和孵化中深度参与和保驾护航。” “我们做的是创新前沿的东西，行业不断引入新的变量与挑战，作为FA，如何能够帮助创始人提炼出行业发展下一个阶段的竞争力，如何把这个事呈现得深度定制化，非常重要。”胡茗译说。 FA江湖在过去十余年间经历了沧桑变幻，也曾经涌现了不同的组织形态尝试变革这个行业的业务模式。既有借助互联网和技术产品的手段进行标准化管理，以减低对FA个人依赖的；也有把FA工作切分成不同的模块，进行专业化分工，以提高标准化工作效率的。这些模式中的佼佼者迅速在行业中建立了自己的领地和品牌，但却始终无法对最头部的机构地位形成真正挑战。无论是胡茗译还是周翔都认为，FA的工作是很难标准化也很难被技术取代的，伴随创投领域的进化，大家的判断颗粒度更加精细，“红利期已过，在未来能走到头部的机构一定是定制化的深度服务”，周翔说。坚持长期主义，做未来的行业第一 2019年，曾经有一位前同事约周翔吃饭，问了一个犀利的问题，你曾经带过那么多FA，你觉得谁是最优秀的？周翔给出的三个名字中，就有彼时还在没有成功案例的苦恼中挣扎的胡茗译。可能是多年来筛选项目的眼光用在了看人上，周翔的判断在后续的三年中得到了证实。而让两人合伙创业的根源，在于价值观的趋同：“做难而正确的事”、坚持“长期主义”。FA作为站在创业者身后的伙伴，价值观会决定他们选择与什么样的创业者同行，也就决定了这个机构有机会达到什么样的高度。胡茗译认为：轰轰烈烈的创投行业，本质是由我们这个时代的英雄企业家们驱动的，他们通过创新与企业家精神创造巨大的社会价值增量。而优秀的投资人和FA的使命是发现他们、追随他们、帮助他们，有钱出钱，有力出力。 “我们所有人都在找那几个能成为时代英雄的人，如果能在他们从优秀创业者变成伟大企业家的过程中服务他们，就必然会成功。” “我们投的明星项目基本都是交给Jason团队服务才会放心”，一位一线机构合伙人这样说，“合作与信任是随着时间越来越深的，最开始是投了他的项目，公司很快又融了两轮。后来我们的其他被投在他的帮助下融资顺利，这些被投基本都是交叉创新的顶级科学家，Jason既能高效完成各种复杂的交易，也能真正深入理解与挖掘项目的价值”。周翔表示，“与投资和创业相比，FA行业具有‘离钱较近’的天然属性，很多人看到了财富积累的机会而进入，却鲜有能够坚持长期主义的耐心。明德资本的愿景是成为行业的变革者和领先者，成为未来的行业第一，这个过程毫无疑问会是漫长而艰辛的。所以我希望找到的和合伙人不仅仅要是业内最顶尖的人才，更要能秉持坚持长期主义的初心。Jason就是如此，也是我认为最合适带领明德生物医疗团队的合伙人。” 在谈到如何定义行业第一的问题时，胡茗译给记者展示了蓝晶发布融资新闻时他的朋友圈：“自创业以来，我一直在想一个问题的答案：最好的FA应该是什么样的？现在我的答案是：最好的创业者才能定义最好的FA”。相比起“数量和规模“，胡茗译和明德团队更重视的，是“优秀和可信赖”，因为只有做到最优秀和最值得信赖，才能够成为“最好的创业者”在资本市场的长期伙伴。相反如果只是一味地追求规模而忽视了口碑，即使有机会跟头部项目合作，在项目结束之后往往也会渐行渐远。 “顶级创业者在选择合作的FA机构时，相较于机构的品牌知名度和规模，他们更重视的是这个团队是否能真正深刻地理解自己，以及是否有对症下药的能力去真正帮助到自己，也就是‘深度定制化’。这是我们团队最有优势的差异化能力，也是让我有信心能够向头部机构发起挑战最重要的武器。”胡茗译总结道。截至发稿前，明德资本透露，又一医疗领域创新企业在他们的帮助下完成了新一轮数亿人民币融资。月内连续有大案交割，对于刚成立一年的新锐品牌和胡茗译带领的医疗团队来说，成绩亮眼。明德资本作为一家致力于成为行业第一的FA机构，在其长期主义和深度定制化的道路上，也刚刚迈出了坚实的第一步。来源：金色财经
金色财经2023-03-14
格上每日收评—2023年03月14日
 go
速增长的公司提供服务的能力，包括技术和生命科学领域的公司”。截至3月10日，硅谷银行英国子公司拥有约55亿欧元的贷款和约67亿英镑的存款。英国方面表示，硅谷银行英国子公司的客户可以支取存款，银行业务正常。目前来看，破产事件的影响范围集中于硅谷银行的客户，与金融市场的直接关联度不高，短期还不会蔓延成美国整体的系统性金融风险。次贷危机之后，监管开始限制银行的同业业务，对影子银行进行清理等，这都是沿着降低风险扩散性的思路来的。在过去的十年当中，这种同业风险扩散的关联度其实已经极大降低了。但如果硅谷银行破产清算，可能会对美国的科创企业、科创生态产生比较大的影响。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-03-14
CBRE世邦魏理仕荣登2022年中国内地商业地产投资销售活动榜首
 go
来对世邦魏理仕的信任，我们将继续提供全生命周期的解决方案为客户持续缔造优势。今年，我们的资本市场团队将一如既往利用本地化业务专长深耕客户关系，以在瞬息万变的市场环境中为客户持续交付卓越成果。” 关于世邦魏理仕世邦魏理仕（纽约证券交易所代号：CBRE）是财富500强和标准普尔500强企业，为全球性的商业地产服务和投资公司。公司拥有员工超过115,000名，在全球100多个国家和地区为地产业主、投资者及承租者提供服务，具体包括：交易及项目管理、投资管理、基金管理、评估与估值、战略顾问、不动产租赁、设施管理、物业管理、不动产买卖、按揭融资和开发服务等。欢迎浏览公司网址 www.cbre.com。微信搜索CBRE_China，关注CBRE官方微信。
美通社2023-03-14

上一页
1
•••
928
929
930
931
932
•••
1000
下一页

24小时热点

最新话题更多