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港股遇上创新药，将擦出怎样的“火花”？
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点？（1）市场准入政策：港股市场对于生物科技公司的上市门槛相对较低，允许尚未盈利或无收入的生物科技公司上市，这吸引了许多创新药企选择在港股上市。例如，港交所的18A规则就是为了吸引这类企业而设立的。港交所的18A规则是指香港联合交易所有限公司（HKEX）主板上市规则中的第18A章节，这一章节专门为生物科技公司设立了上市标准。2018年4月30日，港交所修订的《主板上市规则》生效，引入了这一新规则，允许未盈利的生物科技公司在港交所主板上市。18A规则的引入是为了吸引全球生物科技公司来港上市，特别是那些专注于药物、医疗设备、诊断、治疗及生物技术研究与开发的公司。这一规则的实施，使得香港成为亚洲领先的生物科技集资中心之一。图：港交所18A生物科技公司IPO情况（信息来源：华西证券） 18A规则的实施，为未盈利的生物科技公司提供了一个更为灵活的上市平台，同时也为投资者提供了分享这一高增长潜力领域未来红利的机遇。。（2）港股创新药企处于较为成熟的业绩兑现阶段：创新药企可以根据其发展阶段和业务范围被归类为biotech（生物技术公司）或biopharma（生物制药公司）。这两个术语通常用来描述生命科学领域的公司，但它们之间存在一些区别。生物科技公司（Biotech）：这类公司通常处于研发阶段，专注于开发新技术和新药物。它们可能还没有获得商业化产品或稳定的收入来源。生物科技公司往往依赖风险投资、政府补助或公开市场融资来支持其研发活动。港股18A规则的推出正是为这类公司提供了资本市场的融资机会。生物制药公司（Biopharma）：这类公司不仅从事药物的研发，还涉及产品的商业化、生产和销售。它们通常拥有一些已经上市的药物，并且有稳定的收入来源。生物制药公司往往规模更大，拥有更完善的商业运营模式和更广泛的产品线。港股上市的创新药龙头有部分已在从生物科技公司转型为生物制药公司。例如，某龙头在港交所上市三年后，成功推动了多款创新药进入商业化阶段，其创新药收入占比超过65%。整体来说，港股的创新药企包括纯粹的生物科技公司，也包括正在向生物制药公司转型的企业。随着这些公司的成长和药物研发的进展，前者有望会从依赖研发的生物科技公司发展成为具有商业化产品的生物制药公司，港股创新药ETF（159567）涵盖较多相关企业，是投资香港市场Biotech与Biopharma的理想工具。（3）国际化程度：港股市场作为一个国际化的金融市场，吸引了全球投资者的关注，为创新药企业提供了更广阔的融资渠道和更高的国际曝光度。（4）投资者结构：港股市场的投资者结构更为国际化，包括更多的机构投资者和海外资金，这有助于创新药企业获得更多元化的资金支持。二、美联储降息预期强化，港股和创新药双双获提振 2024年3月21日，美联储召开最新议息会议，决定将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.50%之间。这是美联储连续第四次维持这一利率区间不变。美联储同日发布的点阵图显示，对2024年的联邦基金利率中值的预期为4.6%，与12月相同。这意味着，美联储或将在年内降息三次。这是在美国CPI和PPI通胀数据连续超预期，市场对降息前景偏悲观的前景下做出的决定。降息预期边际强化，对港股市场和创新药行业形成双重利好。图：3月利率点阵图显示2024年降息三次（信息来源：东证研究）（1）降息对港股市场形成利好：美联储降息（联邦利率降低）使得美国资产的吸引力相对降低，促使全球投资者寻找其他市场的投资机会。由于香港市场的开放性，外资可能会加速流入港股市场，带来资金面的重大改善。降息预期强化也体现了美联储对美国经济前景不明朗的判断。与之相对， IMF上调了2024年中国经济的增长预期至4.6%，比之前的预测高出0.4个百分点。这一上调反映了中国经济在2023年的增长势头延续，以及稳增长政策产生的积极影响。IMF指出，中国经济的复苏速度加快是全球经济增长预期上调的原因之一。中国经济的增长对全球经济的拉动作用明显，预计中国将继续是全球增长的主要引擎。港股市场背靠我国经济，有望对外资形成较强吸引力。（2）降息对创新药行业形成利好：降息通常会导致借贷成本下降，这对于依赖外部融资进行研发和运营的创新药企来说是一个利好消息。较低的利率使得这些公司能够以更低的成本融资，从而有更多的资金投入到研发中，加速药物的开发进程。医药行业的投融资对创新药行业的发展具有至关重要的作用。图：医药投融资市场连续3个季度复苏（信息来源：华泰证券）创新药的研发过程需要巨额的资金投入，包括临床试验、药物设计、原料采购、生产设备等多个环节。投融资活动为这些研发活动提供了必要的资金支持，使得创新药企能够持续进行药物研发。创新药的研发周期长、风险高，通过投融资，风险投资机构和投资者可以分担企业的研发风险。这种风险共担机制鼓励了更多的企业投入到高风险的创新药研发中。创新药从研发到最终上市需要经历多个阶段，投融资不仅可以支持早期的研发，还可以帮助企业在药物获批后快速进行市场推广和商业化，加速药品上市的进程。整体而言，美联储降息预期的边际强化为港股创新药板块带来双重利好，板块企业弹性可期，港股创新药ETF（159567）配置价值较高。三、二季度学术会议将出，港股创新药景气度高 2024年的AACR大会（美国癌症研究协会年会）将于4月5日至10日在美国圣地亚哥举行。AACR大会，全称为美国癌症研究协会（American Association for Cancer Research）年会，是全球癌症研究领域内具有重要影响力的年度学术会议之一。该会议专注于肿瘤研究的早期研究和创新进展，汇集了肿瘤领域的前沿研究成果和最新科学发现。图：肿瘤药仍然是美国FDA批准创新药中占比最高的（信息来源：国泰君安） 2024年的ASCO大会（美国临床肿瘤学会年会）将于5月31日至6月4日在美国伊利诺伊州芝加哥举行。ASCO大会，全称为美国临床肿瘤学会（American Society of Clinical Oncology）年会，是世界上最大、学术水平最高、最具权威的临床肿瘤学会议之一。ASCO成立于1964年，致力于癌症的预防、治疗及改善对患者的护理。该组织是唯一涵盖所有肿瘤亚专科的组织，每年举办的年会吸引了全球的肿瘤专家、医生、研究人员、患者代表以及相关行业人士参加。肿瘤仍然是创新药最重要、存量规模最大的靶点分布区域，我国创新药企在抗肿瘤最前沿技术ADC领域有较强优势，在2023年的AACR、ASCO大会上具有较为亮眼的表现，二季度创新药国际学术会议有望对港股创新药板块形成估值催化。总结来看，港股创新药板块具有市场准入政策契合创新药业态、药企所处阶段成熟、国际化程度高、投资者结构多元等特点，当前美联储降息对港股和创新药板块分别形成利好、二季度AACR和ASCO等创新药学术会议有望提供密集催化，港股创新药ETF（159567）迎来左侧布局机会。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界2024-04-11
美股行业ETF基本收跌
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14%，全球航空业ETF跌2.55%，生物科技指数ETF跌1.80%，公用事业ETF跌1.71%，可选消费ETF跌1.54%，金融业ETF跌1.49%，科技行业ETF、医疗业ETF及全球科技股ETF亦跌超1%。
金融界2024-04-11
邦泰戊子生物科技（江西赣江新区）有限公司成立，注册资本1000.00万元人民币
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近日，邦泰戊子生物科技（江西赣江新区）有限公司成立，法定代表人为谭龙锋，注册资本1000.00万元人民币，经营范围含一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广，企业管理咨询，供应链管理服务，市场营销策划，企业形象策划，品牌管理，财务咨询，企业管理，融资咨询服务，信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务），医院管理，体育健康服务，养生保健服务（非医疗），健康咨询服务（不含诊疗服务），远程健康管理服务，保健食品（预包装）销售，食品互联网销售（仅销售预包装食品），食品销售（仅销售预包装食品），食用农产品零售，农副产品销售，未经加工的坚果、干果销售，食用农产品批发，水产品零售，特殊医学用途配方食品销售，宠物食品及用品零售，第一类医疗器械销售，消毒剂销售（不含危险化学品），食品添加剂销售，卫生用品和一次性使用医疗用品销售，化妆品批发，化妆品零售，日用品销售，化工产品销售（不含许可类化工产品），生物基材料销售，专用化学产品销售（不含危险化学品），互联网销售（除销售需要许可的商品），土壤污染治理与修复服务，土壤环境污染防治服务，肥料销售，国内贸易代理，销售代理，贸易经纪（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。
金融界2024-04-10
茅台科创投资基金入股星赛生物
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天眼查App显示，近日，青岛星赛生物科技有限公司发生工商变更，股东新增茅台科创（北京）投资基金合伙企业（有限合伙），同时公司注册资本从约672.3万人民币增至约687.6万人民币。青岛星赛生物科技有限公司成立于2014年1月，法定代表人为马波，经营范围含检验检测服务、生物化工产品技术研发、细胞技术研发和应用、工业酶制剂研发、发酵过程优化技术研发等。公开信息显示，星赛生物专注于单细胞维度医疗器械与科学仪器的研发与产业化。
金融界2024-04-10
美股创新药走强，纳斯达克生物科技指数昨日收涨超1%，纳指生物科技ETF(513290)逆市上涨1.06%，机构：美国利率上调到8%？
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%，纳斯达克指数涨0.32%，纳斯达克生物科技指数收涨1.09%。成份股MODERNA收涨6.19%，ILLUMINA收涨2.56%，阿斯利康收涨1.05%，吉利德科学收涨0.75%，再生元制药收涨0.58%，安进收涨0.43%，福泰制药收涨0.06%。截至2024年4月10日 14:49，纳指生物科技ETF(513290)上涨1.06%，最新价报1.14元，盘中成交额已达3912.42万元，换手率3.08%。拉长时间看，截至2024年4月9日，纳指生物科技ETF近半年累计上涨8.87%。数据显示，杠杆资金持续布局中。纳指生物科技ETF最新融资买入额达304.81万元，最新融资余额达2958.26万元。消息面上，日前，摩根大通CEO表示，美国的通胀和利率可能持续高于市场预期。未来几年，美国利率可能飙升至8%。他担心，区域政治事件以及美国的政治两极分化，很可能较大的风险，对世界的未来至关重要，投资者不应掉以轻心。他表示，市场认为美国经济软着陆的可能性在70%到80%之间，这过于乐观了。同时，他将“软着陆”定义为，与整体市场相比，美国经济实现温和增长，同时通胀率和利率下降。尽管投资者预计美国经济“软着陆”的可能性为“70%到80%”，但他指出，值得注意的是，美国经济增长正由大量政府巨额财政赤字和刺激措施推动，市场对于美国经济前景过于乐观，而实现那种理想结果的可能性“要小得多”。值得注意的是，纳指生物科技ETF（513290）单日在一级市场的申购上限已收紧至3000万份。【纳指生物科技ETF——规模最大的美股创新药品种】看好美股生物科技和创新药板块，更多投资者选择全市场规模最大的纳指生物科技ETF（513290），其标的指数纳斯达克生物科技指数（NBI）之所以成为美国主流的创新药板块代表性风向指标，主要有以下三大比较优势： 1、全球优选。纳指生物科技（NBI）不仅包含了美国的创新药生物科技公司，也基本垄断了全球的生物科技龙头，而标普生科指数选股范畴仅局限于在美国注册的上市公司，故纳指生物科技指数选股范畴更广。 2、“大小”兼顾。纳指生物科技指数采用市值加权，前十大权重股合计占比达56.76%，均为大家耳熟能详的行业“领头羊”，享受大市值生科龙头“强者恒强”优势，同时，指数成份股多达225只，因此也兼顾中小市值“黑马”弹性。（来源NASDAQ，截至2023.12.29） 3、风险收益特征更优。纳指生物科技指数夏普比率高达0.14，是标普生科指数的1.3倍，这意味着在承担相同单位风险的情况下，纳指生物科技指数的收益特征明显更优。数据来源：Wind，2000.12.29-2023.12.15 EarlETF也从“五年之锚”的维度来对比了纳指生物科技和标普生物科技，相比而言，纳指生物科技走势规整，中长期向上曲度斜率更高。数据来源：Wind 公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是国内唯一布局全球创新药龙头的ETF，也是创新药的行情风向标。纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。纳指生物科技ETF(513290)，场外联接(A类：017894；C类：017895；汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）美元现汇：017951；汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）美元现钞：017952)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-10
Grayscale：哪些因素将支撑BTC和ETH走强？
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细分市场（例如纳斯达克 100 指数、生物科技股票和最近的 IPO）持平或下降。自今年年初以来，比特币，尤其是以太坊的表现优于大多数其他资产，但在绝对值和风险调整后的基础上，比特币的表现均不佳。图表 2：自 3 月中旬以来大宗商品和通胀指标主导市场我们认为，美联储降息的可能性较低可能是比特币近期回调的原因之一。 2024年3月中旬以来，美国经济指标持续惊喜上行。例如，2024 年 4 月 5 日星期五发布的 3 月份就业报告显示，每月就业人数增加约 30 万，劳动力参与率上升，平均每周工作时间更高。[1] 强劲的经济和适度较高的通胀数据导致美联储降息的预期降低。 2024 年 1 月的某个时刻，市场已预计今年将有多达 7 次降息 25 个基点。截至 2024 年 4 月 8 日星期一，降息幅度已削减至近 3 次 25 个基点（图表 3）。在其他条件相同的情况下，短期利率上升往往会支撑美元的价值，并打压比特币的价值。图表 3：市场已消化美联储降息幅度的减少尽管如此，主要前景仍然是短期利率下降——无论是在美国还是除日本之外的所有其他主要市场。就在 3 月 19 日至 20 日的会议上，大多数美联储官员都预计今年将降息三次，尽管他们预测 GDP 增长更强劲，核心通胀率更高。 [2] 此外，即使近期数据继续显示强劲的名义增长，美联储的框架也可能继续引导政策走向较低的利率。根据他们的最新预测，美联储官员似乎认为长期来看短期利率将为2.5-3.0%，这可以解释为他们对“中性”政策利率的估计。 [3] 由于目前5.25-5.50%的政策利率远高于其“中性”的预期，央行认为，在通胀放缓的情况下，货币政策已经变得不必要的紧缩。尽管政策界对中性利率水平存在争议，但美联储的思路很可能会继续考虑降息。我们认为，在经济强劲增长和通胀高于目标的背景下，美联储降息应被视为对比特币有利。此外，由于即将到来的减半事件，比特币的供需技术面可能会收紧（比特币减半将发生在区块 840,000；按照目前的区块生产速度，这可能会发生在美国东部时间 4 月 20 日凌晨）。减半时，新比特币的发行量将下降一半，从每天约 900 个比特币减少到每天约 450 个比特币，或者按比特币平均价格 7 万美元计算，减少 3150 万美元。尽管自 2024 年 2 月和 3 月以来，美国上市现货比特币 ETF 的净流入有所放缓，但过去两周平均每个日历日的资金流入仍约为 8000 万美元。 [4] 综上所述，我们认为，强劲的经济、央行可能降息以及有利的供需技术面应该会支撑比特币的价格。比特币价格经过一段时间的盘整后，活跃交易者头寸的衡量标准（例如资金费率）现在显得更加平衡[5]，这也可能表明短期内市场前景良好。加密货币市场对市值第二大区块链网络以太坊前景的讨论越来越多。自 3 月中旬加密市场高点以来，以太坊网络的以太坊 (ETH) 的表现比比特币 (BTC) 低约 6 个百分点（图表 4）。图表 4：以太坊表现逊于比特币与主导加密领域的比特币不同，ETH 在智能合约平台加密领域面临着有意义的竞争。尽管今年 ETH 生态系统的活跃用户显著增加，但该网络的模块化架构意味着这并没有转化为费用收入的相应增长，因为新活动主要发生在Layer 2和侧链上（图表 5）。 ETH 也可能因现货 ETF 获得批准的可能性较低而受到抑制。根据去中心化预测平台 Polymarket 的数据，对现货以太坊 ETF 批准的普遍预期已从 1 月份的 80% 左右下降了约 20%。预计 SEC 将于 2024 年 5 月下旬做出批准或拒绝的决定。图表 5：以太坊生态系统活动并未转化为主网费用收入从更大的角度来看，灰度研究仍然对以太坊的前景持乐观态度。代币价值的累积最终源自可持续（即非投机）用例的网络采用。与其他智能合约平台区块链相比，以太坊继续拥有最多的用户、开发者和应用程序。因此，随着时间的推移，以太坊应该处于有利地位来争夺用户。话虽如此，与以太坊 ETF 现货批准相关的 ETH 估值短期仍存在风险，并且与智能合约平台加密货币行业的竞争可能仍然激烈。为了保持其领先地位，以太坊的生态系统需要随着时间的推移继续在部署和采用去中心化应用程序的方向努力。参考资料 [1] 资料来源：劳工统计局。 [2] 核心通胀指标通常不包括波动较大的食品和能源价格。 [3] “中性”利率是政策既不支持也不抑制经济增长的利率。 [4] 资料来源：灰度根据截至 2024 年 4 月 8 日的彭博社数据进行计算。 [5] 资料来源：CoinGlass，截至 2024 年 4 月 8 日。来源：金色财经
金色财经2024-04-10
港股午评：恒指涨1.88% 恒生科技指数涨2.48%
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股、建筑节能、电影概念等板块涨幅居前；生物科技、K12教育、互联网金融、建材水泥股、医美概念等板块低迷。
金融界2024-04-10
美农生物下跌5.05%，报15.6元/股
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值17.47亿元。资料显示，上海美农生物科技股份有限公司位于上海市嘉定区沥红路151号，公司主要从事饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料的研发、生产和销售，拥有先进的技术和自主知识产权。公司的产品体系丰富，主要涵盖猪、反刍、家禽和水产动物四类产品线，并针对动物的不同生长阶段提供相应的产品及产品应用方案。截至3月31日，美农生物股东户数8782，人均流通股6060股。 2023年1月-12月，美农生物实现营业收入5.04亿元，同比增长4.37%；归属净利润6304.53万元，同比增长20.10%。
金融界2024-04-10
恒指走高，造车新势力、互联网集体拉升，中概互联ETF(513220)涨1.77%，机构：多因素或共促港股反弹
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集团等互联网龙头，还纳入了新能源汽车、生物科技、医疗器械、电子、半导体等“新质生产力”行业。中概互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数（930796.CSI），从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，前十大权重股占比超80%，覆盖阿里巴巴-SW、腾讯控股、拼多多、美团-W、网易-S、百度集团-SW、小米集团-W、京东集团-SW、携程集团-S等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-10
104股获券商买入评级，梅花生物目标涨幅达54.74%
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nd行业来看，材料Ⅱ、资本货物、制药、生物科技与生命科学买入评级个股数量最多，分别有17只、17只、11只。
金融界2024-04-10

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