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养殖ETF(516760)强势涨超3%，机构：产能去化加速，估值相对低位，重视猪板块“前瞻性”机会！

据统计，截至2023年12月2日，全国生猪均价14.69元/kg，较上周末下跌0.41%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为218元/头和1535元/头（上周五分别为216和1534元/头），南方部分企业补栏意愿增强带动市场仔猪价格上调，而鉴于冬季疫病高发&对明年上半年猪价预期悲观，后期仔猪价格或难有大幅上涨。天风证券指出，近期供应压力增长与季节性需求回暖形成博弈，但猪价或仍呈震荡走势，鉴于后续供应压力不减，猪价或难有反弹。资金紧张情况下，行业产能去化或将持续。兴业证券指出，生猪养殖行业周期底部特征渐明，短期产能有望加速去化，把握养猪板块β配置机会。当前猪价持续低迷，年底消费旺季存弱反弹可能，但仍需警惕冻肉去库及二次育肥+压栏的扰动。值得注意的是，该基金跟踪的中证畜牧养殖指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2.54倍，低于指数近1年83.2%以上的时间，估值性价比突出。养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，中证畜牧养殖指数从沪深证券中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。数据显示，截至2023年11月30日，中证畜牧养殖指数(930707)前十大权重股分别为温氏股份(300498)、牧原股份(002714)、海大集团(002311)、大北农(002385)、新希望(000876)、梅花生物(600873)、圣农发展(002299)、生物股份(600201)、巨星农牧(603477)、唐人神(002567)，前十大权重股合计占比66.45%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-06

“超时五年半”的猪周期，开始有一丝亮光了

久”的下行周期。截至12月5日收盘，生猪期货主力合约（LH888）跌超4%，收5连阴，报13480元/吨，刷新了2022年4月以来新低。来源：百度股市通上市公司股价也“崩了”。 12月1日，养猪巨头新希望盘中一度闪崩跌停，收盘跌8.8%，刷新2019年2月以来新低，从42.2元高点跌幅达78%。数据来源：wind，统计区间：2020.9.3-2023.12.1 消息面上，11月30日，新希望发布了定增预案，总额度不超过73.5亿元，主要用于猪场生物安全防控及数智化升级项目、收购控股子公司少数股权项目、偿还银行贷款，额度分别为36.46亿元、15亿元、22亿元。这是新希望上市25年以来最大定增记录，反映出的是其前所未有的经营困境，而这也是整个养猪行业困境的一个缩影。从业绩层面看，养殖业处于持续亏损状态。据国信证券统计，养殖业三季度净利润增速同比下滑105%，前三季度累计归母净利同比下滑117%。图片来源：国信证券与此同时，对应板块估值也重新回到底部区域。Wind数据统计，截至2023年12月1日，中证畜牧指数（930707）最新PB估值为2.69倍，不到4%历史分位数。数据来源：Wind，统计区间2015.7.13-2023.12.1。【猪周期“乱套”了？】自2002年以来，市场经历了5轮完整猪周期，每一次持续时间在4年左右。历次猪周期复盘：数据来源：国海证券但这一次有点不一样。本轮周期从2021年10月份开始至今，持续时间已超过2年，呈现两点“异常”—— 第一，上行周期缩短，从2022年4月到2022年10月，仅持续了6个多月的时间。第二，行业亏损期长。以自繁自养生猪盈利作为参考，截至到目前本轮周期累计亏损期超过15个月，累计盈利期仅5个多月，亏损期显著长于盈利期。养猪行业在泥潭挣扎时，很多人熬不下去了。一农户养殖场场主表示，每卖一头猪亏近600元，明年准备去打工；泰国首富谢氏家族旗下正大股份直接撤回A股IPO申请，江西前首富林印孙控制的正邦科技，已经因为巨亏变成“*ST正邦”…… 【周期底部乍现曙光，大量资金借ETF“抢跑”】周期不会沿着一个方向永远走下去。 “最难熬”的猪周期近期出现了一个积极信号——淘汰母猪价格出现大跌。据卓创资讯监测数据，淘汰母猪均价于10月22日发生异动，从前一周的9.45元/公斤跌至当周的7.34元/公斤，周环比下降幅度高达22.31%。这一价格位于2022年三季度以来淘汰母猪的价格低位区间。当然，积极信号的出现不等于周期反转，但已有大量资金开始抢先布局。二级市场上，相关ETF近期表现也较为强势。 Wind数据统计显示，自10月24日低点以来，畜牧养殖ETF（516670）标的指数已经开始蠢蠢欲动，与同期沪深300指数形成明显的反差。图片来源：Wind 此前在板块调整阶段，大量资金借道ETF布局。自2023年二季度以来至11月末，畜牧养殖ETF（516670）份额增长4.52亿份，增幅达75%。根据区间成交均价0.75元计算，共计3.4亿元流入养殖ETF（516670）。数据来源：Wind，截至2023.12.4 穿透投资标的观察，畜牧养殖ETF（516670）跟踪的中证畜牧指数（930707.CSI）涉及猪产业成份股为20只，权重近7成，整体和猪价呈现强相关性。此外，山西证券研究显示，参考前两轮周期的经验，生猪养殖指数的拐点一般领先猪价周期拐点6-9个月。数据来源：Wind，统计区间2015.7.17-2023.12.1。山西证券最新研报中提到：周期磨底有望逐渐进入尾声，布局不能等到行业进入盈利期以后，“亏损期+低 PB”策略捕捉养殖股的阶段性机会。建议在当前第3个“亏损底”期间布局生猪养殖股。如果明年第4个“亏损底”是最后一个底，则当前的第3个“亏损底”有可能成为养殖股新一轮周期的起点。悲观假设下，若明年第4个“亏损底”不是最后一个底，则仍可以在第3个“亏损底”期间以“亏损期+低PB”策略捕捉养殖股的阶段性机会。强周期行业布局，更需要一些逆流而上的勇气。畜牧养殖ETF基金全称：招商中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。中证畜牧养殖指数近五年表现分别为-17.16%（2018）、75.7%(2019)、13.49%(2020)、5.93%(2021)、-13.21%(2022)。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-06

傲农生物上涨5.19%，报8.31元/股

认定为农业产业化国家重点龙头企业、国家生猪核心育种场等多个重要身份。截至9月30日，傲农生物股东户数7.42万，人均流通股9930股。 2023年1月-9月，傲农生物实现营业收入151.77亿元，同比减少1.47%；归属净利润-12.9亿元，同比减少125.22%。

金融界2023-12-06

天康生物上涨5.0%，报8.4元/股

南路528号，公司是一家集动保、饲料、生猪养殖、农产品加工与贸易以及金融服务为一体的国家农业产业化龙头企业和国家高新技术企业。公司具有60亿毫升/头份动物疫苗、300万吨饲料、300万吨农产品(玉米、棉蛋白)的年生产、收贮、加工能力，以及300万头生猪养殖规模，2021年实现营收157.44亿元，总资产达171.85亿。截至11月30日，天康生物股东户数7.0万，人均流通股1.93万股。 2023年1月-9月，天康生物实现营业收入147.06亿元，同比增长14.13%；归属净利润-5.04亿元，同比减少295.53%。

金融界2023-12-06

唐人神上涨5.09%，报7.23元/股

产业开发区栗雨工业园，公司是一家专注于生猪全产业链经营的农业产业化国家重点龙头企业，拥有“骆驼”、“唐人神”和“美神”等多个品牌，并在全国二十几个省建立了一百多家子公司。该公司在2011年在深交所上市，是中国制造业500强、价值品牌500强，进入中国饲料和肉类行业前十强，2020年营收185亿元。截至11月30日，唐人神股东户数6.92万，人均流通股1.97万股。 2023年1月-9月，唐人神实现营业收入208.7亿元，同比增长11.62%；归属净利润-9.11亿元，同比减少2760.81%。

金融界2023-12-06

畜牧养殖ETF(516670)午前涨1.82%，机构：利用“亏损期+低PB”策略布局

活跃。图片来源：东方财富消息面上，生猪期货主力合约盘中一度从跌近3%快速拉升至涨超2%。山西证券分析，预计2024年或出现本轮周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期，且周期磨底有望逐渐进入尾声，可利用“亏损期+低PB”策略捕捉养殖股的阶段性机会。 Wind数据显示，畜牧养殖ETF（516670）标的指数中证畜牧养殖指数最新估值2.71倍PB，不到历史5%分位数，处于历史底部区域。周期底部资金积极借道ETF布局。Wind数据显示，自2023年二季度以来至11月末，畜牧养殖ETF（516670）份额增长4.52亿份，增幅达75%，根据区间成交均价0.75元计算，共计3.4亿元流入畜牧养殖ETF（516670）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-06

牧原股份上涨2.04%，报40.1元/股

涨镇水田村，公司的主营业务为饲料加工、生猪育种、生猪养殖以及屠宰加工，形成了完整的猪肉产业链。公司以生产安全、美味、健康的高品质猪肉食品为目标，致力于提升大众生活品质。截至9月30日，牧原股份股东户数30.19万，人均流通股1.2万股。 2023年1月-9月，牧原股份实现营业收入829.69亿元，同比增长2.72%；归属净利润-18.42亿元，同比减少221.82%。

金融界2023-12-06

减产筹资，牧原股份(002714)发行50亿超短融资券，修正全年出栏量至6400万头

02714)发布了11月业绩情况，销售生猪 529.5 万头（其中商品猪 528.1 万头，仔猪0.2 万头，种猪 1.1 万头），销售收入 87.91 亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪 136.6 万头。与 2023 年 10 月份商品猪价格相比有所下降，商品猪销售均价13.70元/公斤，比 2023 年 10 月份下降 5.65%。与此同时，牧原股份还下调了出栏数量。公告表示，结合近期生猪市场行情的变化，公司会根据客户需求、市场行情等因素制定销售策略，销售策略调整导致月度出栏波动。根据公司生产、销售部门的最新预计，2023 年预计出栏量区间修正为 6250-6400 万头。与公司此前预计，前三季度已出栏生猪4700.9万头，2023年出栏生猪6500万头至7100万头，下调了250-700万头。业绩方面，牧原股份发布2023年三季度报告。前三季度，牧原股份实现营业收入829.69亿元，同比增长2.72%；实现净利润-18.42亿元，同比减少221.82%。第三季度，牧原股份实现净利润9.37亿元，同比减少88.57%，与第一季度-11.98亿元、第二季度-15.81亿元的单季度净利润相比，环比实现扭亏。中金公司在最新一期牧原股份的研报称，目前牧原股份已建成养殖产能7900 万头，基于当前公司能繁母猪310万头，预测公司24 年出栏量有望达7000 万头以上，长期看好公司实现1 亿头出栏目标。基于猪价弱景气、出栏量预测，下调2023 年归母净利润预测至3 亿元；引入2024 年归母净利润预测139 亿元。不过同一天，牧原股份还发出公告，拟申请注册发行超短期融资券，注册规模为不超过人民币50亿元；拟申请注册发行中期票据，注册规模为不超过人民币30亿元。主要用途包括但不限于补充公司流动资金、偿还贷款和其他符合规定的用途。据了解，猪企为了熬过这个冬天，除了牧原股份拟申请注册发行超短期融资券及中期票据，新希望（000876）和天邦食品（002124）近期也公布了定增募资方案。其中新希望拟定增募资不超73.5亿元，用于升级猪场、收购、偿债等。天邦食品拟定增逾27亿元，用于数智化猪场升级及补充流动资金。 12月4日，国海证券发布一篇农林牧渔行业的研究报告，指出生猪维持低价，行业正面临资金流出和偿债的双重压力，主动去产能或将到来。国海证券在报告中指出，2022年，上市生猪养殖企业筹资活动净现金流由正转负。2023年前三季度，筹资活动产生的现金净流出26.3亿元。从现金变动的角度来看，2021-2023Q3，在A股上市的11家上市生猪养殖企业现金及现金等价物累计减少40.3亿元。其中，2023年前三季度现金累计减少31.6亿元。生猪养殖企业普遍面临现金减少的压力。随着有息负债规模快速攀升，企业从承担的偿债压力也越来越大。2017-2022年，偿付利息支付的现金从18.8亿元增加至95.7亿元，年复合增速高达38.4%。不仅需要偿还债务利息，生猪养殖企业还要履行本金偿付义务。2017-2022年，这11家生猪养殖企业偿还债务支付的现金从168.0亿元增长至1473.2亿元，年复合增速高达54.4%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-06

新五丰上涨5.07%，报12.44元/股

有限公司1栋厂房7楼，公司是一家主要以生猪养殖出口为主业的上市公司，其业务涵盖饲料生产、种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及肉品加工、冷链物流、生猪交易等全产业链。公司通过构建高效的整体运营体系，实现了对产业链中各环节产品质量的控制、产品结构的优化，拥有生猪、鲜肉、冻肉等多样化产品种类以及生猪出口、内销、鲜肉商超专柜、电话订购等丰富的多层次产品销售渠道。截至9月30日，新五丰股东户数5.86万，人均流通股1.11万股。 2023年1月-9月，新五丰实现营业收入38.74亿元，同比增长19.82%；归属净利润-7.49亿元，同比减少464.24%。

金融界2023-12-06

猪肉概念盘中走强得利斯冲击涨停

，新五丰、唐人神等涨幅靠前。消息面上，生猪期货主力合约盘中一度从跌近3%快速拉升至涨超2%。山西证券分析，预计2024年或出现本轮周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期，且周期磨底有望逐渐进入尾声。

金融界2023-12-06

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